क्या स्टॉक स्प्लिट के बाद बढ़ता है

स्टॉक स्प्लिट कंपनी के शेयरों की संख्या को बढ़ा देता है और कीमत को उसी अनुपात में विभाजित कर देता है। उदाहरण के लिए, $600 का एक स्टॉक जो 3-for-1 स्प्लिट करता है, वह तीन $200 के शेयरों में बदल जाता है, जिनकी कुल वैल्यू पहले के बराबर ही रहती है। क्या इसके बाद स्टॉक की कीमत बढ़ती है? औसत (median) रूप से इसमें थोड़ी बढ़ोतरी हुई है, लेकिन यह मार्केट की तुलना में कम है। 2016 से 2025 तक के सैकड़ों फॉरवर्ड स्प्लिट्स के विश्लेषण में, प्रत्येक मापे गए कालखंड में, स्प्लिट के बाद के तीन महीनों में औसत स्टॉक ने S&P 500 से कम प्रदर्शन किया। बड़ा प्राइस मूवमेंट स्प्लिट से पहले आया, न कि बाद में।

स्प्लिट क्या करता है, और क्या नहीं करता है

इसकी प्रक्रिया मूल्य-तटस्थ (value-neutral) होती है। A forward split कीमत को कम करता है और शेयरों की संख्या को समान अनुपात में बढ़ाता है, और इससे व्यवसाय में रातों-रात कोई बदलाव नहीं आता है। "स्प्लिट पॉप" की अवधारणा में दो अलग चीजें शामिल होती हैं: स्प्लिट से पहले की बढ़त (run-up), और स्प्लिट के बाद स्टॉक का प्रदर्शन। यह अध्ययन स्प्लिट के निष्पादन (execution) की तारीख से सीधे दूसरे हिस्से को मापता है और उसे पहले हिस्से से अलग रखता है। घोषणा की तारीख, जहाँ अकादमिक शोध में मामूली प्रतिक्रिया मिली है, स्प्लिट से कई सप्ताह पहले आती है और निष्पादन की तारीख तक पहले से ही कीमत में शामिल हो चुकी होती है।

बढ़त (run-up) स्प्लिट से पहले आती है

हाल के सबसे प्रसिद्ध स्प्लिट्स इस पैटर्न को दर्शाते हैं, जिनमें से प्रत्येक को स्प्लिट से छह महीने पहले और स्प्लिट के बाद के तीन महीनों के आधार पर मापा गया है।

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, max(execution_date) AS ex,
           argMax(concat(toString(split_to), '-for-', toString(split_from)), execution_date) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE ticker IN ('NVDA', 'AVGO', 'NFLX', 'AMZN', 'GOOGL', 'AAPL', 'TSLA')
      AND split_to >= 2 * split_from
      AND adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend')
      AND execution_date >= '2020-01-01' AND execution_date <= '2026-01-31'
    GROUP BY ticker
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2019-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY')
SELECT c.ticker AS ticker,
       c.ratio AS ratio,
       toString(c.ex) AS ex_date,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1 - 126] - 1) * 100, 1) AS run_up_before_pct,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) + 63] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS after_3mo_pct,
       round((spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex) + 63] / spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS spy_3mo_pct
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
WHERE indexOf(s.days, c.ex) > 130 AND length(s.prices) >= indexOf(s.days, c.ex) + 63
ORDER BY run_up_before_pct DESC

NVDA ने अपने 10-for-1 स्प्लिट से छह महीने पहले 165.6% की वृद्धि की, और AAPL 67% बढ़ा। यह बढ़त सार्वभौमिक नहीं है: AMZN, GOOGL, और NFLX अपने स्प्लिट में -28.8%, -21%, और -6.6% के छह महीने के रिटर्न के साथ आए। इन सात में से लगभग किसी ने भी स्प्लिट के बाद मार्केट को नहीं पछाड़ा। NVDA ने अपने स्प्लिट के तीन महीनों में -11.2% का रिटर्न दिया, जबकि S&P 500 का रिटर्न 2.5% था, और इस समूह के अधिकांश शेयरों ने उसी अवधि में इंडेक्स से कम प्रदर्शन किया।

क्या स्प्लिट के बाद स्टॉक बढ़ता है? रिकॉर्ड कहता है कि मार्केट से कम

सात नाम कुछ भी सिद्ध नहीं करते, इसलिए यहाँ 2016 से 2025 तक के सभी लिक्विड फॉरवर्ड स्प्लिट्स (2-for-1 या उससे बड़ा स्प्लिट, जिसकी कीमत स्प्लिट से पहले $30 से अधिक थी) दिए गए हैं, जिन्हें तीन अवधियों में बांटा गया है। प्रत्येक के लिए, स्प्लिट के बाद के तीन महीनों का औसत रिटर्न, समान अवधि के S&P 500 रिटर्न के बगल में दिया गया है।

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, min(execution_date) AS ex
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend') AND split_to >= 2 * split_from
      AND execution_date >= '2016-01-01' AND execution_date <= '2025-12-31' AND ticker != 'SPCX'
    GROUP BY ticker, execution_date
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2015-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-02-01 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY'),
fwd AS (
    SELECT ex,
        (prices[i0 - 1] / prices[i0 - 1 - 126] - 1) * 100 AS run_up,
        (prices[i0 + 63] / prices[i0] - 1) * 100 AS ret,
        (sp[j0 + 63] / sp[j0] - 1) * 100 AS spy_ret
    FROM (
        SELECT c.ex AS ex, indexOf(s.days, c.ex) AS i0, indexOf(spy.sd, c.ex) AS j0,
               s.prices AS prices, spy.sp AS sp
        FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
    )
    WHERE i0 > 130 AND length(prices) >= i0 + 63 AND prices[i0] > 0 AND prices[i0 - 1] >= 30
)
SELECT multiIf(toYear(ex) <= 2019, '2016-2019', toYear(ex) <= 2023, '2020-2023', '2024-2025') AS period,
    count() AS splits,
    round(median(run_up), 1) AS median_runup_before_pct,
    round(median(ret), 1) AS median_after_3mo_pct,
    round(median(spy_ret), 1) AS median_spy_3mo_pct,
    round(median(ret - spy_ret), 1) AS median_gap_vs_spy_pct,
    round(100.0 * countIf(ret > spy_ret) / count(), 0) AS pct_beat_spy
FROM fwd GROUP BY period ORDER BY period

तीनों अवधियाँ एक ही कहानी बताती हैं। 2016-2019 में, निष्पादन के तीन महीनों के बाद औसत स्प्लिट स्टॉक ने 1.8% का रिटर्न दिया, जबकि S&P 500 का रिटर्न 3.8% था। 2020-2023 में यह 1% था, जबकि S&P 500 4.9% था। 2024-2025 में, 0% बनाम 3.3%। हर बार रिटर्न स्थिर या मामूली रूप से अधिक रहा, लेकिन हर बार इंडेक्स से कम रहा। 37% और 41% के बीच किसी भी विंडो में आधे से कम स्प्लिट्स ने मार्केट को पछाड़ा। पूरे समय में स्प्लिट से पहले की बढ़त (run-up) अधिक थी, जिसका औसत 10.6% से 17.1% के बीच था।

"स्टॉक हमेशा स्प्लिट के बाद बढ़ते हैं" यह तर्क क्यों सही नहीं है

स्प्लिट शेयरों की संख्या और कीमत को समान अनुपात में बदलता है और इसके अलावा कुछ नहीं, इसलिए स्प्लिट के बाद कोई भी लाभ उस प्रकार की कंपनी से आना चाहिए जो स्प्लिट करती है, न कि स्प्लिट के कारण। स्प्लिट करने वाली कंपनियाँ संरचनात्मक रूप से पहले से ही विजेता होती हैं, और डेटा में इस समूह ने स्प्लिट के बाद अपनी बढ़त नहीं बनाए रखी: 2016 से प्रत्येक अवधि में, औसत स्टॉक ने अगली तिमाही में मार्केट से कम प्रदर्शन किया। reverse split, जो गिरते हुए शेयरों के साथ होता है, उसके बाद औसतन और अधिक कमजोरी देखी जाती है। ये दोनों स्थितियाँ एक ही दिशा की ओर इशारा करती हैं। स्प्लिट से पहले स्टॉक ने जो किया, वह स्प्लिट के बाद मार्केट को मात देने वाले रिटर्न में नहीं बदला।

FAQ

क्या स्टॉक स्प्लिट के बाद स्टॉक बढ़ता है?

औसत रूप से इसमें थोड़ी बढ़ोतरी हुई है, लेकिन यह मार्केट की तुलना में कम है। 2016 से 2025 तक के लिक्विड फॉरवर्ड स्प्लिट्स में, औसत स्टॉक ने अगले तीन महीनों में 0% और 1.8% के बीच रिटर्न दिया, जो हर अवधि में S&P 500 से कम था, और आधे से कम शेयरों ने इंडेक्स को पछाड़ा।

क्या मुझे स्प्लिट से पहले या बाद में स्टॉक खरीदना चाहिए?

स्प्लिट ने स्वयं कोई लाभ (edge) नहीं दिया है। बड़ी कीमत की बढ़त स्प्लिट से पहले आई, जिसका औसत बढ़त 17.1% तक था, और 2016 से प्रत्येक अवधि में स्प्लिट के बाद का रिटर्न मार्केट से कम रहा। स्प्लिट से शेयर की वैल्यू नहीं बदलती है।

स्टॉक अक्सर स्प्लिट से पहले क्यों बढ़ते हैं?

एक स्टॉक स्प्लिट करने पर विचार करने के लिए पर्याप्त ऊंचे मूल्य तक तभी पहुँचता है जब उसमें बढ़त हो चुकी होती है, इसलिए संरचनात्मक रूप से स्प्लिट से पहले बढ़त (run-up) होने की प्रवृत्ति होती है। बोर्ड आमतौर पर प्रति-शेयर कीमत को कम करने के लिए मजबूत बढ़त के बाद स्प्लिट की घोषणा करते हैं।

क्या स्टॉक स्प्लिट वैल्यू (मूल्य) पैदा करते हैं?

नहीं। एक फॉरवर्ड स्प्लिट शेयरों की संख्या को बढ़ाता है और कीमत को उसी अनुपात में विभाजित करता है, जिससे कंपनी का मार्केट वैल्यू और प्रत्येक शेयरधारक की हिस्सेदारी अपरिवर्तित रहती है। यह यूनिट्स (इकाइयों) का बदलाव है, मूल्य का नहीं।

हाल ही में किन बड़े शेयरों ने स्प्लिट किया है?

NVDA (10-for-1), AAPL, और ऊपर दिए गए पैनल के अन्य नाम, सभी ने हाल के वर्षों में स्प्लिट किया है। अधिकांश में पहले से ही बढ़त देखी गई थी, और स्प्लिट के तीन महीनों के बाद अधिकांश ने S&P 500 से कम प्रदर्शन किया।

ऊपर दिया गया प्रत्येक पैनल एक संग्रहीत, निरीक्षण योग्य क्वेरी है। ऑडिट करने के लिए किसी भी चार्ट के नीचे SQL खोलें, या Strasmore टर्मिनल पर रिकॉर्ड में किसी भी स्प्लिट पर यही 'पहले और बाद' (before-and-after) परीक्षण चलाएं।