Cash Settled vs Physical Delivery Options வேறுபாடுகள்

Cash settled மற்றும் physical delivery

ஒரு option ஒப்பந்தம் in the money நிலையில் முடிவடையும் போது, உங்கள் கணக்கில் என்ன வரவு வைக்கப்படும் என்பதைத் தீர்மானிக்கும் முக்கிய அம்சம் அதன் contract specification-ல் உள்ள settlement முறையாகும்.

Cash settled option முறையில், ஒரு குறிப்பிட்ட பணத் தொகை மட்டுமே கணக்கில் வரவு வைக்கப்படும் அல்லது பற்று வைக்கப்படும்; இதில் பங்குகள் போன்ற சொத்துக்கள் கைமாறாது.

Physically delivered option முறையில், நூறு பங்குகள் உங்கள் கணக்கிற்கு மாற்றப்படும். அத்துடன், அந்தப் பங்குகளை வைத்திருப்பதாலோ அல்லது short செய்வதாலோ ஏற்படும் அனைத்துக் கடமைகளும் உங்களைச் சேரும்.

Cash settlement மற்றும் physical delivery ஆகியவற்றிற்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு என்ன?

இந்த இரண்டு சொற்களும் ஒரே தருணத்தை விவரிக்கின்றன: ஒரு option in the money நிலையில் முடிவடையும் போது, யாராவது அதை exercise செய்கிறார்கள், மேலும் clearing house இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான கணக்கை முடிக்கிறது.

Physical delivery என்பது அடிப்படை சொத்தின் (underlying) மூலம் தீர்க்கப்படுகிறது. ஒரு call option வைத்திருப்பவர் அதை exercise செய்யும் போது, நூறு பங்குகளை strike price-ல் வாங்குகிறார், மேலும் அந்த call option-ஐ விற்றவர் அவற்றை வழங்குகிறார். Put option-க்கு இது நேர்மாறாக நடக்கும். அமெரிக்காவில் பட்டியலிடப்பட்ட அனைத்து equity மற்றும் ETF option-களும் இந்த முறையிலேயே தீர்க்கப்படுகின்றன, மேலும் அவை அனைத்தும் American style-ல் உள்ளன; அதாவது, expiration தேதி வரை எந்தவொரு வணிக நாளிலும் exercise செய்யப்படலாம். American vs European options அந்தத் துறையைத் தனியாக விளக்குகிறது.

Cash settlement என்பது கணக்கீட்டின் மூலம் தீர்க்கப்படுகிறது. Expiration அன்று, clearing house அந்த exercise settlement value-ஐ எடுத்து, அதிலிருந்து strike price-ஐக் கழித்து, அந்த வித்தியாசத்தை contract multiplier-ஆல் பெருக்குகிறது; இது ஒரு நிலையான index contract-ல் நூறு ஆகும். In the money நிலையில் உள்ளவர் அந்தத் தொகையைப் பெறுகிறார். ஒதுக்கப்பட்ட விற்பனையாளர் அந்தத் தொகையைச் செலுத்துகிறார். ஒரு index என்பது ஒரு கணக்கீடு மட்டுமே, அது ஒரு பாதுகாப்பு (security) அல்ல, எனவே அங்கு எதுவும் வழங்கப்படுவதில்லை. Broad based index option-கள் European style-ல் உள்ளன: exercise என்பது expiration அன்று மட்டுமே நடக்கும், மேலும் early assignment அவற்றை பாதிக்காது.

அந்த exercise settlement value-ஐ அதன் பெயரால் தெரிந்துகொள்வது அவசியம். அது அந்த index-ன் கடைசி வர்த்தகம் (last trade) அல்ல, அது எப்போதும் closing விலை என்பதும் இல்லை. இது பரிமாற்றத்தால் கணக்கிடப்பட்டு, expiration நாளில் வெளியிடப்படும் ஒரு எண் ஆகும், இது அதன் விவரக்குறிப்பில் எழுதப்பட்ட விதியின் கீழ் அமையும்.

ஒரு option பணத்தினால் தீர்க்கப்படுகிறதா (cash settled) என்பதை எவ்வாறு சரிபார்ப்பது?

Ticker-ஐ மட்டும் பார்க்காமல், ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பை (contract specification) வாசிக்கவும். பட்டியலிடப்பட்ட ஒவ்வொரு option வகைக்கும் ஒரு விவரக்குறிப்பு உண்டு; அதை வெளியிடும் பங்குச் சந்தையே இதை வெளியிடுகிறது. பெரும்பாலான broker-களின் option chain-களில் முக்கியமான இரண்டு புலங்கள் மீண்டும் குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும்: தீர்வு முறை (cash அல்லது physical) மற்றும் exercise முறை (American அல்லது European).

ஒரே மாதிரியான exposure-ஐக் கொண்ட இரண்டு கருவிகள் இருக்கும்போது குழப்பம் ஏற்படலாம். ஒரு குறியீட்டைப் (index) பின்தொடரும் ETF என்பது ஒரு security ஆகும், எனவே அதன் options அந்த ETF-ன் பங்குகளை வழங்குகின்றன. அதே குறியீட்டின் மீதான index option பணமாகத் தீர்க்கப்படுகிறது. SPY options நூறு பங்குகளை physical delivery முறையில் வழங்குகின்றன, இது American style ஆகும். SPX options குறியீட்டின் மதிப்பின் அடிப்படையில் $100 பெருக்கியுடன் (multiplier) பணமாகத் தீர்க்கப்படுகின்றன, இது European style ஆகும். ஒரே சந்தை exposure, ஆனால் மாறுபட்ட தீர்வு முறைகள்; இதை SPX vs SPY options பக்கத்தில் ஒப்பிட்டுப் பார்க்கலாம். XSP குறியீட்டின் மதிப்பில் பத்தில் ஒரு பங்கிற்கு பணமாகத் தீர்க்கப்படுகிறது, மேலும் mini index options அதன் அளவீடுகளை விளக்குகிறது.

Physical delivery-யால் ஏற்படும் மூன்று விளைவுகள் உண்மையான பண இழப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும், ஆனால் பணத்தினால் தீர்க்கப்படும் ஒப்பந்தங்களில் இவை இருப்பதில்லை:

1. தேவையற்ற நூறு பங்குகளின் இருப்பு, மற்றும் அதைத் தக்கவைக்கத் தேவையான பணம் அல்லது margin.
2. Assignment மூலம் ஒரே இரவில் வந்து சேரும் dividend மற்றும் borrow exposure.
3. காலாவதியாகும் நாளில் சந்தை முடிவடையும் நேரத்தில் ஏற்படும் pin risk.

உடல் ரீதியாக டெலிவரி செய்யப்படும் ஒப்பந்தம் உங்களுக்கு எதை வழங்குகிறது?

பயன்படுத்தப்பட்ட (exercised) call option என்பது ஒரு கொள்முதல் ஆகும்: இது strike price-ல் நூறு பங்குகளை ரொக்கத்திற்கு வாங்குவதாகும். அந்த option-ஐ வாங்குவதற்குச் செலவிடப்பட்ட தொகைக்கும், அந்த ஒப்பந்தத்தின் மூலம் ஏற்படும் கடமைக்கும் எந்தத் தொடர்பும் இல்லை. கீழே உள்ள அட்டவணை, ஆறு முன்னணி நிறுவனங்களின் பங்குகளைக் கொண்டு, அவற்றின் சமீபத்திய சந்தை விலையை near-the-money strike price-ஆகக் கொண்டு கணக்கிடுகிறது.

SELECT
    ticker,
    round(argMax(toFloat64(close), date) * 100 / 1000, 1) AS contract_value_usd_thousands,
    formatDateTime(max(date), '%b %e, %Y')                AS latest_session
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'AMZN', 'KO', 'NVDA', 'SPY', 'TSLA')
  AND date >= today() - 30
GROUP BY ticker
ORDER BY contract_value_usd_thousands DESC

Aug 12, 2026 சந்தை முடிவின்படி, SPY-ன் ஒரு ஒப்பந்தம் தோராயமாக 77.3 ஆயிரம் டாலர் மதிப்புள்ள பங்குகளைக் குறிக்கிறது. இந்த அட்டவணையில் உள்ள மிகச்சிறிய கடமை, KO, இன்னும் சுமார் 8.6 ஆயிரம் டாலராகவே உள்ளது. ஒரு call option-க்காக இரண்டு டாலர் செலுத்திய வர்த்தகர், அந்த மொத்த மதிப்பில் மிகச்சிறிய பகுதியை மட்டுமே முதலீடு செய்துள்ளார். வெள்ளிக்கிழமை சந்தை முடிவில், பங்குகளை வாங்குவதற்குத் தேவையான நிதி இல்லாத கணக்கு, திங்கட்கிழமை காலை margin call-ஐ எதிர்கொள்ளும். அதே exposure-ஐக் கொண்ட cash-settled ஒப்பந்தம், பங்குகளை வழங்காமல் ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை மட்டுமே லாபமாகவோ அல்லது நஷ்டமாகவோ கணக்கில் காட்டும்.

ஈவுத்தொகை மற்றும் கடன் வாங்குதல்: ஒப்படைப்பு (assignment) எதை உள்ளடக்கியது

ஒரு position-ஐ ஒப்படைக்கும்போது, அதனுடன் தொடர்புடைய காலண்டர் நிகழ்வுகளும் மாற்றப்படுகின்றன. Ex-dividend date-க்கு முன்னதாக ஒரு short call ஒப்படைக்கப்பட்டால், விற்பனையாளர் அந்தத் தேதியில் பங்குகளை short நிலையில் வைத்திருப்பதாகக் கருதப்படுவார். ஒரு short seller, பங்குகளைக் கடன் கொடுத்தவருக்கு ஈவுத்தொகையை (dividend) வழங்கக் கடமைப்பட்டவர். நூறு பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு, ஒரு பங்கிற்கான ஈவுத்தொகை மற்றும் பெருக்கி (multiplier) ஆகியவற்றின் பெருக்கற்பலனே செலுத்த வேண்டிய தொகையாகும்.

SELECT
    ticker,
    round(argMax(toFloat64(cash_amount), ex_dividend_date) * 100, 2) AS dividend_per_contract_usd,
    formatDateTime(max(ex_dividend_date), '%b %e, %Y')               AS latest_ex_date
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AAPL', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'SPY', 'XOM')
  AND ex_dividend_date >  today() - 130
  AND ex_dividend_date <= today()
GROUP BY ticker
ORDER BY dividend_per_contract_usd DESC

சமீபத்தில் ex-dividend date-ஐக் கடந்த 6 நிறுவனங்களின் பங்குகளை ஒப்பிடும்போது, மிகப்பெரிய தனிப்பட்ட பொறுப்பு SPY நிறுவனத்தினுடையது; அதன் Jun 18, 2026 ex-date அன்று ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு $190.35 ஆக இருந்தது. இந்த வரிசையின் மறுமுனையில், AAPL நிறுவனத்தின் பொறுப்பு $27 ஆக இருந்தது. இந்த இரண்டு தொகைகளும் option-ன் விலையில் பிரதிபலிப்பதில்லை. இவை இரண்டும் பங்குகளுடன் தொடர்புடையவை.

பங்குகளைக் கடன் வாங்கும் முறையும் இதேபோல் செயல்படுகிறது. Short நிலையில் உள்ள பங்குகளைக் கடன் வாங்க வேண்டும். எளிதில் கிடைக்காத (hard to borrow) பங்குகளைக் கடன் வாங்கும்போது, தினசரி கட்டணம் வசூலிக்கப்படும் அல்லது பங்குகள் திரும்பப் பெறப்படலாம்; அவ்வாறு திரும்பப் பெறப்படும்போது, சந்தையில் நிலவும் விலையில் அந்தப் பங்குகள் மீண்டும் வாங்கப்படும் (buy-in). பணமாகத் தீர்வு செய்யப்படும் (cash-settled) ஒரு index option-க்கு இந்தப் பிரச்சனைகள் இல்லை: இதில் பங்குகளைக் கடன் வாங்க வேண்டிய அவசியமோ அல்லது ஈவுத்தொகை செலுத்த வேண்டிய கட்டாயமோ இல்லை. Ex-dividend date-ஐச் சுற்றி வர்த்தகம் செய்தல் என்பது கால மேலாண்மை குறித்த நுணுக்கங்களை விளக்குகிறது.

Pin risk என்பது physical delivery தொடர்பான சிக்கலாகும்

Pin risk என்பது காலாவதியாகும் நாளில், சந்தை விலை ஒரு strike price-க்கு மிக அருகில் இருக்கும்போது ஏற்படும் சிக்கலாகும். ஒருவர் $100 strike call-ஐ விற்றுவிட்டு (short), பங்கு விலை $100.02 என முடிந்தால், வெள்ளிக்கிழமை மாலை வரை அந்த option வைத்திருப்பவர் அதை exercise செய்வாரா என்பது விற்பனையாளருக்குத் தெரியாது. திங்கட்கிழமை சந்தை திறக்கும்போது, அவர் 100 பங்குகளைக் கொண்டிருக்கலாம் அல்லது விற்க வேண்டிய நிலையில் (short) இருக்கலாம்; ஒரு சூழலுக்காகச் செய்யப்பட்ட hedge, மற்றொரு சூழலுக்குத் தவறாக அமையலாம். SPY-ன் பெரும்பாலான வரம்புகளில் strike விலைகள் ஒரு டாலர் இடைவெளியில் இருப்பதால், சந்தை விலை அருகிலுள்ள முழு டாலர் விலையில் முடிவடைவதற்கான வாய்ப்பை இது காட்டுகிறது.

SELECT
    distance_band,
    round(100 * expiry_sessions / sum(expiry_sessions) OVER (), 1) AS monthly_expiry_pct,
    round(100 * other_sessions  / sum(other_sessions)  OVER (), 1) AS other_session_pct,
    expiry_sessions                                                AS expiry_session_count
FROM
(
    SELECT
        multiIf(cents_from_strike <  5.0, 'within 5c',
                cents_from_strike < 15.0, '5c to 15c',
                cents_from_strike < 30.0, '15c to 30c',
                                          '30c to 50c') AS distance_band,
        min(cents_from_strike)                          AS band_floor,
        countIf(is_monthly_expiry = 1)                  AS expiry_sessions,
        countIf(is_monthly_expiry = 0)                  AS other_sessions
    FROM
    (
        SELECT
            round(100 * abs(toFloat64(close) - round(toFloat64(close))), 2)  AS cents_from_strike,
            (toDayOfWeek(date) = 5 AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21) AS is_monthly_expiry
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= '2021-01-04'
          AND date <  today()
    )
    GROUP BY distance_band
)
ORDER BY band_floor

2021-ன் தொடக்கத்திலிருந்து, SPY-ன் இறுதி விலை மாதந்தோறும் காலாவதியாகும் வெள்ளிக்கிழமைகளில் 10.9% பங்கு நேரங்களில் ஒரு முழு டாலர் விலையிலிருந்து 5 சென்ட் இடைவெளிக்குள் முடிவடைந்துள்ளது; மற்ற அனைத்து வர்த்தக நாட்களிலும் இது 9.2% ஆக உள்ளது. மிக அகலமான வரம்பான 30c to 50c-ல், அந்த வெள்ளிக்கிழமைகளில் 43.8% பங்கு பதிவாகியுள்ளது. சந்தை விலை ஒரு strike price-க்கு அருகில் முடிவடைவதை இந்த இரண்டு நெடுவரிசைகளும் ஒரு தோராயமான கணக்கெடுப்பாகக் காட்டுகின்றன. Physical delivery செய்யப்படும் ஒப்பந்தங்களைப் பொறுத்தவரை, exercise அறிவிப்புகள் வரும் வரை திங்கட்கிழமை காலை வரை அந்தப் பங்கின் நிலை என்னவென்று தெரியாது. Cash settled ஒப்பந்தங்களில், அதே விலை ஒரு settlement தொகையை மட்டுமே உருவாக்கும், வேறு எந்தப் பொறுப்பும் இருக்காது. Pin risk at options expiration விற்பனையாளரின் பார்வையில் இதை விரிவாக விளக்குகிறது.

பண அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படும் ஒப்பந்தங்கள் எந்தப் பரிவர்த்தனை விலையைப் (print) பயன்படுத்துகின்றன?

பண அடிப்படையில் தீர்வு (cash settlement) செய்யப்படும்போது, நேரடிப் பங்களிப்பு (physical delivery) இல்லாததால் ஒரு கேள்வி எழுகிறது: எந்த விலை? பங்குகள், கடைசி பரிவர்த்தனை விலை (last print) எதுவோ அந்த strike விலையில் நகரும். பண அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படும் ஒப்பந்தத்திற்கு ஒரு பொதுவான எண் தேவைப்படுகிறது; ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பில் அது குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும். சில குறியீட்டு ஒப்பந்தங்கள், அந்தந்த குறியீட்டில் உள்ள அனைத்துப் பங்குகளின் தொடக்க கால பரிவர்த்தனை விலைகளை வைத்து கணக்கிடப்படும் காலை நேர மதிப்பின் (AM settlement) அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படுகின்றன; S&P 500 மாதாந்திர ஒப்பந்தங்கள் இதற்கு உதாரணம். மற்றவை காலாவதியாகும் நாளின் இறுதி மதிப்பின் அடிப்படையில், அதாவது மாலை நேரத் தீர்வின் (PM settlement) அடிப்படையில் அமைகின்றன.

SELECT
    formatDateTime(date, '%b %e, %Y')                                        AS expiration_label,
    round(toFloat64(open), 2)                                                AS open_print_usd,
    round(toFloat64(close), 2)                                               AS close_print_usd,
    round(100 * abs(toFloat64(close) - toFloat64(open)) / toFloat64(open), 2) AS open_to_close_gap_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND date >= '2021-01-04'
  AND date <  today()
  AND toDayOfWeek(date) = 5
  AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21
ORDER BY open_to_close_gap_pct DESC
LIMIT 12

பன்னிரண்டு ஒப்பந்தங்களில் மிக அதிக இடைவெளி கொண்ட Oct 21, 2022, தொடக்க விலை $365.12 மற்றும் இறுதி விலை $374.29 ஆகியவற்றுக்கு இடையே 2.51% என்ற வித்தியாசத்தைக் கொண்டிருந்தது. பன்னிரண்டாவது அதிகபட்ச இடைவெளி 0.92% ஆக இருந்தது. $100 பெருக்கியுடன் (multiplier) கணக்கிடும்போது, இந்த இடைவெளி ஒரு ஒற்றை ஒப்பந்தத்தில் குறிப்பிடத்தக்க பண மதிப்பைக் குறிக்கிறது. இதனால்தான் AM மற்றும் PM அடிப்படையில் தீர்வு செய்யப்படும் options குறித்து காலாவதி தேதி வரை வைத்திருக்கும் முன் சரிபார்ப்புப் பட்டியலில் கவனிக்க வேண்டும்.

In the money cash settled option காலாவதியாகும் போது என்ன நடக்கும்?

கணக்கில் ஒரே ஒரு வரி மட்டுமே இருக்கும், வேறொன்றும் இருக்காது. Clearing house, அதன் 'exercise by exception' விதியின் கீழ் in the money ஒப்பந்தங்களை தானாகவே செயல்படுத்தும். வைத்திருப்பவர் மாற்று அறிவுறுத்தல்களை வழங்காத வரை, ஒரு penny in the money-ல் இருந்தாலும் இந்த விதி செயல்படும். இது exercise settlement மதிப்பைக் கணக்கிட்டு, நிகர பற்று (debit) அல்லது வரவை (credit) ஒரே பதிவாகச் சேர்க்கும். வார இறுதியில் assignment notice வராது, பங்குகள் பட்டியலில் தோன்றாது, கடன் வாங்கும் (borrow) அவசியம் இருக்காது, dividend-க்கு உரிமை இருக்காது. திங்கட்கிழமை அந்த position வெறுமனே மறைந்துவிடும்.

Physically delivered பதிப்பில், முடிவில் ஒரு பங்கு இருப்பு (stock position) இருக்கும்: ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு நூறு பங்குகள், long அல்லது short, அடுத்த settlement தேதியில் பணம் செலுத்தப்பட வேண்டும் அல்லது பெறப்பட வேண்டும். ஒரு option in the money-ல் காலாவதியானால் என்ன நடக்கும் அந்த வழிமுறையை படிப்படியாக விளக்குகிறது.

ஒரு வித்தியாசம் clearing house-ல் இல்லை, வரி விதிகளில் உள்ளது. அமெரிக்க வரி செலுத்துவோருக்கு, Broad based index options என்பவை section 1256 ஒப்பந்தங்கள் ஆகும்: இவை ஆண்டு இறுதியில் marked to market செய்யப்படுகின்றன, மேலும் லாபம் அறுபது சதவீதம் நீண்ட காலமாகவும் நாற்பது சதவீதம் குறுகிய காலமாகவும் பிரிக்கப்படுகிறது, இது எவ்வளவு காலம் வைத்திருந்தாலும் பொருந்தும். அதே குறியீட்டைப் பின்பற்றும் ETF-களின் மீதான options, சாதாரண equity options போலவே வரி விதிக்கப்படுகின்றன. 60/40 வரி முறை இதற்கான விவரங்களைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் எந்தவொரு கணக்கின் குறிப்பிட்ட விவரங்களையும் வரி நிபுணரிடம் ஆலோசிக்க வேண்டும்.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

SPY ரொக்கத் தீர்வு (cash settled) செய்யப்படுகிறதா அல்லது பங்குகள் வழங்கப்படுகின்றனவா (physically delivered)?

SPY options-கள் physically delivered முறையில் கையாளப்படுகின்றன. ஒரு contract-ஐ exercise செய்யும்போது, strike price-ல் 100 ETF பங்குகள் கைமாறும். இவை American style என்பதால், காலாவதி தேதிக்கு முன்னதாக எந்தவொரு வணிக நாளிலும் assignment வரக்கூடும். அதே குறியீட்டின் மீதான SPX options-கள் ரொக்கத் தீர்வு (cash settled) செய்யப்படுகின்றன.

Exercise settlement value என்றால் என்ன?

காலாவதியின் போது ரொக்கத் தீர்வு செய்யப்படும் ஒரு contract எதன் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறதோ, அந்த ஒற்றை மதிப்பு இதுவாகும். இது ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பில் உள்ள விதியின்படி பரிமாற்றகத்தால் (exchange) கணக்கிட்டு வெளியிடப்படுகிறது. இது குறியீட்டின் இறுதி விலையாகவே இருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை: AM settled ஒப்பந்தங்கள், அந்தந்த பங்குகளின் தொடக்க வர்த்தக விலைகளை (opening prints) கொண்டு கணக்கிடப்படும் மதிப்பை பயன்படுத்துகின்றன.

ரொக்கத் தீர்வு செய்யப்படும் index option-ஐ முன்கூட்டியே assign செய்ய முடியுமா?

பொதுவான broad-based index options-கள் European style-ஐச் சேர்ந்தவை. எனவே, இவை காலாவதியின் போது மட்டுமே exercise செய்யப்படும்; இவற்றிற்கு முன்கூட்டிய assignment கிடையாது. Settlement வகை மற்றும் exercise style ஆகியவை ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பில் இரண்டு தனித்தனி அம்சங்கள், இருப்பினும் index தயாரிப்புகளில் இவை பொதுவாக ஒன்றாகவே இருக்கும்.

ரொக்கத் தீர்வு செய்யப்படும் options-களுக்கு pin risk பொருந்துமா?

இல்லை. சந்தை மூடும்போது பங்கின் விலை strike price-ல் இருந்தால், பங்குகள் கைமாறுமா இல்லையா என்ற நிச்சயமற்ற தன்மையே pin risk ஆகும். ரொக்கத் தீர்வு செய்யப்படும் ஒப்பந்தங்கள், exercise settlement value-ன் அடிப்படையில் ஒரு குறிப்பிட்ட பணத் தொகையை மட்டுமே வழங்கும். எனவே, ஒரு பைசா லாபத்தில் இருந்தாலும் அல்லது ஒரு டாலர் லாபத்தில் இருந்தாலும், முடிவு ஒன்றாகவே இருக்கும்.

ஒரு குறிப்பிட்ட ஒப்பந்தத்தின் settlement வகையை எவ்வாறு கண்டறிவது?

பரிமாற்றகத்தின் இணையதளத்தில் உள்ள ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பைப் பார்க்கவும் அல்லது broker-ன் option chain-ல் உள்ள ஒப்பந்த விவரங்களைச் சரிபார்க்கவும். அங்கு exercise style-க்கு அருகில் உள்ள settlement புலத்தைப் படிக்கவும். Ticker-ன் பெயரை வைத்து மட்டும் இதை முடிவு செய்ய முடியாது; ஒரே அடிப்படை சொத்தின் (underlying exposure) மீதான இரண்டு தயாரிப்புகள் கூட இந்த விஷயத்தில் மாறுபடலாம்.

இங்குள்ள ஒவ்வொரு பகுதியும் அதை உருவாக்கிய SQL-உடன் வருகிறது, எனவே ticker-ஐ மாற்றுவதன் மூலம் எந்தவொரு பெயருக்கும் இதே சரிபார்ப்பைச் செய்யலாம். Strasmore terminal-ல் இதை எளிய ஆங்கிலத்தில் கேட்கவும்.