Kwa nini ETF hufanya split na reverse split

ETFs hufanya split na reverse split kwa sababu zilezile ambazo hisa hufanya: kurekebisha bei ya soko ili iwe katika kiwango ambacho mdhamini anataka. Mbinu za utekelezaji hutofautiana kwa njia ambazo ni muhimu kuzijua. Hakuna kura ya wanahisa inayopigwa, mdhamini huweka tarehe ya kuanza kwa uamuzi wake mwenyewe, na jumla ya mali za mfuko hazibadiliki hata kidogo. Ni idadi ya hisa na NAV inayohusishwa na kila hisa ndiyo hubadilika.

Split ya ETF ni nini, na inatofautiana vipi na split ya hisa?

Split huzidisha idadi ya hisa ulizonazo na kugawanya bei ya kila hisa. Split ya 4-for-1 ya ETF hubadilisha hisa moja kuwa nne, na kila moja ya hizo nne hubeba robo ya net asset value (NAV) ya zamani, ambayo ni thamani ya kila hisa ya kila kitu kinachomilikiwa na mfuko. Reverse split hufanya kinyume chake: 1-for-10 hubadilisha hisa kumi kuwa moja, na NAV kwa kila hisa huzidishwa kwa kumi. Mwongozo wetu wa split za hisa na reverse stock split inayousindikiza hufafanua shughuli zote mbili kwa hisa za makampuni.

Hatua moja hutofautisha toleo la mfuko na toleo la kampuni: hakuna anayepiga kura. Kampuni inayofanya kazi inayobadilisha idadi ya hisa zilizoidhinishwa mara nyingi lazima iwasilishe reverse split kwa wanahisa kwanza. ETF haina hatua hiyo. Bodi ya mfuko au mdhamini hutangaza split, hutoa taarifa kwa soko la hisa, na kuweka tarehe ya kuanza. Wenye hisa huarifiwa, hawaulizwi.

Creation units zinaweza kubadilika pia. Authorized participants, ambao ni makampuni ya biashara yanayokusanya na kusambaratisha hisa za ETF katika makundi makubwa, hushughulika na creation units za takriban hisa 10,000 hadi 50,000. Mdhamini anayefanya split anaweza kurekebisha ukubwa wa kundi hilo au kuliacha kama lilivyo na kuruhusu kundi moja kuwakilisha idadi tofauti ya hisa. Yote haya ni ya kawaida, na ETF creation and redemption hufafanua kazi ya makundi hayo.

Split ya 4-for-1 ya ETF huifanyia nini nafasi yako ya uwekezaji

Chukua mfuko wa dhahania wenye $500 milioni katika hisa milioni 5. NAV kwa kila hisa ni $100. Fanya split ya 4-for-1: hisa zinazozunguka zinafikia milioni 20, NAV kwa kila hisa inakuwa $25, na mfuko bado unashikilia $500 milioni. Mwenye hisa 10 zenye thamani ya $1,000 usiku uliotangulia anamiliki hisa 40 zenye thamani ya $1,000 asubuhi inayofuata. Kwingineko haijaguswa. Kwingineko ileile sasa imegawanywa katika madai mara nne zaidi.

Split haiathiri mali za mfuko wala expense ratio yake. Inagawanya kila takwimu ya kila hisa inayochapishwa na mfuko: NAV kwa kila hisa, distribution kwa kila hisa, bei ya soko iliyonukuliwa, na strike price ya kila option iliyoorodheshwa kwenye mfuko. Mfuko uliokuwa na premium ya 0.1% dhidi ya NAV siku iliyotangulia utakuwa na premium ya 0.1% siku inayofuata, kwa sababu pengo hilo ni asilimia na asilimia hubaki vilevile baada ya mgawanyo. ETF premium and discount to NAV inaonyesha jinsi pengo hilo linavyopimwa.

Kwa nini leveraged na inverse ETFs hufanya reverse split mara nyingi

Mfuko wa leveraged hulenga kuzidisha mapato ya kila siku ya fahirisi, 3x kwa kupanda au -3x kwa mfuko wa inverse, na hurekebisha exposure hiyo mwishoni mwa kila kipindi cha biashara. Katika kipindi cha siku kadhaa, huchanganya matokeo ya kila siku moja baada ya nyingine, kwa hivyo njia inayopitiwa na fahirisi kati ya tarehe mbili ni muhimu kama umbali inaousafiri. Jinsi leveraged ETFs zinavyofanya kazi hufafanua marekebisho ya kila siku.

Katika soko lisilotabirika, uchanganyaji huo hushusha bei kwa muda mrefu wa umiliki, muundo ambao kwa kawaida huitwa volatility decay. Mfuko wa inverse unaoshikiliwa wakati fahirisi yake inapanda hupoteza thamani haraka zaidi. Ukiendesha yoyote kati ya hizi kwa miaka michache, hisa iliyoanzishwa kwa $50 inaweza kunukuliwa kwa $2.

Nukuu ya $2 ni ngumu kufanyiwa biashara. Tick ya senti moja ni nusu ya asilimia ya bei, masoko ya hisa huweka viwango vya chini vya bei kwa ajili ya kuendelea kuorodheshwa, na strike za option hukaa kwenye gridi ambayo ni pana mno kuwa na manufaa. Suluhisho la mdhamini ni reverse split ya 1-for-10. Hisa kumi huwa moja, na nukuu hupanda kutoka $2 hadi $20.

Sasa sehemu inayostahili kuelezwa wazi. Reverse split hurekebisha nukuu. Haibadilishi hata kidogo ile decay iliyotokea. Mwenye hisa ambaye $10,000 yake ilikuwa imeshuka hadi $2,000 anashikilia $2,000 asubuhi inayofuata, katika idadi ya hisa iliyopungua mara kumi kwa bei iliyoongezeka mara kumi. Kila kipengele:

• Idadi ya hisa kwenye akaunti: imegawanywa kwa kumi.
• Bei na NAV kwa kila hisa: imezidishwa kwa kumi.
• Thamani ya soko ya nafasi ya uwekezaji: haijabadilika, hadi senti.
• Decay iliyokwisha kurekodiwa katika thamani hiyo: haijabadilika, hadi senti.

Chati inaonekana bora zaidi kwa $20 kuliko kwa $2. Pesa ni ileile. Hakuna chochote katika hesabu kinachozuia mfuko kufanya reverse split nyingine mwaka mmoja baadaye, na nyingine baada ya hapo.

Reverse splits ni za kawaida kiasi gani?

Reverse splits huonekana kama matukio adimu ya matatizo kwa wafanyabiashara wengi wadogo. Katika soko la Marekani, ni utaratibu wa kawaida wa usimamizi. Jopo hapa chini linahesabu pande zote mbili za split kwa kila alama iliyoorodheshwa katika miaka kumi ya kalenda iliyopita.

SELECT
    toString(toYear(execution_date)) AS year,
    countIf(ratio > 1)               AS forward_splits,
    countIf(ratio < 1)               AS reverse_splits
FROM
(
    SELECT
        execution_date,
        ticker,
        max(toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from)) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toStartOfYear(addYears(today(), -9))
      AND execution_date <  today()
      AND split_from > 0
      AND split_to   > 0
    GROUP BY execution_date, ticker
)
GROUP BY year
ORDER BY year

Katika 2017, mwaka wa kwanza unaoonekana, soko lilikuwa na 690 reverse splits pamoja na 390 forward splits. Mwaka huu wa sasa, 2026, una 754 na 285. Mifuko iko ndani ya hesabu hizi bila kutambulishwa kama mifuko, kwa hivyo soma jopo hili kama soko zima badala ya takwimu ya ETF pekee.

Ratios hujikusanya kwenye namba kamili, jambo ambalo hufanya idadi ya hisa iliyorekebishwa na strike iliyorekebishwa kuwa rahisi kusomeka baadaye.

SELECT
    concat('1-for-', toString(toUInt32(round(toFloat64(sfrom) / toFloat64(sto))))) AS ratio_label,
    count() AS events
FROM
(
    SELECT
        execution_date,
        ticker,
        any(split_from) AS sfrom,
        any(split_to)   AS sto
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toStartOfYear(addYears(today(), -9))
      AND execution_date <  today()
      AND split_to > 0
      AND toFloat64(split_from) > toFloat64(split_to)
    GROUP BY execution_date, ticker
)
GROUP BY ratio_label
ORDER BY events DESC
LIMIT 10

Ratio ya reverse split inayotumiwa zaidi katika kipindi hiki ni 1-for-10, katika matukio 1526, ikifuatiwa na 1-for-20. Ratios za kina zaidi ziko chini zaidi kwenye jopo, na mfuko ambao umeshuka chini kutosha utatumia mojawapo.

Idadi ya kurudiwa kwa tukio ndipo muundo wa leveraged-fund unapoonekana. Reverse split ya mara moja hufuata kushuka kwa bei. Reverse split inayojirudia ni sifa ya jinsi bidhaa hiyo ilivyoundwa.

SELECT
    multiIf(n = 1, '1 reverse split',
            n = 2, '2 reverse splits',
            n = 3, '3 reverse splits',
            n <= 5, '4 to 5 reverse splits',
                    '6 or more reverse splits') AS bucket,
    count() AS symbols
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        countDistinct(execution_date) AS n
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toStartOfYear(addYears(today(), -9))
      AND execution_date <  today()
      AND split_to   > 0
      AND split_from > 0
      AND toFloat64(split_from) > toFloat64(split_to)
    GROUP BY ticker
)
GROUP BY bucket
ORDER BY min(n)

Baa ya kwanza ina matukio ya mara moja: 4260 alama zilifanya reverse split mara moja tu katika kipindi hiki. Baa ya mwisho ina matukio ya kurudiarudia, ambapo 28 alama ziliangukia kwenye kundi la 6 or more reverse splits. Mfuko wa kurekebisha bei kila siku unaweza kuishi katika baa hiyo ya mwisho kwa maisha yake yote wakati fahirisi iliyo nyuma yake haisogei popote maalum. Upcoming stock splits hufuatilia kalenda ijayo.

Nini hutokea kwa options zangu wakati ETF inafanya split?

Options Clearing Corporation (OCC) hurekebisha kila mkataba uliorodheshwa kwenye mfuko. Katika forward split ya namba kamili kama 4-for-1, utaratibu wa kawaida huzidisha idadi ya mikataba kwa nne na kugawanya strike kwa nne, huku kiasi cha hisa za kuwasilisha kikibaki 100. Katika reverse split, na katika ratios zisizogawanyika vizuri, OCC huacha strike ilipo na kurekebisha kiasi cha hisa za kuwasilisha badala yake: baada ya 1-for-10, mkataba mmoja unaweza kuwasilisha hisa 10 badala ya 100. Mikataba iliyorekebishwa hufanyiwa biashara chini ya alama iliyobadilishwa na kunukuliwa kwa viwango vinavyoonekana vibaya kulinganisha na mfululizo wa kawaida hadi pale utakaposoma kiasi cha kuwasilisha. Adjusted option contracts hufafanua jinsi ya kusoma mkataba mmoja.

Ex-date ni asubuhi, si jioni

Notisi ya split hubeba record date na tarehe ya kuanza au ya malipo (effective or payable date). Tarehe inayotawala biashara ni ex-date: asubuhi ya kwanza ambapo hisa za mfuko huanza kunukuliwa kwa msingi mpya. Nunua kwa bei ya kufunga ya alasiri iliyotangulia na hisa za ziada zitafika pamoja na nafasi yako. Hisa zinazobadilisha wamiliki kati ya record date na tarehe ya kuanza hubeba due bill, wajibu ulioambatishwa kwenye biashara unaopitisha hisa za ziada kwa mnunuzi wakati wa settlement. Due bills and stock splits hufafanua utaratibu huo.

Je, mifuko iliyoorodheshwa nje ya Marekani hufanya split kwa njia ileile?

Hesabu hizi hutumika katika maeneo yote. Mifuko iliyoorodheshwa Taiwan, Hong Kong, Japan na China bara hufanya unit splits na unit consolidations chini ya sheria za kila soko la hisa, na lugha ya ndani iko karibu zaidi na unit split na unit consolidation kuliko split na reverse split. Vipindi vya notisi na utunzaji wa odd-lot hutofautiana kulingana na soko. Hesabu haitofautiani: units huzidishwa, NAV kwa kila unit hugawanywa, na mali za mfuko hukaa mahali palepale zilipokuwa siku iliyotangulia. ETF ya high-dividend iliyoorodheshwa Taiwan inayopunguza bei ya unit yake kwa robo kwa kufanya split ya units inafanya shughuli iliyoelezwa hapo juu.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara (FAQ)

Je, ETF split hufanya mfuko kuwa nafuu kumiliki?

Hapana. Gharama ya kumiliki mfuko ni expense ratio yake, inayokatwa kutoka kwenye mali, na split haiathiri hilo. Kinachoshuka ni pesa inayohitajika kununua hisa moja, jambo ambalo ni muhimu kwa broker asiyekuwa na hisa za sehemu (fractional shares).

Je, napoteza pesa wakati leveraged ETF inafanya reverse split?

Hapana, na hakuna pesa inayorudi pia. Reverse split huacha thamani ya soko ya nafasi ya uwekezaji bila kubadilika hata senti: hisa chache kwa bei ya juu zaidi kwa uwiano. Kushuka kote kulikokwisha kurekodiwa katika thamani hiyo kunabaki kurekodiwa.

Je, wenye hisa za ETF hupiga kura kuhusu split?

Hapana. Bodi ya mfuko au mdhamini wake hutangaza split na kuweka tarehe ya kuanza, kisha huarifu soko la hisa na wenye hisa. Hilo hutofautiana na kampuni inayofanya kazi, ambapo mabadiliko ya idadi ya hisa zilizoidhinishwa mara nyingi huenda kwenye kura ya wanahisa.

Nini hutokea kwa mkataba wangu wa option wakati ETF inafanya split?

OCC huurekebisha na kuhifadhi uchumi wa mkataba. Forward split ya namba kamili kwa kawaida hugawanya strike na kuzidisha idadi ya mikataba. Reverse split kwa kawaida huacha strike ilipo na kupunguza kiasi cha hisa za kuwasilisha chini ya 100.

Je, reverse split ni ishara ya onyo?

Inarekodi kwamba bei imeshuka kutosha kwa mdhamini kutaka irekebishwe, ambayo ni taarifa ambayo historia ya bei ilikuwa nayo tayari. Katika mifuko ya leveraged na inverse, reverse splits zinazojirudia ni sifa ya muundo wa kurekebisha bei kila siku badala ya habari kuhusu fahirisi iliyo nyuma ya mfuko.

Kila jopo hapa linakuja na SQL iliyolizalisha, kwa hivyo panua moja ili kuona hasa jinsi kila split ilivyohesabiwa. Ili kuendesha historia ileile ya split katika kipindi unachochagua, iombe kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.