Calendar spread คืออะไร อธิบายกลยุทธ์ Option เบื้องต้น

กลยุทธ์ Calendar spread

Calendar spread คือสถานะ option ที่ประกอบด้วยสองขาบนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันและมี strike price เดียวกัน โดยผู้ลงทุนจะขายสัญญาที่หมดอายุเร็วกว่าและซื้อสัญญาที่หมดอายุช้ากว่า กลยุทธ์นี้เปิดสถานะด้วยการจ่ายเงินสุทธิ (net debit) และมีสถานะเป็น long theta และ long vega ไปพร้อมกัน ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่ option ขาเดียวไม่สามารถทำได้ การจับคู่ดังกล่าวทำให้ calendar spread เป็นการวางเดิมพันบนรูปร่างของเส้นโค้ง implied volatility มากกว่าการเก็งกำไรในทิศทางของราคา

วิธีการสร้างกลยุทธ์ Calendar spread

องค์ประกอบสี่ประการที่ต้องตรงกันในทั้งสองขาของกลยุทธ์ ได้แก่ สินทรัพย์อ้างอิง, Strike price, สิทธิ (ต้องเป็น Call option ทั้งคู่หรือ Put option ทั้งคู่) และขนาดสัญญา สิ่งเดียวที่แตกต่างกันคือวันหมดอายุ โดยขาที่หมดอายุใกล้กว่าจะถูกขายออก (Short) ส่วนขาที่หมดอายุไกลกว่าจะถูกซื้อเข้า (Long) เนื่องจากสัญญาที่หมดอายุไกลกว่ามี Time value สูงกว่า จึงทำให้เกิด Net debit ในขณะเปิดสถานะ ซึ่ง Debit ดังกล่าวคือต้นทุนของสถานะและเป็นผลขาดทุนสูงสุดที่เป็นไปได้สำหรับกลยุทธ์ Calendar spread แบบปกติหากถือจนถึงวันหมดอายุของขาที่ใกล้กว่า

สมมติด้วยตัวเลขกลมๆ เพื่อให้เห็นภาพชัดเจน หุ้นตัวหนึ่งซื้อขายอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ โดย Call option ที่มีอายุ 30 วันและ Strike price 100 ดอลลาร์ มีราคาขายอยู่ที่ 2.00 ดอลลาร์ ส่วน Call option ที่มีอายุ 90 วันและ Strike price 100 ดอลลาร์ มีราคาซื้ออยู่ที่ 3.60 ดอลลาร์ ทำให้เกิด Net debit ที่ 1.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือ 160 ดอลลาร์ต่อหนึ่งคู่สัญญา (อ้างอิงตัวคูณมาตรฐานที่ 100 หุ้น) เมื่อเวลาผ่านไปจนถึงวันหมดอายุของขาที่ใกล้กว่า หากหุ้นยังคงอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ Call option ที่ขายไว้จะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า สิ่งที่เหลืออยู่คือ Call option อายุ 60 วันที่มี Strike price 100 ดอลลาร์ ซึ่งมูลค่าของ Option ตัวนี้คือมูลค่าทั้งหมดของสถานะ แต่หากหุ้นขยับไปที่ 130 ดอลลาร์ Call option ที่ขายไว้จะอยู่ในสถานะ Deep in the money และ Call option ที่ซื้อไว้จะสูญเสีย Time value ไปเกือบหมด ทำให้มูลค่าของทั้งคู่เหลือเพียงส่วนต่างระหว่าง Intrinsic value ของ Option ทั้งสองตัว ในทำนองเดียวกัน หากราคาหุ้นลดลงไปที่ 70 ดอลลาร์ Call option ทั้งสองตัวจะมีมูลค่าใกล้ศูนย์ ผลตอบแทนที่ได้ ณ วันหมดอายุของขาที่ใกล้กว่าจึงมีลักษณะเป็นรูปกระโจมที่ครอบอยู่เหนือ Strike price

เหตุใดจึงขาย Option ระยะสั้นและซื้อ Option ระยะยาว?

Theta คือมูลค่าที่ Option สูญเสียไปในแต่ละวันจากปัจจัยด้านเวลาเพียงอย่างเดียว Vega คือมูลค่าที่เปลี่ยนแปลงไปเมื่อความผันผวนแฝง (implied volatility) เปลี่ยนไปหนึ่งจุด ทั้งสองค่าขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่เหลืออยู่ และมีทิศทางตรงกันข้ามกันตลอดเส้นโค้งวันหมดอายุ: การลดลงของมูลค่ารายวัน (daily decay) จะรวดเร็วที่สุดในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของ Option ในขณะที่ความไวต่อความผันผวนแฝงจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาที่เหลืออยู่ การขายขาหน้า (front leg) เป็นการดึงเอาอัตราการลดลงของมูลค่าที่เร็วที่สุดมาไว้ในฝั่งสถานะขาย ส่วนการซื้อขาหลัง (back leg) เป็นการเพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนในฝั่งสถานะซื้อ ตารางด้านล่างวัดค่าทั้งสองนี้ตามช่วง DTE (days to expiry) สำหรับสัญญา Apple ที่ราคาใกล้เคียงราคาตลาด (near the money)

SELECT
    multiIf(days_to_expiry <= 10,  '1-10 DTE',
            days_to_expiry <= 25,  '11-25 DTE',
            days_to_expiry <= 45,  '26-45 DTE',
            days_to_expiry <= 90,  '46-90 DTE',
            days_to_expiry <= 180, '91-180 DTE',
                                   '181+ DTE')       AS dte_band,
    round(avg(abs(theta)), 4)                        AS theta_per_day_abs,
    round(avg(abs(vega)), 4)                         AS vega_per_iv_point
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= today() - 30
  AND date <= today() - 2
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 1 AND 400
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_band
ORDER BY min(days_to_expiry)

ภายในช่วง 1-10 DTE ค่าเฉลี่ยการลดลงของมูลค่ารายวันอยู่ที่ $0.4967 ต่อหุ้น เทียบกับ $0.0606 ในช่วง 181+ DTE ให้นำตัวเลขไปคูณด้วยหนึ่งร้อยสำหรับสัญญาหนึ่งฉบับ ค่า Vega มีทิศทางตรงกันข้าม: อยู่ที่ 0.1206 ต่อหนึ่งจุดของความผันผวนแฝงในฝั่งระยะสั้น เทียบกับ 1.0131 ในฝั่งระยะยาว กลยุทธ์ Calendar spread วางสถานะอยู่บนเส้นโค้งทั้งสองนี้พร้อมกัน โดยเป็นสถานะขายในส่วนที่มีการลดลงของมูลค่าที่รวดเร็ว และเป็นสถานะซื้อในส่วนที่มีความเสี่ยงต่อความผันผวน รูปแบบที่กว้างกว่านี้ครอบคลุมอยู่ใน วิธีที่ค่า Option greeks เปลี่ยนแปลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ

สิ่งที่ Calendar spread ซื้อขายจริง: โครงสร้างตามระยะเวลา (Term structure)

Implied volatility ไม่ใช่ตัวเลขเดียวต่อหนึ่งหุ้น แต่ละวันหมดอายุจะมีค่าของตัวเอง และเมื่อนำมาพล็อตจากเดือนใกล้ที่สุดไปจนถึงเดือนไกลออกไป จะได้สิ่งที่เรียกว่า implied volatility term structure กลยุทธ์ Calendar คือการขายความผันผวนที่จุดหนึ่งบนเส้นโค้งนี้และซื้อความผันผวนที่อีกจุดหนึ่ง ดังนั้นกำไรและขาดทุนจึงขึ้นอยู่กับระยะห่างระหว่างสองจุดนั้นมากกว่าระดับความผันผวนของจุดใดจุดหนึ่ง

SELECT
    multiIf(days_to_expiry <= 10,  '1-10 DTE',
            days_to_expiry <= 25,  '11-25 DTE',
            days_to_expiry <= 45,  '26-45 DTE',
            days_to_expiry <= 90,  '46-90 DTE',
            days_to_expiry <= 180, '91-180 DTE',
                                   '181+ DTE')                            AS dte_band,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'AAPL') * 100, 1)  AS aapl_iv_pct,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY')  * 100, 1)  AS spy_iv_pct,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'KO')   * 100, 1)  AS ko_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'SPY', 'KO')
  AND date >= today() - 30
  AND date <= today() - 2
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 1 AND 400
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY dte_band
HAVING countIf(underlying_symbol = 'AAPL') > 0
   AND countIf(underlying_symbol = 'SPY')  > 0
   AND countIf(underlying_symbol = 'KO')   > 0
ORDER BY min(days_to_expiry)

เมื่อหาค่าเฉลี่ยจากช่วงเวลาที่สุ่มตัวอย่าง สัญญา AAPL ที่ราคาใกล้เคียงราคาตลาด (near the money) ในช่วง 1-10 DTE มีค่า implied volatility อยู่ที่ 36.2% เทียบกับ 28.6% ในช่วง 181+ DTE สำหรับหุ้น KO สองช่วงเวลาดังกล่าวมีค่าอยู่ที่ 27.3% และ 20.7% หุ้นแต่ละตัวจะมีเส้นโค้งของตัวเอง และเส้นโค้งนี้คือสิ่งที่กลยุทธ์ Calendar เข้าไปวางสถานะ

รูปทรงของเส้นโค้งยังเปลี่ยนแปลงไปในแต่ละวัน แผงถัดไปจะติดตามช่วงเวลาใกล้และไกลของหุ้นตัวหนึ่งในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา พร้อมกับพล็อตส่วนต่างระหว่างสองช่วงเวลานั้นควบคู่กันไป

SELECT
    toString(date)                                                                AS session_date,
    round(avgIf(implied_volatility, days_to_expiry BETWEEN 7 AND 25) * 100, 1)    AS near_iv_pct,
    round(avgIf(implied_volatility, days_to_expiry BETWEEN 60 AND 120) * 100, 1)  AS far_iv_pct,
    round((avgIf(implied_volatility, days_to_expiry BETWEEN 7 AND 25)
         - avgIf(implied_volatility, days_to_expiry BETWEEN 60 AND 120)) * 100, 1) AS near_minus_far_spread
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= today() - 120
  AND date <= today() - 2
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY date
HAVING countIf(days_to_expiry BETWEEN 7 AND 25) > 0
   AND countIf(days_to_expiry BETWEEN 60 AND 120) > 0
ORDER BY date

ในวันซื้อขายแรกที่แสดง คือวันที่ 2026-04-08 ส่วนต่างระหว่างสองช่วงเวลาวัดได้ -1.8 จุดความผันผวน ในวันซื้อขายล่าสุด คือวันที่ 2026-08-04 ช่วงเวลาใกล้มีค่าอยู่ที่ 27.2% และช่วงเวลาไกลอยู่ที่ 27.4% ซึ่งเป็นส่วนต่าง -0.2 จุด สถานะ Long calendar จะได้กำไรเมื่อส่วนต่างนี้ลดลง ไม่ว่าจะเป็นเพราะช่วงเวลาใกล้มีราคาถูกลงหรือช่วงเวลาไกลมีราคาแพงขึ้น และจะขาดทุนเมื่อส่วนต่างดังกล่าวเพิ่มขึ้น

สิ่งที่สถานะนี้ต้องการและปัจจัยที่ทำให้สถานะเสียหาย

กรณีที่เอื้อต่อสถานะนี้มีขอบเขตจำกัด โดยต้องการให้ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงอยู่ใกล้กับ strike price ในช่วงที่ใกล้ถึงวันหมดอายุ เพื่อให้มูลค่าทางเวลา (time value) ที่เหลืออยู่ของฝั่ง short ลดลง ในขณะที่ฝั่ง long ยังคงรักษามูลค่าส่วนใหญ่ไว้ได้ นอกจากนี้ยังต้องการให้ความผันผวนของสัญญาเดือนใกล้ (front volatility) ปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับสัญญาเดือนไกล (back volatility) ซึ่งเป็นการทำให้โครงสร้างอายุคงเหลือ (term structure) มีความชันเพิ่มขึ้นภายใต้สถานะนี้

ปัจจัยสองประการที่ทำให้สถานะนี้เสียหาย ได้แก่ การเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางใดทิศทางหนึ่งอย่างรุนแรง ซึ่งจะทำให้กราฟผลตอบแทนที่ดูเหมือนรูปเต็นท์แบนราบลง ส่งผลให้สถานะขาดทุนไม่ว่าราคาจะปรับตัวขึ้นหรือลง อีกประการหนึ่งคือการที่เส้นความผันผวนเกิดการกลับตัว (inversion) หลังจากเข้าสถานะไปแล้ว โดยความผันผวนของสัญญาเดือนใกล้ปรับตัวสูงขึ้นเหนือสัญญาเดือนไกล ซึ่งจะส่งผลลบต่อฝั่ง short มากกว่าผลบวกที่จะได้รับจากฝั่ง long อีกกรณีหนึ่งที่เงียบกว่าคือ การที่ค่าความผันผวนแฝง (implied volatility) ปรับตัวลดลงพร้อมกันทั้งเส้นโค้ง ซึ่งจะทำให้ฝั่ง long เดือนไกลสูญเสียมูลค่า (เนื่องจากมีค่า vega สูงกว่า) มากกว่ากำไรที่ได้รับจากฝั่ง short เดือนใกล้

กลยุทธ์ Diagonal spread

กลยุทธ์ Diagonal spread มีการปรับเปลี่ยนทั้ง strike price และวันหมดอายุ โดยการขาย option ระยะสั้นที่ strike หนึ่ง และซื้อ option ระยะยาวที่อีก strike หนึ่ง วิธีนี้เป็นการเพิ่มมุมมองด้านทิศทางเข้าไปในโครงสร้างที่อิงกับเวลา สำหรับ Call diagonal ที่มีขา long position ซึ่งมี strike price ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมากและมีวันหมดอายุอีกยาวไกลนั้น จะมีลักษณะคล้ายกับการถือครองหุ้นโดยตรง ซึ่งเป็นรูปแบบเดียวกับแนวทาง deep in the money LEAPS จุดแลกเปลี่ยนสำคัญคือผลตอบแทนจะไม่สมมาตรอยู่เหนือ strike price เพียงจุดเดียวอีกต่อไป ดังนั้นทั้งทิศทางของราคาและลักษณะของเส้นโค้ง (curve shape) จึงมีความสำคัญทั้งคู่

ปฏิทินกลยุทธ์ช่วงประกาศผลประกอบการและปัญหา IV crush

การใช้กลยุทธ์ปฏิทิน (calendar spread) ที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดคือการใช้ในช่วงที่มีเหตุการณ์สำคัญตามกำหนดการ โดยปกติแล้วสัญญาที่หมดอายุในระยะใกล้ซึ่งครอบคลุมวันประกาศผลประกอบการจะมีค่า implied volatility สูงกว่าสัญญาที่หมดอายุในระยะอื่น การขายสัญญาที่หมดอายุในระยะใกล้และซื้อสัญญาที่มีอายุยาวกว่าเป็นการวางสถานะเพื่อทำกำไรจากส่วนที่สูงขึ้นของเส้นโค้งความผันผวน หลังจากมีการรายงานผลประกอบการจะเกิด IV crush ซึ่งเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วของค่า implied volatility ในสัญญาเดือนใกล้ทันทีที่เหตุการณ์ดังกล่าวผ่านพ้นไป รายงานฉบับเดียวกันยังอาจส่งผลให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวจนทะลุ strike price ไปไกลจนทำให้กราฟกำไรขาดทุน (tent) แบนราบลง และโดยทั่วไปแล้วสัญญาเดือนไกลก็จะปรับตัวลดลงตามสัญญาเดือนใกล้เช่นกัน เพียงแต่ลดลงในอัตราที่น้อยกว่า กลยุทธ์ปฏิทินช่วงประกาศผลประกอบการจึงขึ้นอยู่กับรูปทรงของความผันผวนและมีความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวของราคา ซึ่งรายงานผลประกอบการจะส่งผลต่อทั้งสองปัจจัยนี้ในเวลาเดียวกัน

การถูกใช้สิทธิในฝั่ง Short leg

ออปชันหุ้นสหรัฐฯ เป็นแบบ American style ดังนั้นฝั่ง Short leg ที่อยู่ในสถานะ in the money จึงอาจถูกใช้สิทธิได้ในทุกวันทำการ ไม่ใช่เพียงแค่วันหมดอายุเท่านั้น สำหรับ Short call ความเสี่ยงจะกระจุกตัวอยู่รอบช่วง ex dividend dates ซึ่งมูลค่าเงินปันผลอาจสูงกว่ามูลค่าทางเวลา (time value) ที่เหลืออยู่ของออปชันนั้น การถูกใช้สิทธิจะทำให้เกิดสถานะ Short stock คู่กับ Long call ซึ่งยังคงเป็นโครงสร้างที่จำกัดความเสี่ยง แต่จะเปลี่ยนสถานะหลักประกันและส่งผลให้เกิดภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผล ทั้งนี้ ออปชันดัชนีที่ชำระราคาเป็นเงินสดจะเป็นแบบ European style ซึ่งไม่มีความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด

ความถี่ที่ค่าความผันผวนระยะสั้นสูงกว่าระยะยาวเป็นอย่างไร

สภาวะ Inversion ไม่ใช่เรื่องแปลกและไม่ได้กระจายตัวเท่ากันในทุกหลักทรัพย์ ข้อมูลในตารางแสดงสัดส่วนจำนวนวันที่ค่าความผันผวนระยะสั้นสูงกว่าระยะยาวในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมาสำหรับแต่ละหลักทรัพย์

SELECT
    symbol,
    round(100 * countIf(slope_pts > 0) / count(), 1) AS inverted_days_pct,
    round(avg(slope_pts), 2)                         AS avg_slope_pts,
    count()                                          AS obs_count
FROM
(
    SELECT
        underlying_symbol AS symbol,
        date,
        (avgIf(implied_volatility, days_to_expiry BETWEEN 7 AND 25)
       - avgIf(implied_volatility, days_to_expiry BETWEEN 60 AND 120)) * 100 AS slope_pts
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO')
      AND date >= today() - 400
      AND date <= today() - 2
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
    GROUP BY symbol, date
    HAVING countIf(days_to_expiry BETWEEN 7 AND 25) > 0
       AND countIf(days_to_expiry BETWEEN 60 AND 120) > 0
)
GROUP BY symbol
ORDER BY inverted_days_pct DESC

KO มีสภาวะ Inversion บ่อยที่สุดในกลุ่ม โดยเกิดขึ้นใน 65.7% ของจำนวน 274 วันที่มีการวัดผล โดยมีส่วนต่างเฉลี่ยระหว่างระยะสั้นและระยะยาวอยู่ที่ 0.89 จุด ส่วน SPY มีสภาวะ Inversion น้อยที่สุด โดยเกิดขึ้นเพียง 22.3% ของจำนวนวันทั้งหมด กลยุทธ์ Calendar spread ที่เปิดสถานะบนเส้นโค้งที่ชันกับที่เปิดบนเส้นโค้งที่อยู่ในสภาวะ Inversion ถือเป็นสถานะที่แตกต่างกันแม้จะใช้ชื่อเรียกเดียวกันก็ตาม

คำถามที่พบบ่อย

Calendar spread มีทิศทางเป็นขาขึ้นหรือขาลง?

โดยโครงสร้างแล้วไม่ใช่ทั้งสองอย่าง Calendar spread ที่ใช้ราคาใช้สิทธิ (strike price) เท่ากับราคาปัจจุบันจะมีทิศทางที่เป็นกลาง ณ เวลาที่เปิดสถานะ และต้องการให้สินทรัพย์อ้างอิงอยู่ใกล้กับราคาใช้สิทธินั้นเมื่อถึงวันหมดอายุของสัญญาตัวใกล้ การกำหนดราคาใช้สิทธิให้สูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาปัจจุบันจะเป็นการเพิ่มทิศทางให้กับกลยุทธ์นี้

ผลขาดทุนสูงสุดของ Calendar spread คือเท่าใด?

สำหรับ Long calendar ที่ใช้ราคาใช้สิทธิเดียวกันทั้งสองขา ผลขาดทุนสูงสุดคือค่า Premium ที่จ่ายไป (debit) หากไม่มีการถูกเรียกใช้สิทธิก่อนกำหนด (early assignment) ในขาที่ขาย (short leg) ส่วนกำไรสูงสุดนั้นไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า เนื่องจากขึ้นอยู่กับมูลค่าของสัญญาตัวยาวที่เหลืออยู่หลังจากสัญญาตัวสั้นหมดอายุลง

Calendar spread จะทำกำไรหรือไม่หากราคาหุ้นไม่มีการเคลื่อนไหว?

การที่ราคาหุ้นนิ่งอยู่ใกล้กับราคาใช้สิทธิคือสภาวะที่กลยุทธ์นี้ถูกออกแบบมาให้รองรับ เนื่องจากมูลค่าทางเวลา (time value) ของสัญญาตัวสั้นจะลดลงเร็วกว่าสัญญาตัวยาว แต่หากหุ้นนิ่งในจุดที่ห่างจากราคาใช้สิทธิมาก ผลลัพธ์จะเป็นอีกกรณีหนึ่ง เนื่องจากสัญญาของทั้งสองขาจะมีราคาถูกและส่วนต่างระหว่างกันจะแคบลง

จะเกิดอะไรขึ้นกับ Calendar spread เมื่อค่า Implied volatility ปรับตัวลดลง?

Long calendar มีสถานะเป็น Net long vega ดังนั้นหากค่าความผันผวนลดลงเท่ากันทั้งเส้นโค้ง (curve) จะส่งผลกระทบต่อสัญญาตัวยาวมากกว่าผลดีที่ได้รับจากสัญญาตัวสั้น อย่างไรก็ตาม รูปทรงของความผันผวนมีความสำคัญมากกว่าระดับความผันผวน โดยสถานการณ์ที่เอื้ออำนวยคือการที่ค่าความผันผวนของสัญญาตัวสั้นลดลงเร็วกว่าสัญญาตัวยาว

สามารถใช้ Put option ในการทำ Calendar spread ได้หรือไม่?

ได้ โดยใช้สินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน ราคาใช้สิทธิเดียวกัน ขาย Put option ตัวใกล้และซื้อ Put option ตัวไกล ในราคาใช้สิทธิที่กำหนดไว้ Put calendar จะมีพฤติกรรมคล้ายกับ Call calendar โดยการตัดสินใจเลือกมักขึ้นอยู่กับว่าฝั่งใดมีราคาเสนอซื้อขาย (quote) ที่แคบกว่าและฝั่งใดมีภาระจากการถูกเรียกใช้สิทธิ (assignment) น้อยกว่า

ข้อมูลในทุกส่วนข้างต้นมาพร้อมกับคำสั่ง SQL ที่ใช้สร้างขึ้น คุณสามารถเปิดดูตัวกรองได้ (เช่น สัญญาที่ใกล้ราคาตลาดซึ่งมีการซื้อขายจริงและมีการคำนวณค่า Implied volatility ที่ลู่เข้าหากัน) หรือสอบถามคำถามเดียวกันด้วยภาษาอังกฤษทั่วไปบน Strasmore terminal