Thị trường chứng khoán ngày hạ xếp hạng

Sau khi phiên giao dịch ngày 05 tháng 8 năm 2011 kết thúc, Standard & Poor's đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ từ AAA xuống AA+ — đây là lần hạ xếp hạng tín nhiệm đầu tiên trong lịch sử của Mỹ. Thứ Hai, ngày 08 tháng 8 là cơ hội đầu tiên để thị trường phản ứng với sự kiện này, ngay giữa đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng nợ tại Châu Âu mùa hè năm đó. Trang này tái hiện lại diễn biến thị trường qua từng phút: những mã nào giảm, mã nào tăng, vị thế của ngày hôm đó và thời gian cần thiết để thị trường phục hồi. Mọi con số đều được truy xuất từ cơ sở dữ liệu; bạn có thể mở rộng bất kỳ bảng nào để xem mã SQL.

Tại sao S&P hạ xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ

Việc hạ xếp hạng là kết quả cuối cùng của cuộc đối đầu về trần nợ vào năm 2011. Trần nợ là mức giới hạn theo luật định đối với tổng lượng vay của chính phủ liên bang; khi chạm mức này, Bộ Tài chính không thể phát hành nợ mới để chi trả cho các khoản chi mà Quốc hội đã phê duyệt. Hoa Kỳ đã chạm mức giới hạn 14,3 nghìn tỷ USD vào ngày 16 tháng 5 năm 2011, và Bộ Tài chính đã bắt đầu áp dụng các "biện pháp đặc biệt" — các thủ thuật kế toán nhằm kéo dài thời gian cho đến ngày 2 tháng 8, thời điểm dự kiến cạn kiệt tiền mặt. Quốc hội đã thông qua Đạo luật Kiểm soát Ngân sách và Tổng thống đã ký ban hành ngay trong ngày 2 tháng 8: tình trạng vỡ nợ đã được tránh khỏi chỉ vài giờ trước thời hạn.

Ba ngày sau, sau khi phiên giao dịch thứ Sáu kết thúc, S&P vẫn quyết định hạ xếp hạng. Bản tuyên bố của họ đưa ra hai lập luận. Thứ nhất là về quy trình: nhiều tháng đối đầu căng thẳng về việc liệu Hoa Kỳ có tự nguyện chậm thanh toán hay không đã khiến quá trình hoạch định chính sách của Mỹ trở nên "kém ổn định, kém hiệu quả và kém dự đoán hơn", theo lời của S&P. Thứ hai là về con số: mức tiết kiệm dự kiến khoảng 2,1 nghìn tỷ USD trong mười năm của đạo luật này không đủ so với mức mà S&P đánh giá là cần thiết để ổn định quỹ đạo nợ của chính phủ. Bộ Tài chính đã công khai bác bỏ các tính toán này khi chỉ ra sự chênh lệch 2 nghìn tỷ USD trong các giả định; S&P đã điều chỉnh lại các con số nhưng vẫn giữ nguyên xếp hạng mới. Moody's và Fitch, hai tổ chức xếp hạng lớn còn lại, đã duy trì xếp hạng AAA của họ vào mùa hè năm đó — vì vậy, phiên mở cửa thứ Hai chính là lúc thị trường đánh giá quyết định của một tổ chức xếp hạng duy nhất.

Diễn biến trong ngày

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')

SPY đã gap down -2.6% so với mức đóng cửa $120.03 của thứ Sáu và không thể phục hồi thực sự: mức thấp nhất $112.02 xuất hiện lúc 14:25 ET và mức đóng cửa là $112.28, đạt -6.5% — một trong những phiên tồi tệ nhất tính từ cuộc khủng hoảng 2008 đến 2020, và bảng xếp hạng dưới đây sẽ đưa ra con số chính xác cho nhận định này. Khối lượng giao dịch đạt 695.2 triệu cổ phiếu SPY, và tất cả 390 nến phút trong phiên giao dịch bình thường đều được ghi nhận: một phiên giao dịch đầy đủ, không bị tạm dừng, nhưng vẫn kết thúc ở mức đó.

Một hình bậc thang, không phải một khoảng trống thanh khoản

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2011-08-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-08 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Hãy so sánh hình thái này với cú flash crash mười lăm tháng trước: không có khoảng trống thanh khoản đơn lẻ, không có sự hồi phục nhanh chóng — chỉ có mười ba nửa giờ mà gần như mọi mức giá đóng cửa đều thấp hơn mức trước đó, và đà giảm tăng tốc vào buổi chiều. Đó là một đợt giảm giá có sự quyết đoán: thanh khoản vẫn duy trì nhưng giá vẫn tiếp tục giảm trong suốt phiên. Cơ chế khác nhau, ý nghĩa khác nhau, nhưng cùng một con số âm — đó là lý do tại sao việc đọc hình thái trong ngày cũng quan trọng như biến động hàng ngày.

Những mã giảm mạnh nhất — và những mã tăng trưởng

Việc hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia không tác động lên mọi ticker như nhau; thị trường sẽ phân loại các mã dựa trên mức độ rủi ro. Dưới đây là chín ticker có thanh khoản cao, tính từ giá đóng cửa chính thức thứ Sáu đến thứ Hai, từ tệ nhất đến tốt nhất:

SELECT
    ticker,
    round(fri_close, 2) AS fri_close_usd,
    round(mon_close, 2) AS mon_close_usd,
    round((mon_close / fri_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM (
    SELECT
        ticker,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-05') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS fri_close,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2011-08-08') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS mon_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('VXX', 'BAC', 'C', 'GS', 'XLF', 'SPY', 'KO', 'XLU', 'GLD')
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-09 04:00:00')
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY mon_close / fri_close ASC, ticker ASC

Áp lực bán tập trung vào nhóm ngân hàng. Bank of America giảm -20% — mất khoảng một đô la trong mỗi năm đô la giá trị vốn hóa chỉ trong một phiên — trong khi Citigroup ở mức -15.8% và XLF, quỹ ngành tài chính, ở mức -9.6%, tất cả đều giảm sâu hơn mức -6.5% của SPY. Nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu Coca-Cola chỉ giảm -2.3%. Có hai mã kết thúc với sắc xanh: GLD, quỹ vàng, tăng 3.3%, và VXX — một exchange-traded note theo dõi hợp đồng tương lai VIX ngắn hạn, "thước đo nỗi sợ hãi" của thị trường — tăng vọt 14.6%. Một thị trường nhưng có ba diễn biến đồng thời: sự sụt giảm của nhóm ngân hàng, quá trình giảm rủi ro (de-risking) có trật tự ở các chỉ số lớn, và sự đổ xô tìm kiếm các công cụ bảo hiểm.

Vị trí của ngày 8 tháng 8 trong danh sách những ngày tồi tệ nhất

Phiên giảm điểm này mang tính lịch sử hay chỉ đơn thuần là một ngày xấu? Một cách để trả lời là: tính toán mức thay đổi từ giá đóng cửa phiên trước đến phiên sau cho mọi phiên giao dịch của SPY từ năm 2003 đến năm 2025 và xếp hạng chúng.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2003-01-01 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
changes AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
),
ranked AS (
    SELECT et_date, close_usd,
           round((close_usd / prev_close - 1) * 100, 1) AS change_pct,
           row_number() OVER (ORDER BY close_usd / prev_close ASC, et_date ASC) AS day_rank
    FROM changes
    WHERE prev_close > 0
),
enriched AS (
    SELECT et_date, change_pct, day_rank,
           max(if(et_date = toDate('2011-08-08'), day_rank, 0)) OVER () AS downgrade_rank,
           sum(if(day_rank <= 10 AND toYear(et_date) NOT IN (2008, 2020), 1, 0)) OVER () AS top10_outside_crises,
           round((max(if(et_date = toDate('2011-08-05'), close_usd, 0)) OVER () / max(if(et_date = toDate('2011-07-22'), close_usd, 0)) OVER () - 1) * 100, 1) AS two_week_slide_pct
    FROM ranked
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    change_pct,
    downgrade_rank,
    top10_outside_crises,
    two_week_slide_pct
FROM enriched
WHERE day_rank <= 10
ORDER BY day_rank

Ngày 8 tháng 8 năm 2011 xếp thứ 9tồi tệ nhất trong suốt hai mươi ba năm đó — và đây là ngày duy nhất nằm trong top mười không thuộc giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008–09 hay đợt sụp đổ do COVID vào tháng 3 năm 2020. Tuy nhiên, bối cảnh có hai mặt: thị trường đã bắt đầu đà giảm trước khi S&P biến động. SPY đã giảm -10.8% trong hai tuần trước ngày thứ Sáu giảm điểm, trong khi cuộc đối đầu về trần nợ kéo dài đến phút chót và cuộc khủng hoảng nợ công của Châu Âu đang lan rộng sang Ý và Tây Ban Nha. Thứ Hai đã phản ánh hai yếu tố cùng lúc — cú sốc khi mất xếp hạng AAA và đà giảm vốn đã đang diễn ra — và không có truy vấn nào có thể tách biệt hoàn toàn chúng. Những gì dữ liệu có thể cho thấy: phiên giao dịch tồi tệ nhất trong toàn bộ đợt điều chỉnh đó rơi vào ngày giao dịch đầu tiên sau khi bị hạ xếp hạng.

Tài sản bị hạ xếp hạng lại tăng giá

Đây là chi tiết quan trọng trong diễn biến này: loại chứng khoán bị S&P hạ xếp hạng là nợ chính phủ Mỹ — và nó đã tăng giá.

SELECT
    toString(date) AS date,
    round(yield_3_month, 2) AS yield_3_month,
    round(yield_2_year, 2) AS yield_2_year,
    round(yield_10_year, 2) AS yield_10_year,
    round(yield_30_year, 2) AS yield_30_year
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN '2011-08-01' AND '2011-08-15'
ORDER BY date

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đóng cửa vào thứ Sáu sau khi bị hạ xếp hạng ở mức 2.58%, giảm xuống 2.4% vào thứ Hai đen tối, và chạm mức 2.2% vào ngày hôm sau. Lợi suất trái phiếu giảm khi giá của nó tăng, do đó lợi suất thấp hơn đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư đang trả nhiều hơn cho khoản nợ chính phủ vừa bị cắt xếp hạng — giúp bên vay bị hạ xếp hạng có chi phí vay thấp hơn. Nhu cầu tìm kiếm sự an toàn đã lấn át mọi nghi ngờ về bản chất của tài sản an toàn này, với kỳ hạn 2 năm kết thúc vào thứ Ba đó ở mức 0.19%, duy trì gần mức không. Giải thích về đường cong lợi suất 2s10s sẽ trình bày về các công cụ này và ý nghĩa của khoảng cách giữa chúng.

Tuần lễ biến động mạnh

SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round(if(prev_close = 0, NULL, (close_usd / prev_close - 1) * 100), 1) AS change_pct,
    shares_m
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, shares_m,
           lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
            round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
            round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-08-12 23:59:00')
        GROUP BY et_date
    )
)
WHERE et_date >= toDate('2011-08-08') AND et_date <= toDate('2011-08-12')
ORDER BY et_date

Diễn biến sau đó là một trong những tuần biến động mạnh nhất lịch sử theo cả hai chiều: Thứ Ba +4.6%, Thứ Tư -4.4%, Thứ Năm +4.5%, Thứ Sáu +0.7% — bốn phiên liên tiếp luân phiên giữa sụt giảm mạnh và hồi phục. Đợt tăng mạnh vào Thứ Ba trùng với tuyên bố ngày 9 tháng 8 của Cục Dự trữ Liên bang, trong đó cam kết giữ lãi suất quỹ liên bang gần mức bằng không "ít nhất là đến giữa năm 2013" — đây là lần đầu tiên FOMC gắn hướng dẫn của mình với một ngày cụ thể thay vì sử dụng cụm từ "giai đoạn kéo dài" trước đây, một lời hứa về dòng tiền rẻ trong hai năm được đưa ra giữa bối cảnh thị trường đang hoảng loạn. Những tuần biến động mạnh như vậy là cách các chế độ biến động (volatility regimes) tự xác nhận sự hiện diện; hướng đi của thị trường sẽ được xác định sau.

Quá trình phục hồi thực tế kéo dài bao lâu

"Thị trường đã phục hồi chỉ trong vài tháng" là cách tóm tắt thông thường về giai đoạn này. Tuy nhiên, dữ liệu thực tế cho thấy kết quả chính xác và thú vị hơn.

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
      AND window_start >= toDateTime('2011-08-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2012-07-01 00:00:00')
    GROUP BY et_date
),
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-05')) AS pre_close,
(SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2011-08-08')) AS mon_close,
(SELECT min(et_date) FROM daily WHERE et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd >= pre_close) AS reclaim_d
SELECT
    round(pre_close, 2) AS predowngrade_close,
    toString(reclaim_d) AS first_reclaim_date,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND et_date < reclaim_d) AS sessions_before_first_reclaim,
    toString(argMinIf(et_date, (close_usd, et_date), et_date > toDate('2011-08-05'))) AS bottom_date,
    round(minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')), 2) AS bottom_close,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / pre_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_predowngrade_pct,
    round((minIf(close_usd, et_date > toDate('2011-08-05')) / mon_close - 1) * 100, 1) AS bottom_vs_downgrade_monday_pct,
    toString(maxIf(et_date, close_usd < pre_close)) AS last_close_below,
    countIf(et_date > toDate('2011-08-05') AND close_usd < pre_close) AS total_sessions_below
FROM daily

SPY lần đầu tiên đóng cửa vượt mức trước khi bị hạ xếp hạng — $120.03, mức đóng cửa ngày 5 tháng 8 — vào ngày 2011-08-15, sau chỉ 5 phiên giao dịch nằm dưới mức đó. Tuy nhiên, đà hồi phục này không duy trì được lâu. Khủng hoảng tại Châu Âu trầm trọng hơn trong suốt mùa thu, và đáy thực sự của đợt điều chỉnh được ghi nhận vào ngày 2011-10-03 tại mức $109.92 — thấp hơn -8.4% so với mức đóng cửa trước khi bị hạ xếp hạng và thấp hơn cả mức đóng cửa của ngày Black Monday là -2.1%. Tổng cộng, SPY đóng cửa dưới mức ngày 5 tháng 8 trong 41 phiên, với phiên cuối cùng là vào ngày 2011-11-28. Do đó, mốc thời gian thực tế có hai mặt: tác động trực tiếp từ việc hạ xếp hạng đã được xóa bỏ trong vòng một tuần, trong khi đợt điều chỉnh mà nó gây ra kéo dài thêm gần bốn tháng nữa.

Bài học rút ra từ ngày hôm nay

Có hai cơ chế quan trọng cần lưu ý. Thứ nhất, các cú sốc mang tính biểu tượng thường khiến giá biến động nhanh và hồi phục nhanh: việc hạ xếp hạng tín nhiệm không làm thay đổi dòng tiền ở bất kỳ đâu, và mức định giá lại -6.5% đã được khôi phục chỉ trong vòng 5 phiên — ngay cả khi đợt điều chỉnh rộng hơn xung quanh đó phải mất nhiều tháng mới kết thúc. Thứ hai, công cụ bị "tổn thương" không phải lúc nào cũng là công cụ bị giảm giá: Trái phiếu Chính phủ vẫn tăng giá bất chấp việc bị hạ xếp hạng, trong khi cổ phiếu — đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng — mới là đối tượng chịu ảnh hưởng. Khi một tiêu đề đề cập đến một tài sản, hãy quan sát xem áp lực bán thực sự đổ dồn vào đâu trước khi tin rằng kịch bản đó là hiển nhiên.

Câu hỏi thường gặp về việc hạ xếp hạng tín nhiệm của Mỹ

Thị trường chứng khoán đã diễn biến thế nào khi Mỹ bị hạ xếp hạng?

Phiên giao dịch đầu tiên sau đợt hạ xếp hạng tối thứ Sáu — thứ Hai, ngày 8 tháng 8 năm 2011 — SPY đã giảm -6.5% và đóng cửa gần mức thấp nhất, trở thành phiên giao dịch tệ thứ 9 của SPY trong giai đoạn 2003–2025. Một tuần biến động mạnh với các đợt giảm và hồi phục nhiều phần trăm liên tiếp đã diễn ra sau đó.

Trần nợ công là gì và nó có liên quan gì đến việc hạ xếp hạng?

Trần nợ công là mức giới hạn pháp lý đối với tổng lượng vay của chính phủ liên bang Mỹ; khi chạm mức này, Bộ Tài chính sẽ không thể phát hành nợ mới để thanh toán các hóa đơn mà Quốc hội đã phê duyệt. Cuộc đối đầu năm 2011 về việc nâng trần nợ kéo dài đến vài giờ trước ngày dự kiến vỡ nợ, và S&P đã xác định sự trì hoãn này là lý do cốt lõi dẫn đến việc bị tước xếp hạng AAA ba ngày sau đó.

Mức độ biến động tăng vọt vào tháng 8 năm 2011 lớn như thế nào?

VXX, loại chứng khoán niêm yết (exchange-traded note) theo dõi hợp đồng tương lai VIX ngắn hạn, đã tăng 14.6% chỉ riêng trong ngày 8 tháng 8. Tuần tiếp theo chứng kiến sự biến động xen kẽ giữa các phiên tăng +4.6% và giảm -4.4% của S&P — những biến động hàng ngày có quy mô tương đương với giai đoạn 2008 và 2020.

Mỹ có bị hạ xếp hạng thêm lần nào kể từ năm 2011 không?

Có. Fitch đã hạ xếp hạng của Mỹ xuống AA+ vào tháng 8 năm 2023, và Moody's tiếp bước xuống Aa1 vào tháng 5 năm 2025 — là tổ chức cuối cùng trong ba tổ chức xếp hạng lớn hạ mức xếp hạng cao nhất của Mỹ. Không có đợt hạ xếp hạng nào lặp lại có biến động chứng khoán trong một ngày tương đương với ngày 8 tháng 8 năm 2011; đợt hạ xếp hạng đầu tiên gây sốc do tính chất chưa từng có tiền lệ, trong khi các đợt sau chỉ xác nhận một xu hướng mà thị trường đã biết trước.

Cuộc khủng hoảng năm 2011 so với năm 2008 hoặc 2020 như thế nào?

Đó là một đợt định giá lại do cú sốc đơn lẻ trong một thị trường giá lên đang tồn tại, thay vì là một sự tháo chạy tín dụng mang tính hệ thống: diễn ra khốc liệt, nhanh chóng và được hồi phục hoàn toàn trong vòng vài tháng — trong khi 2008 tiếp tục giảm trong nửa năm và 2020 nén một thị trường gấu vào trong bốn tuần.

Mỗi bảng trên là một truy vấn dữ liệu lịch sử đã được lưu trữ và phân phiên — hãy mở rộng SQL để xem từng chỉ số đo lường. Bạn muốn trải nghiệm ngày này thay vì chỉ đọc về nó? Đây là một trong những kịch bản có thể chơi được trong trình mô phỏng giao dịch Strasmore Labs.