Quand les entreprises relèvent leur dividende

Les entreprises annoncent leurs relèvements de dividende selon un cycle annuel, et la plupart le font au même mois chaque année. Le conseil d’administration approuve un nouveau taux lors d’une réunion prévue à cet effet. L’entreprise publie ensuite l’annonce, et le montant plus élevé apparaît à la prochaine date ex-dividende. La réponse rigoureuse à une question sur le prochain relèvement du dividende repose sur un taux de base établi à partir de l’historique des annonces. Cette page établit ce taux de base : le calendrier des relèvements du marché, le mois retenu par chaque entreprise qui augmente son dividende, la régularité de ce calendrier et les facteurs susceptibles de le perturber.

Chaque panneau ci-dessous lit l’historique des dividendes publié dans global_markets.stocks_dividends et se fonde sur declaration_date, la date à laquelle la décision du conseil est devenue publique, plutôt que sur la date ex-dividende ou la date de versement. Un relèvement est comptabilisé lorsque le montant récurrent du dividende trimestriel dépasse celui du trimestre précédent, à un trimestre d’intervalle.

Quand les entreprises annoncent-elles des hausses de dividende ?

Commençons par l’ensemble du marché. Voici toutes les entreprises qui versent un dividende trimestriel récurrent et qui figurent dans les données depuis la mi-2015, classées selon le mois calendaire de l’annonce :

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
)
SELECT formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM') AS month_label,
       count() AS raises,
       uniqExact(ticker) AS companies
FROM stepped
WHERE prior_amount > 0
  AND amount > prior_amount * 1.005
  AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
GROUP BY month_label
ORDER BY raises DESC

Le mois qui compte le plus d’annonces est Jan, avec 8287 hausses annoncées par 1872 entreprises. Dec et Feb viennent ensuite. Le mois le plus calme, Aug, compte tout de même 1428 annonces. Les 12 mois sont représentés : les annonces sont donc réparties de manière irrégulière, plutôt que concentrées sur une seule période.

Pourquoi le même mois revient chaque année

Les taux de dividende sont fixés par le conseil d’administration, qui se réunit selon un calendrier publié. La plupart des entreprises américaines réexaminent leur distribution une fois par an, lors de la réunion qui suit la clôture de l’exercice ou qui se tient à proximité de l’assemblée générale annuelle. Tant que le calendrier reste inchangé, cet examen conserve sa place.

Deux autres mécanismes renforcent cette régularité. Une entreprise qui suit une série d’augmentations consécutives a intérêt à préserver la date anniversaire. Le cycle de versement est lui aussi fixe : une entreprise qui verse un dividende trimestriel dispose de quatre fenêtres par an, mais une seule s’accompagne normalement d’un nouveau taux. Les calendriers fiscaux expliquent la plupart des cas qui semblent décalés. Une entreprise dont l’exercice se termine en juin fixe son taux au cours d’un trimestre différent de celui d’une entreprise qui clôture en décembre. Son mois d’augmentation se situe donc un ou deux trimestres avant ou après celui de la majorité des entreprises.

Quel mois chaque valeur de croissance du dividende choisit-elle ?

Douze valeurs connues des ménages, affichant une longue historique de versements, classées selon la régularité avec laquelle leurs hausses interviennent au même mois :

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('JNJ','KO','PG','PEP','MCD','WMT','CVX','XOM','MMM','CAT','HD','ADP')
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
),
raises AS (
    SELECT ticker,
           formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM') AS month_label,
           toMonth(declared) AS month_index
    FROM stepped
    WHERE prior_amount > 0
      AND amount > prior_amount * 1.005
      AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
),
per_month AS (
    SELECT ticker,
           month_label,
           month_index,
           count() AS raises_in_month
    FROM raises
    GROUP BY ticker, month_label, month_index
)
SELECT ticker,
       argMax(month_label, raises_in_month * 100 + month_index) AS typical_month,
       sum(raises_in_month) AS raises_total,
       max(raises_in_month) AS raises_in_typical_month,
       round(100 * max(raises_in_month) / sum(raises_in_month)) AS same_month_pct
FROM per_month
GROUP BY ticker
HAVING sum(raises_in_month) >= 5
ORDER BY same_month_pct DESC, raises_total DESC

HD arrive en tête du tableau : 11 de ses 11 hausses depuis 2016 ont été annoncées en Feb, soit un taux de régularité de 100%. En bas du classement, XOM annonce sa hausse au cours de son mois habituel, Oct, dans 44% des cas. Considérez le mois habituel comme une fréquence de base propre à chaque entreprise, et non comme un calendrier. Il résume les décisions prises lors d’une décennie de réunions du conseil d’administration. Il ne permet pas de préjuger d’une décision qui n’a pas encore été prise.

Cette distinction illustre la répartition des rôles au sein de cet ensemble. Les champions de la croissance du dividende indique quelles entreprises détiennent les plus longues séries de hausses, les hausses et les baisses de dividendes recense les évolutions déjà intervenues dans les versements, et cette page répond à la question de savoir quand les annonces sont publiées.

Dans quelle mesure le mois se répète-t-il ?

Prenez chaque relèvement intervenant après un autre relèvement effectué entre 250 et 480 jours plus tôt — la cadence annuelle — puis vérifiez si le mois calendaire correspondait :

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
),
raises AS (
    SELECT ticker, declared
    FROM stepped
    WHERE prior_amount > 0
      AND amount > prior_amount * 1.005
      AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
),
chained AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           lagInFrame(declared, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY declared ASC
                                         ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_declared
    FROM raises
)
SELECT toYear(declared) AS year,
       uniqExact(ticker) AS companies,
       round(100 * countIf(toMonth(declared) = toMonth(prior_declared)) / count(), 1) AS same_month_pct,
       round(100 * countIf(abs(toInt32(toRelativeMonthNum(declared))
                               - toInt32(toRelativeMonthNum(prior_declared)) - 12) <= 1) / count(), 1) AS within_one_month_pct
FROM chained
WHERE declared >= toDate('2017-01-01')
  AND dateDiff('day', prior_declared, declared) BETWEEN 250 AND 480
GROUP BY year
ORDER BY year

Sur les 10 années représentées, la proportion de relèvements intervenant le même mois s’établissait à 68.6% en 2017 et à 74.5% en 2026, pour ce dernier chiffre sur 1154 sociétés. En autorisant un décalage d’un mois, la lecture 2026 atteint 82.8%. La dernière ligne s’arrête aux annonces publiées jusqu’en juillet 2026, date de coupure utilisée dans tous les graphiques de cette analyse. Un taux de répétition de cet ordre constitue un a priori solide. Il ne s’agit toutefois que d’un a priori.

Le calendrier des hausses d’une entreprise, année après année

Johnson & Johnson a relevé son dividende trimestriel chaque année sur la période étudiée. Chaque ligne ci-dessous correspond à une hausse : la date d’annonce, le taux avant la hausse et le taux après.

WITH quarterly AS (
    SELECT ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'JNJ'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
)
SELECT toYear(declared) AS year,
       formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM d') AS declared_on,
       round(prior_amount, 4) AS old_quarterly_usd,
       round(amount, 4) AS new_quarterly_usd,
       round(100 * (amount / prior_amount - 1), 1) AS raise_pct
FROM stepped
WHERE prior_amount > 0
  AND amount > prior_amount * 1.005
  AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
ORDER BY year

La première hausse du graphique a été annoncée Apr 28 en 2016. Le taux trimestriel est alors passé de $0.75 à $0.8, soit une hausse de 6.7%. La plus récente a été annoncée Apr 14 en 2026. Le taux a atteint $1.34, soit une hausse de 3.1%. Les deux extrémités de cette série de 11 hausses se situent dans le milieu de la plage à un chiffre. C’est généralement le profil du calendrier d’une entreprise mature qui augmente son dividende. La page consacrée au dividende de JNJ contient l’historique complet des versements, tandis que l’historique des hausses de Verizon montre le même rythme annuel, mais avec une croissance plus lente.

Ce qui rompt le schéma

Quatre situations décalent une hausse par rapport à son mois habituel ou la suppriment entièrement pour l’année.

• Un versement sous tension. Lorsque le dividende absorbe l’essentiel des bénéfices, la revue annuelle peut se conclure par un maintien plutôt que par une hausse. La page consacrée au taux de distribution du dividende explique comment cette marge de sécurité est mesurée.
• Une fusion ou une scission en attente. Les opérations sur titres modifient à la fois le calendrier du conseil d’administration et le nombre d’actions. Le taux de distribution peut rester inchangé pendant un cycle tant que l’opération n’est pas finalisée.
• Une année déjà sans hausse dans l’historique. Une entreprise qui a maintenu son dividende inchangé l’an dernier présente une interruption dans son calendrier. Sa prochaine hausse relance le schéma au lieu de le prolonger.
• Une baisse. Les baisses de dividende sont décidées lors de la même revue annuelle et interviennent au cours des mêmes mois que les hausses.

Cette liste est particulièrement importante pour quiconque interprète un calendrier comme une prévision. Une fréquence historique indique le mois choisi par un conseil d’administration. Elle ne permet pas de savoir ce que celui-ci décidera ensuite. Une hausse n’existe qu’une fois annoncée par l’entreprise.

Date d’annonce, date ex-dividende et date de versement

L’annonce correspond à la déclaration. La date ex-dividende constitue la date limite de détention pour percevoir ce versement, et intervient plus tard. L’historique disponible montre l’intervalle généralement observé entre ces deux dates.

SELECT toYear(declaration_date) AS year,
       uniqExact(ticker) AS company_count,
       count() AS declaration_count,
       round(100 * countIf(declaration_date <= ex_dividend_date) / count(), 1) AS declared_before_ex_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date),
                                        cityHash64(ticker))) AS median_days_declared_to_ex
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE distribution_type = 'recurring'
  AND cash_amount > 0
  AND declaration_date > toDate('2015-12-31')
  AND declaration_date <= toDate('2026-07-31')
  AND ex_dividend_date > toDate('2015-12-31')
GROUP BY year
ORDER BY year

Sur la période partielle de 2026 jusqu’en juillet, 29319 annonces récurrentes provenant de 10493 sociétés figuraient dans l’historique, avec un délai médian de 29 jours entre la déclaration et la date ex-dividende. 100% de ces enregistrements comportent une déclaration à la date ex-dividende ou avant celle-ci. Cet intervalle correspond à la période durant laquelle une hausse est publique, mais pas encore payable. Le calendrier des prochaines dates ex-dividende recense les dates limites des deux prochaines semaines, tandis que le guide de la date ex-dividende présente l’ensemble du calendrier.

FAQ

Quand la plupart des entreprises annoncent-elles des hausses de dividende ?

Jan enregistre le plus grand nombre d’annonces parmi tous les mois du calendrier, avec 8287 hausses de 1872 entreprises depuis la mi-2015, devant Dec et Feb. Chaque mois compte des annonces. Le mois propre à chaque entreprise dépend du calendrier de son conseil d’administration, et non de celui du marché.

Peut-on prévoir quand une entreprise augmentera son dividende ?

Non. Vous pouvez mesurer un taux de récurrence historique. Parmi les entreprises qui augmentent leur dividende selon un rythme annuel, 74.5% l’ont annoncé au cours du même mois que leur hausse précédente, sur 2026, et 82.8% l’ont fait dans un intervalle d’un mois autour de cette date. Un taux de répétition élevé décrit les décisions passées des conseils d’administration, rien de plus.

Combien de temps s’écoule entre l’annonce d’une hausse de dividende et son versement ?

L’annonce intervient en premier, suivie de la date ex-dividende, puis du versement. En 2026, l’intervalle médian entre l’annonce et la date ex-dividende s’établissait à 29 jours pour les dividendes récurrents recensés.

Que signifie le fait qu’une entreprise n’augmente pas son dividende au cours de son mois habituel ?

Cela signifie que la revue annuelle n’a pas encore abouti à une hausse du taux de distribution. Un maintien peut précéder une hausse ultérieure au cours d’un autre mois, une année sans changement ou une réduction. La page des hausses et des réductions recense les cas observés sur l’ensemble du marché.

Les entreprises qui augmentent leur dividende le font-elles toujours une fois par an ?

La plupart le font. Certaines augmentent leur dividende deux fois au cours d’une même année ou modifient leur rythme après une scission ou une fusion. Le panneau consacré au taux de répétition exclut ces cas en exigeant un intervalle de 250 à 480 jours entre deux hausses consécutives.

Chaque chiffre présenté ici provient d’une requête enregistrée portant sur les annonces de dividendes publiées. Ouvrez le SQL de n’importe quel panneau, remplacez la liste de tickers par la vôtre et exécutez vous-même le calendrier sur le terminal Strasmore.