Strasmore Research
गहन पड़ताल Matt Connorलेखक: Matt Connor · data as of August 13, 2026 · refreshed weekly

Dow divisor और स्टॉक स्प्लिट का गणित कैसे काम करता है

स्टॉक स्प्लिट होने पर Dow divisor कैसे रीसेट होता है और यह इंडेक्स के वेटेज को कैसे प्रभावित करता है। बाजार के आंकड़ों के आधार पर इसकी पूरी गणना और कार्यप्रणाली को विस्तार से समझें।

स्टॉक स्प्लिट (stock split) Dow divisor को बदल देता है, और यही वह रीसेट है जिसके कारण Dow Jones Industrial Average में किसी सदस्य के स्प्लिट होने वाली सुबह कोई अचानक उछाल या गिरावट नहीं आती। Dow 'प्राइस-वेटेड' (price-weighted) है: इसका स्तर इसके सदस्यों के शेयर मूल्यों का योग है, जिसे एक एकल संख्या, यानी divisor से विभाजित किया जाता है। जब 4-for-1 का स्प्लिट किसी सदस्य के मूल्य को एक-चौथाई कर देता है, तो divisor को भी उसी अनुपात में कम कर दिया जाता है। इससे प्रकाशित स्तर (published level) बिना किसी रुकावट के चलता रहता है, और उस सदस्य का औसत पर प्रभाव घटकर एक-चौथाई रह जाता है।

Dow divisor वास्तव में क्या करता है

एक प्राइस-वेटेड औसत सदस्यों के मूल्यों को जोड़ता है और एक divisor से विभाजित करता है। यदि divisor को 1 पर सेट किया जाए, तो औसत केवल सदस्यों के मूल्यों का माध्य (mean) होता है। हर बार जब कोई घटना शेयरधारक के स्वामित्व को बदले बिना मूल्य योग को बदलती है, तो divisor को भी उसके साथ रीसेट किया जाता है ताकि उस क्षण स्तर स्थिर रहे। स्प्लिट ऐसा ही करते हैं। इंडेक्स में बदलाव भी ऐसा ही करते हैं, जब किसी बाहर जाने वाले सदस्य की जगह अलग मूल्य पर ट्रेड करने वाली कंपनी लेती है, और स्पिन-ऑफ (spinoffs) भी, जो सदस्य के घोषित मूल्य से वैल्यू को अलग कर देते हैं।

S&P Dow Jones Indices, जो Dow का प्रबंधन करता है, अपनी Dow Jones Averages कार्यप्रणाली में यह नियम निर्धारित करता है: divisor को इस तरह समायोजित किया जाता है कि कॉर्पोरेट कार्रवाई से ठीक पहले और ठीक बाद इंडेक्स का मूल्य अपरिवर्तित रहे। divisor का वर्तमान मूल्य एक बदलती हुई संख्या है और इसे याद रखने की आवश्यकता नहीं है। इसके पीछे का नियम स्थिर रहता है।

4-for-1 स्प्लिट प्राइस-वेटेड इंडेक्स के लिए क्या करता है

0.9 के divisor वाले पांच सदस्यों के एक काल्पनिक इंडेक्स को लें। शेयर मूल्य $400, $200, $150, $100 और $50 हैं। इनका योग $900 है, और $900 को 0.9 से विभाजित करने पर इंडेक्स 1,000 पर आता है।

अब $400 वाला सदस्य 4-for-1 स्प्लिट करता है। इसका मूल्य $100 हो जाता है और प्रत्येक धारक के पास चार गुना शेयर हो जाते हैं, इसलिए कंपनी की वैल्यू में कोई बदलाव नहीं आता। नया मूल्य योग $600 है। यदि divisor को 0.9 पर छोड़ दिया जाए, तो इंडेक्स 666.7 पर खुलेगा, जो 33% की गिरावट है जिसका अनुभव किसी शेयरधारक ने नहीं किया। इसके बजाय, इंडेक्स समिति उस divisor को खोजती है जो स्तर को 1,000 पर बनाए रखे: $600 का नया मूल्य योग और 1,000 का पुराना स्तर, 0.6 का divisor देता है।

स्तर निरंतर है। वेट टेबल (weight table) नहीं है:

  • स्प्लिट से पहले, $400 वाला सदस्य मूल्य योग का 44.4% है, जो इंडेक्स में सबसे बड़ा वेट है।
  • स्प्लिट के बाद, वही सदस्य 16.7% पर है।
  • $200 वाला सदस्य 33.3% के साथ शीर्ष स्थान पर आ जाता है।
  • अन्य सभी सदस्यों का वेट बिना एक सेंट की ट्रेडिंग के बढ़ जाता है।

कंपनी की तरफ की प्रक्रियाएं, जैसे शेयर संख्या में वृद्धि और मूल्य में कमी, जिसमें स्वामित्व अपरिवर्तित रहता है, स्टॉक स्प्लिट क्या है में कवर की गई हैं। लिस्टेड ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स को एक औपचारिक अनुबंध समायोजन के माध्यम से समान उपचार मिलता है, जो स्टॉक स्प्लिट ऑप्शन को कैसे प्रभावित करते हैं में बताया गया है।

प्राइस वेट और कंपनी का आकार अलग-अलग संख्याएं हैं

प्राइस-वेटेड इंडेक्स में किसी सदस्य का प्रभाव उसके शेयर मूल्य का सदस्यों के कुल मूल्य योग के अनुपात में होता है। कंपनी का आकार गणना में कभी शामिल नहीं होता। नीचे दिया गया पैनल घरेलू लार्ज-कैप्स से एक प्राइस-वेटेड बास्केट बनाता है और प्रत्येक नाम के प्राइस वेट को उसके कैप वेट (cap weight) के साथ रखता है, जो S&P 500 जैसे मार्केट-वैल्यू-वेटेड बेंचमार्क में उसका वेट होता।

क्वेरीस्टैंड-इन बास्केट में प्राइस वेट बनाम कैप वेट
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH members AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(price), date)      AS last_price,
        argMax(toFloat64(market_cap), date) AS last_cap
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL','AMGN','AXP','CAT','GS','HD','JNJ','KO','MCD','MSFT','V','WMT')
      AND date >= today() - 45
      AND price > 0
      AND market_cap > 0
    GROUP BY ticker
),
totals AS
(
    SELECT
        sum(last_price) AS price_sum,
        sum(last_cap)   AS cap_sum
    FROM members
)
SELECT
    m.ticker                                    AS symbol,
    round(m.last_price, 2)                      AS share_price,
    round(100 * m.last_price / t.price_sum, 2)  AS price_weight_pct,
    round(100 * m.last_cap / t.cap_sum, 2)      AS cap_weight_pct
FROM members AS m
CROSS JOIN totals AS t
ORDER BY price_weight_pct DESC
Run this yourself

GS, 1037.21 के शेयर मूल्य पर मूल्य योग के 21.21% के साथ प्राइस-वेटेड कॉलम में शीर्ष पर है, जबकि बास्केट की मार्केट वैल्यू का 2.44% है। दूसरी ओर, KO, मूल्य योग का 1.77% और वैल्यू का 3.02% रखता है। सभी 12 नामों में ये दो कॉलम अलग-अलग चीजों को माप रहे हैं, और एक स्प्लिट उनमें से केवल एक को बदलता है।

प्राइस-वेटेड बास्केट में शीर्ष वेट अपने आप बदलता है

प्राइस वेट तब बदलते हैं जब मूल्य बदलते हैं, इसमें कोई रीबैलेंस या समिति का वोट शामिल नहीं होता। प्राइस कॉलम में सबसे ऊपर रहने वाले किसी भी नाम द्वारा 4-for-1 स्प्लिट करने पर, बिना किसी नकद या ट्रेड के, एक ही सुबह उस पहली संख्या से लगभग तीन-चौथाई हिस्सा कम हो जाएगा। उस सदस्य के इतिहास के चार्ट आमतौर पर उसी समय रीसेट कर दिए जाते हैं, जो स्प्लिट-एडजस्टेड मूल्य इतिहास का विषय है।

S&P 500 इंडेक्स फंड स्प्लिट पर ट्रेड क्यों नहीं करता

कैप-वेटेड इंडेक्स प्रत्येक सदस्य को बकाया शेयरों की संख्या और मूल्य के आधार पर वेट देता है। 4-for-1 स्प्लिट शेयर संख्या को चार से गुणा करता है और मूल्य को चार से विभाजित करता है। परिणाम अपरिवर्तित रहता है, सदस्य का वेट अपरिवर्तित रहता है, और बेंचमार्क के अपने divisor को स्प्लिट के लिए किसी समायोजन की आवश्यकता नहीं होती। उस बेंचमार्क को ट्रैक करने वाला फंड अंततः समान डॉलर मूल्य के चार गुना अधिक शेयर रखता है, जो एक ट्रेड के बजाय केवल एक बही-खाता प्रविष्टि (bookkeeping entry) है।

इंडेक्स फंड के भीतर जो चीज टर्नओवर को मजबूर करती है, वह इंडेक्स की होल्डिंग्स में बदलाव है, या उसमें मात्रा का बदलाव:

  • एक जोड़ या विलोपन, जब कोई कंपनी इंडेक्स में शामिल होती है या बाहर निकलती है
  • शेयर-संख्या या फ्लोट अपडेट, जो सदस्य की निवेश योग्य वैल्यू को रीसेट करता है
  • एक निर्धारित रीबैलेंस, जब प्रदाता एक निश्चित कैलेंडर पर उन इनपुट को रिफ्रेश करता है
  • अन्य कॉर्पोरेट कार्रवाइयां जैसे विलय और स्पिन-ऑफ, जो किसी लाइन आइटम को हटाते या बनाते हैं

स्प्लिट उस सूची में कहीं नहीं हैं। यह दो इंडेक्स शैलियों के बीच का व्यावहारिक अंतर है: स्प्लिट Dow के भीतर एक वास्तविक वेट इवेंट है और S&P 500 के भीतर शेयर-संख्या में ऐसा बदलाव है जिसके आसपास कोई ट्रेड नहीं करता।

बड़ा स्प्लिट कितनी बार आता है?

4-for-1 या उससे बड़े स्प्लिट 2010 के दशक के अधिकांश समय शांत रहे और 2020 के बाद फिर से जोर पकड़ गए। नीचे दिया गया पैनल जनवरी 2020 के बाद से उन सभी को दिखाता है जिन्हें अधिकांश पाठक पहचानते होंगे।

क्वेरी2020 से 4-for-1 या उससे बड़े स्प्लिट्स, प्रसिद्ध नाम
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT
    ticker                                                              AS symbol,
    concat(toString(any(split_to)), '-for-', toString(any(split_from))) AS split_ratio,
    formatDateTime(execution_date, '%b %e, %Y')                         AS effective_on,
    round(toFloat64(any(split_to)) / toFloat64(any(split_from)), 1)     AS shares_multiple
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2020-01-01'
  AND execution_date < today()
  AND split_from > 0
  AND toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from) >= 4
  AND ticker IN ('AAPL','AMZN','AVGO','CELH','CMG','CSGP','DXCM','FTNT','GOOG','GOOGL','ISRG','LRCX','MSFT','NFLX','NVDA','ORLY','PANW','SHOP','SMCI','TSLA','WMT')
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY ticker, execution_date
ORDER BY shares_multiple DESC, execution_date
Run this yourself

उनमें से 17, 4-for-1 के स्तर को पार करते हैं। सेट में सबसे व्यापक अनुपात 50-for-1 है, जो Jun 26, 2024 पर CMG है। सबसे संकीर्ण 4-for-1 है, जो DXCM पर है। प्राइस-वेटेड इंडेक्स के भीतर इनमें से कोई भी उसी सुबह divisor को नीचे भेज देता है, उसी अनुपात में जिस अनुपात में मूल्य बदलता है। जिन नामों का स्प्लिट पहले से निर्धारित है, वे आगामी स्टॉक स्प्लिट में सूचीबद्ध हैं।

मेगाकैप्स से हटकर देखें तो प्रवाह सुर्खियों के सुझाव से अधिक स्थिर है। फॉरवर्ड स्प्लिट और रिवर्स स्प्लिट दोनों मूल्य को रीसेट करते हैं, और दोनों ही इंडेक्स समिति को divisor पर वापस भेजते हैं।

क्वेरीप्रति वर्ष निष्पादित फॉरवर्ड और रिवर्स स्प्लिट्स
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT
    toString(toYear(execution_date))                            AS year,
    uniqExactIf((ticker, execution_date), split_to > split_from) AS forward_splits,
    uniqExactIf((ticker, execution_date), split_to < split_from) AS reverse_splits
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2016-01-01'
  AND execution_date < today()
  AND split_from > 0
  AND split_to > 0
GROUP BY year
ORDER BY year
Run this yourself

2026 में अब तक, अमेरिकी-लिस्टेड कंपनियों ने 284 फॉरवर्ड स्प्लिट और 749 रिवर्स स्प्लिट निष्पादित किए हैं, और वर्ष में अभी भी महीने बाकी हैं। उनमें से केवल कुछ ही नाम Dow के तीस सदस्यों में शामिल हैं। बाकी सभी के लिए अंकगणित समान है, यह बस उस इंडेक्स के भीतर चलता है जिसमें वे शामिल हैं।

डेटा नोट्स

वेट पैनल में बारह नामों वाली बास्केट घरेलू लार्ज-कैप्स से बनाई गई है, न कि Dow की आधिकारिक सदस्यता की प्रतिलिपि, जिसे इंडेक्स प्रदाता समय-समय पर संशोधित करता रहता है। पैनल का उद्देश्य कैप वेटिंग के मुकाबले प्राइस वेटिंग का अंकगणित दिखाना है, और वह अंकगणित समान है चाहे सदस्य सूची कोई भी हो। मूल्य और मार्केट वैल्यू प्रत्येक टिकर के नवीनतम रिकॉर्ड से लिए गए हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

क्या स्टॉक स्प्लिट Dow Jones Industrial Average को बदलता है?

इसके स्तर को नहीं। स्प्लिट प्रभावी होने के उसी क्षण divisor को रीसेट कर दिया जाता है, जिससे घटना के दौरान औसत अपरिवर्तित रहता है। जो बदलता है वह औसत के भीतर स्प्लिट हुए सदस्य का वेट है, जो उसके नए शेयर मूल्य के अनुपात में गिर जाता है।

Dow divisor क्या है?

यह वह एकल संख्या है जिससे Dow के मूल्य योग को विभाजित करके प्रकाशित स्तर प्राप्त किया जाता है। S&P Dow Jones Indices इसे स्प्लिट, इंडेक्स परिवर्तनों और स्पिन-ऑफ के लिए रीसेट करता है, जिससे प्रत्येक के दौरान स्तर निरंतर बना रहता है। दशकों के रीसेट ने इसे 1 से काफी नीचे पहुंचा दिया है, यही कारण है कि औसत अपने तीस शेयर मूल्यों के योग से काफी ऊपर प्रिंट होता है।

क्या स्टॉक स्प्लिट S&P 500 में कंपनी का वेट बदलता है?

नहीं। कैप वेटिंग बकाया शेयरों को शेयर मूल्य से गुणा करती है, और एक स्प्लिट उन दोनों को विपरीत दिशाओं में समान कारक से बदलता है। वेट वहीं रहता है जहां से वह शुरू हुआ था।

क्या स्टॉक स्प्लिट होने पर इंडेक्स फंड को ट्रेड करना पड़ता है?

किसी ट्रेड की आवश्यकता नहीं है। फंड कम मूल्य पर अधिक शेयर रिकॉर्ड करता है, जिससे समान डॉलर मूल्य बना रहता है। टर्नओवर इसके बजाय इंडेक्स में जोड़ और विलोपन से, और शेयर-संख्या अपडेट से आता है जिसे प्रदाता एक निर्धारित कैलेंडर पर लागू करता है।

स्प्लिट Dow के लिए S&P 500 की तुलना में अधिक मायने क्यों रखते हैं?

Dow अपने सदस्यों को शेयर मूल्य के आधार पर रैंक करता है, इसलिए मूल्य कम करने से प्रभाव कम हो जाता है। S&P 500 मार्केट वैल्यू के आधार पर रैंक करता है, जिसे स्प्लिट प्रभावित नहीं करता। एक ही कॉर्पोरेट कार्रवाई एक इंडेक्स में वेट इवेंट है और दूसरे में गैर-इवेंट है।

ऊपर दिया गया प्रत्येक पैनल उस SQL के साथ आता है जिसने इसे तैयार किया है, इसलिए यह देखने के लिए कि वेट की गणना कैसे की गई, किसी एक को विस्तार से देखें। अपनी बास्केट पर समान प्राइस-वेट बनाम कैप-वेट तुलना चलाने के लिए, Strasmore टर्मिनल पर इसे सरल भाषा में पूछें।

#stock splits#dow jones#index methodology#price weighted#index funds