Stock Split மற்றும் Dow Divisor கணக்கீடு விளக்கம்

பங்குப் பிரிப்பு (stock split) Dow divisor-ஐ மாற்றுகிறது. ஒரு உறுப்பினர் பங்குகளைப் பிரிக்கும்போது, Dow Jones Industrial Average-ன் மதிப்பு திடீரென மாறாமல் இருப்பதற்கு இந்த மாற்றமே காரணமாகும். Dow என்பது விலை-எடை (price-weighted) குறியீடாகும்: அதன் மதிப்பு, உறுப்பினர்களின் பங்கு விலைகளின் கூட்டுத்தொகையை ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணால் (divisor) வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. நான்கு-க்கு-ஒன்று (4-for-1) என்ற விகிதத்தில் பங்குப் பிரிப்பு நடக்கும்போது, ஒரு பங்கின் விலை நான்கில் ஒரு பங்காகக் குறைகிறது. அதே நேரத்தில் divisor-ம் குறைக்கப்படுகிறது. இதனால் குறியீட்டின் வெளியிடப்பட்ட மதிப்பில் எந்த மாற்றமும் ஏற்படுவதில்லை, ஆனால் அந்தப் பங்கின் தாக்கம் குறியீட்டில் நான்கில் ஒரு பங்காகக் குறைகிறது.

Dow divisor உண்மையில் என்ன செய்கிறது

விலை-எடை குறியீடு என்பது உறுப்பினர்களின் விலைகளைக் கூட்டி, அதை ஒரு divisor-ஆல் வகுப்பதாகும். divisor-ஐ ஒன்றாக (1) வைத்தால், குறியீடு என்பது உறுப்பினர்களின் சராசரி விலையாக இருக்கும். பங்குதாரர்களின் உரிமையில் எந்த மாற்றமும் இல்லாமல், விலைகளின் கூட்டுத்தொகை மாறும்போது, குறியீட்டின் மதிப்பை நிலைநிறுத்த divisor மாற்றியமைக்கப்படுகிறது. பங்குப் பிரிப்புகள் (splits) இதைச் செய்கின்றன. குறியீட்டு மாற்றங்கள் (index changes) மற்றும் spinoff-களும் இதேபோல் divisor-ஐ மாற்றுகின்றன.

Dow-ஐ நிர்வகிக்கும் S&P Dow Jones Indices, அதன் வழிமுறைகளில் ஒரு விதியை வகுத்துள்ளது: ஒரு நிறுவன நடவடிக்கை நடப்பதற்கு முன்னும் பின்னும் குறியீட்டின் மதிப்பு மாறாமல் இருக்க divisor சரிசெய்யப்படுகிறது. divisor-ன் தற்போதைய மதிப்பு தொடர்ந்து மாறிக்கொண்டே இருக்கும், அதை மனப்பாடம் செய்ய வேண்டிய அவசியமில்லை. ஆனால் அதன் பின்னணியில் உள்ள விதி மாறாது.

நான்கு-க்கு-ஒன்று பங்குப் பிரிப்பு விலை-எடை குறியீட்டில் என்ன செய்கிறது

ஐந்து உறுப்பினர்களைக் கொண்ட ஒரு கற்பனை குறியீட்டை எடுத்துக்கொள்வோம், அதன் divisor 0.9. பங்கு விலைகள் $400, $200, $150, $100 மற்றும் $50. இவற்றின் கூட்டுத்தொகை $900. $900-ஐ 0.9-ஆல் வகுத்தால் குறியீட்டின் மதிப்பு 1,000.

இப்போது $400 விலையுள்ள பங்கு 4-க்கு-1 என்ற விகிதத்தில் பிரிகிறது. அதன் விலை $100 ஆகிறது, ஒவ்வொரு பங்குதாரரிடமும் நான்கு மடங்கு பங்குகள் இருக்கும், எனவே நிறுவனத்தின் மதிப்பில் எந்த மாற்றமும் இல்லை. புதிய விலைகளின் கூட்டுத்தொகை $600. divisor-ஐ 0.9-ஆகவே வைத்திருந்தால், குறியீடு 666.7-ல் தொடங்கும்; இது 33% சரிவு, ஆனால் எந்த பங்குதாரரும் இத்தகைய இழப்பைச் சந்திக்கவில்லை. எனவே, குறியீட்டு குழு 1,000 என்ற மதிப்பை நிலைநிறுத்த புதிய divisor-ஐக் கணக்கிடுகிறது: புதிய கூட்டுத்தொகையான $600-ஐ 1,000-ஆல் வகுத்தால் 0.6 என்ற புதிய divisor கிடைக்கிறது.

குறியீட்டின் மதிப்பு தொடர்ச்சியாக இருக்கும். ஆனால் எடை அட்டவணை மாறுபடும்:

• பிரிப்புக்கு முன், $400 விலையுள்ள பங்கு, விலைகளின் கூட்டுத்தொகையில் 44.4% பங்கைக் கொண்டுள்ளது, இதுவே குறியீட்டில் மிகப்பெரிய எடை.
• பிரிப்புக்குப் பிறகு, அதே பங்கு 16.7% ஆகக் குறைகிறது.
• $200 விலையுள்ள பங்கு 33.3% எடையுடன் முதலிடத்தைப் பிடிக்கிறது.
• மற்ற அனைத்து உறுப்பினர்களின் எடையும் எந்த வர்த்தகமும் நடக்காமலேயே உயர்கிறது.

நிறுவனத்தின் தரப்பில், பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரிப்பு மற்றும் விலை குறைப்பு ஆகியவை பங்குப் பிரிப்பு என்றால் என்ன என்பதில் விளக்கப்பட்டுள்ளன. பட்டியலிடப்பட்ட option ஒப்பந்தங்கள், பங்குப் பிரிப்புகள் options-ஐ எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதில் உள்ளபடி, முறையான ஒப்பந்த மாற்றங்கள் மூலம் கையாளப்படுகின்றன.

விலை எடை மற்றும் நிறுவனத்தின் அளவு ஆகியவை வெவ்வேறு எண்கள்

விலை-எடை குறியீட்டில், ஒரு உறுப்பினரின் தாக்கம் என்பது அதன் பங்கு விலைக்கும், மொத்த விலைகளின் கூட்டுத்தொகைக்கும் உள்ள விகிதமாகும். நிறுவனத்தின் அளவு (market cap) இதில் கணக்கில் கொள்ளப்படுவதில்லை. கீழே உள்ள அட்டவணை, பெரிய நிறுவனங்களை வைத்து ஒரு விலை-எடை குறியீட்டை உருவாக்குகிறது. ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் விலை எடையையும், S&P 500 போன்ற சந்தை-மதிப்பு-எடை (market-value-weighted) குறியீட்டில் இருக்கும் அதன் எடையையும் ஒப்பிடுகிறது.

WITH members AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(price), date)      AS last_price,
        argMax(toFloat64(market_cap), date) AS last_cap
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL','AMGN','AXP','CAT','GS','HD','JNJ','KO','MCD','MSFT','V','WMT')
      AND date >= today() - 45
      AND price > 0
      AND market_cap > 0
    GROUP BY ticker
),
totals AS
(
    SELECT
        sum(last_price) AS price_sum,
        sum(last_cap)   AS cap_sum
    FROM members
)
SELECT
    m.ticker                                    AS symbol,
    round(m.last_price, 2)                      AS share_price,
    round(100 * m.last_price / t.price_sum, 2)  AS price_weight_pct,
    round(100 * m.last_cap / t.cap_sum, 2)      AS cap_weight_pct
FROM members AS m
CROSS JOIN totals AS t
ORDER BY price_weight_pct DESC

GS, $1037.21 பங்கு விலையுடன், விலை-எடை குறியீட்டில் 21.21% பங்கைக் கொண்டுள்ளது, அதேசமயம் சந்தை மதிப்பில் இது 2.44% ஆகும். மறுபுறம், KO, விலை-எடை குறியீட்டில் 1.77% பங்கையும், சந்தை மதிப்பில் 3.02% பங்கையும் கொண்டுள்ளது. மொத்தம் 12 பெயர்களில் இந்த இரண்டு நெடுவரிசைகளும் வெவ்வேறு விஷயங்களை அளவிடுகின்றன, மேலும் ஒரு பங்குப் பிரிப்பு இவற்றில் ஒன்றை மட்டுமே மாற்றுகிறது.

விலை-எடை குறியீட்டில் முதலிடத்தில் உள்ள பங்கின் எடை தானாகவே மாறுகிறது

விலைகள் மாறும்போது விலை எடைகளும் மாறுகின்றன, இதற்கு மறுசீரமைப்போ (rebalance) அல்லது குழுவின் வாக்கெடுப்போ தேவையில்லை. விலை வரிசையில் முதலிடத்தில் உள்ள ஒரு பங்கு 4-க்கு-1 என்ற விகிதத்தில் பிரிந்தால், எந்த பணப் பரிமாற்றமும் அல்லது வர்த்தகமும் இல்லாமலேயே, அந்தப் பங்கின் எடை ஒரே நாளில் நான்கில் ஒரு பங்காகக் குறையும். அந்தப் பங்கின் வரலாற்று வரைபடங்கள் பொதுவாக அதே நேரத்தில் மாற்றியமைக்கப்படுகின்றன, இது பிரிப்பு-சரிசெய்யப்பட்ட விலை வரலாறு என்பதன் பொருளாகும்.

S&P 500 குறியீட்டு நிதி ஏன் பங்குப் பிரிப்பிற்காக வர்த்தகம் செய்வதில்லை

சந்தை-மதிப்பு-எடை குறியீடு, ஒவ்வொரு உறுப்பினரின் எடையையும் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் விலையைக் கொண்டு கணக்கிடுகிறது. 4-க்கு-1 பங்குப் பிரிப்பு, பங்குகளின் எண்ணிக்கையை நான்கால் பெருக்கி, விலையை நான்கால் வகுக்கிறது. இதன் விளைவாக வரும் மதிப்பு மாறாது, உறுப்பினரின் எடையும் மாறாது, எனவே குறியீட்டின் divisor-ஐ மாற்ற வேண்டிய அவசியமில்லை. அக்குறியீட்டைப் பின்பற்றும் ஒரு நிதி, அதே டாலர் மதிப்புள்ள நான்கு மடங்கு பங்குகளை வைத்திருக்கும்; இது ஒரு வர்த்தகம் அல்ல, கணக்குப்பதிவு மட்டுமே.

குறியீட்டு நிதிக்குள் வர்த்தகத்தை கட்டாயப்படுத்துவது குறியீட்டின் உள்ளடக்கத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களே:

• ஒரு நிறுவனம் குறியீட்டில் சேரும்போது அல்லது வெளியேறும்போது.
• பங்குகளின் எண்ணிக்கை அல்லது மிதக்கும் பங்குகள் (float) மாறும்போது.
• திட்டமிடப்பட்ட மறுசீரமைப்பு (rebalance) நடக்கும்போது.
• இணைப்புகள் மற்றும் spinoff-கள் போன்ற பிற நிறுவன நடவடிக்கைகள்.

பங்குப் பிரிப்புகள் இந்த பட்டியலில் இல்லை. இதுவே இரண்டு குறியீட்டு முறைகளுக்கும் இடையிலான நடைமுறை வேறுபாடு: Dow-வில் பங்குப் பிரிப்பு என்பது எடையை மாற்றும் ஒரு நிகழ்வு, ஆனால் S&P 500-ல் இது வர்த்தகம் செய்யத் தேவையில்லாத ஒரு கணக்கு மாற்றமாகும்.

பெரிய பங்குப் பிரிப்புகள் எவ்வளவு அடிக்கடி நிகழ்கின்றன?

2010-களில் 4-க்கு-1 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பங்குப் பிரிப்புகள் குறைவாகவே இருந்தன, ஆனால் 2020-க்குப் பிறகு அவை அதிகரித்துள்ளன. கீழே உள்ள அட்டவணை, ஜனவரி 2020 முதல் பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களுக்குத் தெரிந்த நிறுவனங்களில் நடந்த பங்குப் பிரிப்புகளைக் காட்டுகிறது.

SELECT
    ticker                                                              AS symbol,
    concat(toString(any(split_to)), '-for-', toString(any(split_from))) AS split_ratio,
    formatDateTime(execution_date, '%b %e, %Y')                         AS effective_on,
    round(toFloat64(any(split_to)) / toFloat64(any(split_from)), 1)     AS shares_multiple
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2020-01-01'
  AND execution_date < today()
  AND split_from > 0
  AND toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from) >= 4
  AND ticker IN ('AAPL','AMZN','AVGO','CELH','CMG','CSGP','DXCM','FTNT','GOOG','GOOGL','ISRG','LRCX','MSFT','NFLX','NVDA','ORLY','PANW','SHOP','SMCI','TSLA','WMT')
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY ticker, execution_date
ORDER BY shares_multiple DESC, execution_date

அவற்றில் 17 பங்குகள் 4-க்கு-1 என்ற அளவைத் தாண்டுகின்றன. தொகுப்பில் உள்ள மிகப்பெரிய விகிதம் 50-for-1 ஆகும், இது Jun 26, 2024 அன்று CMG ஆக இருந்தது. மிகச்சிறிய விகிதம் DXCM அன்று 4-for-1 ஆகும். விலை-எடை குறியீட்டில் இவை நடக்கும்போது, அதே நாளில் divisor விலைக்கு ஏற்ப குறைகிறது. பங்குப் பிரிப்பு திட்டமிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் வரவிருக்கும் பங்குப் பிரிப்புகள் என்பதில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன.

பெரிய நிறுவனங்களைத் தாண்டிப் பார்த்தால், செய்திகளில் வருவதை விட பங்குப் பிரிப்புகள் சீராகவே நடக்கின்றன. முன்னோக்கிப் பிரிப்புகள் (forward splits) மற்றும் தலைகீழ் பிரிப்புகள் (reverse splits) என இரண்டுமே விலையை மாற்றுகின்றன, மேலும் இரண்டுமே குறியீட்டு குழுவை divisor-ஐ மாற்றச் செய்கின்றன.

SELECT
    toString(toYear(execution_date))                            AS year,
    uniqExactIf((ticker, execution_date), split_to > split_from) AS forward_splits,
    uniqExactIf((ticker, execution_date), split_to < split_from) AS reverse_splits
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2016-01-01'
  AND execution_date < today()
  AND split_from > 0
  AND split_to > 0
GROUP BY year
ORDER BY year

2026-ல் இதுவரை, அமெரிக்காவில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் 284 முன்னோக்கிப் பிரிப்புகளையும், 749 தலைகீழ் பிரிப்புகளையும் செயல்படுத்தியுள்ளன. இதில் ஒரு சில நிறுவனங்கள் மட்டுமே Dow-ன் முப்பது நிறுவனங்களில் உள்ளன. மற்ற அனைத்து நிறுவனங்களுக்கும் கணக்கீடு ஒன்றுதான், அது அந்தந்த குறியீட்டிற்குள் நடக்கிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

பங்குப் பிரிப்பு Dow Jones Industrial Average-ஐ மாற்றுகிறதா?

அதன் மதிப்பை மாற்றாது. பங்குப் பிரிப்பு நடைமுறைக்கு வரும் அதே கணத்தில் divisor மாற்றியமைக்கப்படுவதால், குறியீட்டின் மதிப்பு மாறாமல் இருக்கும். மாறுவது என்னவென்றால், அந்தப் பங்கின் எடைதான்; அது அதன் புதிய பங்கு விலைக்கு ஏற்ப குறைகிறது.

Dow divisor என்றால் என்ன?

Dow-ன் பங்கு விலைகளின் கூட்டுத்தொகையை வகுத்து, வெளியிடப்படும் குறியீட்டு மதிப்பைத் தரும் ஒற்றை எண் இதுவாகும். S&P Dow Jones Indices பங்குப் பிரிப்புகள், குறியீட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் spinoff-களுக்காக இதை மாற்றியமைக்கிறது. பல தசாப்தங்களாக செய்யப்பட்ட மாற்றங்களால் இது 1-க்கு கீழே சென்றுள்ளது, இதனால்தான் குறியீட்டின் மதிப்பு அதன் முப்பது பங்குகளின் விலைகளின் கூட்டுத்தொகையை விட அதிகமாக உள்ளது.

பங்குப் பிரிப்பு S&P 500-ல் ஒரு நிறுவனத்தின் எடையை மாற்றுகிறதா?

இல்லை. சந்தை-மதிப்பு-எடை என்பது நிலுவையில் உள்ள பங்குகளை விலையால் பெருக்குவதாகும். பங்குப் பிரிப்பு இந்த இரண்டையும் ஒரே விகிதத்தில் எதிர் திசையில் மாற்றுகிறது. எனவே எடை மாறாமல் அப்படியே இருக்கும்.

பங்குப் பிரிப்பு நடக்கும்போது குறியீட்டு நிதிகள் வர்த்தகம் செய்ய வேண்டுமா?

எந்த வர்த்தகமும் தேவையில்லை. நிதி அதிக பங்குகளைக் குறைந்த விலையில் பதிவு செய்கிறது, டாலர் மதிப்பு மாறாது. குறியீட்டில் சேர்க்கப்படும் அல்லது நீக்கப்படும் நிறுவனங்கள் மற்றும் பங்குகளின் எண்ணிக்கையில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் மட்டுமே வர்த்தகம் நிகழ்கிறது.

S&P 500-ஐ விட Dow-க்கு பங்குப் பிரிப்புகள் ஏன் முக்கியம்?

Dow அதன் உறுப்பினர்களை பங்கு விலையின் அடிப்படையில் வரிசைப்படுத்துகிறது, எனவே விலையைக் குறைப்பது அதன் தாக்கத்தைக் குறைக்கும். S&P 500 சந்தை மதிப்பின் அடிப்படையில் வரிசைப்படுத்துகிறது, பங்குப் பிரிப்பு சந்தை மதிப்பை மாற்றுவதில்லை. ஒரே நிறுவன நடவடிக்கை ஒரு குறியீட்டில் எடையை மாற்றும் நிகழ்வாகவும், மற்றொன்றில் எந்த மாற்றத்தையும் ஏற்படுத்தாத நிகழ்வாகவும் உள்ளது.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதை உருவாக்கிய SQL குறியீட்டுடன் வருகிறது. எடைகள் எவ்வாறு கணக்கிடப்பட்டன என்பதைப் பார்க்க ஏதேனும் ஒன்றை விரிவுபடுத்தவும். நீங்கள் கண்காணிக்கும் ஒரு கூடைக்கு, விலை-எடை மற்றும் சந்தை-மதிப்பு-எடை ஒப்பீட்டைச் செய்ய, Strasmore முனையத்தில் (terminal) எளிய ஆங்கிலத்தில் கேட்கவும்.