Collar ya options: dhamana nafuu kwa hisa

Collar huweka nafasi ya hisa kati ya sakafu na dari kwa gharama karibu sufuri. Tayari unamiliki hisa. Unanunua protective put chini ya bei ya sasa kuweka sakafu, na kuuza covered call juu yake kuweka dari. Riba anayolipisha mwombaji wa call inalipia put. Hisa hazitaweza kushuka chini ya sakafu au kupanda juu ya dari, na dhamana nzima mara nyingi inagharimu karibu sufuri.

Hii ndiyo nafasi anayoifuata mwanzilishi au mfanyakazi wa muda mrefu hisa moja inapokuwa imekuwa sehemu kubwa ya mali yake halisi na kuuza kungemkabidhi sehemu kubwa kwa mkusanyaji wa kodi. Hisa hubaki mahali. Dividend huendelea kuja. Upande wa hasara unapata sakafu ngumu, inayolipwa kwa kukodisha upande wa faida juu ya dari.

Collar inaundwaje

Collar ina vipengele vitatu vinazoshikiliwa pamoja kwa wakati mmoja:

1. Hisa, tayari zinamilikiwa, hisa 100 kwa kila mkataba mmoja wa chaguo.
2. Long put yenye bei ya kukatia chini ya bei ya leo. Hii ni sakafu. Inakupa haki ya kuuza kwa bei hiyo ya kukatia haijalishi hisa zitashuka kiasi gani. Put peke yake imeelezwa katika put options ni zipi.
3. Short call yenye bei ya kukatia juu ya bei ya leo. Hii ni dari. Mnunuzi anakulipia kwa haki ya kuchukua hisa zako kwa bei hiyo ya kukatia, na kama malipo, faida yote juu yake ni yake. Kuuza call unayoweza kuithibitisha kwa hisa ni covered call.

Put inagharimu pesa. Call inaingiza pesa. Chagua bei mbili za kukatia ili riba ya call ifunike takriban put, na bima iwe karibu bure. Wakati mwingine call inaingiza zaidi ya gharama ya put, na unalipwa kwa kuhedhi.

Collar halisi: SPY, Juni 2026

Tarehe Juni 4, 2026, SPY ilifunga kwa $754.56. Collar iliyojengwa kwenye bei hiyo ilitumia mikataba ya Juni 18:

• Nunua $740 put kwa $2.75. Hiyo ni sakafu.
• Uza $760 call kwa $5.65. Hiyo ni dari.

Call iliingiza $5.65 na put iligharimu $2.75, akiba halisi ya takriban $2.90 kwa jozi. Hedhi ilikuwa bure, na hata zaidi. Kuanzia wakati huo nafasi haingeweza kufunga chini ya $740 au juu ya $760 kwenye kumalizika Juni 18, haijalishi SPY ilifanya nini kati ya hapo.

Hapa kuna miguu miwili iliyofuatiliwa kando kwa kando katika wiki mbili zilizofuata:

SELECT p.date AS date,
       round(avg(p.option_close), 2) AS put_740,
       round(avg(c.option_close), 2) AS call_760
FROM global_markets.options_greeks p
INNER JOIN global_markets.options_greeks c ON p.date = c.date
WHERE p.ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND c.ticker = 'O:SPY260618C00760000'
  AND p.date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND p.implied_volatility > 0.02 AND c.implied_volatility > 0.02
GROUP BY p.date ORDER BY p.date

Mistari hutengana mara hisa zinaposogea. Tazama dhidi ya SPY yenyewe, ukiwa na sakafu na dari zimechorwa:

SELECT date,
       round(avg(underlying_close), 2) AS spy,
       740 AS floor,
       760 AS cap
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

SPY ilishuka kutoka $754.56 Juni 4 hadi $722.88 Juni 10, zaidi ya $30 kwa hisa katika vikao nne. Bila hedhi, hisa 100 zilipoteza zaidi ya $3,000 za thamani ya karatasi. Ndani ya collar hadithi ilikuwa tofauti. $740 put ilipanda kutoka $2.75 hadi $18.7 hisa zinaposhuka kuelekea na kisha kupita bei yake ya kukatia. Kila dola put iliyopata ilifuta dola hisa iliyopoteza chini ya $740. $760 call, wakati huo huo, ilipungua kutoka $5.65 hadi $0.28, karibu bila thamani. Kama muuzaji wa call, unabaki na riba hiyo.

Sakafu inavyochukua udhibiti

Put hailindi kila kitu mara moja. Mkazo wake unaongezeka hisa zinaposhuka kuelekea bei ya kukatia, na kipimo cha kigiriki kinachopima mkazo huo ni delta. Hapa kuna delta ya $740 put katika wiki mbili hizo:

SELECT date,
       round(avg(delta), 3) AS put_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

Juni 4, SPY ikiwa juu ya bei ya kukatia, delta ya put ilikuwa $-0.223: ilisogea tu kidogo dhidi ya hisa. Kufikia Juni 10, SPY ikiwa $722.88, delta ilifikisha $-0.796, karibu kusogea moja-kwa-moja kinyume na hisa. Sakafu ilikuwa imeingia kikamilifu, put sasa ikifuta karibu shida yote dola kwa dola. SPY ikirejea kwenye $753.91 kufikia Juni 15, delta ilirudi nyuma kuelekea sufuri na sakafu ukapunguza mkazo wake. Jinsi kila kigiriki kinavyobadilika katika maisha ya mkataba ndio mada ya jinsi greeks zinavyobadilika kwa muda.

Collar ilifunga nini

Jumlisha vipengele kutoka mpangilio wa Juni 4. Hali mbaya zaidi kwenye sakafu: hisa zinaweza kushuka hadi $740 na sio zaidi kwa kweli, hasara ya takriban $14.56 kwa hisa kutoka $754.56 ya kuingia, iliyopunguzwa na akiba ya $2.90 hadi takriban $11.66. Hali nzuri zaidi kwenye dari: hisa zinaweza kupanda hadi $760, faida ya takriban $5.44 kwa hisa, pamoja na akiba. Kati ya $740 na $760 nafasi inafuata tu hisa. Kasha kipana na cha bei nafuu kuzunguka umiliki ambao hukutaka kuuza.

Badala ni dari. SPY ikirudi kwenye $753.91 mmiliki wa collar alishiriki hadi $760 na sio zaidi; rally kubwa juu ya dari ingekuwa imekodishwa. Collar kununua sakafu kwa faida juu ya dari. Kwa mmiliki aliyejiliza ambaye hasa anataka kuepuka kuumia, hiyo mara nyingi ni biashara ya kufanya. Wakati wa kuifungua unategemea kalenda, imeelezwa katika wakati options zinapokwisha.

Maswali yanayoulizwa mara kwa mara

Collar ya options ni nini kwa maneno rahisi?

Collar ni nafasi ya sehemu tatu: unamiliki hisa, unanunua put chini ya bei yake kuweka kikomo cha hasara, na kuuza call juu ya bei yake kulipia put hiyo. Inaweka hisa kati ya sakafu na dari hadi options zikwishe.

Je, collar inagharimu pesa?

Kwa kawaida kidogo sana, na wakati mwingine hakuna. Call unayoiuza inaingiza riba inayofunika put unayonunua. Katika mfano wa SPY hapo juu call kwa kweli iliingiza zaidi ya gharama ya put, akiba halisi ya takriban $2.90 kwa hisa.

Je, hasara ya collar ni ipi?

Dari. Kwa kubadilishana sakafu, unakataa faida yote juu ya bei ya kukatia ya call. Hisa zikipanda sana zaidi ya dari, faida hizo ni za mnunuzi wa call, si yako. Collar inafaa kwa mwekekezaji anayethamini ulinzi zaidi ya mguu mwingine wa faida.

Kwa nini wamiliki wa biashara hutumia collars?

Collar inahedhi nafasi iliyojiliza ya hisa bila kuuza, jambo ambalo linakwepa uuzaji unaokatwa kodi na kubakiza dividend na haki za kupiga kura. Ni zana ya kawaida kwa waanzilishi na watendaji walioko kwenye umiliki mmoja mkubwa.

Collar inatofautiana vipi na kununua put tu?

Put peke yake ni bima safi unayolipia kutoka mfukoni, imeelezwa katika kununua na kuuza puts. Collar inafadhili bima hiyo kwa kuuza call, ambayo inauza faida yako juu ya bei ya kukatia ya call kama malipo. Moja inagharimu pesa na kubakiza faida yote; nyingine ni karibu bure na inaweka kikomo.

Iendeshe mwenyewe

Kila bei hapo juu inatoka moja kwa moja kwenye tepe ya options. Fuata miguu na greeks za mkataba wowote kupitia maisha yake kwenye kituo cha Strasmore na uangalie collar inavyofunga nafasi kwa namba halisi. Kwa vitalu vya msingi, anza na call options na put options, au ziara kamili katika option greeks zilizoelezwa.