ஷார்ட் ஸ்க்வீஸ் என்றால் என்ன? GameStop தரவுகளில் விளக்கம்

ஷார்ட் ஸ்க்வீஸ் என்பது அதிகமாக ஷார்ட் செய்யப்பட்ட ஒரு பங்கில் ஏற்படும் துரித விலை உயர்வு ஆகும்; இது தன்னைத் தானே வளர்த்துக் கொள்கிறது. விலை ஏறும்போது, தங்கள் நிலைகளை மூடும் ஷார்ட் விற்பனையாளர்கள் கட்டாயம் பங்குகளை வாங்க வேண்டும். அந்த வாங்குதல் புதிய தேவையாகவே மாறுகிறது.

ஒவ்வொரு தீவிர ஏற்றத்தின்போதும் இந்தச் சொல் பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஆனால் உண்மையான ஷார்ட் ஸ்க்வீஸ் குறிப்பிட்ட ரேகைகளை விட்டுச் செல்கிறது — விலை, வால்யூம், ஷார்ட்-இன்ட்ரஸ்ட் பதிவு, மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் டேப் ஆகியவற்றில்.

பதிவு செய்யப்பட்டதில் மிகவும் பிரபலமான வழக்கு — GameStop, ஜனவரி 2021 — எங்கள் தரவுக் களஞ்சியத்தில் உள்ளது. இந்தப் பக்கம் முழு வளைவையும் எண்வாரியாக விளக்குகிறது: அமைப்பு, ஸ்பைக், ஆப்ஷன்ஸ் பக்கம், மற்றும் தொடர்ந்த வீழ்ச்சி.

ஷார்ட் ஸ்க்வீஸ் எவ்வாறு செயல்படுகிறது?

ஷார்ட் செல்லிங் என்பது விலை வீழ்ச்சியடையும் என்ற நம்பிக்கையில் வைக்கும் பந்தயம்: பங்குகளைக் கடனாகப் பெற்று விற்பனை செய்து, பின்னர் குறைந்த விலையில் மீண்டும் வாங்கத் திட்டமிடுவது. ஒரு பங்கு வாங்குபவரின் இழப்பு அவர் செலுத்திய தொகைக்கு மட்டுமே உட்பட்டது; ஆனால் ஷார்ட் செல்லரின் சாத்தியமான இழப்பிற்கு எந்த உச்ச வரம்பும் இல்லை; விலை உயர உயர டாலருக்கு டாலர் அந்த இழப்பும் வளர்ந்து கொண்டே போகும். ஷார்ட் நிலை என்பது ஒரு எதிர்கால கொள்முதலும் ஆகும் — கடனாகப் பெற்ற ஒவ்வொரு பங்கும் இறுதியில் மீண்டும் வாங்கப்பட்டு திருப்பி அளிக்கப்பட வேண்டும்.

அந்த எதிர்கால வாங்குதலே ஸ்க்வீஸிற்கு எரிபொருள். அதிக அளவில் ஷார்ட் செய்யப்பட்ட ஒரு பங்கு உயரத் தொடங்கியதும், ஒவ்வொரு ஷார்ட் செல்லரும் ஒரே நேரத்தில் ஒரே கணக்கீட்டைச் சந்திக்கிறார்; நிலையை மூடுவது என்பது வாங்குவதாகும் — மற்ற அனைவரின் மூடுதல் கொள்முதல்களுக்கும் இணையாக. விலை எவ்வளவு உயர்ந்ததோ, அவ்வளவு அதிக நிலைகள் தாங்கொணா வலியை எட்டுகின்றன, அவ்வளவு அதிக கட்டாய வாங்குதல் வருகிறது. ஷார்ட் இன்ட்ரஸ்ட் — ஷார்ட் ஆக விற்கப்பட்ட மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை — எதிர்கால வாங்குதல்களில் எவ்வளவு குவிந்துள்ளது என்பதை அளவிடுகிறது.

GameStop, அளவிடப்பட்டது: குறுகிய வட்டி பக்கம்

GameStop நவம்பர் 2020 இல் அமெரிக்க பரிவர்த்தனைகளில் மிகக் கனமாக குறுகிய விற்பனை செய்யப்பட்ட பெயர்களில் ஒன்றாக நுழைந்தது. பரிவர்த்தனை அறிக்கையிடப்பட்ட பதிவு, தீர்வு வாரியாக:

SELECT toString(settlement_date) AS settled,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(days_to_cover, 1) AS days_to_cover
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'GME'
  AND settlement_date >= '2020-11-01'
  AND settlement_date <= '2021-03-31'
ORDER BY settlement_date

2020-11-13 தீர்வு நிலையின்படி, 67.5 மில்லியன் GME பங்குகள் குறுகிய விற்பனை செய்யப்பட்டிருந்தன, மேலும் கவர் செய்ய தேவையான நாட்கள் 14 ஆக இருந்தது — ஒவ்வொரு குறுகிய நிலையையும் மூடுவதற்கும் அந்தப் பங்கின் வழக்கமான அளவில் ஏறத்தாழ அத்தனை முழு நாட்களும் தேவைப்படும். 2021-01-29 தீர்வு நிலையின்படி, குறுகிய வட்டி 21.4 மில்லியன் பங்குகளாகக் குறைந்தது — மூன்று மாதங்களுக்குள் நிலையின் ஏறத்தாழ மூன்றில் இரண்டு பங்கு அவிழ்க்கப்பட்டது — கவர் செய்ய தேவையான நாட்கள் 1 ஆக இருந்தது.

GameStop: விலை மற்றும் வர்த்தக அளவு — அளவீடு

அதே வாரங்களில், நிமிடத்திற்கு நிமிடம் பதிவான வாராந்திர விலை மற்றும் வர்த்தக அளவு தரவு:

SELECT toString(toStartOfWeek(day)) AS week_of,
       round(min(lo), 2) AS week_low,
       round(max(hi), 2) AS week_high,
       round(argMax(cl, day), 2) AS week_close,
       round(sum(vol) / 1e6, 0) AS shares_traded_m
FROM (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           min(toFloat64(low)) AS lo,
           max(toFloat64(high)) AS hi,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS cl,
           sum(toFloat64(volume)) AS vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'GME'
      AND window_start >= '2021-01-04 04:00:00'
      AND window_start < '2021-02-20 04:00:00'
    GROUP BY day
)
GROUP BY week_of
ORDER BY week_of

2021 ஜனவரியின் முதல் வாரம் 17.06 டாலர் என்ற தாழ்வான விலையைக் கண்டது; 33 மில்லியன் பங்குகள் பரிமாற்றம் செய்யப்பட்டன. மூன்று வாரங்களுக்குப் பிறகு, 2021-01-24 வாரத்தில், உச்ச விலை 513.12 டாலர் எனப் பதிவாகி, ஐந்து அமர்வுகளில் 558 மில்லியன் பங்குகள் கைமாறின. வர்த்தக அளவு என்பது squeeze கைரேகையின் மூன்றாவது அடையாளம். கட்டாய வாங்குதல் அமைதியாக நடப்பதில்லை.

ஏற்றம், இறக்கம், மற்றும் இரண்டாம் பாகம் — 2021இன் முழு வளைவும் ஒரே தரவு வரிசையில்:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           min(toFloat64(low)) AS lo,
           max(toFloat64(high)) AS hi
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'GME'
      AND window_start >= '2021-01-04 04:00:00'
      AND window_start < '2021-04-01 04:00:00'
    GROUP BY day
)
SELECT round(minIf(lo, day < '2021-02-01'), 2) AS january_low,
       round(maxIf(hi, day < '2021-02-01'), 2) AS late_january_high,
       round(maxIf(hi, day < '2021-02-01') / minIf(lo, day < '2021-02-01'), 1) AS low_to_peak_multiple,
       round(minIf(lo, day >= '2021-02-01' AND day < '2021-03-01'), 2) AS february_low,
       toString(argMinIf(day, lo, day >= '2021-02-01' AND day < '2021-03-01')) AS february_low_date,
       round((1 - minIf(lo, day >= '2021-02-01' AND day < '2021-03-01') / maxIf(hi, day < '2021-02-01')) * 100, 1) AS peak_to_trough_pct,
       round(maxIf(hi, day >= '2021-03-01'), 2) AS march_rebound_high
FROM daily

ஜனவரியின் தாழ்வான விலையான $17.05 இலிருந்து ஜனவரி இறுதியின் உச்ச விலையான $513.12 வரை: ஒரே மாதத்திற்குள் 30.1x உயர்வு. பலகைகள் ஒத்துப்போகின்றன — மிகக் கடுமையான ஏற்றத்தின் இரண்டு வாரங்களே short interest வீழ்ச்சியடைந்த அதே இரண்டு வாரங்கள்; 61.8 மில்லியனிலிருந்து (தீர்வு தேதி 2021-01-15) 21.4 மில்லியனாக (தீர்வு தேதி 2021-01-29) குறைந்தது. விலை உயர்வு, வர்த்தக அளவு அதிகரிப்பு, மற்றும் அதே தேதிகளில் பெரிய short-interest வீழ்ச்சி: இந்த ஒருங்கிணைந்த நகர்வே squeeze அடையாளம். (விலைகள் 2021இல் வர்த்தகம் நடந்தபடியே; GMEயின் பிற்கால நான்கு-க்கு-ஒன்று split ஆகியதற்கு முந்தையவை.)

ஒரு நேர்மையான எச்சரிக்கை: short interest மாதத்திற்கு இருமுறை மட்டுமே வெளியிடப்படுகிறது, தாமதத்துடன் — short interest ஏன் இரண்டு வாரங்கள் பழையது காண்க — எனவே இந்தத் தரவு திறப்பை தொடர்ச்சியான படங்களாகக் காட்டுகிறது; எந்த வாங்குதல்கள் short-கள் மூடுவதாக இருந்தன, எவை புதிய வாங்குபவர்கள் வந்ததா என்பதை வேறுபடுத்திக் காட்ட முடியவில்லை. தினசரி அடிப்படையிலான உறவினருக்குத் தன் சொந்த வில் உண்டு: short volume என்பது short interest அல்ல.

GameStop-ஐ ஸ்க்வீஸ் ஆன பங்கு ஆக்கியது எது

இயங்கமுறைகள் அதிகமாக short செய்யப்பட்ட ஒரு பங்கு எப்படி ஸ்க்வீஸ் ஆக முடியும் என்பதை விளக்குகின்றன; சனவரி 2021-ன் நன்கு ஆவணப்படுத்தப்பட்ட நாட்காட்டி இந்தப் பங்கு ஏன் அவ்வாறு ஆனது என்பதைக் காட்டுகிறது. சனவரி 11, 2021 அன்று, Chewy-ன் இணை நிறுவுனர் Ryan Cohen, GameStop-ன் இயக்குநாவாண்டத்தில் இணைந்தார். அடுத்த இரண்டு வாரங்களில் அந்தப் பங்கு WallStreetBets மன்றத்தின் மையக் கவனமாக மாறியது; வேகமாக ஏறும் விலைப்பட்டியலுடன் தீவிர சில்லறை பணப்புழக்கமும் வந்தது. சனவரி 27 அன்று, Melvin Capital — GME-ன் மிகவும் குறிப்பிடத்தக்க short நிலை கொண்டவர் — தனது நிலையை மூடிவிட்டதாக உறுதிப்படுத்தியது. சனவரி 28 அன்று, Robinhood உட்பட பிற தரகர்கள் GME மற்றும் தொடர்புடைய பெயர்களில் புதிய கொள்முதல்களைத் தடை செய்தனர்; அன்றைய காலை அந்தப் பங்கு வர்த்தக அடிப்படையிலான உச்ச விலையை அடைந்து, இரண்டு மணிநேரத்திற்குள் அதில் பெரும்பாலான உயர்வை இழந்தது — சனவரி 28 விலைப்பட்டியல், நிமிடம் நிமிடமாக அந்த அமர்வை முழுமையாகக் கொண்டுள்ளது. தரவு இந்த விசைகளை வரிசைப்படுத்த முடியாது; பதிவு அனைத்தும் ஒரே மூன்று வாரங்களுக்குள் வந்ததைக் காட்டுகிறது.

காமா ஸ்க்வீஸ்: ஆப்ஷன்ஸ் பக்கம்

GameStop-ன் ஜனவரி மாதம் பங்குச் சந்தைக் கதை மட்டும் அல்ல. காமா ஸ்க்வீஸ் என்பது தொடர்புடைய ஆனால் வேறுபட்ட ஒரு பொறிமுறை: வர்த்தகர்கள் call options வாங்குகிறார்கள், மறுபுறத்தில் உள்ள market makers அந்த call-களில் short நிலையில் இருக்கிறார்கள், அடிப்படைப் பங்குகளை வாங்கி hedge செய்வது வழக்கமான நடைமுறை. விலை அந்த call-களின் strike விலையை நெருங்கி கடந்து செல்லும்போது அந்த hedge வளரும் — வேறொரு கட்டாய வாங்குபவருடன் கூடிய அதே தன்னியக்க வலுவூட்டும் சுழற்சி: short seller மூடுவதற்குப் பதிலாக ஒரு dealer hedge செய்கிறார். ஜனவரி 2021-ல் இரண்டும் ஒரே நேரத்தில் நடந்தன, ஆப்ஷன்ஸ் டேப் அந்த அமைப்பைக் காட்டுகிறது:

SELECT toString(toStartOfWeek(toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')))) AS week_of,
       round(sumIf(size, substring(ticker, 12, 1) = 'C') / 1e6, 2) AS call_contracts_m,
       round(sumIf(size, substring(ticker, 12, 1) = 'P') / 1e6, 2) AS put_contracts_m,
       round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, 12, 1) = 'C') / sum(size), 1) AS call_share_pct,
       round(sum(toFloat64(price) * size * 100) / 1e9, 2) AS premium_bn
FROM global_markets.options_trades
WHERE ticker >= 'O:GME21' AND ticker < 'O:GME24'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2021-01-04 00:00:00')
  AND sip_timestamp < toDateTime('2021-02-06 00:00:00')
GROUP BY week_of
ORDER BY week_of

ஜனவரி முதல் வாரத்தில், GME ஆப்ஷன்ஸ் ஒப்பந்த அளவில் call-கள் 66.6% ஆக இருந்தன — call-நிறைந்த ஓட்டம் dealer hedge-இன் மூலப்பொருள். உச்ச வாரத்தை அடையும்போது, premium $23.54 பில்லியனை எட்டியது, நான்கு வாரங்களுக்கு முன் $0.06 பில்லியன் என்ற நிலையுடன் ஒப்பிடும்போது, கலவை தலைகீழாக மாறியது: 3.97 மில்லியன் put ஒப்பந்தங்களுக்கு எதிராக 2.07 மில்லியன் call-கள், அதாவது 34.3% call பங்கு. நகர்வின் தொடக்கத்தில் ஆப்ஷன்ஸ் டேப் மேல்நோக்கி சாய்ந்திருந்தது; உச்சத்தில், கீழ்நோக்கிய பந்தயங்கள் ஆதிக்கம் செலுத்தின.

உச்சத்திற்குப் பின்

சுருக்கங்கள் முடிகின்றன — ஒவ்வொரு மூடப்பட்ட குறுக்கும் மீண்டும் மூட முடியாத குறுக்காகும் — மேலும் வளைவு ரசீது அதன் விளைவுகளைத் தாங்குகிறது. ஜனவரி பிற்பகுதியின் $513.12 உச்சத்திலிருந்து, GME ஆனது 2021-02-19 நாளளவில் $38.5 ஆகக் குறைந்தது: ஏறக்குறைய மூன்று வாரங்களில் 92.5% உச்சத்திலிருந்து தாழ்வு வரையிலான இழப்பு. அதுவும் முடிவு அல்ல — மார்ச் 2021 உச்சத்தில் $348.5 ஐ அடைந்தது, தெரிவிக்கப்பட்ட குறுக்கு நிலை ஏற்கனவே சிறியதாக இருந்த பின் வந்த இரண்டாவது கட்டம்.

மேலும் குறுக்குப் பக்கம் மீண்டும் கட்டமைக்கவில்லை: பரிவர்த்தனை பதிவு 2021-03-31 வரை செல்கிறது, குறுக்கு வட்டி 10.7 மில்லியன் பங்குகளாகவும் மறைக்கும் நாட்கள் 1 ஆகவும் உள்ளன. மார்ச் 2021 இல் GME ஐ எது வர்த்தகம் செய்ததோ, அது அதே நெரிசலான குறுக்கு இரண்டாம் முறை வெளியேறுவது அல்ல.

பதிவில் உள்ள பிற நெருக்கடிகள்

அதே ஜனவரி மாதம் கடுமையாக ஷார்ட் செய்யப்பட்ட பங்குகளின் தொகுப்பை நெருக்கியது — மாதத்தின் இரு பக்கங்களிலும் உள்ள விலை உச்சங்கள் மற்றும் ஷார்ட் வட்டி, அவற்றில் நான்கிற்கான விவரம்:

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           round(min(toFloat64(low)), 2) AS jan_low,
           round(max(toFloat64(high)), 2) AS jan_high,
           round(max(toFloat64(high)) / min(toFloat64(low)), 1) AS low_to_high_multiple
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('GME', 'AMC', 'KOSS', 'BB')
      AND window_start >= '2021-01-04 04:00:00'
      AND window_start < '2021-01-30 04:00:00'
    GROUP BY ticker
),
si AS (
    SELECT ticker,
           round(anyIf(short_interest, settlement_date = '2020-12-31') / 1e6, 1) AS short_dec31_m,
           round(anyIf(short_interest, settlement_date = '2021-02-12') / 1e6, 1) AS short_feb12_m
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker IN ('GME', 'AMC', 'KOSS', 'BB')
      AND settlement_date IN ('2020-12-31', '2021-02-12')
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       px.jan_low AS jan_low,
       px.jan_high AS jan_high,
       px.low_to_high_multiple AS low_to_high_multiple,
       si.short_dec31_m AS short_dec31_m,
       si.short_feb12_m AS short_feb12_m
FROM px
INNER JOIN si ON px.ticker = si.ticker
ORDER BY px.low_to_high_multiple DESC

சிறிய ஹெட்ஃபோன் தயாரிப்பாளரான Koss, இந்தக் குழுவின் மிகப்பெரிய மடங்கைப் பதிவு செய்தது — ஜனவரி ஆழத்திலிருந்து ஜனவரி உச்சம் வரை 61.7x, மாதம் முழுவதும் பதிவான ஷார்ட் வட்டி 0.6 மில்லியனிலிருந்து 0.3 மில்லியன் பங்குகளாகக் குறைந்தது. BlackBerry 4.4x ஓடியது. இந்த அட்டவணை ஒரு பகுப்பாய்வையும் கொண்டுள்ளது: AMC 13.5x உயர்ந்தது, ஆனால் அதன் பதிவான ஷார்ட் வட்டி பிப்ரவரி பன்னிரண்டில் (48.1 மில்லியன் பங்குகள்) டிசம்பர் முப்பத்தொன்றை விட (39 மில்லியன்) அதிகமாக இருந்தது — பழைய ஷார்ட்கள் மூடப்படுவதை விட வேகமாக புதிய ஷார்ட்கள் திறக்கப்பட்டன, மேலும் AMC அந்த மாதத்தில் புதிய பங்குகளையும் வெளியிட்டது. விலை உயர்வு மட்டும் கவரிங்கிற்கான ஆதாரம் அல்ல; இரு பக்கங்களிலும் உள்ள ஷார்ட்-வட்டி பதிவே சரிபார்க்கும் கருவி.

கவர் நாட்கள் என்றால் என்ன, எது அதிகம் என கருதப்படுகிறது?

கவர் நாட்கள் என்பது குறுகிய வாய்ப்பை சராசரி தினசரி அளவால் வகுக்கிறது: குறுக்கிய ஒவ்வொரு பங்கையும் மீண்டும் வாங்க எத்தனை வழக்கமான நாட்களின் பங்கு முழு அளவு ஆகும் என்பதைக் காட்டுகிறது (கவர் நாட்கள் என்றால் என்ன முழு அளவீட்டைக் கொண்டுள்ளது). இது வெளியேற்றத்துடன் ஒப்பிடும்போது குறுகிய பக்கம் எவ்வளவு நெரிசலானது என்பதற்கான நிலையான அளவீடு ஆகும் — நவம்பர் 2020-இல் GME-யின் 14 மிகவும் குறுகிய வெளியேற்றத்தைக் குறித்தது. அளவுகோலுக்காக, கோப்பில் உள்ள சமீபத்திய தீர்வுக்கான சந்தையின் முழு திரவியத்தன்மையுள்ள முனை:

SELECT toString(max(settlement_date)) AS settled,
       count() AS liquid_names,
       round(quantileDeterministic(0.5)(days_to_cover, cityHash64(ticker)), 1) AS median_days_to_cover,
       round(quantileDeterministic(0.9)(days_to_cover, cityHash64(ticker)), 1) AS p90_days_to_cover,
       round(max(days_to_cover), 1) AS max_days_to_cover,
       countIf(days_to_cover >= 10) AS names_at_10_plus
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND avg_daily_volume >= 5000000
  AND days_to_cover IS NOT NULL
  AND ticker NOT IN ('SPCX')

தினசரி ஐந்து மில்லியன் பங்குகள் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட சராசரி கொண்ட 946 பெயர்களிடையே, 2026-06-30 தீர்வில் மத்தியமான கவர் நாட்கள் வெறும் 1.8 ஆகும், 90-வது சதவீதம் 5, மேலும் பத்து அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நிலையில் வெறும் 5 பெயர்கள் மட்டுமே இருந்தன (மிக உயர்ந்தது: 16.9). GameStop-2021 பாணியிலான ஒரு வாசிப்பு உண்மையான விலகியிருப்பது ஆகும், பொதுவான நிலை அல்ல.

தற்போது மிகவும் நெரிசலான ஷார்ட்கள்

மொத்தத் தொகுப்புகள் பெயர்களை மறைக்கின்றன. ஒரே செட்டில்மென்ட் கோப்பு, வரிசைப்படுத்தப்பட்டது — சமீபத்திய அச்சிடலின்படி மிகவும் நெரிசலான பத்து திரவக்கூடிய ஷார்ட்கள் (முழு லீடர்போர்டு விவரம்: அதிகமாக ஷார்ட் செய்யப்பட்ட பங்குகளின் பட்டியல்):

SELECT ticker,
       round(days_to_cover, 1) AS days_to_cover,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m,
       toString(settlement_date) AS settled
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest)
  AND avg_daily_volume >= 5000000
  AND days_to_cover IS NOT NULL
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
ORDER BY days_to_cover DESC, ticker
LIMIT 10

கணிதம், ஒருமுறை கைமுறையாக: தற்போதைய தலைவர், MPT, சராசரியாக ஒரு நாளைக்கு வர்த்தகம் செய்யப்படும் 8.2 மில்லியன் பங்குகளுக்கு எதிராக 138.1 மில்லியன் ஷார்ட் பங்குகளைப் புகாரளிக்கிறது — இரண்டையும் வகுக்கவும், ஒவ்வொரு நிலையையும் மூடுவதற்கு வழக்கமான அளவில் சுமார் 16.9 நாட்கள் தேவைப்படும். வர்த்தகர்கள் அந்த வாசிப்பை இந்த அட்டவணை காட்ட முடியாத இரண்டு உள்ளீடுகளுடன் சேர்த்து வடிகட்டுகிறார்கள்: ஃப்ளோட் (சிறிய ஃப்ளோட்டில் பெரிய ஷார்ட் நிலை என்பது இறுக்கமான வெளியேற்றம்) மற்றும் கடன் கட்டணம், அதாவது ஷார்ட்டை வைத்திருப்பதன் வருடாந்திர செலவு.

இரண்டு எச்சரிக்கைகள். அதிக கவர் செய்யும் நாட்கள் என்பது ஒரு முன்நிபந்தனை, முன்கணிப்பு அல்ல — பெயர்கள் குறைந்து வரும்போது பல வருடங்களாக இந்தப் பட்டியலில் இருக்கின்றன, மேலும் ஷார்ட்கள் சில நேரங்களில் வெறுமனே சரியாகவே இருக்கின்றன. மேலும், ஏற்கனவே நடந்து கொண்டிருக்கும் ஸ்க்வீஸைத் துரத்துவது என்பது கட்டாய வாங்குபவர்கள் ஏற்கனவே தூக்கி விட்டதை வாங்குவதாகும்; மேலே உள்ள ஆர்க் ரசீது அந்த வர்த்தகத்தின் மறுபக்கத்தைக் காட்டுகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

காமா ஸ்க்வீஸ் என்றால் என்ன?

விருப்பு ஒப்பந்தச் சந்தை வழியாக நிகழும் கட்டாய வாங்குதல்: வர்த்தகர்கள் கால் விருப்பு ஒப்பந்தங்களை வாங்குகிறார்கள், அவற்றை விற்ற டீலர்கள் பங்குகளை வாங்கி ஹெட்ஜ் செய்கிறார்கள், விலை உயரும்போது இந்த ஹெட்ஜிங் அதிகரிக்கிறது. இங்கே கட்டாய வாங்குபவர் கவர் செய்யும் ஷார்ட் விற்பனையாளர் அல்ல, ஹெட்ஜிங் செய்யும் டீலர். GameStop-ன் ஜனவரி 2021 நகர்வு இரண்டையும் ஒரே நேரத்தில் காட்டியது, அந்த மாதத்தின் முதல் வாரத்தில் அதன் விருப்பு ஒப்பந்தத் தொகுதியில் கால்கள் 66.6% ஆக இருந்தன.

ஷார்ட் ஸ்க்வீஸ் சாதாரண ஏற்றத்திலிருந்து எவ்வாறு வேறுபடுகிறது?

அமைப்பு மற்றும் கைரேகை. அமைப்பு என்பது வர்த்தக தொகுதியுடன் ஒப்பிடும்போது பெரிய ஷார்ட் நிலை — அதிக ஷார்ட் ஈடுபாடு மற்றும் அதிக கவர் செய்ய வேண்டிய நாட்கள். கைரேகை என்பது பெரிய தொகுதியில் கூர்மையான விலை உயர்வு, அதே வாரங்களில் தெரிவிக்கப்பட்ட ஷார்ட் ஈடுபாடு சரிவதைக் காட்டுகிறது. AMC-ன் ஜனவரி 2021 உச்சம் இந்தச் சரிபார்ப்பு ஏன் முக்கியம் என்பதைக் காட்டுகிறது: தெரிவிக்கப்பட்ட ஷார்ட் ஈடுபாடு உயர்ந்தபோது விலை 13.5x ஓடியது.

GameStop தவிர ஷார்ட் ஸ்க்வீஸ்களுக்கான மற்ற எடுத்துக்காட்டுகள் யாவை?

ஜனவரி 2021 மட்டுமே பலவற்றை உருவாக்கியது: Koss அந்த மாதத்திற்குள் 61.7x ஓடியது, அதே சமயம் அதன் தெரிவிக்கப்பட்ட ஷார்ட் ஈடுபாடு பாதியானது; BlackBerry 4.4x ஓடியது. அக்டோபர் 2008-ல் Volkswagen-ன் பழைய கிளாசிக் வழக்கு — பெரும்பாலான ஃப்ரீ ஃப்ளோட் ஏற்கனவே ஒதுக்கப்பட்டது என்ற வெளிப்பாடு, அந்தப் பங்கு சுருக்கமாக உலகின் மிக மதிப்புமிக்க நிறுவனமாக தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டதற்கு ஒத்துப்போனது.

ஷார்ட் ஸ்க்வீஸை கணிக்க முடியுமா?

எந்த அளவீடும் அதை கணிப்பதில்லை. தரவு காட்டக்கூடியது முன்நிபந்தனையை: எவ்வளவு ஷார்ட் ஈடுபாடு குவிந்துள்ளது மற்றும் அது எத்தனை நாட்கள் தொகுதியை குறிக்கிறது என்பதை. வர்த்தகர்கள் அதற்காகவே ஷார்ட் ஈடுபாடு மற்றும் கவர் செய்ய வேண்டிய நாட்களைக் கவனிக்கிறார்கள், வெளியிடும்போது அந்த அளவீடு சுமார் இரண்டு வாரங்கள் பழையது என்பதை நினைவில் கொண்டு.

2021-ல் GameStop உண்மையில் ஒரு ஷார்ட் ஸ்க்வீஸா?

பதிவு ஸ்க்வீஸ் கைரேகையை தெளிவாகக் காட்டுகிறது: நவம்பர் 2020-ல் கவர் செய்ய வேண்டிய நாட்கள் 14, பின்னர் வாரங்களுக்குள் 30.1x விலை நகர்வு, ஷார்ட் ஈடுபாடு 67.5 மில்லியனிலிருந்து 21.4 மில்லியன் பங்குகளாகக் குறைந்ததற்கு இணையாக. மற்ற சக்திகளும் இதற்கு இணையாக வர்த்தகம் செய்தன — விருப்பு ஒப்பந்தச் செயல்பாடு, சில்லறை தொகுதி — தரவால் அவற்றுக்கிடையே பங்கு ஒதுக்க முடியாது.

மேற்கூறிய ஒவ்வொரு எண்ணும் சேமிக்கப்பட்ட, பதிப்புடைய வினவலிலிருந்து வருகிறது — எந்தப் பேனலுக்கும் கீழே SQL-ஐ விரிவாக்கவும், அல்லது Strasmore டெர்மினலில் எந்த டிக்கருக்கும் அதே பதிவுகளை எடுக்கவும்.