DAX 40の構成銘柄一覧と選定ルール

DAX 40にはどの銘柄が含まれていますか？ 2026年9月時点で、この指数はドイツの優良株40銘柄で構成されています。ランキング上位のSAPやSiemensから、下位のSymriseやScout24まで、フランクフルトのPrime Standardセグメントに上場する企業を対象に、浮動株時価総額で選定されます。以下が現在の構成銘柄です。このページの後半では、構成銘柄を決めるルールを説明します。ルールは銘柄リストほど頻繁には変わりません。

DAX 40にはどの銘柄が含まれていますか？

2026年9月時点の40銘柄です。各社の事業内容とともに、アルファベット順で示します。

• adidas、スポーツウェア
• Airbus、航空宇宙
• Allianz、保険
• BASF、化学
• Bayer、医薬品・農業科学
• Beiersdorf、Niveaを含むスキンケアブランド
• BMW、自動車
• Brenntag、化学品流通
• Commerzbank、銀行
• Continental、自動車部品
• Daimler Truck、商用車
• Deutsche Bank、銀行
• Deutsche Boerse、取引所・指数運営
• Deutsche Telekom、通信
• DHL Group、物流・宅配
• E.ON、電力網・小売電力
• Fresenius、病院・ヘルスケアサービス
• Fresenius Medical Care、透析
• Hannover Re、再保険
• Heidelberg Materials、セメント・骨材
• Henkel、接着剤・消費者向けブランド
• Infineon、半導体
• Mercedes-Benz Group、自動車
• Merck KGaA、医薬品・研究用資材
• MTU Aero Engines、航空機エンジン
• Munich Re、再保険
• Porsche AG、自動車
• Porsche Automobil Holding、持株会社
• Qiagen、診断
• Rheinmetall、防衛
• RWE、発電
• SAP、企業向けソフトウェア
• Sartorius、バイオプロセス機器
• Scout24、オンラインマーケットプレイス
• Siemens、産業機器・オートメーション
• Siemens Energy、エネルギー機器
• Siemens Healthineers、医療画像診断
• Symrise、香料・フレーバー
• Vonovia、住宅不動産
• Zalando、オンラインファッション

構成銘柄は固定ではありません。銘柄リストは、必ず基準日とセットで見る必要があります。2銘柄はドイツ国外で登記されていますが、ドイツの法的所在地ではなく、フランクフルトの電子注文板であるXetraでの取引を重視する銘柄として採用条件を満たしています。このページ後半の確認方法では、閲覧当日に構成銘柄を確認する手順を説明します。

DAXの構成比率はどのように計算されますか？

DAXは浮動株時価総額加重です。時価総額は、株式数に株価を掛けて算出します。浮動株は、その株式数を一般投資家が実際に売買できる分に絞ったものです。創業家、政府、他社、報告義務の基準を超える戦略的保有者が持つ株式など、大口保有分は除外されます。ある構成銘柄を一つの一族が45％保有している場合、その45％は構成比率の計算から除かれます。そのため、株主構成が固定的な大企業が、株式を広く保有されている小規模企業を下回ることがあります。

算術計算に加えて、単一銘柄の構成比率は15％を超えられないというルールがあります。指数運営会社は四半期の連鎖入れ替え日にキャップ係数を再計算し、上限を超える部分を削ります。その分は、下位の構成銘柄に比例配分されます。上限がなければ、非常に大きな銘柄一つで指数全体の動きを左右する可能性があります。

以下のパネルでは、米国の有名企業8社を使っています。上限計算の仕組みは、どの市場で適用しても同じだからです。自動更新される数値で計算方法を示していますが、DAXの構成比率は使用していません。

WITH latest AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(market_cap), date) AS mcap,
        max(date)                           AS as_of
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'JPM', 'JNJ', 'PG', 'KO')
      AND date >= today() - 400
      AND market_cap > 0
    GROUP BY ticker
),
basket AS
(
    SELECT sum(mcap) AS total
    FROM latest
)
SELECT
    l.ticker                                           AS symbol,
    formatDateTime(l.as_of, '%b %e, %Y')               AS as_of_label,
    round(100 * l.mcap / b.total, 2)                   AS weight_pct,
    round(greatest(100 * l.mcap / b.total - 15, 0), 2) AS over_cap_pct
FROM latest AS l
CROSS JOIN basket AS b
ORDER BY weight_pct DESC

Oct 2, 2026時点で記録されている時価総額に基づくと、8銘柄のうち最大の銘柄はバスケットの29.3％を占めています。これは15％の上限を14.3ポイント上回ります。DAXと同様の上限を適用すると、構成比率は15％に引き下げられ、その差分がグラフ下位の銘柄に配分されます。最小の銘柄の構成比率は1.75％です。米国の指数ファミリーでも同様の仕組みが使われています。その一例をQQQの保有銘柄の構成比率で説明しています。

DAX 40に採用されるために企業が満たす条件は何ですか？

2021年9月の改革で、指数の構成銘柄数は30から40に増えました。同時に、候補企業が規模を評価される前に通過しなければならない採用条件が追加されました。

• Xetraで継続取引されるPrime Standard上場銘柄であること。
• 浮動株比率が少なくとも10％あること。
• 注文板の流動性が最低基準を満たすこと。これは従来の売買高による順位付けに代わる条件です。
• 直近二つの年次財務諸表で、いずれもEBITDAがプラスであること。EBITDAは、利払い前・税引き前・減価償却前利益で、営業収益力を大まかに示す指標です。
• 監査委員会を設置した監査役会があること。また、年次報告書と四半期報告書を期限どおりに公表していること。

これらの条件を満たした候補企業は、浮動株時価総額だけで順位付けされます。規模と売買回転率を組み合わせる従来の方法は廃止されました。指数運営会社であるDeutsche Boerse傘下のSTOXXは、通常の構成を年二回、3月と9月に見直します。また、四半期ごとの4回の見直し日に、早期入れ替えルールを確認します。

DAXの構成銘柄は見直しの間にどのように変わりますか？

通常の見直し以外に、銘柄を入れ替える二つの早期ルールがあります。

• 早期除外。浮動株順位が一定水準を下回った銘柄は、3月または9月を待たず、次の四半期見直しで除外されます。報告期限の違反や破産申請があった場合は、さらに短い手続きが始まります。
• 早期採用。採用条件を満たし、浮動株時価総額の順位が十分に高い候補企業は、次の四半期見直しで採用されます。

買収の完了や上場廃止があれば、暦年中のどの時点でも構成変更が行われ、短期間で代替銘柄が指定されます。古いページからコピーしたDAXの銘柄リストが陳腐化する日常的な理由はここにあります。構成銘柄が買収され、見直しの間に後継銘柄が加わるためです。

DAXはトータルリターン指数ですか？

はい。この点を理解すると、これまで見てきたDAXのチャートの意味が変わります。一般に報道されるDAXはパフォーマンス指数です。構成銘柄が支払った配当は、再投資されたものとして指数水準に加算されます。一方、金融報道で示されるS&P 500の水準はプライス指数です。配当を一切含みません。両指数の水準を並べたり、長期的な上昇率を比較したりすると、配当収入を含む数値と含まない数値を比べることになります。プライスリターンとトータルリターンの解説では、この計算を説明しています。

この違いがあるため、DAXにはプライスリターン版もあります。それがDAX Kursindexです。構成銘柄40社と浮動株比率による構成比率は同じですが、配当は再投資しません。パフォーマンス指数は1987年12月末に1,000ポイントへ設定されました。現在のパフォーマンス指数とKursindexの差は、それ以降に再投資された配当によるものです。ドイツと米国を比較する場合、Kursindexはプライス指数に対応し、米国指数のトータルリターン版が通常のDAXに対応します。

ドイツの配当は通常、年一回支払われる

再投資は、各構成銘柄の権利落ち日に行われます。権利落ち日は、買い手が次回の配当を受け取れなくなる日です。ドイツの配当日程は、米国より集中しています。DAX構成銘柄の大半は、春の定時株主総会後に年一回の配当を支払います。一方、米国の代表的な大型株は四半期ごとに支払います。以下のパネルでは、DAX最大の構成銘柄である米国上場SAPとCoca-Colaについて、配当日数を比較しています。

SELECT
    toString(toYear(ex_dividend_date))                AS year,
    countDistinctIf(ex_dividend_date, ticker = 'SAP') AS sap_dividend_dates,
    countDistinctIf(ex_dividend_date, ticker = 'KO')  AS ko_dividend_dates
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('SAP', 'KO')
  AND ex_dividend_date >= '2016-01-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
GROUP BY year
ORDER BY year

パネルの10年間すべてで、この違いが確認できます。2025年は、SAPが1回、Coca-Colaが4回でした。配当を再投資する指数では、ドイツ株からの配当は、4回の分割支払いではなく、各銘柄につき春の株主総会シーズンに一度に入ります。

配当は構成銘柄のリターンに何を加えるのか

権利落ち日は、パフォーマンス指数には現金が再加算され、プライス指数には加算されない時点です。以下のパネルでは、米国上場SAPを、2016年以降の各暦年について二つの要素に分けています。一つはその年の最初の終値からの株価変動、もう一つは同じ最初の終値に対する年間配当です。

WITH yearly AS
(
    SELECT
        toYear(date)                   AS fiscal_y,
        argMin(toFloat64(close), date) AS first_close,
        argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SAP'
      AND date >= '2016-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY fiscal_y
),
cash AS
(
    SELECT
        toYear(ex_dividend_date)    AS fiscal_y,
        sum(toFloat64(cash_amount)) AS dividends
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'SAP'
      AND ex_dividend_date >= '2016-01-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
    GROUP BY fiscal_y
)
SELECT
    toString(y.fiscal_y)                                                         AS year,
    round(100 * (y.last_close - y.first_close) / y.first_close, 2)               AS price_return_pct,
    round(100 * c.dividends / y.first_close, 2)                                  AS dividend_pct,
    round(100 * (y.last_close - y.first_close + c.dividends) / y.first_close, 2) AS total_return_pct
FROM yearly AS y
LEFT JOIN cash AS c ON c.fiscal_y = y.fiscal_y
ORDER BY year

2025年は、株価部分が-0.09％動き、配当が1.08ポイント加わり、合計は1％でした。単年では、配当部分は株価部分に比べて小さく見えます。しかし、パネルの10年間では、配当が再投資され、相互に複利で積み上がります。この複利効果が、DAXとKursindexの差のすべてです。

DAXの現在の構成銘柄を自分で確認する方法

• 指数運営会社は、構成銘柄ファイルと各見直し決定の発表を公表します。これが正式な情報源です。それ以外は、時間差のあるコピーにすぎません。
• DAXに連動するETFは、保有銘柄を毎日公表します。これらのファイルには同じ40銘柄と現在の構成比率が掲載され、各連鎖入れ替え日後に更新されます。ウェブページの編集を待つ必要はありません。
• 見直しの決定は、3月、6月、9月、12月の四半期連鎖入れ替え日に先立って発表され、その日の取引終了後に効力を持ちます。

構成銘柄ではなく指数そのものを追う読者向けに、先物とオプションの契約仕様を別ページで説明しています。DAX先物の契約仕様とDAX日次オプションをご覧ください。これらの商品が取引される立会時間と休場日は、Xetraの取引時間と休場日のガイドに掲載しています。

よくある質問

DAXの構成銘柄数はいくつですか？

2021年9月に発効した改革以降、40銘柄です。それ以前は指数の開始時から30銘柄で構成されていたため、古いチャートや教科書ではDAX 30と記載されています。

DAXはプライス指数ですか、それともトータルリターン指数ですか？

通常のDAXはパフォーマンス指数として知られるトータルリターン指数です。構成銘柄の配当を指数水準に再投資します。プライスリターン版はDAX Kursindexとして別に公表されています。通常のDAXと、報道で示されるS&P 500のようなプライス指数を比較すると、累積配当の分だけドイツの上昇率を過大評価することになります。

DAXで最大の銘柄はどれですか？

近年はSAPが最大の構成比率を占めています。現在の順位は、指数運営会社の構成ファイルで確認できます。どの銘柄が首位であっても、四半期の上限調整後に単一銘柄が指数に占められる比率は15％に制限されます。

ドイツ国外の企業がDAXに入ることはありますか？

あります。EUまたはEFTAの別の国で登記された候補企業でも、Xetraでの取引を重視し、その他の採用条件を満たせば採用されます。そのため、現在もドイツ国外で登記された銘柄が少数、指数に含まれています。

DAXの構成銘柄はどの程度の頻度で変わりますか？

通常の構成見直しは年二回、3月と9月に行われます。早期採用と早期除外のルールは、四半期ごとの4回の見直し日に確認されます。変動の少ない年は構成変更がまったくなく、変動の大きい年は数銘柄が入れ替わります。

このページの各パネルには、基になったSQLがそのまま付いています。そのため、上記の数値は一行ずつ再計算できます。追跡している企業について同じ配当と構成比率の確認を行うには、Strasmore terminalで質問を英語の平易な文章として入力してください。