ఆప్షన్ closing mark ఎలా నిర్ణయిస్తారు

Option closing mark అనేది రోజు ముగింపులో బ్రోకర్, clearing house లేదా data vendor ఒక contractకు కేటాయించే విలువ. ఒకే రాత్రి, ఒకే strikeకి ఈ మూడు సంస్థలు మూడు వేర్వేరు సంఖ్యలను ప్రచురించవచ్చు. Mark అనేది చివరి విక్రయ ధర కాదు. ట్రేడింగ్ తక్కువగా ఉన్న contractలో, అది సాధారణంగా ఎవరైనా ట్రేడ్ చేసిన ధర కూడా కాదు. దిగువ పొరలు ఒక్కొక్కటిగా ఎలా వేరుపడతాయో daily options recordలోని సంఖ్యలతో వివరిస్తాం. ప్రతి పొర marginపై, statementపై, datasetపై చూపే ప్రభావాన్ని కూడా పరిశీలిస్తాం.

ఆప్షన్ closing mark అంటే ఏమిటి?

Mark అనేది ఒక valuation. Trade అనేది ఒక లావాదేవీ. రోజు ముగింపు ఆప్షన్ ధరపై జరిగే దాదాపు ప్రతి వాదనలోనూ ఈ రెండింటినీ ఒకే సంఖ్యగా పరిగణించడం నుంచే సమస్య మొదలవుతుంది. మీరు చూస్తున్న price field వెనుక నాలుగు వేర్వేరు అంశాలు ఉంటాయి.

• Last sale. ఇది ఒక print: వాస్తవ trade, వాస్తవ ధర, అది జరిగిన సమయంతో నమోదైనది. ఒక contract ఉదయం 10:14కు ఒక్కసారి trade అయి, ఆ తర్వాత మళ్లీ trade కాకపోతే, సాయంత్రం 4:00 గంటలకు price fieldలో కనిపించే సంఖ్య అదే 10:14 printగా ఉంటుంది.
• Closing quote. మార్కెట్ ముగిసే సమయానికి ఉన్న రెండు వైపుల market. ఇందులో bid, offer, వాటికి సంబంధించిన పరిమాణాలు ఉంటాయి. Thin strikeలో ఇవి ఒక dollar తేడాతో ఉండవచ్చు. వాటి మధ్య midpoint రెండు వేర్వేరు ఉద్దేశాల సగటు మాత్రమే.
• Broker mark. మీ statementలో కనిపించే valuation. ఇది సాధారణంగా closing quote ఆధారంగా రూపొందుతుంది, తర్వాత model పరిమితులు వర్తిస్తాయి. Callను దాని intrinsic value కంటే తక్కువగా mark చేయరు. అలాగే strikes అంతటా ఉన్న marks క్రమం తారుమారు అయ్యేలా అనుమతించరు.
• Clearing mark. మొత్తం వ్యవస్థలో margin, settlement కోసం clearing house రోజు ముగింపులో లెక్కించే విలువ. ఇది ఉద్దేశపూర్వకంగా model outputగా రూపొందించబడుతుంది.

OCC, US options exchanges మద్దతుతో పనిచేసే విద్యా విభాగమైన Options Industry Council కూడా ఇదే తేడాను వివరిస్తుంది: ఒక mark bid, offer, midpoint లేదా last saleపై పడటం సాధారణ నియమం కాదు; అది యాదృచ్ఛికంగా మాత్రమే జరగవచ్చు. వీటిలో ఒకదాన్ని మరొకటిగా పరిగణించినప్పుడే reconciliation పనిలో తప్పులు మొదలవుతాయి.

నిశ్శబ్దంగా ఉన్న కాంట్రాక్ట్ విలువలో మార్పు ఎందుకు వస్తుంది

ముందుగా కనిపించే లక్షణాన్ని పరిశీలించండి. ఒక కాంట్రాక్ట్‌కు ఈ రోజు వేరే విలువ కనిపిస్తోంది, కానీ అందులో దాదాపు ఎలాంటి ట్రేడింగ్ జరగలేదు. చివరి విక్రయ ధరలో మార్పు ఉండాల్సిన అవసరం లేదు. మారింది దాని చుట్టూ ఉన్న కోట్ చేసిన మార్కెట్, అలాగే ఆ కోట్‌ను చదివే మోడల్.

ఈ ప్యానెల్ ఐదు సాధారణ underlyingలను జూన్ 2026 వరకు పరిశీలిస్తుంది. రోజువారీ options ఫైల్‌లో గడువు ముగియడానికి 7 నుంచి 120 రోజులు మిగిలి ఉన్న ప్రతి contract-dayను లెక్కిస్తుంది. ప్రతి కాంట్రాక్ట్ ఎంత మేరకు ట్రేడ్ అయిందనే దాని ఆధారంగా వాటిని విభజిస్తుంది. అయితే ఫైల్‌లోని ఒక పరిమితి ఈ విశ్లేషణ పరిధిని నిర్ణయిస్తుంది: ఒక కాంట్రాక్ట్‌లో print వచ్చినప్పుడే అది ఆ contract-dayను నమోదు చేస్తుంది. అందువల్ల కాంట్రాక్ట్ పూర్తిగా ట్రేడింగ్ లేకుండా ఉన్న సెషన్లను ఇది లెక్కించలేడు. కానీ ముగింపు విలువ మారినప్పుడు, దాని వెనుక ఎంత తక్కువ ట్రేడింగ్ ఉందో ఇది చూపగలదు.

SELECT
    underlying,
    toUInt32(count())                               AS contract_day_count,
    round(100 * countIf(volume <= 10) / count(), 1) AS pct_thin_days,
    round(100 * countIf(volume <= 10 AND abs(mark - prior_mark) >= 0.01)
              / greatest(countIf(volume <= 10), 1), 1) AS pct_thin_marks_moved
FROM
(
    SELECT
        underlying,
        ticker,
        date,
        volume,
        mark,
        any(mark) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date
                        ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_mark
    FROM
    (
        SELECT
            underlying_symbol            AS underlying,
            ticker,
            date,
            max(volume)                  AS volume,
            toFloat64(max(option_close)) AS mark
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'SPY')
          AND date >= '2026-06-01'
          AND date <  '2026-07-01'
          AND days_to_expiry BETWEEN 7 AND 120
        GROUP BY underlying, ticker, date
    )
)
WHERE prior_mark > 0
GROUP BY underlying
ORDER BY pct_thin_days DESC

ఈ ప్యానెల్‌లో అత్యల్ప ట్రేడింగ్ ఉన్న బుక్ KO. ఆ నెలలోని దాని contract-daysలో 38.2% మొత్తం సెషన్‌కు పది కాంట్రాక్టులు లేదా అంతకంటే తక్కువ volumeను కలిగి ఉన్నాయి. ఆ thin contract-daysలో 90.1%, ఆ కాంట్రాక్ట్‌కు గతంగా నమోదైన సెషన్‌తో పోలిస్తే కనీసం ఒక సెంట్ తేడాతో ముగిశాయి. అత్యల్ప thin days ఉన్న పేరు NVDA అయినప్పటికీ, దాని contract-daysలో 21.8% పది కాంట్రాక్టులు లేదా అంతకంటే తక్కువ volumeను కలిగి ఉన్నాయి. కొద్దిమంది lots చేతులు మారినప్పటికీ closing value మారడం data error కాదు. అదే mark స్వభావం: కాంట్రాక్ట్‌లో జరిగిన ట్రేడ్ల ఆధారంగా కాకుండా, దాని చుట్టూ ఉన్న మార్కెట్ స్థితి ఆధారంగా నిర్ణయించిన విలువ.

ముగింపు సమయానికి చివరి విక్రయం ఎంత పాతది?

కాంట్రాక్ట్‌లో ట్రేడింగ్ జరిగినా, price field ముగింపు ధరను చూపకపోవచ్చు. బుధవారం, జూన్ 17, 2026న కనీసం ఒక్కసారైనా print అయిన ప్రతి AAPL కాంట్రాక్ట్‌ను తదుపరి ప్యానెల్ తీసుకుంటుంది. ఆ రోజు దాని చివరి print ఏ ET గంటలో నమోదైందో గుర్తించి, ఆ గంటల వారీగా కాంట్రాక్ట్‌లను లెక్కిస్తుంది.

SELECT
    et_hour,
    toUInt32(contracts)                                     AS contract_count,
    round(100 * contracts / sum(contracts) OVER (), 1)      AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        et_hour,
        count() AS contracts
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            formatDateTime(toTimeZone(max(sip_timestamp), 'America/New_York'), '%H:00') AS et_hour
        FROM global_markets.options_trades
        WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
          AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-06-17 00:00:00', 'America/New_York')
          AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-06-18 00:00:00', 'America/New_York')
        GROUP BY ticker
    )
    GROUP BY et_hour
)
ORDER BY et_hour

చివరి prints 7 గంటల విభాగాల్లో విస్తరించాయి. అవి 09:00 నుంచి 15:00 ET వరకు ఉన్నాయి. ఆ రోజు ఎప్పుడైనా ట్రేడ్ అయిన కాంట్రాక్ట్‌లలో 52.6% చివరి గంటల విభాగంలో ఉన్నాయి; 3.7% మొదటి విభాగంలో ఉన్నాయి. ఒక కాంట్రాక్ట్‌కు చివరి print ఉదయం విభాగంలో ఉంటే, 4:00 p.m. close సమయానికి దాని last sale ఇప్పటికే గంటల పాతదై ఉంటుంది. ఆ వ్యవధిలో షేరు ధర నిరంతరం మారుతూనే ఉంటుంది. మదుపు ధరకు చాలా దూరంగా ఉన్న కాంట్రాక్ట్‌లలో ట్రేడింగ్ ముందుగా ఆగిపోతుంది. లిక్విడ్ మరియు అస్థిర optionsలో ఒక strike రోజంతా ఎందుకు ట్రేడ్ అవుతుందో, దాని పక్కన ఉన్న strike ఎందుకు నిశ్చలంగా ఉంటుందో వివరిస్తుంది.

స్ట్రైక్ లాడర్‌లో మార్క్ ఎలా కనిపిస్తుంది

మార్క్‌లను ఒక్కొక్కటిగా లెక్కించరు. ఒక మోడల్ మొత్తం లాడర్‌కు ఒకేసారి విలువ కడుతుంది. అందుకే ఎప్పుడూ ట్రేడ్ కాని స్ట్రైక్‌కు కూడా దాని పక్కనున్న స్ట్రైక్‌లకు సరిపోయే విలువ లభిస్తుంది. దిగువ ప్యానెల్‌లో ఒకే రోజుకు చెందిన ఒక expiry ఉంది: జూన్ 17, 2026 ముగింపు ధర ఆధారంగా విలువ కట్టిన, జూలై 17, 2026న expiry అయ్యే AAPL calls. స్టాక్ ముగిసిన స్థాయికి 10% పరిధిలోని స్ట్రైక్‌లను మాత్రమే ఇందులో తీసుకున్నారు.

SELECT
    round(toFloat64(strike_price), 2)      AS strike,
    round(avg(toFloat64(option_close)), 2) AS closing_mark,
    toUInt32(sum(volume))                  AS contract_volume,
    round(avg(delta), 3)                   AS avg_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = '2026-06-17'
  AND expiration_date = '2026-07-17'
  AND lower(toString(option_type)) LIKE 'c%'
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.10
GROUP BY strike
ORDER BY strike

12 స్ట్రైక్‌లలో ముగింపు విలువ 270 స్ట్రైక్ వద్ద ఉన్న $27.43 నుంచి 325 వద్ద ఉన్న $0.79కు పడిపోతుంది. దానితో పాటు delta కూడా 1 నుంచి 0.092కు తగ్గుతుంది. స్టాక్‌లో ఒక డాలర్ మార్పు వచ్చినప్పుడు కాంట్రాక్ట్ విలువ ఎంత మారుతుందో మోడల్ అంచనా వేసేదే delta. ఇప్పుడు వాల్యూమ్ కాలమ్‌ను ఈ వక్రరేఖతో పోల్చి చూడండి. ఆ రోజున ప్రతి కాంట్రాక్ట్ ఎంత ధరకు ట్రేడ్ అయినా, దాని ముగింపు విలువ మాత్రం దాని చివరి print నిర్ణయించిన స్థాయిలో కాకుండా, పక్కనున్న కాంట్రాక్ట్‌ల విలువలకు అనుగుణంగా ఉంటుంది. option chain చదివేటప్పుడు మీరు చూసేది ఈ లాడర్‌నే; ఇందులో ఎక్కువ భాగం మోడల్ ఆధారితమే.

బ్రోకర్ స్టేట్‌మెంట్ చివరి ట్రేడ్‌తో ఎందుకు సరిపోలదు

స్టేట్‌మెంట్‌లోని Unrealized P&L సంస్థ నిర్ణయించిన mark ధరల ఆధారంగా లెక్కించబడుతుంది. ఒకే spreadను కలిగి ఉన్న రెండు సంస్థల రెండు ఖాతాల్లో, అదే రాత్రి వేర్వేరు Unrealized P&L కనిపించవచ్చు. అందులో ఏ సంఖ్య తప్పు కావాల్సిన అవసరం లేదు.

ఇక్కడ ప్రభావం చూపేది margin. Short optionపై maintenance requirementను mark ధరతో పాటు underlying విలువలోని ఒక శాతం ఆధారంగా లెక్కిస్తారు. అందువల్ల mark మారినప్పుడు requirement కూడా మారుతుంది. Portfolio marginలో ఇది మరింత ముందుకు వెళ్తుంది. Underlyingలో ఊహించిన పైకి, కిందికి మార్పుల గ్రిడ్‌లో positionను మళ్లీ విలువ కడతారు. ఆ గ్రిడ్‌లో కనిపించే అత్యధిక నష్టమే requirement అవుతుంది. ఆ గ్రిడ్‌లోని ప్రతి ధర model output. ట్రేడింగ్ తక్కువగా జరిగే strikeకు quote విస్తృతంగా ఉంటే, input పరిధి కూడా విస్తరిస్తుంది. కాంట్రాక్ట్‌లో ఎలాంటి ట్రేడింగ్ జరగని రోజున కూడా requirement మారడానికి ఇదే కారణం. Naked options విక్రయించడానికి marginలో ప్రామాణిక సూత్రాన్ని వివరించారు.

Reconciliation కూడా ఇదే అంశంపై ఆధారపడుతుంది. Chain నుంచి తీసుకున్న last sale ఆధారంగా కాకుండా, సంస్థ వాస్తవంగా ఉపయోగించిన mark ధరను, ఆ సంస్థ నమోదు చేసిన సమయముద్రతో సరిపోల్చాలి. రెండు సంఖ్యలు భిన్నంగా ఉన్నప్పుడు, ప్రతి పక్షం ఏ layerను ప్రచురిస్తోందో గుర్తించడం ఉపయోగకరమైన ప్రశ్న.

4:00 మరియు 4:15 ముగింపు

ప్రతి option ఒకే నిమిషంలో ట్రేడింగ్‌ను ఆపదు. అమెరికా single-stock options, US ఈక్విటీ మార్కెట్ 4:00 p.m. ET ముగింపుతో ముగుస్తాయి. విస్తృత మార్కెట్‌కు చెందిన కొన్ని ఉత్పత్తులు మాత్రం ఆ సమయం దాటిన తర్వాత కూడా ట్రేడవుతాయి. గుర్తున్న cut-offపై ఆధారపడకుండా, ఈ panel ఒక ట్రేడింగ్ సెషన్‌లో ఆ ప్రవర్తనకు సంబంధించిన సమయాలను నమోదు చేస్తుంది.

SELECT
    underlying_symbol AS underlying,
    formatDateTime(toTimeZone(max(sip_timestamp), 'America/New_York'), '%H:%i') AS last_print_et,
    round(100 * countIf(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')
                        >= toDateTime('2026-06-17 16:00:00', 'America/New_York')) / count(), 2) AS pct_after_4pm
FROM global_markets.options_trades
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'SPY', 'QQQ', 'IWM')
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-06-17 00:00:00', 'America/New_York')
  AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-06-18 00:00:00', 'America/New_York')
GROUP BY underlying
ORDER BY pct_after_4pm DESC

QQQ options, 16:14 ET వరకు ట్రేడవుతూ చివరి లావాదేవీలను నమోదు చేశాయి. ఆ రోజు మొత్తం లావాదేవీల్లో 1.69%, 4:00 p.m. తర్వాత జరిగాయి. మరోవైపు, NVDAలో 0% నమోదై, చివరి లావాదేవీ 16:00 వద్ద జరిగింది. తర్వాతి ఏ సెషన్‌లోనైనా ఈ panelను అమలు చేస్తే, ఆ సమయంలో అమల్లో ఉన్న cut-off సమయాలను చూపిస్తుంది.

హెడ్జ్ చేసిన జంటలో ఈ తేడా ముఖ్యం. ఆలస్యంగా ముగిసే optionను ఒక stock positionకు ఎదురుగా ఉంచితే, రెండు కాళ్లకు వేర్వేరు సమయాల మార్కెట్ విలువలు వర్తిస్తాయి: stock leg 4:00 p.m. వద్ద ముగింపు వేలం నుంచి స్థిరమవుతుంది. option leg మాత్రం మరో పదిహేను నిమిషాల ట్రేడింగ్‌ను కూడా పరిగణనలోకి తీసుకుంటుంది. ఎక్కువ రోజుల్లో ఇది స్వల్ప శబ్దంలా కనిపిస్తుంది. కానీ 4:05 p.m.కు ఒక ముఖ్యమైన వార్త వస్తే, రెండు విలువలు వేర్వేరు సమయాలను ప్రతిబింబిస్తాయి. హెడ్జ్‌లో ఎలాంటి మార్పు లేకపోయినా, స్టేట్‌మెంట్‌లో P&Lలో ఊగిసలాట కనిపించవచ్చు. Expiration సమయంలో కూడా ఇలాంటి తేడా ఉంటుంది. cash-settled index option ఏదైనా మార్కెట్ విలువపై కాకుండా లెక్కించిన విలువపై settle అవుతుంది: AM మరియు PM settled options దీనిని వివరిస్తుంది.

ఆప్షన్స్ డేటాసెట్‌లో mark అర్థం

mark అనేది fill కాదు. వాల్యూమ్ సున్నాగా ఉన్న strike వద్ద mark ధరకు అమలు జరిగిందని భావించే backtest, అక్కడ అసలు లేని counterparty ఉన్నట్లు ఊహిస్తుంది. డేటాసెట్‌ను విశ్వసనీయంగా ఉంచేందుకు ఈ నాలుగు అలవాట్లు పాటించాలి.

• last sale, quote, markలను వేర్వేరు కాలమ్‌లలో ఉంచండి. ఒక్క close కాలమ్‌ను ఈ మూడింటికీ ప్రతినిధిగా ఎప్పుడూ ఉపయోగించవద్దు. ఒకే strike ముగింపు ధరపై ఇద్దరు vendors విభేదిస్తే, వారు వేర్వేరు డేటా పొరలను ప్రచురిస్తున్నారనే అర్థం సాధారణంగా వస్తుంది.
• bid, offer, వాటి sizesను mark పక్కనే నిల్వ చేయండి. markలో model ఆధారిత భాగం ఎంత ఉందో spread వెడల్పు తెలియజేస్తుంది.
• చివరి print timestampను మాత్రమే కాకుండా, దాని ధరను కూడా నమోదు చేయండి. ధరకు దాని వయస్సు తెలియజేసే timestamp లేకపోతే దాన్ని audit చేయలేం.
• implied volatility, greeks విషయంలోనూ ఇదే విధానాన్ని అనుసరించండి. ఎవరూ ట్రేడ్ చేయని contractపై model రూపొందించిన విలువ, model value మాత్రమే.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

Option closing mark, చివరి విక్రయ ధర ఒకటేనా?

కాదు. చివరి విక్రయం వాస్తవ సమయంలో జరిగిన నిజమైన trade. అది మార్కెట్ ముగిసే సమయానికి కొన్ని గంటల ముందే జరిగి ఉండవచ్చు. Closing mark అనేది మార్కెట్ ముగిసే సమయానికి నిర్ణయించే valuation. Trade జరగని contractలో ఈ రెండు ధరలు చాలా భిన్నంగా ఉండవచ్చు.

దాదాపు ఎలాంటి trading జరగకపోయినా నా option విలువ ఎందుకు మారింది?

Mark, quoted marketను మరియు దాని వెనుక ఉన్న modelను అనుసరిస్తుంది. ఇవి రెండూ మొత్తం sessionలో underlyingతో పాటు మారుతాయి. పై panelలో, అతి తక్కువగా trade అయిన nameకు చెందిన contract-daysలో 38.2% రోజుల్లో total volume పది contracts లేదా అంతకంటే తక్కువగా ఉంది. అయినప్పటికీ, వాటిలో 90.1% రోజులు ఆ contractకు గతంగా నమోదు చేసిన session విలువకు భిన్నమైన విలువతో ముగిశాయి.

Margin కోసం నా broker ఏ ధరను ఉపయోగిస్తుంది?

చివరి విక్రయ ధరను కాదు, సంస్థ స్వంత markను ఉపయోగిస్తుంది. Short optionపై maintenance requirementను ఆ markతో పాటు underlying valueలోని ఒక శాతాన్ని ఆధారంగా లెక్కిస్తారు. Portfolio marginలో hypothetical movesతో కూడిన gridపై positionను మళ్లీ విలయాంకనం చేస్తారు. ఆ లెక్కలోని ప్రతి input ఒక valuation.

ఒకే optionకు రెండు data vendors వేర్వేరు closing prices ఎందుకు చూపిస్తారు?

వారు సాధారణంగా వేర్వేరు layersను ప్రచురిస్తున్నారు. ఒక vendor చూపించే close చివరి విక్రయ ధర కావచ్చు. మరొకదాని close closing midpoint కావచ్చు. మూడోదాని close model mark కావచ్చు. ఉదయం ఒక్కసారి మాత్రమే trade అయిన contractలో ఈ మూడు ధరలు వేర్వేరుగా ఉండవచ్చు.

4:00 p.m. equity market close తర్వాత జరిగిన tradingను option marksలో చేర్చుతారా?

కొన్ని marksలో చేర్చుతారు. పై panelలోని sessionలో, single-stock names trading ఆపిన తర్వాత కూడా QQQ optionsలో 16:14 ET వరకు prints నమోదయ్యాయి. ఆ productsకు సంబంధించిన end-of-day marksలో ఈ అదనపు సమయాన్ని కూడా పరిగణనలోకి తీసుకుంటారు.

ఇక్కడి ప్రతి panelను దాన్ని రూపొందించిన SQLతో అందిస్తున్నాం. అందువల్ల కొలుస్తున్న layer queryలోనే స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది. అదే ప్రశ్నలను—last saleతో markను పోల్చడం లేదా చివరి print జరిగిన సమయాన్ని తెలుసుకోవడం వంటి వాటిని—Strasmore terminalలో plain Englishలో అడగవచ్చు.