1 Dolar Altındaki Hisse Senetleri İçin Kotasyon Kuralları

Bir hisse 1 doların altında ne kadar süre işlem görebilir? Nasdaq'ta bu süre 13 ayı biraz aşabilir: Kapanış alış fiyatının 30 iş günü boyunca 1 doların altında kalması bir eksiklik bildirimi doğurur, şirketin durumu düzeltmek için 180 takvim günü vardır ve Nasdaq Capital Market şirketleri ikinci bir 180 gün daha alabilir. NYSE'de ise kriter, 30 işlem günü boyunca ortalama kapanış fiyatının 1 doların altında olması ve ardından gelen altı aylık düzeltme süresidir. Her iki borsa da 2025 yılında bu süreci hızlandırmıştır: Son bir yıl içinde yapılan bir ters hisse bölünmesi (reverse split) artık düzeltme hakkını ortadan kaldırmaktadır; ayrıca Nasdaq'ta kapanış alış fiyatının on iş günü boyunca 0,10 dolar veya altında kalması doğrudan kottan çıkarma kararı ile sonuçlanır.

1 dolar asgari alış fiyatı kuralı nedir?

Global Select ve Global Markets için Nasdaq Listeleme Kuralları 5450(a)(1) ve Capital Market için 5550(a)(2), hisse başına en az 1 dolar asgari kapanış alış fiyatı şartı koşar. Kapanış alış fiyatı, son işlem fiyatı değil, kapanış anında bir alıcının verdiği en yüksek fiyattır. Aktif bir hissede bu iki değer arasında bir sent fark olur; sığ bir hissede ise alış fiyatı son gerçekleşen işlem fiyatının birkaç sent altında kalabilir, bu nedenle bir hisse, son işlem fiyatı 1,00 dolar olduğu bir günde bile alış fiyatı testinden başarısız olabilir.

NYSE bu kuralı farklı şekilde tanımlar. Listelenen Şirketler Kılavuzu'nun 802.01C bölümü, 30 ardışık işlem günündeki ortalama kapanış fiyatı 1 doların altında olan bir şirketi standart altı olarak değerlendirir. Ortalama, tek günlük düşüşleri dengeler: Bir ay boyunca 1,40 dolarda kaldıktan sonra iki hafta 0,90 dolarda seyreden bir hisse henüz başarısız sayılmaz.

Bu bildirimlerin hiçbiri doğrudan kottan çıkarma değildir. Bu durum bir süreci başlatır ve şirketin bunu dört iş günü içinde Form 8-K'nın 3.01 maddesi altında açıklaması gerekir; çoğu hissedar durumu bu şekilde öğrenir.

Bir hisse Nasdaq'ta 1 doların altında ne kadar süre işlem görebilir?

Kural 5810(c)(3)(A), süreci dört aşamada işletir.

1. Sayım penceresi: Kapanış alış fiyatının 1 doların altında olduğu 30 ardışık iş günü; yaklaşık altı takvim haftası. 1,00 dolar veya üzerinde gerçekleşen tek bir kapanış sayacı sıfırlar.
2. İlk uyum dönemi: Bildirimden itibaren 180 takvim günü. Kapanış alış fiyatının en az on ardışık iş günü boyunca 1 dolar veya üzerinde olmasıyla uyum sağlanır; borsa yönetimi bu süreyi 20 güne kadar uzatabilir.
3. İkinci uyum dönemi: Yalnızca halka açık hisselerin piyasa değeri standardını ve alış fiyatı dışındaki tüm ilk listeleme şartlarını karşılayan ve gerekirse ters hisse bölünmesi dahil olmak üzere düzeltme niyetini yazılı olarak bildiren Nasdaq Capital Market şirketlerine tanınan 180 takvim günü daha. Global Market şirketi, uygun hale gelmek için alt pazara geçiş yapabilir.
4. Karar ve duruşma: İkinci dönem sona ererse, borsa yönetimi kottan çıkarma kararı verir ve şirketin duruşma talep etmek için yedi günü vardır. 2025 öncesinde bu talep, kurul değerlendirme yaparken hissenin Nasdaq'ta işlem görmeye devam etmesini sağlıyordu. 2025'te yapılan değişiklikle, ikinci dönemden sonraki itiraz sürecinde işlemler askıya alınır.

Toplamda: 30 iş günü artı 360 takvim günü; askıya alma işleminden önce 1 doların altında 13 ayı biraz aşan bir borsa işlem süresi. Sadece ilk dönemi kullanan bir şirket için bu süre yaklaşık yedi buçuk aydır.

2025'te neler değişti?

Ocak 2025 değişiklikleri (17 Ocak 2025'te onaylanan SR-NASDAQ-2024-045), iki hüküm ekledi. Son bir yıl içinde ters hisse bölünmesi gerçekleştiren bir şirket hiçbir uyum döneminden yararlanamaz ve yeni bir alış fiyatı eksikliği doğrudan kottan çıkarma kararına yol açar. Ayrıca ikinci 180 günlük dönemden sonra yapılan duruşma talebi artık askıya alma işlemini durdurmaz. Bunlar, iki yıl içinde kümülatif olarak 250'ye 1 veya daha fazla oranda ters hisse bölünmesi yapılması durumunda uyum döneminin kaybedileceğine dair eski kuralın yanında yer almaktadır.

Aralık 2025 değişikliği (Aralık 2025'te SEC tarafından onaylanan ve hem teklifi hem de onay emri Federal Sicil'de yayımlanan SR-NASDAQ-2025-065) taban fiyatı sertleştirdi. Yapılan değişikliğe göre, kapanış alış fiyatının on ardışık iş günü boyunca 0,10 dolar veya altında kalması, 30 günlük sayım penceresi ve uyum dönemi olmaksızın doğrudan kottan çıkarma kararı gerektirir. On sentlik test daha eski bir kuraldır ancak önceki hali sadece devam eden bir uyum dönemi içinde uygulanıyordu.

NYSE, Ocak 2025'te benzer bir adım attı (SR-NYSE-2024-34): Son bir yıl içinde ters hisse bölünmesi gerçekleştiren veya son iki yıldaki ters hisse bölünmeleri toplamda 200'e 1 veya daha fazla olan şirketlere düzeltme süresi tanınmamaktadır. Ayrıca borsa, bölünmenin şirketi başka bir listeleme standardının altına düşüreceği durumlarda ters hisse bölünmesini artık bir düzeltme yöntemi olarak kabul etmemektedir.

NYSE kottan çıkarma süreci nasıl farklılık gösterir?

Uygulamada dört fark önemlidir. NYSE, ardışık kapanış alış fiyatlarını değil, 30 işlem günlük ortalama kapanış fiyatını ölçer. Düzeltme süresi, bildirimin alınmasından itibaren altı aydır ve şirketin düzeltme niyetini doğrulamak için on iş günü vardır. Uyum, ay sonlarında test edilir: Düzeltme dönemindeki herhangi bir takvim ayının son işlem gününde hissenin hem en az 1 dolarlık kapanış fiyatına hem de en az 1 dolarlık 30 işlem günlük ortalamaya sahip olması gerekir; aynı test dönemin son günü için de geçerlidir. Ters hisse bölünmesi için hissedar oyu gerektiğinde, bu süre bir sonraki yıllık genel kurula kadar uzatılabilir.

Ayrıca, 802.01D bölümü, borsanın "anormal derecede düşük" fiyatlı bir hisseyi hiçbir düzeltme süresi tanımadan askıya almasına izin verir; NYSE American ise kendi "düşük satış fiyatı" standardı olan 1003(f)(v) bölümünü uygular ve burada sabit bir dolar sınırı yoktur.

Şu anda 1 doların altında kaç hisse işlem görüyor?

İlk panel, günlük fiyat bandındaki son seansı tarar: Dört harf veya daha kısa olan, OTC dışı ve işlem görmüş her ticker, kapanış fiyatına göre gruplandırılır. Dört harfli tarama, listeleme kuralıyla ilgisi olmayan nedenlerle 1 doların altında işlem gören çoğu varant, birim, rüçhan hakkı ve imtiyazlı hisse senedini eler.

SELECT
    bucket_label,
    countIf(px >= lo AND px < hi)                             AS names,
    round(100 * countIf(px >= lo AND px < hi) / count(), 1)   AS share_pct,
    any(session_label)                                        AS as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(close), _ingest_time)       AS px,
        any(formatDateTime(date, '%b %e, %Y'))       AS session_label
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                  WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
      AND ifNull(otc, 0) = 0
      AND length(ticker) <= 4
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND volume > 0
      AND close > 0
    GROUP BY ticker
    HAVING px < 1
) AS latest
ARRAY JOIN
    [0.00, 0.10, 0.25, 0.50, 0.75]                                                             AS lo,
    [0.10, 0.25, 0.50, 0.75, 1.00]                                                             AS hi,
    ['Under $0.10', '$0.10 to $0.25', '$0.25 to $0.50', '$0.50 to $0.75', '$0.75 to $1.00']   AS bucket_label
GROUP BY lo, hi, bucket_label
ORDER BY lo

Sep 25, 2026 itibarıyla, 375 adet listelenmiş isim 1 doların altında kapandı. Bunların 4'si, yani grubun 1.1%'ü, Nasdaq'ın on günlük testinin uygulandığı 0,10 doların altında kapandı. 112'ü ise tek bir yükseliş gününün şirketin sayacını sıfırlayabileceği 0,75 dolar ile 1,00 dolar bandında kapandı.

İkinci panel, son beş aydaki her işlem günü için aynı taramayı yapar.

SELECT
    toString(date)                                                     AS session_date,
    uniqExactIf(ticker, close < 1)                                     AS names_under_1,
    round(100 * uniqExactIf(ticker, close < 1) / uniqExact(ticker), 2) AS share_of_listed_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date >= today() - 150
  AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
               WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
  AND ifNull(otc, 0) = 0
  AND length(ticker) <= 4
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
  AND volume > 0
  AND close > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

Tarama, penceredeki ilk seansta 309, son seansta ise 375 adet 1 dolar altı isim buldu; bu, o gün işlem gören ticker'ların 3.22%'sine denk geliyor. Ters hisse bölünmesi bir ismi gecelik olarak sayıdan çıkarırken, yeni bir düşüş bir isim ekler; net sonuç bu ikisinin farkıdır.

Kaç hisse 30 veya daha fazla seanstır 1 doların altında?

Otuz ardışık seans Nasdaq'ın sayım penceresidir, bu nedenle daha kritik soru her bir ismin ne kadar süredir bu seviyede olduğudur. Panel, 1 dolar altındaki her hissenin son bir yıllık kapanış geçmişini yeniden oluşturur ve son seansla biten ardışık işlem seanslarını sayar. 1,00 dolar veya üzerinde gerçekleşen tek bir kapanış seriyi sonlandırır.

SELECT
    threshold_label,
    countIf(streak >= threshold)                             AS names,
    round(100 * countIf(streak >= threshold) / count(), 1)   AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        arrayReverseSort(groupArray((date, px)))                                                    AS closes_desc,
        arrayFirstIndex(x -> tupleElement(x, 2) >= 1, closes_desc)                                  AS first_at_or_above_1,
        if(first_at_or_above_1 = 0, toInt32(length(closes_desc)), toInt32(first_at_or_above_1) - 1) AS streak
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            date,
            argMax(toFloat64(close), _ingest_time) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE date >= today() - 400
          AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                       WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
          AND ifNull(otc, 0) = 0
          AND length(ticker) <= 4
          AND ticker NOT IN ('SPCX')
          AND volume > 0
          AND close > 0
          AND ticker IN
          (
              SELECT ticker
              FROM global_markets.stocks_daily_aggs
              WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                            WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
                AND volume > 0
                AND close > 0
                AND close < 1
          )
        GROUP BY ticker, date
    ) AS daily
    GROUP BY ticker
) AS per_ticker
ARRAY JOIN
    [1, 30, 90, 180]                                             AS threshold,
    ['1 or more', '30 or more', '90 or more', '180 or more']     AS threshold_label
GROUP BY threshold, threshold_label
ORDER BY threshold

1 doların altındaki 375 isimden, 233'u 30 veya daha fazla ardışık seanstır bu seviyede kapandı; bu grubun 62.1%'una denk gelir ve yaklaşık olarak eksiklik bildirimi almış veya almak üzere olan nüfustur. 118'i 90 veya daha fazla seanstır, 53'si ise ilk uyum döneminin sona ermiş olacağı 180 veya daha fazla seanstır. Burada kapanış fiyatı, kapanış alış fiyatının yerine kullanılmıştır; çoğu isimde bu iki değer arasında bir veya iki sent fark olduğundan, sınırda olan birkaç hisse borsanın kendi sayımında çizginin diğer tarafında kalabilir.

Ters hisse bölünmesi neden standart düzeltme yöntemidir ve neden genellikle başarısız olur?

Ters hisse bölünmesi hisseleri birleştirir: 1'e 10 oranındaki bir bölünme, 0,40 dolardan on hisseyi 4,00 dolardan bir hisseye dönüştürür ve şirketin piyasa değeri değişmez. Bu, şirketin bilinen bir takvimde gerçekleştirebileceği tek düzeltme yöntemidir; Nasdaq'ın kuralında beklenen yol olarak belirtilmesinin ve her iki borsanın da uygunluk testlerini buna göre yazmasının nedeni budur. Ters hisse bölünmesi rehberimiz, mekaniği ve küsuratlı hisse yuvarlamalarını kapsamaktadır.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(execution_date), '%Y-%m')                     AS month,
    uniqExact(ticker, execution_date)                                            AS reverse_splits,
    round(quantileExact(0.5)(toFloat64(split_from) / toFloat64(split_to)), 1)   AS median_ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 12 MONTH)
  AND execution_date <  toStartOfMonth(today())
  AND split_from > split_to
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month
ORDER BY month

Panel, son on iki tam ayın her birinde gerçekleştirilen ters hisse bölünmelerini sayar. Son ay olan 2026-08'te, 10'te 1 oranında medyan ile 104 adet bölünme kaydedildi. 2025 kuralları uyarınca oranlar birikir: 1'e 20 ve ardından 1'e 15 oranında bölünme yapan bir şirket iki yıl içinde 300'e 1 oranına ulaşır, bu da Nasdaq'ın 250'ye 1 sınırını aşar ve bir sonraki eksiklik bildiriminde uyum dönemi alamaz.

Bölünme sadece fiyatı düzeltir, başka hiçbir şeyi değil. Buna ihtiyaç duyan işletme, düşüşe eşlik eden nakit yakma veya sulandırma sürecini taşımaya devam eder ve bu şirketlerin çoğu bölünmeden kısa süre sonra daha yüksek fiyattan yeni hisseler satar, bu da hisse sayısını tekrar artırır. Bölünme sonrası tipik seyir ters hisse bölünmesinden sonra ne olur konusunun içeriğidir; bekleyen bölünmeler ise yaklaşan hisse bölünmeleri listesinde yer almaktadır.

Kottan çıkarılan bir hisse nerede işlem görür?

Kottan çıkarma, işlemlerin sonu değildir. Borsa, Form 25'i SEC'e sunduğunda, hisseler borsa emir defterinden çıkarak tezgah üstü (OTC) piyasaya geçer ve OTC Markets Group'un kademelerinde işlem görür. Kademe, açıklamaya bağlıdır: SEC'e bildirim yapmaya devam eden bir şirket OTCQB'ye hak kazanabilir veya Pink piyasasında yer alabilir; raporlamayı durduran bir şirket ise fiyatların bireysel platformlardan gizlendiği ve çoğu aracı kurumun sadece satışa izin verdiği Expert Market'e düşer. Kademe kuralları ve bunların arkasındaki fiyat kuralı olan SEC Kuralı 15c2-11, OTC piyasa kademeleri ve Kural 15c2-11 bölümünde ele alınmıştır.

Hisseleriniz bu geçişten sağ çıkar: Kottan çıkarma, menkul kıymeti değil, borsa listelemesini kaldırır ve şirket Form 15 sunana kadar SEC kaydı devam eder. Borsa dışı işlemlerde spread'ler (alış-satış farkı) genişler; Nasdaq'ta bir sentlik spread ile kote edilen bir hisse, Pink piyasasında 1 doların altındaki fiyatın büyük bir kısmına denk gelecek şekilde birkaç sentlik spread ile işlem görebilir.

Sıkça Sorulan Sorular

Bir hisse kottan çıkarılmadan önce 1 doların altında ne kadar kalabilir?

Nasdaq'ta, kapanış alış fiyatının 1 doların altında olduğu 30 ardışık iş günü süreci başlatır, ardından 180 takvim günü düzeltme süresi tanınır ve Capital Market şirketi ikinci bir 180 gün daha alabilir: toplamda yaklaşık 13 ay. NYSE'de, 1 doların altındaki 30 işlem günlük ortalamayı altı aylık bir düzeltme süresi izler. Son bir yıl içinde yapılan ters hisse bölünmesi, her iki borsada da düzeltme süresini ortadan kaldırır.

Bir hisse 1 doların altına düştüğü gün kottan çıkarılır mı?

Hayır. 1 doların altında gerçekleşen tek bir kapanışın her iki borsada da bir sonucu yoktur. Nasdaq 30 ardışık iş günü kapanış alış fiyatını sayar, NYSE ise 30 işlem günlük ortalamayı kullanır. Tek hızlı süreç, 2025'te değiştirilen Nasdaq'ın on sent kuralıdır: Kapanış alış fiyatının on ardışık iş günü boyunca 0,10 dolar veya altında kalması, doğrudan kottan çıkarma kararıdır.

Bir şirket uyumu yeniden sağlamak için ikinci bir 180 gün alabilir mi?

Sadece Nasdaq Capital Market'te ve eğer halka açık hisselerin piyasa değeri standardını ve alış fiyatı dışındaki diğer ilk listeleme şartlarını karşılıyorsa ve düzeltme niyetini yazılı olarak bildirirse alabilir. NYSE'de ikinci bir dönem yoktur, ancak ters hisse bölünmesi için gereken hissedar oyu, altı aylık süreyi bir sonraki yıllık genel kurula kadar uzatabilir.

Bir hisse kottan çıkarıldığında hisselerime ne olur?

Hisseler var olmaya ve borsa yerine tezgah üstü piyasada işlem görmeye devam eder. Aracı kurumlar, OTC menkul kıymetlerinin yeni alımlarına izin verme konusunda farklı politikalara sahiptir ve SEC'e bildirim yapmayı durduran şirketlerin fiyatları, bireysel platformların göstermediği Expert Market'e taşınır.

Yukarıdaki her panel, altındaki SQL ile birlikte sunulur; sayımın nasıl oluşturulduğunu görmek için herhangi birini genişletin. 1 dolar altı listesini ticker'a veya seri uzunluğuna göre taramak ya da geçmiş bir seans için sayımı yeniden çalıştırmak isterseniz, Strasmore terminalinde sorunuzu iletin.