Dividend yield మరియు payout ratio మధ్య ప్రధాన వ్యత్యాసాలు

Dividend yield మరియు payout ratio మధ్య వ్యత్యాసం ఒకే ఒక నిర్మాణపరమైన తేడాపై ఆధారపడి ఉంటుంది: ఈ రెండు భిన్నాలు ఒకే లవాన్ని (numerator) కలిగి ఉండి, హారంలో (denominator) వేర్వేరుగా ఉంటాయి. Yield అనేది డివిడెండ్‌ను షేరు ధరతో భాగిస్తుంది, కాబట్టి ప్రతి ట్రేడ్‌తో ఇది మారుతూ ఉంటుంది మరియు కంపెనీ పనితీరు గురించి ఎటువంటి సమాచారాన్ని అందించదు. Payout ratio అదే డివిడెండ్‌ను ఆదాయంతో (earnings) భాగిస్తుంది, కాబట్టి వ్యాపారంలో మార్పు వచ్చినప్పుడు మాత్రమే ఇది మారుతుంది. డివిడెండ్ చెల్లించే సామర్థ్యం ఉందా లేదా అని చెప్పేది ఈ నిష్పత్తే.

Dividend yield మరియు payout ratio, పక్కపక్కన

Dividend yield అనేది గత సంవత్సర కాలంలో ప్రతి షేరుకు చెల్లించిన నగదును ప్రస్తుత షేరు ధరతో భాగించి, శాతంలో చూపే విలువ. Payout ratio అనేది అదే గత సంవత్సరపు డివిడెండ్‌ను, అదే కాలానికి సంబంధించిన earnings per shareతో భాగించి శాతంలో చూపే విలువ. వీటి పనితీరు వేర్వేరుగా ఉంటుంది; వీటిలో forward మరియు trailing కోట్స్, అలాగే వివిధ రకాల earnings bases ఉంటాయి. వీటి గురించి మా dividend yield వివరణ మరియు payout ratio గైడ్లో చూడవచ్చు. ఈ పేజీలో ఈ రెండింటినీ కలిపి చూసినప్పుడు ఏమి అర్థమవుతుందో చర్చిస్తాము.

క్రింద ఉన్న ప్యానెల్ ఎనిమిది పెద్ద డివిడెండ్ చెల్లింపుదారుల కోసం ఒకే లవాన్ని ఉపయోగించి ఈ రెండు లెక్కలను చూపిస్తుంది: గత 365 రోజుల్లో ప్రతి షేరుకు వాస్తవంగా చెల్లించిన నగదు, ఇది డివిడెండ్ రికార్డుల నుండి సేకరించబడింది.

WITH trailing_dividends AS
(
    SELECT
        ticker,
        sum(amount) AS dividend_per_share
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            id,
            any(toFloat64(cash_amount)) AS amount
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('AAPL', 'ABBV', 'COST', 'CVX', 'HD', 'IBM', 'JNJ', 'KO')
          AND ex_dividend_date >  today() - 365
          AND ex_dividend_date <= today()
          AND frequency > 0
          AND currency = 'USD'
        GROUP BY ticker, id
    )
    GROUP BY ticker
),
latest_ratios AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(price), date)              AS share_price,
        argMax(toFloat64(earnings_per_share), date) AS eps_ttm
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'ABBV', 'COST', 'CVX', 'HD', 'IBM', 'JNJ', 'KO')
      AND date >= today() - 45
    GROUP BY ticker
)
SELECT
    d.ticker                                             AS ticker,
    round(100 * d.dividend_per_share / r.share_price, 2) AS dividend_yield_pct,
    round(100 * d.dividend_per_share / r.eps_ttm, 1)     AS payout_ratio_pct
FROM trailing_dividends AS d
INNER JOIN latest_ratios AS r ON r.ticker = d.ticker
WHERE r.share_price > 0
  AND r.eps_ttm > 0
ORDER BY payout_ratio_pct DESC

Payout ratio ఆధారంగా క్రమబద్ధీకరించినప్పుడు, ABBV ఈ ఎనిమిదింటిలో అగ్రస్థానంలో ఉంది, ఇది తన earningsలో 191.9%ని 2.74% dividend yieldతో పంపిణీ చేస్తోంది. అదే జాబితా చివరలో, AAPL తన earningsలో 12.6%ని 0.35% yieldతో చెల్లిస్తోంది. ఈ కాలమ్స్ భిన్నమైన ఫలితాలను ఇవ్వవచ్చు: ఉదాహరణకు 2% yield ఉన్న ఒక షేరు, 20% లేదా 90% payout ratioని కలిగి ఉండవచ్చు. కేవలం yieldని చూసి అది ఏ స్థాయిలో ఉందో చెప్పలేము.

కంపెనీ ఏమీ చేయనప్పుడు dividend yield ఎందుకు మారుతుంది

బోర్డు సంవత్సరానికి కొన్నిసార్లు డివిడెండ్‌ను నిర్ణయిస్తుంది. హారంలో ఉండే ధర ప్రతి ట్రేడ్‌తో మారుతూ ఉంటుంది. ధర తగ్గినప్పుడు డివిడెండ్ స్థిరంగా ఉంటే, yield పెరుగుతుంది, కానీ ఆ సమయంలో కంపెనీలో ఏ మార్పూ జరగదు. ఇదే ప్రక్రియ ధర పెరిగినప్పుడు రివర్స్‌లో జరుగుతుంది: షేరు ధర పెరిగినప్పుడు, స్థిరమైన డివిడెండ్ పైన yield తక్కువగా కనిపిస్తుంది.

క్రింద ఉన్న గ్రాఫ్ Coca-Colaను మూడు సంవత్సరాల పాటు నెలవారీగా అనుసరిస్తుంది: ప్రతి షేరుకు trailing dividend మరియు ఆ నెల ముగింపు ధరతో ఆ డివిడెండ్ ఇచ్చే yield రెండూ ఇందులో కనిపిస్తాయి.

WITH monthly_close AS
(
    SELECT
        toStartOfMonth(date)           AS month_start,
        argMax(toFloat64(close), date) AS month_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'KO'
      AND date >= toStartOfMonth(today() - 1095)
      AND date <= today()
    GROUP BY month_start
),
ko_dividends AS
(
    SELECT
        ex_dividend_date            AS ex_date,
        any(toFloat64(cash_amount)) AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'KO'
      AND ex_dividend_date > today() - 1500
      AND frequency > 0
    GROUP BY id, ex_dividend_date
)
SELECT
    toString(m.month_start)                            AS month,
    formatDateTime(m.month_start, '%b %Y')             AS month_label,
    round(sum(d.amount), 4)                            AS trailing_dividend_per_share,
    round(100 * sum(d.amount) / any(m.month_close), 2) AS dividend_yield_pct
FROM monthly_close AS m
CROSS JOIN ko_dividends AS d
WHERE d.ex_date <= toLastDayOfMonth(m.month_start)
  AND d.ex_date >  toLastDayOfMonth(m.month_start) - 365
GROUP BY m.month_start
ORDER BY m.month_start

లవం (numerator) దాదాపు మారదు. ఇది Aug 2023లో ప్రతి షేరుకు $1.8గా మరియు Aug 2026లో $2.08గా ఉంది, కంపెనీ నిర్ణయం మేరకు సంవత్సరానికి ఒకసారి పెరుగుతుంది. పూర్తి రికార్డు Coca-Cola డివిడెండ్ చరిత్రలో ఉంది. Yield మారుతూ ఉంటుంది, విండో ప్రారంభంలో 3.01%గా మరియు ముగింపులో 2.37%గా ఉంటుంది; దీని మధ్య ఉన్న ఆకారం ధరల చార్టుకు తలకిందులుగా ఉంటుంది. అదే మూడు సంవత్సరాలలో payout ratio, earnings క్యాలెండర్ ప్రకారం సంవత్సరానికి గరిష్టంగా నాలుగుసార్లు మాత్రమే మారుతుంది.

క్రాసింగ్ కేస్: 100% కంటే ఎక్కువ payout ratioతో పాటు పెద్ద yield

రెండు కదలికలు ఒకే డివిడెండ్‌పై వ్యతిరేక దిశల నుండి ఒత్తిడి తెస్తాయి. ధర తగ్గడం వల్ల లవం మారకుండానే yield పెరుగుతుంది. ఆదాయం (earnings) తగ్గడం వల్ల లవం మారకుండానే payout ratio పెరుగుతుంది. ఈ రెండు ఒకే సంవత్సరంలో జరిగితే, ఒక డివిడెండ్ స్క్రీన్‌పై పెద్దదిగా కనిపిస్తూనే, అకౌంట్ల పరంగా తక్కువ కవరేజీని కలిగి ఉంటుంది. ఈ కలయికే చాలా dividend yield ట్రాప్స్ యొక్క నిర్మాణం, ఇది రెండు సంఖ్యలలో కనిపిస్తుంది.

క్రింద ఉన్న స్క్రీన్ ఆ క్రాసింగ్ కేస్‌ను ప్రత్యక్షంగా చూపిస్తుంది: $5 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువ మార్కెట్ విలువ కలిగిన US-లిస్టెడ్ కంపెనీలు, వీటి గత సంవత్సరపు డివిడెండ్, అదే కాలపు earnings per share కంటే ఎక్కువగా ఉంది. ఇది వాటిలో 12 అత్యధిక yieldలను చూపుతుంది.

WITH latest_ratios AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(price), date)              AS share_price,
        argMax(toFloat64(earnings_per_share), date) AS eps_ttm,
        argMax(toFloat64(market_cap), date)         AS market_value
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE date >= today() - 30
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
),
trailing_dividends AS
(
    SELECT
        ticker,
        sum(amount) AS dividend_per_share
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            id,
            any(toFloat64(cash_amount)) AS amount
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ex_dividend_date >  today() - 365
          AND ex_dividend_date <= today()
          AND frequency > 0
          AND currency = 'USD'
        GROUP BY ticker, id
    )
    GROUP BY ticker
)
SELECT
    r.ticker                                             AS ticker,
    round(100 * d.dividend_per_share / r.share_price, 2) AS dividend_yield_pct,
    round(100 * d.dividend_per_share / r.eps_ttm, 0)     AS payout_ratio_pct
FROM latest_ratios AS r
INNER JOIN trailing_dividends AS d ON d.ticker = r.ticker
WHERE r.market_value > 5000000000
  AND r.eps_ttm > 0
  AND r.share_price > 1
  AND d.dividend_per_share / r.eps_ttm > 1
  AND d.dividend_per_share / r.share_price < 0.30
ORDER BY dividend_yield_pct DESC
LIMIT 12

వాటిలో అత్యధిక yield 14.2%గా ఉంది, దీని payout ratio 314%గా ఉంది. 100% కంటే ఎక్కువ నిష్పత్తికి స్పష్టమైన అర్థం ఉంది: గత సంవత్సరంలో కంపెనీ తన అకౌంటింగ్ లాభం కంటే ఎక్కువ నగదును ప్రతి షేరుకు పంపిణీ చేసింది, ఆ వ్యత్యాసాన్ని బ్యాలెన్స్ షీట్ లేదా అప్పుల ద్వారా భర్తీ చేసింది. ఇది వెంటనే డివిడెండ్ చెల్లింపు ఆగిపోతుందని అర్థం కాదు. తదుపరి రెండు విభాగాలు చెల్లింపులను సౌకర్యవంతంగా కవర్ చేస్తున్న కంపెనీల గురించి వివరిస్తాయి.

Earningsపై payout ratio, లేదా free cash flowపై

Earnings అనేది ఒక అకౌంటింగ్ కొలమానం. తరుగుదల (depreciation) మరియు ఒకేసారి జరిగే రైట్-డౌన్‌లు ఇందులో ఉంటాయి, కానీ ఇవి ఏవీ ఆ త్రైమాసికంలో బ్యాంక్ నుండి నగదును బయటకు తీసుకెళ్లవు. డివిడెండ్లు నగదు రూపంలో చెల్లించబడతాయి. నగదు చెల్లింపును అకౌంటింగ్ లాభంతో పోల్చినప్పుడు, రెండింటి మధ్య వ్యత్యాసాలు ఉండవచ్చు.

దీనిని సరిచూసుకోవడానికి free cash flow ఒక ప్రామాణిక మార్గం: నిర్వహణ ద్వారా వచ్చిన నగదు నుండి మూలధన వ్యయాన్ని తీసివేయగా మిగిలిన నగదు, అంటే కంపెనీ తన ఆస్తులను నిర్వహించుకున్న తర్వాత మిగిలిన నగదు. మా dividend cash flow కవరేజ్ గైడ్ ఈ గణనను వివరిస్తుంది. క్రింద ఉన్న ప్యానెల్ Coca-Cola డివిడెండ్‌ను ప్రతి ఆర్థిక సంవత్సరానికి రెండు హారాలతో పోల్చి చూపిస్తుంది.

SELECT
    toString(toYear(period_end))                    AS year,
    round(100 * dividends_paid / net_profit, 1)     AS payout_of_earnings_pct,
    round(100 * dividends_paid / free_cash_flow, 1) AS payout_of_free_cash_flow_pct
FROM
(
    SELECT
        period_end,
        abs(toFloat64(argMax(dividends, (filing_date, period_end))))                     AS dividends_paid,
        toFloat64(argMax(net_income, (filing_date, period_end)))                         AS net_profit,
        toFloat64(argMax(net_cash_from_operating_activities, (filing_date, period_end)))
            - abs(toFloat64(argMax(purchase_of_property_plant_and_equipment, (filing_date, period_end)))) AS free_cash_flow
    FROM global_markets.stocks_cash_flow_statements
    WHERE has(tickers, 'KO')
      AND timeframe = 'annual'
      AND period_end >= '2017-12-01'
    GROUP BY period_end
)
WHERE dividends_paid > 0
  AND net_profit > 0
  AND free_cash_flow > 0
ORDER BY period_end

2025 ఆర్థిక సంవత్సరంలో, డివిడెండ్ నికర ఆదాయంలో 66.8%ని మరియు free cash flowలో 165.8%ని వినియోగించుకుంది. ఏదీ నిజమైన payout ratio కాదు. అవి వేర్వేరు ప్రశ్నలకు సమాధానమిస్తాయి: earnings వెర్షన్ డివిడెండ్ ఎంత లాభాన్ని వినియోగించుకుందో చెబుతుంది, నగదు వెర్షన్ ఎంత ఖర్చు చేయదగిన నగదును వినియోగించుకుందో చెబుతుంది. ఈ రెండు రేఖలు దగ్గరగా ఉన్నప్పుడు, కంపెనీ తన లాభాలను నగదుగా మార్చుకోవడంలో సమర్థవంతంగా ఉందని అర్థం.

REITలను EPSకు బదులుగా FFOతో ఎందుకు కొలుస్తారు

రియల్ ఎస్టేట్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్ట్ (REIT) భవనాలను కలిగి ఉంటుంది మరియు వాటిపై తరుగుదలను (depreciation) అకౌంటింగ్ స్టేట్‌మెంట్‌లో చూపిస్తుంది, ఇది నగదును తగ్గించని ఖర్చు. పన్ను హోదాను కాపాడుకోవడానికి ఇది తన పన్ను పరిధిలోకి వచ్చే ఆదాయంలో కనీసం 90% పంపిణీ చేయాలి. వీటిని కలిపి చూస్తే, EPS ఆధారంగా లెక్కించిన payout ratios తరచుగా 100% కంటే ఎక్కువగా ఉంటాయి, అయితే వాస్తవానికి ఆ పంపిణీలు నగదు రూపంలో సురక్షితంగా ఉంటాయి. పరిశ్రమలో దీనిని funds from operations (FFO) అని పిలుస్తారు: నికర ఆదాయానికి రియల్ ఎస్టేట్ తరుగుదలను కలిపి, ఆస్తి అమ్మకం ద్వారా వచ్చిన లాభాలను మినహాయించాలి. మా REIT payout ratio గైడ్ ఈ సర్దుబాటును వివరిస్తుంది. ఒక REITని EPS payout ఫార్ములాతో లెక్కించడం గణితపరంగా సరైనదే అయినా, ఆర్థికంగా అర్థరహితం.

సాధారణ payout ratio అంటే ఏమిటి

ఏ ఒక్క పరిమితి కూడా అన్ని రంగాలకు వర్తించదు. యుటిలిటీస్ మరియు కన్స్యూమర్ స్టేపుల్స్ కంపెనీలు స్థిరమైన ఆదాయంపై అధిక payout ratios కలిగి ఉంటాయి, వాటి మూలధన ప్రణాళికలు దీనిపైనే ఆధారపడి ఉంటాయి. మైనింగ్ మరియు హోమ్‌బిల్డర్స్ వంటి సైక్లికల్ వ్యాపారాలు earnings హారంతో మారుతుంటాయి, సైకిల్ గరిష్ట స్థాయిలో ఉన్నప్పుడు తక్కువగా, కనిష్ట స్థాయిలో ఉన్నప్పుడు 100% కంటే ఎక్కువగా ఉంటాయి, అయితే డివిడెండ్ మారదు. మొదటి ప్యానెల్‌లోని ఎనిమిది పేర్లు 12.6% నుండి 191.9% వరకు విస్తరించి ఉన్నాయి, మరియు ఆ గణాంకాలు ఆయా వ్యాపారాలకు సాధారణమైనవే. Payout ratio అనేది అదే కంపెనీ చరిత్ర మరియు దాని ప్రత్యక్ష పోటీదారులతో పోల్చినప్పుడు మాత్రమే అర్థవంతంగా ఉంటుంది, సంపూర్ణ సంఖ్యగా దీనికి పెద్దగా విలువ లేదు.

FAQ

Dividend yield మరియు payout ratio మధ్య తేడా ఏమిటి?

రెండూ ఒకే dividend per shareతో ప్రారంభమవుతాయి. Yield దానిని షేరు ధరతో భాగిస్తుంది, ఇది నేటి ధరపై నగదు రాబడిని ఇస్తుంది. Payout ratio దానిని earnings per shareతో భాగిస్తుంది, ఇది డివిడెండ్ వినియోగించుకునే లాభం యొక్క వాటాను ఇస్తుంది.

ఒక స్టాక్ అధిక dividend yield మరియు తక్కువ payout ratioని కలిగి ఉండవచ్చా?

అవును, తక్కువ earnings multiples వద్ద ట్రేడ్ అయ్యే కంపెనీలలో ఈ కలయిక తరచుగా కనిపిస్తుంది. Yield ధరపై ఆధారపడి ఉంటుంది, payout ratio ఆదాయంపై ఆధారపడి ఉంటుంది, కాబట్టి ఆదాయం స్థిరంగా ఉండి ధర తగ్గినప్పుడు, తక్కువ payout ratioతో పాటు అధిక yield కనిపిస్తుంది.

100% కంటే ఎక్కువ payout ratio ఎప్పుడూ సమస్యేనా?

కాదు. దీని అర్థం గత సంవత్సరపు డివిడెండ్, గత సంవత్సరపు earnings per share కంటే ఎక్కువగా ఉందని, ఇది REITలలో సాధారణం, అక్కడ తరుగుదల EPSని తగ్గిస్తుంది, మరియు పెద్ద మొత్తంలో ఒకేసారి ఖర్చు జరిగిన సంవత్సరాల్లో ఇది సాధారణం. తదుపరి తనిఖీ free cash flowతో కవరేజీని చూడటం.

డివిడెండ్ భద్రత కోసం ఏ సంఖ్య ముఖ్యమైనది?

Payout ratio, దానితో పాటు నగదు ప్రవాహ (cash flow) వెర్షన్‌ను చూడాలి. Yield అనేది కేవలం ధర కోట్: మారకుండా ఉన్న డివిడెండ్ పైన పెరిగే yield అనేది కేవలం షేరు ధర గురించి మాత్రమే చెబుతుంది, వేరే ఏమీ కాదు.

మంచి payout ratio అంటే ఏమిటి?

దీనికి సార్వత్రిక సంఖ్య ఏదీ లేదు. ఒక రెగ్యులేటెడ్ యుటిలిటీలో సాధారణంగా ఉండే స్థాయి, ఒక సైక్లికల్ తయారీ సంస్థలో భిన్నంగా ఉండవచ్చు, కాబట్టి కంపెనీ సొంత చరిత్ర మరియు దాని ప్రత్యక్ష పోటీదారులతో పోల్చి చూడటం సరైనది.

ఇక్కడ ఉన్న ప్రతి ప్యానెల్ దాని వెనుక ఉన్న ఖచ్చితమైన SQLతో వస్తుంది, కాబట్టి పైన ఉన్న ఏదైనా సంఖ్యను దాని మూలం వరకు గుర్తించవచ్చు లేదా వేరే tickerతో మళ్ళీ రన్ చేయవచ్చు. మీరు అనుసరించే కంపెనీకి సంబంధించి yield ఎంత, దాని వెనుక ఉన్న payout ratio ఎలా ఉంది అనే రెండు ప్రశ్నలను Strasmore టెర్మినల్‌లో సాధారణ ఆంగ్లంలో అడగండి.