Skład indeksu DAX 40 wrzesień 2026

Jakie spółki wchodzą w skład DAX 40?

Oto 40 spółek wchodzących w skład indeksu według stanu na wrzesień 2026 r., zestawionych alfabetycznie wraz z opisem działalności:

• adidas, odzież sportowa
• Airbus, przemysł lotniczy i kosmiczny
• Allianz, ubezpieczenia
• BASF, chemikalia
• Bayer, farmaceutyka i nauki rolnicze
• Beiersdorf, produkty do pielęgnacji skóry (m.in. Nivea)
• BMW, motoryzacja
• Brenntag, dystrybucja chemikaliów
• Commerzbank, bankowość
• Continental, części samochodowe
• Daimler Truck, pojazdy użytkowe
• Deutsche Bank, bankowość
• Deutsche Boerse, operator giełdy i indeksów
• Deutsche Telekom, telekomunikacja
• DHL Group, logistyka i przesyłki
• E.ON, sieci energetyczne i sprzedaż energii
• Fresenius, szpitale i usługi medyczne
• Fresenius Medical Care, dializy
• Hannover Re, reasekuracja
• Heidelberg Materials, cement i kruszywa
• Henkel, kleje i marki konsumenckie
• Infineon, półprzewodniki
• Mercedes-Benz Group, motoryzacja
• Merck KGaA, farmaceutyka i wyposażenie laboratoriów
• MTU Aero Engines, silniki lotnicze
• Munich Re, reasekuracja
• Porsche AG, motoryzacja
• Porsche Automobil Holding, spółka holdingowa
• Qiagen, diagnostyka
• Rheinmetall, obronność
• RWE, wytwarzanie energii
• SAP, oprogramowanie dla przedsiębiorstw
• Sartorius, sprzęt do bioprocesów
• Scout24, platformy internetowe
• Siemens, przemysł i automatyka
• Siemens Energy, urządzenia energetyczne
• Siemens Healthineers, diagnostyka obrazowa
• Symrise, aromaty i substancje zapachowe
• Vonovia, nieruchomości mieszkaniowe
• Zalando, moda online

Skład indeksu nie jest stały, a każda lista stanowi jedynie migawkę na konkretny dzień. Dwaj członkowie indeksu są zarejestrowani poza Niemcami i kwalifikują się dzięki koncentracji obrotu na Xetra, elektronicznym systemie transakcyjnym giełdy we Frankfurcie, a nie ze względu na niemiecką siedzibę prawną. Sekcja weryfikacyjna pod koniec tej strony wskazuje, jak potwierdzić skład indeksu w dniu odczytu.

Jak obliczane są wagi w DAX?

Indeks DAX jest ważony kapitalizacją spółek w wolnym obrocie (free float). Kapitalizacja rynkowa to liczba akcji pomnożona przez cenę akcji. Wskaźnik free float ogranicza tę liczbę do akcji faktycznie dostępnych dla inwestorów publicznych, wykluczając pakiety posiadane przez rodziny założycielskie, rządy, inne korporacje oraz każdego inwestora strategicznego przekraczającego próg raportowania. Jeśli rodzina posiada 45 procent udziałów w spółce, te 45 procent jest wyłączane z wagi, dlatego duża spółka z ograniczonym rejestrem akcjonariuszy może być niżej w rankingu niż mniejsza spółka o szerokim akcjonariacie.

Ponad tymi obliczeniami stoi jedna zasada: żaden członek indeksu nie może stanowić więcej niż 15 procent jego wagi. Administrator przelicza współczynniki ograniczające (capping factors) w kwartalnych terminach łańcuchowania, przycina nadwyżkę powyżej limitu i rozdziela ją proporcjonalnie między pozostałych członków. Bez tego ograniczenia jedna bardzo duża spółka mogłaby samodzielnie zdominować poziom indeksu.

Poniższy panel wykorzystuje osiem znanych amerykańskich spółek, ponieważ mechanika limitów jest taka sama niezależnie od miejsca stosowania zasady. Pokazuje ona działanie na danych, które odświeżają się automatycznie i nie zawiera wag DAX.

WITH latest AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(market_cap), date) AS mcap,
        max(date)                           AS as_of
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'JPM', 'JNJ', 'PG', 'KO')
      AND date >= today() - 400
      AND market_cap > 0
    GROUP BY ticker
),
basket AS
(
    SELECT sum(mcap) AS total
    FROM latest
)
SELECT
    l.ticker                                           AS symbol,
    formatDateTime(l.as_of, '%b %e, %Y')               AS as_of_label,
    round(100 * l.mcap / b.total, 2)                   AS weight_pct,
    round(greatest(100 * l.mcap / b.total - 15, 0), 2) AS over_cap_pct
FROM latest AS l
CROSS JOIN basket AS b
ORDER BY weight_pct DESC

W oparciu o wartości rynkowe z dnia Oct 9, 2026, największa z ośmiu spółek posiada 28.39 procent udziału w koszyku, co plasuje ją 13.39 punktów powyżej 15-procentowego limitu. Limit w stylu DAX redukuje tę wartość do 15, a różnicę przekazuje członkom znajdującym się niżej w zestawieniu, z których najmniejszy posiada 1.8 procent. Amerykańskie rodziny indeksów stosują własne wersje tego samego mechanizmu, a jedna z nich została opisana w sposób ważenia portfela QQQ.

Co musi spełnić spółka, aby dołączyć do DAX 40?

Reforma z września 2021 r. zwiększyła liczbę członków indeksu z 30 do 40 i wprowadziła testy wejścia, które kandydat musi przejść, zanim jego wielkość zostanie w ogóle uwzględniona:

• Notowanie w segmencie Prime Standard z ciągłym obrotem na Xetra.
• Wskaźnik free float na poziomie co najmniej 10 procent.
• Minimalny poziom płynności w arkuszu zleceń, który zastąpił wcześniejszy ranking oparty na wolumenie obrotu.
• Dodatni wynik EBITDA w każdym z dwóch ostatnich rocznych sprawozdań finansowych. EBITDA to zysk przed odsetkami, opodatkowaniem, deprecjacją i amortyzacją, będący przybliżonym wskaźnikiem rentowności operacyjnej.
• Komitet audytu w radzie nadzorczej oraz terminowe publikowanie raportów rocznych i kwartalnych.

Kandydaci, którzy przejdą te etapy, są szeregowani wyłącznie na podstawie kapitalizacji rynkowej w wolnym obrocie. Stara praktyka łączenia wielkości z obrotem giełdowym została zarzucona. Administrator indeksu, spółka STOXX należąca do Deutsche Boerse, weryfikuje regularny skład dwa razy w roku, w marcu i wrześniu, oraz sprawdza zasady przyspieszone w każdym z czterech kwartalnych terminów przeglądu.

Jak zmienia się skład DAX między przeglądami?

Dwa mechanizmy przyspieszone powodują zmiany poza regularnym przeglądem:

• Szybkie wyjście (Fast exit). Członek, który spadnie wystarczająco nisko w rankingu free float, opuszcza indeks przy najbliższym przeglądzie kwartalnym, zamiast czekać na marzec lub wrzesień. Niedotrzymanie terminu raportowania lub złożenie wniosku o upadłość uruchamia krótszy termin.
• Szybkie wejście (Fast entry). Kandydat, który spełnił testy wejścia i zajmuje wystarczająco wysoką pozycję w rankingu kapitalizacji free float, dołącza do indeksu przy najbliższym przeglądzie kwartalnym.

Sfinalizowane przejęcie lub wycofanie z obrotu wymusza zmianę w dowolnym momencie kalendarzowym, a zastępstwo ogłaszane jest w krótkim terminie. To najczęstszy powód, dla którego lista DAX skopiowana ze starszej strony staje się nieaktualna: jeden członek został przejęty, a jego następca pojawił się między przeglądami.

Czy DAX jest indeksem typu total return?

Tak, i ten fakt zmienia perspektywę każdego wykresu DAX, który widział czytelnik. Główny DAX to indeks wydajności (performance index): dywidendy wypłacane przez członków są dodawane do poziomu indeksu, tak jakby zostały reinwestowane. Poziom S&P 500 cytowany w prasie finansowej to indeks cenowy (price index), który całkowicie pomija dywidendy. Zestawienie obu poziomów obok siebie lub porównanie ich długoterminowego wzrostu oznacza porównanie liczby uwzględniającej dochód z dywidend z liczbą, która go wyklucza. Nasz przewodnik stopa zwrotu cenowa vs total return wyjaśnia te obliczenia.

Z tego właśnie powodu DAX posiada odpowiednik cenowy: DAX Kursindex. Te same 40 spółek, te same wagi free float, brak reinwestycji dywidend. Indeks wydajności został ustalony na poziomie 1000 punktów pod koniec grudnia 1987 r., a różnica między nim a Kursindex dzisiaj wynika z reinwestowanych dywidend. W porównaniu Niemcy kontra USA, Kursindex jest odpowiednikiem indeksu cenowego, a wersja total return indeksu amerykańskiego jest odpowiednikiem głównego DAX.

Niemieckie dywidendy zazwyczaj wypłacane są raz w roku

Reinwestycja następuje w dniu ex-dividend każdego członka, czyli w dniu, w którym nabywca nie otrzymuje już najbliższej płatności. Niemieckie kalendarze płatności są mniej rozłożone w czasie niż amerykańskie. Większość członków DAX wypłaca pojedynczą roczną dywidendę po walnym zgromadzeniu wiosną, podczas gdy typowa amerykańska spółka o dużej kapitalizacji płaci co kwartał. Panel porównuje daty dywidend SAP, największego członka DAX, z Coca-Colą.

SELECT
    toString(toYear(ex_dividend_date))                AS year,
    countDistinctIf(ex_dividend_date, ticker = 'SAP') AS sap_dividend_dates,
    countDistinctIf(ex_dividend_date, ticker = 'KO')  AS ko_dividend_dates
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('SAP', 'KO')
  AND ex_dividend_date >= '2016-01-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
GROUP BY year
ORDER BY year

Podział ten utrzymuje się przez wszystkie 10 lata w panelu. Dla 2025 liczba wypłat SAP wyniosła 1, a Coca-Coli 4. Dla indeksu, który reinwestuje, oznacza to, że niemiecki wkład pojawia się w jednej rocznej transzy na członka, zamiast w czterech ratach, koncentrując się w wiosennym sezonie zgromadzeń.

Co dywidendy dodają do stopy zwrotu członka

Każdy dzień ex-dividend to punkt, w którym indeks wydajności dodaje gotówkę, a indeks cenowy nie. Poniższy panel dzieli notowaną w USA linię SAP na te dwie części dla każdego roku kalendarzowego od 2016: ruch ceny od pierwszego zamknięcia w danym roku oraz dywidendy wypłacone w ciągu roku w odniesieniu do tego samego pierwszego zamknięcia.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        toYear(date)                   AS fiscal_y,
        argMin(toFloat64(close), date) AS first_close,
        argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SAP'
      AND date >= '2016-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY fiscal_y
),
cash AS
(
    SELECT
        toYear(ex_dividend_date)    AS fiscal_y,
        sum(toFloat64(cash_amount)) AS dividends
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'SAP'
      AND ex_dividend_date >= '2016-01-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
    GROUP BY fiscal_y
)
SELECT
    toString(y.fiscal_y)                                                         AS year,
    round(100 * (y.last_close - y.first_close) / y.first_close, 2)               AS price_return_pct,
    round(100 * c.dividends / y.first_close, 2)                                  AS dividend_pct,
    round(100 * (y.last_close - y.first_close + c.dividends) / y.first_close, 2) AS total_return_pct
FROM yearly AS y
LEFT JOIN cash AS c ON c.fiscal_y = y.fiscal_y
ORDER BY year

W 2025 linia ceny przesunęła się o -0.09 procent, dywidenda dodała 1.08 punktów, a łącznie dało to 1 procent. Kolumna dywidendy w pojedynczym roku wygląda na niewielką przy kolumnie ceny. W ciągu 10 lat w panelu kolumny te są reinwestowane i procentują, a to składanie się kapitału stanowi całą różnicę między DAX a jego Kursindex.

Jak samodzielnie sprawdzić aktualny skład DAX

• Administrator indeksu publikuje plik ze składem oraz komunikat dla każdej decyzji przeglądowej. Jest to oficjalne źródło. Wszystko inne jest jego kopią z opóźnieniem.
• ETF śledzący DAX publikuje swoje aktywa codziennie. Pliki te zawierają te same 40 nazw z aktualnymi wagami i aktualizują się po każdym terminie łańcuchowania bez czekania na edycję strony internetowej.
• Decyzje przeglądowe są ogłaszane przed kwartalnym terminem łańcuchowania w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu i wchodzą w życie po zamknięciu sesji w tym dniu.

Dla czytelników, którzy śledzą sam indeks, a nie jego członków, mechanika kontraktów znajduje się na osobnych stronach: specyfikacje kontraktów futures na DAX oraz opcje dzienne na DAX. Sesje i okresy zamknięcia, w których te instrumenty są notowane, wymieniono w naszym przewodniku godziny handlu i święta na Xetra.

FAQ

Ile spółek wchodzi w skład DAX?

40, od czasu reformy, która weszła w życie we wrześniu 2021 r. Do tego czasu indeks liczył 30 członków, dlatego starsze wykresy i podręczniki odnoszą się do DAX 30.

Czy DAX jest indeksem cenowym czy total return?

Główny DAX to indeks typu total return, znany jako indeks wydajności: reinwestuje dywidendy członków w poziom indeksu. Wersja cenowa jest publikowana oddzielnie jako DAX Kursindex. Porównywanie głównego DAX z indeksem cenowym, takim jak cytowany poziom S&P 500, zawyża wynik Niemiec o skumulowane dywidendy.

Jaka jest największa spółka w DAX?

SAP posiadał największą wagę w ostatnich latach, a aktualny ranking znajduje się w pliku składu administratora. Niezależnie od tego, która nazwa znajduje się na szczycie, 15-procentowy limit ogranicza udział każdego członka po kwartalnym przeliczeniu wag.

Czy spółka spoza Niemiec może być w DAX?

Tak. Kandydat zarejestrowany w innym kraju UE lub EFTA może się zakwalifikować, jeśli koncentracja jego obrotu przypada na Xetra i spełnia pozostałe testy wejścia, dzięki czemu w indeksie znajduje się obecnie niewielka liczba członków niezarejestrowanych w Niemczech.

Jak często zmienia się skład DAX?

Regularny przegląd składu odbywa się dwa razy w roku, w marcu i wrześniu, a zasady przyspieszonego wejścia i wyjścia sprawdzane są w czterech terminach kwartalnych. Spokojny rok może minąć bez żadnych zmian, a pełen wydarzeń może przynieść wymianę kilku nazw.

Każdy panel tutaj zawiera dokładne zapytanie SQL, więc każdą powyższą liczbę można przeliczyć linijka po linijce. Aby przeprowadzić te same testy dywidend i wag dla śledzonej przez siebie spółki, zadaj pytanie prostym językiem na terminalu Strasmore.