รอบวันหมดอายุของ Option คืออะไรและทำงานอย่างไร

รอบวันหมดอายุของ Option
รอบวันหมดอายุของ Option คือกฎการจดทะเบียนที่กำหนดว่าเดือนหมดอายุใดบ้างที่จะปรากฏในตาราง Option chain ของหุ้นแต่ละตัว หุ้นสหรัฐฯ ทุกตัวที่มี Option จะถูกจัดให้อยู่ในหนึ่งในสามรอบเมื่อมีการจดทะเบียน Option ครั้งแรก การจัดกลุ่มนี้รวมกับเกณฑ์ขั้นต่ำที่ต้องมีเดือนหมดอายุอย่างน้อยสี่เดือนตลอดเวลา ทำให้เกิดแถวของวันที่ที่คุณเห็นในตารางของโบรกเกอร์ คำถามสำคัญคือเดือนใดบ้างที่จะถูกนำมาจดทะเบียน สำหรับวันที่ Option หมดอายุจริง โปรดดู เวลาที่ Option หมดอายุ และสำหรับรายการวันที่ของปีนี้ โปรดดู ปฏิทินวันหมดอายุของ Option ประจำปี 2026

รอบวันหมดอายุของ Option คืออะไร

เมื่อตลาดหลักทรัพย์เริ่มเปิดให้มีการซื้อขาย Option บนหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง ตลาดจะจัดหุ้นตัวนั้นเข้าสู่รอบวันหมดอายุหนึ่งในสามรอบ โดยแต่ละรอบจะมีระยะเวลาสี่เดือนและเว้นระยะห่างกันหนึ่งไตรมาส ดังนี้:

• รอบเดือนมกราคม: มกราคม, เมษายน, กรกฎาคม, ตุลาคม
• รอบเดือนกุมภาพันธ์: กุมภาพันธ์, พฤษภาคม, สิงหาคม, พฤศจิกายน
• รอบเดือนมีนาคม: มีนาคม, มิถุนายน, กันยายน, ธันวาคม

รอบของหุ้นจะถูกกำหนดไว้เพียงครั้งเดียวและคงที่ตลอดอายุการจดทะเบียนของ Option นั้น รอบดังกล่าวเป็นคุณสมบัติของการจดทะเบียน ไม่ใช่คุณสมบัติของบริษัท รอบนี้จะควบคุมวันหมดอายุรายเดือนในระยะยาว ซึ่งก็คือสัญญาที่หมดอายุในวันศุกร์ที่สามของเดือนที่อยู่ถัดจากช่วงต้นของตารางราคา (chain) โดยรอบนี้ไม่ได้ระบุถึงช่วงเวลาไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งจะมีกฎเกณฑ์แยกต่างหากสำหรับส่วนนั้น

เหตุใดทุกตารางราคาออปชันจึงแสดงวันหมดอายุอย่างน้อยสี่เดือน

มาตรฐานการจดทะเบียนกำหนดเกณฑ์ขั้นต่ำไว้ หุ้นที่สามารถซื้อขายออปชันได้จะต้องมีวันหมดอายุอย่างน้อยสี่เดือนปรากฏอยู่เสมอ โดยคัดเลือกตามลำดับที่กำหนดไว้ สองเดือนแรกคือเดือนใกล้ (near-term months) ได้แก่เดือนปัจจุบันและเดือนถัดไป ส่วนอีกสองเดือนถัดมาคือสองเดือนแรกของรอบวัฏจักร (cycle) ของหุ้นตัวนั้นที่ยังไม่รวมอยู่ในคู่เดือนใกล้

ลองพิจารณาหุ้นที่มีรอบวัฏจักรเดือนกุมภาพันธ์ในช่วงเดือนมิถุนายน เดือนใกล้คือมิถุนายนและกรกฎาคม เดือนถัดไปในรอบวัฏจักรที่ยังไม่ถูกระบุคือสิงหาคมและพฤศจิกายน ดังนั้นตารางราคาจึงแสดงเดือนมิถุนายน กรกฎาคม สิงหาคม และพฤศจิกายน เมื่อวันหมดอายุของเดือนมิถุนายนผ่านไป คู่เดือนใกล้จะกลายเป็นกรกฎาคมและสิงหาคม และตารางราคาจะขยายไปถึงเดือนพฤศจิกายนและกุมภาพันธ์ เดือนใกล้จะเลื่อนไปทุกเดือน ส่วนเดือนในรอบวัฏจักรจะเลื่อนไปหนึ่งลำดับทุกสามเดือน

เดือนหมดอายุใดบ้างที่ปรากฏบนกระดานออปชันจริง

จำนวนสี่เดือนคือเกณฑ์ขั้นต่ำ และหุ้นที่มีการซื้อขายหนาแน่นจะมีจำนวนเดือนที่มากกว่านั้นมาก ตารางด้านล่างแสดงรายการวันหมดอายุทั้งหมดบนกระดานออปชันของ Apple ในรอบการซื้อขายล่าสุดที่มีข้อมูล โดยระบุจำนวนสัญญาที่เปิดให้ซื้อขายในแต่ละวัน

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(expiration_date)                     AS expiry_date,
    formatDateTime(expiration_date, '%b %e, %Y')  AS expiration_label,
    toUInt32(max(days_to_expiry))                 AS days_out,
    countDistinct(ticker)                         AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
GROUP BY expiration_date
ORDER BY expiration_date

นั่นคือ 23 วันหมดอายุที่แตกต่างกันบนสินทรัพย์อ้างอิงตัวเดียว วันที่ใกล้ที่สุดคือ Sep 11, 2026 ซึ่งห่างออกไป 2 วัน และมีสัญญาอยู่ 93 รายการ ส่วนวันที่ไกลที่สุดคือ Dec 15, 2028 ซึ่งห่างออกไป 828 วัน โดยมีสัญญาอยู่ 61 รายการ ให้สังเกตลักษณะการกระจายตัวระหว่างสองจุดนี้ วันที่หมดอายุจะมาถึงเป็นรายสัปดาห์ในช่วงใกล้ จากนั้นจะเบาบางลงเหลือประมาณเดือนละหนึ่งครั้งในช่วงกลางปี แล้วจึงขยายห่างออกไปจนถึงเดือนที่ไกลที่สุดที่ขอบด้านขวา จำนวนสัญญาเหล่านั้นบ่งบอกถึงจำนวน Strike price ที่มีอยู่ในแต่ละวัน ไม่ใช่จำนวนสถานะคงค้าง ซึ่งเป็นคำถามแยกต่างหากที่อยู่เบื้องหลัง ราคาใช้สิทธิที่สร้างความเจ็บปวดสูงสุด

ออปชันรายสัปดาห์และรายวันเป็นไปตามรอบวัฏจักรหรือไม่

ไม่เป็นไปตามนั้น วัฏจักรครอบคลุมเฉพาะวันหมดอายุรายเดือน ซึ่งเป็นสัญญาที่หมดอายุในวันศุกร์ที่สามของเดือนเท่านั้น ส่วนที่เหลือของสายออปชันในปัจจุบันมาจากโปรแกรมการจดทะเบียนแยกต่างหากซึ่งอยู่นอกเหนือวัฏจักรดังกล่าว:

• Weekly options ซึ่งจดทะเบียนล่วงหน้าไม่กี่สัปดาห์และหมดอายุในวันศุกร์ที่ไม่ใช่วันศุกร์ที่สามของเดือน
• ซีรีส์ที่หมดอายุสิ้นเดือนและสิ้นไตรมาส ซึ่งอ้างอิงกับวันทำการซื้อขายวันสุดท้ายของเดือนหรือไตรมาส แทนที่จะเป็นวันศุกร์
• Daily options ซึ่งมีวันหมดอายุในทุกวันทำการของสัปดาห์ โดยมีอยู่ในรายการสินทรัพย์อ้างอิงที่มีสภาพคล่องสูงจำนวนจำกัด ดู หุ้นตัวใดที่มีออปชันรายวัน สำหรับรายการดังกล่าว

ออปชันเหล่านี้ไม่ได้เพิ่มเดือนในวัฏจักร หุ้นตัวหนึ่งอาจแสดงวันที่หมดอายุรายสัปดาห์ติดต่อกันสิบรายการที่ส่วนหน้าของสายออปชัน แต่ยังคงมีรอบวัฏจักรปกติสี่เดือนอยู่เบื้องหลัง สายออปชันสองสายอาจดูแตกต่างกันโดยสิ้นเชิงแม้จะดำเนินงานภายใต้กฎเกณฑ์เดียวกัน

หากนำสินทรัพย์อ้างอิงหลายตัวมาเปรียบเทียบกันในเซสชันเดียวกัน ความแตกต่างจะปรากฏให้เห็นผ่านจำนวนวันที่ระบุไว้

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    underlying_symbol                                                     AS symbol,
    countDistinct(expiration_date)                                        AS listed_expirations,
    countDistinctIf(expiration_date, days_to_expiry <= 45)                AS expirations_within_45d,
    countDistinctIf(toStartOfMonth(expiration_date), days_to_expiry > 90) AS months_beyond_90d
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'CLX', 'HRL')
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY listed_expirations DESC

จากจำนวน 6 รายชื่อในแผงข้อมูลนั้น SPY มีรายการออปชันที่ครอบคลุมกว้างที่สุดที่ 33 วันหมดอายุ โดยมี 16 รายการที่หมดอายุภายใน 45 วัน ความหนาแน่นที่ส่วนหน้าของสายออปชันนี้เกิดจากโปรแกรมการจดทะเบียนรายวันและรายสัปดาห์ ไม่ใช่จากวัฏจักร ส่วน CLX อยู่ที่ปลายอีกด้านของแผงข้อมูลโดยมีจำนวนวันที่ระบุไว้ทั้งหมด 6 วัน เมื่อพ้นระยะ 90 วันไปแล้ว ภาพจะเปลี่ยนไป โดยมีจำนวนเดือนที่หมดอายุที่แตกต่างกัน 10 เดือนในสินทรัพย์ที่มีรายการกว้างที่สุด เทียบกับ 4 เดือนในสินทรัพย์ที่มีรายการแคบที่สุด ส่วนหน้าของสายออปชันคือจุดที่รายการมีความแตกต่างกัน ส่วนด้านหลังคือจุดที่วัฏจักรแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน

เราจะทราบได้อย่างไรว่าหุ้นอยู่ในรอบวัฏจักรใด

ไม่จำเป็นต้องใช้ตารางอ้างอิง ให้เปิดดูสายออปชัน (option chain) ข้ามเดือนปัจจุบันและเดือนถัดไปออกไป แล้วมองหาวันหมดอายุรายเดือนเดือนแรกที่ถัดจากสองเดือนนั้น เดือนดังกล่าวและเดือนที่เว้นระยะไปอีกสามเดือนจะเป็นเดือนในรอบวัฏจักรของหุ้นตัวนั้น

รูปแบบเดียวกันนี้สามารถสังเกตเห็นได้ทั่วทั้งตลาดที่มีการจดทะเบียนพร้อมกัน แผงข้อมูลถัดไปจะนับจำนวนสินทรัพย์อ้างอิงที่มีการจดทะเบียนในวันศุกร์ที่สามของแต่ละเดือนตลอดช่วงสิบสี่เดือนข้างหน้า

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    toString(toStartOfMonth(expiration_date))                AS expiry_month_start,
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS month_label,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND expiration_date >= chain_date
  AND days_to_expiry <= 430
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY toStartOfMonth(expiration_date)

วันศุกร์ที่สามที่ใกล้ที่สุดคือ Sep 2026 ซึ่งมีสินทรัพย์อ้างอิงจดทะเบียนอยู่ 3544 ราย หุ้นทุกตัวที่มีออปชันจะแสดงเดือนใกล้ (front months) เอาไว้ และจุดแรกนั้นจะครอบคลุมเกือบทั้งตลาดที่มีการจดทะเบียน จากนั้นจำนวนจะลดลงและลดลงอย่างไม่เท่ากัน เมื่อพ้นช่วงเดือนใกล้ไปแล้ว หุ้นจะปรากฏให้เห็นเฉพาะในเดือนที่เป็นรอบวัฏจักรของตัวเองเท่านั้น ดังนั้นในแต่ละเดือนที่ถัดออกไปจะมีเพียงหุ้นบางส่วนเท่านั้นที่จดทะเบียน ไม่ใช่ทั้งหมด โดยเดือนสิ้นไตรมาสและซีรีส์เดือนมกราคมมักจะมีจำนวนมากกว่าเดือนข้างเคียง ขอบเขตที่ไกลที่สุดของแผงข้อมูลจะเบาบางลงไปอีก คือ Oct 2027 ซึ่งเป็นเดือนสุดท้ายภายในกรอบเวลาสิบสี่เดือนและห่างออกไปมากกว่าหนึ่งปี มีสินทรัพย์อ้างอิงจดทะเบียนเพียง 12 ราย เมื่อพ้นสิบสองเดือนไปแล้ว รายการในตารางจะว่างเปล่าในทุกเดือนยกเว้นซีรีส์เดือนมกราคม ซึ่งแผงข้อมูล LEAPS ด้านล่างจะแสดงให้เห็น

เดือนในรอบวัฏจักรเดือนมีนาคมทั้งสี่เดือนยังเป็นสี่ วันหมดอายุพร้อมกันสามประเภท (triple witching dates) ของปี ซึ่งเป็นช่วงที่สัญญาดัชนีและสัญญาหุ้นหมดอายุพร้อมกันในวันศุกร์ที่สามวันเดียว

เหตุใด LEAPS จึงถูกลิสต์ในเดือนมกราคม

LEAPS ซึ่งเป็นออปชันระยะยาวที่มีอายุคงเหลือมากกว่าหนึ่งปี มีตารางการลิสต์เป็นของตนเอง สำหรับหุ้นรายตัว ซีรีส์ระยะยาวจะเป็นเดือนมกราคมเสมอ ไม่ว่าหุ้นตัวนั้นจะอยู่ในรอบการหมดอายุใดก็ตาม หุ้นที่อยู่ในรอบเดือนมีนาคมก็ยังคงมี LEAPS เดือนมกราคมเช่นกัน

การนับจำนวนทั่วทั้งตลาดทำให้เห็นภาพชัดเจน แผงข้อมูลนี้จะนับทุกวันศุกร์ที่สามของเดือนที่หมดอายุซึ่งห่างออกไปเกินสามร้อยวัน และนับจำนวนสินทรัพย์อ้างอิงที่มีการลิสต์ออปชันดังกล่าว

WITH
(
    SELECT max(date)
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 10
) AS chain_date
SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(expiration_date), '%b %Y') AS leaps_series,
    countDistinct(underlying_symbol)                         AS underlyings_listing
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = chain_date
  AND days_to_expiry > 300
  AND toDayOfWeek(expiration_date) = 5
  AND toDayOfMonth(expiration_date) BETWEEN 15 AND 21
  AND underlying_symbol NOT IN ('SPCX')
GROUP BY toStartOfMonth(expiration_date)
ORDER BY underlyings_listing DESC

Jan 2028 เป็นเดือนที่มีจำนวนมากที่สุดในช่วงเวลาดังกล่าว โดยมีการลิสต์บนสินทรัพย์อ้างอิงจำนวน 1234 ตัว ส่วนเดือนที่มีจำนวนน้อยที่สุดในช่วงเวลาเดียวกันคือ Jul 2028 ซึ่งปรากฏอยู่บนสินทรัพย์อ้างอิงจำนวน 1 ตัว

ไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ เกิดขึ้นกับสัญญาเดือนมกราคมเมื่อเวลาผ่านไป ซีรีส์เดือนมกราคมที่ลิสต์ไว้ล่วงหน้าสองปีก็คือสัญญาฉบับเดียวกันกับที่จะกลายเป็นออปชันรายเดือนของเดือนมกราคมในอีกหนึ่งปีต่อมา โดยมี strike price เดียวกันและวันศุกร์ที่สามวันเดียวกัน เพียงแต่สถานะ LEAPS จะหมดไปเมื่อครบกำหนดหนึ่งปี LEAPS คืออะไร ครอบคลุมรายละเอียดด้านสัญญา และ LEAPS ที่อยู่ในสถานะ deep in the money ครอบคลุมถึงวิธีการใช้งานออปชันระยะยาวเหล่านี้

เหตุผลที่วัฏจักรเป็นตัวกำหนดว่า Spread จะสามารถเสนอราคาได้หรือไม่

นี่คือจุดที่กฎการจดทะเบียนมาบรรจบกับคำสั่งซื้อขายจริง Calendar spread คือการซื้อสิทธิหนึ่งวันหมดอายุและขายอีกวันหมดอายุหนึ่งที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน ส่วน Diagonal spread ทำเช่นเดียวกันโดยข้ามไปสองราคาใช้สิทธิ ทั้งสองกลยุทธ์จำเป็นต้องมีวันหมดอายุสองช่วงที่ดำรงอยู่พร้อมกันในสินทรัพย์อ้างอิงตัวเดียวกัน

สำหรับหุ้นที่มีการออกสิทธิรายสัปดาห์และมีวัฏจักรครบถ้วน เรื่องนี้ทำได้ง่าย แต่สำหรับหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำ เดือนที่คุณต้องการอาจไม่มีการจดทะเบียนไว้เลย หุ้นในวัฏจักรเดือนกุมภาพันธ์จะไม่มีการจดทะเบียนวันหมดอายุเดือนกันยายนจนกว่าเดือนกันยายนจะกลายเป็นหนึ่งในสองเดือนใกล้ที่สุด ดังนั้นจึงไม่สามารถสร้าง Calendar spread ระหว่างเดือนมิถุนายนถึงกันยายนบนหุ้นตัวนี้ได้ในเดือนมิถุนายนไม่ว่าจะด้วยราคาใด ข้อจำกัดเดียวกันนี้อยู่เบื้องหลังการกระจุกตัวของโครงสร้างระยะยาวที่วันหมดอายุเดือนมกราคม โดย poor man's covered call คือ Diagonal spread ที่สร้างขึ้นบน Call option ระยะยาว และเดือนมกราคมเป็นเดือนที่หุ้นทุกตัวที่มี option ให้ซื้อขายมีร่วมกัน

สภาพคล่องเป็นตัวกรองลำดับที่สองที่อยู่เหนือกว่าเรื่องการจดทะเบียน เดือนหนึ่งอาจมีการจดทะเบียนไว้แต่ยังคงมีส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขายที่กว้างและมี Open interest น้อย ซึ่งเปลี่ยนโครงสร้างที่มีสองขาให้กลายเป็นปัญหาในการจับคู่คำสั่งซื้อขาย กฎการจดทะเบียนบอกคุณว่าสิ่งใดมีอยู่จริง ส่วนข้อมูลการซื้อขาย (tape) จะบอกคุณว่าสิ่งใดมีการซื้อขายเกิดขึ้นจริง

คำถามที่พบบ่อย

รอบการหมดอายุของออปชันมีสามรอบอะไรบ้าง

มีสามรอบ โดยแต่ละรอบจะเรียกตามเดือนแรกของรอบนั้น ได้แก่ รอบมกราคม (มกราคม, เมษายน, กรกฎาคม, ตุลาคม) รอบกุมภาพันธ์ (กุมภาพันธ์, พฤษภาคม, สิงหาคม, พฤศจิกายน) และรอบมีนาคม (มีนาคม, มิถุนายน, กันยายน, ธันวาคม) หุ้นแต่ละตัวจะถูกกำหนดให้อยู่ในรอบใดรอบหนึ่งเมื่อมีการจดทะเบียนออปชันของหุ้นนั้นเป็นครั้งแรก และการกำหนดนี้จะไม่เปลี่ยนแปลงในภายหลัง

หุ้นหนึ่งตัวมีเดือนหมดอายุพร้อมกันกี่เดือน

อย่างน้อยสี่เดือน สองเดือนแรกคือเดือนใกล้ (near-term) ได้แก่เดือนปัจจุบันและเดือนถัดไป ส่วนอีกสองเดือนมาจากรอบที่หุ้นนั้นถูกกำหนดไว้ หุ้นที่มีการซื้อขายอย่างคึกคักจะมีจำนวนเดือนหมดอายุมากกว่านั้นมาก เมื่อมีการเพิ่มออปชันรายสัปดาห์ สิ้นเดือน สิ้นไตรมาส และรายวันเข้าไปนอกเหนือจากเกณฑ์ขั้นต่ำดังกล่าว

หุ้นทุกตัวมีเดือนหมดอายุเหมือนกันหรือไม่

ไม่เหมือนกัน เดือนใกล้สองเดือนแรกจะเหมือนกันสำหรับหุ้นทุกตัว แต่เดือนที่ถัดจากนั้นจะขึ้นอยู่กับว่าหุ้นตัวนั้นถูกกำหนดให้อยู่ในรอบใดในสามรอบ ดังนั้นบริษัทที่คล้ายคลึงกันสองแห่งอาจมีเดือนหมดอายุระยะไกลที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

ออปชันรายสัปดาห์ถือเป็นส่วนหนึ่งของรอบการหมดอายุหรือไม่

ไม่ถือเป็นส่วนหนึ่ง ออปชันรายสัปดาห์จะถูกจดทะเบียนภายใต้โครงการแยกต่างหากล่วงหน้าไม่กี่สัปดาห์ และจะหมดอายุในวันศุกร์ที่ไม่ใช่วันศุกร์ที่สามของเดือน ออปชันเหล่านี้ไม่เปลี่ยนแปลงรอบของหุ้นและไม่ถูกนับรวมในเกณฑ์ขั้นต่ำสี่เดือน

ทำไม LEAPS ถึงจดทะเบียนในเดือนมกราคม

LEAPS ของหุ้นรายตัวจะยึดตามวันหมดอายุในเดือนมกราคมเสมอไม่ว่าหุ้นอ้างอิงจะอยู่ในรอบใด ซึ่งทำให้หุ้นทุกตัวที่มีออปชันมีเดือนหมดอายุระยะยาวที่ตรงกัน เมื่อซีรีส์เดือนมกราคมมีอายุเหลือไม่ถึงหนึ่งปี มันจะกลายเป็นออปชันรายเดือนปกติของเดือนมกราคมสำหรับหุ้นตัวนั้น โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงตัวสัญญาแต่อย่างใด

ตารางทุกตารางที่นี่มีคำสั่ง SQL ที่ใช้สร้างข้อมูลนั้น คุณสามารถเปิดตาราง เปลี่ยน ticker และรันคำถามเดิมกับ chain ออปชันใดก็ได้ที่คุณต้องการบน Strasmore terminal