Mizunguko ya Kuisha kwa Opsheni: Jinsi Inavyofanya Kazi

Mizunguko ya kuisha kwa opsheni ni sheria ya uorodheshaji ambayo huamua miezi ya kuisha ambayo huonekana kwenye mnyororo wa opsheni wa hisa. Kila hisa ya Marekani inayoweza kuendeshwa kwa opsheni hupewa moja ya mizunguko mitatu wakati opsheni zake zinapoorodheshwa kwa mara ya kwanza, na mgawo huo, pamoja na kiwango cha chini cha miezi minne ya kuisha wakati wote, huzaa safu ya tarehe unazoona kwenye mnyororo wa dalali. Swali hapa ni miezi ipi huorodheshwa. Kwa tarehe ambayo opsheni huisha, ona wakati opsheni huisha, na kwa orodha yenye tarehe ya mwaka huu, kalenda ya kuisha kwa opsheni za 2026.

Mzunguko wa kuisha kwa chaguo ni upi?

Wakati soko la hisa linapoanza kuorodhesha chaguo kwenye hisa, huweka hisa hiyo katika mojawapo ya mizunguko mitatu ya kuisha. Kila mzunguko hudumu miezi minne, ukiachana robo mwaka:

• Mzunguko wa Januari: Januari, Aprili, Julai, Oktoba
• Mzunguko wa Februari: Februari, Mei, Agosti, Novemba
• Mzunguko wa Machi: Machi, Juni, Septemba, Desemba

Mzunguko wa hisa huwekwa mara moja na unabaki kuwa wa kudumu kwa muda wa uorodheshaji wake. Ni sifa ya uorodheshaji, si ya kampuni. Mzunguko huo unatawala muda mrefu zaidi wa kuisha kwa kila mwezi, mikataba ya Ijumaa ya tatu ambayo iko mbali na mwanzo wa msururu. Hauelezei chochote kuhusu wiki chache zijazo, ambazo hufunikwa na sheria tofauti.

Kwa nini kila mnyororo huonyesha angalau miezi minne ya kuisha?

Viwango vya uorodheshaji huweka kiwango cha chini. Hisa inayoweza kuuzwa ina miezi angalau minne ya kuisha wakati wowote, iliyochaguliwa kwa mpangilio maalum. Miezi miwili ya kwanza ni miezi ya karibu zaidi: mwezi wa sasa na mwezi unaofuata. Miezi miwili inayofuata ni miezi miwili ya kwanza ya mzunguko wa hisa yenyewe ambayo jozi ya karibu zaidi haijafunika tayari.

Fanya kazi kupitia hisa ya mzunguko wa Februari mwezi Juni. Miezi ya karibu zaidi ni Juni na Julai. Miezi inayofuata ya mzunguko ambayo haijafunikwa ni Agosti na Novemba, kwa hivyo mnyororo unasomeka Juni, Julai, Agosti, Novemba. Mara tu mwisho wa Juni unapopita, jozi ya karibu zaidi inakuwa Julai na Agosti, na mnyororo unafikia Novemba na Februari. Miezi ya karibu zaidi hubadilika kila mwezi. Miezi ya mzunguko hubadilika hatua moja kila baada ya miezi mitatu.

Ni miezi gani ya kuisha kwa muda huorodheshwa kwenye mnyororo halisi?

Nne ni kiwango cha chini, na jina linalofanyiwa biashara kwa wingi liko juu yake. Jopo lililo hapa chini linaorodhesha kila kuisha kwa muda kwenye mnyororo wa Apple katika kipindi cha hivi karibuni zaidi, na idadi ya mikataba iliyobeba kwa kila tarehe.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(expiration_date)                     AS expiry_date,
    formatDateTime(expiration_date, '%b %e, %Y')  AS expiration_label,
    toUInt32(max(days_to_expiry))                 AS days_out,
    countDistinct(ticker)                         AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

Hizo ni 23 tarehe tofauti za kuisha kwa muda kwenye kile kimoja kinachotegemea. Ya karibu zaidi, Oct 23, 2026, ni siku 1 mbele na ina mikataba 121. Ya mbali zaidi, Jan 19, 2029, iko siku 820 mbali na ina mikataba 59. Soma umbo kati ya ncha mbili: tarehe huja kila wiki mbele, hupungua hadi kama moja kwa mwezi kupitia katikati ya mwaka, kisha huenea hadi miezi ya mbali zaidi kwenye ukingo wa kulia. Hesabu hizo za mikataba zinasema ni mikataba mingapi ipo kwa kila tarehe, si ni kiasi gani kimefunguliwa juu yao, ambayo ni swali tofauti nyuma ya mgomo wa maumivu zaidi.

Je, wiki na siku hufuata mzunguko?

Hapana. Mzunguko unahusu maisha ya kila mwezi tu, mikataba ya Ijumaa ya tatu. Sehemu nyingine ya msururu wa kisasa hutokana na programu tofauti za uorodheshaji ambazo ziko nje ya mzunguko:

• Chaguo za kila wiki, zilizoorodheshwa wiki chache mbele na kuisha siku za Ijumaa ambazo si za tatu.
• Mwisho wa mwezi na mwisho wa robo mfululizo, zilizowekwa kwenye siku ya mwisho ya biashara ya mwezi au robo badala ya Ijumaa.
• Chaguo za kila siku, kuisha kwa kila siku ya biashara ya wiki, zinazobeba orodha fupi na maalum ya bidhaa zinazouzwa sana. Tazama ni hisa zipi zina chaguo za kila siku kwa orodha hiyo.

Hakuna hata moja ya hizo huongeza mwezi wa mzunguko. Hisa inaweza kuonyesha tarehe kumi za kila wiki mfululizo mbele ya msururu wake na bado kuwa jina la kawaida la mzunguko wa miezi minne nyuma yao. Msururu miwili inaweza kuonekana tofauti kabisa huku ikitumia sheria zinazofanana.

Panga bidhaa kadhaa kwenye kipindi sawa na tofauti inasomeka kama hesabu ya tarehe.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    underlying_symbol                                                     AS symbol,
    countDistinct(expiration_date)                                        AS listed_expirations,
    countDistinctIf(expiration_date, days_to_expiry <= 45)                AS expirations_within_45d,
    countDistinctIf(toStartOfMonth(expiration_date), days_to_expiry > 90) AS months_beyond_90d
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'CLX', 'HRL')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY listed_expirations DESC

Kote kwa majina ya 6 katika paneli hiyo, SPY hubeba orodha pana zaidi katika maisha 33 yaliyoorodheshwa, na 16 kati yao ndani ya siku 45. Msongamano huo wa mbele hutokana na programu ya uorodheshaji ya kila siku na kila wiki badala ya mzunguko. CLX inakaa upande mwingine wa paneli na 7 tarehe zilizoorodheshwa jumla. Zaidi ya siku 90 picha inabadilika: 10 miezi tofauti ya kuisha kwenye jina pana zaidi dhidi ya 4 kwenye jina finyu zaidi. Mbele ya msururu ndipo ambapo orodha hutofautiana. Nyuma ndipo ambapo mzunguko unaonekana.

Ninawezaje kujua ni mzunguko upi hisa iko?

Hakuna jedwali la kutafuta linalohitajika. Fungua mnyororo, ruka mwezi wa sasa na unaofuata, na utafute mwisho wa mwezi wa kwanza baada ya jozi hiyo. Mwezi huo, na mwezi tatu baada yake, ndio miezi ya mzunguko wa hisa.

Mchoro huo huo unaonekana katika soko zima lililoorodheshwa kwa wakati mmoja. Paneli inayofuata inahesabu, kwa kila mwisho wa Ijumaa ya tatu ndani ya miezi kumi na minne ijayo, ni hisa ngapi zinazoiandikisha.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(toStartOfMonth(expiration_date))                AS expiry_month_start,
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS month_label,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND days_to_expiry <= 430
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY toStartOfMonth(expiration_date)

Ijumaa ya tatu iliyo karibu zaidi, Nov 2026, imeandikishwa na hisa 3769. Kila jina lenye chaguo huorodhesha miezi yake ya mbele, na nukta hiyo ya kwanza inakaa karibu na ulimwengu wote ulioorodheshwa. Kisha idadi huanguka, na huanguka bila usawa. Zaidi ya jozi ya karibu, hisa huonekana tena tu katika miezi inayohusiana na mzunguko wake, kwa hivyo kila mwezi zaidi hubebwa na sehemu ya soko badala ya yote, na miezi ya mwisho wa robo na mfululizo wa Januari huwa juu ya majirani zao. Ncha ya mbali ya paneli ni nyembamba zaidi: Dec 2027, mwezi wa mwisho ndani ya dirisha la miezi kumi na minne na zaidi ya mwaka mmoja ujao, hubebwa na hisa 365 tu. Zaidi ya miezi kumi, ngazi huisha kila mwezi isipokuwa mfululizo wa Januari, ambao paneli ya LEAPS hapa chini huuchukua.

Miezi minne ya mzunguko wa Machi pia ni tarehe za mara tatu za uchawi za mwaka, wakati mikataba ya fahirisi na hisa huisha pamoja siku moja ya Ijumaa ya tatu.

Kwa nini LEAPS huorodheshwa Januari?

LEAPS, ambazo ni opsheni zenye muda mrefu zaidi ya mwaka mmoja zilizobaki, huja na ratiba yao ya uorodheshaji. Kwenye hisa mahususi, mfululizo wenye muda mrefu zaidi ni ule wa Januari, bila kujali mzunguko wa hisa husika. Hisa yenye mzunguko wa Machi bado hupata LEAPS za Januari.

Hesabu pana ya soko huweka wazi kiini. Paneli hii huchukua kila mwisho wa mkataba wa Ijumaa ya tatu zaidi ya siku 300 zijazo na kuhesabu bidhaa zinazoziandikisha.

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS leaps_series,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND days_to_expiry > 300
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY underlyings_listing DESC

Jan 2028 ndio mwezi mkubwa zaidi katika dirisha hilo, uliorodheshwa kwenye bidhaa 1412. Mwezi wenye idadi ndogo zaidi katika dirisha hilo hilo, Jul 2028, huonekana kwenye 1.

Hakuna kinachotokea kwa mkataba wa Januari unapozeeka. Mfululizo wa Januari ulioorodheshwa miaka miwili ijayo ni mkataba uleule ambao, mwaka mmoja baadaye, huwa ni mwezi wa Januari tu kwenye msururu: wenye bei sawa ya kutekeleza (strike), na Ijumaa ya tatu sawa. Ni lebo tu huondolewa baada ya mwaka mmoja. Ni LEAPS zipi hufafanua upande wa mkataba, na LEAPS zilizo ndani sana ya pesa hufafanua jinsi ncha ya muda mrefu inavyotumika.

Kwa nini mzunguko huamua ikiwa spread inaweza kuuzwa

Hapa ndipo sheria ya uorodheshaji inakutana na agizo halisi. Kalenda ya spread hununua muda mmoja wa kuisha na kuuza mwingine kwa bei sawa. Diagonal hufanya vivyo hivyo katika muda miwili ya kuisha. Zote zinahitaji muda miwili ya kuisha kuwepo kwa wakati mmoja kwenye kitu kimoja kinachouzwa.

Kwenye jina linalobeba wiki na mzunguko kamili, hilo ni rahisi. Kwenye jina lenye biashara ndogo, mwezi ambao ulitaka huenda haujaorodheshwa kabisa. Hisa ya mzunguko wa Februari haiweki muda wa kuisha wa Septemba hadi Septemba iwe moja ya miezi miwili ya karibu, kwa hivyo kalenda ya Juni hadi Septemba haiwezi kujengwa juu yake mwezi Juni kwa bei yoyote. Kizuizi hicho hicho kipo nyuma ya mkusanyiko wa miundo mirefu ya muda kwenye muda wa kuisha wa Januari: poor man's covered call ni diagonal iliyojengwa juu ya call yenye muda mrefu, na Januari ndio mwezi ambao kila jina linaloweza kuuzwa linayo kwa pamoja.

Utoaji fedha ni kichujio cha pili juu ya uorodheshaji. Mwezi unaweza kuorodheshwa na bado kuuzwa kwa upana na riba ndogo ya wazi, ambayo hugeuza muundo wa miguu miwili kuwa tatizo la kujaza. Sheria ya uorodheshaji inakuambia nini kipo. Tape inakuambia nini kinauzwa.

MASWALI YA NDANI

Ni mizunguko gani mitatu ya kuisha kwa chaguo?

Mizunguko mitatu, kila moja ikiwa imepewa jina la mwezi wake wa kwanza: mzunguko wa Januari (Januari, Aprili, Julai, Oktoba), mzunguko wa Februari (Februari, Mei, Agosti, Novemba) na mzunguko wa Machi (Machi, Juni, Septemba, Desemba). Hisa hupewa moja wakati chaguo juu yake zinapoorodheshwa kwa mara ya kwanza, na kupewa jina hakubadilika baadaye.

Je, hisa ina miezi mingapi ya kuisha kwa wakati mmoja?

Angalau minne. Mbili ni miezi ya karibu zaidi, mwezi wa sasa na unaofuata, na mbili zinatoka kwenye mzunguko uliopewa wa hisa. Majina yanayofanyiwa biashara kwa kasi hubeba mengi zaidi mara tu wiki, mwisho wa mwezi, mwisho wa robo na kila siku zinapoonekana juu ya kiwango hicho.

Je, hisa zote zina miezi sawa ya kuisha?

Hapana. Miezi miwili ya karibu zaidi ni sawa kwa kila mtu. Miezi iliyo nyuma yao inategemea ni mzunguko upi kati ya mitatu ambao hisa ilipewa, kwa hivyo kampuni mbili zinazofanana zinaweza kubeba miezi tofauti kabisa ya nyuma.

Je, chaguo za kila wiki ni sehemu ya mzunguko wa kuisha?

Hapana. Chaguo za kila wiki huorodheshwa chini ya mpango tofauti wiki chache kabla na kuisha siku za Ijumaa isipokuwa Ijumaa ya tatu. Hazibadilishi mzunguko wa hisa na hazizingatiwi kwa kiwango cha miezi minne.

Kwa nini LEAPS huorodheshwa Januari?

LEAPS za hisa moja huunganishwa na kuisha kwa Januari chochote kile mzunguko wa msingi, ambao huipa kila jina linaloweza kuchaguliwa mwezi mmoja mrefu wa kawaida. Mfululizo wa Januari unapokua ndani ya mwaka mmoja, unakuwa mwezi wa kawaida wa Januari wa hisa hiyo, bila mabadiliko yoyote kwenye mkataba wenyewe.

Kila paneli hapa ina SQL iliyoizalisha. Fungua moja, badilisha ticker, na swali lile lile linaendeshwa dhidi ya mnyororo wowote unaopenda kwenye terminal ya Strasmore.