Ano ang Mangyayari Kapag ITM ang Option sa Expiration

Ang option na nag-e-expire in the money, kahit $0.01 lamang, ay awtomatikong ine-exercise. Isinasagawa ng Options Clearing Corporation (OCC), ang clearinghouse na nasa likod ng bawat listed US option, ang hakbang na ito sa ilalim ng tinatawag na exercise by exception. Awtomatiko itong nangyayari maliban kung magsumite ang holder ng salungat na instruction bago ang cutoff sa araw ng expiration. Magigising ang long side na may hawak na stock at cash bill. Ang short side ay random na maa-assign at kailangang mag-deliver.

Ano ang itinuturing na in the money sa expiration?

Ang call ay in the money kapag nagsara ang underlying sa presyong mas mataas kaysa strike price nito. Ang put ay in the money kapag nagsara ang underlying sa presyong mas mababa kaysa strike. Ang tanging print na nagtatakda nito ay ang closing price sa araw ng expiration. Hindi ang presyong pinag-trade-an ng stock sa tanghali at hindi rin ang presyo sa opening ng sumunod na Lunes.

Dalawang bagay ang madalas napagkakamalan dito. Una, inilalarawan ng in the money ang kaugnayan sa strike. Wala itong sinasabi tungkol sa iyong profit. Ang call na binili sa halagang $4.00 at nag-expire na $0.30 in the money ay lugi pa rin, at ie-exercise pa rin ito. Ikalawa, napakaliit ng threshold. Ipinatutupad ng OCC ang exercise by exception sa $0.01 in the money bawat contract para sa equity options sa lahat ng uri ng account, customer man o non-customer, at sa $0.01 para sa index options.

Awtomatiko bang nag-e-exercise ang mga option na in the money?

Oo. Sa ilalim ng OCC Rule 805, ang nag-e-expire na contract na nagtapos nang hindi bababa sa isang sentimo in the money ay awtomatikong ie-exercise para sa holder nang walang kailangang gawin. Ang sinumang may ibang nais na resulta ay kailangang magsumite ng contrary exercise instruction. Sa ilalim ng industry rules, may oras ang option holders hanggang 5:30 p.m. Eastern sa araw ng expiration upang gawin ang huling desisyon. Maaari ring magtakda ang brokerage firm ng mas maagang internal cutoff, ngunit hindi ito maaaring tumanggap ng instruction pagkalipas ng 5:30 p.m. Eastern.

Ang cutoff ng firm ang umiiral para sa retail account, at nag-iiba ito sa bawat firm. Anumang partikular na oras na binanggit sa isang forum ay polisiya ng firm na iyon, hindi market-wide rule. Kailan nag-e-expire ang mga option ay tumatalakay mismo sa expiration calendar.

Ano ang nangyayari sa long call na nag-e-expire in the money?

Ginagawang 100 shares of stock ng exercise ang contract, na binibili sa strike price. Ang cash na kailangang bayaran ay strike price na minultiply sa 100. Ang US stock trades ay nagse-settle isang business day pagkatapos ng trade date. Kaya kung Friday ang expiration, papasok sa account ang shares at debit sa Lunes. Ang bill na ito ay nakabatay sa share price lamang. Kaya maaaring magkaiba nang malaki ang Monday balances ng dalawang contract na may parehong premium.

SELECT ticker,
       round(argMax(toFloat64(close), window_start) * 100 / 1000, 1) AS cash_per_contract_usd_thousands
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SPY', 'MSFT', 'AAPL', 'NVDA', 'JNJ', 'CVX', 'KO', 'CAG')
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2026-07-27')
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker
ORDER BY cash_per_contract_usd_thousands DESC

Ipinapakita ng panel ang presyo ng isang at-the-money contract para sa walong kilalang pangalan. Ginamit ang sariling close ng bawat stock sa huling linggo ng July 2026 bilang proxy para sa near-the-money strike. Ang pag-exercise ng isang contract noong SPY ay nangailangan ng humigit-kumulang $74.7k na cash, at ang MSFT ay nasa $46.5k. Ang parehong isang contract noong CAG ay nangailangan ng tinatayang $1.5k. Ang isang contract ay palaging katumbas ng 100 shares ng anumang presyo ng underlying, at doon nakabatay ang kailangang cash.

Kabaligtaran ang long put na nag-e-expire in the money. Sa exercise, nagbebenta ito ng 100 shares sa strike. Ang holder na may-ari ng shares ang magde-deliver ng mga ito. Ang holder na walang shares ay magiging short ng 100 shares sa Lunes. May kaakibat itong borrow cost at open-ended exposure.

Ano ang nangyayari kapag na-assign ang short option?

Ang assignment ay kabaligtarang proseso at inilalaan sa pamamagitan ng lottery. Random na ina-assign ng OCC ang exercise notices sa mga clearing member na may short positions. Pagkatapos, inilalaan ng bawat member ang assignment sa sarili nitong customers sa ilalim ng inilathalang paraan, alinman sa random selection o first-in-first-out. Walang epekto sa draw ang laki ng iyong position o ang entry price mo.

Ang short call na nagtapos in the money ay nagde-deliver ng 100 shares sa strike. Ibinibigay ng covered call writers ang shares na hawak na nila. Ang writer na walang shares ay magtatapos sa Lunes na short sa stock. Ang short put na nagtapos in the money ay bibili ng 100 shares sa strike, at babayaran ang cash sa settlement.

Maaari ring ma-assign nang maaga ang American-style equity options, anumang oras bago ang expiration. Karaniwang nagkakaroon ng ganitong assignment malapit sa dividend dates. Tinalakay sa Ex-dividend dates at mga option ang kasong ito, at ipinapaliwanag sa American kumpara sa European options kung aling mga contract ang pinapayagan ito.

Ano ang pin risk?

Ang pin risk ay sitwasyon kung saan nagsasara ang underlying sa strike o ilang sentimo lamang ang layo rito. Hindi matukoy ng option holder kung ie-exercise ang contract. Hindi rin alam ng writer kung maa-assign siya. Malalaman lamang ng parehong panig ang resulta kapag nagsimula na ang weekend.

Gaano kadalas napapadikit ang isang stock sa strike? Karaniwan ang whole-dollar strikes sa weekly chains ng malalaki at liquid na pangalan. Kaya maaaring gamitin bilang praktikal na proxy ang layo ng Friday close mula sa pinakamalapit na whole dollar. Narito ang bawat Friday close para sa pitong kilalang pangalan mula January 2023:

WITH friday_bars AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           window_start,
           toFloat64(close) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'JNJ', 'CVX', 'KO')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2023-01-02')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND toDayOfWeek(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) = 5
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
),
friday_closes AS (
    SELECT ticker,
           session,
           argMax(px, window_start) AS close_px,
           count() AS session_bars
    FROM friday_bars
    GROUP BY ticker, session
    HAVING session_bars > 300
),
distances AS (
    SELECT abs(close_px - round(close_px)) * 100 AS cents_from_strike
    FROM friday_closes
)
SELECT multiIf(cents_from_strike < 1, 'under 1 cent',
               cents_from_strike < 5, '1 to 5 cents',
               cents_from_strike < 10, '5 to 10 cents',
               cents_from_strike < 25, '10 to 25 cents',
               '25 to 50 cents') AS distance_band,
       count() AS closes_count,
       round(100 * count() / sum(count()) OVER (), 2) AS share_pct
FROM distances
GROUP BY distance_band
ORDER BY min(cents_from_strike)

Ang pinakamalapit na band, under 1 cent, ay naglalaman ng 35 ng mga Friday close, o 2.82% ng sample. May isa pang 9.04% na napunta sa kasunod na band. Ang pinakamalawak na band, 25 to 50 cents, ay kumakatawan sa 50.69%. Bihira ang tunay na pin sa isang partikular na pangalan sa isang partikular na linggo. Dose-dosenang strike ang nasa isang chain, at bawat isa ay maaaring maging candidate.

Ang isa pang bahagi ng pin risk ay timing. Ang closing bell ang nagtatakda ng presyong ginagamit sa exercise by exception, ngunit patuloy pa ring gumagalaw ang prices hanggang sa oras na iyon:

WITH friday_bars AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
             + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_minute,
           window_start,
           toFloat64(close) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'JNJ', 'CVX', 'KO', 'T')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2023-01-02')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND toDayOfWeek(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) = 5
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
),
friday_sessions AS (
    SELECT ticker,
           session,
           argMaxIf(px, window_start, et_minute <= 930) AS px_330,
           argMaxIf(px, window_start, et_minute > 930) AS px_close,
           countIf(et_minute <= 930) AS early_bars,
           countIf(et_minute > 930) AS late_bars
    FROM friday_bars
    GROUP BY ticker, session
    HAVING early_bars > 100 AND late_bars > 10 AND px_330 > 0
)
SELECT ticker,
       count() AS fridays_count,
       round(quantileDeterministic(0.5)(abs(px_close / px_330 - 1) * 100,
                                        cityHash64(toString(session))), 3) AS median_last30_move_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(abs(px_close / px_330 - 1) * 100,
                                        cityHash64(toString(session))), 3) AS p90_last30_move_pct
FROM friday_sessions
GROUP BY ticker
ORDER BY median_last30_move_pct DESC

Sa 177 Fridays na sinukat para sa NVDA, ang median move sa huling kalahating oras ay 0.272%, kumpara sa 0.071% sa SPY, na may pinakatahimik na galaw sa panel. Ang Friday na nasa 90th percentile noong NVDA ay gumalaw ng 0.804% sa loob ng tatlumpung minutong iyon. Hindi pa settled ang contract na limang sentimo out of the money sa 3:30 p.m. Max pain ay tumitingin sa parehong closing print mula sa panig ng open interest.

Ang cash-settled index options ay hindi nagde-deliver ng shares

Ang options sa malalawak na indexes gaya ng S&P 500 ay nagse-settle in cash. Walang binibili at walang dini-deliver. Ang in-the-money amount ay minumultiply sa contract multiplier at ibinabayad in cash, pagkatapos ay nawawala ang position. Walang Monday stock delivery at walang weekend share exposure.

Ang mahalagang tanong ay kung aling presyo ang gagamitin. Maraming index contract ang nagse-settle gamit ang special opening quotation na kinakalkula mula sa opening prints ng mga index member sa umaga ng expiration. Maaaring iba ang halagang ito sa anumang print sa screen noong nakaraang araw. Ipinapaliwanag sa AM settled kumpara sa PM settled options kung aling mga contract ang gumagamit ng bawat paraan.

Ang weekend kung kailan hindi ka makakapag-trade

Pinoproseso ang exercise at assignment pagkatapos ng Friday close at sa buong weekend. Bago muling magbukas ang market, umiiral na ang nagresultang stock position at hindi ito maaaring i-trade hanggang Lunes ng umaga. Anuman ang mangyari sa shares habang may pagitan ay mapupunta sa sinumang nagtapos na may hawak ng mga ito.

WITH session_marks AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_px,
           argMin(toFloat64(close), window_start) AS first_minute_px,
           count() AS session_bars
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'JNJ', 'CVX', 'KO', 'T')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2023-01-02')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND toDayOfWeek(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) IN (1, 5)
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, session
    HAVING session_bars > 300
),
weekends AS (
    SELECT ticker,
           subtractDays(toMonday(session), if(toDayOfWeek(session) = 1, 7, 0)) AS weekend_id,
           argMaxIf(close_px, session, toDayOfWeek(session) = 5) AS friday_close,
           argMaxIf(first_minute_px, session, toDayOfWeek(session) = 1) AS monday_first_px
    FROM session_marks
    GROUP BY ticker, weekend_id
    HAVING countIf(toDayOfWeek(session) = 5) = 1
       AND countIf(toDayOfWeek(session) = 1) = 1
       AND friday_close > 0
)
SELECT ticker,
       count() AS weekends_count,
       round(quantileDeterministic(0.5)(abs(monday_first_px / friday_close - 1) * 100,
                                        cityHash64(toString(weekend_id))), 2) AS median_weekend_gap_pct,
       round(quantileDeterministic(0.9)(abs(monday_first_px / friday_close - 1) * 100,
                                        cityHash64(toString(weekend_id))), 2) AS p90_weekend_gap_pct
FROM weekends
GROUP BY ticker
ORDER BY median_weekend_gap_pct DESC

Mula Friday closing price hanggang sa unang minuto ng regular session sa Lunes, sa 157 weekend na nasa file para sa NVDA, ang median move ay 1.05%, kumpara sa 0.28% sa SPY. Mas mahalaga rito ang tail kaysa median. Isa sa bawat sampung Lunes ay nagbukas nang 3.04% o higit pa ang layo mula sa Friday close noong NVDA. I-multiply ito sa 100 shares bawat contract upang masukat ang exposure na maaaring maipasa ng expiration na hindi nasusubaybayan.

Direktang nagmumula sa mechanics ang rule of thumb. Ang mga trader na umiiwas sa weekend surprises ay sinusuri ang moneyness ng bawat nag-e-expire na position bago ang close at alam ang cutoff ng sarili nilang firm. Kapag natuklasan ang position noong Sabado ng umaga, hindi na ito maaaring i-trade palabas hanggang Lunes.

FAQ: mga option na nag-e-expire in the money

May kailangan ba akong gawin kung nag-expire in the money ang option ko?

Sa ilalim ng OCC Rule 805, ang option na nagtapos nang hindi bababa sa $0.01 in the money ay awtomatikong ine-exercise. Kaya walang kailangang gawin upang mangyari ang exercise. Kailangan lamang ng aksyon kung kabaligtaran ang nais na resulta. Ang holder na ayaw ng exercise ay kailangang magsumite ng contrary instruction bago ang cutoff ng firm, na nasa o bago ang 5:30 p.m. Eastern sa araw ng expiration.

Ano ang mangyayari kung wala akong sapat na cash para i-exercise ang long call?

Ang pag-exercise ng isang contract ay nangangailangan ng strike price na minultiply sa 100 na cash. Sa walong pangalang nabanggit sa itaas, umabot ito mula humigit-kumulang $1.5k hanggang $74.7k. Sariling policies ang itinatakda ng brokerage firms para sa underfunded accounts. Karaniwang kasama rito ang pagsasara ng nag-e-expire na positions bago ang bell o pagliquidate ng delivered stock sa Lunes.

Maaari ba akong ma-assign sa short option na isang sentimo lamang ang in the money?

Oo. Ang isang sentimo in the money ay pasok sa exercise-by-exception threshold ng OCC. Random na inilalaan ang assignment sa mga clearing member na may short positions. Walang proteksiyon ang pagiging bahagya lamang na in the money.

Ano ang nangyayari sa option na nag-e-expire out of the money?

Nag-e-expire itong worthless at inaalis sa account, nang walang exercise o assignment. Ang loss ng buyer ay ang premium na binayaran, at napapanatili ng seller ang premium na natanggap.

Nagiging shares ba ang index options?

Hindi. Ibinabayad ng cash-settled index options ang in-the-money amount in cash at nagsasara, nang walang nagpapalitan ng shares. Ang options sa individual stocks at ETFs ay nagde-deliver ng shares.

Ang bawat panel sa itaas ay stored query sa real minute bars. Buksan ang SQL sa likod ng alinman sa mga ito, o magpatakbo ng sarili mong query sa Strasmore terminal.