Door Stijgt een aandeel na een stock split?
Stijgt de koers na een stock split? Uit onderzoek naar forward splits sinds 2016 blijkt dat de stijging voorafgaand aan de split plaatsvindt, niet daarna.
Een stock split vermenigvuldigt het aantal aandelen van een bedrijf en deelt de prijs door dezelfde factor. Een aandeel van $600 dat een 3-voor-1 split uitvoert, wordt drie aandelen van $200 met exact dezelfde waarde. Stijgt het aandeel daarna? Op de mediane waarde is dit het geval, maar met een lager rendement dan de markt. Over honderden forward splits van 2016 tot 2025 bleef het typische aandeel de S&P 500 achter in de drie maanden na de split, in elke gemeten periode. De grotere prijsbeweging vond plaats vóór de split, niet daarna.
Wat een split wel en niet doet
De mechanica is waarde-neutraal. Een forward split verlaagt de prijs en verhoogt het aantal aandelen in gelijke mate, en niets aan het bedrijf verandert van de ene op de andere dag. Twee afzonderlijke zaken worden vaak verward met een "split pop": de stijging voorafgaand aan een split, en de prestaties van het aandeel daarna. Deze studie meet het tweede direct vanaf de uitvoeringsdatum van de split en houdt dit gescheiden van het eerste. De aankondigingsdatum, waarbij academisch onderzoek een kleine reactie heeft gevonden, ligt weken eerder en is al in de prijs verwerkt tegen de tijd dat de hier gemeten uitvoeringsdatum bereikt wordt.
De stijging vindt plaats vóór de split
De best bekende recente splits laten de trend zien, elk gemeten over de zes maanden voorafgaand aan de split en de drie maanden daarna.
De exacte SQL achter elk getal
WITH
cohort AS (
SELECT ticker, max(execution_date) AS ex,
argMax(concat(toString(split_to), '-for-', toString(split_from)), execution_date) AS ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE ticker IN ('NVDA', 'AVGO', 'NFLX', 'AMZN', 'GOOGL', 'AAPL', 'TSLA')
AND split_to >= 2 * split_from
AND adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend')
AND execution_date >= '2020-01-01' AND execution_date <= '2026-01-31'
GROUP BY ticker
),
bars AS (
SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
AND window_start >= '2019-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker, d
),
series AS (
SELECT ticker,
arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY')
SELECT c.ticker AS ticker,
c.ratio AS ratio,
toString(c.ex) AS ex_date,
round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1 - 126] - 1) * 100, 1) AS run_up_before_pct,
round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) + 63] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS after_3mo_pct,
round((spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex) + 63] / spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS spy_3mo_pct
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
WHERE indexOf(s.days, c.ex) > 130 AND length(s.prices) >= indexOf(s.days, c.ex) + 63
ORDER BY run_up_before_pct DESCNVDA steeg met 165.6% in de zes maanden voor de 10-for-1 split, en AAPL steeg met 67%. De stijging is niet universeel: AMZN, GOOGL en NFLX gingen de split in met zesmaandelijkse rendementen van -28.8%, -21% en -6.6%. Wat bijna geen enkel aandeel uit de zeven deed, was de markt verslaan na de split. NVDA leverde -11.2% rendement in de drie maanden na de split tegenover 2.5% van de S&P 500, en de meeste aandelen in de groep bleven achter bij de index over dezelfde periode.
Stijgt een aandeel na een split? De cijfers laten minder zien dan de markt
Zeven namen zijn niet representatief, daarom volgt hier elke liquide forward split van 2016 tot en met 2025 (een aandeelsplit van 2-voor-1 of groter, met een prijs boven de $30 bij aanvang), gegroepeerd in drie perioden. Voor elke periode staat het mediane drie-maands rendement van het aandeel na de split naast dat van de S&P 500 over dezelfde vensters.
De exacte SQL achter elk getal
WITH
cohort AS (
SELECT ticker, min(execution_date) AS ex
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend') AND split_to >= 2 * split_from
AND execution_date >= '2016-01-01' AND execution_date <= '2025-12-31' AND ticker != 'SPCX'
GROUP BY ticker, execution_date
),
bars AS (
SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
AND window_start >= '2015-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-02-01 00:00:00'
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker, d
),
series AS (
SELECT ticker,
arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY'),
fwd AS (
SELECT ex,
(prices[i0 - 1] / prices[i0 - 1 - 126] - 1) * 100 AS run_up,
(prices[i0 + 63] / prices[i0] - 1) * 100 AS ret,
(sp[j0 + 63] / sp[j0] - 1) * 100 AS spy_ret
FROM (
SELECT c.ex AS ex, indexOf(s.days, c.ex) AS i0, indexOf(spy.sd, c.ex) AS j0,
s.prices AS prices, spy.sp AS sp
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
)
WHERE i0 > 130 AND length(prices) >= i0 + 63 AND prices[i0] > 0 AND prices[i0 - 1] >= 30
)
SELECT multiIf(toYear(ex) <= 2019, '2016-2019', toYear(ex) <= 2023, '2020-2023', '2024-2025') AS period,
count() AS splits,
round(median(run_up), 1) AS median_runup_before_pct,
round(median(ret), 1) AS median_after_3mo_pct,
round(median(spy_ret), 1) AS median_spy_3mo_pct,
round(median(ret - spy_ret), 1) AS median_gap_vs_spy_pct,
round(100.0 * countIf(ret > spy_ret) / count(), 0) AS pct_beat_spy
FROM fwd GROUP BY period ORDER BY periodDe drie perioden laten één verhaal zien. In 2016-2019 leverde de mediane split-aandeel 1.8% rendement in de drie maanden na uitvoering, tegenover 3.8% van de S&P 500. In 2020-2023 was het 1% tegenover 4.9%. In 2024-2025, 0% tegenover 3.3%. Telkens vlak tot licht stijgend, en telkens onder de index. Minder dan de helft van de splits versloeg de markt in enige venster, tussen 37% en 41%. De stijging voorafgaand aan de split was gedurende de hele periode de grotere beweging, met een mediaan van 10.6% tot 17.1%.
Waarom "aandelen stijgen altijd na een split" niet klopt
Een split verandert het aantal aandelen en de prijs met dezelfde factor en verder niets, dus elk voordeel daarna zou moeten komen van het type bedrijf dat een split uitvoert, niet van de split zelf. Bedrijven die een split uitvoeren zijn door hun aard eerdere winnaars, en in de data heeft deze groep zijn voorsprong niet uitgebreid zodra de split plaatsvond: in elke periode sinds 2016 bleef de mediaan achter bij de markt in het daaropvolgende kwartaal. De reverse split, die plaatsvindt bij dalende aandelen, wordt gemiddeld gevolgd door meer zwakte. Beide fenomenen wijzen in dezelfde richting. Wat een aandeel deed vóór een split, heeft zich niet vertaald in een marktbeating rendement na de split.
FAQ
Stijgt een aandeel na een stock split?
Op de mediane waarde is het licht gestegen, maar met een lager rendement dan de markt. Over liquide forward splits van 2016 tot 2025 leverde het mediane aandeel tussen 0% en 1.8% rendement in de volgende drie maanden, waarbij het in elke periode achterbleef bij de S&P 500, en minder dan de helft versloeg de index.
Moet ik een aandeel kopen voor of na een split?
De split zelf heeft geen voordeel geboden. De grotere prijsbeweging vond plaats vóór de split, met een mediaan stijging van maar liefst 17.1%, en het rendement daarna bleef in elke periode sinds 2016 achter bij de markt. Een split verandert de waarde van een aandeel niet.
Waarom stijgen aandelen vaak vóór een split?
Een aandeel bereikt pas een prijs die hoog genoeg is om een split te overwegen nadat het in waarde is gestegen, dus een stijging gaat constructief vooraf aan een split. Besturen kondigen vaak een split aan na een sterke periode om de prijs per aandeel te verlagen.
Creëren stock splits waarde?
Nee. Een forward split vermenigvuldigt de aandelen en deelt de prijs door dezelfde factor, waardoor de marktwaarde van het bedrijf en het belang van elke houder ongewijzigd blijven. Het is een verandering van eenheden, niet van waarde.
Welke grote aandelen hebben onlangs een split uitgevoerd?
NVDA (10-for-1), AAPL, en de andere namen in de bovenstaande tabel hebben in recente jaren allemaal een split uitgevoerd. De meeste hadden vooraf een stijging doorgemaakt, en de meeste bleven de S&P 500 achter in de drie maanden na de split.
Elke tabel hierboven is een opgeslagen, controleerbare query. Open de SQL onder een grafiek om deze te auditeren, of voer dezelfde voor-en-na test uit op elke split in de database op de Strasmore terminal.