Von Aktie nach Aktiensplit im Kursverlauf
Steigt der Kurs nach einem Stock Split? Eine Studie zu Forward-Splits seit zweitausendsechzehn zeigt: Die Rendite erfolgt meist vor dem Ereignis.
Ein Aktiensplit vervielfacht die Anzahl der ausstehenden Aktien eines Unternehmens und teilt den Preis durch denselben Faktor. Eine Aktie für 600 $ wird bei einem 3-zu-1-Split zu drei Aktien für jeweils 200 $, was exakt demselben Wert entspricht. Steigt die Aktie danach? Im Median ist sie leicht gestiegen, jedoch weniger stark als der Markt. Bei Hunderten von Forward-Splits von 2016 bis 2025 blieb die typische Aktie in den drei Monaten nach dem Split in jedem gemessenen Zeitraum hinter dem S&P 500 zurück. Die größere Kursbewegung fand vor dem Split statt, nicht danach.
Was ein Split bewirkt und was er nicht bewirkt
Die Mechanik ist wertneutral. Ein Forward-Split senkt den Preis und erhöht die Anzahl der Aktien im gleichen Verhältnis; am Unternehmen ändert sich über Nacht nichts. Zwei verschiedene Ereignisse werden oft unter dem Begriff „Split Pop“ zusammengefasst: der Kursanstieg vor dem Split und die Entwicklung der Aktie danach. Diese Studie misst die zweite Komponente direkt ab dem Vollzugsdatum des Splits und trennt sie von der ersten. Das Bekanntgabedatum, auf das die akademische Forschung eine geringe Reaktion festgestellt hat, liegt Wochen früher und ist bis zum hier gemessenen Vollzugsdatum bereits im Preis enthalten.
Der Kursanstieg erfolgt vor dem Split
Die bekanntesten jüngsten Splits zeigen das Muster, jeweils gemessen über sechs Monate vor dem Split und drei Monate danach.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
WITH
cohort AS (
SELECT ticker, max(execution_date) AS ex,
argMax(concat(toString(split_to), '-for-', toString(split_from)), execution_date) AS ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE ticker IN ('NVDA', 'AVGO', 'NFLX', 'AMZN', 'GOOGL', 'AAPL', 'TSLA')
AND split_to >= 2 * split_from
AND adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend')
AND execution_date >= '2020-01-01' AND execution_date <= '2026-01-31'
GROUP BY ticker
),
bars AS (
SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
AND window_start >= '2019-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker, d
),
series AS (
SELECT ticker,
arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY')
SELECT c.ticker AS ticker,
c.ratio AS ratio,
toString(c.ex) AS ex_date,
round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1 - 126] - 1) * 100, 1) AS run_up_before_pct,
round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) + 63] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS after_3mo_pct,
round((spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex) + 63] / spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS spy_3mo_pct
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
WHERE indexOf(s.days, c.ex) > 130 AND length(s.prices) >= indexOf(s.days, c.ex) + 63
ORDER BY run_up_before_pct DESCNVDA stieg um 165.6% in den sechs Monaten vor seinem 10-for-1-Split, und AAPL stieg um 67%. Der Kursanstieg ist nicht universell: AMZN, GOOGL und NFLX gingen mit sechsmonatigen Renditen von -28.8%, -21% und -6.6% in ihre Splits. Fast keine der sieben Aktien konnte danach den Markt schlagen. NVDA erzielte in den drei Monaten nach seinem Split eine Rendite von -11.2% gegenüber 2.5% des S&P 500, und die Mehrheit der Gruppe blieb im gleichen Zeitraum hinter dem Index zurück.
Steigt eine Aktie nach einem Split? Die Daten zeigen weniger als der Markt
Sieben Namen sind nicht aussagekräftig, daher sind hier alle liquiden Forward-Splits von 2016 bis 2025 aufgeführt (ein Aktiensplit von 2-zu-1 oder größer, mit einem Kurs von über 30 $ vor dem Split), gruppiert in drei Zeiträume. Für jeden Zeitraum liegt die mediane Rendite der Aktie in den drei Monaten nach dem Split neben der Rendite des S&P 500 im identischen Zeitraum.
Das exakte SQL hinter jeder Zahl
WITH
cohort AS (
SELECT ticker, min(execution_date) AS ex
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend') AND split_to >= 2 * split_from
AND execution_date >= '2016-01-01' AND execution_date <= '2025-12-31' AND ticker != 'SPCX'
GROUP BY ticker, execution_date
),
bars AS (
SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
AND window_start >= '2015-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-02-01 00:00:00'
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker, d
),
series AS (
SELECT ticker,
arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY'),
fwd AS (
SELECT ex,
(prices[i0 - 1] / prices[i0 - 1 - 126] - 1) * 100 AS run_up,
(prices[i0 + 63] / prices[i0] - 1) * 100 AS ret,
(sp[j0 + 63] / sp[j0] - 1) * 100 AS spy_ret
FROM (
SELECT c.ex AS ex, indexOf(s.days, c.ex) AS i0, indexOf(spy.sd, c.ex) AS j0,
s.prices AS prices, spy.sp AS sp
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
)
WHERE i0 > 130 AND length(prices) >= i0 + 63 AND prices[i0] > 0 AND prices[i0 - 1] >= 30
)
SELECT multiIf(toYear(ex) <= 2019, '2016-2019', toYear(ex) <= 2023, '2020-2023', '2024-2025') AS period,
count() AS splits,
round(median(run_up), 1) AS median_runup_before_pct,
round(median(ret), 1) AS median_after_3mo_pct,
round(median(spy_ret), 1) AS median_spy_3mo_pct,
round(median(ret - spy_ret), 1) AS median_gap_vs_spy_pct,
round(100.0 * countIf(ret > spy_ret) / count(), 0) AS pct_beat_spy
FROM fwd GROUP BY period ORDER BY periodDie drei Zeiträume zeigen ein klares Bild. In den Jahren 2016–2019 erzielte die mediane Split-Aktie in den drei Monaten nach dem Vollzug eine Rendite von 1.8% gegenüber 3.8% des S&P 500. In 2020-2023 lag sie bei 1% gegenüber 4.9%. In 2024-2025 bei 0% gegenüber 3.3%. Die Renditen waren jedes Mal flach bis leicht positiv, aber jedes Mal unter dem Index. Weniger als die Hälfte der Splits schlug den Markt in irgendeinem Zeitraum zwischen 37% und 41%. Die Kursbewegung im Vorfeld war durchgehend größer, mit einem Median von 10.6% bis 17.1%.
Warum die Annahme „Aktien steigen nach einem Split immer“ nicht hält
Ein Split ändert die Anzahl der Aktien und den Preis nur um denselben Faktor und sonst nichts. Ein etwaiger Vorteil danach müsste also von der Art des Unternehmens kommen, das einen Split durchführt, nicht vom Split selbst. Unternehmen, die einen Split durchführen, sind konstruktionsbedingt vorherige Gewinner. In den Daten konnte diese Gruppe ihren Vorsprung nach dem Split nicht ausbauen: In jedem Zeitraum seit 2016 blieb die mediane Aktie im folgenden Quartal hinter dem Markt zurück. Ein Reverse Split, der bei fallenden Aktien durchgeführt wird, wird im Durchschnitt von weiterer Schwäche gefolgt. Beide Entwicklungen deuten in die gleiche Richtung. Die Performance einer Aktie vor einem Split hat sich nicht in eine marktübertreffende Rendite nach dem Split übersetzt.
FAQ
Steigt eine Aktie nach einem Aktiensplit?
Im Median ist sie leicht gestiegen, aber weniger stark als der Markt. Bei liquiden Forward-Splits von 2016 bis 2025 erzielte die mediane Aktie in den folgenden drei Monaten eine Rendite zwischen 0% und 1.8%, blieb in jedem Zeitraum hinter dem S&P 500 zurück, und weniger als die Hälfte schlug den Index.
Sollte ich eine Aktie vor oder nach einem Split kaufen?
Der Split selbst hat keinen Vorteil geboten. Die größere Kursbewegung fand davor statt, mit einem medianen Anstieg von bis zu 17.1%, und die Rendite danach blieb in jedem Zeitraum seit 2016 hinter dem Markt zurück. Ein Split ändert nicht den Wert einer Aktie.
Warum steigen Aktien oft vor einem Split?
Eine Aktie erreicht erst einen ausreichend hohen Kurs, um einen Split in Betracht zu ziehen, nachdem sie an Wert gewonnen hat. Daher geht ein Kursanstieg konstruktionsbedingt einem Split voraus. Vorstände kündigen einen Split häufig nach einer starken Phase an, um den Preis pro Aktie zu senken.
Erzeugen Aktiensplits Wert?
Nein. Ein Forward-Split vervielfacht die Anzahl der Aktien und teilt den Preis durch denselben Faktor, wodurch der Marktwert des Unternehmens und der Anteil jedes Aktionärs unverändert bleiben. Es handelt sich um eine Änderung der Einheiten, nicht des Wertes.
Welche großen Aktien haben kürzlich einen Split durchgeführt?
NVDA (10-for-1), AAPL und die anderen Namen in der obigen Übersicht haben alle in den letzten Jahren einen Split durchgeführt. Die meisten hatten zuvor einen Kursanstieg und blieben in den drei Monaten nach dem Split hinter dem S&P 500 zurück.
Jede obige Übersicht ist eine gespeicherte, überprüfbare Abfrage. Öffnen Sie das SQL unter jedem Chart zur Überprüfung oder führen Sie denselben Vorher-Nachher-Test für jeden Split im Register auf dem Strasmore-Terminal aus.