Mizunguko ya muda wa kuisha kwa option inaelezwa

Mizunguko ya muda wa kuisha kwa option

Mizunguko ya muda wa kuisha kwa option ni kanuni ya uorodheshaji inayobainisha miezi ya kuisha inayopatikana kwenye option chain ya hisa. Kila hisa ya Marekani inayoweza kufanyiwa biashara ya option huwekwa katika mojawapo ya mizunguko mitatu wakati option zake zinapoorodheshwa kwa mara ya kwanza. Uwekaji huo, pamoja na sharti la kuwa na angalau miezi minne ya kuisha wakati wote, hutengeneza safu ya tarehe unazoziona kwenye chain ya broker. Swali hapa ni miezi ipi huorodheshwa. Kwa tarehe ambayo option huisha muda wake kihalisi, angalia wakati option huisha, na kwa orodha ya tarehe za mwaka huu, angalia kalenda ya 2026 ya muda wa kuisha kwa option.

Mzunguko wa muda wa kuisha kwa option ni nini?

Wakati soko la hisa linapoanza kuorodhesha option za hisa fulani, huweka hisa hiyo katika mojawapo ya mizunguko mitatu ya muda wa kuisha. Kila mzunguko una miezi minne, iliyotengwa kwa robo mwaka:

• Mzunguko wa Januari: Januari, Aprili, Julai, Oktoba
• Mzunguko wa Februari: Februari, Mei, Agosti, Novemba
• Mzunguko wa Machi: Machi, Juni, Septemba, Desemba

Mzunguko wa hisa huwekwa mara moja na kubaki bila kubadilika kwa muda wote wa kuorodheshwa kwake. Hii ni sifa ya uorodheshaji, si ya kampuni yenyewe. Mzunguko huu hudhibiti muda wa kuisha wa kila mwezi wa mikataba ya muda mrefu, yaani mikataba ya Ijumaa ya tatu inayopatikana baada ya mwanzo wa msururu wa option. Hii haitoi maelezo yoyote kuhusu wiki chache zijazo, ambazo hudhibitiwa na kanuni tofauti.

Kwa nini kila mnyororo wa option huonyesha angalau miezi minne ya kuisha kwa mkataba?

Viwango vya uorodheshaji huweka kima cha chini. Hisa inayoweza kufanyiwa option huwa na angalau miezi minne ya kuisha kwa mkataba wakati wowote, ikichaguliwa kwa mpangilio maalum. Miezi miwili ya kwanza ni ile ya muda mfupi: mwezi wa sasa na mwezi unaofuata. Miezi miwili inayofuata ni miezi miwili ya kwanza ya mzunguko wa hisa hiyo ambayo haijajumuishwa kwenye jozi ya muda mfupi.

Fikiria hisa yenye mzunguko wa Februari mwezi Juni. Miezi ya muda mfupi ni Juni na Julai. Miezi inayofuata ya mzunguko ambayo haijachukuliwa ni Agosti na Novemba, kwa hivyo mnyororo huo unasomeka Juni, Julai, Agosti, Novemba. Muda wa mkataba wa Juni ukipita, jozi ya muda mfupi inakuwa Julai na Agosti, na mnyororo unafikia Novemba na Februari. Miezi ya muda mfupi hubadilika kila mwezi. Miezi ya mzunguko hubadilika hatua moja kila baada ya miezi mitatu.

Ni miezi ipi ya kuisha kwa mikataba iliyoorodheshwa kwenye mnyororo halisi?

Nne ndiyo kiwango cha chini, na hisa inayofanyiwa biashara kwa wingi huwa na idadi kubwa zaidi ya hiyo. Paneli iliyo hapa chini inaorodhesha kila tarehe ya kuisha kwa mikataba kwenye mnyororo wa Apple katika kikao cha hivi karibuni zaidi kilichorekodiwa, pamoja na idadi ya mikataba iliyopo katika kila tarehe.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(expiration_date)                     AS expiry_date,
    formatDateTime(expiration_date, '%b %e, %Y')  AS expiration_label,
    toUInt32(max(days_to_expiry))                 AS days_out,
    countDistinct(ticker)                         AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

Hiyo ni 22 tarehe tofauti za kuisha kwa mikataba kwenye chombo kimoja cha msingi. Tarehe ya karibu zaidi, Sep 4, 2026, iko 2 siku mbele na ina mikataba 81. Tarehe ya mbali zaidi, Dec 15, 2028, iko 835 siku mbele na ina mikataba 57. Soma muundo uliopo kati ya ncha hizo mbili: tarehe huja kila wiki mwanzoni, hupungua hadi takriban moja kwa mwezi katikati ya mwaka, kisha hurefuka hadi miezi ya mbali zaidi kwenye ukingo wa kulia. Idadi hiyo ya mikataba inaonyesha ni bei ngapi za mazoezi (strikes) zilizopo katika kila tarehe, si kiasi cha mikataba iliyo wazi (open interest), ambayo ndiyo swali tofauti lililopo nyuma ya bei ya maumivu makali (max pain strike).

Je, chaguzi za kila wiki na kila siku hufuata mzunguko huu?

Hapana. Mzunguko huu unahusu tarehe za mwisho wa mwezi pekee, yaani mikataba ya Ijumaa ya tatu. Sehemu nyingine ya mnyororo wa kisasa wa chaguzi hutokana na programu tofauti za uorodheshaji ambazo ziko nje ya mzunguko huo:

• Weekly options, zinazoorodheshwa wiki chache kabla na kuisha muda wake katika siku za Ijumaa ambazo si Ijumaa ya tatu.
• Mfululizo wa mwisho wa mwezi na mwisho wa robo mwaka, zilizofungwa kwenye siku ya mwisho ya biashara ya mwezi au robo mwaka badala ya Ijumaa.
• Daily options, muda wa kuisha kwa kila siku ya biashara ya juma, zinazopatikana kwenye orodha fupi na mahususi ya mali msingi (underlyings) zinazofanya biashara kwa wingi. Tazama ni hisa zipi zina daily options kwa orodha hiyo.

Hakuna kati ya hizo zinazoongeza mwezi wa mzunguko. Hisa inaweza kuonyesha tarehe kumi za kila wiki mfululizo mwanzoni mwa mnyororo wake na bado ikawa na mzunguko wa kawaida wa miezi minne nyuma yake. Mnyororo miwili inaweza kuonekana tofauti kabisa wakati inafuata kanuni zinazofanana.

Panga mali msingi kadhaa katika kikao kimoja na tofauti itaonekana kama idadi ya tarehe.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    underlying_symbol                                                     AS symbol,
    countDistinct(expiration_date)                                        AS listed_expirations,
    countDistinctIf(expiration_date, days_to_expiry <= 45)                AS expirations_within_45d,
    countDistinctIf(toStartOfMonth(expiration_date), days_to_expiry > 90) AS months_beyond_90d
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'CLX', 'HRL')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY listed_expirations DESC

Katika majina ya 6 kwenye paneli hiyo, SPY ina safu pana zaidi ikiwa na 32 ya tarehe za mwisho wa muda zilizoorodheshwa, huku 15 kati yake zikiwa ndani ya siku 45. Uzito huo wa mwanzo unatokana na programu ya uorodheshaji wa kila siku na kila wiki badala ya mzunguko. CLX iko upande mwingine wa paneli ikiwa na 6 ya tarehe zilizoorodheshwa kwa jumla. Baada ya siku 90 hali hubadilika: 10 ya miezi tofauti ya kuisha kwa mikataba kwenye jina pana zaidi dhidi ya 4 kwenye jina jembamba zaidi. Mwanzo wa mnyororo ndipo safu zinapotofautiana. Mwisho wa mnyororo ndipo mzunguko unapoonekana wazi.

Ninawezaje kujua mzunguko ambao hisa iko?

Hakuna jedwali la marejeleo linalohitajika. Fungua mnyororo wa options, ruka mwezi wa sasa na mwezi unaofuata, kisha utafute tarehe ya kwanza ya kumalizika kwa mkataba (expiration) ya kila mwezi baada ya jozi hiyo. Mwezi huo, na miezi mitatu inayofuata, ndiyo miezi ya mzunguko wa hisa hiyo.

Muundo huohuo unaonekana katika soko lote lililoorodheshwa kwa wakati mmoja. Paneli inayofuata huhesabu, kwa kila Ijumaa ya tatu ya kumalizika kwa mkataba ndani ya miezi kumi na minne ijayo, ni ngapi kati ya underlyings zinazoiweka kwenye orodha.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(toStartOfMonth(expiration_date))                AS expiry_month_start,
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS month_label,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND days_to_expiry <= 430
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY toStartOfMonth(expiration_date)

Ijumaa ya tatu iliyo karibu zaidi, Sep 2026, imeorodheshwa na 3663 underlyings. Kila jina lenye options hubeba miezi yake ya mwanzo, na hatua hiyo ya kwanza inakaribia ulimwengu mzima wa soko lililoorodheshwa. Hesabu hiyo kisha hupungua, na hupungua bila usawa. Baada ya jozi ya muda mfupi, hisa hujitokeza tena kwenye miezi inayomilikiwa na mzunguko wake yenyewe, kwa hivyo kila mwezi unaofuata hubebwa na sehemu ya soko badala ya soko lote, huku miezi ya mwisho wa robo mwaka na mfululizo wa Januari ikielekea kuwa juu zaidi kuliko majirani zao. Ukingo wa mbali wa paneli ni mwembamba zaidi: Oct 2027, mwezi wa mwisho ndani ya dirisha la miezi kumi na minne na zaidi ya mwaka mmoja mbele, hubebwa na 11 underlyings pekee. Baada ya miezi kumi na miwili, ngazi hiyo hupungua katika kila mwezi isipokuwa mfululizo wa Januari, ambao paneli ya LEAPS hapa chini huuchukua.

Miezi minne ya mzunguko wa Machi pia ni tarehe nne za triple witching dates za mwaka, ambapo mikataba ya fahirisi na hisa huisha kwa pamoja katika Ijumaa moja ya tatu.

Kwa nini LEAPS huorodheshwa mwezi Januari?

LEAPS, ambazo ni option za muda mrefu zenye zaidi ya mwaka mmoja kabla ya kuisha, hutokana na ratiba yao ya kipekee ya uorodheshaji. Kwa hisa binafsi, mfululizo wa muda mrefu huwa wa mwezi Januari, bila kujali mzunguko ambao hisa hiyo inafuata. Hisa iliyo kwenye mzunguko wa Machi bado hupata LEAPS za Januari.

Hesabu ya soko zima inafanya msingi huu kuwa wazi. Paneli hii huchukua kila tarehe ya kuisha ya Ijumaa ya tatu inayopita siku mia tatu na kuhesabu vyombo vya msingi (underlyings) vinavyoirodhesha.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS leaps_series,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND days_to_expiry > 300
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY underlyings_listing DESC

Jan 2028 ndio mwezi mkubwa zaidi katika kipindi hicho, ukiwa umeorodheshwa kwenye 1252 ya vyombo vya msingi. Mwezi mwembamba zaidi katika kipindi hicho, Jul 2028, unaonekana kwenye 1.

Hakuna kinachotokea kwa mkataba wa Januari kadiri muda unavyosonga. Mfululizo wa Januari uliorodheshwa miaka miwili mbele ni mkataba uleule ambao, mwaka mmoja baadaye, unakuwa tu ni mkataba wa kila mwezi wa Januari kwenye mnyororo: strike price ileile, Ijumaa ya tatu ileile. Lebo pekee ndiyo huondoka baada ya kufika alama ya mwaka mmoja. Nini maana ya LEAPS inashughulikia upande wa mkataba, na LEAPS za deep in the money inashughulikia jinsi mwisho wa muda mrefu unavyotumiwa.

Kwa nini mzunguko huamua kama spread inaweza kunukuliwa

Hapa ndipo kanuni ya uorodheshaji inapokutana na oda halisi. Calendar spread hununua muda mmoja wa kuisha (expiration) na kuuza mwingine kwa strike price ileile. Diagonal hufanya vivyo hivyo katika strike price mbili tofauti. Zote zinahitaji muda mbili za kuisha kuwepo kwa wakati mmoja kwenye chombo kilekile cha msingi (underlying).

Kwenye hisa inayobeba weeklies na mzunguko kamili, hilo ni rahisi. Kwenye hisa yenye miamala michache (thinner name), mwezi unaotaka unaweza usiwe umeorodheshwa kabisa. Hisa ya mzunguko wa Februari haiorodheshi muda wa kuisha wa Septemba hadi Septemba iwe mojawapo ya miezi miwili ya karibu, kwa hivyo calendar ya Juni hadi Septemba haiwezi kujengwa kwenye hisa hiyo mwezi Juni kwa bei yoyote. Kizuizi hichohicho kipo nyuma ya mkusanyiko wa miundo ya muda mrefu kwenye muda wa kuisha wa Januari: poor man's covered call ni diagonal inayojengwa kwenye call ya muda mrefu, na Januari ni mwezi ambao kila hisa inayoweza kuwa na option inashiriki.

Liquidity ni kichujio cha pili juu ya uorodheshaji. Mwezi unaweza kuorodheshwa na bado ukawa na spread pana yenye open interest ndogo, jambo ambalo hugeuza muundo wa miguu miwili kuwa tatizo la utekelezaji (fill problem). Kanuni ya uorodheshaji hukuambia kile kilichopo. Tape hukuambia kile kinachofanyiwa biashara.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara

Je, ni mizunguko ipi mitatu ya kuisha kwa muda wa option?

Mizunguko mitatu, kila mmoja ukijulikana kwa mwezi wake wa kwanza: mzunguko wa Januari (Januari, Aprili, Julai, Oktoba), mzunguko wa Februari (Februari, Mei, Agosti, Novemba) na mzunguko wa Machi (Machi, Juni, Septemba, Desemba). Hisa hupewa mzunguko mmoja wakati options zake zinapoorodheshwa kwa mara ya kwanza, na mgao huo haubadiliki baadaye.

Hisa huwa na miezi mingapi ya kuisha kwa muda kwa wakati mmoja?

Angalau minne. Miwili ni miezi ya karibu, mwezi wa sasa na unaofuata, na miwili inatoka kwenye mzunguko uliopangiwa hisa hiyo. Majina yanayofanyiwa biashara kikamilifu huwa na miezi mingi zaidi pindi options za kila wiki, mwisho wa mwezi, mwisho wa robo mwaka na za kila siku zinapoongezwa juu ya msingi huo.

Je, hisa zote zina miezi sawa ya kuisha kwa muda?

Hapana. Miezi miwili ya karibu ni sawa kwa kila mtu. Miezi inayofuata inategemea ni mzunguko upi kati ya ile mitatu ambayo hisa ilipangiwa, kwa hivyo kampuni mbili zinazofanana zinaweza kuwa na miezi ya mbali tofauti kabisa.

Je, weekly options ni sehemu ya mzunguko wa kuisha kwa muda?

Hapana. Weekly options huorodheshwa chini ya mpango tofauti wiki chache kabla na huisha siku za Ijumaa ambazo si Ijumaa ya tatu ya mwezi. Hazibadilishi mzunguko wa hisa na hazijumuishwi katika hesabu ya msingi ya miezi minne.

Kwa nini LEAPS huorodheshwa mwezi Januari?

LEAPS za hisa moja hufungwa kwenye tarehe ya kuisha ya Januari bila kujali mzunguko wa hisa husika, jambo ambalo huipa kila jina linaloweza kufanyiwa option mwezi mmoja wa muda mrefu unaofanana. Mfululizo wa Januari unapozeeka ndani ya mwaka mmoja, huwa ni mwezi wa kawaida wa Januari wa hisa hiyo, bila mabadiliko yoyote kwenye mkataba wenyewe.

Kila paneli hapa ina SQL iliyoizalisha. Fungua moja, badilisha ticker, na swali hilohilo litaendeshwa dhidi ya mnyororo wowote unaopenda kwenye terminal ya Strasmore.