Sube una acción después de un split

Un split de acciones multiplica el número de acciones de una empresa y divide su precio por el mismo factor. Así, una acción de $600 que realiza un split de tres por uno se convierte en tres acciones de $200, manteniendo exactamente el mismo valor. ¿Sube la acción después? En la mediana, ha subido un poco, pero menos que el mercado. En cientos de forward splits desde 2016 hasta 2025, la acción típica tuvo un rendimiento inferior al S&P 500 en los tres meses posteriores al split, en todos los periodos medidos. El movimiento de precio más grande ocurrió antes del split, no después.

Lo que un split hace, y lo que no hace

La mecánica es neutral en cuanto al valor. Un forward split reduce el precio y aumenta el número de acciones en la misma proporción, y nada en el negocio cambia de la noche a la mañana. Dos eventos distintos se confunden en el concepto de "split pop": la subida previa al split y el comportamiento de la acción después de este. Este estudio mide el segundo directamente, desde la fecha de ejecución del split, y lo mantiene separado del primero. La fecha de anuncio, donde la investigación académica ha encontrado una pequeña reacción, ocurre semanas antes y ya está reflejada en el precio para la fecha de ejecución medida aquí.

La subida ocurre antes del split

Los splits recientes más conocidos muestran la tendencia, cada uno medido durante los seis meses previos a su split y los tres meses posteriores.

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, max(execution_date) AS ex,
           argMax(concat(toString(split_to), '-for-', toString(split_from)), execution_date) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE ticker IN ('NVDA', 'AVGO', 'NFLX', 'AMZN', 'GOOGL', 'AAPL', 'TSLA')
      AND split_to >= 2 * split_from
      AND adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend')
      AND execution_date >= '2020-01-01' AND execution_date <= '2026-01-31'
    GROUP BY ticker
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2019-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY')
SELECT c.ticker AS ticker,
       c.ratio AS ratio,
       toString(c.ex) AS ex_date,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1 - 126] - 1) * 100, 1) AS run_up_before_pct,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) + 63] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS after_3mo_pct,
       round((spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex) + 63] / spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS spy_3mo_pct
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
WHERE indexOf(s.days, c.ex) > 130 AND length(s.prices) >= indexOf(s.days, c.ex) + 63
ORDER BY run_up_before_pct DESC

NVDA subió 165.6% en los seis meses antes de su split 10-for-1, y AAPL subió 67%. La subida no es universal: AMZN, GOOGL y NFLX llegaron a sus splits con rendimientos de seis meses de -28.8%, -21% y -6.6%. Lo que casi ninguna de las siete logró fue superar al mercado después. NVDA obtuvo un retorno de -11.2% en los tres meses tras su split, frente al 2.5% del S&P 500, y la mayoría del grupo tuvo un rendimiento inferior al índice en ese mismo periodo.

¿Sube una acción después de un split? El registro indica menos que el mercado

Siete nombres no prueban nada, por lo que aquí se presentan todos los forward splits líquidos desde 2016 hasta 2025 (un split de acciones de 2 por uno o mayor, con un precio superior a $30 antes del split), agrupados en tres periodos. Para cada uno, el retorno mediano de la acción en los tres meses tras el split se muestra junto al del S&P 500 en los mismos periodos.

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, min(execution_date) AS ex
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend') AND split_to >= 2 * split_from
      AND execution_date >= '2016-01-01' AND execution_date <= '2025-12-31' AND ticker != 'SPCX'
    GROUP BY ticker, execution_date
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2015-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-02-01 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY'),
fwd AS (
    SELECT ex,
        (prices[i0 - 1] / prices[i0 - 1 - 126] - 1) * 100 AS run_up,
        (prices[i0 + 63] / prices[i0] - 1) * 100 AS ret,
        (sp[j0 + 63] / sp[j0] - 1) * 100 AS spy_ret
    FROM (
        SELECT c.ex AS ex, indexOf(s.days, c.ex) AS i0, indexOf(spy.sd, c.ex) AS j0,
               s.prices AS prices, spy.sp AS sp
        FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
    )
    WHERE i0 > 130 AND length(prices) >= i0 + 63 AND prices[i0] > 0 AND prices[i0 - 1] >= 30
)
SELECT multiIf(toYear(ex) <= 2019, '2016-2019', toYear(ex) <= 2023, '2020-2023', '2024-2025') AS period,
    count() AS splits,
    round(median(run_up), 1) AS median_runup_before_pct,
    round(median(ret), 1) AS median_after_3mo_pct,
    round(median(spy_ret), 1) AS median_spy_3mo_pct,
    round(median(ret - spy_ret), 1) AS median_gap_vs_spy_pct,
    round(100.0 * countIf(ret > spy_ret) / count(), 0) AS pct_beat_spy
FROM fwd GROUP BY period ORDER BY period

Los tres periodos cuentan una misma historia. En 2016-2019, la mediana de las acciones con split obtuvo un retorno de 1.8% en los tres meses tras la ejecución, frente al 3.8% del S&P 500. En 2020-2023 fue de 1% frente a 4.9%. En 2024-2025, 0% frente a 3.3%. El rendimiento fue estable o ligeramente superior en cada ocasión, pero siempre por debajo del índice. Menos de la mitad de los splits superaron al mercado en cualquier ventana, entre 37% y 41%. La subida previa fue el movimiento de mayor magnitud en todo momento, con una mediana de 10.6% a 17.1%.

Por qué la idea de que "las acciones siempre suben tras un split" no se sostiene

Un split cambia el número de acciones y el precio por el mismo factor y nada más, por lo que cualquier ventaja posterior tendría que provenir del tipo de empresa que realiza el split, no del split en sí. Las empresas que realizan splits son ganadoras previas por definición, y en los datos ese grupo no extendió su ventaja una vez realizado el split: en cada periodo desde 2016, la mediana tuvo un rendimiento inferior al mercado durante el trimestre siguiente. El reverse split, que ocurre en acciones con tendencia a la baja, es seguido por más debilidad en promedio. Ambos casos apuntan en la misma dirección. Lo que una acción hizo antes de un split no se ha traducido en un retorno que supere al mercado después de este.

FAQ

¿Sube una acción después de un stock split?

En la mediana, ha subido ligeramente, pero menos que el mercado. En los forward splits líquidos de 2016 a 2025, la mediana de las acciones obtuvo un retorno de entre 0% y 1.8% en los siguientes tres meses, quedando por debajo del S&P 500 en todos los periodos, y menos de la mitad superó al índice.

¿Debería comprar una acción antes o después de que realice un split?

El split por sí solo no ha ofrecido ninguna ventaja. El movimiento de precio más grande ocurrió antes, con una subida mediana de hasta un 17.1%, y el retorno posterior fue inferior al del mercado en todos los periodos desde 2016. Un split no cambia el valor de una acción.

¿Por qué las acciones suelen subir antes de un split?

Una acción alcanza un precio lo suficientemente alto como para considerar un split solo después de haberse apreciado, por lo que una subida tiende a preceder al split por definición. Los directorios suelen anunciar un split tras un periodo de fuerte crecimiento para reducir el precio por acción.

¿Los stock splits crean valor?

No. Un forward split multiplica las acciones y divide el precio por el mismo factor, dejando sin cambios el valor de mercado de la empresa y la participación de cada accionista. Es un cambio de unidades, no de valor.

¿Qué acciones grandes han hecho split recientemente?

NVDA (10-for-1), AAPL y los otros nombres del panel anterior también realizaron splits en años recientes. La mayoría tuvo una subida previa, y la mayoría tuvo un rendimiento inferior al S&P 500 en los tres meses posteriores al split.

Cada panel anterior es una consulta almacenada e inspectable. Abra el SQL debajo de cualquier gráfico para auditarlo, o ejecute la misma prueba de antes y después en cualquier split del registro en la terminal de Strasmore.