чи зростає ціна акції після спліту

Спліт акцій збільшує кількість акцій компанії та ділить її ціну на той самий коефіцієнт. Наприклад, акція ціною $600 при спліті три-на-один перетворюється на три акції по $200, що коштують рівно стільки ж, скільки й раніше. Чи зростає ціна акції після цього? У середньому — так, але незначно, і менше, ніж ринок. Аналіз сотень прямих сплітів з 2016 по 2025 рік показав, що типова акція відставала від S&P 500 протягом трьох місяців після спліту в кожному досліджуваному періоді. Більший рух ціни відбувався до спліту, а не після нього.

Що робить спліт, а що ні

Механізм є нейтральним для вартості. Прямий спліт знижує ціну та збільшує кількість акцій у пропорції, що дорівнює одна одній, при цьому бізнес не змінюється миттєво. У поняття «стрибка після спліту» включені дві різні речі: зростання ціни перед сплітом та подальша динаміка акції. Це дослідження вимірює саме другий показник безпосередньо від дати виконання спліту, відокремлюючи його від першого. Дата оголошення, де академічні дослідження фіксують невелику реакцію, настає на кілька тижнів раніше, і ці зміни вже враховані в ціні на момент виконання, що вимірюється тут.

Зростання відбувається до спліту

Найвідоміші нещодавні спліти демонструють таку динаміку, якщо вимірювати період за шість місяців до спліту та три місяці після нього.

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, max(execution_date) AS ex,
           argMax(concat(toString(split_to), '-for-', toString(split_from)), execution_date) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE ticker IN ('NVDA', 'AVGO', 'NFLX', 'AMZN', 'GOOGL', 'AAPL', 'TSLA')
      AND split_to >= 2 * split_from
      AND adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend')
      AND execution_date >= '2020-01-01' AND execution_date <= '2026-01-31'
    GROUP BY ticker
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2019-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY')
SELECT c.ticker AS ticker,
       c.ratio AS ratio,
       toString(c.ex) AS ex_date,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1 - 126] - 1) * 100, 1) AS run_up_before_pct,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) + 63] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS after_3mo_pct,
       round((spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex) + 63] / spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS spy_3mo_pct
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
WHERE indexOf(s.days, c.ex) > 130 AND length(s.prices) >= indexOf(s.days, c.ex) + 63
ORDER BY run_up_before_pct DESC

NVDA зріс на 165.6% за шість місяців до свого спліту 10-for-1, а AAPL зріс на 67%. Зростання не є повсюдним: AMZN, GOOGL та NFLX підійшли до своїх сплітів із шестимісячною прибутковістю -28.8%, -21% та -6.6% відповідно. Майже жодна з семи компаній не змогла обійти ринок після спліту. NVDA показав прибутковість -11.2% за три місяці після спліту проти 2.5% у S&P 500, і більшість компаній у групі відставала від індексу за той самий період.

Чи зростає акція після спліту? Дані свідчать, що менше за ринок

Сім назв не є репрезентативними, тому наведено всі ліквідні прямі спліти з 2016 по 2025 рік (спліт акцій два-на-один або більше, при ціні вище $30 перед сплітом), згруповані у три періоди. Для кожного періоду медіанна тримісячна прибутковість акції після спліту наведено поруч із показником S&P 500 за ті ж самі вікна.

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, min(execution_date) AS ex
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend') AND split_to >= 2 * split_from
      AND execution_date >= '2016-01-01' AND execution_date <= '2025-12-31' AND ticker != 'SPCX'
    GROUP BY ticker, execution_date
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2015-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-02-01 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY'),
fwd AS (
    SELECT ex,
        (prices[i0 - 1] / prices[i0 - 1 - 126] - 1) * 100 AS run_up,
        (prices[i0 + 63] / prices[i0] - 1) * 100 AS ret,
        (sp[j0 + 63] / sp[j0] - 1) * 100 AS spy_ret
    FROM (
        SELECT c.ex AS ex, indexOf(s.days, c.ex) AS i0, indexOf(spy.sd, c.ex) AS j0,
               s.prices AS prices, spy.sp AS sp
        FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
    )
    WHERE i0 > 130 AND length(prices) >= i0 + 63 AND prices[i0] > 0 AND prices[i0 - 1] >= 30
)
SELECT multiIf(toYear(ex) <= 2019, '2016-2019', toYear(ex) <= 2023, '2020-2023', '2024-2025') AS period,
    count() AS splits,
    round(median(run_up), 1) AS median_runup_before_pct,
    round(median(ret), 1) AS median_after_3mo_pct,
    round(median(spy_ret), 1) AS median_spy_3mo_pct,
    round(median(ret - spy_ret), 1) AS median_gap_vs_spy_pct,
    round(100.0 * countIf(ret > spy_ret) / count(), 0) AS pct_beat_spy
FROM fwd GROUP BY period ORDER BY period

Три періоди демонструють одну картину. У 2016–2019 роках медіанна прибутковість акції після спліту становила 1.8% за три місяці після виконання, проти 3.8% у S&P 500. У 2020-2023 вона становила 1% проти 4.9%. У 2024-2025 — 0% проти 3.3%. Щоразу показник був стабільним або помірно вищим, але щоразу нижчим за індекс. Менше ніж половина сплітів перевершила ринок у будь-якому вікні між 37% та 41%. Попереднє зростання було значнішим протягом усього часу, медіанне зростання становило від 10.6% до 17.1%.

Чому твердження «акції завжди зростають після спліту» є помилковим

Спліт змінює кількість акцій і ціну на однаковий коефіцієнт і більше нічого, тому будь-яка перевага після нього має бути властивістю самої компанії, а не самого спліту. Компанії, що роблять спліт, за своєю природою є попередніми лідерами зростання, але в даних ця група не змогла зберегти перевагу після спліту: у кожному періоді з 2016 року медіанна прибутковість відставала від ринку протягом наступного кварталу. Зворотний спліт, який застосовується до акцій, що падають, у середньому супроводжується подальшим ослабленням. Обидва явища вказують в одному напрямку. Те, що відбувалося з акцією до спліту, не перетворюється на прибутковість, вищу за ринкову, після нього.

FAQ

Чи зростає акція після спліту акцій?

У середньому вона зростає незначно, але менше, ніж ринок. Серед ліквідних прямих сплітів з 2016 по 2025 рік медіанна прибутковість акції становила від 0% до 1.8% протягом наступних трьох місяців, відстаючи від S&P 500 у кожному періоді; менше ніж половина перевершила індекс.

Чи варто купувати акцію до або після спліту?

Самий спліт не дає жодної переваги. Більший рух ціни відбувався до нього, медіанне зростання становило до 17.1%, а прибутковість після нього відставала від ринку в кожному періоді з 2016 року. Спліт не змінює вартість акції.

Чому акції часто зростають перед сплітом?

Акція досягає достатньо високої ціни, щоб розглядати спліт, лише після того, як вона подорожчала, тому зростання зазвичай передує спліту. Ради директорів часто оголошують про спліт після сильного зростання, щоб знизити ціну за одну акцію.

Чи створюють спліти акцій цінність?

Ні. Прямий спліт множить кількість акцій і ділить ціну на той самий коефіцієнт, залишаючи ринкову вартість компанії та частку кожного власника незмінними. Це зміна одиниць вимірювання, а не вартості.

Які великі компанії нещодавно робили спліт?

NVDA (10-for-1), AAPL та інші назви у вищевказаній таблиці також робили спліт в останні роки. Більшість із них мала зростання перед цим, і більшість відстала від S&P 500 протягом трьох місяців після спліту.

Кожна таблиця вище є збереженим запитом, який можна перевірити. Відкрийте SQL-код під будь-яким графіком для аудиту або запустіть такий самий тест «до і після» для будь-якого спліту в реєстрі на терміналі Strasmore.