Berapa Lama Saham Bisa di Bawah $1? Aturannya

Berapa lama saham dapat diperdagangkan di bawah $1? Di Nasdaq, hingga sedikit lebih dari 13 bulan: 30 hari kerja berturut-turut dengan closing bid di bawah $1 memicu deficiency notice, lalu perusahaan memiliki 180 hari kalender untuk memulihkan kepatuhan, dan perusahaan yang tercatat di Nasdaq Capital Market dapat memperoleh tambahan 180 hari. Di NYSE, pengujiannya adalah rata-rata harga penutupan selama 30 hari perdagangan di bawah $1, yang diikuti periode pemulihan selama enam bulan. Kedua bursa memperpendek proses ini pada 2025: reverse split dalam satu tahun sebelumnya kini menghapus periode pemulihan, dan di Nasdaq, closing bid pada atau di bawah $0,10 selama sepuluh hari kerja berturut-turut langsung menghasilkan keputusan delisting.

Apa itu aturan minimum bid price $1?

Nasdaq Listing Rules 5450(a)(1), untuk Global Select dan Global Markets, serta 5550(a)(2), untuk Capital Market, mewajibkan closing bid minimum sebesar $1 per saham. Closing bid adalah harga tertinggi yang dipasang pembeli pada saat penutupan, bukan harga transaksi terakhir. Pada saham yang aktif diperdagangkan, keduanya biasanya hanya berjarak satu sen. Pada saham yang thinly traded, bid dapat berada beberapa sen di bawah print terakhir. Karena itu, saham dapat gagal dalam pengujian bid pada hari ketika transaksi terakhirnya berada di $1,00.

NYSE menulis aturan tersebut secara berbeda. Section 802.01C dalam Listed Company Manual menganggap perusahaan berada di bawah standar apabila rata-rata harga penutupannya selama 30 hari perdagangan berturut-turut berada di bawah $1. Rata-rata ini meredam penurunan pada satu hari. Saham yang berada di $0,90 selama dua minggu setelah sebulan di $1,40 belum gagal memenuhi ketentuan.

Kedua notice tersebut bukan delisting. Keduanya memulai penghitungan waktu. Perusahaan harus mengungkapkannya melalui Form 8-K berdasarkan Item 3.01 dalam empat hari kerja. Sebagian besar pemegang saham mengetahui masalah ini melalui pengungkapan tersebut.

Berapa lama saham dapat diperdagangkan di bawah $1 di Nasdaq?

Rule 5810(c)(3)(A) membagi penghitungan waktu menjadi empat tahap.

1. Jendela penghitungan: 30 hari kerja berturut-turut dengan closing bid di bawah $1, atau sekitar enam minggu kalender. Satu penutupan pada $1,00 atau lebih akan mengatur ulang penghitungan.
2. Periode kepatuhan pertama: 180 hari kalender sejak notice diterbitkan. Kepatuhan dipulihkan apabila closing bid berada pada atau di atas $1 selama sedikitnya sepuluh hari kerja berturut-turut. Staff dapat mewajibkan hingga 20 hari.
3. Periode kepatuhan kedua: tambahan 180 hari kalender. Periode ini hanya tersedia bagi perusahaan Nasdaq Capital Market yang memenuhi standar market value of publicly held shares dan seluruh persyaratan initial listing lainnya, kecuali harga bid, serta menyampaikan pemberitahuan tertulis mengenai niatnya untuk memulihkan kepatuhan, termasuk melalui reverse split jika diperlukan. Perusahaan Global Market dapat berpindah ke tingkat yang lebih rendah agar memenuhi syarat.
4. Keputusan dan hearing: jika periode kedua berakhir, staff menerbitkan keputusan delisting dan perusahaan memiliki tujuh hari untuk meminta hearing. Sebelum 2025, permintaan tersebut membuat saham tetap diperdagangkan di Nasdaq selama panel mempertimbangkannya. Berdasarkan perubahan pada 2025, perdagangan ditangguhkan selama banding apa pun yang diajukan setelah periode kedua.

Jika dijumlahkan, 30 hari kerja ditambah 360 hari kalender berarti sedikit lebih dari 13 bulan perdagangan di bursa dengan harga di bawah $1 sebelum penangguhan. Perusahaan yang hanya memperoleh periode pertama memiliki waktu sekitar tujuh setengah bulan.

Apa yang berubah pada 2025?

Perubahan Januari 2025 (SR-NASDAQ-2024-045, disetujui pada 17 Januari 2025) menambahkan dua ketentuan. Perusahaan yang melakukan reverse split dalam satu tahun sebelumnya tidak berhak atas periode kepatuhan apa pun. Deficiency baru terkait harga bid langsung menjadi keputusan delisting. Selain itu, permintaan hearing setelah periode 180 hari kedua tidak lagi menunda penangguhan. Ketentuan ini berlaku berdampingan dengan aturan yang lebih lama. Berdasarkan aturan tersebut, reverse split kumulatif sebesar 250-to-1 atau lebih selama dua tahun juga menghapus periode kepatuhan.

Perubahan Desember 2025 (SR-NASDAQ-2025-065, disetujui SEC pada Desember 2025, dengan proposal dan perintah persetujuannya sama-sama diterbitkan dalam Federal Register) memperketat batas tersebut. Berdasarkan perubahan ini, closing bid pada atau di bawah $0,10 selama sepuluh hari kerja berturut-turut langsung menjadi keputusan delisting, tanpa jendela penghitungan 30 hari dan tanpa periode kepatuhan. Pengujian sepuluh sen ini sudah ada sebelumnya, tetapi versi lama hanya berlaku selama periode kepatuhan yang sedang berjalan.

NYSE mengambil langkah serupa pada Januari 2025 (SR-NYSE-2024-34). Perusahaan yang melakukan reverse split dalam satu tahun sebelumnya, atau yang total reverse split-nya selama dua tahun sebelumnya mencapai 200-to-1 atau lebih, tidak memperoleh periode pemulihan. Bursa juga tidak lagi menerima reverse split sebagai pemulihan apabila split tersebut membuat perusahaan berada di bawah standar continued listing lainnya.

Bagaimana perbedaan penghitungan waktu delisting di NYSE?

Ada empat perbedaan penting dalam praktik. NYSE mengukur rata-rata harga penutupan selama 30 hari perdagangan, bukan rangkaian closing bid. Periode pemulihan berlangsung selama enam bulan sejak notice diterima, dan perusahaan memiliki sepuluh hari kerja untuk mengonfirmasi niatnya memulihkan kepatuhan. Kepatuhan diuji pada akhir bulan. Pada hari perdagangan terakhir setiap bulan kalender selama periode pemulihan, saham harus memiliki harga penutupan sedikitnya $1 dan rata-rata harga penutupan 30 hari perdagangannya juga sedikitnya $1. Pengujian yang sama berlaku pada hari terakhir periode tersebut. Jika reverse split memerlukan pemungutan suara pemegang saham, jendela waktunya diperpanjang hingga rapat tahunan berikutnya.

Secara terpisah, Section 802.01D memungkinkan bursa menangguhkan saham pada harga yang “abnormally low” tanpa periode pemulihan. NYSE American menerapkan standar “low selling price” sendiri berdasarkan Section 1003(f)(v), tanpa batas nominal yang tetap.

Berapa banyak saham yang saat ini diperdagangkan di bawah $1?

Panel pertama menyaring sesi terakhir pada daily price tape: setiap ticker non-OTC dengan empat huruf atau kurang yang mencatat transaksi, lalu mengelompokkannya berdasarkan harga penutupan. Penyaringan empat huruf mengeluarkan sebagian besar warrants, units, rights, dan preferred lines. Instrumen-instrumen tersebut dapat diperdagangkan di bawah $1 karena alasan yang tidak berkaitan dengan aturan pencatatan.

SELECT
    bucket_label,
    countIf(px >= lo AND px < hi)                             AS names,
    round(100 * countIf(px >= lo AND px < hi) / count(), 1)   AS share_pct,
    any(session_label)                                        AS as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(close), _ingest_time)       AS px,
        any(formatDateTime(date, '%b %e, %Y'))       AS session_label
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                  WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
      AND ifNull(otc, 0) = 0
      AND length(ticker) <= 4
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND volume > 0
      AND close > 0
    GROUP BY ticker
    HAVING px < 1
) AS latest
ARRAY JOIN
    [0.00, 0.10, 0.25, 0.50, 0.75]                                                             AS lo,
    [0.10, 0.25, 0.50, 0.75, 1.00]                                                             AS hi,
    ['Under $0.10', '$0.10 to $0.25', '$0.25 to $0.50', '$0.50 to $0.75', '$0.75 to $1.00']   AS bucket_label
GROUP BY lo, hi, bucket_label
ORDER BY lo

Per Sep 18, 2026, sebanyak 379 nama tercatat ditutup di bawah $1. Sebanyak 3 di antaranya, atau 0.8% dari kelompok tersebut, ditutup di bawah $0,10, yaitu di dalam zona yang kini menjadi dasar pengujian sepuluh hari Nasdaq. Sebanyak 119 ditutup antara $0,75 dan $1,00, yaitu kisaran ketika satu hari kenaikan dapat mengatur ulang penghitungan perusahaan.

Panel kedua menjalankan penyaringan yang sama untuk setiap hari perdagangan selama lima bulan terakhir.

SELECT
    toString(date)                                                     AS session_date,
    uniqExactIf(ticker, close < 1)                                     AS names_under_1,
    round(100 * uniqExactIf(ticker, close < 1) / uniqExact(ticker), 2) AS share_of_listed_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date >= today() - 150
  AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
               WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
  AND ifNull(otc, 0) = 0
  AND length(ticker) <= 4
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
  AND volume > 0
  AND close > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

Penyaringan tersebut menemukan 299 nama di bawah $1 pada sesi pertama dalam periode tersebut dan 379 pada sesi terbaru, atau 3.25% dari ticker yang diperdagangkan pada hari itu. Reverse split menghapus satu nama dari penghitungan pada hari berikutnya, sedangkan penurunan baru menambahkan satu nama. Garis tersebut menunjukkan hasil bersih dari kedua pergerakan itu.

Berapa banyak saham yang berada di bawah $1 selama sedikitnya 30 sesi?

Tiga puluh sesi berturut-turut merupakan jendela penghitungan Nasdaq. Karena itu, pertanyaan yang lebih tajam adalah berapa lama setiap nama sudah berada di bawah $1. Panel ini menyusun kembali riwayat penutupan setiap saham di bawah $1 selama satu tahun terakhir. Panel menghitung rangkaian sesi perdagangan berturut-turut yang berakhir pada sesi terbaru dan memiliki penutupan di bawah $1. Satu penutupan pada $1,00 atau lebih mengakhiri rangkaian tersebut.

SELECT
    threshold_label,
    countIf(streak >= threshold)                             AS names,
    round(100 * countIf(streak >= threshold) / count(), 1)   AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        arrayReverseSort(groupArray((date, px)))                                                    AS closes_desc,
        arrayFirstIndex(x -> tupleElement(x, 2) >= 1, closes_desc)                                  AS first_at_or_above_1,
        if(first_at_or_above_1 = 0, toInt32(length(closes_desc)), toInt32(first_at_or_above_1) - 1) AS streak
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            date,
            argMax(toFloat64(close), _ingest_time) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE date >= today() - 400
          AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                       WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
          AND ifNull(otc, 0) = 0
          AND length(ticker) <= 4
          AND ticker NOT IN ('SPCX')
          AND volume > 0
          AND close > 0
          AND ticker IN
          (
              SELECT ticker
              FROM global_markets.stocks_daily_aggs
              WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                            WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
                AND volume > 0
                AND close > 0
                AND close < 1
          )
        GROUP BY ticker, date
    ) AS daily
    GROUP BY ticker
) AS per_ticker
ARRAY JOIN
    [1, 30, 90, 180]                                             AS threshold,
    ['1 or more', '30 or more', '90 or more', '180 or more']     AS threshold_label
GROUP BY threshold, threshold_label
ORDER BY threshold

Dari 379 nama di bawah $1, sebanyak 227 telah ditutup pada level tersebut selama sedikitnya 30 sesi berturut-turut, atau 59.9% dari kelompok tersebut. Jumlah ini kira-kira mencerminkan populasi perusahaan yang telah menerima atau akan segera menerima deficiency notice. Sebanyak 113 berada pada 90 sesi atau lebih, dan 53 telah berada di bawah $1 selama 180 sesi atau lebih, melampaui titik ketika periode kepatuhan pertama seharusnya berakhir. Harga penutupan digunakan sebagai pengganti closing bid di sini. Keduanya biasanya hanya berjarak satu atau dua sen pada sebagian besar nama tersebut, sehingga beberapa saham yang berada di batas dapat jatuh di sisi yang berbeda dalam penghitungan resmi bursa.

Mengapa reverse split menjadi pemulihan standar, dan mengapa sering gagal?

Reverse split mengonsolidasikan saham. Reverse split 1-for-10 mengubah sepuluh saham pada harga $0,40 menjadi satu saham pada harga $4,00, tanpa mengubah market value perusahaan. Ini adalah satu-satunya pemulihan yang dapat dilaksanakan perusahaan berdasarkan jadwal yang diketahui. Karena itu, aturan Nasdaq menyebutnya sebagai jalur yang diharapkan, dan kedua bursa kini menyusun pengujian kelayakan mereka berdasarkan reverse split. Panduan reverse stock split kami membahas mekanismenya serta pembulatan fractional share.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(execution_date), '%Y-%m')                     AS month,
    uniqExact(ticker, execution_date)                                            AS reverse_splits,
    round(quantileExact(0.5)(toFloat64(split_from) / toFloat64(split_to)), 1)   AS median_ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 12 MONTH)
  AND execution_date <  toStartOfMonth(today())
  AND split_from > split_to
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month
ORDER BY month

Panel tersebut menghitung reverse split yang dilaksanakan dalam masing-masing 12 bulan penuh terakhir. Pada bulan terbaru, 2026-08, tercatat 104 reverse split, dengan rasio median 1-for-10. Rasio terakumulasi berdasarkan aturan 2025. Perusahaan yang melakukan 1-for-20 lalu 1-for-15 memiliki rasio kumulatif 300-to-1 selama dua tahun. Angka tersebut melewati batas Nasdaq sebesar 250-to-1, sehingga perusahaan tidak memperoleh periode kepatuhan pada deficiency berikutnya.

Reverse split hanya memperbaiki harga. Reverse split tidak memperbaiki hal lain. Bisnis yang memerlukannya masih menghadapi cash burn atau pipeline dilusi yang menyertai penurunan harga. Banyak perusahaan tersebut menjual saham baru segera setelah split pada harga yang lebih tinggi, sehingga jumlah saham kembali bertambah. Pola umum setelah split dibahas dalam apa yang terjadi setelah reverse stock split. Reverse split dan forward split yang akan datang tercantum dalam stock split mendatang.

Ke mana saham yang delisted diperdagangkan berikutnya?

Delisting bukan akhir dari perdagangan. Setelah bursa mengajukan Form 25 kepada SEC, saham berpindah ke pasar over-the-counter dan diperdagangkan melalui kuotasi dealer di berbagai tier milik OTC Markets Group, bukan melalui order book bursa. Tier bergantung pada pengungkapan. Perusahaan yang masih menyampaikan laporan kepada SEC dapat memenuhi syarat untuk OTCQB atau masuk ke Pink market. Perusahaan yang berhenti melaporkan turun ke Expert Market. Di pasar tersebut, kuotasi disembunyikan dari platform ritel dan sebagian besar broker hanya mengizinkan penjualan. Aturan tier serta aturan kuotasi yang mendasarinya, yaitu SEC Rule 15c2-11, dibahas dalam tier pasar OTC dan Rule 15c2-11.

Saham Anda tetap ada setelah perpindahan tersebut. Delisting menghapus pencatatan di bursa, bukan sekuritasnya. Registrasi SEC tetap berlaku hingga perusahaan mengajukan Form 15. Spread melebar di luar bursa. Saham yang memiliki spread satu sen di Nasdaq dapat memiliki spread beberapa sen di Pink market, yang merupakan bagian besar dari harga saham di bawah $1.

FAQ

Berapa lama saham dapat berada di bawah $1 sebelum delisted?

Di Nasdaq, 30 hari kerja berturut-turut dengan closing bid di bawah $1 memulai proses. Setelah itu, perusahaan memiliki 180 hari kalender untuk memulihkan kepatuhan, dan perusahaan Capital Market dapat memperoleh tambahan 180 hari. Totalnya sekitar 13 bulan. Di NYSE, rata-rata selama 30 hari perdagangan di bawah $1 diikuti periode pemulihan selama enam bulan. Reverse split dalam satu tahun sebelumnya menghapus periode pemulihan di kedua bursa.

Apakah saham langsung delisted pada hari ketika harganya turun di bawah $1?

Tidak. Satu penutupan di bawah $1 tidak menimbulkan konsekuensi di kedua bursa. Nasdaq menghitung 30 hari kerja berturut-turut berdasarkan closing bid, sedangkan NYSE menggunakan rata-rata selama 30 hari perdagangan. Satu-satunya jalur cepat adalah aturan sepuluh sen Nasdaq, sebagaimana diubah pada 2025. Closing bid pada atau di bawah $0,10 selama sepuluh hari kerja berturut-turut langsung menjadi keputusan delisting.

Apakah perusahaan dapat memperoleh tambahan 180 hari untuk memulihkan kepatuhan?

Hanya di Nasdaq Capital Market. Perusahaan harus memenuhi standar market value of publicly held shares dan persyaratan initial listing lainnya, kecuali harga bid. Perusahaan juga harus menyampaikan pemberitahuan tertulis mengenai niatnya untuk memulihkan kepatuhan. NYSE tidak memiliki periode kedua. Namun, pemungutan suara pemegang saham yang diwajibkan untuk reverse split dapat memperpanjang jendela enam bulan hingga rapat tahunan berikutnya.

Apa yang terjadi pada saham saya ketika saham tersebut delisted?

Saham tersebut tetap ada dan tetap diperdagangkan, tetapi di pasar over-the-counter, bukan di bursa. Kebijakan broker berbeda-beda mengenai izin pembelian baru atas sekuritas OTC. Kuotasi perusahaan yang berhenti menyampaikan laporan kepada SEC berpindah ke Expert Market, yang tidak menampilkan kuotasinya pada platform ritel.

Setiap panel di atas dilengkapi SQL di bawahnya. Buka panel mana pun untuk melihat cara penghitungan tersebut dibuat. Untuk menyaring daftar saham di bawah $1 berdasarkan ticker atau panjang rangkaian penurunan, atau untuk menjalankan kembali penghitungan pada sesi sebelumnya, ajukan pertanyaan tersebut di terminal Strasmore.