Held மற்றும் Not-held ஆர்டர்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு

Held மற்றும் Not-held ஆர்டர்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு

Held மற்றும் not-held ஆர்டர்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு ஒரு கேள்வியில் அடங்கியுள்ளது: உங்கள் broker அந்த ஆர்டரை உடனடியாக நிறைவேற்றக் கடமைப்பட்டவரா, அல்லது எந்த நேரத்தில் நிறைவேற்றுவது என்பதைத் தீர்மானிக்க அவருக்கு அவகாசம் உள்ளதா?

Held ஆர்டர் என்பது சந்தையில் நிலவும் விலையில் உடனடியாக நிறைவேற்றப்பட வேண்டிய ஒரு கட்டளையாகும்; அந்த உடனடித் தன்மையைக் கடைப்பிடிக்க broker கடமைப்பட்டவர்.

Not-held ஆர்டர் என்பது, ஆர்டரை நிறைவேற்றும் நேரம் மற்றும் விலை குறித்த முடிவெடுக்கும் அதிகாரத்தை broker-க்கு வழங்குகிறது. இந்த அதிகாரம், ஒரு குறிப்பிட்ட நொடியில் ஆர்டரை நிறைவேற்ற வேண்டிய கட்டாயத்திலிருந்து broker-க்கு விலக்களிக்கிறது.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் market ஆர்டர்கள் நடைமுறையில் held ஆர்டர்களாகவே கருதப்படுகின்றன. Block மற்றும் algorithmic ஆர்டர்கள் பொதுவாக not-held வகையைச் சேர்ந்தவை.

Held மற்றும் not-held ஆர்டர்கள்: அடிப்படை வேறுபாடு

"Held" என்பது 'held to the market' என்பதன் சுருக்கமாகும். இதற்கான அறிவுறுத்தல் தெளிவானது: சந்தையில் தற்போது என்ன விலை கிடைக்கிறதோ, அதை உடனே எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும். Broker சிறந்த விலையை எதிர்பார்த்து காத்திருக்க முடியாது; சந்தை விலை சீராகும் வரை ஆர்டரின் ஒரு பகுதியை மட்டும் நிறுத்தி வைக்கவும் முடியாது. உடனடி செயல்பாடே இதன் நோக்கம். ஆர்டர் வரும்போது சந்தையில் என்ன விலை காட்டப்படுகிறதோ, அதுவே இறுதி விலையாகும்.

"Not held" என்பது இந்தச் செயல்பாட்டை மாற்றுகிறது. நேரமும் விலையும் Broker-ன் முடிவுக்கு விடப்படுகின்றன. ஒரு not-held ஆர்டர் ஒரு மணிநேரம் வரை காத்திருக்கலாம் அல்லது சந்தையில் liquidity கிடைக்கும்போது முப்பது வினாடிகளில் முடிந்துவிடலாம். இதில் வாடிக்கையாளர் விட்டுக்கொடுப்பது என்னவென்றால்: Broker ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் ஆர்டரை நிறைவேற்றியிருக்க வேண்டும் என்ற கட்டாயம் இல்லை. விலை நகர்ந்த பிறகு ஆர்டர் நிறைவேற்றப்பட்டால், அது மட்டும் இந்த அறிவுறுத்தலை மீறியதாகக் கருதப்படாது.

இதுவே பொறுப்புக்கூறலில் உள்ள வேறுபாடு; ஒரு held ஆர்டர் என்பது வெறும் வேகமான market order-ஐ விட மேலானது என்பதற்கான காரணமும் இதுவே. வேகம் என்பது இதன் விளைவு மட்டுமே. ஆனால், Broker-ன் கடமையே இங்கு முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

உடனடித் தேவைக்கான செலவு என்ன?

ஒரு held buy order சந்தைக்கு வரும்போது bid-ask spread-ஐக் கடந்து செல்கிறது. ஒரு வாங்குபவர் பகிரங்கமாகக் காட்டும் சிறந்த விலைக்கும், ஒரு விற்பனையாளர் பகிரங்கமாகக் காட்டும் சிறந்த விலைக்கும் இடையே உள்ள இடைவெளியே spread ஆகும். இந்த இடைவெளியைக் கடப்பது என்பது, முதலாவதாகச் செயல்படுவதற்கான கட்டணமாகும். இந்த இடைவெளி நாள் முழுவதும் மாறக்கூடியது. கீழே உள்ள அட்டவணை, இரண்டு பெரிய நிறுவனப் பங்குகளுக்கான quoted spread-ஐ, midpoint-ன் basis points அடிப்படையில் சராசரி செய்கிறது. ஒரு basis point என்பது ஒரு சதவீதத்தில் நூறில் ஒரு பங்கு ஆகும். இது ஒரு சாதாரண வர்த்தக நாளின் அரை மணி நேர இடைவெளிகளில் கணக்கிடப்பட்டுள்ளது.

SELECT
    formatDateTime(
        toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE),
        '%H:%i')                                       AS et_time,
    round(avgIf(toFloat64(ask_price - bid_price)
                / toFloat64((ask_price + bid_price) / 2) * 10000,
                ticker = 'AAPL'), 2)                   AS aapl_spread_bps,
    round(avgIf(toFloat64(ask_price - bid_price)
                / toFloat64((ask_price + bid_price) / 2) * 10000,
                ticker = 'KO'), 2)                     AS ko_spread_bps
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('AAPL', 'KO')
  AND sip_timestamp >= '2026-06-17 13:00:00'
  AND sip_timestamp <  '2026-06-17 20:30:00'
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
  AND toFloat64(ask_price - bid_price) / toFloat64(bid_price) < 0.02
GROUP BY et_time
HAVING countIf(ticker = 'AAPL') > 0
   AND countIf(ticker = 'KO') > 0
ORDER BY et_time

09:00 ET-ல், சந்தை தொடங்குவதற்கு முன்பாக, AAPL-ன் quote சராசரியாக 6.57 bps ஆகவும், KO-ன் quote சராசரியாக 21.21 bps ஆகவும் இருந்தது. 12:00 நேரத்திற்குள், AAPL-ன் மதிப்பு 0.89 bps ஆகவும், KO-ன் மதிப்பு 1.42 bps ஆகவும் இருந்தது. அட்டவணையின் கடைசிப் பகுதியான 16:00-ல், AAPL-க்கான மதிப்பு 6.72 bps ஆகப் பதிவானது. ஒரு held order, அது வரும் நிமிடத்தில் நிலவும் spread-ஐச் செலுத்துகிறது. அந்த broker-ல் பணிபுரியும் எவருக்கும், சாதகமான விலைக்காகக் காத்திருக்க அனுமதி இல்லை. நேர உத்தரவாதத்தை விட விலை உச்சவரம்பு முக்கியமானது எனில், அந்த வர்த்தகம் market order vs limit order என்பதன் கீழ் வரும்.

Not-held order என்றால் என்ன?

Not-held order என்பது வாங்குதல் அல்லது விற்றலுக்கான அதே கட்டளைதான், ஆனால் இதில் உடனடி நிறைவேற்றம் (immediacy) என்ற நிபந்தனை நீக்கப்படுகிறது. நிறுவன முதலீட்டுப் படிவங்களில் (institutional ticket), இது NH என்று குறிப்பிடப்படும் ஒரு குறியீடாகும்; இது பங்கின் அளவு மற்றும் பெயருக்கு அருகில் இடம்பெறும். வாடிக்கையாளர், வர்த்தகக் குழுவிடம் (desk) இந்தக் கட்டளையைச் செயல்படுத்தச் சொல்கிறார்: எந்தச் சந்தையில் (venue) வர்த்தகம் செய்வது, எந்த வேகத்தில் செய்வது மற்றும் விலையைத் தீர்மானிப்பதில் தங்கள் நிபுணத்துவத்தைப் பயன்படுத்துவது ஆகியவற்றை அவர்களே முடிவு செய்வார்கள்.

இதன் விளைவாக இரண்டு விஷயங்கள் நடக்கின்றன. இதன் சாதகமான அம்சம் என்னவென்றால், ஒரு கட்டளையைச் செயல்படுத்தும்போது, சந்தையில் இயல்பாகக் கிடைக்கும் பணப்புழக்கத்திற்காக (natural liquidity) காத்திருக்க முடியும். சந்தைக்கு வந்தவுடன் அதிக விலையைக் கொடுத்து வாங்குவதற்குப் பதிலாக, மொத்தப் பங்குகளை ஒரே நேரத்தில் வாங்கி விலையை உயர்த்துவதைத் தவிர்த்து, அவற்றைச் சிறு சிறு பகுதிகளாகப் பிரித்துச் செயல்படுத்தலாம். இதன் பாதகமான அம்சம் என்னவென்றால், எந்த நேரத்திலும் கட்டளை நிறைவேற்றப்படும் என்பதற்கு வாடிக்கையாளருக்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. சந்தை வேகமாக உயர்ந்தால், இந்தக் கட்டளையும் அதைப் பின்தொடர்ந்து செல்லும்; இதில் வர்த்தகக் குழு எந்தத் தவறும் செய்யவில்லை. சந்தையின் போக்கு எப்படி இருந்தாலும், வர்த்தகக் குழுவின் முடிவெடுக்கும் அதிகாரமே (discretion) இதில் முதன்மையாக இருக்கும்.

ஏன் ஒரு பெரிய ஆர்டரை ஒரே வர்த்தகமாகச் செய்ய முடியாது

ஒரு ஆர்டர் ஒரே வர்த்தகமாக (print) நிறைவேற்ற முடியாத அளவுக்குப் பெரியதாக இருக்கும்போது மட்டுமே 'Discretion' (முடிவெடுக்கும் அதிகாரம்) முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. சந்தையின் வர்த்தகப் பதிவுகள் (tape) பல சிறிய மற்றும் சில பெரிய வர்த்தகத் துண்டுகளின் தொகுப்பாகவே அமைகின்றன. இந்த வர்த்தக அளவுப் பரவலே (size distribution), ஒரு ஆர்டரைச் சிறு சிறு பகுதிகளாகப் பிரித்துச் செயல்படுத்தும் நடைமுறைக்குக் காரணமாகிறது.

SELECT
    print_size,
    round(100 * prints / sum(prints) OVER (), 2) AS prints_pct,
    round(100 * shares / sum(shares) OVER (), 2) AS shares_pct
FROM
(
    SELECT
        multiIf(size < 100,  'under 100',
                size < 500,  '100 to 499',
                size < 1000, '500 to 999',
                size < 5000, '1,000 to 4,999',
                             '5,000 and up') AS print_size,
        count()                              AS prints,
        sum(size)                            AS shares
    FROM global_markets.stocks_trades
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND sip_timestamp >= '2026-06-17 04:00:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-06-18 04:00:00'
      AND size > 0
    GROUP BY print_size
)
ORDER BY multiIf(print_size = 'under 100', 1,
                 print_size = '100 to 499', 2,
                 print_size = '500 to 999', 3,
                 print_size = '1,000 to 4,999', 4,
                 5)

அன்று நடந்த AAPL வர்த்தகங்களில், under 100 பங்குகள் கொண்ட வர்த்தகங்கள் மொத்த வர்த்தக எண்ணிக்கையில் 88.99% ஆகவும், கைமாறிய மொத்தப் பங்குகளில் 22.84% ஆகவும் இருந்தன. 5,000 and up வகை வர்த்தகங்கள் இதற்கு நேர்மாறாக, மொத்த வர்த்தக எண்ணிக்கையில் 0.02% பங்கையும், மொத்தப் பங்குகளில் 48.77% பங்கையும் கொண்டுள்ளன. சந்தையில் அதிக பணப்புழக்கம் (liquid) கொண்ட பங்குகளில் ஒன்றான இதில், மிகச் சில பெரிய வர்த்தகங்களே பெரும் பங்கு வர்த்தக அளவைக் கொண்டுள்ளன; அதேசமயம் வர்த்தகங்களின் எண்ணிக்கை பெரும்பாலும் மிகச்சிறிய வர்த்தகப் பிரிவுகளாலேயே ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது.

இந்த வர்த்தகப் பரவலுக்கு எதிராக நான்கு லட்சம் பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு ஆர்டரை எடுத்துக்கொள்வோம். அதை ஒரே நேரத்தில் வாங்கவோ விற்கவோ எந்த ஒரு எதிர் தரப்பும் (counterparty) தயாராக இருக்காது. எனவே, அந்த முதன்மை ஆர்டர் (parent order) நூற்றுக்கணக்கான அல்லது ஆயிரக்கணக்கான சிறு ஆர்டர்களாக (child orders) மாற்றப்படுகிறது. ஒவ்வொரு சிறு ஆர்டரையும் எந்த நேரத்தில் சந்தையில் விடுவிப்பது என்பதுதான் 'not-held' அறிவுறுத்தல் வழங்கும் அதிகாரத்தின் சாராம்சம். இந்தச் சிறு ஆர்டர்களில் சில, தங்கள் அளவை மறைத்துச் செயல்படுகின்றன; அந்தப் பணியைத்தான் iceberg orders செய்கின்றன.

செயல்படுத்தப்பட்ட ஆர்டர் (worked order) எந்த அளவுகோலுடன் ஒப்பிடப்படுகிறது?

Held order-க்கு எந்த அளவுகோலும் தேவையில்லை. அது வந்தவுடன் நிறைவேற்றப்படுவதால், அதன் வருகை விலை (arrival price) மட்டுமே கணக்கில் கொள்ளப்படும். ஒரு worked order-ஐ முன்கூட்டியே ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட ஒரு அளவுகோலுடன் மட்டுமே மதிப்பிட முடியும். பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் இரண்டு அளவுகோல்கள்: வருகை விலை இடைநிலை (arrival midpoint) மற்றும் அந்த அமர்வின் VWAP (volume weighted average price) ஆகும். சந்தை முடிவின் விலையை (close) அளவுகோலாகக் கொள்ளும் வர்த்தகக் குழுக்கள், closing auction-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு செயல்படுகின்றன; இங்குதான் MOC மற்றும் MOO காலக்கெடு முக்கியத்துவம் பெறுகிறது.

வருகை விலைக்கும் VWAP-க்கும் இடையே எவ்வளவு வேறுபாடு இருக்கலாம்? கீழே உள்ள வரைபடம், ஜூன் 2026-ல் 9 அமர்வுகளில் AAPL-ன் தினசரி VWAP மற்றும் அன்றைய காலை தொடக்க விலை (opening print) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான தூரத்தை அளவிடுகிறது. VWAP என்பது அந்தந்த விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்பட்ட அன்றைய சராசரி விலை ஆகும்.

SELECT
    toString(date)                                                AS session_date,
    round(10000 * (toFloat64(max(vwap)) - toFloat64(max(open)))
          / toFloat64(max(open)), 1)                              AS vwap_minus_open_bps
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-06-15'
  AND date <= '2026-06-26'
  AND open > 0
  AND vwap > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

2026-06-15 அன்று, இந்த இடைவெளி 64.3 bps ஆக இருந்தது. 2026-06-26 அன்று, அது 266.3 bps ஆக இருந்தது. இந்த ஒவ்வொரு தூரமும் ஒரு worked order-க்கு ஒரு திசையில் அல்லது மற்றொரு திசையில் கிடைக்கக்கூடிய வாய்ப்பு (room) ஆகும்; சந்தை தொடங்கும் போது இதன் திசை என்னவென்பது தெரியாது. இந்த வாய்ப்பு ஒவ்வொரு பங்கிற்கும் மாறுபடும்.

SELECT
    ticker,
    round(avg(gap_bps), 1) AS avg_abs_gap_bps,
    round(max(gap_bps), 1) AS widest_gap_bps
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        abs(10000 * (toFloat64(max(vwap)) - toFloat64(max(open)))
            / toFloat64(max(open))) AS gap_bps
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'JNJ')
      AND date >= '2026-06-01'
      AND date <= '2026-06-30'
      AND open > 0
      AND vwap > 0
    GROUP BY ticker, date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_abs_gap_bps DESC

ஜூன் 2026 முழுவதும், MSFT பங்கின் தினசரி VWAP மற்றும் தொடக்க விலைக்கும் இடையே சராசரியாக 119.6 bps இடைவெளி இருந்தது, ஒரு அமர்வில் அதிகபட்சமாக 396 bps வரை இருந்தது. அதே அளவுகோலின்படி, வரைபடத்தின் மறுமுனையில் உள்ள SPY சராசரியாக 43.6 bps இடைவெளியைக் கொண்டிருந்தது. ஒரே மாதிரியான இரண்டு ஆர்டர்கள் இந்த இரண்டு பங்குகளில் செயல்படுத்தப்படும்போது, வர்த்தகக் குழுவிற்கு அவை வெவ்வேறு அளவிலான நெகிழ்வுத்தன்மையை (rope) வழங்குகின்றன.

ஒவ்வொரு கட்டளையும் எங்கே வெளிப்படுகிறது

• சில்லறை வர்த்தக சந்தை ஆணை (retail market order) நடைமுறையில் 'held' நிலையில் வைக்கப்படுகிறது: இது உடனடியாக நிறைவேற்றப்பட அனுப்பப்படுகிறது, மேலும் அதற்கான உறுதிப்படுத்தல் அதே நிமிடத்தில் கிடைத்துவிடும்.
• சந்தைப்படுத்தக்கூடிய வரம்பு ஆணை (marketable limit order) 'held' நிலைக்கு அருகிலேயே அமைகிறது. இது விலையை நிர்ணயிக்கிறது மற்றும் நேரத்தை முடிவு செய்யும் அதிகாரத்தை (discretion) வழங்குவதில்லை.
• ஒரு புரோக்கரின் trading desk-க்கு வழங்கப்படும் block ஆணை பொதுவாக 'not-held' நிலையில் இருக்கும், அதற்கான டிக்கெட்டில் NH குறியீடு இடப்பட்டிருக்கும்.
• ஒரு algorithmic ஆணை கட்டமைப்பிலேயே 'not-held' ஆக இருக்கும். அதன் கால அட்டவணையே அதற்கான அதிகாரமாகும், இது குறியீடாக (code) எழுதப்பட்டிருக்கும்.

Time in force என்பது வேறு ஒரு கேள்விக்கு பதிலளிக்கிறது: ஒரு ஆணை எவ்வளவு காலம் செயல்பாட்டில் இருக்கும் என்பது, இதை time in force முழுமையாக விளக்குகிறது. நிறைவேற்றப்படும் தருணத்தை யார் தீர்மானிக்கிறார்கள் என்பது 'held' தொடர்பான கேள்வியாகும். Options வர்த்தகத்தில், ஒரு ஆணையைச் செயல்படுத்துவது (working an order) வழக்கத்திற்கு மாறானதல்ல, அதுவே இயல்பானது. ஒரு ஆணை நிறைவேற்றப்படாமல் இருப்பதற்கான காரணங்கள் why options orders don't get filled என்பதில் விவரிக்கப்பட்டுள்ளன.

சிறந்த செயல்பாடும் (best execution) விவேகமும் எவ்வாறு இணைகின்றன

வாடிக்கையாளர்களின் ஆர்டர்களைக் கையாளும் ஒரு Broker, சந்தையில் கிடைக்கக்கூடிய சிறந்த நிபந்தனைகளைத் தேடிப் பெறுவதில் நியாயமான விடாமுயற்சியைக் கடைப்பிடிக்கக் கடமைப்பட்டவர். 'Not-held' அறிவுறுத்தல் இந்த கடமையிலிருந்து அவரை விடுவிப்பதில்லை. இது அந்த கடமை எதன் அடிப்படையில் அளவிடப்படுகிறது என்பதை மாற்றுகிறது; அதாவது, ஆர்டர் வந்த உடனேயே திரையில் இருந்த விலையிலிருந்து, அந்த ஆர்டர் கையாளப்பட்ட காலம் முழுவதும் பயன்படுத்தப்பட்ட தீர்ப்பின் தரம் (quality of judgment) நோக்கி அளவுகோல் மாறுகிறது.

இந்த வேறுபாடு பொதுவான செயல்பாட்டு புள்ளிவிவரங்களில் வெளிப்படுகிறது. தரப்படுத்தப்பட்ட சந்தை மைய அறிக்கைகள் (standardized market center reports) 'not-held' ஆர்டர்களைத் தங்கள் மாதிரிகளில் சேர்ப்பதில்லை. ஏனெனில், அந்த அளவீடுகள் உடனடி செயல்பாட்டையே இலக்காகக் கொள்கின்றன, ஆனால் கையாளப்பட்ட (worked) ஆர்டர்கள் அத்தகைய உடனடித் தன்மையைக் கோருவதில்லை. Rule 605 மற்றும் 606 செயல்பாட்டு அறிக்கைகள் அந்த வெளிப்படுத்தல்களில் எவை அடங்கும் என்பதை விளக்குகின்றன. ஒரு கையாளப்பட்ட ஆர்டரின் தரம் அந்தந்த வர்த்தகக் குழுவின் (desk) சொந்த அளவுகோல் அறிக்கையிலேயே (benchmark reporting) உள்ளது; வாடிக்கையாளர் அதைத் தனிப்பட்ட முறையில் கேட்டுப் பெற வேண்டும்.

உங்கள் தரகரிடம் கேட்க வேண்டிய முக்கியமான கேள்வி

இரண்டு கேள்விகள் இதற்கான தீர்வைத் தரும். எனது ஆர்டர் கவனிக்கப்படுகிறதா (worked), அல்லது உடனடியாக நிறைவேற்றப்படுகிறதா? ஒருவேளை அது கவனிக்கப்படுகிறது என்றால், எந்த அளவுகோலை (benchmark) வைத்து அந்த நிறைவேற்றம் கணக்கிடப்படுகிறது, மேலும் அந்த அளவீட்டை நான் பார்க்க முடியுமா? ஆர்டர்களைக் கையாளும் ஒரு வர்த்தகக் குழுவிடம் (desk) இதற்கான பதில் தயாராக இருக்கும். அனைத்தையும் உடனடியாக நிறைவேற்ற அனுப்பும் ஒரு தரகரிடம் எளிமையான பதில் இருக்கும், அதுவும் தெரிந்துகொள்ள வேண்டிய ஒன்றுதான். இருநூறு பங்குகளை ஆர்டர் செய்யும் வாசகருக்கும், இரண்டு லட்சம் பங்குகளை ஆர்டர் செய்யும் வாசகருக்கும் வெவ்வேறு தயாரிப்புகள் தேவைப்படுகின்றன; 'held' மற்றும் 'not-held' ஆகிய சொற்கள் மூலமே இந்த வேறுபாட்டைத் தொழில்முறை சந்தை உணர்த்துகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

ஒரு ஆர்டரில் 'not-held' என்பதன் பொருள் என்ன?

ஒரு not-held ஆர்டர் என்பது, வர்த்தகத்தை நிறைவேற்றும் நேரம் மற்றும் விலை குறித்த முடிவெடுக்கும் அதிகாரத்தை broker-க்கு வழங்குகிறது. ஒரு குறிப்பிட்ட நொடியில் ஆர்டரை நிறைவேற்றுவதற்குப் பதிலாக, ஒரு குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் சந்தை நிலவரத்தை கவனித்து செயல்படுமாறு broker கேட்டுக்கொள்ளப்படுகிறார். எந்தவொரு குறிப்பிட்ட விலையிலும் ஆர்டர் நிறைவேற்றப்படும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் இல்லை என்பதை வாடிக்கையாளர் ஒப்புக்கொள்கிறார்.

சில்லறை முதலீட்டாளரின் market order என்பது ஒரு 'held' ஆர்டரா?

நடைமுறையில், ஆம். இது சந்தையில் நிலவும் தற்போதைய விலையில் உடனடியாக நிறைவேற்றப்படுவதற்காக அனுப்பப்படுகிறது, மேலும் அந்த உடனடி நிறைவேற்றத்திற்கான பொறுப்பை broker ஏற்கிறார். பெரும்பாலான சில்லறை வர்த்தக தளங்கள் 'held' அல்லது 'not-held' என்ற சொற்களைக் குறிப்பிடுவதில்லை, ஏனெனில் அவை ஏற்கும் கிட்டத்தட்ட அனைத்து ஆர்டர்களும் 'held' அடிப்படையிலேயே கையாளப்படுகின்றன.

ஒரு not-held ஆர்டரில் சிறந்த விலை கிடைக்குமா?

சில நேரங்களில் கிடைக்கலாம், ஆனால் அதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. ஒரு ஆர்டரை நீண்ட நேரம் கையாள்வதன் மூலம், spread-க்கு பணம் செலுத்துவதற்குப் பதிலாக அதை ஈட்ட முடியும், மேலும் சந்தையில் ஒரே நேரத்தில் அதிகப்படியான அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துவதைத் தவிர்க்கலாம். அதே சமயம், இந்த அதிகார வரம்பினால், ஆர்டர் கையாளப்படும் காலத்தில் சந்தை நகரும்போது, ஆர்டர் நிறைவேற்றப்படும் விலை ஆரம்ப விலையிலிருந்து கணிசமாக மாறுபடவும் வாய்ப்புள்ளது.

'not-held' ஆர்டருக்கும் 'limit' ஆர்டருக்கும் என்ன வித்தியாசம்?

ஒரு limit ஆர்டர் விலையை மட்டுமே கட்டுப்படுத்துகிறது: சந்தை அந்த விலையை அடையும்போது, அந்த விலையிலோ அல்லது அதைவிடச் சிறந்த விலையிலோ ஆர்டர் நிறைவேற்றப்படும். ஒரு not-held ஆர்டர், வாடிக்கையாளர் தரப்பிலிருந்து விலையையோ அல்லது நேரத்தையோ கட்டுப்படுத்துவதில்லை. இவை இரண்டுமே, ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டு broker-ன் வசம் இருக்கும்.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு பகுதியும் அதை உருவாக்கிய SQL-ஐக் கொண்டுள்ளது. ஏதேனும் ஒன்றைத் திறந்து, நீங்கள் கவனிக்கும் ஒரு ticker-ஐ உள்ளிட்டு, Strasmore terminal-ல் உங்களுக்கு விருப்பமான பெயர்களுக்கு அதே கேள்வியைக் கேட்டுப் பாருங்கள்.