تحلیل کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده در سال 2011

پس از بسته شدن بازار در روز جمعه، 5 اوت 2011، موسسه Standard & Poor's رتبه اعتباری ایالات متحده را از AAA به AA+ کاهش داد؛ این نخستین کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده در تاریخ بود. روز دوشنبه، 8 اوت، اولین فرصت بازار برای واکنش به این اتفاق در اوج بحران بدهی اروپا در آن تابستان بود. این صفحه، روند رای‌گیری بازار را بر اساس نوار لحظه‌ای بازسازی می‌کند: چه دارایی‌هایی کاهش یافتند، چه دارایی‌هایی رشد کردند، این روز در چه جایگاهی قرار دارد و ترمیم خسارات چقدر زمان برد. تمام اعداد از طریق پرس‌وجوهای ذخیره‌شده استخراج شده‌اند؛ برای مشاهده کد SQL، هر پنل را باز کنید.

چرا S&P رتبه اعتباری ایالات متحده را کاهش داد

این کاهش رتبه، مرحله نهایی بن‌بست سقف بدهی در سال 2011 بود. سقف بدهی، محدودیت قانونی برای کل استقراض فدرال است؛ زمانی که دولت به این سقف برسد، خزانه‌داری نمی‌تواند برای تأمین هزینه‌هایی که کنگره قبلاً تصویب کرده، بدهی جدید منتشر کند. ایالات متحده در 16 می 2011 به محدودیت 14.3 تریلیون دلاری رسید و خزانه‌داری «اقدامات فوق‌العاده» را آغاز کرد؛ مانورهای حسابداری که زمان لازم را تا 2 اوت، یعنی تاریخ پیش‌بینی‌شده برای اتمام ذخایر نقدی، فراهم کرد. کنگره قانون کنترل بودجه را تصویب کرد و رئیس‌جمهور نیز در همان 2 اوت آن را امضا کرد: بدون تأخیر و تنها چند ساعت مانده به موعد، از توقف پرداخت‌ها جلوگیری شد.

سه روز بعد، پس از بسته شدن معاملات روز جمعه، S&P با این حال رتبه اعتباری را کاهش داد. بیانیه این نهاد دو استدلال را مطرح کرد. نخست، فرآیند: ماه‌ها لبه پرتگاه بر سر اینکه آیا ایالات متحده داوطلبانه پرداخت‌های خود را به تعهداتش انجام می‌دهد یا خیر، طبق گفته S&P، سیاست‌گذاری در آمریکا را «کم‌ثبات‌تر، کم‌اثرباتر و کم‌قابل‌پیش‌بینی‌تر» کرده است. دوم، محاسبات: صرفه‌جویی پیش‌بینی‌شده حدود 2.1 تریلیون دلاری در ده سال آینده بر اساس این قانون، کمتر از آن مقداری بود که S&P برای تثبیت مسیر بدهی دولت لازم می‌دانست. وزارت خزانه‌داری به طور علنی محاسبات را رد کرد و تفاوت 2 تریلیون دلاری در مفروضات را شناسایی کرد؛ S&P ارقام را بازنگری کرد اما رتبه جدید را حفظ نمود. Moody's و Fitch، دو آژانس بزرگ دیگر، در آن تابستان رتبه‌های AAA خود را تأیید کردند؛ بنابراین، بازگشایی بازار در روز دوشنبه، در واقع ارزیابی بازار از قضاوت یک آژانس بود.

The day, on one row

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')

SPY gapped -2.6% down from Friday's $120.03 close and never mounted a real recovery: the low of $112.02 came at 14:25 ET and the close, at $112.28, was -6.5% — among the worst single sessions between the 2008 crisis and 2020, and the ranking panel below puts a precise number on that claim. Volume ran 695.2 million SPY shares, and all 390 regular-session minute bars printed: a full session, no halt, and still that close.

یک پله، نه یک حفره هوایی

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

شکل نمودار را با فلاش کرش پانزده ماه پیش مقایسه کنید: نه حفره هوایی تک‌مرحله‌ای در کار بود و نه بازگشت ناگهانی قیمت‌ها؛ بلکه فقط سیزده نیم‌ساعت وجود داشت که در آن تقریباً هر قیمت بسته‌شدن نسبت به قبلی کمتر بود و این روند در ساعات بعد از ظهر شتاب گرفت. این یک کاهش با اعتقاد است: نقدینگی در بازار باقی ماند اما قیمت‌ها در طول کل جلسه معاملاتی همچنان سقوط کردند. مکانیسم‌ها و معانی متفاوت، اما عدد قرمز یکسان؛ به همین دلیل است که تحلیل شکل نمودار درون‌روزى به اندازه تغییرات روزانه اهمیت دارد.

بیشترین ریزش‌ها و بیشترین صعودها

کاهش رتبه اعتباری یک کشور، تأثیر یکسانی بر تمام نمادها ندارد؛ بازار بر اساس میزان در معرض ریسک بودن، نام‌ها را دسته‌بندی می‌کند. در اینجا 9 نماد پرنوسان، از زمان بسته‌ شدن بازار در روز جمعه تا روز دوشنبه، از بدترین به بهترین حالت آورده شده است:

SELECT
    ticker,
    round(fri_close, 2) AS fri_close_usd,
    round(mon_close, 2) AS mon_close_usd,
    round((mon_close / fri_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM (
    SELECT
        ticker,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-05') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS fri_close,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-08') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS mon_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('VXX', 'BAC', 'C', 'GS', 'XLF', 'SPY', 'KO', 'XLU', 'GLD')
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-09 04:00:00')
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY mon_close / fri_close ASC, ticker ASC

فروش‌ها عمدتاً در بخش بانک‌ها متمرکز بود. Bank of America با افت -20% — یعنی از دست رفتن تقریباً یک دلار از هر پنج دلار ارزش بازار در یک جلسه معاملاتی — همراه با Citigroup با افت -15.8% و XLF، صندوق بخش مالی، با افت -9.6%، ظاهر شد که همگی بسیار فراتر از افت -6.5% در SPY بودند. Coca-Cola در بخش کالاهای مصرفی ضروری تنها -2.3% کاهش یافت. در مقابل، دو نماد با رشد سبز رنگ بسته شدند: GLD، صندوق طلا، با افزایش 3.3%، و VXX — یک note قابل معامله در بورس که از قراردادهای آتی کوتاه‌مدت VIX (شاخص ترس بازار) پیروی می‌کند — با جهش 14.6% مواجه شد. یک بازار، سه داستان همزمان: سقوط بانک‌ها، کاهش منظم ریسک در شاخص‌های کلی، و هجوم برای خرید پوشش ریسک.

جایگاه 8 اوت در میان بدترین روزها

آیا جلسه کاهش رتبه تاریخی بود یا صرفاً یک روز بد؟ یک راه برای پاسخ به این سوال: محاسبه تغییرات قیمت از بسته شدن تا بسته شدن برای هر جلسه SPY از سال 2003 تا 2025 و رتبه‌بندی آن‌ها.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2003-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
changes AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
),
ranked AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           round((close_usd / prev_close - 1) * 100, 1) AS change_pct,
           row_number() OVER (ORDER BY close_usd / prev_close ASC, et_date ASC) AS day_rank
    FROM changes
    WHERE prev_close > 0
),
enriched AS (
    SELECT et_date, change_pct, day_rank,
           max(if(et_date = toDate('2011-08-08'), day_rank, 0)) OVER () AS downgrade_rank,
           sum(if(day_rank <= 10 AND toYear(et_date) NOT IN (2008, 2020), 1, 0)) OVER () AS top10_outside_crises,
           round((max(if(et_date = toDate('2011-08-05'), close_usd, 0)) OVER () / max(if(et_date = toDate('2011-07-22'), close_usd, 0)) OVER () - 1) * 100, 1) AS two_week_slide_pct
    FROM ranked
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    change_pct,
    downgrade_rank,
    top10_outside_crises,
    two_week_slide_pct
FROM enriched
WHERE day_rank <= 10
ORDER BY day_rank

8 اوت 2011 در میان آن بیست و سه سال، در رتبه 9-بدترین قرار دارد؛ و این تنها روز در میان ده روز برتر است که خارج از بحران مالی 2008-09 و سقوط کووید در مارس 2020 قرار می‌گیرد. با این حال، بررسی بافت بازار دو جنبه دارد: بازار پیش از حرکت S&P در حال عقب‌نشینی بود. SPY در دو هفته منتهی به جمعه‌ی کاهش رتبه، -10.8% کاهش داشت، در حالی که بن‌بست سقف بدهی تا لحظات آخر ادامه داشت و بحران بدهی‌های دولتی اروپا به سمت ایتالیا و اسپانیا گسترش می‌یافت. روز دوشنبه دو پدیده را همزمان اندازه‌گیری کرد: شوک ناشی از از دست رفتن رتبه AAA و کاهشی که پیش‌تر در جریان بود؛ و هیچ پرس‌وجویی نمی‌تواند این دو را کاملاً از هم جدا کند. آنچه داده‌های بازار نشان می‌دهند این است: بدترین جلسه معاملاتی در کل آن دوره اصلاحی، در اولین روز معاملاتی پس از کاهش رتبه رخ داد.

دارایی کاهش رتبه یافته رشد کرد

بخش اصلی این ماجرا اینجاست: اوراق قرضه دولتی ایالات متحده دارایی‌ای بود که S&P رتبه آن را کاهش داد، اما قیمت آن افزایش یافت.

SELECT
    toString(date) AS date,
    round(yield_3_month, 2) AS yield_3_month,
    round(yield_2_year, 2) AS yield_2_year,
    round(yield_10_year, 2) AS yield_10_year,
    round(yield_30_year, 2) AS yield_30_year
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN '2011-08-01' AND '2011-08-15'
ORDER BY date

بازده اوراق قرضه 10 ساله در روز جمعه پس از کاهش رتبه در سطح 2.58% بسته شد، در دوشنبه سیاه به 2.4% کاهش یافت و روز بعد به 2.2% رسید. با افزایش قیمت اوراق قرضه، بازده آن‌ها کاهش می‌یابد؛ بنابراین کاهش بازده به این معناست که سرمایه‌گذاران برای اوراق قرضه دولتی که رتبه آن‌ها تازه کاهش یافته بود، مبالغ بیشتری پرداخت می‌کردند که این امر به معنای ارزان‌تر شدن هزینه استقراض برای استقراض‌کننده با رتبه کاهش‌یافته است. تقاضا برای امنیت بر هرگونه تردید درباره ماهیت امن این دارایی غلبه کرد؛ به طوری که اوراق 2 ساله در آن سه‌شنبه در سطح 0.19%، نزدیک به صفر، بسته شد. توضیح منحنی بازده 2 ساله و 10 ساله این ابزارها و آنچه فاصله بین آن‌ها اندازه‌گیری می‌کند را پوشش می‌دهد.

هفته پرنوسان

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    shares_m
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-12 23:59:00')
        GROUP BY et_date
    )
)
WHERE et_date >= toDate('2011-08-08') AND et_date <= toDate('2011-08-12')
ORDER BY et_date

آنچه رخ داد، یکی از پرنوسان‌ترین هفته‌های ثبت‌شده در هر دو جهت بود: سه‌شنبه +4.6%، چهارشنبه -4.4%، پنج‌شنبه +4.5% و جمعه +0.7%؛ چهار جلسه متوالی که میان سقوط و رالی در نوسان بود. صعود روز سه‌شنبه با بیانیه 9 اوت فدرال رزرو همزمان شد؛ بیانیه‌ای که متعهد شد نرخ بهره فدرال را «حداقل تا اواسط 2013» در نزدیکی صفر نگه دارد. این نخستین بار بود که FOMC هدایت خود را به جای عبارت قدیمی «دوره طولانی»، به یک تاریخ تقویمی گره زد؛ وعده‌ای دو ساله برای پول ارزان که در میان هیجان بازار ارائه شد. هفته‌های پرنوسانی با چنین شدت، روش اعلام رژیم‌های نوسان هستند؛ جهت حرکت بازار با تأخیر مشخص می‌شود.

مدت زمان واقعی بازگشت بازار

عبارت «بازار طی چند ماه بهبود یافت» خلاصه‌ای رایج و تک‌خطی از این دوره است. اما پاسخ دقیق‌تر و جالب‌تر، جزئیات دیگری را نشان می‌دهد.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2012-07-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-05')) AS pre_close,
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-08')) AS mon_close,
(SELECT min(et_date) FROM daily WHERE et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd >= pre_close) AS reclaim_d
SELECT
    round(pre_close, 2) AS predowngrade_close,
    toString(reclaim_d) AS first_reclaim_date,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND et_date < reclaim_d) AS sessions_before_first_reclaim,
    toString(argMinIf(et_date, (close_usd, et_date), et_date > toDate('2011-08-05'))) AS bottom_date,
    round(minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')), 2) AS bottom_close,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / pre_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_predowngrade_pct,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / mon_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_downgrade_monday_pct,
    toString(maxIf(et_date, close_usd < pre_close)) AS last_close_below,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd < pre_close) AS total_sessions_below
FROM daily

شاخص SPY پس از تنها 5 جلسه معاملاتی در سطح پایین‌تر از سطح پیش از کاهش رتبه، در تاریخ 2011-08-15 دوباره به بالای سطح بسته شدن 5 اوت یعنی 120.03 دلار بازگشت. این بازیابی سطح قیمت پایدار نماند. بحران اروپا در طول پاییز شدت یافت و کف واقعی این اصلاح قیمتی در تاریخ 2011-10-03 در سطح 109.92 دلار ثبت شد؛ یعنی -8.4% کمتر از سطح بسته شدن پیش از کاهش رتبه و -2.1% کمتر از سطح بسته شدن روز دوشنبه سیاه. در مجموع، SPY در 41 جلسه معاملاتی، پایین‌تر از سطح 5 اوت بسته شد که آخرین مورد آن در 2011-11-28 بود. بنابراین، بازه زمانی واقعی دو جنبه دارد: اثر ناشی از کاهش رتبه در عرض یک هفته جبران شد، اما اصلاح قیمتی که این اتفاق رقم زد، تقریباً چهار ماه دیگر ادامه یافت.

آنچه این روز به ما می‌آموزد

دو نکته کلیدی وجود دارد که باید به خاطر سپرد. نخست، شوک‌های نمادین، سریع قیمت‌گذاری و سریع بازگشت می‌کنند: کاهش رتبه اعتباری هیچ تغییری در جریان‌های نقدی ایجاد نکرد و بازگشت قیمت در دوره -6.5% طی 5 نشست معاملاتی جبران شد؛ حتی در حالی که اصلاح گسترده‌تر پیرامون آن، ماه‌ها طول کشید تا برطرف شود. دوم، ابزاری که «آسیب» می‌بیند، همیشه همان ابزاری نیست که سقوط می‌کند: اوراق قرضه Treasuries همزمان با کاهش رتبه اعتباری خود، رشد کردند، در حالی که سهام — به‌ویژه سهام بانکی — آسیب دیدند. وقتی یک تیتر خبری نام دارایی خاصی را ذکر می‌کند، پیش از آنکه باور کنید روند بازار قطعی است، بررسی کنید که فشار فروش واقعاً بر کدام بخش فرود می‌آید.

پرسش‌های متداول درباره کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده

با کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده، چه اتفاقی برای سهام افتاد؟

در اولین جلسه معاملاتی پس از کاهش رتبه در جمعه شب — یعنی دوشنبه 8 اوت 2011 — شاخص SPY با افت -6.5% بسته شد و در نزدیکی پایین‌ترین سطح خود قرار گرفت؛ این بدترین جلسه معاملاتی SPY در بازه 2003–2025 بود که در رتبه 9 قرار دارد. پس از آن، یک هفته شاهد نوسانات شدید شامل سقوط‌ها و بازگشت‌های چند درصدی بودیم.

سقف بدهی چیست و چه ارتباطی با کاهش رتبه داشت؟

سقف بدهی، یک محدودیت قانونی برای مجموع استقراض فدرال ایالات متحده است؛ رسیدن به این سقف، مانع از صدور بدهی‌های جدید توسط خزانه‌داری برای پرداخت قبوضی می‌شود که کنگره قبلاً تأیید کرده است. بن‌بست سال 2011 بر سر افزایش این سقف، تا چند ساعت پیش از تاریخ پیش‌بینی‌شده برای نکول ادامه داشت و S&P آن لجاجت سیاسی را به عنوان دلیل اصلی لغو رتبه AAA در سه روز بعد، اعلام کرد.

میزان جهش نوسانات در اوت 2011 چقدر بود؟

VXX، که یک exchange-traded note است و از قراردادهای آتی کوتاه‌مدت VIX پیروی می‌کند، تنها در 8 اوت با جهش 14.6% مواجه شد. هفته پس از آن نیز شاهد نوسانات روزانه در شاخص S&P بین 4.6%+ و -4.4% بودیم؛ نوساناتی که ابعاد آن‌ها مشابه سال‌های 2008 و 2020 بود.

آیا از سال 2011 تاکنون، ایالات متحده دوباره با کاهش رتبه مواجه شده است؟

بله. شرکت Fitch در اوت 2023 رتبه ایالات متحده را به AA+ کاهش داد و Moody's نیز در مه 2025 با کاهش آن به Aa1، آخرین مورد از سه آژانس بزرگ بود که بالاترین رتبه این کشور را حذف کرد. هیچ‌کدام از این موارد با یک حرکت تک‌روزانه در بازار سهام مشابه 8 اوت 2011 همزمان نبود؛ کاهش رتبه اول به دلیل شوک ناشی از بی‌سابقه بودن بود، در حالی که موارد بعدی، مسیری را تأیید کردند که بازار از قبل می‌دانست.

سقوط سال 2011 در مقایسه با سال‌های 2008 یا 2020 چگونه است؟

سقوط سال 2011 برخلاف یک بازگشت سیستماتیک اعتباری، یک بازنگری قیمت ناشی از یک شوک واحد در دل یک بازار صعودی موجود بود: شدید، سریع و کاملاً اصلاح‌شده در عرض چند ماه — در حالی که 2008 به مدت نیم سال به سقوط ادامه داد و 2020 یک بازار نزولی را در چهار هفته فشرده کرد.

هر پنل در بالا، یک پرس‌وجوی ذخیره‌شده و نسخه‌بندی‌شده از داده‌های تاریخی است — برای مشاهده هر اندازه‌گیری، دستور SQL را گسترش دهید. می‌خواهید به جای خواندن، این روز را تجربه کنید؟ این یکی از سناریوهای قابل بازی در شبیه‌ساز معاملاتی Strasmore Labs است.