รอบวันหมดอายุของ Option คืออะไรและทำงานอย่างไร

รอบวันหมดอายุของ Option

รอบวันหมดอายุของ Option คือกฎการจดทะเบียนที่กำหนดว่าเดือนหมดอายุใดบ้างที่จะปรากฏใน Option chain ของหุ้นแต่ละตัว หุ้นสหรัฐฯ ทุกตัวที่มี Option ซื้อขายได้จะถูกจัดให้อยู่ในหนึ่งในสามรอบเมื่อมีการจดทะเบียน Option ครั้งแรก การจัดกลุ่มดังกล่าวรวมถึงการกำหนดให้มีเดือนหมดอายุขั้นต่ำสี่เดือนอยู่เสมอ ส่งผลให้เกิดแถวของวันที่ที่คุณเห็นในหน้าจอของโบรกเกอร์ คำถามสำคัญคือเดือนใดบ้างที่จะถูกนำมาจดทะเบียน สำหรับวันที่ Option หมดอายุจริง โปรดดู เมื่อ Option หมดอายุ และสำหรับรายการวันที่ของปีนี้ โปรดดู ปฏิทินวันหมดอายุ Option ปี 2026

รอบวันหมดอายุของ Option คืออะไร

เมื่อตลาดหลักทรัพย์เริ่มนำ Option ของหุ้นตัวใดตัวหนึ่งเข้าจดทะเบียน ตลาดจะจัดหุ้นตัวนั้นให้อยู่ในหนึ่งในสามรอบวันหมดอายุ แต่ละรอบมีระยะเวลาสี่เดือน โดยเว้นระยะห่างกันไตรมาสละหนึ่งรอบ ดังนี้:

• รอบเดือนมกราคม: มกราคม, เมษายน, กรกฎาคม, ตุลาคม
• รอบเดือนกุมภาพันธ์: กุมภาพันธ์, พฤษภาคม, สิงหาคม, พฤศจิกายน
• รอบเดือนมีนาคม: มีนาคม, มิถุนายน, กันยายน, ธันวาคม

รอบของหุ้นจะถูกกำหนดไว้เพียงครั้งเดียวและคงที่ตลอดอายุการจดทะเบียน รอบดังกล่าวเป็นคุณสมบัติของการจดทะเบียน ไม่ใช่คุณสมบัติของบริษัท รอบนี้จะควบคุมวันหมดอายุรายเดือนในระยะยาว ซึ่งก็คือสัญญาที่หมดอายุในวันศุกร์ที่สามของเดือนที่อยู่ถัดจากช่วงต้นของสายสัญญา (chain) รอบนี้ไม่ได้ระบุถึงช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งจะมีกฎเกณฑ์แยกต่างหากครอบคลุมไว้

เหตุใดทุกตารางราคาออปชันจึงต้องแสดงเดือนหมดอายุอย่างน้อยสี่เดือน

มาตรฐานการจดทะเบียนกำหนดเกณฑ์ขั้นต่ำไว้ หุ้นที่สามารถซื้อขายออปชันได้จะต้องมีเดือนหมดอายุแสดงไว้อย่างน้อยสี่เดือนในทุกขณะ โดยคัดเลือกตามลำดับที่กำหนดไว้ สองเดือนแรกคือเดือนใกล้ (near-term months) ได้แก่เดือนปัจจุบันและเดือนถัดไป ส่วนอีกสองเดือนถัดมาคือสองเดือนแรกของรอบวัฏจักร (cycle) ของหุ้นตัวนั้นที่ยังไม่รวมอยู่ในคู่เดือนใกล้

ลองพิจารณาหุ้นในรอบวัฏจักรเดือนกุมภาพันธ์ในช่วงเดือนมิถุนายน เดือนใกล้คือมิถุนายนและกรกฎาคม เดือนถัดไปในรอบวัฏจักรที่ยังไม่ได้แสดงคือสิงหาคมและพฤศจิกายน ดังนั้นตารางราคาจึงแสดงเดือนมิถุนายน กรกฎาคม สิงหาคม และพฤศจิกายน เมื่อการหมดอายุของเดือนมิถุนายนผ่านไป คู่เดือนใกล้จะกลายเป็นกรกฎาคมและสิงหาคม และตารางราคาจะขยายไปถึงเดือนพฤศจิกายนและกุมภาพันธ์ เดือนใกล้จะเลื่อนไปทุกเดือน ส่วนเดือนในรอบวัฏจักรจะเลื่อนไปหนึ่งลำดับทุกสามเดือน

เดือนที่หมดอายุใดบ้างที่ปรากฏอยู่ในกระดานออปชันจริง

จำนวนสี่เดือนคือเกณฑ์ขั้นต่ำ และหุ้นที่มีการซื้อขายหนาแน่นจะมีจำนวนเดือนที่มากกว่านั้นมาก ตารางด้านล่างแสดงรายการวันหมดอายุทั้งหมดในกระดานออปชันของ Apple จากรอบการซื้อขายล่าสุดที่มีข้อมูล พร้อมด้วยจำนวนสัญญาที่ระบุไว้ในแต่ละวัน

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(expiration_date)                     AS expiry_date,
    formatDateTime(expiration_date, '%b %e, %Y')  AS expiration_label,
    toUInt32(max(days_to_expiry))                 AS days_out,
    countDistinct(ticker)                         AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

นั่นคือ 23 วันหมดอายุที่แยกจากกันบนสินทรัพย์อ้างอิงตัวเดียว วันที่ใกล้ที่สุดคือ Oct 23, 2026 ซึ่งห่างออกไป 1 วัน และมีสัญญาอยู่ 121 ฉบับ วันที่ไกลที่สุดคือ Jan 19, 2029 ซึ่งห่างออกไป 820 วัน โดยมีสัญญาอยู่ 59 ฉบับ ให้สังเกตลักษณะการกระจายตัวระหว่างสองจุดนี้ วันที่หมดอายุจะมาถึงเป็นรายสัปดาห์ในช่วงใกล้ จากนั้นจะเบาบางลงเหลือประมาณเดือนละหนึ่งครั้งในช่วงกลางปี แล้วจึงขยายห่างออกไปจนถึงเดือนที่หมดอายุไกลที่สุดที่ขอบด้านขวา จำนวนสัญญาเหล่านั้นบ่งบอกถึงจำนวน Strike price ที่มีอยู่ในแต่ละวัน ไม่ใช่จำนวนสถานะคงค้าง (open interest) ซึ่งเป็นคำถามแยกต่างหากที่อยู่เบื้องหลัง ราคาใช้สิทธิที่สร้างความเสียหายสูงสุด (max pain strike)

ออปชันรายสัปดาห์และรายวันเป็นไปตามรอบวัฏจักรหรือไม่

ไม่เป็นไปตามนั้น วัฏจักรครอบคลุมเฉพาะวันหมดอายุรายเดือน ซึ่งเป็นสัญญาของวันศุกร์ที่สามของเดือนเท่านั้น ส่วนที่เหลือของสายออปชันสมัยใหม่มาจากโปรแกรมการจดทะเบียนแยกต่างหากที่อยู่นอกเหนือวัฏจักรดังกล่าว:

• Weekly options ซึ่งจดทะเบียนล่วงหน้าไม่กี่สัปดาห์และหมดอายุในวันศุกร์ที่ไม่ใช่วันศุกร์ที่สามของเดือน
• ซีรีส์สิ้นเดือนและสิ้นไตรมาส ซึ่งอ้างอิงกับวันทำการสุดท้ายของเดือนหรือไตรมาสแทนที่จะเป็นวันศุกร์
• Daily options ซึ่งมีวันหมดอายุในทุกวันทำการของสัปดาห์ โดยมีอยู่ในรายการสินทรัพย์อ้างอิงที่มีสภาพคล่องสูงจำนวนจำกัด ดู หุ้นตัวใดที่มีออปชันรายวัน สำหรับรายการดังกล่าว

ไม่มีรายการใดที่เพิ่มเดือนในวัฏจักร หุ้นตัวหนึ่งอาจแสดงวันที่หมดอายุรายสัปดาห์ติดต่อกันสิบรายการที่ส่วนหน้าของสายออปชัน แต่ยังคงมีชื่อวัฏจักรแบบสี่เดือนปกติอยู่เบื้องหลัง สายออปชันสองสายอาจดูแตกต่างกันโดยสิ้นเชิงแม้จะดำเนินงานภายใต้กฎเกณฑ์เดียวกัน

เมื่อนำสินทรัพย์อ้างอิงหลายตัวมาเปรียบเทียบกันในเซสชันเดียวกัน ความแตกต่างจะปรากฏให้เห็นเป็นจำนวนวันที่ระบุไว้

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    underlying_symbol                                                     AS symbol,
    countDistinct(expiration_date)                                        AS listed_expirations,
    countDistinctIf(expiration_date, days_to_expiry <= 45)                AS expirations_within_45d,
    countDistinctIf(toStartOfMonth(expiration_date), days_to_expiry > 90) AS months_beyond_90d
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'CLX', 'HRL')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY listed_expirations DESC

จากจำนวน 6 รายชื่อในแผงข้อมูลนั้น SPY มีรายการที่กว้างที่สุดที่ 33 วันหมดอายุที่จดทะเบียน โดยมี 16 รายการที่อยู่ภายใน 45 วัน ความหนาแน่นที่ส่วนหน้าของสายออปชันนี้มาจากโปรแกรมการจดทะเบียนรายวันและรายสัปดาห์ ไม่ใช่จากวัฏจักร CLX อยู่ที่ปลายอีกด้านหนึ่งของแผงข้อมูลโดยมีวันที่จดทะเบียนรวม 7 วัน เมื่อพ้นช่วง 90 วันไปแล้ว ภาพจะเปลี่ยนไป: มีเดือนหมดอายุที่แตกต่างกัน 10 เดือนในสินทรัพย์ที่มีรายการกว้างที่สุด เทียบกับ 4 เดือนในสินทรัพย์ที่มีรายการแคบที่สุด ส่วนหน้าของสายออปชันคือจุดที่รายการมีความแตกต่างกัน ส่วนด้านหลังคือจุดที่วัฏจักรแสดงให้เห็นชัดเจนที่สุด

จะทราบได้อย่างไรว่าหุ้นตัวหนึ่งอยู่ในรอบวัฏจักรใด

ไม่จำเป็นต้องใช้ตารางอ้างอิง ให้เปิดดูสายออปชัน (option chain) ข้ามเดือนปัจจุบันและเดือนถัดไปออกไป แล้วมองหาเดือนหมดอายุรายเดือนเดือนแรกที่ถัดจากสองเดือนนั้น เดือนดังกล่าวและเดือนที่เว้นระยะห่างออกไปสามเดือนคือเดือนในรอบวัฏจักรของหุ้นตัวนั้น

รูปแบบเดียวกันนี้สามารถสังเกตเห็นได้พร้อมกันทั่วทั้งตลาดที่มีการจดทะเบียน แผงข้อมูลถัดไปจะนับจำนวนสินทรัพย์อ้างอิงที่มีการจดทะเบียนในวันศุกร์ที่สามของแต่ละเดือนตลอดระยะเวลาสิบสี่เดือนข้างหน้า

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(toStartOfMonth(expiration_date))                AS expiry_month_start,
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS month_label,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND days_to_expiry <= 430
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY toStartOfMonth(expiration_date)

วันศุกร์ที่สามที่ใกล้ที่สุดคือ Nov 2026 มีสินทรัพย์อ้างอิงจดทะเบียนอยู่ 3769 ราย หุ้นทุกตัวที่มีออปชันจะแสดงเดือนใกล้ (front months) ไว้เสมอ และจุดแรกนั้นจะครอบคลุมเกือบทั้งตลาดที่มีการจดทะเบียน จากนั้นจำนวนจะลดลงและลดลงอย่างไม่เท่ากัน เมื่อพ้นจากคู่เดือนใกล้ไปแล้ว หุ้นจะปรากฏให้เห็นเฉพาะในเดือนที่เป็นรอบวัฏจักรของตัวเองเท่านั้น ดังนั้นเดือนที่ไกลออกไปจึงมีเพียงบางส่วนของตลาดที่รองรับ ไม่ใช่ทั้งหมด โดยเดือนสิ้นไตรมาสและซีรีส์เดือนมกราคมมักจะมีจำนวนมากกว่าเดือนข้างเคียง ขอบเขตที่ไกลที่สุดของแผงข้อมูลจะเบาบางยิ่งกว่า คือ Dec 2027 ซึ่งเป็นเดือนสุดท้ายภายในกรอบสิบสี่เดือนและห่างออกไปมากกว่าหนึ่งปี มีสินทรัพย์อ้างอิงรองรับเพียง 365 ราย เมื่อพ้นสิบสองเดือนไปแล้ว รายการในตารางจะว่างเปล่าในทุกเดือนยกเว้นซีรีส์เดือนมกราคม ซึ่งแผง LEAPS ด้านล่างจะแสดงข้อมูลต่อ

เดือนในรอบวัฏจักรเดือนมีนาคมทั้งสี่เดือนยังเป็นสี่ วัน triple witching ของปี ซึ่งเป็นช่วงที่สัญญาดัชนีและสัญญาหุ้นหมดอายุพร้อมกันในวันศุกร์ที่สามวันเดียว

เหตุใด LEAPS จึงถูกจดทะเบียนในเดือนมกราคม

LEAPS ซึ่งเป็น option ระยะยาวที่มีอายุคงเหลือมากกว่าหนึ่งปี มีตารางการจดทะเบียนเฉพาะของตนเอง สำหรับหุ้นรายตัว ซีรีส์ระยะยาวจะเป็นรอบเดือนมกราคมเสมอ ไม่ว่าหุ้นตัวนั้นจะอยู่ในรอบการหมดอายุใดก็ตาม หุ้นที่อยู่ในรอบเดือนมีนาคมก็ยังคงมี LEAPS เดือนมกราคมเช่นกัน

การนับจำนวนในระดับตลาดช่วยให้เห็นภาพชัดเจน แผงข้อมูลนี้จะนับทุกวันศุกร์ที่สามของเดือนที่มีการหมดอายุเกินกว่าสามร้อยวันออกไป และนับจำนวนสินทรัพย์อ้างอิงที่มีการจดทะเบียน

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS leaps_series,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND days_to_expiry > 300
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY underlyings_listing DESC

Jan 2028 เป็นเดือนที่มีจำนวนมากที่สุดในช่วงเวลาดังกล่าว โดยจดทะเบียนบนสินทรัพย์อ้างอิงจำนวน 1412 รายการ ส่วนเดือนที่มีจำนวนน้อยที่สุดในช่วงเวลาเดียวกันคือ Jul 2028 ซึ่งปรากฏบนสินทรัพย์อ้างอิงจำนวน 1 รายการ

ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ เกิดขึ้นกับสัญญาเดือนมกราคมเมื่อเวลาผ่านไป ซีรีส์เดือนมกราคมที่จดทะเบียนล่วงหน้าสองปีคือสัญญาฉบับเดียวกันกับที่จะกลายเป็นสัญญาเดือนมกราคมปกติบนกระดานในอีกหนึ่งปีถัดมา โดยมี strike price เดียวกันและวันศุกร์ที่สามของเดือนเดียวกัน เพียงแต่สถานะ LEAPS จะสิ้นสุดลงเมื่อครบกำหนดหนึ่งปี LEAPS คืออะไร ครอบคลุมรายละเอียดด้านสัญญา และ LEAPS ที่มีสถานะ deep in the money ครอบคลุมถึงวิธีการใช้งานสัญญาที่มีอายุยาวเหล่านี้

เหตุใดวัฏจักรจึงเป็นตัวกำหนดว่า Spread นั้นสามารถเสนอราคาได้หรือไม่

นี่คือจุดที่กฎการจดทะเบียนมาบรรจบกับคำสั่งซื้อขายจริง Calendar spread คือการซื้อสิทธิหนึ่งและขายอีกสิทธิหนึ่งในวันหมดอายุที่ต่างกันแต่ใช้ Strike price เดียวกัน ส่วน Diagonal spread ก็ทำในลักษณะเดียวกันแต่ต่างกันทั้งวันหมดอายุและ Strike price ทั้งสองกลยุทธ์จำเป็นต้องมีวันหมดอายุสองช่วงที่คงอยู่ในสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันพร้อมกัน

สำหรับหลักทรัพย์ที่มีทั้งสัปดาห์และรอบวัฏจักรเต็มรูปแบบ เรื่องนี้ทำได้ง่าย แต่สำหรับหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ เดือนที่คุณต้องการอาจไม่มีการจดทะเบียนไว้เลย หุ้นที่อยู่ในรอบวัฏจักรเดือนกุมภาพันธ์จะไม่มีการจดทะเบียนวันหมดอายุเดือนกันยายนจนกว่าเดือนกันยายนจะกลายเป็นหนึ่งในสองเดือนใกล้ที่สุด ดังนั้นจึงไม่สามารถสร้าง Calendar spread ระหว่างเดือนมิถุนายนถึงกันยายนบนหุ้นตัวนี้ได้ในเดือนมิถุนายนไม่ว่าที่ราคาใด ข้อจำกัดเดียวกันนี้อยู่เบื้องหลังการกระจุกตัวของโครงสร้างระยะยาวในวันหมดอายุเดือนมกราคม โดย poor man's covered call คือ Diagonal spread ที่สร้างขึ้นบน Call option ระยะยาว และเดือนมกราคมเป็นเดือนที่หุ้นทุกตัวที่มี Option ให้ซื้อขายมีร่วมกัน

สภาพคล่องเป็นตัวกรองชั้นที่สองนอกเหนือจากการจดทะเบียน เดือนหนึ่งอาจมีการจดทะเบียนอยู่แต่ยังคงมีส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายที่กว้างและมี Open interest น้อย ซึ่งทำให้โครงสร้างที่มีสองขา (two leg structure) กลายเป็นปัญหาในการจับคู่คำสั่งซื้อขาย กฎการจดทะเบียนบอกคุณว่ามีอะไรอยู่บ้าง แต่ข้อมูลการซื้อขายจริง (tape) จะบอกคุณว่ามีอะไรที่ซื้อขายได้จริง

คำถามที่พบบ่อย

รอบการหมดอายุของ Option มีสามรอบอะไรบ้าง

มีสามรอบ โดยแต่ละรอบจะเรียกตามเดือนแรกของรอบนั้น ได้แก่ รอบเดือนมกราคม (มกราคม, เมษายน, กรกฎาคม, ตุลาคม) รอบเดือนกุมภาพันธ์ (กุมภาพันธ์, พฤษภาคม, สิงหาคม, พฤศจิกายน) และรอบเดือนมีนาคม (มีนาคม, มิถุนายน, กันยายน, ธันวาคม) หุ้นแต่ละตัวจะถูกกำหนดให้อยู่ในรอบใดรอบหนึ่งเมื่อมีการจดทะเบียน Option ครั้งแรก และการกำหนดนี้จะไม่เปลี่ยนแปลงในภายหลัง

หุ้นหนึ่งตัวมีเดือนหมดอายุพร้อมกันกี่เดือน

อย่างน้อยสี่เดือน สองเดือนแรกคือเดือนใกล้ (near-term) ได้แก่เดือนปัจจุบันและเดือนถัดไป ส่วนอีกสองเดือนมาจากรอบที่หุ้นนั้นถูกกำหนดไว้ หุ้นที่มีการซื้อขายอย่างคึกคักจะมีจำนวนเดือนหมดอายุมากกว่านั้นมาก เมื่อมีการเพิ่ม Option รายสัปดาห์, สิ้นเดือน, สิ้นไตรมาส และรายวันเข้าไปนอกเหนือจากเกณฑ์ขั้นต่ำดังกล่าว

หุ้นทุกตัวมีเดือนหมดอายุเหมือนกันหรือไม่

ไม่เหมือนกัน สองเดือนใกล้ (near-term) จะเหมือนกันสำหรับหุ้นทุกตัว แต่เดือนที่ถัดจากนั้นจะขึ้นอยู่กับว่าหุ้นตัวนั้นถูกกำหนดให้อยู่ในรอบใดจากทั้งสามรอบ ดังนั้นบริษัทที่คล้ายคลึงกันสองแห่งอาจมีเดือนหมดอายุระยะไกลที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

Option รายสัปดาห์ถือเป็นส่วนหนึ่งของรอบการหมดอายุหรือไม่

ไม่ถือเป็นส่วนหนึ่ง Option รายสัปดาห์จะถูกจดทะเบียนภายใต้โครงการแยกต่างหากล่วงหน้าไม่กี่สัปดาห์ และจะหมดอายุในวันศุกร์ที่ไม่ใช่วันศุกร์ที่สามของเดือน Option เหล่านี้ไม่เปลี่ยนแปลงรอบของหุ้นและไม่ถูกนับรวมในเกณฑ์ขั้นต่ำสี่เดือน

ทำไม LEAPS ถึงจดทะเบียนในเดือนมกราคม

LEAPS ของหุ้นรายตัวจะยึดตามวันหมดอายุในเดือนมกราคมไม่ว่าหุ้นอ้างอิงจะอยู่ในรอบใด ซึ่งทำให้หุ้นทุกตัวที่มี Option สามารถมีเดือนหมดอายุระยะยาวที่ตรงกันได้ เมื่อซีรีส์เดือนมกราคมมีอายุเหลือไม่ถึงหนึ่งปี มันจะกลายเป็น Option รายเดือนปกติของเดือนมกราคมสำหรับหุ้นตัวนั้น โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงตัวสัญญาแต่อย่างใด

ตารางทุกตารางในที่นี้มาพร้อมกับคำสั่ง SQL ที่ใช้สร้างข้อมูลดังกล่าว คุณสามารถเปิดตาราง เปลี่ยน Ticker และเรียกใช้คำถามเดียวกันกับกระดานซื้อขายใดก็ได้ที่คุณต้องการบน Strasmore terminal