Option Greeks কী এবং এর কাজ করার পদ্ধতি

option greeks একটি অপশনের দাম কীভাবে এর পরিবর্তনকারী শক্তিগুলোর—স্টক, সময় এবং ভোলাটিলিটির—প্রতিক্রিয়া দেখায় তা পরিমাপ করে। প্রতিটি greek একটি নির্দিষ্ট প্রশ্নের উত্তর দেয়: যদি এটি পরিবর্তিত হয়, তবে অপশনের দাম কতটা পরিবর্তিত হবে? এক্সচেঞ্জ এগুলো সরাসরি প্রদান করে না; এগুলো একটি অপশন-প্রাইসিং মডেল ব্যবহার করে অপশনের বাজারমূল্য থেকে derived বা উদ্ভূত করা হয়। আমরা মার্কিন অপশন টেপের প্রতিটি কন্ট্রাক্টের জন্য এগুলো গণনা করি। এগুলো বোঝার দ্রুততম উপায় হলো একটি বাস্তব অপশনের পুরো জীবনচক্র পর্যবেক্ষণ করা।

এখানে একটি SPY কল অপশন দেওয়া হলো—যার স্ট্রাইক প্রাইস $740 এবং মেয়াদ ১৮ জুন, ২০২৬—যা ১ মে থেকে এর শেষ সপ্তাহ পর্যন্ত পর্যবেক্ষণ করা হয়েছে:

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

সেই একটি কন্ট্রাক্ট $7.22 দিয়ে শুরু হয়েছিল এবং একই সাত সপ্তাহে স্টকের মাত্র কয়েক শতাংশ মুভমেন্ট সত্ত্বেও এটি প্রচণ্ডভাবে ওঠানামা করেছে—শীর্ষে এটি শুরুর মূল্যের কয়েক গুণ ছিল, সর্বনিম্ন পর্যায়ে ছিল এর একটি ক্ষুদ্র অংশ, এবং চার্টে দেখা যাচ্ছে যে মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে এটি আবার বৃদ্ধি পায়। এই বর্ধিত বা bending প্রতিক্রিয়াটিই হলো পাঁচটি greek যা বর্ণনা করে, যেখানে প্রতিটি একটি নির্দিষ্ট উৎকের পরিমাপ করে।

পাঁচটি greek

• Delta — স্টকের প্রতি $১ পরিবর্তনের জন্য অপশনটি কতটা পরিবর্তিত হয়। এটি হলো অপশনের গতি, এবং মোটামুটিভাবে এটি অপশনটি ইন দ্য মানি শেষ হওয়ার সম্ভাবনা নির্দেশ করে। বিস্তারিত দেখুন: what option delta is।
• Gamma — সেই $১ পরিবর্তনের জন্য delta নিজেই কতটা পরিবর্তিত হয়। উপরের ওঠানামার পেছনের ত্বরান্বিত গতি বা acceleration। দেখুন option gamma।
• Theta — মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় যত কাছে আসে, প্রতিদিন অপশনটি কতটা মূল্য হারায় (time decay)। দেখুন option theta।
• Vega — ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি এক পয়েন্ট পরিবর্তন হলে অপশনটি কতটা পরিবর্তিত হয়। দেখুন option vega।
• Rho — সুদের হার এক পয়েন্ট পরিবর্তন হলে অপশনটি কতটা পরিবর্তিত হয়; এটি এমন একটি বিষয় যা ট্রেডাররা সবচেয়ে কম পর্যবেক্ষণ করেন।

Greek-এর মাধ্যমে ওঠানামা বোঝা

ট্রেসিংয়ের শুরুতে, যখন স্টকটি $740 স্ট্রাইকের কাছাকাছি ছিল এবং মেয়াদ তখনও অনেক ছিল, কল অপশনটি প্রায় অর্ধেক শেয়ারের মতো আচরণ করছিল: SPY-তে $১ পরিবর্তন এটিকে প্রায় পঞ্চাশ সেন্ট পরিবর্তন করছিল—delta ছিল ০.৫ এর কাছাকাছি। SPY যখন স্ট্রাইক প্রাইস অতিক্রম করে উপরে উঠতে শুরু করল, delta ১-এর দিকে বাড়তে থাকল এবং কল অপশনটির গতি বৃদ্ধি পেল; সেই ত্বরান্বিত গতি হলো gamma, এবং যখন স্টকটি ঠিক স্ট্রাইক প্রাইসের ওপর ছিল তখন gamma সবচেয়ে বেশি ছিল। প্রতিটি দিন অতিবাহিত হওয়ার সাথে সাথে কল অপশনটি সময়ের সাথে সাথে কিছুটা মূল্য হারাচ্ছিল—theta—এবং ১৮ জুন কাছে আসার সাথে সাথে এই ক্ষয় আরও দ্রুত হচ্ছিল। জুন মাসের শুরুতে যখন SPY দ্রুত নিচের দিকে নামল, কল অপশনের ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি লাফিয়ে বাড়ল, এবং প্রতিটি অপশনে অন্তর্ভুক্ত অতিরিক্ত ভয়ের কারণে এর মূল্য স্টকের দিকনির্দেশনা ছাড়াই বেড়ে গেল—vega।

এর কোনোটিই স্থির নয়। স্টক, ক্যালেন্ডার বা ভোলাটিলিটি পরিবর্তন হলে পাঁচটিই পুনরায় প্রাইস করা হয়—এ কারণেই greeks হলো একটি নির্দিষ্ট মুহূর্তে অপশনের ঝুঁকির একটি স্ন্যাপশট, কোনো ধ্রুবক নয়। হাজার হাজার কন্ট্রাক্ট হোল্ড করা একজন মার্কেট মেকার এগুলোকে একজন ড্রাইভারের ড্যাশবোর্ড পড়ার মতো করে পড়েন, যা how market makers make money এর পেছনের একই সহজাত প্রবৃত্তি।

Greek কোথা থেকে আসে

একটি প্রাইসিং মডেলে বাজার আপনাকে যে পাঁচটি বিষয় দেয় তা ইনপুট হিসেবে দিন—স্টক প্রাইস, স্ট্রাইক, মেয়াদের সময়, সুদের হার এবং অপশনের নিজস্ব বাজারমূল্য—এবং এটি সেই ভোলাটিলিটি বের করে দেয় যা মূল্যটি নির্দেশ করে (একে implied volatility বলা হয়) এবং স্লোপ বা ঢাল রিপোর্ট করে: delta, gamma, theta, vega, rho। আমাদের টেপ প্রতি সেশনে ক্লোজিং প্রাইস থেকে এগুলো পুনরায় গণনা করে, যার মাধ্যমেই উপরের ট্রেসিংটি সম্ভব হয়েছে।

কখন কোন greek গুরুত্বপূর্ণ

Delta এবং gamma হলো ডিরেকশনাল এবং স্বল্পমেয়াদী ট্রেডের প্রধান নিয়ন্ত্রক—মেয়াদ যত কাছে আসে, এই জোড়া তত বেশি শক্তিশালী হয়, যা একটি 0DTE trade এর মূল চালিকাশক্তি। Theta হলো বিক্রেতার আয় এবং ক্রেতার কর, এবং when an option expires এটি কতটা দ্রুত প্রভাব ফেলবে তা নির্ধারণ করে। Vega দীর্ঘমেয়াদী পজিশন এবং আর্নিং প্লে-তে প্রাধান্য পায়, যেখানে ডিরেকশনের চেয়ে ভোলাটিলিটি বেশি গুরুত্বপূর্ণ। প্রতিটি greek-এর আচরণ এবং এটি কীসের দ্বারা পরিবর্তিত হয় তা জানতে তাদের নিজস্ব পেজ দেখুন।

পুরো মার্কেটে প্রতিটি greek-এর পরিমাপ

উপরের সংজ্ঞাগুলো সাধারণত একটি মাত্র কন্ট্রাক্টের মাধ্যমে উদাহরণ হিসেবে দেখানো হয়। পূর্ণাঙ্গ অপশন টেপ আরও শক্তিশালী প্রদর্শন করতে পারে: একদিনে প্রতিটি near-the-money US অপশন পরিমাপ করুন এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার সময়ের বিপরীতে প্রতিটি greek-এর অবস্থান দেখুন।

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 7, '0-7 days', days_to_expiry <= 30, '8-30 days',
               days_to_expiry <= 90, '31-90 days', days_to_expiry <= 365, '91-365 days', 'Over a year') AS time_left,
       count() AS contracts,
       round(quantileExact(0.5)(abs(delta)), 2) AS median_abs_delta,
       round(quantileExact(0.5)(gamma), 4) AS median_gamma,
       round(quantileExact(0.5)(theta), 3) AS median_theta,
       round(quantileExact(0.5)(vega), 3) AS median_vega
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-15') AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY time_left
ORDER BY min(days_to_expiry)

এই টেবিলটি পাঁচটি কলামে পুরো পাঠটি প্রদান করে। Gamma শুরুতে জমা হতে থাকে: এক সপ্তাহের মধ্যে গড় 0.0592, যেখানে এক বছরের বেশি মেয়াদে এটি 0.0034। Theta ঠিক একই জায়গায় সবচেয়ে বেশি—এক সপ্তাহের মধ্যে প্রতিদিন -0.329, এবং দীর্ঘতম কন্ট্রাক্টের জন্য -0.03। Vega বিপরীতভাবে কাজ করে, শুরুতে 0.027 থেকে এক বছরের বেশি মেয়াদে 0.753 পর্যন্ত বৃদ্ধি পায়: মেয়াদের সময় হলো ভোলাটিলিটি এক্সপোজারের মূল উপাদান। এবং প্রতিটি বাকেটে মিডিয়ান delta এর মান প্রায় অর্ধেক থাকে—সময় নয়, বরং moneyness হলো delta-এর অক্ষ। শুধুমাত্র ৮-৩০ দিনের বাকেটে 23242 কন্ট্রাক্টের একটি রিডিং যেকোনো ডায়াগ্রামের চেয়ে বেশি প্রমাণ বহন করে।

FAQ

সহজ কথায় অপশন greeks কী?

এগুলো হলো পাঁচটি সেনসিটিভিটি বা সংবেদনশীলতা নম্বর। Delta হলো স্টকের বিপরীতে অপশনের গতি, gamma হলো এর ত্বরান্বিত গতি, theta হলো এর দৈনিক সময়ের ক্ষয়, vega হলো ভোলাটিলিটির প্রতি এর প্রতিক্রিয়া, এবং rho হলো সুদের হারের প্রতি এর প্রতিক্রিয়া। একত্রে এগুলো বর্ণনা করে যে একটি অপশনের দাম পরিবর্তনের আগে সেটি কীভাবে পরিবর্তিত হবে।

greeks কি এক্সচেঞ্জ দ্বারা প্রদান করা হয়?

না। এক্সচেঞ্জ অপশনের দাম প্রদান করে; greeks একটি প্রাইসিং মডেল ব্যবহার করে সেই দাম থেকে গণনা করা হয়। দুটি ভিন্ন ভেন্ডর একই কন্ট্রাক্টের জন্য কিছুটা ভিন্ন greeks রিপোর্ট করতে পারে যদি তারা ভিন্ন মডেলের অনুমান ব্যবহার করে। এখানে মানগুলো অফিসিয়াল ক্লোজিং প্রাইস থেকে গণনা করা হয়েছে।

কোন greek সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ?

এটি ট্রেডের ওপর নির্ভর করে। ডিরেকশনাল ট্রেডাররা delta এবং gamma-এর ওপর নির্ভর করেন; বিক্রেতারা theta পর্যবেক্ষণ করেন; আর আর্নিং এবং দীর্ঘমেয়াদী পজিশনগুলো vega-এর ওপর নির্ভর করে। একই দিনের অপশনের ক্ষেত্রে, gamma সবকিছুকে নিয়ন্ত্রণ করে।

উপরের কল অপশনটি কেন SPY-এর চেয়ে অনেক বেশি মুভ করেছে?

লিভারেজ এবং কার্ভেচার (curvature) এর কারণে। একটি near-the-money অপশন তাদের মূল্যের একটি ক্ষুদ্র অংশের বিনিময়ে ১০০টি শেয়ার নিয়ন্ত্রণ করে, তাই এর শতাংশ পরিবর্তন স্টকের তুলনায় অনেক বেশি হয়—এবং যেহেতু স্টকের মুভমেন্টের সাথে সাথে delta নিজেই পরিবর্তিত হয় (gamma), তাই সেই পরিবর্তনগুলো রৈখিক (linear) নয়।

greeks কত ঘন ঘন পরিবর্তিত হয়?

তাদের ইনপুটগুলোর পরিবর্তনের সাথে সাথে এটি ক্রমাগত পরিবর্তিত হয়। স্টকের প্রতিটি মুভমেন্টের সাথে delta পরিবর্তিত হয় (সেটিই হলো gamma), প্রতিদিন theta কিছুটা কমে যায়, এবং ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি পরিবর্তন হওয়ার সাথে সাথে vega পুনরায় প্রাইস করা হয়। প্রতিটিই একটি নির্দিষ্ট মুহূর্তের স্ন্যাপশট।