कंपनियां लाभांश वृद्धि की घोषणा कब करती हैं

कंपनियां वार्षिक चक्र पर लाभांश (dividend) में वृद्धि की घोषणा करती हैं, और उनमें से अधिकांश हर साल एक ही महीने में घोषणा करती हैं। निदेशक मंडल (board of directors) एक निर्धारित बैठक में नई दर को मंजूरी देता है, कंपनी घोषणा जारी करती है, और उच्च भुगतान अगली ex-dividend date पर दिखाई देता है। अगले लाभांश वृद्धि के बारे में किसी प्रश्न का ईमानदार उत्तर घोषणा के इतिहास से बनी आधार दर है। यह पृष्ठ उस आधार दर का निर्माण करता है: बाजार का वृद्धि कैलेंडर, प्रत्येक लाभांश बढ़ाने वाली कंपनी द्वारा उपयोग किया गया महीना, वह महीना कितना सटीक रहा है, और क्या चीज इसे बदलती है।

नीचे दिया गया प्रत्येक पैनल global_markets.stocks_dividends में दर्ज लाभांश रिकॉर्ड को पढ़ता है और declaration_date के आधार पर काम करता है, जो वह तारीख है जब बोर्ड का निर्णय सार्वजनिक हुआ था, न कि ex-dividend date या भुगतान की तारीख। वृद्धि की गणना तब की जाती है जब किसी कंपनी की आवर्ती तिमाही नकद राशि पिछली तिमाही की राशि से अधिक हो, एक तिमाही के अंतराल पर।

कंपनियां लाभांश (dividend) में वृद्धि की घोषणा कब करती हैं?

पूरे बाजार से शुरुआत करते हैं। मध्य-2015 से रिकॉर्ड पर मौजूद प्रत्येक आवर्ती तिमाही भुगतानकर्ता (recurring quarterly payer) को घोषणा के कैलेंडर माह के अनुसार क्रमबद्ध किया गया है:

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
)
SELECT formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM') AS month_label,
       count() AS raises,
       uniqExact(ticker) AS companies
FROM stepped
WHERE prior_amount > 0
  AND amount > prior_amount * 1.005
  AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
GROUP BY month_label
ORDER BY raises DESC

घोषणा का सबसे व्यस्त महीना Jan है, जिसमें 1872 कंपनियों द्वारा 8287 बार वृद्धि की गई है। इसके बाद Dec और Feb का स्थान आता है। सबसे शांत महीना, Aug, में भी 1428 घोषणाएं होती हैं। सभी 12 महीनों में डेटा मौजूद है, इसलिए कैलेंडर एक ही समय-सीमा में केंद्रित होने के बजाय असमान रूप से फैला हुआ है।

हर साल एक ही महीना क्यों आता है

Feb डिविडेंड की दरें बोर्ड द्वारा निर्धारित की जाती हैं, और बोर्ड एक प्रकाशित कार्यक्रम के अनुसार बैठक करते हैं। अधिकांश अमेरिकी कंपनियां साल में एक बार भुगतान की समीक्षा करती हैं। यह समीक्षा उस बैठक में होती है जो वित्तीय वर्ष के अंत के बाद आती है या वार्षिक शेयरधारक बैठक के आसपास होती है। जब तक यह कार्यक्रम बना रहता है, तब तक यह समीक्षा कैलेंडर में अपना स्थान बनाए रखती है।

दो अन्य तंत्र इसे और मजबूत करते हैं। लगातार डिविडेंड बढ़ाने का रिकॉर्ड रखने वाली कंपनी के पास उस वर्षगांठ को बरकरार रखने का प्रोत्साहन होता है। इसके अलावा, भुगतान चक्र स्वयं निश्चित होता है: त्रैमासिक भुगतान करने वाली कंपनी के पास साल में चार अवसर होते हैं, और सामान्यतः उनमें से केवल एक में नई दर लागू होती है। जो कंपनियां सामान्य चलन से अलग दिखती हैं, उनके पीछे उनका वित्तीय कैलेंडर होता है। जिस कंपनी का वित्तीय वर्ष जून में समाप्त होता है, वह दिसंबर में समाप्त होने वाली कंपनी की तुलना में अलग तिमाही में अपनी दर निर्धारित करती है। इस कारण उनकी बढ़ोतरी का महीना बाकी कंपनियों से एक या दो तिमाही दूर होता है।

प्रत्येक डिविडेंड ग्रोअर किस महीने का उपयोग करता है?

लंबे समय तक भुगतान का रिकॉर्ड रखने वाली बारह जानी-मानी कंपनियां, जिन्हें इस आधार पर रैंक किया गया है कि उनकी बढ़ोतरी कितनी सख्ती से एक ही महीने में होती है:

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('JNJ','KO','PG','PEP','MCD','WMT','CVX','XOM','MMM','CAT','HD','ADP')
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
),
raises AS (
    SELECT ticker,
           formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM') AS month_label,
           toMonth(declared) AS month_index
    FROM stepped
    WHERE prior_amount > 0
      AND amount > prior_amount * 1.005
      AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
),
per_month AS (
    SELECT ticker,
           month_label,
           month_index,
           count() AS raises_in_month
    FROM raises
    GROUP BY ticker, month_label, month_index
)
SELECT ticker,
       argMax(month_label, raises_in_month * 100 + month_index) AS typical_month,
       sum(raises_in_month) AS raises_total,
       max(raises_in_month) AS raises_in_typical_month,
       round(100 * max(raises_in_month) / sum(raises_in_month)) AS same_month_pct
FROM per_month
GROUP BY ticker
HAVING sum(raises_in_month) >= 5
ORDER BY same_month_pct DESC, raises_total DESC

HD इस सूची में सबसे ऊपर है: 2016 के बाद से इसकी 11 वृद्धियों में से 11 की घोषणा Feb में की गई थी, जो 100% की हिट दर है। सबसे नीचे, XOM अपने सामान्य महीने Oct में 44% समय पर ही बढ़ोतरी करता है। विशिष्ट महीने को किसी कंपनी के लिए आधार दर के रूप में पढ़ें, न कि किसी तय समय-सारणी के रूप में। यह बोर्ड की बैठकों के एक दशक के परिणामों का सारांश है। इसमें ऐसे किसी निर्णय के बारे में कोई जानकारी नहीं है जो अभी तक नहीं लिया गया है।

यह विभाजन इस समूह में कार्य के बंटवारे को दर्शाता है। डिविडेंड ग्रोथ चैंपियंस यह बताता है कि सबसे लंबी स्ट्रीक किसके पास है, डिविडेंड में वृद्धि और कटौती यह रिपोर्ट करता है कि भुगतान के साथ पहले क्या हुआ है, और यह पृष्ठ इस बात का उत्तर देता है कि घोषणाएं कब आती हैं।

महीना कितनी मजबूती से अपनी स्थिति बनाए रखता है?

बाजार में होने वाली हर उस बढ़त को लें जो ढाई सौ से चार सौ अस्सी दिन पहले हुई किसी अन्य बढ़त के बाद आती है, जिसे वार्षिक चक्र कहा जाता है, और यह देखें कि क्या कैलेंडर महीना मेल खाता है:

WITH quarterly AS (
    SELECT ticker,
           ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
),
raises AS (
    SELECT ticker, declared
    FROM stepped
    WHERE prior_amount > 0
      AND amount > prior_amount * 1.005
      AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
),
chained AS (
    SELECT ticker,
           declared,
           lagInFrame(declared, 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY declared ASC
                                         ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_declared
    FROM raises
)
SELECT toYear(declared) AS year,
       uniqExact(ticker) AS companies,
       round(100 * countIf(toMonth(declared) = toMonth(prior_declared)) / count(), 1) AS same_month_pct,
       round(100 * countIf(abs(toInt32(toRelativeMonthNum(declared))
                               - toInt32(toRelativeMonthNum(prior_declared)) - 12) <= 1) / count(), 1) AS within_one_month_pct
FROM chained
WHERE declared >= toDate('2017-01-01')
  AND dateDiff('day', prior_declared, declared) BETWEEN 250 AND 480
GROUP BY year
ORDER BY year

10 वर्षों के चार्ट में, समान-महीने की हिस्सेदारी 2017 में 68.6% रही और 2026 में 74.5% रही, बाद वाला आंकड़ा 1154 कंपनियों पर आधारित है। एक महीने की छूट देने पर 2026 रीडिंग बढ़कर 82.8% हो जाती है। अंतिम पंक्ति जुलाई 2026 तक की घोषणाओं पर रुकती है, जो यहाँ प्रत्येक पैनल द्वारा उपयोग की जाने वाली कट-ऑफ तिथि है। उस सीमा में दोहराव की दर एक मजबूत पूर्व-अनुमान (prior) है। यह अभी भी केवल एक पूर्व-अनुमान ही है।

एक कंपनी का लाभांश वृद्धि कैलेंडर, वर्ष-दर-वर्ष

Johnson & Johnson ने इस अवधि के प्रत्येक वर्ष में अपनी तिमाही लाभांश दर में वृद्धि की है। नीचे दी गई प्रत्येक पंक्ति एक वृद्धि को दर्शाती है: घोषणा की तारीख, उससे पहले की दर, और उसके बाद की दर।

WITH quarterly AS (
    SELECT ex_dividend_date,
           round(max(toFloat64(cash_amount)), 4) AS amount,
           max(declaration_date) AS declared
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'JNJ'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND declaration_date > toDate('2015-06-30')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-31')
    GROUP BY ex_dividend_date
),
stepped AS (
    SELECT declared,
           amount,
           ex_dividend_date,
           lagInFrame(amount, 1) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_amount,
           lagInFrame(ex_dividend_date, 1) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ASC
                                       ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_ex_date
    FROM quarterly
)
SELECT toYear(declared) AS year,
       formatDateTimeInJodaSyntax(declared, 'MMM d') AS declared_on,
       round(prior_amount, 4) AS old_quarterly_usd,
       round(amount, 4) AS new_quarterly_usd,
       round(100 * (amount / prior_amount - 1), 1) AS raise_pct
FROM stepped
WHERE prior_amount > 0
  AND amount > prior_amount * 1.005
  AND dateDiff('day', prior_ex_date, ex_dividend_date) BETWEEN 45 AND 200
ORDER BY year

पैनल पर पहली वृद्धि की घोषणा Apr 28, 2016 में की गई थी, जिससे तिमाही दर $0.75 से बढ़कर $0.8 हो गई, जो कि 6.7% की वृद्धि थी। सबसे हालिया वृद्धि की घोषणा Apr 14, 2026 में की गई, जिससे यह बढ़कर $1.34 हो गई, जो कि 3.1% की वृद्धि थी। 11-वृद्धि वाले इस क्रम के दोनों छोर एकल अंकों के मध्य में स्थित हैं, जो एक परिपक्व विकास वाली कंपनी के कैलेंडर का सामान्य स्वरूप होता है। JNJ का लाभांश पृष्ठ पूर्ण भुगतान रिकॉर्ड रखता है, और Verizon का वृद्धि इतिहास धीमी विकास दर के साथ समान वार्षिक लय को दर्शाता है।

पैटर्न को क्या बाधित करता है

चार कारक किसी वृद्धि को उसके सामान्य महीने से हटा देते हैं, या उसे वर्ष से पूरी तरह समाप्त कर देते हैं।

• दबाव में भुगतान। जब लाभांश (dividend) कमाई के बड़े हिस्से को सोख लेता है, तो वार्षिक समीक्षा वृद्धि के बजाय यथास्थिति (hold) पर समाप्त हो सकती है। dividend payout ratio पृष्ठ यह दर्शाता है कि उस सुरक्षा कवच को कैसे मापा जाता है।
• लंबित विलय या स्पिन-ऑफ। कॉर्पोरेट कार्रवाइयां बोर्ड कैलेंडर और शेयरों की संख्या दोनों को पुनर्गठित करती हैं, और जब तक कोई सौदा खुला रहता है, तब तक दर एक चक्र के लिए स्थिर रह सकती है।
• रिकॉर्ड पर पहले से ही एक छूटा हुआ वर्ष। जिस कंपनी ने पिछले वर्ष वृद्धि नहीं की, उसकी वर्षगांठ टूट जाती है, और उसकी अगली वृद्धि पैटर्न को जारी रखने के बजाय उसे फिर से शुरू करती है।
• कटौती। Dividend cuts उसी वार्षिक समीक्षा से निकलती हैं, और वे उन्हीं महीनों में होती हैं जिनमें वृद्धि होनी चाहिए थी।

यह सूची किसी भी व्यक्ति के लिए सबसे अधिक मायने रखती है जो कैलेंडर को एक भविष्यवाणी के रूप में पढ़ रहा है। आधार दर (base rate) यह उत्तर देती है कि बोर्ड ने किस महीने का उपयोग किया है। यह इस बात का उत्तर नहीं देती कि बोर्ड आगे क्या करेगा, और वृद्धि केवल तभी अस्तित्व में आती है जब कंपनी इसकी घोषणा करती है।

डिक्लेरेशन डेट, एक्स-डिविडेंड डेट और पे डेट

डिक्लेरेशन वह घोषणा है। एक्स-डिविडेंड डेट उस भुगतान को प्राप्त करने के लिए स्वामित्व की कट-ऑफ तारीख है, जो बाद में आती है। रिकॉर्ड में यह दर्शाया गया है कि आमतौर पर इनके बीच कितना समय होता है।

SELECT toYear(declaration_date) AS year,
       uniqExact(ticker) AS company_count,
       count() AS declaration_count,
       round(100 * countIf(declaration_date <= ex_dividend_date) / count(), 1) AS declared_before_ex_pct,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date),
                                        cityHash64(ticker))) AS median_days_declared_to_ex
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE distribution_type = 'recurring'
  AND cash_amount > 0
  AND declaration_date > toDate('2015-12-31')
  AND declaration_date <= toDate('2026-07-31')
  AND ex_dividend_date > toDate('2015-12-31')
GROUP BY year
ORDER BY year

जुलाई तक के 2026 वर्ष के आंशिक हिस्से में, 10493 कंपनियों की 29319 आवर्ती घोषणाएं रिकॉर्ड में थीं, जिनमें डिक्लेरेशन और एक्स-डिविडेंड डेट के बीच का माध्य (median) 29 दिन था। उन रिकॉर्ड्स में से 100% में डिक्लेरेशन, एक्स-डेट पर या उससे पहले होती है। यह अंतराल वह अवधि है जिसमें वृद्धि सार्वजनिक तो होती है लेकिन अभी देय नहीं होती है। आगामी एक्स-डिविडेंड डेट्स कैलेंडर अगले दो सप्ताह की कट-ऑफ तिथियों को सूचीबद्ध करता है, और एक्स-डिविडेंड डेट गाइड पूरी समय-सीमा को विस्तार से समझाती है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

अधिकांश कंपनियां लाभांश (dividend) में वृद्धि की घोषणा कब करती हैं?

Jan में किसी भी अन्य कैलेंडर माह की तुलना में सबसे अधिक घोषणाएं होती हैं, जिसमें मध्य-2015 से 1872 कंपनियों द्वारा 8287 बार वृद्धि की गई है, इसके बाद Dec और Feb का स्थान आता है। हर महीने कुछ न कुछ घोषणाएं होती हैं। किसी व्यक्तिगत कंपनी का महीना बाजार के बजाय उसके अपने बोर्ड कैलेंडर द्वारा निर्धारित होता है।

क्या आप अनुमान लगा सकते हैं कि कोई कंपनी अपना लाभांश कब बढ़ाएगी?

नहीं। आप एक आधार दर (base rate) को माप सकते हैं। वार्षिक आधार पर लाभांश बढ़ाने वाली कंपनियों में से, 74.5% ने अपनी पिछली वृद्धि वाले कैलेंडर माह में ही घोषणा की, और 82.8% ने पिछली वृद्धि के एक महीने के भीतर ऐसा किया, जो कि 2026 के आंकड़ों के अनुसार है। उच्च पुनरावृत्ति दर केवल पिछले बोर्ड निर्णयों को दर्शाती है, और कुछ नहीं।

लाभांश वृद्धि की घोषणा के कितने समय बाद भुगतान प्राप्त होता है?

सबसे पहले घोषणा होती है, उसके बाद ex-dividend date आती है, और उसके बाद नकद भुगतान प्राप्त होता है। 2026 में, रिकॉर्ड पर मौजूद आवर्ती लाभांशों के लिए घोषणा से ex-dividend date के बीच का माध्य अंतराल 29 दिन रहा।

जब कोई कंपनी अपने सामान्य वृद्धि वाले महीने में लाभांश नहीं बढ़ाती है, तो इसका क्या अर्थ है?

इसका अर्थ है कि वार्षिक समीक्षा में अभी तक उच्च दर निर्धारित नहीं हुई है। किसी अलग महीने में बाद में होने वाली वृद्धि, स्थिर वर्ष, या कटौती से पहले लाभांश को यथावत रखा जा सकता है। वृद्धि और कटौती पृष्ठ ट्रैक करता है कि बाजार में इनमें से कौन सा परिणाम सामने आया।

क्या लाभांश बढ़ाने वाली कंपनियां हमेशा साल में एक बार वृद्धि करती हैं?

अधिकांश ऐसा ही करती हैं। कुछ कंपनियां एक वर्ष के भीतर दो बार वृद्धि करती हैं या स्पिन-ऑफ या विलय के बाद अपनी आवृत्ति बदल लेती हैं, और ऊपर दिया गया पुनरावृत्ति-दर पैनल लगातार दो वृद्धियों के बीच दो सौ पचास से चार सौ अस्सी दिनों की आवश्यकता रखकर उन मामलों को बाहर कर देता है।

यहाँ दिए गए सभी आंकड़े फाइल किए गए लाभांश घोषणाओं पर आधारित एक संग्रहीत क्वेरी से लिए गए हैं। किसी भी पैनल का SQL खोलें, अपनी खुद की ticker सूची डालें, और Strasmore टर्मिनल पर स्वयं कैलेंडर चलाएं।