Tumaas ba ang stock pagkatapos ng stock split?

Ang stock split ay pinararami ang bilang ng shares ng isang kumpanya at hinahati ang presyo nito gamit ang parehong factor. Halimbawa, ang isang $600 stock na mag-split ng three-for-one ay magiging tatlong $200 shares na may eksaktong parehong halaga. Tataas ba ang stock pagkatapos nito? Sa median, tumaas ito nang kaunti, pero mas mababa kaysa sa market. Sa daan-daang forward splits mula 2016 hanggang 2025, ang tipikal na stock ay nahuli sa S&P 500 sa loob ng tatlong buwan matapos ang split, sa bawat period na sinukat. Ang mas malaking paggalaw ng presyo ay nangyari bago ang split, hindi pagkatapos.

Ano ang ginagawa ng split, at ano ang hindi nito ginagawa

Ang mechanics nito ay value-neutral. Ang isang forward split ay nagpapababa ng presyo at nagpapataas ng bilang ng shares sa pantay na sukat, at walang nagbabago sa negosyo overnight. Dalawang magkaibang bagay ang napagsasama sa ideya ng "split pop": ang run-up bago ang split, at kung ano ang ginawa ng stock pagkatapos nito. Sinusukat ng pag-aaral na ito ang pangalawa nang direkta, mula sa execution date ng split, at inihihiwalay ito sa una. Ang announcement date, kung saan nakakita ang academic work ng maliit na reaksyon, ay nangyayari ilang linggo nang mas maaga at kasama na sa presyo sa execution date na sinusukat dito.

Ang run-up ay nangyayari bago ang split

Ang mga pinakasikat na kamakailang split ay nagpapakita ng pattern, kung saan ang bawat isa ay sinukat sa loob ng anim na buwan bago ang split at tatlong buwan pagkatapos nito.

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, max(execution_date) AS ex,
           argMax(concat(toString(split_to), '-for-', toString(split_from)), execution_date) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE ticker IN ('NVDA', 'AVGO', 'NFLX', 'AMZN', 'GOOGL', 'AAPL', 'TSLA')
      AND split_to >= 2 * split_from
      AND adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend')
      AND execution_date >= '2020-01-01' AND execution_date <= '2026-01-31'
    GROUP BY ticker
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2019-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY')
SELECT c.ticker AS ticker,
       c.ratio AS ratio,
       toString(c.ex) AS ex_date,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex) - 1 - 126] - 1) * 100, 1) AS run_up_before_pct,
       round((s.prices[indexOf(s.days, c.ex) + 63] / s.prices[indexOf(s.days, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS after_3mo_pct,
       round((spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex) + 63] / spy.sp[indexOf(spy.sd, c.ex)] - 1) * 100, 1) AS spy_3mo_pct
FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
WHERE indexOf(s.days, c.ex) > 130 AND length(s.prices) >= indexOf(s.days, c.ex) + 63
ORDER BY run_up_before_pct DESC

Ang NVDA ay tumaas ng 165.6% sa anim na buwan bago ang 10-for-1 split nito, at ang AAPL ay tumaas ng 67%. Ang run-up ay hindi universal: ang AMZN, GOOGL, at NFLX ay pumasok sa kanilang mga split na may six-month returns na -28.8%, -21%, at -6.6%. Ang halos wala sa pitong ito ang nakatalo sa market pagkatapos. Ang NVDA ay nag-return ng -11.2% sa tatlong buwan matapos ang split nito kumpara sa 2.5% ng S&P 500, at karamihan sa grupo ay nahuli sa index sa parehong panahon.

Tataas ba ang stock pagkatapos ng split? Sabi ng record, mas mababa ito kaysa sa market

Walang napatutunayan ang pitong pangalan, kaya narito ang lahat ng liquid forward split mula 2016 hanggang 2025 (share split na 2-for-1 o mas malaki, na may presyong higit sa $30 bago ang split), na hinati sa tatlong period. Para sa bawat isa, ang three-month return ng median stock pagkatapos ng split ay nakalagay katabi ng sa S&P 500 sa parehong window.

WITH
cohort AS (
    SELECT ticker, min(execution_date) AS ex
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE adjustment_type IN ('forward_split', 'stock_dividend') AND split_to >= 2 * split_from
      AND execution_date >= '2016-01-01' AND execution_date <= '2025-12-31' AND ticker != 'SPCX'
    GROUP BY ticker, execution_date
),
bars AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE (ticker IN (SELECT ticker FROM cohort) OR ticker = 'SPY')
      AND window_start >= '2015-06-01 00:00:00' AND window_start < '2026-02-01 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
series AS (
    SELECT ticker,
           arrayMap(x -> x.1, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS days,
           arrayMap(x -> x.2, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, px)))) AS prices
    FROM bars GROUP BY ticker
),
spy AS (SELECT days AS sd, prices AS sp FROM series WHERE ticker = 'SPY'),
fwd AS (
    SELECT ex,
        (prices[i0 - 1] / prices[i0 - 1 - 126] - 1) * 100 AS run_up,
        (prices[i0 + 63] / prices[i0] - 1) * 100 AS ret,
        (sp[j0 + 63] / sp[j0] - 1) * 100 AS spy_ret
    FROM (
        SELECT c.ex AS ex, indexOf(s.days, c.ex) AS i0, indexOf(spy.sd, c.ex) AS j0,
               s.prices AS prices, spy.sp AS sp
        FROM cohort c INNER JOIN series s ON s.ticker = c.ticker CROSS JOIN spy
    )
    WHERE i0 > 130 AND length(prices) >= i0 + 63 AND prices[i0] > 0 AND prices[i0 - 1] >= 30
)
SELECT multiIf(toYear(ex) <= 2019, '2016-2019', toYear(ex) <= 2023, '2020-2023', '2024-2025') AS period,
    count() AS splits,
    round(median(run_up), 1) AS median_runup_before_pct,
    round(median(ret), 1) AS median_after_3mo_pct,
    round(median(spy_ret), 1) AS median_spy_3mo_pct,
    round(median(ret - spy_ret), 1) AS median_gap_vs_spy_pct,
    round(100.0 * countIf(ret > spy_ret) / count(), 0) AS pct_beat_spy
FROM fwd GROUP BY period ORDER BY period

Isang kuwento ang sinasabi ng tatlong period. Noong 2016-2019, ang median split stock ay nag-return ng 1.8% sa tatlong buwan matapos ang execution, kumpara sa 3.8% ng S&P 500. Sa 2020-2023, ito ay 1% laban sa 4.9%. Sa 2024-2025, 0% laban sa 3.3%. Flat hanggang sa bahagyang mas mataas sa bawat pagkakataon, at laging mas mababa kaysa sa index. Mas kakaunti sa kalahati ng mga split ang tumalo sa market sa anumang window, sa pagitan ng 37% at 41%. Ang run-up bago ang split ang mas malaking paggalaw sa kabuuan, na may median na 10.6% hanggang 17.1%.

Bakit hindi totoo na "laging tumataas ang stocks pagkatapos ng split"

Binabago ng split ang bilang ng shares at ang presyo gamit ang parehong factor at wala nang iba, kaya anumang edge pagkatapos nito ay dapat magmula sa uri ng kumpanyang nag-split, hindi mula sa split mismo. Ang mga kumpanyang nag-split ay mga dating winner by construction, at sa data, ang grupong iyon ay hindi na napalawak ang kanilang lead matapos mag-split: sa bawat period mula 2016, ang median ay nahuli sa market sa sumunod na quarter. Ang reverse split, na nangyayari sa mga bumabagsak na stock, ay sinusundan ng mas matinding panghihina on average. Ang dalawang ito ay tumuturo sa iisang direksyon. Ang ginawa ng isang stock bago ang split ay hindi nagresulta sa market-beating return pagkatapos nito.

FAQ

Tataas ba ang stock pagkatapos ng stock split?

Sa median, tumaas ito nang bahagya, pero mas mababa kaysa sa market. Sa mga liquid forward splits mula 2016 hanggang 2025, ang median stock ay nag-return sa pagitan ng 0% at 1.8% sa susunod na tatlong buwan, nahuli ang S&P 500 sa bawat period, at mas kakaunti sa kalahati ang tumalo sa index.

Dapat ko bang bilhin ang stock bago o pagkatapos itong mag-split?

Ang split mismo ay hindi nagbigay ng edge. Ang mas malaking paggalaw ng presyo ay nangyari bago ito, na may median run-up na hanggang 17.1%, at ang return pagkatapos ay nahuli sa market sa bawat period mula 2016. Hindi binabago ng split ang halaga ng isang share.

Bakit madalas tumataas ang stocks bago ang split?

Ang isang stock ay nakakaabot lamang ng sapat na taas na presyo para isaalang-alang ang pag-split matapos itong tumaas ang halaga, kaya ang run-up ay karaniwang nauuna sa split by construction. Karaniwang nag-aanunsyo ang mga board ng split pagkatapos ng isang malakas na stretch upang ibaba ang per-share price.

Lumilikha ba ng value ang mga stock split?

Hindi. Ang forward split ay pinararami ang shares at hinahati ang presyo gamit ang parehong factor, kaya nananatiling hindi nagbabago ang market value ng kumpanya at ang stake ng bawat holder. Ito ay pagbabago ng units, hindi ng halaga.

Aling malalaking stock ang nag-split kamakailan?

Ang NVDA (10-for-1), AAPL, at ang iba pang mga pangalan sa panel sa itaas ay lahat nag-split sa mga nakalipas na taon. Karamihan ay tumaas bago ang split, at karamihan ay nahuli ang S&P 500 sa tatlong buwan matapos ang pag-split.

Ang bawat panel sa itaas ay isang stored, inspectable query. Buksan ang SQL sa ilalim ng anumang chart para i-audit ito, o patakbuhin ang parehong before-and-after test sa anumang split sa record sa Strasmore terminal.