2011 US డౌన్‌గ్రేడ్: బ్లాక్ మండే టేప్

2011 ఆగస్టు 5, శుక్రవారం మార్కెట్ ముగిసిన తర్వాత, స్టాండర్డ్ అండ్ పూర్ యునైటెడ్ స్టేట్స్ క్రెడిట్ రేటింగ్‌ను AAA నుండి AA+కు తగ్గించింది — చరిత్రలో ఇదే మొదటి అమెరికా క్రెడిట్ తగ్గింపు. 2011 ఆగస్టు 8, సోమవారం ఆ ఉదయం యూరోపియన్ రుణ సంక్షోభం తారస్థాయికి చేరిన సమయంలో మార్కెట్ దీనిపై తన తొలి తీర్పునిచ్చే అవకాశం. ఈ పేజీ నిమిషపు టేప్ నుండి ఆ ఓటును మళ్లీ చూపిస్తుంది: ఏది పడిపోయింది, ఏది ఎగసింది, ఆ రోజు ఎక్కడ స్థానం పొందింది, ఈ నష్టం ఎంత సమయంలో తిరిగి కోలుకుంది. ప్రతి సంఖ్య ఒక నిల్వ చేసిన ప్రశ్న; ఏ ప్యానల్ అయినా విస్తరించి SQL చూడవచ్చు.

ఎందుకు S&P అమెరికా రేటింగ్‌ను తగ్గించింది

ఈ రేటింగ్ తగ్గింపు 2011 అప్పుల పరిమితి (డెట్-సీలింగ్) సంక్షోభం చివరి చర్య. అప్పుల పరిమితి అంటే మొత్తం ఫెడరల్ రుణాలపై శాసన పరిమితి; ప్రభుత్వం ఆ పరిమితిని చేరుకున్న తర్వాత, కాంగ్రెస్ ఇప్పటికే ఆమోదించిన ఖర్చుల కోసం చెల్లించేందుకు ట్రెజరీ కొత్త రుణాలను జారీ చేయలేదు. అమెరికా 14.3 ట్రిలియన్ డాలర్ల పరిమితిని మే 16, 2011న చేరుకుంది, ట్రెజరీ "అసాధారణ చర్యలు" ప్రారంభించింది — ఆగస్టు 2 వరకు, అంటే నగదు అయిపోయే అంచనా తేదీ వరకు సమయం కొనుక్కునే లెక్కల యుక్తులు. కాంగ్రెస్ బడ్జెట్ నియంత్రణ చట్టాన్ని (బడ్జెట్ కంట్రోల్ యాక్ట్) ఆమోదించింది, అధ్యక్షుడు దానిపై సంతకం చేశారు, ఆగస్టు 2నే: కొద్ది గంటల ముందు డిఫాల్ట్ తప్పించబడింది.

మూడు రోజుల తర్వాత, శుక్రవారం మార్కెట్ ముగిసిన తర్వాత, S&P ఏదో విధంగా రేటింగ్ తగ్గించింది. దాని ప్రకటనలో రెండు వాదనలు ఉన్నాయి. మొదటిది, ప్రక్రియ: అమెరికా ఇష్టంగా చెల్లింపులు విడిచిపెడుతుందా లేదా అనే దానిపై నెలల తరబడి జరిగిన అంచున ఆటలు (బ్రింక్‌మ్యాన్‌షిప్) వల్ల S&P మాటల్లో అమెరికా విధాన రచన "తక్కువ స్థిరంగా, తక్కువ సమర్థంగా, తక్కువ అంచనా వేయదగ్గదిగా" మారింది. రెండవది, గణితం: ఆ చట్టంలోని సుమారు 2.1 ట్రిలియన్ డాలర్ల పదేళ్ల ప్రాజెక్ట్ చేసిన పొదుపులు, ప్రభుత్వ రుణ మార్గాన్ని స్థిరీకరించడానికి అవసరమని S&P నిర్ణయించిన మొత్తానికి చేరలేదు. ట్రెజరీ శాఖ ఆ లెక్కలను బహిరంగంగా ప్రతిష్టించింది, అంచనాలలో 2 ట్రిలియన్ డాలర్ల తేడాను గుర్తించింది; S&P ఆ సంఖ్యలను సవరించి కొత్త రేటింగ్‌ను కొనసాగించింది. ఇతర రెండు ప్రధాన ఏజెన్సీలైన మూడీస్, ఫిచ్ ఆ వేసవిలో తమ AAA రేటింగ్‌లను నిర్ధారించాయి — కాబట్టి సోమవారం ఓపెనింగ్ మార్కెట్ ఒక ఏజెన్సీ తీర్పును గ్రేడింగ్ చేసింది.

ఒకే వరుసలో ఆ రోజు

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')

SPY శుక్రవారం $120.03 ముగింపు నుండి -2.6% క్రిందికి గ్యాప్ అయింది, నిజమైన కోలుకోవడం జరగలేదు: $112.02 కనిష్ఠం 14:25 ETకి వచ్చింది, ముగింపు $112.28 వద్ద -6.5% — 2008 సంక్షోభం మరియు 2020 మధ్యలోని అత్యదుర్భంగాలైన ఒకే రోజు సెషన్లలో ఇది ఒకటి, క్రింది ర్యాంకింగ్ ప్యానెల్ ఆ వాదనకు ఖచ్చితమైన సంఖ్యను ఇస్తుంది. వాల్యూమ్ 695.2 మిలియన్ల SPY షేర్లు జరిగింది, మరియు అన్ని 390 రెగ్యులర్-సెషన్ నిమిషం బార్లు ముద్రించబడ్డాయి: పూర్తి సెషన్, ఎటువంటి ఆటంకం లేదు, అయినప్పటికీ ఆ ముగింపు.

ఒక మెట్లు, ఒక గాలి ఖాళీ కాదు

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

దీని ఆకృతిని పదిహేను నెలల క్రితం జరిగిన ఫ్లాష్ క్రాష్ తో పోల్చండి: ఒకే బకెట్‌లో గాలి ఖాళీ లేదు, ఒక్కసారిగా తిరిగి పైకి లేచే పరిస్థితి లేదు — కేవలం పదమూడు అర్ధ గంటల్లో దాదాపు ప్రతి క్లోజ్ మునుపటి దానికంటే తక్కువగా ఉంది, మధ్యాహ్నం వైపు వేగం పెరుగుతూ. ఇది హేతుబద్ధమైన పతనం: ద్రవ్యత్వం ఉనికిలో ఉంది, అయినా ధరలు సెషన్ మొత్తం పడిపోయాయి. యంత్రాంగం వేరు, అర్థం వేరు, అదే ఎరుపు సంఖ్య — రోజువారీ మార్పు మాదిరిగానే ఇంట్రాడే ఆకృతిని చదవడం ఎందుకు ముఖ్యమో అది ఒ కారణం.

ఏది అత్యధికంగా పడిపోయింది — మరియు ఏది పెరిగింది

సావరిన్ డౌన్‌గ్రేడ్ ప్రతి టిక్కర్‌ను సమానంగా కొట్టదు; టేప్ పేర్లను ఎక్స్‌పోజర్ ఆధారంగా వర్గీకరిస్తుంది. ఇక్కడ తొమ్మిది లిక్విడ్ టిక్కర్లు ఉన్నాయి, శుక్రవారం అధికారిక క్లోజ్ నుండి సోమవారం వరకు, చెత్త నుండి ఉత్తమం వరకు:

SELECT
    ticker,
    round(fri_close, 2) AS fri_close_usd,
    round(mon_close, 2) AS mon_close_usd,
    round((mon_close / fri_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM (
    SELECT
        ticker,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-05') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS fri_close,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-08') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS mon_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('VXX', 'BAC', 'C', 'GS', 'XLF', 'SPY', 'KO', 'XLU', 'GLD')
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-09 04:00:00')
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY mon_close / fri_close ASC, ticker ASC

అమ్మకాలు బ్యాంకులపై కేంద్రీకృతమైంది. బ్యాంక్ ఆఫ్ అమెరికా -20% పడిపోయింది — దాని మార్కెట్ విలువలో ప్రతి ఐదు డాలర్లలో దాదాపు ఒక డాలర్, ఒకే సెషన్‌లో పోయింది — సిటిగ్రూప్ -15.8% మరియు ఆర్థిక రంగ ఫండ్ XLF -9.6% వద్ద, అన్నీ SPY యొక్క -6.5% కంటే చాలా దూరంగా ఉన్నాయి. వినియోగ స్టేపుల్ కోకా-కోలా కేవలం -2.3% కోల్పోయింది. మరియు రెండు వరుసలు ఆకుపచ్చగా ముగిసాయి: బంగారు ఫండ్ GLD, 3.3% జోడించింది, మరియు VXX — చిన్న-కాలిక VIX ఫ్యూచర్స్‌ను ట్రాక్ చేసే ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ నోట్, మార్కెట్ యొక్క "భయ గేజ్" — 14.6%కి ఎగిసింది. ఒకే టేప్, మూడు ఏకకాలిక కథలు: బ్యాంక్ రౌట్, విస్తృత సూచీలో క్రమబద్ధమైన డి-రిస్కింగ్, మరియు భీమా కోసం పరుగెత్తడం.

ఆగస్టు 8 అత్యంత దారుణమైన రోజుల్లో ఎక్కడ నిలుస్తుంది

ఆ డౌన్‌గ్రేడ్ సెషన్ చరిత్రాత్మకమా, కేవలం చెడ్డదా? దీనికి ఒక సమాధానం: 2003 నుండి 2025 వరకు ప్రతి SPY సెషన్‌లో ముగింపు నుండి ముగింపు మార్పును లెక్కించి, వాటిని ర్యాంక్ చేయండి.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2003-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
changes AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
),
ranked AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           round((close_usd / prev_close - 1) * 100, 1) AS change_pct,
           row_number() OVER (ORDER BY close_usd / prev_close ASC, et_date ASC) AS day_rank
    FROM changes
    WHERE prev_close > 0
),
enriched AS (
    SELECT et_date, change_pct, day_rank,
           max(if(et_date = toDate('2011-08-08'), day_rank, 0)) OVER () AS downgrade_rank,
           sum(if(day_rank <= 10 AND toYear(et_date) NOT IN (2008, 2020), 1, 0)) OVER () AS top10_outside_crises,
           round((max(if(et_date = toDate('2011-08-05'), close_usd, 0)) OVER () / max(if(et_date = toDate('2011-07-22'), close_usd, 0)) OVER () - 1) * 100, 1) AS two_week_slide_pct
    FROM ranked
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    change_pct,
    downgrade_rank,
    top10_outside_crises,
    two_week_slide_pct
FROM enriched
WHERE day_rank <= 10
ORDER BY day_rank

2011 ఆగస్టు 8 ఆ ఇరవై మూడు సంవత్సరాలలో 9వ అత్యంత దారుణమైన రోజుగా నిలుస్తుంది — మరియు 2008–09 ఆర్థిక సంక్షోభం, 2020 మార్చి కోవిడ్ క్రాష్ లేకుండా టాప్ టెన్‌లో ఉన్న ఏకైక రోజు ఇదే. అయితే, సందర్భం రెండు విధాలుగా పనిచేస్తుంది: S&P చర్య తీసుకునే ముందే మార్కెట్ ఇప్పటికే పతనం వైపు ఉంది. డౌన్‌గ్రేడ్ శుక్రవారం వరకు రెండు వారాల్లో SPY -10.8% క్షీణించింది, అదే సమయంలో అప్పుల పరిమితి వివాదం చివరి దశకు చేరుకుంది, మరియు ఐరోపా యొక్క సార్వభౌమ రుణ సంక్షోభం ఇటలీ, స్పెయిన్ వైపు వ్యాపించింది. సోమవారం ఒకేసారి రెండు అంశాలను కొలిచింది — AAA హోదా కోల్పోవడంలోని షాక్, మరియు ఇప్పటికే కొనసాగుతున్న పతనం — వాటిని పూర్తిగా వేరు చేసే ప్రశ్న ఏదీ లేదు. మార్కెట్ రికార్డు చెప్పగలిగేది: ఆ మొత్తం దిద్దుబాటు యొక్క అత్యంత దారుణమైన ఏకైక సెషన్ డౌన్‌గ్రేడ్ తర్వాత మొదటి ట్రేడింగ్ రోజున నమోదైంది.

దిగువకు తగ్గించిన ఆస్తి పైకి ఎగిసింది

ఈ ఘటనను ఎవరు వివరించినా ఈ విషయాన్ని ప్రస్తావించక తప్పదు: S&P దిగువకు తగ్గించిన భద్రత US ప్రభుత్వ రుణం — అది పైకి లేచింది.

SELECT
    toString(date) AS date,
    round(yield_3_month, 2) AS yield_3_month,
    round(yield_2_year, 2) AS yield_2_year,
    round(yield_10_year, 2) AS yield_10_year,
    round(yield_30_year, 2) AS yield_30_year
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN '2011-08-01' AND '2011-08-15'
ORDER BY date

10 సంవత్సరాల ట్రెజరీ దిగుబడి దిగువకు తగ్గించిన శుక్రవారంనాడు 2.58% వద్ద ముగిసింది, బ్లాక్ మండేనాడు 2.4%కు పడిపోయింది, మరుసటి రోజు 2.2%కు తగ్గింది. బాండ్ ధర పెరిగినప్పుడు దాని దిగుబడి పడుతుంది, కాబట్టి దిగుబడులు తగ్గడం అంటే ఇన్వెస్టర్లు తాజాగా రేటింగ్ తగ్గించబడిన ప్రభుత్వ రుణం కోసం ఎక్కువ చెల్లిస్తున్నారని అర్థం — దిగువకు తగ్గించిన రుణగ్రహీతకు తక్కువ వ్యయంతో రుణం లభిస్తోంది. భద్రత కోసం ఉన్న డిమాండ్ ఆ భద్ర అస్తి గురించి ఉన్న సందేహాన్ని అధిగమించింది, 2 సంవత్సరాల రుణం ఆ మంగళవారంనాడు 0.19% వద్ద, సున్నాకు దగ్గరగా అతుక్కుపోయింది. 2s10s దిగుబడి-వక్రత వివరణ ఈ సాధనాలను, వాటి మధ్య ఉన్న అంతరం ఏమి కొలుస్తుందో వివరిస్తుంది.

విప్ప్‌సా వారం

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    shares_m
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-12 23:59:00')
        GROUP BY et_date
    )
)
WHERE et_date >= toDate('2011-08-08') AND et_date <= toDate('2011-08-12')
ORDER BY et_date

ఆ తర్వాతి వారం రెండు దిశల్లోనూ చరిత్రలోనే అత్యంత హింసాత్మక వారాల్లో ఒకటిగా నిలిచింది: మంగళవారం +4.6%, బుధవారం -4.4%, గురువారం +4.5%, శుక్రవారం +0.7% — నాలుగు వరుస సెషన్‌లు పతనం మరియు ర్యాలీ మధ్య ఒకటి ఒకటిగా మారుతూ వచ్చాయి. మంగళవారం నాటి ఈ ఊగిసలాట ఆగస్టు 9న ఫెడరల్ రిజర్వ్ విడుదల చేసిన ప్రకటనతో ఏకకాలంలో జరిగింది, ఇందులో ఫెడరల్ ఫండ్స్ రేటును "కనీసం 2013 మధ్య వరకు" సున్నాకు దగ్గరగా ఉంచాలని వాగ్దానం చేశారు — ఇంతకు ముందు ఉన్న "విస్తరించిన కాలం" భాషకు బదులుగా FOMC తన మార్గదర్శకత్వాన్ని క్యాలెండర్ తేదీకి కట్టుబడి చేసిన తొలి సారి, భయాందోళనలో ఉన్న మార్కెట్‌లోకి రెండేళ్ల ఉచిత డబ్బు వాగ్దానం వచ్చింది. అటువంటి హింసాత్మక విప్ప్‌సా వారాలే అస్థిరత విధానాలు తమను తాము ప్రకటించుకునే విధానం; దిశ తర్వాత స్పష్టమవుతుంది.

రికవరీకి నిజంగా ఎంత సమయం పట్టింది

"మార్కెట్ కొద్ది నెలల్లోనే కోలుకుంది" అనేది ఈ ఘటన గురించి సాధారణంగా చెప్పే ఒక్క-వాక్యం సారాంశం. నిల్వ చేసిన సమాధానం మరింత ఖచ్చితమైనది, మరింత ఆసక్తికరమైనది.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2012-07-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-05')) AS pre_close,
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-08')) AS mon_close,
(SELECT min(et_date) FROM daily WHERE et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd >= pre_close) AS reclaim_d
SELECT
    round(pre_close, 2) AS predowngrade_close,
    toString(reclaim_d) AS first_reclaim_date,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND et_date < reclaim_d) AS sessions_before_first_reclaim,
    toString(argMinIf(et_date, (close_usd, et_date), et_date > toDate('2011-08-05'))) AS bottom_date,
    round(minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')), 2) AS bottom_close,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / pre_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_predowngrade_pct,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / mon_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_downgrade_monday_pct,
    toString(maxIf(et_date, close_usd < pre_close)) AS last_close_below,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd < pre_close) AS total_sessions_below
FROM daily

SPY ముందస్తు డౌన్‌గ్రేడ్ స్థాయి — $120.03, ఆగస్టు 5 ముగింపు — కంటే మొదటిసారి పైకి ముగిసింది 2011-08-15 తేదీన, దాని కింద కేవలం 5 సెషన్‌లు మాత్రమే గడిచాయి. ఆ తిరిగి పైకెక్కడం నిలబడలేదు. శరత్కాలం పొడవునా యూరప్ సంక్షోభం తీవ్రమైంది, మరియు కరెక్షన్ యొక్క నిజమైన అడుగుభాగం 2011-10-03 తేదీన $109.92 వద్ద నమోదైంది — ఇది ముందస్తు డౌన్‌గ్రేడ్ ముగింపు కంటే -8.4% తక్కువ మరియు బ్లాక్ మండే ముగింపు కంటే కూడా -2.1% తక్కువ. మొత్తంమీద, SPY ఆగస్టు 5 స్థాయి కింద 41 సెషన్‌లు ముగిసింది, వాటిలో చివరిది 2011-11-28 తేదీన. కాబట్టి నిజాయితీ గల కాలక్రమం ద్వంద్వమైనది: డౌన్‌గ్రేడ్ స్వంత వల్లను ఒక వారంలోపు తొలగించారు, అది పడిపోయిన కరెక్షన్ మాత్రం దాదాపు నాలుగు నెలలు ఎక్కువగా కొనసాగింది.

ఈ రోజు నేర్పే పాఠాలు

గుర్తుపెట్టుకోవలసిన రెండు విషయాలు. మొదటిది, సంకేతాత్మక షాక్‌లు త్వరగా ధర పెడతాయి మరియు త్వరగా తిరిగి వస్తాయి: ఆ డౌన్‌గ్రేడ్ ఎక్కడా క్యాష్ ఫ్లోను మార్చలేదు, మరియు -6.5% రీప్రైసింగ్‌ను 5 సెషన్‌లలోనే తిరిగి పొందగలిగారు — దాని చుట్టూ ఉన్న విస్తృత దిద్దుబాటు నెలల తరబడి కొనసాగినప్పటికీ. రెండవది, "దెబ్బతిన్న" ఆర్థిక సాధనం ఎల్లప్పుడూ పడిపోయేది కాదు: ట్రెజరీలు తమ స్వంత డౌన్‌గ్రేడ్ సమయంలోనే పైకి ఎగబాశాయి, అదే సమయంలో ఈక్విటీలు — ముఖ్యంగా బ్యాంక్ స్టాక్‌లు — దెబ్బతిన్నాయి. ఒక హెడ్‌లైన్ ఒక ఆస్తిని పేర్కొన్నప్పుడు, కథ అన్నది తనంతట అదే రాసుకుంటుందని నమ్మే ముందు, అమ్మకాలు నిజంగా ఎక్కడ పడతాయో గమనించండి.

US రేటింగ్ తగ్గింపు FAQ

US రేటింగ్ తగ్గించినప్పుడు స్టాక్‌లకు ఏమైంది?

శుక్రవారం రాత్రి రేటింగ్ తగ్గింపు తర్వాతి మొదటి సెషన్ — సోమవారం, ఆగస్టు 8, 2011 — SPY -6.5% పడిపోయింది, రోజును దాదాపు కనిష్ట స్థాయి వద్ద ముగించింది, ఇది 2003–2025లో SPY యొక్క 9వ అత్యంత చెడ్డ సెషన్. ఆ తర్వాతి వారం ప్రత్యామ్నాయంగా బహుళ-శాతం పతనాలు, ర్యాలీలు కొనసాగాయి.

Debt ceiling అంటే ఏమిటి, రేటింగ్ తగ్గింపునకు దాని పాత్ర ఏమిటి?

Debt ceiling అనేది మొత్తం US ఫెడరల్ రుణంపై చట్టపరమైన పరిమితి; దాన్ని తాకట్టు పెట్టడం వల్ల కాంగ్రెస్ ఇప్పటికే ఆమోదించిన బిల్లులు చెల్లించేందుకు కొత్త రుణాలు జారీ చేయడంలోంచి ట్రెజరీని అడ్డుకుంటుంది. 2011లో దాన్ని పెంచడంపై జరిగిన గట్టిదనం అంచనా వేసిన డిఫాల్ట్ తేదీకి కొన్ని గంటల ముందు వరకు కొనసాగింది, మరియు ఆ సరిహద్దు ధోరణిని S&P మూడు రోజుల తర్వాత AAA రేటింగ్ తొలగించడానికి మూల కారణంగా పేర్కొంది.

ఆగస్టు 2011లో అస్థిరత వృద్ధి ఎంత పెద్దది?

షార్ట్-టర్మ్ VIX ఫ్యూచర్స్‌ను ట్రాక్ చేసే ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ నోట్ VXX, ఆగస్టు 8న ఒక్క రోజే 14.6% పెరిగింది, ఆ తర్వాతి వారం S&Pలో +4.6% మరియు -4.4% సెషన్‌ల మధ్య ప్రత్యామ్నాయంగా సాగింది — ఇది 2008 మరియు 2020లో మాత్రమే కనిపించే స్థాయి రోజువారీ ఊగిళ్లు.

2011 తర్వాత US మరలా రేటింగ్ తగ్గించబడిందా?

అవును. Fitch ఆగస్టు 2023లో USను AA+కి తగ్గించింది, మరియు Moody's మే 2025లో Aa1కి అనుసరించింది — మూడు ప్రధాన ఏజెన్సీలలో చివరిదిగా తన అగ్ర గ్రేడ్‌ను వదిలింది. ఈ రెండు పునరావృతాలు ఆగస్టు 8, 2011తో సమానమైన ఒకే రోజు ఈక్విటీ కదలికతో సరిపోలలేదు; మొదటి రేటింగ్ తగ్గింపు ఒక ముందస్తు షాక్‌ను మోసుకువెళ్ళింది, తర్వాతి వాటి మార్కెట్‌లకు ఇప్పటికే తెలిసిన కోణాన్ని నిర్ధారించాయి.

2011 పతనం 2008 లేదా 2020తో ఎలా పోల్చబడుతుంది?

ఇది ఒక ఉన్న బుల్ మార్కెట్ లోపల ఒకే షాక్ రీప్రైసింగ్, కాకుండా ఒక దృఢమైన క్రెడిట్ అన్‌వైండ్: తీవ్రమైనది, వేగవంతమైనది, మరియు నెలల్లో పూర్తిగా తిరిగి రాబడింది — అక్కడ 2008 అర్ధ సంవత్సరం పాటు పతనమవుతూనే ఉంది మరియు 2020 నాలుగు వారాల్లో ఒక బేర్ మార్కెట్‌ను కుదించింది.

పై ప్రతి ప్యానెల్ చరిత్రాత్మక టేప్‌పై నిల్వ చేయబడిన, వెర్షన్ చేయబడిన ప్రశ్న — ప్రతి కొలతను చూడటానికి SQLను విస్తరించండి. ఈ రోజును చదవడం కాకుండా అనుభవించాలనుకుంటున్నారా? ఇది Strasmore Labs ట్రేడింగ్ సిమ్యులేటర్లో ఒక ఆడగలిగే దృశ్యం.