షేర్ స్ప్లిట్, Dow divisor వివరణ

షేర్ స్ప్లిట్ Dow divisorను మారుస్తుంది. సభ్య సంస్థ షేర్ స్ప్లిట్ చేసిన ఉదయం Dow Jones Industrial Averageలో అకస్మాత్తుగా మార్పు కనిపించకపోవడానికి ఈ రీసెట్‌నే కారణం. Dow ధర-బరువు విధానాన్ని అనుసరిస్తుంది: దాని స్థాయి సభ్య సంస్థల షేర్ ధరల మొత్తాన్ని ఒకే సంఖ్య అయిన divisorతో భాగించగా వస్తుంది. 4-for-1 స్ప్లిట్‌లో ఒక సభ్య సంస్థ షేర్ ధర నాలుగో వంతుకు తగ్గుతుంది. దానికి అనుగుణంగా divisor కూడా తగ్గుతుంది. ప్రచురిత స్థాయి అంతరాయం లేకుండా కొనసాగుతుంది. అయితే ఆ సభ్య సంస్థ సగటుపై చూపే ప్రభావం మునుపటి దానిలో నాలుగో వంతుకు పడిపోతుంది.

Dow divisor వాస్తవంగా చేసే పని

ధర-బరువు సగటు సభ్య సంస్థల ధరలను కలిపి divisorతో భాగిస్తుంది. divisorను 1గా ఉంచితే, సగటు సభ్య సంస్థల ధరల సాదాసీదా సగటుగానే ఉంటుంది. ఏ షేర్‌హోల్డర్ వద్ద ఉన్న యాజమాన్యం మారకుండా ధరల మొత్తాన్ని తిరిగి నిర్ధారించే ఏ సంఘటన జరిగినా, ఆ క్షణంలో స్థాయి స్థిరంగా ఉండేందుకు divisorను కూడా తిరిగి నిర్ధారిస్తారు. స్ప్లిట్లు ఇలా చేస్తాయి. ఒక సభ్య సంస్థ స్థానంలో వేరే ధర వద్ద ట్రేడయ్యే కంపెనీ చేరినప్పుడు జరిగే ఇండెక్స్ మార్పులు కూడా ఇదే విధానాన్ని అనుసరిస్తాయి. సభ్య సంస్థ కోట్‌ చేసిన ధర నుంచి విలువలో కొంత భాగాన్ని వేరు చేసే spinoffsకూ ఇదే వర్తిస్తుంది.

Dowను నిర్వహించే S&P Dow Jones Indices, తన Dow Jones Averages methodologyలో ఈ నియమాన్ని పేర్కొంటుంది: corporate actionకు తక్షణం ముందు మరియు తక్షణం తర్వాత ఇండెక్స్ విలువ మారకుండా divisorను సర్దుబాటు చేయాలి. divisor ప్రస్తుత విలువ మారుతూ ఉండే సంఖ్య. దాన్ని కంఠస్థం చేసుకోవాల్సిన అవసరం లేదు. దాని వెనుక ఉన్న నియమం మాత్రం మారదు.

4-for-1 స్ప్లిట్ ధర-బరువు ఇండెక్స్‌పై చూపే ప్రభావం

0.9 divisor ఉన్న ఐదు సభ్య సంస్థల కల్పిత ఇండెక్స్‌ను తీసుకుందాం. వాటి షేర్ ధరలు $400, $200, $150, $100, $50. మొత్తం $900. $900ను 0.9తో భాగిస్తే ఇండెక్స్ స్థాయి 1,000 అవుతుంది.

ఇప్పుడు $400 ధర ఉన్న సభ్య సంస్థ 4-for-1 స్ప్లిట్ చేస్తుంది. దాని ధర $100 అవుతుంది. ప్రతి హోల్డర్ వద్ద ఉన్న షేర్ల సంఖ్య నాలుగు రెట్లు పెరుగుతుంది. అందువల్ల కంపెనీ విలువలో ఎలాంటి మార్పు ఉండదు. కొత్త ధరల మొత్తం $600. divisorను 0.9గానే ఉంచితే ఇండెక్స్ 666.7 వద్ద ప్రారంభమవుతుంది. ఏ షేర్‌హోల్డర్ కూడా అనుభవించని 33% పతనం అది. అందుకే ఇండెక్స్ కమిటీ స్థాయిని 1,000 వద్ద ఉంచే divisorను లెక్కిస్తుంది: కొత్త ధరల మొత్తం $600ను పాత స్థాయి 1,000తో భాగిస్తే divisor 0.6 వస్తుంది.

ఇండెక్స్ స్థాయి నిరంతరంగా ఉంటుంది. కానీ బరువుల పట్టిక మారుతుంది:

• స్ప్లిట్‌కు ముందు $400 ధర ఉన్న సభ్య సంస్థ ధరల మొత్తంలో 44.4% వాటా కలిగి, ఇండెక్స్‌లో అతిపెద్ద బరువుగా ఉంటుంది.
• స్ప్లిట్ తర్వాత అదే సభ్య సంస్థ వాటా 16.7%కి పడిపోతుంది.
• $200 ధర ఉన్న సభ్య సంస్థ 33.3%తో అగ్రస్థానాన్ని పొందుతుంది.
• మిగతా ప్రతి సభ్య సంస్థ బరువు పెరుగుతుంది. వాటిలో ఏదీ ఒక్క సెంట్ కూడా ట్రేడ్ చేయకపోయినా ఇది జరుగుతుంది.

కంపెనీ స్థాయిలో షేర్ల సంఖ్య పెరగడం, ధర తగ్గడం, యాజమాన్యం మారకపోవడం వంటి అంశాలను షేర్ స్ప్లిట్ అంటే ఏమిటిలో వివరించాం. Listed option contractsకు కూడా formal contract adjustment ద్వారా ఇదే విధమైన సర్దుబాటు జరుగుతుంది. దీని గురించి షేర్ స్ప్లిట్లు optionsపై ఎలా ప్రభావం చూపుతాయిలో చూడండి.

ధర బరువు, కంపెనీ పరిమాణం వేర్వేరు సంఖ్యలు

ధర-బరువు ఇండెక్స్‌లో సభ్య సంస్థ ప్రభావం, దాని షేర్ ధరను సభ్య సంస్థల ధరల మొత్తంతో భాగించిన నిష్పత్తి. కంపెనీ పరిమాణం లెక్కలోకి రాదు. కింది పట్టికలో సాధారణంగా తెలిసిన పెద్ద కంపెనీలతో ఒక నమూనా ధర-బరువు బాస్కెట్‌ను రూపొందించి, ప్రతి కంపెనీ ధర బరువును దాని market-cap బరువు పక్కన చూపించాం. S&P 500 వంటి market-value-weighted benchmarkలో ఆ కంపెనీకి లభించే బరువే cap weight.

WITH members AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(price), date)      AS last_price,
        argMax(toFloat64(market_cap), date) AS last_cap
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL','AMGN','AXP','CAT','GS','HD','JNJ','KO','MCD','MSFT','V','WMT')
      AND date >= today() - 45
      AND price > 0
      AND market_cap > 0
    GROUP BY ticker
),
totals AS
(
    SELECT
        sum(last_price) AS price_sum,
        sum(last_cap)   AS cap_sum
    FROM members
)
SELECT
    m.ticker                                    AS symbol,
    round(m.last_price, 2)                      AS share_price,
    round(100 * m.last_price / t.price_sum, 2)  AS price_weight_pct,
    round(100 * m.last_cap / t.cap_sum, 2)      AS cap_weight_pct
FROM members AS m
CROSS JOIN totals AS t
ORDER BY price_weight_pct DESC

షేర్ ధర $1037.21గా ఉన్నప్పుడు, ధర-బరువు కాలమ్‌లో GS అగ్రస్థానంలో ఉంటుంది. ధరల మొత్తంలో దాని వాటా 21.21%. అదే సమయంలో బాస్కెట్ మొత్తం market valueలో దాని వాటా 2.44%. మరో చివరలో KO ధరల మొత్తంలో 1.77%, విలువలో 3.02% వాటా కలిగి ఉంటుంది. మొత్తం 12 కంపెనీల్లో ఈ రెండు కాలమ్‌లు వేర్వేరు అంశాలను కొలుస్తున్నాయి. స్ప్లిట్ వాటిలో ఒక్కదానినే మారుస్తుంది.

ధర-బరువు బాస్కెట్‌లో అగ్ర బరువు స్వయంగా మారుతూ ఉంటుంది

ధరలు మారినప్పుడల్లా ధర బరువులు కూడా మారతాయి. ఇందుకు రీబ్యాలెన్స్ లేదా కమిటీ ఓటు అవసరం లేదు. ధర కాలమ్‌లో అగ్రస్థానంలో ఉన్న ఏ కంపెనీ అయినా 4-for-1 స్ప్లిట్ చేస్తే, ఆ మొదటి బరువు ఒక్క ఉదయంలో సుమారు మూడు వంతులు తగ్గిపోతుంది. ఇందుకు నగదు ప్రవాహం లేదా ట్రేడ్ అవసరం ఉండదు. ఆ సభ్య సంస్థ స్వంత చరిత్రకు సంబంధించిన చార్టులు సాధారణంగా అదే సమయంలో తిరిగి సర్దుబాటు అవుతాయి. దీనినే స్ప్లిట్‌కు సర్దుబాటు చేసిన ధర చరిత్రలో వివరిస్తాం.

S&P 500 ఇండెక్స్ ఫండ్ స్ప్లిట్ సమయంలో ట్రేడ్ ఎందుకు చేయదు

Cap-weighted index ప్రతి సభ్య సంస్థకు outstanding shares సంఖ్యను షేర్ ధరతో గుణించి బరువు కేటాయిస్తుంది. 4-for-1 స్ప్లిట్ షేర్ల సంఖ్యను నాలుగు రెట్లు పెంచి, ధరను నాలుగో వంతుకు తగ్గిస్తుంది. ఈ రెండు మార్పుల గుణితం మారదు. సభ్య సంస్థ బరువు మారదు. అందువల్ల స్ప్లిట్ కోసం benchmarkకు చెందిన divisorను సర్దుబాటు చేయాల్సిన అవసరం ఉండదు. ఆ benchmarkను అనుసరించే ఫండ్ అదే డాలర్ విలువను కలిగిన నాలుగు రెట్లు ఎక్కువ షేర్లను కలిగి ఉంటుంది. ఇది ట్రేడ్ కంటే bookkeeping entry మాత్రమే.

ఇండెక్స్ ఫండ్‌లో turnoverకు కారణమయ్యేవి ఇండెక్స్ కలిగి ఉన్న అంశాల్లో లేదా వాటి పరిమాణంలో మార్పులు:

• addition లేదా deletion: ఒక కంపెనీ ఇండెక్స్‌లో చేరడం లేదా బయటకు వెళ్లడం
• share-count లేదా float update: సభ్య సంస్థ investable valueను తిరిగి నిర్ధారించడం
• scheduled rebalance: provider నిర్ణయించిన క్యాలెండర్ ప్రకారం ఈ ఇన్‌పుట్‌లను నవీకరించడం
• mergers, spinoffs వంటి ఇతర corporate actions: ఒక line itemను తొలగించడం లేదా కొత్తదాన్ని సృష్టించడం

ఈ జాబితాలో స్ప్లిట్లు లేవు. ఇదే రెండు ఇండెక్స్ శైలుల మధ్య ప్రాయోగిక తేడా: Dowలో స్ప్లిట్ నిజమైన బరువు సంఘటన. S&P 500లో మాత్రం దాని చుట్టూ ఎవరూ ట్రేడ్ చేయని share-count మార్పు మాత్రమే.

పెద్ద స్ప్లిట్ ఎంత తరచుగా జరుగుతుంది?

4-for-1 లేదా అంతకంటే పెద్ద స్ప్లిట్లు 2010లలో ఎక్కువకాలం దాదాపు కనిపించలేదు. 2020 తర్వాత అవి మళ్లీ పెద్ద సంఖ్యలో వచ్చాయి. కింది పట్టికలో జనవరి 2020 నుంచి సాధారణంగా పాఠకులకు తెలిసిన కంపెనీలలో జరిగిన అన్ని ఇలాంటి స్ప్లిట్లను చూపించాం.

SELECT
    ticker                                                              AS symbol,
    concat(toString(any(split_to)), '-for-', toString(any(split_from))) AS split_ratio,
    formatDateTime(execution_date, '%b %e, %Y')                         AS effective_on,
    round(toFloat64(any(split_to)) / toFloat64(any(split_from)), 1)     AS shares_multiple
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2020-01-01'
  AND execution_date < today()
  AND split_from > 0
  AND toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from) >= 4
  AND ticker IN ('AAPL','AMZN','AVGO','CELH','CMG','CSGP','DXCM','FTNT','GOOG','GOOGL','ISRG','LRCX','MSFT','NFLX','NVDA','ORLY','PANW','SHOP','SMCI','TSLA','WMT')
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY ticker, execution_date
ORDER BY shares_multiple DESC, execution_date

వాటిలో 17 4-for-1 పరిమితిని దాటాయి. ఈ సమూహంలో అత్యధిక నిష్పత్తి 50-for-1. అది Jun 26, 2024న CMG వద్ద నమోదైంది. అత్యల్ప నిష్పత్తి 4-for-1. అది DXCM వద్ద ఉంది. వీటిలో ఏదైనా ధర-బరువు ఇండెక్స్‌లో ఉంటే, ధర తగ్గిన అదే ఉదయం, అదే నిష్పత్తిలో divisor కూడా తగ్గుతుంది. ఇప్పటికే స్ప్లిట్ షెడ్యూల్ చేసిన కంపెనీలను రాబోయే షేర్ స్ప్లిట్లులో చూడండి.

మెగాక్యాప్ కంపెనీలను దాటి చూస్తే, వార్తల శీర్షికలు సూచించే దానికంటే ఈ ప్రవాహం స్థిరంగా ఉంటుంది. Forward splits, reverse splits రెండూ ధరను తిరిగి నిర్ధారిస్తాయి. రెండింటి సందర్భంలోనూ ఇండెక్స్ కమిటీ divisorను మళ్లీ లెక్కించాలి.

SELECT
    toString(toYear(execution_date))                            AS year,
    uniqExactIf((ticker, execution_date), split_to > split_from) AS forward_splits,
    uniqExactIf((ticker, execution_date), split_to < split_from) AS reverse_splits
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2016-01-01'
  AND execution_date < today()
  AND split_from > 0
  AND split_to > 0
GROUP BY year
ORDER BY year

ఇప్పటివరకు 2026లో US-listed కంపెనీలు 284 forward splits, 749 reverse splits పూర్తి చేశాయి. ఆ సంవత్సరం ఇంకా కొన్ని నెలలు మిగిలి ఉన్నాయి. ఈ కంపెనీలలో కొద్దిమాత్రమే Dowలోని ముప్పై సభ్య సంస్థల్లో ఉన్నాయి. మిగతా ప్రతి కంపెనీ విషయంలోనూ లెక్కింపు ఇదే విధంగా ఉంటుంది. అది ఆ కంపెనీ ఉన్న ఇండెక్స్‌లో జరుగుతుంది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

షేర్ స్ప్లిట్ Dow Jones Industrial Averageను మారుస్తుందా?

దాని స్థాయిని మార్చదు. స్ప్లిట్ అమల్లోకి వచ్చే అదే క్షణంలో divisorను తిరిగి నిర్ధారిస్తారు. అందువల్ల సంఘటనకు ముందు, తర్వాత సగటు స్థాయి మారదు. మారేది సగటులో స్ప్లిట్ చేసిన సభ్య సంస్థ బరువు. కొత్త షేర్ ధరకు అనుగుణంగా అది తగ్గుతుంది.

Dow divisor అంటే ఏమిటి?

Dow ధరల మొత్తాన్ని భాగించి ప్రచురిత స్థాయిని పొందే ఒకే సంఖ్యే divisor. S&P Dow Jones Indices స్ప్లిట్లు, ఇండెక్స్ మార్పులు, spinoffs జరిగినప్పుడు divisorను తిరిగి నిర్ధారిస్తుంది. ప్రతి సంఘటన సమయంలో స్థాయి నిరంతరంగా ఉండేలా ఇది చేస్తుంది. దశాబ్దాలుగా జరిగిన ఈ సర్దుబాట్ల వల్ల divisor 1 కంటే చాలా దిగువకు వచ్చింది. అందుకే సగటు స్థాయి దాని ముప్పై సభ్య సంస్థల షేర్ ధరల మొత్తం కంటే చాలా ఎక్కువగా కనిపిస్తుంది.

షేర్ స్ప్లిట్ కంపెనీ బరువును S&P 500లో మారుస్తుందా?

లేదు. Cap weightingలో outstanding shares సంఖ్యను షేర్ ధరతో గుణిస్తారు. స్ప్లిట్ ఈ రెండింటినీ ఒకే నిష్పత్తిలో, వ్యతిరేక దిశల్లో మారుస్తుంది. అందువల్ల బరువు మొదట ఉన్న స్థాయికే ఉంటుంది.

షేర్ స్ప్లిట్ జరిగినప్పుడు ఇండెక్స్ ఫండ్లు ట్రేడ్ చేయాల్సి ఉంటుందా?

లేదు. ఫండ్ తక్కువ ధర వద్ద ఎక్కువ షేర్లను నమోదు చేసుకుంటుంది. మొత్తం డాలర్ విలువ మాత్రం అదే ఉంటుంది. ఇండెక్స్ additions, deletions, అలాగే provider నిర్ణయించిన క్యాలెండర్ ప్రకారం చేసే share-count updates వల్లే turnover ఏర్పడుతుంది.

S&P 500 కంటే Dowకు స్ప్లిట్లు ఎందుకు ఎక్కువ ప్రాధాన్యం కలిగి ఉంటాయి?

Dow తన సభ్య సంస్థలను షేర్ ధర ఆధారంగా ర్యాంక్ చేస్తుంది. కాబట్టి ధరను తగ్గిస్తే ప్రభావం కూడా తగ్గుతుంది. S&P 500 market value ఆధారంగా ర్యాంక్ చేస్తుంది. స్ప్లిట్ దానిని మార్చదు. ఒకే corporate action ఒక ఇండెక్స్‌లో బరువు సంఘటనగా, మరొకదాంట్లో ప్రభావం లేని సంఘటనగా మారుతుంది.

పైన ఉన్న ప్రతి పట్టికను రూపొందించిన SQL కూడా అందుబాటులో ఉంటుంది. ఒకదాన్ని విస్తరించండి; బరువులు ఎలా లెక్కించబడ్డాయో ఖచ్చితంగా చూడవచ్చు. మీరు అనుసరించే బాస్కెట్‌పై ఇదే price-weight, cap-weight పోలికను అమలు చేయాలంటే Strasmore terminalలో సాధారణ ఆంగ్లంలో అభ్యర్థించండి.