เปรียบเทียบ Reg T margin กับ Portfolio margin

การเปรียบเทียบระหว่าง Reg T margin กับ portfolio margin คือการเลือกระหว่างสองแนวทางในการตอบคำถามเดียวกันว่า: คุณต้องใช้เงินทุนของตัวเองวางเป็นหลักประกันในสถานะการลงทุนมากน้อยเพียงใด Reg T เป็นกฎเกณฑ์ที่ตายตัว โดยกำหนดให้วางเงิน 50% ของราคาซื้อในตอนเริ่มต้น และ 25% ของมูลค่าตลาดหลังจากนั้น ไม่ว่าคุณจะถือครองสินทรัพย์ใดก็ตาม ในขณะที่ portfolio margin เป็นการคำนวณตามความเสี่ยง โดยจะประเมินมูลค่าพอร์ตทั้งพอร์ตผ่านตารางจำลองสถานการณ์ราคาที่ผันผวน และเรียกเก็บหลักประกันตามผลขาดทุนสูงสุดที่อาจเกิดขึ้นจากตารางนั้น

Reg T margin คืออะไร?

Regulation T เป็นกฎของ Federal Reserve ในหัวข้อ 12 CFR Part 220 ซึ่งกำหนดเพดานสินเชื่อเริ่มต้นที่โบรกเกอร์สามารถให้ได้สำหรับการซื้อหลักทรัพย์ด้วยมาร์จิ้นไว้ที่ 50% ของมูลค่าหลักทรัพย์ หากคุณซื้อหุ้นมูลค่า 20,000 ดอลลาร์ คุณต้องใช้เงินตัวเอง 10,000 ดอลลาร์ ส่วนอีก 10,000 ดอลลาร์ที่เหลือคือเงินกู้จากโบรกเกอร์

Maintenance margin เป็นกฎแยกต่างหากคือ FINRA Rule 4210(c) ซึ่งกำหนดระดับขั้นต่ำไว้ที่ 25% ของมูลค่าตลาดสำหรับสถานะ Long และมีระดับขั้นต่ำที่สูงกว่าสำหรับสถานะ Short หุ้น การคำนวณตัวเลขระหว่างสองกฎนี้ควรลองทำด้วยตัวเองสักครั้ง เริ่มต้นด้วยหุ้นมูลค่า 20,000 ดอลลาร์เทียบกับเงินกู้ 10,000 ดอลลาร์ เมื่อมูลค่าตลาดลดลงเหลือ 13,333 ดอลลาร์ ส่วนของผู้ถือหุ้น (equity) จะเหลือ 3,333 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 25% ของมูลค่าสถานะพอดี การถือครองที่เปิดด้วยอัตรา Reg T จะถึงเส้น maintenance margin ตามกฎระเบียบเมื่อราคาลดลงหนึ่งในสาม โบรกเกอร์ส่วนใหญ่กำหนด house maintenance ไว้ที่ 30% ถึง 40% แทนที่จะเป็น 25% ดังนั้นการเรียกหลักประกัน (margin call) จึงเกิดขึ้นเร็วกว่าที่การคำนวณข้างต้นระบุไว้

สำหรับ Options นั้น Reg T จะใช้ กลยุทธ์เป็นตัวตั้ง: ข้อกำหนดจะอ้างอิงจากตารางที่แบ่งตามประเภทสถานะแทนที่จะเป็นการคำนวณความเสี่ยง สถานะ Long call หรือ put ต้องจ่ายเต็มจำนวน ส่วนสถานะ Uncovered short put จะถูกเรียกเก็บเงินเท่ากับค่า Premium บวก 20% ของมูลค่าสินทรัพย์อ้างอิง หักด้วยส่วนที่ out-of-the-money โดยมีขั้นต่ำอยู่ที่ประมาณ 10% ของราคาใช้สิทธิ (strike price) สำหรับ Vertical spread ที่กำหนดช่วงกว้างไว้ จะถูกเรียกเก็บเงินเท่ากับช่วงกว้างนั้นหักด้วยเครดิตที่ได้รับ คู่มือ หลักประกันสำหรับการขาย Naked options ของเราจะอธิบายสูตรคำนวณที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงเหล่านี้ทีละบรรทัด

Special Memorandum Account (SMA) คืออะไร?

SMA หรือ Special Memorandum Account ตามกฎ Reg T ส่วนที่ 220.5 คือรายการบัญชีที่สร้างความสับสนให้กับทุกคนที่เพิ่งเคยพบเห็นเป็นครั้งแรก มันไม่ใช่ทั้งเงินสดและไม่ใช่ส่วนของผู้ถือหุ้น แต่เป็นบัญชีบันทึกเครดิตการกู้ยืมที่บัญชีนั้นสะสมไว้ การฝากเงินสด เงินปันผลที่ได้รับ ครึ่งหนึ่งของเงินที่ได้จากการขายหลักทรัพย์ และกำไรจากตลาดที่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นสูงกว่าข้อกำหนดของ Reg T จะถูกนำไปเพิ่มในยอดนี้

ส่วนที่ทำให้คนเข้าใจผิดคือ SMA จะเพิ่มขึ้นเมื่อมูลค่าการถือครองเพิ่มขึ้น แต่จะไม่ลดลงเมื่อมูลค่าลดลง บัญชีหนึ่งอาจแสดงยอด SMA ที่ดูปลอดภัยในช่วงเดือนที่ตลาดผันผวนหนัก ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพื่อรักษาหลักประกัน (maintenance equity) อาจอยู่สูงกว่าเส้น house line เพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากตัวเลขทั้งสองคำนวณจากข้อมูลที่ต่างกันและตามรอบเวลาที่ต่างกัน SMA บันทึกความสามารถในการกู้ยืมที่เกิดขึ้นในอดีต ส่วนการคำนวณ maintenance margin บันทึกสถานะของบัญชี ณ ปัจจุบัน มีเพียงอย่างหลังเท่านั้นที่ส่งผลให้เกิดการเรียกหลักประกัน

Portfolio margin คืออะไร และ TIMS ทำงานอย่างไร?

FINRA Rule 4210(g) อนุญาตให้บัญชีที่ผ่านการอนุมัติสามารถคำนวณมาร์จิ้นตามความเสี่ยงโดยรวมแทนการใช้ตารางกลยุทธ์ โดยใช้ระเบียบวิธีที่สร้างขึ้นบนระบบ Theoretical Intermarket Margining System (TIMS) ของ Options Clearing Corporation สถานะต่างๆ จะถูกจัดกลุ่มตามสินทรัพย์อ้างอิง แต่ละกลุ่มจะถูกประเมินมูลค่าใหม่ที่จุดราคา 10 จุดที่ห่างเท่าๆ กันในช่วงที่กำหนด และข้อกำหนดหลักประกันคือผลขาดทุนที่แย่ที่สุดที่เกิดขึ้นในช่วงนั้น:

• บวก 6% ถึงลบ 8% สำหรับดัชนีตลาดในวงกว้างที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูง
• บวกหรือลบ 10% สำหรับดัชนีในวงกว้างอื่นๆ
• บวกหรือลบ 15% สำหรับหุ้นรายตัวและดัชนีเฉพาะกลุ่ม
• ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำต่อสัญญาเล็กน้อยสำหรับ Short options ไม่ว่าตารางจะคำนวณออกมาเป็นเท่าใดก็ตาม

การมีสิทธิ์ใช้ต้องผ่านเกณฑ์ โดยเกณฑ์ขั้นต่ำตามกฎระเบียบคือต้องมีส่วนของผู้ถือหุ้นในบัญชี 100,000 ดอลลาร์ พร้อมกับการอนุมัติให้เขียนสัญญา Options แบบไม่มีหลักประกัน (uncovered) โบรกเกอร์ส่วนใหญ่กำหนดขั้นต่ำไว้สูงกว่านั้น โดยทั่วไปคือ 125,000 ดอลลาร์ และบางแห่งอาจเรียกสูงกว่านั้น โปรดตรวจสอบตัวเลขกับโบรกเกอร์ของคุณ เนื่องจากกฎระเบียบกำหนดเพียงขั้นต่ำและแต่ละบริษัทมีสิทธิ์เรียกเก็บเพิ่มได้

ตารางการคำนวณนี้ยังคำนึงถึงความผันผวนแฝง (implied volatility) นอกเหนือจากราคา และความผันผวนไม่ใช่ตัวเลขเดียวสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงหนึ่งตัว สัญญาที่มีการซื้อขายจะมีค่า implied volatility แยกต่างหากในแต่ละราคาใช้สิทธิ ซึ่งตารางด้านล่างนี้อ่านค่าโดยตรงจากข้อมูลสัญญา SPY

SELECT
    concat(if(step > 0, '+', ''), toString(step), '%') AS strike_vs_spot,
    round(avg(implied_volatility) * 100, 1)            AS avg_iv_pct,
    sum(volume)                                        AS contract_volume
FROM
(
    SELECT
        implied_volatility,
        volume,
        toInt32(round((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) * 20)) * 5 AS step
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= '2026-05-01'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND underlying_close > 0
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.205
)
GROUP BY step
ORDER BY step

สัญญาที่มีราคาใช้สิทธิ -20% จากราคาปัจจุบันมีค่าเฉลี่ย implied volatility อยู่ที่ 36.7% ในช่วงเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2026 และสัญญาที่มีราคาใช้สิทธิ +20% มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 20.1% โดยเป็นสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน ช่วงเวลาหมดอายุ 20 ถึง 45 วันเท่ากัน และอยู่ในกลุ่มราคาใช้สิทธิ 9 กฎเปอร์เซ็นต์แบบตายตัวจะใช้ตัวเลขเดียวกับทุกสัญญา แต่ตารางการประเมินมูลค่าใหม่จะคำนวณแต่ละกลุ่มตามข้อมูลเฉพาะของกลุ่มนั้น

การเปรียบเทียบ Reg T margin กับ portfolio margin ในสถานะเดียว

วิธีที่เร็วที่สุดในการสัมผัสถึงความแตกต่างคือการดูสถานะที่มีการป้องกันความเสี่ยง (hedged position) ลองสมมติสถานการณ์ ตัวเลขด้านล่างนี้เป็นการคำนวณเพื่อการเรียนรู้ ไม่ใช่ข้อมูลตลาดจริง หุ้น XYZ ซื้อขายที่ 100 ดอลลาร์ คุณขาย 30-day $95 put หนึ่งสัญญา และซื้อ 30-day $60 put หนึ่งสัญญาเพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยได้รับเครดิตสุทธิ 1.50 ดอลลาร์

ภายใต้ Reg T สถานะ Vertical spread นี้จะถูกเรียกเก็บเงินเท่ากับช่วงกว้างของราคาหักด้วยเครดิตที่ได้รับ ช่วงกว้างคือ 35 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือ 3,500 ดอลลาร์สำหรับทั้งคู่ หักเครดิต 150 ดอลลาร์ออก จะต้องวางหลักประกัน 3,350 ดอลลาร์

ภายใต้ portfolio margin คู่สัญญานี้จะถูกประเมินมูลค่าใหม่ที่จุดลบ 15% คือ 85 ดอลลาร์ ณ จุดนั้น Short $95 put จะมีสถานะ in the money ประมาณ 10 ดอลลาร์ และ Long $60 put ยังคงไม่มีมูลค่า ซึ่งเป็นผลขาดทุนประมาณ 1,000 ดอลลาร์ก่อนหักเครดิต ข้อกำหนดหลักประกันจะต่ำกว่าหนึ่งในสามของตัวเลข Reg T ในขณะที่ Long put จะอยู่ต่ำกว่าจุดที่ลึกที่สุดที่ตารางจะคำนวณถึง 25 จุด และตารางกลยุทธ์จะเรียกเก็บเงินเต็มจำนวนของช่วงกว้างโดยไม่สนใจจุดนั้น

หากยกเลิกการป้องกันความเสี่ยงและขาย $95 put เพียงอย่างเดียว Reg T จะเรียกเก็บเงิน 20% ของมูลค่าสินทรัพย์อ้างอิง 10,000 ดอลลาร์ หักด้วยส่วนที่ out-of-the-money 500 ดอลลาร์ บวกค่าพรีเมียม ซึ่งรวมแล้วประมาณ 1,500 ดอลลาร์กว่าๆ ตารางการคำนวณที่จุด 85 ดอลลาร์จะพบผลขาดทุนที่ใกล้เคียงกันจากราคาเพียงอย่างเดียว จากนั้นจะบวกการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนเข้าไป และในหุ้นที่โบรกเกอร์ขยายช่วงการคำนวณเกิน 15% ซึ่งมักเกิดขึ้นกับหุ้นที่มีความผันผวนสูงหรือหุ้นที่มีการถือครองกระจุกตัว ตัวเลขที่อิงตามความเสี่ยงจะสูงกว่าตัวเลขแบบตายตัว มาร์จิ้นที่อิงตามความเสี่ยงเป็นการวัดผลจริงแทนที่จะเป็นการลดทอน และการวัดผลนี้มีผลทั้งสองด้าน

การเคลื่อนไหวของราคาที่ระดับ 15% เป็นเรื่องสมเหตุสมผลหรือไม่?

ตารางการคำนวณสมมติว่ามีการเคลื่อนไหวในทางลบ 15% ในหุ้นรายตัว ในช่วงเวลาที่ยาวนานพอ สมมติฐานนี้ถือเป็นเรื่องปกติไม่ใช่เรื่องสุดโต่ง

WITH moves AS
(
    SELECT
        ticker,
        toFloat64(close) AS c,
        lagInFrame(toFloat64(close), 1) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close,
        lagInFrame(toFloat64(close), 5) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN 5 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS close_5d_ago
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'MSFT', 'AMD', 'BAC', 'KO', 'XOM')
      AND date >= '2015-01-01'
      AND date <  '2026-07-01'
)
SELECT
    ticker,
    round(min((c / prev_close   - 1) * 100), 1) AS worst_1d_pct,
    round(min((c / close_5d_ago - 1) * 100), 1) AS worst_5d_pct
FROM moves
WHERE prev_close > 0
  AND close_5d_ago > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY worst_5d_pct

จากหุ้นที่มีการถือครองอย่างแพร่หลาย 6 ตัว ตั้งแต่เดือนมกราคม 2015 เป็นต้นมา AMD มีการลดลงที่ลึกที่สุดในช่วงห้าวันทำการที่ -32.7% โดยมีวันที่แย่ที่สุดเพียงวันเดียวที่ -24.2% แม้แต่ MSFT ซึ่งเป็นตัวที่ลดลงน้อยที่สุดในกลุ่ม ก็ยังไปถึง -16.4% ในช่วงห้าวันทำการ หุ้นทุกตัวในกลุ่มนี้เคยไปถึงจุดลบ 15% อย่างน้อยหนึ่งครั้งในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งนั่นคือประเด็นสำคัญ: ตารางนี้ไม่ได้อธิบายถึงหายนะ แต่กำลังอธิบายถึงวันอังคารที่เคยเกิดขึ้นมาแล้วหลายครั้ง

สภาพแวดล้อมที่ข้อกำหนดเหล่านี้ดำรงอยู่ก็มีการเปลี่ยนแปลงในแต่ละปี ในขณะที่เปอร์เซ็นต์ของ Reg T ไม่เคยเปลี่ยนเลย

SELECT
    toYear(session_date)                       AS year,
    round(stddevPop(daily_pct) * sqrt(252), 1) AS realized_vol_pct,
    round(min(daily_pct), 1)                   AS worst_day_pct,
    countIf(abs(daily_pct) >= 2)               AS days_over_2pct_count
FROM
(
    SELECT
        date AS session_date,
        (toFloat64(close) / lagInFrame(toFloat64(close), 1) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS daily_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2007-01-01'
      AND date <  '2026-07-01'
)
WHERE isFinite(daily_pct)
GROUP BY year
ORDER BY year

ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง (realized volatility) ของ SPY วัดได้ 15.9% ใน 2007 และ 41.2% ใน 2008 ข้อมูลที่ใช้สำหรับ Reg T ในช่วงสองปีนั้นเหมือนกันทุกประการ คือ 50% สำหรับเริ่มต้น และ 25% สำหรับ maintenance ข้อกำหนดที่อิงตามสถานการณ์จะเคลื่อนไหวไปตามความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง ซึ่งนั่นคือเจตจำนงในการออกแบบทั้งหมด แถบ 2026 ครอบคลุมถึงช่วงสิ้นเดือนมิถุนายนเท่านั้น

ความเสี่ยงของ portfolio margin คืออะไร?

มาร์จิ้นที่ต่ำลงในสถานะเดียวกันหมายความว่าบัญชีเดียวกันสามารถถือสถานะที่ใหญ่ขึ้นได้ และเลเวอเรจที่ดูเหมือนไม่มีต้นทุนในปีที่ตลาดสงบจะถูกปรับราคาใหม่ในช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวแทนที่จะเป็นหลังจากนั้น เมื่อข้อมูลความเสี่ยงกว้างขึ้น ข้อกำหนดหลักประกันก็จะกว้างขึ้นตามไปด้วย ในสถานะที่ขาดทุนอยู่แล้ว

SELECT
    session_date,
    daily_move_pct,
    drawdown_pct,
    round(min(drawdown_pct) OVER (ORDER BY session_date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW), 2) AS deepest_drawdown_pct
FROM
(
    SELECT
        toString(date) AS session_date,
        round((toFloat64(close) / lagInFrame(toFloat64(close), 1) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100, 2) AS daily_move_pct,
        round((toFloat64(close) / max(toFloat64(close)) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100, 2) AS drawdown_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2020-02-10'
      AND date <  '2020-04-16'
)
WHERE session_date > '2020-02-10'
ORDER BY session_date

หน้าต่างข้อมูลนี้ถูกตรึงไว้ที่วันที่ในอดีต ดังนั้นตัวเลขจึงไม่มีการอัปเดต ในช่วง 45 วันทำการของมัน ค่า drawdown ต่ำสุดอยู่ที่ -34.1% และอยู่ที่ -17.91% ณ 2020-04-15 บนตราสารทุนที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในตลาด คำอธิบาย maximum drawdown ของเราครอบคลุมถึงวิธีการอ่านคอลัมน์นั้นในทุกสถานะที่คุณถือครอง

มีสี่สิ่งที่ตามมาจากการทำงานของระบบไม่ใช่จากความคิดเห็น ข้อกำหนดในบัญชี portfolio margin จะถูกคำนวณใหม่ระหว่างวัน และบริษัทอาจบังคับขาย (liquidate) สถานะในวันเดียวกันโดยไม่มีการแจ้งเตือนล่วงหน้าเหมือนที่บัญชี Reg T มักได้รับ การที่ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงต่ำกว่าเส้นขั้นต่ำจะจำกัดการเปิดสถานะใหม่จนกว่าจะแก้ไขได้ ช่วงการคำนวณสถานการณ์เป็นพารามิเตอร์ของบริษัท ดังนั้นโบรกเกอร์สามารถขยายช่วงนั้นในหุ้นรายตัวได้แม้ในขณะที่ถือสถานะอยู่ และ กฎ pattern day trader ยังคงทำงานแยกต่างหากที่ระดับ 25,000 ดอลลาร์ ซึ่งเพดานมาร์จิ้นที่สูงขึ้นไม่ได้ช่วยให้ผ่านเกณฑ์นี้ได้ ยอดการกู้ยืมรวมทั่วทั้งอุตสาหกรรมจะถูกเผยแพร่รายเดือน และโพสต์ สถิติหนี้มาร์จิ้นของ FINRA ของเราจะติดตามข้อมูลชุดนี้

คำถามที่พบบ่อย

ความแตกต่างระหว่าง Reg T margin กับ portfolio margin คืออะไร?

Reg T ใช้เปอร์เซ็นต์คงที่ตามกฎ คือ 50% สำหรับเริ่มต้นและ 25% สำหรับ maintenance ขั้นต่ำ บวกกับตารางกลยุทธ์สำหรับ Options ส่วน portfolio margin จะประเมินมูลค่าพอร์ตทั้งพอร์ตผ่านช่วงการเคลื่อนไหวของตลาดที่จำลองขึ้นและเรียกเก็บตามผลขาดทุนสูงสุดที่พบ Reg T ดูที่สิ่งที่คุณถือครอง ส่วน portfolio margin ดูที่สิ่งที่บัญชีจะขาดทุนในสถานการณ์ที่ตึงเครียด

ส่วนของผู้ถือหุ้นขั้นต่ำสำหรับบัญชี portfolio margin คือเท่าใด?

FINRA Rule 4210(g) กำหนดเกณฑ์ขั้นต่ำตามกฎระเบียบไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์ในส่วนของผู้ถือหุ้นบัญชี พร้อมกับการอนุมัติให้เขียนสัญญา Options แบบไม่มีหลักประกัน ขั้นต่ำของโบรกเกอร์มักจะสูงกว่านั้น โดยทั่วไปคือ 125,000 ดอลลาร์ และบางบริษัทอาจสูงกว่านั้น ตัวเลขของโบรกเกอร์คือตัวเลขที่มีผลบังคับใช้ และควรยืนยันก่อนที่จะสรุปว่ามีสิทธิ์ใช้หรือไม่

บัญชี portfolio margin จะถูกเรียก maintenance call หรือไม่?

ข้อกำหนดจะถูกคำนวณใหม่ตลอดวันทำการแทนที่จะเป็นเพียงช่วงปิดตลาด และโดยทั่วไปคาดว่าจะต้องเติมเงินให้ครบภายในวันเดียวกัน บริษัทต่างๆ ยังคงสิทธิ์ในการบังคับขายระหว่างวัน ซึ่งเป็นความแตกต่างที่สำคัญจากระยะเวลาผ่อนผันหลายวันที่บัญชี Reg T หลายบัญชีคุ้นเคย

SMA ในบัญชีมาร์จิ้นหมายถึงอะไร?

SMA ย่อมาจาก Special Memorandum Account ซึ่งเป็นบัญชีบันทึกเครดิตการกู้ยืมตามกฎ Reg T ที่บัญชีสะสมไว้ มันจะเพิ่มขึ้นจากการฝากเงิน เงินปันผล ส่วนหนึ่งของเงินที่ได้จากการขาย และกำไรจากตลาด และจะไม่ลดลงเมื่อสถานะขาดทุน ยอด SMA ที่เป็นบวกไม่ได้บอกว่าการเรียก maintenance call ใกล้เข้ามาหรือไม่

Portfolio margin เหมือนกันทุกโบรกเกอร์หรือไม่?

ไม่เหมือนกัน กฎระเบียบกำหนดเพียงขั้นต่ำ และบริษัทต่างๆ จะเพิ่มข้อกำหนดของตนเองเข้าไป เช่น ช่วงความเสี่ยงที่กว้างขึ้นในหุ้นที่มีความผันผวนหรือกระจุกตัว เกณฑ์ส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้น และส่วนเพิ่มสำหรับการกระจุกตัวที่แตกต่างกันไปตามแต่ละฝ่าย โบรกเกอร์สองแห่งสามารถเรียกเก็บข้อกำหนดที่แตกต่างกันในพอร์ตโฟลิโอเดียวกัน และทั้งคู่ต่างก็ปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ตารางข้อมูลทุกชุดด้านบนมาพร้อมกับ SQL ที่ใช้สร้างข้อมูลนั้น ซึ่งสามารถขยายดูได้ใต้แผนภูมิ หากต้องการรันการคำนวณความเสี่ยงแบบเดียวกันกับหุ้นที่คุณติดตามจริง ให้ถามคำถามเป็นภาษาอังกฤษธรรมดาบนเทอร์มินัล Strasmore