내재 변동성 80% 높다는 뜻인가요?

내재 변동성(Implied Volatility, IV)은 옵션 가격이 기초

Is 80% implied volatility high?

Against the traded options market on a single session, 80% sits in the upper fifth of names and well short of the ceiling. The panel below sorts every screened US underlying with a liquid near-the-money chain into volatility bands.

WITH per_name AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
      AND underlying_symbol != 'SPCX'
    GROUP BY u
    HAVING sum(volume) >= 500 AND count() >= 10
),
banded AS (
    SELECT multiIf(iv_pct < 20, 'under 20%', iv_pct < 30, '20 to 30%', iv_pct < 40, '30 to 40%',
                   iv_pct < 60, '40 to 60%', iv_pct < 80, '60 to 80%', '80% and up') AS iv_band,
           min(iv_pct) AS lo,
           count() AS underlyings
    FROM per_name
    GROUP BY iv_band
)
SELECT iv_band,
       underlyings,
       round(100 * underlyings / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_pct,
       round(100 * sum(underlyings) OVER (ORDER BY lo DESC) / (SELECT count() FROM per_name), 1) AS share_at_or_above_pct
FROM banded
ORDER BY lo

Of the screened underlyings, 19.1% carried near-the-money implied volatility of 80% or higher, 75 names in total. The widest band, 40 to 60%, held 22.7% of the list. Only 7.4% of names printed under 20%, 29 of them.

Two readings follow from that shape. An 80% quote is unusual without being exotic, roughly a one-in-five name on this screen. And a 20% quote, the kind that looks unremarkable to anyone used to stock charts, is rarer on the traded options tape than an 80% quote. The screen covers underlyings with an actively traded chain, which tilts the distribution upward: quiet stocks carry quiet option volume and drop out of the count. A 30% reading, another common search, lands in the 30 to 40% band alongside 19.4% of the list, near the middle of the traded universe.

That answers the market-wide question. It leaves the question a trader is usually asking, which is whether 80% is high for this stock.

두 티커에서 동일한 IV 수치는 같지 않다

세션을 수정하고 티커를 변경하면 해당 수치가 익숙한 이름들 사이에서 넓은 범위로 이동합니다.

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-28'
  AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
GROUP BY symbol
ORDER BY atm_iv_pct DESC

MSTR는 80.2%를 기록했고 SPY는 15.3%를 기록했습니다. 이는 일반적인 티커들 사이에서 4배 이상의 격차를 보입니다. 광범위한 지수 펀드는 구성원들의 개별적인 움직임을 평균화하며, 해당 펀드의 옵션은 개별 구성원의 체인보다 훨씬 좁은 분포를 가격으로 책정합니다. 이러한 메커니즘은 내재 변동성 설명서에서 자세히 다룹니다.

실질적인 결과는 단순한 IV 수치만으로는 평가할 수 없다는 것입니다. 40%라는 호가는 한 티커에서는 평범한 화요일을 의미할 수 있지만, 다른 티커에서는 극단적인 수치가 될 수 있습니다. 평가를 위해서는 참조 범위가 필요하며, 자연스러운 범위는 해당 종목 자체의 범위입니다.

IV 순위는 주식 자체 범위 내에서 수치를 나타냅니다.

IV 순위(IV rank)는 현재 내재 변동성이 지난 52주간의 최저치와 최고치 사이에서 어느 수준에 있는지 점수로 나타냅니다. 범위 하단은 0, 범위 상단은 100입니다. 계산 방식은 현재 IV에서 52주 최저치를 뺀 값을 52주 최고치에서 최저치를 뺀 값으로 나눈 것입니다. IV 백분위수(IV percentile)는 같은 질문에 대해, 해당 기간 동안 현재 수치보다 낮게 마감한 거래일 수를 세어 답변합니다.

WITH per_session AS (
    SELECT underlying_symbol AS u,
           date AS d,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date BETWEEN '2025-07-28' AND '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY u, d
    HAVING count() >= 10
)
SELECT u AS ticker,
       round(anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28'), 1) AS iv_now_pct,
       round(min(iv_pct), 1) AS iv_52w_low_pct,
       round(max(iv_pct), 1) AS iv_52w_high_pct,
       round(100 * (anyIf(iv_pct, d = '2026-07-28') - min(iv_pct)) / (max(iv_pct) - min(iv_pct)), 1) AS iv_rank
FROM per_session
GROUP BY ticker
HAVING countIf(d = '2026-07-28') = 1 AND count() >= 200
ORDER BY iv_rank DESC

해당 패널의 두 행을 함께 읽어보십시오. MSTR는 화면에서 80.2%로 가장 높은 내재 변동성을 기록했으며, IV 순위는 38.8로, 50.2%에서 127.6%까지의 자체 52주 범위의 중간값보다 낮았습니다. KO는 20.9% 수준으로, 해당 수치의 약 1/4 수준이었으며 IV 순위는 68.7였습니다.

자체적으로 측정했을 때, 조용한 소비재 관련주는 변동성이 큰 종목보다 더 큰 움직임을 예상하고 가격이 책정되었습니다. 이것이 두 행으로 IV 순위의 논거입니다. 절대 수치는 주식을 시장과 비교하고, 순위는 주식을 자체적인 지난 1년과 비교합니다. 전체 시장에서 이 화면의 실시간 버전은 가장 높은 IV 순위 주식 보드이며, 절대 수치 버전은 가장 높은 내재 변동성 주식 보드입니다.

순위 계산에 대한 한 가지 주의사항이 있습니다. 52주 내 단 한 번의 급격한 거래일은 범위 기반 순위가 절대 잊지 못할 상한선을 설정하며, 이러한 거래일을 포함하는 종목은 이후 몇 달 동안 낮은 점수를 받습니다. IV 백분위수는 해당 거래일을 252일 중 하나의 지표로 취급합니다. 이 두 수치는 다른 기간은 조용했지만 한 번의 급등이 있었던 종목에서 가장 큰 차이를 보입니다.

내재 변동성과 실현 변동성의 비교

가장 직접적인 비교는 옵션 시장이 가격을 책정한 것과 주가가 실제로 움직인 것을 나란히 비교하는 것입니다. 실현 변동성은 과거 일정 기간 동안 주가의 일일 수익률 표준 편차를 연율화한 것입니다. 여기서는 2026년 7월 28일에 종료된 30거래일 동안의 실현 변동성과 해당 날짜에 제시된 내재 변동성을 비교합니다.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-05-20') AND toDate('2026-07-28')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
rets AS (
    SELECT ticker, d,
           log(px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING)) AS r
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT ticker, 100 * stddevSamp(r) * sqrt(252) AS rv
    FROM rets
    WHERE r IS NOT NULL AND d > toDate('2026-06-12')
    GROUP BY ticker
    HAVING count() >= 20
),
implied AS (
    SELECT underlying_symbol AS ticker,
           100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = '2026-07-28'
      AND underlying_symbol IN ('KO','JNJ','SPY','QQQ','AAPL','MSFT','NVDA','TSLA','PLTR','COIN','MSTR')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 20 AND date + 60
    GROUP BY ticker
)
SELECT implied.ticker AS ticker,
       round(implied.iv, 1) AS implied_vol_pct,
       round(realized.rv, 1) AS realized_vol_30d_pct,
       round(implied.iv - realized.rv, 1) AS iv_minus_realized
FROM implied INNER JOIN realized ON implied.ticker = realized.ticker
ORDER BY iv_minus_realized DESC

스프레드는 15 포인트에서 COIN까지, -20.4 포인트에서 TSLA까지 움직였습니다. 옵션 가격은 일부 종목에서는 과거 실현 변동성보다 높게, 나머지 종목에서는 낮게 책정되었으며, 이는 이 측정치의 일반적인 상태이지 이례적인 상황은 아닙니다.

주목할 만한 행은 MSTR입니다. 이 종목의 내재 변동성 80.2%는 전체 패널에서 가장 높은 절대값이었으며, 해당 주가는 지난 30거래일 동안 86.3%의 움직임을 보였습니다. 80%의 변동성 예상치는 그 속도로 움직이는 주식과 옆으로만 움직이는 주식에 대한 80% 예상치는 다른 것입니다. 내재 변동성은 옵션의 남은 만기 동안의 미래를 내다보는 반면, 실현 변동성은 고정된 기간 동안의 과거를 돌아보므로 두 수치는 일치할 필요가 없습니다.

높은 수치가 계약 수준에서 바꾸는 것

높은 내재 변동성은 모든 행사가격의 옵션 가격을 올립니다. 매수자는 동일한 계약에 더 많은 비용을 지불하고, 매도자는 이를 발행하여 더 많은 수익을 얻습니다. 베가(Vega)는 이러한 민감도를 측정합니다. 즉, 내재 변동성이 1포인트 변할 때 옵션 가격이 변하는 달러 금액입니다. 예시로, 베가가 0.10인 계약은 내재 변동성이 1포인트 상승하면 계약당 약 10달러의 가치가 상승하고, 내재 변동성이 1포인트 하락하면 그만큼 가치가 하락합니다. 베가 페이지에서 크기 조절 방법을 확인할 수 있습니다.

예정된 이벤트들이 많은 높은 수치의 배경에 있습니다. 내재 변동성은 실적 발표일을 앞두고 상승했다가, 실적 발표 후 급격히 하락하는 패턴을 보이는데, 이를 IV 크러쉬(IV crush)라고 합니다. 이러한 하락을 견디며 포지션을 보유한 매수자는 주가가 예상 방향으로 움직였음에도 불구하고, 이벤트에 대해 지불했던 변동성 프리미엄이 이미 소멸되었기 때문에 포지션의 가치가 하락하는 것을 볼 수 있습니다. 이 모든 것이 높은 수치를 좋거나 나쁘다고 말하는 것은 아닙니다. 이는 계약의 한쪽에는 비용이고 다른 한쪽에는 수익이라는 것을 의미합니다.

FAQ

80% 내재 변동성은 높은 것인가요?

2026년 7월 28일, 활발하게 거래되는 옵션 체인을 보유한 미국 기초자산 전반에 걸쳐 19.1%는 등가격 내재 변동성 80% 이상을 기록했습니다. 이는 절대적인 수치로 높은 편이며, 거래되는 시장에서 흔히 볼 수 있는 수치입니다. 특정 주식에 대해 높은 수치인지 여부는 해당 종목의 52주 범위에 따라 달라지며, 이는 내재 변동성 순위(IV rank)가 측정하는 것입니다.

30% 내재 변동성은 높은 것인가요?

같은 거래일에 30% 수치는 30 to 40% 구간에 속했으며, 이는 스크리닝된 종목의 19.4%를 포함했고 분포의 중간값에 가까웠습니다. 광범위한 지수 펀드의 경우, 동일한 30%는 일반적인 연간 범위의 상단 근처에 위치할 것입니다. 변동성이 높은 개별 주식의 경우, 하단 근처에 위치할 것입니다.

20% 내재 변동성은 무엇을 의미하나요?

이는 옵션 시장이 기초자산에서 약 20%의 연간 변동을 가격에 반영하고 있음을 의미하며, 이는 대략적인 근사치로 월간 약 2.8%로 전환됩니다 (20을 12의 제곱근으로 나눈 값). 2026년 7월 28일, 스크리닝된 기초자산의 7.4%만이 20% 미만을 기록했습니다.

높은 내재 변동성은 좋은 것인가요, 나쁜 것인가요?

그 자체로는 둘 다 아닙니다. 이는 옵션의 가격이며, 계약의 각 측면에 다르게 작용합니다. 매수자에게는 비싸고, 매도자에게는 더 높은 프리미엄을 제공하며, 양측 모두에게 더 큰 달러 변동을 가져옵니다. 수치에 의미를 부여하는 비교는 시장 전체의 분포, 해당 종목의 52주 범위, 그리고 최근 주식이 보여준 움직임입니다.

IV 순위(IV rank)와 IV 백분위수(IV percentile)의 차이점은 무엇인가요?

IV 순위는 현재 수치를 52주 최저치와 최고치 사이의 위치에 놓으므로, 단 한 번의 극단적인 거래일이 1년 동안의 상한선을 고정시킵니다. IV 백분위수는 해당 기간 동안 현재 수치보다 낮게 마감된 거래일의 비율을 계산하므로, 한 번의 급등은 한 번의 거래일과 같은 가중치를 갖습니다. 단일 아웃라이어 주간이 있는 종목의 경우 두 수치는 크게 다를 수 있습니다.

위의 모든 수치는 2026년 7월 28일 옵션 테이프에 대한 저장된 쿼리입니다. 모든 패널 아래의 SQL을 열거나 Strasmore 터미널에서 동일한 스크린을 실행하십시오.