Yatırım fonunda on bin doların beş yıllık getirisi

Bir yatırım fonuna beş yıllığına 10.000 dolar yatırdığınızda, dönem sonu bakiyeniz iki değişkene bağlıdır: elde ettiğiniz gerçek getiri ve bu getiriyi sağlamak için ödediğiniz ücret. Yıllık sabit yüzde sekizlik bir getiriyle, 10.000 dolar masraflar düşülmeden önce 14.693,28 dolara ulaşır. Formül işin kolay kısmıdır. Hiç kimse size getiriyi önceden garanti edemez; ABD hisse senetlerinin beş yıllık geçmiş performans dağılımı, aşağıdaki aritmetik hesaplamayı geçersiz kılacak kadar geniştir.

Bileşik getiri formülünün yazımı

Bileşik getiri, her yıl elde edilen kazancın bir sonraki yıl kendi kazancını da getirmesi anlamına gelir. Tüm süreci tek bir satır özetler:

ending balance = 10,000 × (1 + r) ^ 5

Burada r, ondalık olarak ifade edilen yıllık getiridir (yüzde sekiz, 0,08 olarak yazılır) ve üs, yıl sayısıdır. Yüzde sekiz üzerinden hesaplandığında: 1,08 × 1,08 × 1,08 × 1,08 × 1,08 = 1,4693281 ve 10.000 × 1,4693281 = 14.693,28 dolar eder. Bu sayfadaki her dolar tutarı, belirtilen bir oranla bu tek satırlık formülden türetilmiştir; dolayısıyla herhangi bir telefon hesap makinesiyle bu sonuçların tamamı doğrulanabilir.

Bir yatırım fonundaki 10.000 doların 5 yıl sonraki değeri

Beş yıl boyunca sabit kaldığı varsayılan, masraflar öncesi altı örnek getiri oranı:

• Yıllık yüzde 2: 11.040,81 dolar
• Yıllık yüzde 4: 12.166,53 dolar
• Yıllık yüzde 6: 13.382,26 dolar
• Yıllık yüzde 8: 14.693,28 dolar
• Yıllık yüzde 10: 16.105,10 dolar
• Yıllık yüzde 12: 17.623,42 dolar

Aşağıdaki panel, sadece belirtilen oranlardan hesaplanan aynı merdiven yapısını göstermektedir. Fon verisi veya endeks geçmişi yoktur, sadece yukarıdaki formül kullanılmıştır:

SELECT
    concat(toString(annual_pct), '%') AS annual_rate,
    round(10000 * pow(1 + annual_pct / 100, 5), 2) AS ending_balance,
    round(10000 * pow(1 + annual_pct / 100, 5) - 10000, 2) AS total_gain
FROM
(
    SELECT arrayJoin([2, 4, 6, 8, 10, 12]) AS annual_pct
)
ORDER BY annual_pct

Bunlar tahmin değil, varsayımsal oranlardır. Beş yıllık bir süreçte bu merdivenin ne kadar yatay seyrettiğine dikkat edin: Yıllık getiriyi yüzde 4'ten yüzde 8'e iki katına çıkarmak, dönem sonu bakiyesine 2.526,75 dolar ekler; bu da miktarın iki katına çıkması yerine yüzde 20,8 oranında daha büyük bir bakiye demektir. Beş yıl kısa bir süredir. Yüzde 8'deki çarpan 1,47'dir. Aynı yüzde 8'lik getiriyi 20 yıl boyunca sürdürürseniz çarpan 4,66 olur. Oran, sürenin uzunluğu kadar belirleyici değildir.

Gider oranının baz puan değil, dolar cinsinden maliyeti

Gider oranı, bir fonun kendini yönetmek için aldığı ve siz getiri rakamlarını görmeden önce fon varlıklarından düşülen yıllık yüzdedir. 10.000 dolarlık bir bakiye üzerinden yüzde 0,50'lik bir oran, ilk yıl yaklaşık 50 dolara denk gelir ve fonun zarar ettiği yıllar da dahil olmak üzere her yıl bakiyeden tahsil edilir.

Brüt yıllık yüzde 8 getiri varsayalım ve ücreti bundan düşelim; fon raporlaması zaten bu şekilde çalışır: yayınlanan fon getirileri gider oranı düşülmüş (net) getirilerdir. Beş yıl, 10.000 dolar ve üç farklı ücret seviyesi:

• Yüzde 0,05 (Ağustos 2026 itibarıyla geniş kapsamlı bir endeks hisse sınıfı için tipiktir): yüzde 7,95 ile bileşikleşir, 14.659,30 dolarda sonlanır
• Yüzde 0,50: yüzde 7,50 ile bileşikleşir, 14.356,29 dolarda sonlanır
• Yüzde 1,00: yüzde 7,00 ile bileşikleşir, 14.025,52 dolarda sonlanır

En ucuz ve en pahalı seçenek arasındaki fark 633,78 dolardır; bu da 10.000 dolarlık bir hesapta beş yıl içinde başlangıç sermayenizin yüzde 6,3'ünün erimesi demektir. Aynı 0,95 puanlık ücret farkı, fon daha iyi performans gösterdiğinde daha maliyetli olur, çünkü ücret her yıl daha büyük bir bakiyeden alınan bir dilimdir:

• Yüzde 4 brüt: yüzde 0,05 ile 12.137,31 dolar, yüzde 0,50 ile 11.876,86 dolar, yüzde 1,00 ile 11.592,74 dolar. Fark 544,57 dolar.
• Yüzde 8 brüt: 14.659,30 dolar, ardından 14.356,29 dolar, ardından 14.025,52 dolar. Fark 633,78 dolar.
• Yüzde 12 brüt: 17.584,11 dolar, ardından 17.233,53 dolar, ardından 16.850,58 dolar. Fark 733,53 dolar.

Aynı üç ücret seviyesinin üç farklı brüt oranla karşılaştırıldığı ve son sütunda en ucuz ile en pahalı hisse sınıfı arasındaki dolar farkının gösterildiği tablo:

SELECT
    concat(toString(gross_pct), '%') AS gross_return,
    round(10000 * pow(1 + (gross_pct - 0.05) / 100, 5), 2) AS net_of_5bp_fee,
    round(10000 * pow(1 + (gross_pct - 0.50) / 100, 5), 2) AS net_of_50bp_fee,
    round(10000 * pow(1 + (gross_pct - 1.00) / 100, 5), 2) AS net_of_100bp_fee,
    round(10000 * pow(1 + (gross_pct - 0.05) / 100, 5)
        - 10000 * pow(1 + (gross_pct - 1.00) / 100, 5), 2) AS fee_gap
FROM
(
    SELECT arrayJoin([4, 8, 12]) AS gross_pct
)
ORDER BY gross_pct

Ücret, bir fona tek bir dolar yatırmadan önce fon dokümanında okuyabileceğiniz tek girdidir. Ücret yapısı ve hisse sınıfları, bu fonların borsa yatırım fonu (ETF) muadillerinden en çok ayrıştığı noktalardır; bu konu yatırım fonları ve ETF'ler bölümünde detaylandırılmıştır.

Beş yıllık getiri bir sayı değil, bir dağılımdır

Yukarıdaki her satır, fonun her yıl aynı yüzdeyi kazandığını varsayar ki hiçbir fon böyle çalışmaz. Sorunun dürüst versiyonu, hareketli beş yıllık getirileri kullanır: sadece Ocak ayında başlayan dönemleri değil, her ay başlayan 60 aylık tüm dönemlerin yıllıklandırılmış sonuçlarını esas alır.

ABD hisse senetleri için en uzun ücretsiz veri serisi, Robert Shiller'in Ocak 1871'den başlayan; fiyat, temettü, kazanç ve TÜFE sütunlarını içeren S&P Composite verileridir. Bu, hareketli pencere hesaplaması için gereken her şeyi sağlar.

Seri: Robert J. Shiller, Çevrimiçi Veri, Ocak 1871'den bu yana aylık ABD hisse senedi fiyatları, temettüler ve kazançlar, shillerdata.com adresinden elektronik tablo olarak indirilebilir, Ağustos 2026'da erişilmiştir.
1973-2016 örneklemi için S&P 500'ün yayınlanmış beş yıllık uç değerleri: Temmuz 1987'de sona eren dönem için yıllık yaklaşık yüzde 30'a yakın en iyi sonuç, Şubat 2009'da sona eren dönem için yıllık yaklaşık yüzde -6,6 ile en kötü sonuç.

Bu ikinci rakam üzerinde düşünün. Beş yıl boyunca yıllık yüzde -6,6'lık bir oran, 10.000 doları yaklaşık 7.110 dolara dönüştürür: geniş kapsamlı bir ABD endeksinde beş yıl boyunca beklemek, paranın yaklaşık dörtte birinin yok olmasıyla sonuçlanır. Daha uzun Shiller serisindeki 1930'ların başını kapsayan dönemler daha da derin kayıplar içermektedir. 1920'lerin ortasından bu yana aylık hareketli beş yıllık dönemlerin yayınlanmış çeteleleri, sıfırın altında biten dönemlerin oranının yaklaşık sekizde bir olduğunu göstermektedir.

Yukarıdaki bölümlerdeki aritmetik kesin verilerdir. Beslediğiniz oran ise etrafında geniş bir bant bulunan bir tahmindir. Bu boşluğun iki yanında iki kardeş makale yer alır: yatırım fonları için 8-4-3 kuralı varsayılan bir oran ciddiye alındığında neler olduğunu gösterir, en iyi günleri kaçırmak ise iyi dönemlerin ne kadar yoğunlaştığını ortaya koyar.

Ortalama getiri neden elinizde kalanı olduğundan fazla gösterir

İki farklı ortalama aynı beş yılı tanımlar ancak birbirleriyle çelişirler. Aritmetik ortalama, yıllık getirileri toplar ve beşe böler. Bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR), geometrik ortalama olarak da adlandırılır ve gerçek dönem sonu bakiyesini yeniden üreten tek sabit orandır.

Beş yıllık bir süreci ele alalım: yüzde 30, ardından yüzde -20, ardından yüzde 25, ardından yüzde -15, ardından yüzde 20. Aritmetik ortalama yüzde 8,0'dır, çünkü 40 bölü 5, 8 eder. Şimdi büyüme faktörlerini çarpalım: 1,30 × 0,80 × 1,25 × 0,85 × 1,20 = 1,326. 10.000 dolarlık bir yatırım 13.260 dolarda sonlanır ve bu sonuca ulaşan sabit oran, 1,326'nın 1/5 kuvveti eksi 1, yani yıllık yüzde 5,81'dir.

Hesap yüzde 5,81 oranında büyümüştür. Yıllık getirilerin ortalaması ise yüzde 8,0 görünmektedir. Yüzde 8,0 ile bileşik getiri hesaplansaydı 14.693,28 dolar elde edilirdi; bu da hesaptaki gerçek tutardan 1.433,28 dolar daha fazladır. Fark, volatilite ile birlikte açılır. En keskin hali: bir yıl yüzde 50 artış ve ertesi yıl yüzde 50 düşüş ortalamada yüzde 0 eder ancak 10.000 dolarlık yatırımdan geriye 7.500 dolar bırakır. Yıllık getiriler değişkenlik gösterdiğinde, bileşik oran her zaman aritmetik ortalamanın altında kalır ve bakiyeniz bileşik oranı takip eder.

Getiri sırası ve sıranın önemli olduğu durumlar

Tek başına bırakılan 10.000 dolarlık bir yatırım için, bu beş yıllık getirinin sırası hiçbir şeyi değiştirmez. Çarpma işleminin değişme özelliği vardır: aynı beş veriyi tersten uygulasanız bile bakiye yine 13.260 dolarda sonlanır.

Sıra, para hesaba girdiğinde veya hesaptan çıktığında önem kazanır. Beş yılın her birinin başında 2.000 dolar eklediğinizi, toplamda 10.000 dolar yatırdığınızı ve aynı beş getirinin uygulandığını varsayalım.

• İyi yıl başta (yüzde 30, -20, 25, -15, 20): hesap 11.682 dolarda sonlanır.
• İyi yıl sonda (yüzde 20, -15, 25, -20, 30): hesap 12.142 dolarda sonlanır.

Yatırılan aynı 10.000 dolar, aynı beş getiri, ancak 460 dolar fark. Geç gelen bir kazanç, daha büyük bir bakiye üzerine eklenir çünkü o zamana kadar katkıların çoğu zaten yapılmıştır. Getiri sırası riski tam olarak bu etkidir: ortalama sabit tutulduğunda, nakit akışı olduğu sürece sadece sıra sonucu değiştirir. Bu durum para çekme dönemlerinde tersine işler; erken bir düşüş, aynı ödemeyi karşılamak için daha fazla hisse satmak anlamına gelir. Zaman içinde ödeme yapmanın kendi aritmetiği vardır ve dolar maliyet ortalaması bu konuyu işler.

SSS

Bir yatırım fonundaki 10.000 dolar 5 yıl sonra ne kadar eder?

Yıllık sabit yüzde 8 ile masraflar öncesi 14.693,28 dolara, sabit yüzde 4 ile 12.166,53 dolara ulaşır. Bu rakamlar varsayılan bir oran üzerinden yapılan aritmetik hesaplamalardır. ABD hisse senedi fonları için gerçek beş yıllık sonuçlar, güçlü pozitif getirilerden negatif getirilere kadar geniş bir aralıkta gerçekleşmiştir.

Yüzde 1'lik bir gider oranı sadece 5 yılda gerçekten önemli midir?

Masraflar öncesi yüzde 8 getiri sağlayan 10.000 dolarlık bir hesapta, yüzde 0,05'lik bir gider oranından yüzde 1,00'lik bir orana geçmek beş yıl boyunca 633,78 dolara mal olur. Ücret, fonun zarar ettiği yıllar da dahil olmak üzere her yıl bakiyeden düşülür.

Ortalama getiri ile bileşik getiri arasındaki fark nedir?

Ortalama veya aritmetik ortalama, yıllık getirileri toplar ve sayıya böler. Bileşik oran veya CAGR, gerçek dönem sonu bakiyesini yeniden üreten sabit orandır. Getiriler değişkenlik gösterdiğinde, bileşik oran her zaman ikisinden daha düşük olandır ve paranız bileşik oranı takip eder.

Bir yatırım fonunda 5 yıl içinde para kaybedilebilir mi?

Evet. ABD hisse senedi kayıtlarındaki en kötü hareketli beş yıllık dönemler, başladıkları seviyenin altında sona ermiştir. Yayınlanan rakamlar, en kötü modern dönemin Şubat 2009'da sona eren beş yıl için yıllık yaklaşık yüzde -6,6 olduğunu ve bunun 10.000 doları yaklaşık 7.110 dolara düşürdüğünü göstermektedir.

5 yıllık hisse senedi getirileri ne sıklıkla negatif olmuştur?

1920'lerin ortasından bu yana ABD hisse senetleri için aylık hareketli beş yıllık dönemlerin yayınlanmış çeteleleri, sıfırın altında biten dönemlerin oranının yaklaşık sekizde bir olduğunu göstermektedir. Geriye kalan dönemler pozitif sonuçlanmış olup, uzun vadeli ortalamada kümelenmek yerine geniş bir aralığa yayılmıştır.

Buradaki her rakam, bir aritmetik satırı ve belirtilen bir varsayımdan ibarettir; bu nedenle tüm sayfa birkaç dakika içinde bir elektronik tabloda yeniden oluşturulabilir. Bir fonun aylık ve yıllık getiri rakamlarının nasıl hesaplandığına dair mekanikler için aylık getiriler nasıl ölçülür bölümünü okuyun. Varsayılan bir oran yerine ölçülen dağılımı istediğinizde, bu Strasmore terminalinde sade bir dille sorabileceğiniz türden bir sorudur.