By Matt Connor · AM மற்றும் PM Settled Index Options விளக்கம்
AM settled Index Options, வெள்ளிக்கிழமை தொடக்க quotation அடிப்படையில் settle ஆகி, வியாழக்கிழமை trading-ஐ நிறுத்தும். PM settled options, market close வரை தொடரும்.
AM settled மற்றும் PM settled index options இரண்டிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு ஒன்றில்தான் உள்ளது: contract எந்த விலையின் அடிப்படையில் cash settlement பெறுகிறது என்பதே அது. Classic third Friday S&P 500 option போன்ற AM settled contract, வெள்ளிக்கிழமை காலை தொடக்கத்தில் பதிவான executed trades-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு உருவாக்கப்படும் special opening quotation-க்கு எதிராக settle ஆகிறது. இதன் இறுதி trading வியாழக்கிழமை பிற்பகலில் முடிவடைகிறது. SPXW weekly அல்லது SPY exchange traded fund மீதான option போன்ற PM settled contract, 4:00 pm ET closing price-க்கு எதிராக settle ஆகிறது. இது market close bell ஒலிக்கும் வரையிலும் trade செய்யப்படுகிறது.
இந்த வேறுபாடு நிர்வாக நடைமுறை சார்ந்ததாகத் தோன்றலாம். ஆனால் holder இனி trade செய்ய முடியாத position-ல் எத்தனை மணி நேரம் சிக்கியிருப்பார் என்பதை இது தீர்மானிக்கிறது. மேலும், மற்றபடி ஒரே மாதிரியான இரண்டு contracts-க்கு ஒரே நாளில் வெவ்வேறு payouts கிடைக்கவும் இது வழிவகுக்கும். கீழே, ஒவ்வொரு settlement convention-னுடைய செயல்முறை விளக்கப்படுகிறது. அதன்பின், January 2024 முதல் July 2026 வரை ஒவ்வொரு monthly expiration-ஐக் கொண்டு இந்த வேறுபாட்டின் அளவு கணக்கிடப்படுகிறது.
AM settled என்றால் என்ன?
AM settlement என்பது ஒரு contract-ஐ opening அடிப்படையில் settle செய்வதாகும். இங்கு opening என்பது சந்தையில் யாரும் செய்த trade-ன் விலை அல்ல; கணக்கிடப்பட்ட ஒரு value ஆகும். Expiration காலை, index-இல் உள்ள ஒவ்வொரு stock-ன் regular session-இன் முதல் trade price எப்போது கிடைக்கிறதோ, அப்போது அதைப் பரிமாற்றகம் எடுத்துக்கொள்கிறது. பின்னர் அந்த விலைகளை ஒரே figure-ஆக இணைக்கிறது. இது S&P 500-க்கு SET என்ற ticker-ன் கீழ் வெளியிடப்படும் special opening quotation ஆகும். அந்த index-இல் உள்ள ஒவ்வொரு AM settled contract-மும் அந்த ஒரே எண்ணை அடிப்படையாகக் கொண்டு cash settlement பெறும். வேறு எந்த விலையையும் அது அடிப்படையாகக் கொள்ளாது.
இந்த வரையறையிலிருந்து நான்கு நடைமுறை அம்சங்கள் பின்வருகின்றன:
- கடைசி trading session வியாழக்கிழமை முடிவடைகிறது. AM settled third Friday contract-ன் இறுதி trade, expiration-க்கு முந்தைய பிற்பகலில் நடைபெறும். வியாழக்கிழமை market bell ஒலித்த பிறகு, அந்த position-ஐ close செய்யவோ, roll செய்யவோ, adjust செய்யவோ முடியாது.
- Settlement cash-ஆக நடைபெறும். Index options dollar difference-ஐ செலுத்தும்; எந்த shares-உம் கைமாறாது. Exercise style European ஆகும். அதாவது exercise expiration நேரத்தில் மட்டுமே நடைபெறும் (American மற்றும் European options ஒரு holder-க்கு இதனால் ஏற்படும் மாற்றங்களை விளக்குகிறது).
- இந்த quotation ஒரு snapshot அல்ல. Component stocks வெவ்வேறு நேரங்களில் open ஆகின்றன. ஒவ்வொரு stock-மும் அதன் முதல் print கிடைக்கும் நேரத்தில் தனக்குரிய first print-ஐ வழங்குகிறது (opening auction ஒரு stock-ன் அன்றைய முதல் price எவ்வாறு நிர்ணயிக்கப்படுகிறது என்பதை விளக்குகிறது).
- இந்த figure தாமதமாக வெளியிடப்படுகிறது. கடைசி component open ஆன பிறகே அது disseminate செய்யப்படும். இதனால் session தொடங்கிய சில நிமிடங்கள் கழித்தே அது கிடைக்கக்கூடும்.
PM settlement என்றால் என்ன?
PM settlement என்பது expiration நாளில் underlying-ன் closing price-ஐப் பயன்படுத்துகிறது. இந்த விலை ET நேரப்படி மாலை 4:00 மணிக்கு நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. Closing auction-ல் உருவாகும் இந்த விலையே பெரும்பாலான trading நாட்களில் நிகழும் மிகப்பெரிய single print ஆகும் (அந்த closing auction விலை எவ்வாறு உருவாகிறது என்பதை விளக்குகிறது). Contract, trading bell முடியும்வரை வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. மாலை 3:55 மணிக்கு வெளியேற விரும்பும் holder, ஒரே இரவு காத்திருந்து settlement விலை கணக்கிடப்படும் வரை காத்திருக்காமல், live market-ல் விற்பனை செய்யலாம்.
PM settlement, retail trader பொதுவாகப் பயன்படுத்தும் பெரும்பாலான instruments-க்கு பொருந்துகிறது. இதில் SPXW weekly மற்றும் month-end index contracts, SPY, QQQ, IWM போன்ற listed ETF options ஆகியவை அடங்கும். ETF options-க்கு இன்னொரு முக்கிய வேறுபாடும் உள்ளது. அவை American style ஆக இருந்து, shares-ல் settle ஆகின்றன. எனவே assignment ஏற்பட்டால் cash கிடைப்பதற்குப் பதிலாக fund-ன் shares வழங்கப்படும். Options expire ஆகும் முறை weekly, monthly மற்றும் quarterly cycles-ஐ விளக்குகிறது.
கடைசி trade-க்கும் settlement-க்கும் இடையில் சந்தை எவ்வளவு நகரக்கூடும்?
AM settled holder-க்கான கடைசி முடிவு எடுக்கும் நேரம் வியாழக்கிழமை சந்தை முடிவாகும். Settlement number உருவாகத் தொடங்குவது அதற்கு பதினேழரை மணி நேரத்துக்குப் பிறகுதான். கீழுள்ள panel, S&P 500-ஐக் கண்காணிக்கும் SPY-யில் அந்தக் கால இடைவெளியை அளவிடுகிறது. ஒவ்வொரு வரியும் ஒரு மாதாந்திர expiration-ஐக் குறிக்கிறது: வியாழக்கிழமை close-இலிருந்து வெள்ளிக்கிழமை opening print வரையிலான overnight move, அதனுடன் opening print-இலிருந்து வெள்ளிக்கிழமை close வரையிலான move ஆகியவை காட்டப்பட்டுள்ளன.
ஒவ்வொரு எண்ணின் பின்னணியில் உள்ள துல்லியமான SQL
WITH sessions AS (
SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
toFloat64(argMin(open, window_start)) AS first_print,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_print
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2023-12-01') AND toDate('2026-07-31')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY session_date
),
sequenced AS (
SELECT session_date,
first_print,
last_print,
any(last_print) OVER (ORDER BY session_date ASC
ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
FROM sessions
)
SELECT session_date AS expiration_date,
formatDateTime(session_date, '%b %e, %Y') AS expiry_label,
round((first_print / prior_close - 1) * 100, 2) AS overnight_gap_pct,
round((last_print / first_print - 1) * 100, 2) AS friday_session_pct
FROM sequenced
WHERE prior_close > 0
AND session_date >= toDate('2024-01-01')
AND toDayOfWeek(session_date) = 5
AND toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21
ORDER BY expiration_dateஇந்த இரண்டு நெடுவரிசைகளையும் இரண்டு தனித்தனி அபாயங்களாகப் பாருங்கள். இந்தக் காலப்பகுதியில் உள்ள 29 மாதாந்திர expirations-இல், Jan 19, 2024-இல் காணப்பட்ட opening print, வியாழக்கிழமை close-இலிருந்து 0.25% தொலைவில் இருந்தது; அதைத் தொடர்ந்து நடந்த session 1% நகர்ந்தது. Jul 17, 2026-இல் அதே ஜோடி -1.16% மற்றும் 0.15% எனப் பதிவானது. PM settled holder இரண்டாவது நெடுவரிசைக்குப் பொறுப்பானவர்; அதில் trade செய்யவும் முடியும். AM settled holder முதல் நெடுவரிசைக்குப் பொறுப்பானவர்; அதில் trade செய்ய முடியாது.
ஒரே strike, இரண்டு settlement prices
Settlement convention-ஐ மட்டும் மாற்றி, மற்ற அனைத்தையும் மாறாமல் வைத்துக் கொள்வோம். வியாழக்கிழமை closing price-க்கு அருகிலுள்ள முழு dollar அளவில் strike நிர்ணயிக்கப்பட்ட ஒரு call option-ஐ எடுத்துக் கொள்வோம். AM settled holder வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய கடைசி level அதுவாகும். AM payoff என்பது வெள்ளிக்கிழமை opening print-இலிருந்து strike-ஐக் கழித்த தொகை; அது பூஜ்ஜியத்திற்குக் கீழே சென்றால் பூஜ்ஜியமாகக் கொள்ளப்படும். PM payoff என்பது வெள்ளிக்கிழமை closing price-இலிருந்து strike-ஐக் கழித்த தொகை; அதுவும் பூஜ்ஜியத்திற்குக் கீழே சென்றால் பூஜ்ஜியமாகக் கொள்ளப்படும். ஒரே strike, ஒரே underlying, ஒரே expiration date; ஆனால் இரண்டு வேறு தொகைகள்.
ஒவ்வொரு எண்ணின் பின்னணியில் உள்ள துல்லியமான SQL
WITH sessions AS (
SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
toFloat64(argMin(open, window_start)) AS first_print,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_print
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2023-12-01') AND toDate('2026-07-31')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY session_date
),
sequenced AS (
SELECT session_date,
first_print,
last_print,
any(last_print) OVER (ORDER BY session_date ASC
ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
FROM sessions
),
expirations AS (
SELECT session_date,
first_print,
last_print,
round(prior_close, 0) AS strike,
abs(first_print / prior_close - 1) * 100 AS gap_abs_raw
FROM sequenced
WHERE prior_close > 0
AND session_date >= toDate('2024-01-01')
AND toDayOfWeek(session_date) = 5
AND toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21
)
SELECT formatDateTime(session_date, '%b %e, %Y') AS expiry_label,
round(gap_abs_raw, 2) AS gap_abs_pct,
round(greatest(first_print - strike, 0), 2) AS am_settlement_usd,
round(greatest(last_print - strike, 0), 2) AS pm_settlement_usd,
round(abs(greatest(last_print - strike, 0) - greatest(first_print - strike, 0)), 2) AS settlement_spread_usd
FROM expirations
ORDER BY settlement_spread_usd DESC
LIMIT 1029 expirations-இல் மிகப்பெரிய வேறுபாடு Dec 20, 2024 அன்று ஏற்பட்டது. அப்போது opening print, வியாழக்கிழமை closing price-இலிருந்து 0.74% தொலைவில் இருந்தது. அந்த call-ன் AM version $0-க்கு settle ஆனது; PM version $4.87-க்கு settle ஆனது. இதனால் ஒரு share-க்கு $4.87 வேறுபாடு ஏற்பட்டது. Listed option ஒன்று 100 shares-ஐ உள்ளடக்கும். எனவே, ஒரு contract-க்கான cash வேறுபாடு அதைவிட நூறு மடங்கு இருக்கும். தரவரிசையில் பத்தாவது இடத்தில் உள்ள Jun 20, 2025 கூட, ஒரு share-க்கு $1.38 வேறுபாட்டைக் காட்டியது.
இந்த contract கற்பனையானது. உண்மையான சந்தையில் SPY options PM settled ஆகும். Strike, underlying, நாள் ஆகியவற்றை மாறாமல் வைத்துக்கொண்டு settlement price-ஐ மட்டும் இந்த ஆய்வு தனித்துப் பரிசோதிக்கிறது.
மூன்று வகை derivatives ஒரே நேரத்தில் காலாவதியாகும் வெள்ளிக்கிழமை காலை வேறுபாடு ஏன் அதிகமாகக் குவிகிறது
Triple witching என்பது காலாண்டுக்கு ஒருமுறை நடைபெறும் வர்த்தக அமர்வு. இதில் stock index futures, stock index options மற்றும் single stock options அனைத்தும் காலாவதியாகின்றன (triple witching அதன் செயல்முறையை விளக்குகிறது; 2026 triple witching தேதிகள் கால அட்டவணையை வழங்குகிறது). அவற்றில் AM settlement முறையைக் கொண்ட contracts அனைத்தும் ஒரே opening quotation-ஐக் குறிக்கின்றன. அந்த quotation ஒருமுறை மட்டுமே கணக்கிடப்படுகிறது.
ஒவ்வொரு எண்ணின் பின்னணியில் உள்ள துல்லியமான SQL
WITH sessions AS (
SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
toFloat64(argMin(open, window_start)) AS first_print,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_print,
toFloat64(sumIf(volume, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) = 570)) AS open_minute_shares
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2023-12-01') AND toDate('2026-07-31')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY session_date
),
sequenced AS (
SELECT session_date,
first_print,
last_print,
open_minute_shares,
any(last_print) OVER (ORDER BY session_date ASC
ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
FROM sessions
),
labelled AS (
SELECT session_date,
multiIf(toDayOfWeek(session_date) = 5
AND toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21
AND toMonth(session_date) IN (3, 6, 9, 12), 'triple witching Friday',
toDayOfWeek(session_date) = 5
AND toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21, 'other monthly expiration',
'ordinary session') AS bucket,
abs(first_print / prior_close - 1) * 100 AS gap_abs_raw,
abs(greatest(last_print - round(prior_close, 0), 0)
- greatest(first_print - round(prior_close, 0), 0)) AS spread_raw,
open_minute_shares / 1000000 AS open_minute_millions
FROM sequenced
WHERE prior_close > 0
AND session_date >= toDate('2024-01-01')
)
SELECT bucket,
count() AS group_size,
round(quantileDeterministic(0.5)(gap_abs_raw, cityHash64(session_date)), 2) AS median_gap_abs_pct,
round(quantileDeterministic(0.5)(spread_raw, cityHash64(session_date)), 2) AS median_settlement_spread_usd,
round(quantileDeterministic(0.5)(open_minute_millions, cityHash64(session_date)), 2) AS median_open_minute_volume_m
FROM labelled
GROUP BY bucket
ORDER BY group_size ASC618 சாதாரண அமர்வுகளிலும் இதே கணக்கீட்டை மேற்கொண்டால், arithmetic தானாகவே குறிப்பிடத்தக்கதாகத் தெரியாது. Triple witching வெள்ளிக்கிழமைகளில் settlement difference-ன் median $0 ஆக இருந்தது. மற்ற மாதாந்திர expiration நாட்களில் அது $0.8 ஆகவும், சாதாரண அமர்வில் $0.95 ஆகவும் இருந்தது. Overnight gap-ன் median-மும் இதே போக்கைப் பின்பற்றியது; அவை முறையே 0.49% மற்றும் 0.28% ஆக இருந்தன.
இந்தக் காலையை வேறுபடுத்துவது வர்த்தகச் செயல்பாட்டின் அளவு. Triple witching வெள்ளிக்கிழமைகளில் SPY-யின் opening minute-இல் median அடிப்படையில் 0.95 million shares வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. சாதாரண அமர்வில் இது 0.62 million shares ஆக இருந்தது. ஒரு காலாண்டு முழுவதும் சேர்ந்து உருவான AM settled index positions, அந்த opening window-க்குள் பதிவான executed trades-க்கு எதிராக cash settlement பெறுகின்றன. அதே நேரத்தில் index futures roll over ஆகின்றன; single stock options அன்றைய பிற்பகலில் காலாவதியாகின்றன. Strike அடிப்படையில் open interest எங்கு குவிந்துள்ளது என்பது தனித்த ஆய்வுக்குரிய பொருள் (max pain).
குறியீடு ஒருபோதும் பதிவு செய்யாத நிலையில் settlement value நிலைத்திருக்கக் காரணம் என்ன
வெளியிடப்படும் index level, last sale prices-இலிருந்து தொடர்ச்சியாகக் கணக்கிடப்படுகிறது. ஆகவே, ஒரே நேரத்தில் நிலவிய விலைகளையே அது காட்டும். Special opening quotation ஒருமுறை மட்டுமே கணக்கிடப்படுகிறது; ஒரே நேரத்தில் நிலவாத விலைகளின் தொகுப்பிலிருந்து அது உருவாக்கப்படுகிறது. வேகமாக நகரும் components 9:30:00 மணிக்கே print ஆகலாம். மெதுவானவை பல நிமிடங்கள் எடுத்துக்கொள்ளலாம். இதற்கிடையில் index நகர்ந்துகொண்டே இருக்கும். எனவே, quotation என்பது first prints-ன் arithmetic combination; index-ன் நேரடி observation அல்ல.
ஒரு holder tape-ல் இரண்டு விஷயங்களைச் சரிபார்க்கலாம்:
- Settlement value, காலை முழுவதும் index வெளியிட்ட range-க்கு வெளியிலும் இருக்கலாம். அப்படி இருந்தால் எதுவும் பழுதாகவில்லை. அந்த எண்ணில் யாரும் வர்த்தகம் செய்ததில்லை.
- அந்த first prints-களில் price dispersion அதிகமாக இருக்கும் போது, quotation index-ன் சொந்த first tick-இலிருந்து மேலும் விலகி இருக்கலாம் (தொடக்கத்தில் spreads ஏன் விரிவடைகின்றன என்ற பகுதி, session-ன் தொடக்க நிமிடங்களில் quotes ஏன் மிகக் குறைந்த உறுதியுடன் இருக்கும் என்பதை விளக்குகிறது).
முறை மற்றும் தரவுக் குறிப்புகள்
Cash indexes வர்த்தகம் செய்யப்படுவதில்லை. எனவே, மேலே உள்ள அளவீடுகளில் ஒவ்வொரு reference time-இலும் index level-க்கு மாற்றாக SPY, அதாவது S&P 500 tracker, பயன்படுத்தப்படுகிறது. விலைகள் regular session minute bars-லிருந்து பெறப்பட்டவை: காலை print-ஆக 9:30 am ET bar-ன் opening price-ம், close-ஆக 4:00 pm-க்கு முன் முடிவடைந்த கடைசி bar-ன் closing price-ம் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. Monthly expiration என்பது 15ஆம் தேதிக்கும் 21ஆம் தேதிக்கும் இடையில் வரும் எந்த வெள்ளிக்கிழமையும் ஆகும். Triple witching Friday என்பது March, June, September அல்லது December மாதங்களில் வரும் அத்தகைய வெள்ளிக்கிழமைகளில் ஒன்றாகும்.
Hypothetical call-ன் strike, Thursday-ன் closing price-க்கு அருகிலுள்ள முழு dollar மதிப்பில் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. ஒவ்வொரு expiration-க்கும் அது மீண்டும் கணக்கிடப்படுகிறது. இரண்டு payoffs-உம் settlement நேரத்தில் உள்ள intrinsic value-ஆகும்; அவை zero-வில் floor செய்யப்படுகின்றன. Premium, time value மற்றும் exercise costs ஆகியவை இந்தக் கணக்கீட்டுக்கு வெளியே உள்ளன.
ஒவ்வொரு எண்ணின் பின்னணியில் உள்ள துல்லியமான SQL
WITH sessions AS (
SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
toFloat64(argMin(open, window_start)) AS first_print,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_print
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2023-12-01') AND toDate('2026-07-31')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY session_date
),
sequenced AS (
SELECT session_date,
first_print,
last_print,
any(last_print) OVER (ORDER BY session_date ASC
ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
FROM sessions
)
SELECT session_date AS expiration_date,
formatDateTime(session_date, '%b %e, %Y') AS expiry_label,
round(prior_close, 2) AS thursday_close,
round(prior_close, 0) AS strike_usd,
round(first_print, 2) AS friday_open,
round(last_print, 2) AS friday_close
FROM sequenced
WHERE prior_close > 0
AND session_date >= toDate('2024-01-01')
AND toDayOfWeek(session_date) = 5
AND toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21
ORDER BY expiration_dateStrike column என்பது Thursday-ன் close-ஐ dollar மதிப்புக்கு round செய்ததாகும். இரண்டு settlement references-உம் அதற்குப் பக்கத்தில் உள்ள columns ஆகும்.
AM மற்றும் PM settlement கொண்ட index options: எது எது?
- AM settlement: S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX), Russell 2000 (RUT) ஆகியவற்றின் வழக்கமான மூன்றாவது வெள்ளிக்கிழமை contracts. கடைசி trading வியாழக்கிழமை பிற்பகலில் முடிவடையும். வெள்ளிக்கிழமை தொடக்க quotation-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு cash settlement செய்யப்படும்.
- PM settlement: SPXW weekly மற்றும் மாத இறுதி index contracts. 4:00 pm ET closing price-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு cash settlement செய்யப்படும். சந்தை மூடும் bell ஒலிக்கும் வரை trading தொடரும்.
- PM settlement மற்றும் physical settlement: SPY, QQQ, IWM போன்ற பட்டியலிடப்பட்ட ETF options. இவை American style options; assignment செய்யப்பட்டால் shares வழங்கப்படும்.
- புதன்கிழமை விதிவிலக்கு: VIX options மற்றும் futures, வெள்ளிக்கிழமைக்கு பதிலாக புதன்கிழமை காலை வெளியிடப்படும் சிறப்பு தொடக்க quotation-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு settlement செய்யப்படும்.
Root symbol இதைத் தெளிவுபடுத்தும். S&P 500-இல், SPX என்பது AM settlement கொண்ட மூன்றாவது வெள்ளிக்கிழமை contract; SPXW என்பது PM settlement கொண்ட weekly contract. ஒரே index-க்கு இரண்டு root symbols உள்ளன. அவை வெவ்வேறு prices-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு, சில மணி நேர இடைவெளியில் settlement ஆகின்றன.
FAQ
Options-ல் AM settled என்பதன் பொருள் என்ன?
AM settled என்பது, நிறைவு விலைக்கு எதிராக அல்லாமல், expiration அன்று காலை பதிவான தொடக்க வர்த்தகங்களிலிருந்து உருவாக்கப்படும் சிறப்பு opening quotation-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு ஒப்பந்தம் cash settlement பெறுவதைக் குறிக்கும். S&P 500-ல் அந்தக் குறியீடு SET ticker-ன் கீழ் வெளியிடப்படுகிறது. ஒப்பந்தத்தின் இறுதி வர்த்தகம் அதற்கு முந்தைய பிற்பகலில் நடைபெறும்.
AM settled options, expiration நாளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுமா?
இல்லை. வழக்கமான third Friday index option, expiration-க்கு முந்தைய வியாழக்கிழமை பிற்பகலில் தனது இறுதி வர்த்தகத்தைச் செய்கிறது. Settlement number அடுத்த நாள் காலையில் உருவாகும். அதற்கிடையில் position-ஐ close செய்யவோ roll செய்யவோ முடியாது.
SPY options AM அல்லது PM settled ஆகுமா?
PM settled. SPY, QQQ, IWM போன்ற பட்டியலிடப்பட்ட ETF options, ET நேரப்படி மாலை 4:00 மணியின் closing price-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு settle ஆகின்றன. அவை closing bell வரை வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. Assignment ஏற்பட்டால் cash அல்லாமல் shares வழங்கப்படுகின்றன.
Settlement price, index open-இலிருந்து ஏன் மாறுபடலாம்?
Index open என்பது தொடர்ச்சியாகக் கணக்கிடப்படும் அளவின் ஒரே தருண மதிப்பு. Settlement quotation என்பது ஒவ்வொரு component-ன் regular session-இல் பதிவான முதல் trade-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு உருவாக்கப்படுகிறது. அந்த trades வெவ்வேறு நேரங்களில் நடைபெறும். எனவே, ஒரே நேரத்தில் நிலவாத விலைகளின் சேர்க்கையாக settlement quotation அமைகிறது. இதனால், நாள் முழுவதும் index அச்சிட்ட range-க்கு வெளியிலும் அது முடிவடையலாம்.
Third Friday exchange holiday ஆக இருந்தால் என்ன நடக்கும்?
Monthly expiration வியாழக்கிழமைக்கு மாற்றப்படும். அப்போது AM settled contract, வியாழக்கிழமை காலை opening quotation-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு settle ஆகும். அதன் இறுதி வர்த்தகம் புதன்கிழமை பிற்பகலில் நடைபெறும். Options expiration எப்போது நடைபெறும் அந்த calendar மாற்றங்களைப் பதிவு செய்கிறது.
மேலே உள்ள ஒவ்வொரு figure-உம் regular session minute bars மீது இயக்கப்பட்ட stored query-யிலிருந்து பெறப்பட்டது. அவை இந்தப் பதிவுடன் version செய்யப்பட்டுள்ளன. எந்த panel-ஐயும் திறந்து SQL-ஐப் படிக்கலாம் அல்லது அதே window-ஐ Strasmore terminal-ல் இயக்கலாம்.