Quanto può restare un titolo sotto $1? Regole

Per quanto tempo può essere scambiato un titolo sotto $1? Sul Nasdaq, fino a poco più di 13 mesi: 30 giorni lavorativi consecutivi con un closing bid sotto $1 fanno scattare una deficiency notice; la società ha poi 180 giorni di calendario per rientrare e una società quotata sul Nasdaq Capital Market può ottenere altri 180 giorni. Sul NYSE il test è una media dei prezzi di chiusura inferiore a $1 nell’arco di 30 sedute, seguita da un periodo di rientro di sei mesi. Nel 2025 entrambe le borse hanno accorciato il percorso: un reverse split eseguito nell’anno precedente fa perdere il periodo di rientro e, sul Nasdaq, un closing bid pari o inferiore a $0.10 per dieci giorni lavorativi consecutivi porta direttamente a una delisting determination.

Qual è la regola del prezzo minimo di $1 per il bid?

Le Nasdaq Listing Rules 5450(a)(1), per i segmenti Global Select e Global Markets, e 5550(a)(2), per il Capital Market, richiedono un closing bid minimo di $1 per azione. Il closing bid è il prezzo più alto che un compratore esponeva in acquisto alla chiusura, non l’ultimo prezzo di scambio. Su un titolo liquido i due valori differiscono di un centesimo; su un titolo thinly traded il bid può restare diversi centesimi sotto l’ultimo print, quindi un titolo può fallire il bid test in una giornata in cui l’ultimo scambio è stato a $1.00.

Il NYSE formula la regola in modo diverso. La Section 802.01C del Listed Company Manual considera una società sotto gli standard quando il suo prezzo medio di chiusura su 30 sedute consecutive è inferiore a $1. La media attenua i cali di una sola giornata: un titolo rimasto per due settimane a $0.90 dopo un mese a $1.40 non ha ancora fallito il test.

Nessuna delle due notice equivale a una delisting. Fa partire un termine e la società deve comunicarla nel Form 8-K, ai sensi dell’Item 3.01, entro quattro giorni lavorativi. È così che la maggior parte degli azionisti ne viene a conoscenza.

Per quanto tempo può essere scambiato un titolo sotto $1 sul Nasdaq?

La Rule 5810(c)(3)(A) scandisce il termine in quattro fasi.

1. La finestra di conteggio: 30 giorni lavorativi consecutivi con un closing bid sotto $1, circa sei settimane di calendario. Una chiusura a $1.00 o più azzera il conteggio.
2. Il primo periodo di compliance: 180 giorni di calendario dalla notice. La compliance viene ripristinata con un closing bid pari o superiore a $1 per almeno dieci giorni lavorativi consecutivi; lo staff può richiederne fino a 20.
3. Il secondo periodo di compliance: altri 180 giorni di calendario, disponibili solo per una società del Nasdaq Capital Market che soddisfi lo standard relativo al market value delle azioni detenute dal pubblico e tutti gli altri requisiti iniziali di listing, salvo quello sul bid price, e che comunichi per iscritto l’intenzione di rientrare, anche tramite un reverse split se necessario. Una società del Global Market può trasferirsi al segmento inferiore per diventare idonea.
4. Determination e hearing: se anche il secondo periodo scade, lo staff emette una delisting determination e la società ha sette giorni per richiedere un hearing. Prima del 2025, la richiesta consentiva al titolo di continuare a essere scambiato sul Nasdaq mentre il panel esaminava il caso. Dopo le modifiche del 2025, gli scambi vengono sospesi durante qualsiasi appello successivo al secondo periodo.

Il totale è di 30 giorni lavorativi più 360 giorni di calendario: poco più di 13 mesi di quotazione sotto $1 prima della sospensione. Una società con il solo primo periodo arriva a circa sette mesi e mezzo.

Che cosa è cambiato nel 2025?

Le modifiche del gennaio 2025 (SR-NASDAQ-2024-045, approvate il 17 gennaio 2025) hanno aggiunto due disposizioni. Una società che abbia eseguito un reverse split nell’anno precedente non può accedere ad alcun periodo di compliance e una nuova deficiency sul bid price porta direttamente a una delisting determination. Inoltre, una richiesta di hearing presentata dopo il secondo periodo di 180 giorni non mantiene più la sospensione. Queste disposizioni si affiancano a una regola precedente secondo cui reverse split cumulativi pari o superiori a 250-to-1 nell’arco di due anni fanno anch’essi perdere il periodo di compliance.

La modifica del dicembre 2025 (SR-NASDAQ-2025-065, approvata dalla SEC nel dicembre 2025, con la proposta e l’ordine di approvazione pubblicati entrambi nel Federal Register) ha irrigidito la soglia. Nella versione modificata, un closing bid pari o inferiore a $0.10 per dieci giorni lavorativi consecutivi porta direttamente a una delisting determination, senza finestra di conteggio di 30 giorni e senza periodo di compliance. Il test dei dieci centesimi è più vecchio, ma in precedenza si applicava solo all’interno di un periodo di compliance già in corso.

Il NYSE si è mosso nella stessa direzione nel gennaio 2025 (SR-NYSE-2024-34): una società che abbia eseguito un reverse split nell’anno precedente, oppure i cui reverse split nei due anni precedenti abbiano raggiunto complessivamente almeno 200-to-1, non ottiene alcun periodo di rientro; inoltre, la borsa non accetta più un reverse split come rimedio quando l’operazione porterebbe la società sotto un altro standard di continued listing.

In che modo il termine per la delisting sul NYSE è diverso?

Nella pratica contano quattro differenze. Il NYSE misura una media dei prezzi di chiusura su 30 sedute, non una sequenza di closing bid. Il periodo di rientro dura sei mesi dalla ricezione della notice e la società ha dieci giorni lavorativi per confermare l’intenzione di rientrare. La compliance viene verificata a fine mese: nell’ultimo giorno di borsa di qualsiasi mese di calendario compreso nel periodo di rientro, il titolo deve avere sia un prezzo di chiusura di almeno $1 sia una media su 30 sedute di almeno $1; lo stesso test si applica nell’ultimo giorno del periodo. Se per il reverse split è necessario il voto degli azionisti, la finestra si estende fino alla riunione annuale successiva.

Separatamente, la Section 802.01D consente alla borsa di sospendere un titolo a un prezzo «abnormally low», senza alcun periodo di rientro, mentre il NYSE American applica il proprio standard di «low selling price», previsto dalla Section 1003(f)(v), senza una soglia fissa in dollari.

Quanti titoli vengono scambiati sotto $1 in questo momento?

Il primo pannello analizza l’ultima seduta sul daily price tape: ogni ticker non-OTC di quattro lettere o meno che abbia registrato uno scambio, raggruppato per prezzo di chiusura. Il filtro a quattro lettere esclude la maggior parte di warrants, units, rights e linee preferred, che spesso scambiano sotto $1 per ragioni non legate a una listing rule.

SELECT
    bucket_label,
    countIf(px >= lo AND px < hi)                             AS names,
    round(100 * countIf(px >= lo AND px < hi) / count(), 1)   AS share_pct,
    any(session_label)                                        AS as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(close), _ingest_time)       AS px,
        any(formatDateTime(date, '%b %e, %Y'))       AS session_label
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                  WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
      AND ifNull(otc, 0) = 0
      AND length(ticker) <= 4
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND volume > 0
      AND close > 0
    GROUP BY ticker
    HAVING px < 1
) AS latest
ARRAY JOIN
    [0.00, 0.10, 0.25, 0.50, 0.75]                                                             AS lo,
    [0.10, 0.25, 0.50, 0.75, 1.00]                                                             AS hi,
    ['Under $0.10', '$0.10 to $0.25', '$0.25 to $0.50', '$0.50 to $0.75', '$0.75 to $1.00']   AS bucket_label
GROUP BY lo, hi, bucket_label
ORDER BY lo

Al Oct 9, 2026, 420 titoli quotati hanno chiuso sotto $1. 6 di questi, pari a 1.4% del gruppo, hanno chiuso sotto $0.10, nella zona in cui ora si applica il test di dieci giorni del Nasdaq. 137 hanno chiuso tra $0.75 e $1.00, la fascia in cui una sola giornata di rialzo può azzerare il conteggio della società.

Il secondo pannello applica lo stesso filtro a ogni giorno di borsa degli ultimi cinque mesi.

SELECT
    toString(date)                                                     AS session_date,
    uniqExactIf(ticker, close < 1)                                     AS names_under_1,
    round(100 * uniqExactIf(ticker, close < 1) / uniqExact(ticker), 2) AS share_of_listed_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date >= today() - 150
  AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
               WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
  AND ifNull(otc, 0) = 0
  AND length(ticker) <= 4
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
  AND volume > 0
  AND close > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

Il filtro ha rilevato 308 titoli sotto $1 nella prima seduta della finestra e 420 nell’ultima, pari a 3.59% dei ticker scambiati quel giorno. Un reverse split rimuove un titolo dal conteggio da un giorno all’altro e un nuovo cedimento ne aggiunge uno; la linea rappresenta il saldo netto dei due movimenti.

Quanti titoli sono rimasti sotto $1 per almeno 30 sedute?

Trenta sedute consecutive costituiscono la finestra di conteggio del Nasdaq. La domanda più utile è quindi da quanto tempo ciascun titolo si trova già sotto quella soglia. Il pannello ricostruisce la storia dei prezzi di chiusura di ogni titolo sotto $1 nell’ultimo anno e conta la sequenza di sedute consecutive scambiate, fino all’ultima disponibile, con una chiusura sotto $1. Una chiusura a $1.00 o più interrompe la sequenza.

SELECT
    threshold_label,
    countIf(streak >= threshold)                             AS names,
    round(100 * countIf(streak >= threshold) / count(), 1)   AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        arrayReverseSort(groupArray((date, px)))                                                    AS closes_desc,
        arrayFirstIndex(x -> tupleElement(x, 2) >= 1, closes_desc)                                  AS first_at_or_above_1,
        if(first_at_or_above_1 = 0, toInt32(length(closes_desc)), toInt32(first_at_or_above_1) - 1) AS streak
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            date,
            argMax(toFloat64(close), _ingest_time) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE date >= today() - 400
          AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                       WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
          AND ifNull(otc, 0) = 0
          AND length(ticker) <= 4
          AND ticker NOT IN ('SPCX')
          AND volume > 0
          AND close > 0
          AND ticker IN
          (
              SELECT ticker
              FROM global_markets.stocks_daily_aggs
              WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                            WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
                AND volume > 0
                AND close > 0
                AND close < 1
          )
        GROUP BY ticker, date
    ) AS daily
    GROUP BY ticker
) AS per_ticker
ARRAY JOIN
    [1, 30, 90, 180]                                             AS threshold,
    ['1 or more', '30 or more', '90 or more', '180 or more']     AS threshold_label
GROUP BY threshold, threshold_label
ORDER BY threshold

Dei 420 titoli sotto $1, 235 hanno chiuso sotto quella soglia per almeno 30 sedute consecutive, pari a 56% del gruppo e approssimativamente alla popolazione che ha ricevuto o sta per ricevere una deficiency notice. 116 sono a 90 o più sedute e 55 sono rimasti sotto $1 per almeno 180 sedute, oltre il punto in cui sarebbe scaduto un primo periodo di compliance. Qui il prezzo di chiusura viene usato come proxy del closing bid; nella maggior parte di questi titoli i due valori differiscono di uno o due centesimi, quindi alcuni titoli al margine possono trovarsi dall’altra parte della soglia nel conteggio ufficiale della borsa.

Perché un reverse split è il rimedio standard e perché spesso fallisce?

Un reverse split consolida le azioni: un’operazione one-for-ten trasforma dieci azioni a $0.40 in una sola azione a $4.00, lasciando invariato il market value della società. È l’unico rimedio che una società può eseguire secondo una tempistica nota. Per questo la regola del Nasdaq lo indica come soluzione attesa e per questo entrambe le borse ne tengono conto nei test di idoneità. La nostra guida ai reverse stock split illustra la meccanica dell’operazione e l’arrotondamento delle frazioni di azione.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(execution_date), '%Y-%m')                     AS month,
    uniqExact(ticker, execution_date)                                            AS reverse_splits,
    round(quantileExact(0.5)(toFloat64(split_from) / toFloat64(split_to)), 1)   AS median_ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 12 MONTH)
  AND execution_date <  toStartOfMonth(today())
  AND split_from > split_to
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month
ORDER BY month

Il pannello conta i reverse split eseguiti in ciascuno degli ultimi dodici mesi completi. Nell’ultimo mese, 2026-09, ne sono stati registrati 107, con un rapporto mediano di one-for-10. I rapporti si cumulano secondo le regole del 2025: una società che abbia eseguito un one-for-20 e poi un one-for-15 raggiunge 300-to-1 nell’arco di due anni, oltre la soglia di 250-to-1 del Nasdaq, e non ottiene alcun periodo di compliance in caso di una nuova deficiency.

Il reverse split corregge il prezzo, ma nient’altro. L’attività che ne aveva reso necessario l’utilizzo continua a presentare cash burn o un programma di dilution che ha accompagnato il calo. Molte di queste società vendono nuove azioni poco dopo l’operazione, al prezzo più alto, ricostituendo così il numero di azioni. Il percorso tipico dopo l’operazione è analizzato in che cosa succede dopo un reverse stock split; i reverse split e gli split ordinari già annunciati sono elencati in prossimi stock split.

Dove viene scambiato un titolo dopo la delisting?

La delisting non pone fine agli scambi. Una volta che la borsa deposita il Form 25 presso la SEC, le azioni passano al mercato over-the-counter e vengono scambiate tramite quotazioni dei dealer sui diversi segmenti di OTC Markets Group, anziché su un order book di borsa. Il segmento dipende dagli obblighi informativi: una società che continua a depositare documenti presso la SEC può qualificarsi per OTCQB o finire sul Pink market, mentre una società che interrompe il reporting scende all’Expert Market, dove le quotazioni sono nascoste alle piattaforme retail e la maggior parte dei broker consente soltanto le vendite. Le regole dei segmenti e la disciplina delle quotazioni alla base, la SEC Rule 15c2-11, sono illustrate in segmenti del mercato OTC e Rule 15c2-11.

Le azioni restano valide: la delisting rimuove la quotazione in borsa, non il titolo, e la registrazione presso la SEC continua fino al deposito del Form 15 da parte della società. Gli spread si allargano fuori borsa e un titolo quotato con uno spread di un centesimo sul Nasdaq può arrivare a uno spread di diversi centesimi sul Pink market, una quota rilevante di un prezzo sotto $1.

FAQ

Per quanto tempo un titolo può restare sotto $1 prima della delisting?

Sul Nasdaq, 30 giorni lavorativi consecutivi con closing bid sotto $1 fanno partire la procedura; seguono 180 giorni di calendario per rientrare e una società del Capital Market può ottenere altri 180 giorni: circa 13 mesi complessivi. Sul NYSE, una media su 30 sedute inferiore a $1 è seguita da un periodo di rientro di sei mesi. Un reverse split eseguito nell’anno precedente elimina il periodo di rientro su entrambe le borse.

Un titolo viene delistato il giorno in cui scende sotto $1?

No. Una singola chiusura sotto $1 non produce conseguenze su nessuna delle due borse. Il Nasdaq conta 30 giorni lavorativi consecutivi con closing bid sotto $1, mentre il NYSE usa una media su 30 sedute. L’unica procedura accelerata è la regola dei dieci centesimi del Nasdaq, modificata nel 2025: un closing bid pari o inferiore a $0.10 per dieci giorni lavorativi consecutivi porta direttamente a una delisting determination.

Una società può ottenere altri 180 giorni per rientrare nei requisiti?

Solo sul Nasdaq Capital Market e solo se soddisfa lo standard relativo al market value delle azioni detenute dal pubblico e gli altri requisiti iniziali di listing, salvo quello sul bid price, e comunica per iscritto l’intenzione di rientrare. Il NYSE non prevede un secondo periodo, anche se il voto degli azionisti richiesto per un reverse split può estendere la finestra di sei mesi fino alla riunione annuale successiva.

Che cosa succede alle mie azioni quando un titolo viene delistato?

Continuano a esistere e a essere scambiate sul mercato over-the-counter, anziché in borsa. I broker differiscono quanto alla possibilità di consentire nuovi acquisti di titoli OTC e, per le società che interrompono il reporting presso la SEC, le quotazioni passano all’Expert Market, dove le piattaforme retail non le mostrano.

Ogni pannello qui sopra include l’SQL sottostante; espandine uno per vedere come è stato costruito il conteggio. Per filtrare l’elenco dei titoli sotto $1 per ticker o per durata della sequenza, oppure per ricalcolare il conteggio per una seduta passata, poni la domanda sul terminale Strasmore.