Quando le società annunciano aumenti dei dividendi

Le società annunciano gli aumenti dei dividendi con cadenza annuale e, nella maggior parte dei casi, nello stesso mese di ogni anno. Il consiglio di amministrazione approva il nuovo importo durante una riunione programmata, la società pubblica l’annuncio e il pagamento più elevato si riflette alla successiva data ex-dividend. La risposta corretta a una domanda sul prossimo aumento del dividendo è una previsione di base costruita sulla cronologia degli annunci. Questa pagina costruisce tale base: il calendario degli aumenti del mercato, il mese scelto da ciascuna società che aumenta il dividendo, la regolarità con cui ha rispettato quel mese e i fattori che possono interrompere il modello.

Ogni pannello seguente legge lo storico dei dividendi depositato in global_markets.stocks_dividends e utilizza declaration_date, cioè la data in cui la decisione del consiglio di amministrazione è diventata pubblica, anziché la data ex-dividend o la data di pagamento. Un aumento viene conteggiato quando l’importo ricorrente del dividendo trimestrale supera quello del trimestre precedente, a distanza di un trimestre.

Quando annunciano gli aumenti dei dividendi le società?

Partiamo dall’intero mercato. Tutte le società che, dal 2015, hanno distribuito dividendi trimestrali ricorrenti e che risultano nel nostro archivio, suddivise per il mese di calendario in cui è stato annunciato l’aumento:

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
)
SELECT formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM') AS month_label,
       count() AS raises,
       uniqExact(ticker) AS companies
FROM stepped
WHERE prior_amount > 0
  AND amount > prior_amount * 1.005
  AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
GROUP BY month_label
ORDER BY raises DESC

Il mese con il maggior numero di annunci è Jan, con 8287 aumenti da parte di 1872 società. Seguono Dec e Feb. Il mese meno attivo, Aug, registra comunque 1428 aumenti. Sono presenti tutti i 12 mesi, quindi la distribuzione nel calendario è irregolare e non concentrata in un’unica finestra.

Perché lo stesso mese ritorna ogni anno

I tassi di dividendo sono stabiliti dal consiglio di amministrazione, che si riunisce secondo un calendario pubblicato. La maggior parte delle società statunitensi rivede la distribuzione una volta l’anno, nella riunione successiva alla chiusura dell’esercizio o in prossimità dell’assemblea annuale degli azionisti. Finché il calendario resta invariato, questa revisione continua a cadere nello stesso periodo.

Contribuiscono a rafforzare questo schema anche altri due fattori. Una società che mantiene una serie consecutiva di aumenti ha interesse a rispettarne l’anniversario, mentre il ciclo di pagamento è fisso: una società che distribuisce dividendi trimestrali ha quattro finestre all’anno, ma normalmente solo una prevede un nuovo tasso. I calendari fiscali spiegano la maggior parte dei casi che sembrano fuori sincrono. Una società il cui esercizio termina a giugno stabilisce il tasso in un trimestre diverso rispetto a una società che chiude l’esercizio a dicembre; il mese dell’aumento può quindi cadere con uno o due trimestri di scarto rispetto alla maggioranza.

Quale mese utilizza ciascuna società che aumenta il dividendo?

Dodici nomi ben noti con una lunga storia di distribuzioni, classificati in base alla regolarità con cui gli aumenti si concentrano in un singolo mese:

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('JNJ','KO','PG','PEP','MCD','WMT','CVX','XOM','MMM','CAT','HD','ADP')
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
),
raises AS (
    SELECT ticker,
           formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM') AS month_label,
           toMonth(declared) AS month_index
    FROM stepped
    WHERE prior_amount > 0
      AND amount > prior_amount * 1.005
      AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
),
per_month AS (
    SELECT ticker,
           month_label,
           month_index,
           count() AS raises_in_month
    FROM raises
    GROUP BY ticker, month_label, month_index
)
SELECT ticker,
       argMax(month_label, raises_in_month * 100 + month_index) AS typical_month,
       sum(raises_in_month) AS raises_total,
       max(raises_in_month) AS raises_in_typical_month,
       round(100 * max(raises_in_month) / sum(raises_in_month)) AS same_month_pct
FROM per_month
GROUP BY ticker
HAVING sum(raises_in_month) >= 5
ORDER BY same_month_pct DESC, raises_total DESC

HD è in cima alla tabella: 11 dei suoi 11 aumenti dal 2016 sono stati annunciati in Feb, con una percentuale di 100%. In fondo, XOM annuncia l’aumento nel suo mese abituale, Oct, 44% delle volte. Considerate il mese tipico come un tasso di base per una singola società, non come un calendario prestabilito. Riassume ciò che è emerso da un decennio di riunioni del board. Non dice nulla su una decisione che non è ancora stata presa.

Questa è la divisione dei compiti all’interno di questo gruppo. I campioni della crescita dei dividendi indica chi detiene le serie più lunghe, aumenti e tagli dei dividendi riporta ciò che è già accaduto alle distribuzioni, mentre questa pagina risponde alla domanda su quando vengono annunciati gli aumenti.

Quanto è stabile il mese?

Consideriamo ogni aumento del mercato che segue un altro aumento avvenuto tra 250 e 480 giorni prima, cioè con cadenza annuale, e verifichiamo se il mese di calendario coincideva:

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
),
raises AS (
    SELECT ticker, declared
    FROM stepped
    WHERE prior_amount > 0
      AND amount > prior_amount * 1.005
      AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
),
chained AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           lagInFrame(declared, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY declared ASC
                                         ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_declared
    FROM raises
)
SELECT toYear(declared) AS year,
       uniqExact(ticker) AS companies,
       round(100 * countIf(toMonth(declared) = toMonth(prior_declared)) / count(), 1) AS same_month_pct,
       round(100 * countIf(abs(toInt32(toRelativeMonthNum(declared))
                               - toInt32(toRelativeMonthNum(prior_declared)) - 12) <= 1) / count(), 1) AS within_one_month_pct
FROM chained
WHERE declared >= toDate('2017-01-01')
  AND dateDiff('day', prior_declared, declared) BETWEEN 250 AND 480
GROUP BY year
ORDER BY year

Nei 10 anni rappresentati nel grafico, la quota di aumenti nello stesso mese è stata pari a 68.6% in 2017 e a 74.5% in 2026, quest’ultima su 1154 società. Consentendo uno scostamento di un mese, la lettura 2026 sale a 82.8%. L’ultima riga si ferma alle dichiarazioni effettuate fino a luglio 2026, il limite temporale utilizzato in ogni pannello. Un tasso di ripetizione in questo intervallo costituisce un forte prior. Resta comunque soltanto un prior.

Il calendario degli aumenti di una società, anno per anno

Johnson & Johnson ha aumentato l’importo trimestrale in ogni anno del periodo considerato. Ogni riga sotto riportata rappresenta un aumento: la data di annuncio, l’importo precedente e quello successivo.

WITH quarterly AS (
    SELECT ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'JNJ'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
)
SELECT toYear(declared) AS year,
       formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM d') AS declared_on,
       round(prior_amount, 4) AS old_quarterly_usd,
       round(amount, 4) AS new_quarterly_usd,
       round(100 * (amount / prior_amount - 1), 1) AS raise_pct
FROM stepped
WHERE prior_amount > 0
  AND amount > prior_amount * 1.005
  AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
ORDER BY year

Il primo aumento del pannello è stato annunciato Apr 28 nel 2016, portando l’importo trimestrale da $0.75 a $0.8, con un incremento di 6.7%. L’aumento più recente è stato annunciato Apr 14 nel 2026, portando l’importo a $1.34, con un incremento di 3.1%. Entrambi gli estremi della sequenza di 11 aumenti si collocano nella fascia medio-bassa delle percentuali a una cifra, un profilo tipico del calendario di una società matura con una crescita costante. La pagina dei dividendi di JNJ riporta lo storico completo dei pagamenti, mentre lo storico degli aumenti di Verizon mostra lo stesso ritmo annuale, ma con una crescita più lenta.

Cosa interrompe il pattern

Quattro fattori possono spostare un aumento dal mese consueto o eliminarlo del tutto per quell’anno.

• Una distribuzione sotto pressione. Quando il dividendo assorbe la maggior parte degli utili, la revisione annuale può concludersi con una conferma invece che con un aumento. La pagina sul payout ratio del dividendo mostra come si misura questo margine.
• Una fusione o uno spin-off in corso. Le operazioni societarie modificano sia il calendario del consiglio di amministrazione sia il numero di azioni, e il dividendo può restare invariato per un ciclo mentre l’operazione è in corso.
• Un anno senza aumento già registrato. Una società che ha mantenuto invariato il dividendo l’anno scorso interrompe la ricorrenza; il successivo aumento riavvia il pattern invece di proseguirlo.
• Un taglio. I tagli dei dividendi derivano dalla stessa revisione annuale e si verificano negli stessi mesi degli aumenti.

L’elenco è particolarmente rilevante per chi legge un calendario come se fosse una previsione. Un tasso di base indica quale mese ha utilizzato il consiglio di amministrazione. Non indica che cosa farà il consiglio la prossima volta, e un aumento esiste solo dopo che la società lo ha annunciato.

Data di annuncio, data ex-dividend e data di pagamento

L’annuncio è la comunicazione ufficiale. La data ex-dividend è il termine che determina chi possiede il titolo e ha diritto a ricevere quel pagamento, e arriva in seguito. Lo storico disponibile mostra quanto tempo intercorre normalmente tra le due date.

SELECT toYear(declaration_date) AS year,
       uniqExact(ticker) AS company_count,
       count() AS declaration_count,
       round(100 * countIf(declaration_date <= ex_dividend_date) / count(), 1) AS declared_before_ex_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date),
                                        cityHash64(ticker))) AS median_days_declared_to_ex
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE distribution_type = 'recurring'
  AND cash_amount > 0
  AND declaration_date > toDate('2015-12-31')
  AND declaration_date <= toDate('2026-07-31')
  AND ex_dividend_date > toDate('2015-12-31')
GROUP BY year
ORDER BY year

Nell’anno parziale 2026 fino a luglio, 29319 annunci ricorrenti di 10493 società risultavano registrati, con una mediana di 29 giorni tra la data di annuncio e la data ex-dividend. 100% di questi record riportano un annuncio alla data ex-dividend o prima. Questo intervallo è la finestra in cui un aumento è pubblico, ma non ancora pagabile. Il calendario delle prossime date ex-dividend elenca le date limite delle due settimane successive, mentre la guida alla data ex-dividend illustra l’intera sequenza temporale.

FAQ

Quando annuncia la maggior parte delle società gli aumenti dei dividendi?

Jan registra il maggior numero di dichiarazioni tra tutti i mesi dell’anno, con 8287 aumenti annunciati da 1872 società dalla metà del 2015; seguono Dec e Feb. Ogni mese registra alcune dichiarazioni. Il mese scelto da una singola società dipende dal calendario del suo consiglio di amministrazione, non da quello del mercato.

È possibile prevedere quando una società aumenterà il dividendo?

No. È possibile misurare un tasso di base. Tra le società che aumentano il dividendo con cadenza annuale, 74.5% ha annunciato l’aumento nello stesso mese di calendario dell’aumento precedente in 2026 casi, mentre 82.8% lo ha fatto entro un mese dalla data precedente. Un elevato tasso di ripetizione descrive le decisioni passate dei consigli di amministrazione e nient’altro.

Quanto tempo passa dall’annuncio di un aumento del dividendo al pagamento?

Prima arriva la dichiarazione, poi la data ex-dividend e infine il pagamento. In 2026, l’intervallo mediano tra la dichiarazione e la data ex-dividend è stato di 29 giorni per i dividendi ricorrenti presenti negli archivi.

Che cosa significa quando una società non aumenta il dividendo nel mese abituale?

Significa che la revisione annuale non ha ancora portato a un aumento del tasso. Una pausa può essere seguita da un aumento in un altro mese, da un anno senza variazioni o da una riduzione. La pagina sugli aumenti e sui tagli mostra quali di questi esiti si sono verificati sul mercato.

Le società che aumentano i dividendi lo fanno sempre una volta all’anno?

La maggior parte sì. Alcune aumentano il dividendo due volte nello stesso anno o modificano la cadenza dopo uno spin-off o una fusione. Il pannello sul tasso di ripetizione qui sopra esclude questi casi, richiedendo un intervallo compreso tra 250 e 480 giorni tra due aumenti consecutivi.

Tutte le cifre riportate qui provengono da una query salvata sulle dichiarazioni dei dividendi depositate. Apri il codice SQL di qualsiasi pannello, sostituisci l’elenco dei ticker con il tuo e calcola il calendario sul terminale Strasmore.