Berapa Lama Saham Bisa di Bawah $1? Aturannya

Berapa lama saham dapat diperdagangkan di bawah $1? Di Nasdaq, hingga sedikit lebih dari 13 bulan: 30 hari kerja berturut-turut dengan closing bid di bawah $1 memicu deficiency notice, lalu perusahaan memiliki 180 hari kalender untuk memulihkan kepatuhan, dan perusahaan yang tercatat di Nasdaq Capital Market dapat memperoleh tambahan 180 hari. Di NYSE, pengujiannya adalah rata-rata harga penutupan selama 30 hari perdagangan di bawah $1, diikuti periode pemulihan selama enam bulan. Kedua bursa memperpendek proses ini pada 2025: reverse split dalam satu tahun sebelumnya kini menghapus periode pemulihan, dan di Nasdaq closing bid pada atau di bawah $0,10 selama sepuluh hari kerja berturut-turut langsung memicu delisting determination.

Apa itu aturan minimum bid price $1?

Nasdaq Listing Rules 5450(a)(1), untuk Global Select dan Global Markets, serta 5550(a)(2), untuk Capital Market, mensyaratkan closing bid minimum sebesar $1 per saham. Closing bid adalah harga tertinggi yang dipasang pembeli pada saat penutupan, bukan transaksi terakhir. Pada saham yang aktif diperdagangkan, keduanya biasanya hanya berjarak satu sen. Pada saham yang thinly traded, bid dapat berada beberapa sen di bawah transaksi terakhir, sehingga saham dapat gagal dalam pengujian bid pada hari ketika transaksi terakhirnya berada di $1,00.

NYSE menulis aturan tersebut secara berbeda. Section 802.01C dalam Listed Company Manual menganggap perusahaan berada di bawah standar ketika rata-rata harga penutupannya selama 30 hari perdagangan berturut-turut berada di bawah $1. Rata-rata ini meredam penurunan dalam satu hari: saham yang berada di $0,90 selama dua minggu setelah sebulan di $1,40 belum gagal memenuhi ketentuan.

Kedua notice tersebut bukan delisting. Notice memulai penghitungan waktu, dan perusahaan harus mengungkapkannya dalam Form 8-K berdasarkan Item 3.01 dalam empat hari kerja. Dengan cara inilah sebagian besar pemegang saham mengetahuinya.

Berapa lama saham dapat diperdagangkan di bawah $1 di Nasdaq?

Rule 5810(c)(3)(A) membagi penghitungan waktu menjadi empat tahap.

1. Jendela penghitungan: 30 hari kerja berturut-turut dengan closing bid di bawah $1, atau sekitar enam minggu kalender. Satu penutupan pada $1,00 atau lebih akan mengatur ulang penghitungan.
2. Periode kepatuhan pertama: 180 hari kalender sejak tanggal notice. Kepatuhan dipulihkan jika closing bid berada pada atau di atas $1 selama sedikitnya sepuluh hari kerja berturut-turut. Staff dapat mensyaratkan hingga 20 hari.
3. Periode kepatuhan kedua: tambahan 180 hari kalender, yang hanya tersedia bagi perusahaan Nasdaq Capital Market yang memenuhi standar market value of publicly held shares dan semua persyaratan initial listing lainnya selain harga bid, serta menyampaikan pemberitahuan tertulis mengenai niatnya untuk memulihkan kepatuhan, termasuk melalui reverse split jika diperlukan. Perusahaan Global Market dapat berpindah segmen ke bawah agar memenuhi syarat.
4. Determination dan hearing: jika periode kedua berakhir, staff mengeluarkan delisting determination dan perusahaan memiliki tujuh hari untuk meminta hearing. Sebelum 2025, permintaan tersebut membuat saham tetap diperdagangkan di Nasdaq selama panel mempertimbangkan perkara. Berdasarkan perubahan pada 2025, perdagangan ditangguhkan selama appeal apa pun yang mengikuti periode kedua.

Jika dijumlahkan, 30 hari kerja ditambah 360 hari kalender berarti sedikit lebih dari 13 bulan perdagangan di bursa dengan harga di bawah $1 sebelum penangguhan. Perusahaan yang hanya memperoleh periode pertama memiliki waktu sekitar tujuh setengah bulan.

Apa yang berubah pada 2025?

Perubahan Januari 2025 (SR-NASDAQ-2024-045, disetujui pada 17 Januari 2025) menambahkan dua ketentuan. Perusahaan yang melakukan reverse split dalam satu tahun sebelumnya tidak memenuhi syarat untuk periode kepatuhan apa pun, dan deficiency baru terkait harga bid langsung berujung pada delisting determination. Selain itu, permintaan hearing setelah periode 180 hari kedua tidak lagi menunda penangguhan. Ketentuan tersebut berlaku berdampingan dengan aturan yang lebih lama, yaitu reverse split kumulatif sebesar 250-to-1 atau lebih selama dua tahun juga menghapus periode kepatuhan.

Perubahan Desember 2025 (SR-NASDAQ-2025-065, disetujui SEC pada Desember 2025, dengan proposal dan approval order yang keduanya diterbitkan dalam Federal Register) memperketat batas minimum. Berdasarkan perubahan tersebut, closing bid pada atau di bawah $0,10 selama sepuluh hari kerja berturut-turut langsung memicu delisting determination, tanpa jendela penghitungan 30 hari dan tanpa periode kepatuhan. Pengujian sepuluh sen ini sudah ada sebelumnya, tetapi bentuk lamanya hanya berlaku selama periode kepatuhan yang sedang berjalan.

NYSE mengambil langkah serupa pada Januari 2025 (SR-NYSE-2024-34): perusahaan yang melakukan reverse split dalam satu tahun sebelumnya, atau yang total reverse split-nya selama dua tahun sebelumnya mencapai 200-to-1 atau lebih, tidak memperoleh periode pemulihan. Bursa juga tidak lagi menerima reverse split sebagai pemulihan jika reverse split tersebut membuat perusahaan melanggar standar continued listing lainnya.

Apa perbedaan penghitungan waktu delisting di NYSE?

Dalam praktiknya, ada empat perbedaan penting. NYSE mengukur rata-rata harga penutupan selama 30 hari perdagangan, bukan rangkaian closing bid. Periode pemulihan berlangsung selama enam bulan sejak notice diterima, dan perusahaan memiliki sepuluh hari kerja untuk mengonfirmasi niatnya memulihkan kepatuhan. Kepatuhan diuji pada akhir bulan: pada hari perdagangan terakhir setiap bulan kalender selama periode pemulihan, saham harus memiliki harga penutupan sedikitnya $1 dan rata-rata harga penutupan 30 hari perdagangannya juga sedikitnya $1. Pengujian yang sama berlaku pada hari terakhir periode tersebut. Jika reverse split memerlukan pemungutan suara pemegang saham, jangka waktunya diperpanjang hingga annual meeting berikutnya.

Secara terpisah, Section 802.01D memungkinkan bursa menangguhkan saham pada harga yang “abnormally low” tanpa periode pemulihan sama sekali. NYSE American menerapkan standar “low selling price” sendiri berdasarkan Section 1003(f)(v), tanpa batas nilai dolar yang tetap.

Berapa banyak saham yang saat ini diperdagangkan di bawah $1?

Panel pertama menyaring sesi terbaru pada daily price tape: setiap ticker non-OTC dengan empat huruf atau kurang yang mencatat transaksi, lalu mengelompokkannya berdasarkan harga penutupan. Penyaringan empat huruf mengeluarkan sebagian besar warrant, unit, rights, dan preferred lines, yang diperdagangkan di bawah $1 karena alasan yang tidak berkaitan dengan aturan listing.

SELECT
    bucket_label,
    countIf(px >= lo AND px < hi)                             AS names,
    round(100 * countIf(px >= lo AND px < hi) / count(), 1)   AS share_pct,
    any(session_label)                                        AS as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(close), _ingest_time)       AS px,
        any(formatDateTime(date, '%b %e, %Y'))       AS session_label
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                  WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
      AND ifNull(otc, 0) = 0
      AND length(ticker) <= 4
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND volume > 0
      AND close > 0
    GROUP BY ticker
    HAVING px < 1
) AS latest
ARRAY JOIN
    [0.00, 0.10, 0.25, 0.50, 0.75]                                                             AS lo,
    [0.10, 0.25, 0.50, 0.75, 1.00]                                                             AS hi,
    ['Under $0.10', '$0.10 to $0.25', '$0.25 to $0.50', '$0.50 to $0.75', '$0.75 to $1.00']   AS bucket_label
GROUP BY lo, hi, bucket_label
ORDER BY lo

Per Nov 6, 2026, sebanyak 540 nama yang tercatat ditutup di bawah $1. Sebanyak 14 di antaranya, atau 2.6% dari kelompok tersebut, ditutup di bawah $0,10, dalam zona tempat pengujian sepuluh hari Nasdaq kini berlaku. Sebanyak 161 ditutup di antara $0,75 dan $1,00, yaitu kisaran ketika satu hari kenaikan dapat mengatur ulang penghitungan perusahaan.

Panel kedua menjalankan penyaringan yang sama untuk setiap hari perdagangan selama lima bulan terakhir.

SELECT
    toString(date)                                                     AS session_date,
    uniqExactIf(ticker, close < 1)                                     AS names_under_1,
    round(100 * uniqExactIf(ticker, close < 1) / uniqExact(ticker), 2) AS share_of_listed_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date >= today() - 150
  AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
               WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
  AND ifNull(otc, 0) = 0
  AND length(ticker) <= 4
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
  AND volume > 0
  AND close > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

Penyaringan tersebut menemukan 337 nama di bawah $1 pada sesi pertama dalam periode tersebut dan 540 pada sesi terbaru, atau 4.61% dari ticker yang diperdagangkan pada hari itu. Reverse split menghapus satu nama dari penghitungan dalam semalam, sedangkan penurunan baru menambahkan satu nama. Garis tersebut menunjukkan selisih bersih keduanya.

Berapa banyak saham yang berada di bawah $1 selama sedikitnya 30 sesi?

Tiga puluh sesi berturut-turut merupakan jendela penghitungan Nasdaq. Karena itu, pertanyaan yang lebih tepat adalah berapa lama setiap nama telah berada di bawah level tersebut. Panel ini membangun kembali riwayat harga penutupan setiap saham di bawah $1 selama satu tahun terakhir, lalu menghitung rangkaian sesi perdagangan berturut-turut yang berakhir pada sesi terbaru, dengan harga penutupan di bawah $1. Satu penutupan pada $1,00 atau lebih mengakhiri rangkaian tersebut.

SELECT
    threshold_label,
    countIf(streak >= threshold)                             AS names,
    round(100 * countIf(streak >= threshold) / count(), 1)   AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        arrayReverseSort(groupArray((date, px)))                                                    AS closes_desc,
        arrayFirstIndex(x -> tupleElement(x, 2) >= 1, closes_desc)                                  AS first_at_or_above_1,
        if(first_at_or_above_1 = 0, toInt32(length(closes_desc)), toInt32(first_at_or_above_1) - 1) AS streak
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            date,
            argMax(toFloat64(close), _ingest_time) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE date >= today() - 400
          AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                       WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
          AND ifNull(otc, 0) = 0
          AND length(ticker) <= 4
          AND ticker NOT IN ('SPCX')
          AND volume > 0
          AND close > 0
          AND ticker IN
          (
              SELECT ticker
              FROM global_markets.stocks_daily_aggs
              WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                            WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
                AND volume > 0
                AND close > 0
                AND close < 1
          )
        GROUP BY ticker, date
    ) AS daily
    GROUP BY ticker
) AS per_ticker
ARRAY JOIN
    [1, 30, 90, 180]                                             AS threshold,
    ['1 or more', '30 or more', '90 or more', '180 or more']     AS threshold_label
GROUP BY threshold, threshold_label
ORDER BY threshold

Dari 540 nama yang berada di bawah $1, sebanyak 246 telah ditutup pada level tersebut selama sedikitnya 30 sesi berturut-turut, atau 45.6% dari kelompok tersebut. Jumlah ini kurang lebih mencerminkan populasi yang telah menerima atau akan segera menerima deficiency notice. Sebanyak 134 telah berada di sana selama sedikitnya 90 sesi, dan 56 telah berada di bawah $1 selama sedikitnya 180 sesi, melewati titik ketika periode kepatuhan pertama seharusnya berakhir. Di sini, harga penutupan digunakan sebagai pengganti closing bid. Pada sebagian besar nama ini, keduanya hanya berjarak satu atau dua sen, sehingga beberapa saham yang berada di ambang batas dapat berada di sisi yang berbeda dalam penghitungan resmi bursa.

Mengapa reverse split menjadi cara pemulihan yang standar, dan mengapa sering gagal?

Reverse split mengonsolidasikan saham: reverse split 1-for-10 mengubah sepuluh saham pada harga $0,40 menjadi satu saham pada harga $4,00, tanpa mengubah market value perusahaan. Ini adalah satu-satunya cara pemulihan yang dapat dijalankan perusahaan berdasarkan jadwal yang diketahui. Karena itu, aturan Nasdaq menyebutnya sebagai jalur yang diharapkan, dan kedua bursa kini menyusun pengujian kelayakan mereka berdasarkan mekanisme tersebut. Panduan reverse stock split kami membahas mekanismenya dan pembulatan fractional share.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(execution_date), '%Y-%m')                     AS month,
    uniqExact(ticker, execution_date)                                            AS reverse_splits,
    round(quantileExact(0.5)(toFloat64(split_from) / toFloat64(split_to)), 1)   AS median_ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 12 MONTH)
  AND execution_date <  toStartOfMonth(today())
  AND split_from > split_to
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month
ORDER BY month

Panel ini menghitung reverse split yang dilaksanakan dalam setiap 12 bulan penuh terakhir. Pada bulan terbaru, 2026-10, tercatat 98 reverse split, dengan rasio median 1-for-12. Rasio tersebut terakumulasi berdasarkan aturan 2025: perusahaan yang melakukan reverse split 1-for-20 lalu 1-for-15 memiliki rasio 300-to-1 selama dua tahun, melewati batas Nasdaq sebesar 250-to-1, dan tidak memperoleh periode kepatuhan untuk deficiency berikutnya.

Reverse split hanya memperbaiki harga, bukan hal lain. Perusahaan yang membutuhkannya tetap menanggung cash burn atau pipeline dilusi yang menyertai penurunan harga. Banyak perusahaan ini kemudian menjual saham baru segera setelah reverse split pada harga yang lebih tinggi, sehingga jumlah saham kembali bertambah. Pola umum setelah reverse split dibahas dalam apa yang terjadi setelah reverse stock split. Reverse split dan forward split yang akan datang tercantum dalam stock split mendatang.

Ke mana saham yang delisted diperdagangkan berikutnya?

Delisting bukan akhir dari perdagangan. Setelah bursa mengajukan Form 25 kepada SEC, saham berpindah ke pasar over-the-counter dan diperdagangkan melalui kuotasi dealer di berbagai tier OTC Markets Group, bukan melalui order book bursa. Tier tersebut bergantung pada disclosure: perusahaan yang masih menyampaikan laporan kepada SEC dapat memenuhi syarat untuk OTCQB atau masuk ke Pink market. Perusahaan yang berhenti melapor akan turun ke Expert Market, tempat kuotasi disembunyikan dari platform ritel dan sebagian besar broker hanya mengizinkan penjualan. Aturan tier dan aturan kuotasi yang mendasarinya, SEC Rule 15c2-11, dibahas dalam tier pasar OTC dan Rule 15c2-11.

Saham Anda tetap ada setelah perpindahan tersebut. Delisting menghapus pencatatan di bursa, bukan sekuritasnya, dan registrasi SEC berlanjut sampai perusahaan mengajukan Form 15. Spread melebar di luar bursa. Saham yang memiliki spread satu sen di Nasdaq dapat diperdagangkan dengan spread beberapa sen di Pink market, yang merupakan bagian besar dari harga saham di bawah $1.

FAQ

Berapa lama saham dapat berada di bawah $1 sebelum delisted?

Di Nasdaq, 30 hari kerja berturut-turut dengan closing bid di bawah $1 memulai proses, lalu tersedia 180 hari kalender untuk memulihkan kepatuhan. Perusahaan Capital Market dapat memperoleh tambahan 180 hari, sehingga totalnya sekitar 13 bulan. Di NYSE, rata-rata selama 30 hari perdagangan di bawah $1 diikuti periode pemulihan selama enam bulan. Reverse split dalam satu tahun sebelumnya menghapus periode pemulihan di kedua bursa.

Apakah saham akan delisted pada hari ketika harganya turun di bawah $1?

Tidak. Satu penutupan di bawah $1 tidak menimbulkan konsekuensi di kedua bursa. Nasdaq menghitung closing bid selama 30 hari kerja berturut-turut, sedangkan NYSE menggunakan rata-rata selama 30 hari perdagangan. Jalur cepatnya adalah aturan sepuluh sen Nasdaq, sebagaimana diubah pada 2025: closing bid pada atau di bawah $0,10 selama sepuluh hari kerja berturut-turut langsung memicu delisting determination.

Apakah perusahaan dapat memperoleh tambahan 180 hari untuk memulihkan kepatuhan?

Hanya di Nasdaq Capital Market, dan hanya jika perusahaan memenuhi standar market value of publicly held shares serta persyaratan initial listing lainnya selain harga bid, lalu menyampaikan pemberitahuan tertulis mengenai niatnya untuk memulihkan kepatuhan. NYSE tidak memiliki periode kedua. Namun, pemungutan suara pemegang saham yang diwajibkan untuk reverse split dapat memperpanjang jangka waktu enam bulan hingga annual meeting berikutnya.

Apa yang terjadi pada saham saya ketika suatu saham delisted?

Saham tersebut tetap ada dan tetap diperdagangkan, tetapi di pasar over-the-counter, bukan di bursa. Kebijakan broker berbeda-beda mengenai apakah mereka mengizinkan pembelian baru atas sekuritas OTC. Kuotasi perusahaan yang berhenti menyampaikan laporan kepada SEC berpindah ke Expert Market, tempat platform ritel tidak menampilkannya.

Setiap panel di atas disertai SQL di bawahnya. Buka salah satu panel untuk melihat cara penghitungan dibangun. Untuk menyaring daftar saham di bawah $1 berdasarkan ticker atau panjang rangkaian penurunan, atau untuk menjalankan kembali penghitungan pada sesi sebelumnya, ajukan pertanyaan tersebut di terminal Strasmore.