Opsiyon Greeks Değerleri Delta ve Rho Açıklaması

Opsiyon greeks değerleri, bir opsiyonun fiyatının onu hareket ettiren güçlere —hisse, zaman ve volatilite— karşı nasıl tepki verdiğini ölçer. Her bir greek bir soruya yanıt verir: eğer bu değişirse, opsiyon ne kadar değişir? Bu değerler borsa tarafından verilmez; bir opsiyon fiyatlama modeli kullanılarak opsiyonun piyasa fiyatından türetilir ve ABD opsiyon verileri üzerindeki her kontrat için hesaplanır. Bunları anlamanın en hızlı yolu, gerçek bir opsiyonun tüm yaşam döngüsü boyunca hareketini izlemektir.

İşte 1 Mayıs'tan vade tarihinin son haftasına kadar izlenen tek bir SPY call opsiyonu —18 Haziran 2026 vadeli 740 $ strike fiyatlı—:

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

Bu tek kontrat 7.22 fiyatıyla açıldı ve aynı yedi hafta içinde sadece birkaç yüzde hareket eden bir hissede şiddetli dalgalanmalar yaşadı —grafikte gösterildiği gibi, zirve noktasında başlangıç değerinin birkaç katına, en düşük noktasında ise bir kesrine ulaştı ve ardından vadeye kadar yükseldi. Bu büyütülmüş, eğrisel tepki, beş greek'in tanımladığı şeydir; her biri bu tepkinin bir kaynağını ölçer.

Beş greek

• Delta — hissedeki 1 dolarlık harekete karşılık opsiyonun ne kadar hareket ettiğidir. Opsiyonun hızıdır ve kabaca "in the money" bitme olasılığıdır. Detaylı bilgi: opsiyon delta nedir.
• Gamma — bu 1 dolarlık hareket için deltanın kendisinin ne kadar değiştiğidir. Yukarıdaki dalgalanmanın arkasındaki ivmedir. Bkz. opsiyon gamma.
• Theta — vade yaklaştıkça opsiyonun günlük olarak kaybettiği değerdir (zaman aşımı). Bkz. opsiyon theta.
• Vega — zımnaki volatilite bir puan değiştiğinde opsiyonun ne kadar hareket ettiğidir. Bkz. opsiyon vega.
• Rho — faiz oranları bir puan değiştiğinde opsiyonun ne kadar hareket ettiğidir; yatırımcıların en az takip ettiği değerdir.

Greekler aracılığıyla dalgalanmayı okumak

İzleme sürecinin başında, hisse 740 $ strike fiyatına yakınken ve daha haftalar varken, call opsiyonu yaklaşık yarım hisse gibi davrandı: SPY'daki 1 dolarlık hareket onu yaklaşık elli sent hareket ettirdi — delta 0.5 civarındaydı. SPY strike fiyatını yukarı kırdığında, delta 1'e doğru yükseldi ve call opsiyonu hızlandı; bu ivme gamma'dır ve gamma tam olarak hisse strike fiyatında durduğunda en güçlü seviyedeydi. Geçen her gün, call opsiyonu zamana karşı sessizce biraz değer kaybetti — theta — ve 18 Haziran yaklaşırken bu erime hızlandı. SPY Haziran başında sert düştüğünde, call opsiyonunun zımnaki volatilitesi sıçradı ve her opsiyona fiyatlanan ekstra korku, yönden bağımsız olarak değerini artırdı — vega.

Bunların hiçbiri sabit değildir. Hisseyi, takvimi veya volatiliteyi değiştirdiğinizde beş değer de yeniden fiyatlanır; bu nedenle greekler bir opsiyonun o andaki riskinin bir anlık görüntüsüdür, sabit bir değer değildir. Binlerce kontrat tutan bir piyasa yapıcı, bunları bir sürücünün gösterge panelini okuması gibi okur; piyasa yapıcıların nasıl para kazandığı konusundaki içgüdü ile aynı mantığa sahiptir.

Greekler nereden gelir

Bir fiyatlama modeline piyasanın sunduğu beş veriyi —hisse fiyatı, strike fiyatı, vadeye kalan süre, faiz oranı ve opsiyonun kendi piyasa fiyatı— girdiğinizde, model fiyatın ima ettiği volatiliteyi (bu zımnaki volatilite) hesaplar ve eğimleri raporlar: delta, gamma, theta, vega, rho. Veri akışımız, her seansta kapanış fiyatlarından bu değerleri yeniden hesaplar; yukarıdaki izleme süreci bu şekilde oluşur.

Hangi greek ne zaman önemlidir

Delta ve gamma yönsel ve kısa vadeli işlemlerin hakimidir; vadeye yaklaşıldıkça bu ikili daha şiddetli hale gelir, bu da bir 0DTE işlem motorudur. Theta satıcının geliri, alıcının ise vergisidir ve bir opsiyonun vadesi dolduğunda ne kadar hızlı etki edeceğini belirler. Vega, yön yerine volatilitenin önemli olduğu uzun vadeli pozisyonlarda ve kazanç dönemlerinde baskındır. Her bir greek'in nasıl davrandığını ve neyin onu hareket ettirdiğini öğrenmek için kendi sayfasına bakın.

Tüm piyasa genelinde ölçülen her bir greek

Yukarıdaki tanımlar genellikle tek bir kontrat üzerinden örneklendirilir. Tam opsiyon verileri daha güçlü bir gösterim sağlar: bir gün içindeki tüm "at the money" ABD opsiyonlarını ölçün ve her bir greek çizgisinin vadeye kalan süreye karşı nasıl hizalandığını izleyin.

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 7, '0-7 days', days_to_expiry <= 30, '8-30 days',
               days_to_expiry <= 90, '31-90 days', days_to_expiry <= 365, '91-365 days', 'Over a year') AS time_left,
       count() AS contracts,
       round(quantileExact(0.5)(abs(delta)), 2) AS median_abs_delta,
       round(quantileExact(0.5)(gamma), 4) AS median_gamma,
       round(quantileExact(0.5)(theta), 3) AS median_theta,
       round(quantileExact(0.5)(vega), 3) AS median_vega
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-15') AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY time_left
ORDER BY min(days_to_expiry)

Tablo, beş sütun halinde tüm dersi özetlemektedir. Gamma en başta birikir: bir hafta içinde 0.0592 medyan değerine karşı, bir yıldan fazla sürede 0.0034. Theta da tam olarak aynı yerde en dik halindedir — bir hafta içinde günlük -0.329, en uzun kontratlar için -0.03. Vega ters yönde ilerler; başta 0.027 iken bir yıldan fazla sürede 0.753'ya yükselir: vadeye kalan süre, volatilite maruziyetinin ham maddesidir. Ve medyan delta büyüklüğü her grupta bir yarım civarında kalır — delta için eksen vade değil, moneyness'tır. Sadece 8-30 günlük gruptaki 23242 kontratın tek bir okuması, herhangi bir diyagramdan daha fazla kanıt sunar.

SSS

Basit terimlerle opsiyon greekleri nedir?

Bunlar beş hassasiyet değeridir. Delta opsiyonun hisseye karşı hızı, gamma ivmesi, theta günlük zaman aşımı, vega volatiliteye tepkisi ve rho faiz oranlarına tepkisidir. Birlikte, bir opsiyonun fiyatının hareket etmeden önce nasıl hareket edeceğini tanımlarlar.

Greek değerleri borsa tarafından verilir mi?

Hayır. Borsa opsiyonun fiyatını verir; greekler ise bir fiyatlama modeli ile bu fiyattan hesaplanır. İki farklı sağlayıcı, farklı model varsayımları kullandığında aynı kontrat için biraz farklı greekler raporlayabilir. Buradaki değerler resmi kapanış fiyatlarından hesaplanmıştır.

En önemli greek hangisidir?

Bu, işleme bağlıdır. Yönsel işlem yapanlar delta ve gamma ile hareket eder; satıcılar theta'yı izler; kazanç dönemleri ve uzun vadeli pozisyonlar vega ile şekillenir. Aynı gün vadeli bir opsiyon için gamma her şeye hakimdir.

Yukarıdaki call opsiyonu neden SPY'dan çok daha fazla hareket etti?

Kaldıraç ve eğrilik. "At the money" bir opsiyon, maliyetinin çok küçük bir kısmına 100 hisseyi kontrol eder, bu nedenle yüzde bazındaki dalgalanmaları hisseninkinden çok daha büyüktür — ve hisse hareket ettikçe delta'nın kendisi de değiştiği için (gamma), bu dalgalanmalar doğrusal bile değildir.

Greekler ne sıklıkla değişir?

Girdiler gibi sürekli değişirler. Delta, hissedeki her hareketle değişir (bu gamma'dır), theta her gün biraz daha düşer ve vega, zımnaki volatilite her değiştiğinde yeniden fiyatlanır. Her biri o anın bir anlık görüntüsüdür.