২০১১ সালের মার্কিন ক্রেডিট রেটিং হ্রাস

৫ আগস্ট, ২০১১ শুক্রবার বাজার বন্ধ হওয়ার পর, Standard & Poor's মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্রেডিট রেটিং AAA থেকে কমিয়ে AA+ করেছে — এটি ইতিহাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রথম ক্রেডিট ডাউনগ্রেড। সেই গ্রীষ্মের ইউরোপীয় ঋণ সংকটের চরম মুহূর্তে, ৮ আগস্ট সোমবার ছিল এই সিদ্ধান্তের বিপরীতে বাজারের প্রথম প্রতিক্রিয়া দেখার সুযোগ। এই পৃষ্ঠাটি মিনিটের ভিত্তিতে ভোটের বিবরণ প্রদান করে: কোন শেয়ারের দাম কমেছে, কোনটির বেড়েছে, দিনটির অবস্থান কোথায় এবং ক্ষতির প্রভাব কাটিয়ে উঠতে কত সময় লেগেছে। প্রতিটি সংখ্যা একটি সংরক্ষিত কুয়েরি (stored query); SQL দেখতে যেকোনো প্যানেল প্রসারিত করুন।

কেন S&P মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের রেটিং কমিয়ে দিয়েছে

এই রেটিং হ্রাস ছিল ২০১১ সালের ঋণ-সীমা সংক্রান্ত অচলাবস্থার চূড়ান্ত পরিণতি। ঋণ-সীমা হলো মোট ফেডারেল ঋণের ওপর একটি আইনি ঊর্ধ্বসীমা; সরকার যখন এই সীমায় পৌঁছে যায়, তখন ট্রেজারি বিভাগ কংগ্রেস কর্তৃক অনুমোদিত ব্যয়ের জন্য নতুন ঋণ ইস্যু করতে পারে না। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ১৬ মে, ২০১১ তারিখে ১৪.৩ ট্রিলিয়ন ডলারের সীমায় পৌঁছে যায় এবং ট্রেজারি বিভাগ "অস্বাভাবিক পদক্ষেপ" গ্রহণ শুরু করে — যা ছিল কিছু হিসাবরক্ষণ কৌশল যা ২ আগস্ট পর্যন্ত সময় লা了一। ২ আগস্টেই কংগ্রেস Budget Control Act পাস করে এবং প্রেসিডেন্ট এতে স্বাক্ষর করেন: মাত্র কয়েক ঘণ্টার ব্যবধানে খেলাপি হওয়া এড়ানো সম্ভব হয়।

তিন দিন পর, শুক্রবার বাজার বন্ধ হওয়ার পর, S&P তবুও রেটিং কমিয়ে দেয়। তাদের বিবৃতিতে দুটি যুক্তি দেওয়া হয়েছে। প্রথমটি হলো প্রক্রিয়াটি: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র স্বেচ্ছায় পেমেন্ট মিস করবে কি না তা নিয়ে কয়েক মাসের এই brinkmanship বা চরম উত্তেজনা S&P-এর ভাষায় আমেরিকান নীতি-নির্ধারণ প্রক্রিয়াকে "কম স্থিতিশীল, কম কার্যকর এবং কম অনুমানযোগ্য" করে তুলেছে। দ্বিতীয়টি হলো গাণিতিক দিক: এই আইনের মাধ্যমে আগামী দশ বছরে প্রায় ২.১ ট্রিলিয়ন ডলার সাশ্রয় হওয়ার কথা ছিল, যা সরকারের ঋণের গতিপথ স্থিতিশীল করার জন্য S&P যতটুকু প্রয়োজন মনে করেছিল তার চেয়ে কম ছিল। ট্রেজরি বিভাগ প্রকাশ্যে এই গণনার বিরোধিতা করে এবং অনুমানের ক্ষেত্রে ২ ট্রিলিয়ন ডলারের পার্থক্য চিহ্নিত করে; S&P তাদের হিসাব সংশোধন করে এবং নতুন রেটিং বহাল রাখে। অন্যান্য দুটি প্রধান সংস্থা Moody's এবং Fitch সেই গ্রীষ্মে তাদের AAA রেটিং বহাল রাখে — তাই সোমবারের বাজার খোলার সময় মূলত একটি সংস্থার সিদ্ধান্তের ওপর ভিত্তি করে প্রতিক্রিয়া দেখায়।

দিনের সারসংক্ষেপ

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')

SPY শুক্রবারের $120.03 ক্লোজিং থেকে -2.6% গ্যাপ ডাউন করে এবং কোনো উল্লেখযোগ্য পুনরুদ্ধার করতে পারেনি: 14:25 ET সময়ে সর্বনিম্ন মূল্য ছিল $112.02 এবং ক্লোজিং ছিল $112.28, যা ছিল -6.5% — ২০০৮ সালের সংকট এবং ২০২০ সালের মধ্যবর্তী সময়ের মধ্যে এটি অন্যতম খারাপ একটি সেশন; নিচের র‍্যাঙ্কিং প্যানেলটি এই দাবিটির একটি সঠিক সংখ্যা প্রদান করে। লেনদেনের পরিমাণ ছিল 695.2 মিলিয়ন SPY শেয়ার, এবং সমস্ত 390 রেগুলার-সেশন মিনিট বার প্রদর্শিত হয়েছে: কোনো লেনদেন স্থগিত ছাড়াই একটি পূর্ণাঙ্গ সেশন সম্পন্ন হয়েছে এবং ক্লোজিং ছিল এই পর্যায়ে।

একটি সিঁড়ি, কোনো এয়ার পকেট নয়

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

পনেরো মাস আগের the flash crash এর সাথে এর আকৃতি তুলনা করুন: এখানে কোনো একক-বাকেট এয়ার পকেট বা হঠাৎ ঘুরে দাঁড়ানোর প্রবণতা নেই — বরং তেরোটি আধা-ঘণ্টার ব্যবধানে প্রায় প্রতিটি ক্লোজিং আগেরটির চেয়ে কম ছিল, যা दोपहर নাগাদ আরও দ্রুততর হয়েছে। এটি একটি দৃঢ় নিম্নমুখী প্রবণতা: তারল্য বজায় থাকা সত্ত্বেও সারাদিন ধরে দাম কমতে থাকে। ভিন্ন মেকানিজম এবং ভিন্ন অর্থ থাকা সত্ত্বেও ফলাফল একই—একই লাল সংখ্যা — এই কারণেই ইন্ট্রাডে আকৃতি বোঝা দৈনিক পরিবর্তনের মতোই গুরুত্বপূর্ণ।

কোনগুলো সবচেয়ে বেশি কমেছে — এবং কোনগুলো বেড়েছে

একটি সার্বভৌম রেটিং হ্রাস সব টিকারের ওপর সমানভাবে প্রভাব ফেলে না; বাজারের লেনদেন এক্সপোজারের ভিত্তিতে নামগুলো আলাদা করে। শুক্রবারের অফিসিয়াল ক্লোজিং থেকে সোমবার পর্যন্ত নয়টি লিকুইড টিকারের তালিকা নিচে দেওয়া হলো, যা সবচেয়ে খারাপ থেকে সবচেয়ে ভালো ক্রমে সাজানো:

SELECT
    ticker,
    round(fri_close, 2) AS fri_close_usd,
    round(mon_close, 2) AS mon_close_usd,
    round((mon_close / fri_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM (
    SELECT
        ticker,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-05') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS fri_close,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-08') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS mon_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('VXX', 'BAC', 'C', 'GS', 'XLF', 'SPY', 'KO', 'XLU', 'GLD')
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-09 04:00:00')
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY mon_close / fri_close ASC, ticker ASC

বিক্রির চাপ মূলত ব্যাংকগুলোর ওপর কেন্দ্রীভূত ছিল। Bank of America -20% কমেছে — অর্থাৎ একটি সেশনে এর বাজার মূল্যের প্রায় প্রতি পাঁচ ডলারের মধ্যে এক ডলার হারিয়েছে — Citigroup দাঁড়িয়েছে -15.8% এ এবং আর্থিক-খাতের ফান্ড XLF দাঁড়িয়েছে -9.6% এ। এই সবগুলোই SPY-এর -6.5% এর তুলনায় অনেক নিচে। ভোগ্যপণ্য খাতের Coca-Cola মাত্র -2.3% কমেছে। এবং দুটি টিকার সবুজ রঙে শেষ করেছে: গোল্ড ফান্ড GLD 3.3% বেড়েছে, এবং VIX ফিউচার ট্র্যাক করা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড নোট VXX 14.6% লাফিয়ে বেড়েছে। একটি বাজার, তিনটি সমান্তরাল ঘটনা: ব্যাংকিং খাতের ধস, বিস্তৃত সূচিতে সুশৃঙ্খল ঝুঁকি হ্রাস (de-risking), এবং বীমার জন্য ব্যাপক প্রতিযোগিতা।

সবচেয়ে খারাপ দিনগুলোর মধ্যে ৮ আগস্টের অবস্থান কোথায়

এই পতন কি ঐতিহাসিক ছিল, নাকি কেবল একটি খারাপ দিন ছিল? একটি উত্তর হতে পারে: ২০০৩ থেকে ২০২৫ সাল পর্যন্ত প্রতিটি SPY সেশনের ক্লোজ-টু-ক্লোজ পরিবর্তন গণনা করা এবং সেগুলোকে ক্রমানুসারে সাজানো।

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2003-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
changes AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
),
ranked AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           round((close_usd / prev_close - 1) * 100, 1) AS change_pct,
           row_number() OVER (ORDER BY close_usd / prev_close ASC, et_date ASC) AS day_rank
    FROM changes
    WHERE prev_close > 0
),
enriched AS (
    SELECT et_date, change_pct, day_rank,
           max(if(et_date = toDate('2011-08-08'), day_rank, 0)) OVER () AS downgrade_rank,
           sum(if(day_rank <= 10 AND toYear(et_date) NOT IN (2008, 2020), 1, 0)) OVER () AS top10_outside_crises,
           round((max(if(et_date = toDate('2011-08-05'), close_usd, 0)) OVER () / max(if(et_date = toDate('2011-07-22'), close_usd, 0)) OVER () - 1) * 100, 1) AS two_week_slide_pct
    FROM ranked
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    change_pct,
    downgrade_rank,
    top10_outside_crises,
    two_week_slide_pct
FROM enriched
WHERE day_rank <= 10
ORDER BY day_rank

সেই তেইশ বছরের মধ্যে ৮ আগস্ট, ২০১১ 9th-worst হিসেবে গণ্য করা হয় — এবং ২০০৮-০৯ আর্থিক সংকট ও ২০২০ সালের মার্চের COVID ক্র্যাশ বাদে শীর্ষ দশটি দিনের মধ্যে এটিই একমাত্র দিন। তবে প্রেক্ষাপট উভয় দিক থেকেই গুরুত্বপূর্ণ: S&P মুভ করার আগেই বাজার ইতিমধ্যে নিম্নমুখী ছিল। পতনজনিত শুক্রবারের আগের দুই সপ্তাহে SPY -10.8% কমেছিল, যখন ডেট-সিলিং অচলাবস্থা চরম পর্যায়ে পৌঁছেছিল এবং ইউরোপের সার্বভৌম সংকট ইতালি ও স্পেনের দিকে ছড়িয়ে পড়ছিল। সোমবার একই সাথে দুটি বিষয় পরিমাপ করেছিল — AAA রেটিং হারানোর ধাক্কা এবং ইতিমধ্যে চলমান একটি পতন — এবং কোনো অনুসন্ধানই এদেরকে পুরোপুরি আলাদা করতে পারে না। বাজারের তথ্য যা বলছে তা হলো: সেই পুরো সংশোধনীর মধ্যে সবচেয়ে খারাপ একক সেশনটি রেটিং হ্রাসের পরের প্রথম ট্রেডিং দিনে ঘটেছিল।

রেটিং কমিয়ে দেওয়ার পরও সম্পদের মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে

এই ঘটনার প্রতিটি বর্ণনায় একটি বিষয় অবশ্যই উল্লেখ করতে হবে: S&P যে সিকিউরিটিটির রেটিং কমিয়ে দিয়েছিল তা ছিল US সরকারি ঋণ — এবং এর মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছিল।

SELECT
    toString(date) AS date,
    round(yield_3_month, 2) AS yield_3_month,
    round(yield_2_year, 2) AS yield_2_year,
    round(yield_10_year, 2) AS yield_10_year,
    round(yield_30_year, 2) AS yield_30_year
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN '2011-08-01' AND '2011-08-15'
ORDER BY date

শুক্রবার রেটিং কমানোর পর ১০-বছরের Treasury yield 2.58% এ বন্ধ হয়, ব্ল্যাক সোমবারে তা কমে 2.4% হয় এবং তার পরের দিন 2.2% স্পর্শ করে। বন্ডের দাম বাড়লে তার yield কমে যায়; তাই কম yield মানে হলো বিনিয়োগকারীরা সেই সরকারি ঋণের জন্য বেশি অর্থ প্রদান করছিল যার রেটিং মাত্র কমানো হয়েছে — অর্থাৎ রেটিং কমানো ঋণগ্রহীতার জন্য ঋণের খরচ কমে গেছে। নিরাপদ সম্পদের নির্ভরযোগ্যতা নিয়ে যে কোনো সন্দেহকে ছাপিয়ে নিরাপত্তার চাহিদা প্রবল হয়ে উঠেছিল, যার ফলে সেই মঙ্গলবার ২-বছরের yield 0.19% এ শেষ হয় এবং শূন্যের কাছাকাছি অবস্থান করে। 2s10s yield-curve এর ব্যাখ্যা এই ইন্সট্রুমেন্ট এবং তাদের মধ্যকার ব্যবধান কী পরিমাপ করে তা নিয়ে আলোচনা করে।

অস্থিরতার সপ্তাহ

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    shares_m
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-12 23:59:00')
        GROUP BY et_date
    )
)
WHERE et_date >= toDate('2011-08-08') AND et_date <= toDate('2011-08-12')
ORDER BY et_date

এরপর উভয় দিকেই রেকর্ড গড়া অন্যতম একটি প্রচণ্ড অস্থির সপ্তাহ দেখা গেছে: মঙ্গলবার +4.6%, বুধবার -4.4%, বৃহস্পতিবার +4.5%, শুক্রবার +0.7% — টানা চারটি সেশনে বাজারের ধস এবং র্যালির মধ্যে পরিবর্তন ঘটেছে। মঙ্গলবারের এই ঊর্ধ্বগতি Federal Reserve-এর ৯ আগস্টের বিবৃতির সাথে মিলে যায়, যেখানে ফেডারেল ফান্ড রেট "অন্তত ২০১৩ সালের মাঝামাঝি পর্যন্ত" শূন্যের কাছাকাছি রাখার প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়েছিল — এটি ছিল প্রথমবার যখন FOMC তাদের নির্দেশনার সাথে আগের "extended period" শব্দগুচ্ছের পরিবর্তে একটি নির্দিষ্ট তারিখ যুক্ত করেছে, যা একটি আতঙ্কিত বাজারের সামনে দুই বছরের জন্য সহজ ঋণের প্রতিশ্রুতি ছিল। এই ধরণের প্রচণ্ড অস্থিরতার সপ্তাহগুলোই ভolatility regime বা অস্থিরতার ধরণ ঘোষণা করে; বাজারের দিক পরবর্তীতে নির্ধারিত হয়।

পুনরুদ্ধার প্রকৃতপক্ষে কত সময় লেগেছিল

"বাজার কয়েক মাসের মধ্যেই পুনরুদ্ধার করেছে" — এই ঘটনাটির সাধারণ সারসংক্ষেপ হলো এটি। কিন্তু সঠিক এবং অধিকতর আকর্ষণীয় তথ্যটি হলো নিম্নরূপ।

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2012-07-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-05')) AS pre_close,
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-08')) AS mon_close,
(SELECT min(et_date) FROM daily WHERE et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd >= pre_close) AS reclaim_d
SELECT
    round(pre_close, 2) AS predowngrade_close,
    toString(reclaim_d) AS first_reclaim_date,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND et_date < reclaim_d) AS sessions_before_first_reclaim,
    toString(argMinIf(et_date, (close_usd, et_date), et_date > toDate('2011-08-05'))) AS bottom_date,
    round(minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')), 2) AS bottom_close,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / pre_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_predowngrade_pct,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / mon_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_downgrade_monday_pct,
    toString(maxIf(et_date, close_usd < pre_close)) AS last_close_below,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd < pre_close) AS total_sessions_below
FROM daily

SPY প্রথমবার তার ডাউনগ্রেড-পূর্ব স্তর—$120.03 (৫ আগস্টের ক্লোজিং)—এর উপরে 2011-08-15 তারিখে ক্লোজ করে, যা ছিল এর নিচে মাত্র 5টি সেশন। তবে সেই পুনরুদ্ধার স্থায়ী হয়নি। শরতের সময় ইউরোপের সংকট আরও গভীর হয় এবং এই সংশোধন বা কারেকশনের প্রকৃত নিম্নতম স্তরটি 2011-10-03 তারিখে $109.92 এ দেখা যায় — যা ডাউনগ্রেড-পূর্ব ক্লোজিংয়ের চেয়ে -8.4% এবং ব্ল্যাক সোমবারের ক্লোজিংয়ের চেয়েও -2.1% কম ছিল। সব মিলিয়ে, SPY মোট 41টি সেশনে ৫ আগস্টের স্তরের নিচে ক্লোজ করেছে, যার শেষটি ছিল 2011-11-28 তারিখে। সুতরাং, প্রকৃত সময়রেখাটি দ্বিমুখী: ডাউনগ্রেডের কারণে সৃষ্ট ক্ষতি এক সপ্তাহের মধ্যেই কাটিয়ে ওঠা গিয়েছিল, কিন্তু এর ফলে শুরু হওয়া সংশোধন প্রক্রিয়াটি আরও প্রায় চার মাস ধরে চলেছিল।

এই দিনটি যা শেখায়

দুটি গুরুত্বপূর্ণ শিক্ষা মনে রাখা প্রয়োজন। প্রথমত, প্রতীকী ধাক্কা বা symbolic shocks খুব দ্রুত দাম পরিবর্তন করে এবং দ্রুতই আগের অবস্থায় ফিরে আসে: রেটিং কমানোর ফলে কোনো নগদ প্রবাহের (cash flow) পরিবর্তন হয়নি এবং -6.5% পুনঃমূল্যায়ন মাত্র 5 সেশনের মধ্যেই পুনরুদ্ধার করা হয়েছিল — এমনকি এর চারপাশের বৃহত্তর সংশোধন বা correction শেষ হতে কয়েক মাস সময় লেগেছিল। দ্বিতীয়ত, কোনো ইন্সট্রুমেন্ট "ক্ষতিগ্রস্ত" হচ্ছে মানেই তা সবসময় পড়ে যায় না: রেটিং কমার পরেও Treasuries এর দাম বেড়েছে, যেখানে ইকুইটি—বিশেষ করে ব্যাংক স্টকগুলো—ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে। যখন কোনো শিরোনাম কোনো নির্দিষ্ট অ্যাসেটের নাম নেয়, তখন সেই ঘটনাটি নিশ্চিত হওয়ার আগে বিক্রির চাপ আসলে কোথায় পড়ছে তা লক্ষ্য করুন।

US downgrade FAQ

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের রেটিং কমানোর ফলে শেয়ারবাজারে কী ঘটেছিল?

শুক্রবার রাতের রেটিং কমানোর পরের প্রথম সেশনে — সোমবার, ৮ আগস্ট, ২০১১ — SPY -6.5% কমে যায় এবং এর সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি ক্লোজ করে; এটি ছিল ২০০৩–২০২৫ সালের মধ্যে 9তম খারাপ SPY সেশন। এর পরবর্তী এক সপ্তাহ জুড়ে একাধিকবার বড় ধরনের পতন এবং উত্থান পরিলক্ষিত হয়।

ডেট সিলিং (debt ceiling) কী এবং রেটিং কমানোর সাথে এর সম্পর্ক কী?

ডেট সিলিং হলো মার্কিন ফেডারেল ঋণের একটি আইনি সীমা; এই সীমা অতিক্রম করলে ট্রেজারি বিভাগ কংগ্রেস কর্তৃক অনুমোদিত বিল পরিশোধের জন্য নতুন ঋণ ইস্যু করতে পারে না। ২০১১ সালে এই সীমা বৃদ্ধির বিষয়ে অচলাবস্থা সম্ভাব্য ডিফল্ট তারিখের মাত্র কয়েক ঘণ্টা আগে পর্যন্ত চলেছিল। S&P সেই চরম মুহূর্তের পরিস্থিতিকেই তিন দিন পরে AAA রেটিং কেড়ে নেওয়ার অন্যতম প্রধান কারণ হিসেবে উল্লেখ করেছিল।

২০১১ সালের আগস্টে অস্থিরতা (volatility) কতটা বেড়েছিল?

স্বল্পমেয়াদী VIX ফিউচার ট্র্যাক করা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড নোট VXX, শুধুমাত্র ৮ আগস্ট 14.6% বৃদ্ধি পায়। পরবর্তী সপ্তাহে S&P সূচকে +4.6% এবং -4.4% এর মধ্যে ওঠানামা দেখা যায় — এই ধরনের দৈনিক অস্থিরতা সাধারণত ২০০৮ এবং ২০২০ সালের মতো পরিস্থিতিতে দেখা যায়।

২০১১ সালের পর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের রেটিং কি আবারও কমানো হয়েছে?

হ্যাঁ। Fitch ২০২৩ সালের আগস্টে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের রেটিং কমিয়ে AA+ করেছে এবং Moody's ২০২৫ সালের মে মাসে Aa1 করেছে — তিনটি প্রধান রেটিং এজেন্সির মধ্যে সর্বশেষটি তার সর্বোচ্চ গ্রেড কমিয়ে দিয়েছে। এই কোনোটিই ৮ আগস্ট, ২০১১ সালের মতো একদিনের শেয়ারবাজারের বড় মুভমেন্টের সাথে মিলে যায়নি; প্রথমবার রেটিং কমানোর ক্ষেত্রে একটি নজিরবিহীন ধাক্কা ছিল, যেখানে পরবর্তী ঘটনাগুলো বাজারের পূর্বনির্ধারিত গতিকেই নিশ্চিত করেছে।

২০১১ সালের ধস কি ২০০৮ বা ২০২০ সালের সাথে তুলনীয়?

এটি ছিল একটি বিদ্যমান বুল মার্কেটের মধ্যে একটি একক ধাক্কার কারণে মূল্যের পুনর্বিন্যাস, কোনো পদ্ধতিগত ক্রেডিট আনউইন্ড (systemic credit unwind) নয়: এটি ছিল তীব্র, দ্রুত এবং কয়েক মাসের মধ্যেই আগের অবস্থানে ফিরে এসেছিল — যেখানে 2008 সালের পতন টানা ছয় মাস ধরে চলেছিল এবং 2020 সালের মন্দা মাত্র চার সপ্তাহে সংকুচিত হয়েছিল।

উপরের প্রতিটি প্যানেল ঐতিহাসিক ডেটার ওপর ভিত্তি করে সংরক্ষিত একটি কুয়েরি — প্রতিটি পরিমাপ দেখতে SQL এক্সপ্যান্ড করুন। এটি পড়ার পরিবর্তে আপনি কি এই দিনটি অনুভব করতে চান? এটি Strasmore Labs trading simulator-এর একটি প্লে-অ্যাবল সিনারিও।