1달러 미만 주식 상장 폐지 규정 및 유예 기간 정리

주식은 1달러 미만에서 얼마나 오랫동안 거래될 수 있을까? 나스닥(Nasdaq)의 경우 최장 13개월이 조금 넘는 기간 동안 가능합니다. 종가 기준 매수 호가(closing bid)가 30거래일 연속 1달러를 밑돌면 상장 폐지 경고(deficiency notice)가 발송되며, 이후 기업은 180일의 유예 기간(cure period)을 부여받습니다. 나스닥 캐피털 마켓(Nasdaq Capital Market) 상장사의 경우 180일의 유예 기간을 한 차례 더 연장할 수 있습니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)는 30거래일 평균 종가가 1달러 미만일 경우 6개월의 유예 기간을 부여합니다. 2025년부터는 두 거래소 모두 이 절차를 단축했습니다. 최근 1년 이내에 액면병합(reverse split)을 실시한 기업은 유예 기간을 받을 수 없으며, 나스닥에서는 종가 기준 매수 호가가 10거래일 연속 0.10달러 이하일 경우 즉시 상장 폐지가 결정됩니다.

1달러 최소 매수 호가 규정이란 무엇인가?

나스닥 상장 규정 5450(a)(1)(글로벌 셀렉트 및 글로벌 마켓 대상)과 5550(a)(2)(캐피털 마켓 대상)은 최소 종가 매수 호가를 주당 1달러로 규정합니다. 종가 매수 호가는 마지막 거래 가격이 아니라 장 마감 시점에 매수자가 제시한 가장 높은 가격을 의미합니다. 거래가 활발한 주식은 이 두 가격의 차이가 1센트 수준이지만, 거래량이 적은 주식은 매수 호가가 마지막 거래가(last print)보다 몇 센트 낮을 수 있습니다. 따라서 마지막 거래가가 1.00달러였더라도 매수 호가 기준을 충족하지 못할 수 있습니다.

NYSE의 규정은 다릅니다. 상장 기업 매뉴얼 802.01C 섹션에 따르면, 30거래일 연속 평균 종가가 1달러 미만일 경우 기준 미달로 간주합니다. 평균치를 사용하므로 일시적인 주가 하락은 완화됩니다. 예를 들어 한 달간 1.40달러를 유지하다가 2주 동안 0.90달러를 기록한 주식은 아직 기준 미달 상태가 아닙니다.

이러한 통보가 곧바로 상장 폐지를 의미하지는 않습니다. 이는 절차의 시작을 알리는 것이며, 기업은 4거래일 이내에 Form 8-K의 3.01 항목을 통해 이를 공시해야 합니다. 대부분의 주주는 이 공시를 통해 상장 폐지 위기 사실을 알게 됩니다.

나스닥에서 주식이 1달러 미만으로 거래될 수 있는 기간은?

규정 5810(c)(3)(A)에 따라 상장 폐지 절차는 네 단계로 진행됩니다.

1. 카운팅 기간: 종가 기준 매수 호가가 1달러 미만인 상태가 30거래일 연속 지속되는 기간으로, 약 6주가 소요됩니다. 종가가 1.00달러 이상을 기록하면 카운트는 초기화됩니다.
2. 1차 유예 기간: 통보일로부터 180일간 부여됩니다. 종가 기준 매수 호가가 최소 10거래일 연속 1달러 이상을 기록하면 규정 준수 상태로 복귀합니다. 거래소 측은 최대 20거래일까지 요구할 수 있습니다.
3. 2차 유예 기간: 추가 180일이 부여됩니다. 이는 나스닥 캐피털 마켓 상장사 중 매수 호가 외의 모든 초기 상장 요건을 충족하고, 필요시 액면병합을 포함한 개선 의지를 서면으로 제출한 기업에 한해 제공됩니다. 글로벌 마켓 상장사는 하위 시장으로 이전하여 자격을 얻을 수 있습니다.
4. 결정 및 청문회: 2차 유예 기간이 종료되면 거래소는 상장 폐지를 결정하며, 기업은 7일 이내에 청문회를 요청할 수 있습니다. 2025년 이전에는 청문회 요청 시 심의 기간 동안 나스닥 거래가 유지되었으나, 2025년 개정안에 따라 2차 유예 기간 이후의 항소 절차 중에는 거래가 정지됩니다.

종합하면 30거래일과 360일의 유예 기간을 합쳐, 거래 정지 전까지 1달러 미만으로 거래되는 기간은 약 13개월이 조금 넘습니다. 1차 유예 기간만 부여받은 기업은 약 7.5개월 정도가 소요됩니다.

2025년에 무엇이 바뀌었는가?

2025년 1월 개정안(SR-NASDAQ-2024-045, 2025년 1월 17일 승인)은 두 가지 조항을 추가했습니다. 최근 1년 이내에 액면병합을 실시한 기업은 유예 기간을 받을 수 없으며, 새로운 매수 호가 미달 사태 발생 시 즉시 상장 폐지 결정이 내려집니다. 또한 2차 유예 기간 종료 후 청문회를 요청해도 거래 정지가 유예되지 않습니다. 이는 2년간 누적 액면병합 비율이 250대 1 이상일 경우 유예 기간을 박탈하는 기존 규정과 함께 적용됩니다.

2025년 12월 개정안(SR-NASDAQ-2025-065, 2025년 12월 SEC 승인)은 하한선을 강화했습니다. 개정안에 따라 종가 기준 매수 호가가 10거래일 연속 0.10달러 이하일 경우 30일의 카운팅 기간이나 유예 기간 없이 즉시 상장 폐지가 결정됩니다. 10센트 기준은 이전에도 존재했으나, 과거에는 유예 기간 내에서만 적용되었습니다.

NYSE도 2025년 1월에 발맞추어 규정을 변경했습니다(SR-NYSE-2024-34). 최근 1년 이내에 액면병합을 실시했거나, 지난 2년간 누적 액면병합 비율이 200대 1 이상인 기업은 유예 기간을 받을 수 없습니다. 또한 액면병합으로 인해 다른 상장 유지 기준을 충족하지 못하게 되는 경우, 거래소는 해당 병합을 개선 조치로 인정하지 않습니다.

NYSE의 상장 폐지 절차는 어떻게 다른가?

실무적으로 네 가지 차이점이 있습니다. 첫째, NYSE는 30거래일 연속 매수 호가가 아닌 30거래일 평균 종가를 기준으로 측정합니다. 둘째, 유예 기간은 통보 수령일로부터 6개월이며, 기업은 10거래일 이내에 개선 계획을 확인해야 합니다. 셋째, 규정 준수 여부는 매월 말에 테스트합니다. 유예 기간 중 매월 마지막 거래일에 종가 1달러 이상 및 30거래일 평균 1달러 이상을 유지해야 하며, 유예 기간 마지막 날에도 동일한 기준이 적용됩니다. 넷째, 액면병합을 위해 주주총회 승인이 필요한 경우, 유예 기간은 다음 연례 주주총회까지 연장될 수 있습니다.

별도로 802.01D 섹션에 따라 거래소는 유예 기간 없이 "비정상적으로 낮은" 가격의 주식을 거래 정지시킬 수 있으며, NYSE 아메리칸(NYSE American)은 고정된 달러 기준 없이 자체적인 "낮은 매도가(low selling price)" 기준(섹션 1003(f)(v))을 적용합니다.

현재 1달러 미만으로 거래되는 주식은 몇 개인가?

첫 번째 패널은 일일 가격 데이터를 바탕으로 최신 세션을 스크리닝합니다. OTC(장외시장)를 제외한 4글자 이하의 모든 티커(ticker) 중 거래가 발생한 종목을 종가별로 분류합니다. 4글자 티커 스크리닝을 통해 상장 규정과 무관하게 1달러 미만으로 거래되는 대부분의 워런트(warrant), 유닛(unit), 권리(right), 우선주를 제외합니다.

SELECT
    bucket_label,
    countIf(px >= lo AND px < hi)                             AS names,
    round(100 * countIf(px >= lo AND px < hi) / count(), 1)   AS share_pct,
    any(session_label)                                        AS as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(close), _ingest_time)       AS px,
        any(formatDateTime(date, '%b %e, %Y'))       AS session_label
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                  WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
      AND ifNull(otc, 0) = 0
      AND length(ticker) <= 4
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
      AND volume > 0
      AND close > 0
    GROUP BY ticker
    HAVING px < 1
) AS latest
ARRAY JOIN
    [0.00, 0.10, 0.25, 0.50, 0.75]                                                             AS lo,
    [0.10, 0.25, 0.50, 0.75, 1.00]                                                             AS hi,
    ['Under $0.10', '$0.10 to $0.25', '$0.25 to $0.50', '$0.50 to $0.75', '$0.75 to $1.00']   AS bucket_label
GROUP BY lo, hi, bucket_label
ORDER BY lo

Sep 18, 2026 기준, 379개의 상장 종목이 1달러 미만으로 마감되었습니다. 이 중 3개(전체의 0.8%)는 나스닥의 10일 테스트 구간인 0.10달러 미만으로 마감되었습니다. 119개 종목은 단 하루의 상승으로도 카운트를 초기화할 수 있는 0.75달러에서 1.00달러 사이에 위치합니다.

두 번째 패널은 지난 5개월간의 모든 거래일에 대해 동일한 스크리닝을 수행합니다.

SELECT
    toString(date)                                                     AS session_date,
    uniqExactIf(ticker, close < 1)                                     AS names_under_1,
    round(100 * uniqExactIf(ticker, close < 1) / uniqExact(ticker), 2) AS share_of_listed_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date >= today() - 150
  AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
               WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
  AND ifNull(otc, 0) = 0
  AND length(ticker) <= 4
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
  AND volume > 0
  AND close > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

스크리닝 결과, 분석 기간 첫 세션에는 299개의 1달러 미만 종목이, 최신 세션에는 379개의 종목이 발견되었으며, 이는 해당일 거래된 티커의 3.25%에 해당합니다. 액면병합은 종목을 카운트에서 제외하고, 새로운 미달 종목은 추가합니다. 최종 수치는 이 두 변동의 순합계입니다.

30거래일 이상 1달러 미만인 주식은 몇 개인가?

30거래일 연속은 나스닥의 카운팅 기간이므로, 각 종목이 얼마나 오랫동안 해당 상태였는지를 파악하는 것이 중요합니다. 패널은 지난 1년간 각 1달러 미만 주식의 종가 이력을 재구성하여, 최신 세션을 기준으로 1달러 미만으로 마감된 연속 거래일수를 계산합니다. 종가가 1.00달러 이상을 기록하면 연속 기록은 종료됩니다.

SELECT
    threshold_label,
    countIf(streak >= threshold)                             AS names,
    round(100 * countIf(streak >= threshold) / count(), 1)   AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        arrayReverseSort(groupArray((date, px)))                                                    AS closes_desc,
        arrayFirstIndex(x -> tupleElement(x, 2) >= 1, closes_desc)                                  AS first_at_or_above_1,
        if(first_at_or_above_1 = 0, toInt32(length(closes_desc)), toInt32(first_at_or_above_1) - 1) AS streak
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            date,
            argMax(toFloat64(close), _ingest_time) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE date >= today() - 400
          AND date <= (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                       WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
          AND ifNull(otc, 0) = 0
          AND length(ticker) <= 4
          AND ticker NOT IN ('SPCX')
          AND volume > 0
          AND close > 0
          AND ticker IN
          (
              SELECT ticker
              FROM global_markets.stocks_daily_aggs
              WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                            WHERE ticker = 'SPY' AND date >= today() - 14)
                AND volume > 0
                AND close > 0
                AND close < 1
          )
        GROUP BY ticker, date
    ) AS daily
    GROUP BY ticker
) AS per_ticker
ARRAY JOIN
    [1, 30, 90, 180]                                             AS threshold,
    ['1 or more', '30 or more', '90 or more', '180 or more']     AS threshold_label
GROUP BY threshold, threshold_label
ORDER BY threshold

1달러 미만인 379개의 종목 중 227개(전체의 59.9%)가 30거래일 이상 연속으로 1달러 미만을 기록했으며, 이들은 이미 상장 폐지 경고를 받았거나 곧 받을 예정인 종목들입니다. 113개 종목은 90거래일 이상, 53개 종목은 1차 유예 기간이 이미 만료되었을 180거래일 이상 1달러 미만을 유지하고 있습니다. 여기서는 종가 매수 호가 대신 종가를 사용했습니다. 대부분의 종목에서 두 가격의 차이는 1~2센트 내외이므로, 경계선에 있는 일부 종목은 거래소의 자체 집계와 다를 수 있습니다.

왜 액면병합이 표준적인 개선 수단이며, 왜 자주 실패하는가?

액면병합은 주식을 통합하는 방식입니다. 예를 들어 10대 1 병합은 0.40달러짜리 주식 10주를 4.00달러짜리 1주로 만듭니다. 기업의 시가총액은 변하지 않습니다. 이는 기업이 정해진 일정에 따라 실행할 수 있는 유일한 개선 수단이기에 나스닥 규정에서도 이를 예상 경로로 명시하며, 두 거래소 모두 이를 기준으로 자격 요건을 설정합니다. 액면병합 가이드에서 구체적인 메커니즘과 단주 처리 방식을 확인할 수 있습니다.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(execution_date), '%Y-%m')                     AS month,
    uniqExact(ticker, execution_date)                                            AS reverse_splits,
    round(quantileExact(0.5)(toFloat64(split_from) / toFloat64(split_to)), 1)   AS median_ratio
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toStartOfMonth(today() - INTERVAL 12 MONTH)
  AND execution_date <  toStartOfMonth(today())
  AND split_from > split_to
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month
ORDER BY month

패널은 지난 12개월 동안 실행된 액면병합을 집계합니다. 가장 최근인 2026-08월에는 104건의 병합이 기록되었으며, 중앙값 비율은 1대 10였습니다. 2025년 규정에 따라 비율은 누적됩니다. 예를 들어 20대 1 병합 후 15대 1 병합을 실시하면 2년간 300대 1이 되어 나스닥의 250대 1 기준을 초과하게 되며, 다음 미달 사태 시 유예 기간을 받을 수 없습니다.

병합은 가격만 수정할 뿐 근본적인 문제는 해결하지 못합니다. 병합이 필요했던 기업은 여전히 현금 소진이나 주가 하락을 초래한 희석화 파이프라인을 안고 있으며, 많은 기업이 병합 직후 높은 가격에 신주를 발행하여 다시 주식 수를 늘립니다. 병합 후의 전형적인 경로에 대해서는 액면병합 후 발생하는 일을, 예정된 병합 정보는 예정된 주식 병합에서 확인할 수 있습니다.

상장 폐지된 주식은 어디서 거래되는가?

상장 폐지가 거래의 끝은 아닙니다. 거래소가 SEC에 Form 25를 제출하면 주식은 장외시장(OTC)으로 이동하며, 거래소의 주문 장부가 아닌 OTC 마켓 그룹(OTC Markets Group)의 계층별 딜러 호가를 통해 거래됩니다. 계층은 공시 여부에 따라 결정됩니다. SEC에 계속 보고하는 기업은 OTCQB 자격을 얻거나 핑크(Pink) 시장에 남을 수 있지만, 보고를 중단하면 전문가 시장(Expert Market)으로 밀려납니다. 이곳에서는 개인 투자 플랫폼에 호가가 노출되지 않으며, 대부분의 브로커는 매도만 허용합니다. 계층 규정과 SEC 규정 15c2-11에 대한 자세한 내용은 OTC 시장 계층 및 규정 15c2-11에서 다룹니다.

상장 폐지는 거래소 상장만 제거할 뿐 증권 자체를 없애지는 않으며, 기업이 Form 15를 제출하기 전까지 SEC 등록은 유지됩니다. 장외시장에서는 스프레드(spread)가 확대됩니다. 나스닥에서 1센트 차이로 거래되던 주식이 핑크 시장에서는 몇 센트 차이로 거래될 수 있는데, 이는 1달러 미만 주가에서는 매우 큰 비중을 차지합니다.

자주 묻는 질문(FAQ)

주식이 상장 폐지되기 전까지 1달러 미만으로 얼마나 머물 수 있나요?

나스닥의 경우 종가 매수 호가가 30거래일 연속 1달러 미만이면 절차가 시작되며, 180일의 유예 기간이 주어집니다. 캐피털 마켓 상장사는 180일을 추가로 얻을 수 있어 총 13개월 정도가 소요됩니다. NYSE는 30거래일 평균 종가가 1달러 미만일 경우 6개월의 유예 기간이 주어집니다. 최근 1년 이내에 액면병합을 실시한 경우 두 거래소 모두 유예 기간이 박탈됩니다.

주식이 1달러 아래로 떨어지면 즉시 상장 폐지되나요?

아닙니다. 1달러 미만으로 한 번 마감되었다고 해서 즉시 결과가 나타나지는 않습니다. 나스닥은 30거래일 연속 매수 호가를, NYSE는 30거래일 평균 종가를 기준으로 합니다. 유일한 예외는 2025년 개정된 나스닥의 10센트 규정으로, 종가 매수 호가가 10거래일 연속 0.10달러 이하일 경우 즉시 상장 폐지가 결정됩니다.

규정 준수를 위해 180일의 유예 기간을 한 번 더 받을 수 있나요?

나스닥 캐피털 마켓 상장사만 가능합니다. 단, 매수 호가 외의 초기 상장 요건을 충족하고 개선 의지를 서면으로 제출해야 합니다. NYSE는 2차 유예 기간이 없으나, 액면병합을 위한 주주총회 승인이 필요한 경우 6개월의 유예 기간이 다음 연례 주주총회까지 연장될 수 있습니다.

상장 폐지되면 내 주식은 어떻게 되나요?

주식은 소멸하지 않으며 거래소 대신 장외시장에서 계속 거래됩니다. 브로커마다 장외 증권의 신규 매수 허용 여부가 다르며, SEC 보고를 중단한 기업의 호가는 개인 투자 플랫폼에 표시되지 않는 전문가 시장으로 이동합니다.

위의 모든 패널은 하단의 SQL을 기반으로 합니다. 패널을 확장하여 집계 방식을 확인하십시오. 티커나 연속 하락 기간별로 1달러 미만 종목을 스크리닝하거나 과거 세션의 데이터를 다시 확인하려면 Strasmore 터미널에 문의하십시오.