DAX 40 구성 종목 리스트 및 산정 규칙

DAX 40에는 어떤 종목이 포함되어 있습니까?

2026년 9월 기준, 이 지수는 프랑크푸르트의 프라임 스탠다드(Prime Standard) 부문에 상장된 기업 중 유동주식 시가총액(free float market capitalization)을 기준으로 선정된 40개의 독일 우량주로 구성됩니다. 상위권인 SAP와 Siemens부터 하위권인 Symrise와 Scout24까지, 현재 구성 종목은 다음과 같습니다. 이 페이지의 나머지 부분에서는 구성 종목보다 훨씬 느리게 변경되는 지수 산정 규칙을 다룹니다.

• adidas, 스포츠웨어
• Airbus, 항공우주
• Allianz, 보험
• BASF, 화학
• Bayer, 제약 및 작물 과학
• Beiersdorf, 니베아(Nivea)를 포함한 스킨케어 브랜드
• BMW, 자동차
• Brenntag, 화학 유통
• Commerzbank, 은행
• Continental, 자동차 부품
• Daimler Truck, 상용차
• Deutsche Bank, 은행
• Deutsche Boerse, 거래소 및 지수 운영사
• Deutsche Telekom, 통신
• DHL Group, 물류 및 택배
• E.ON, 전력망 및 소매 에너지
• Fresenius, 병원 및 헬스케어 서비스
• Fresenius Medical Care, 투석
• Hannover Re, 재보험
• Heidelberg Materials, 시멘트 및 골재
• Henkel, 접착제 및 소비재 브랜드
• Infineon, 반도체
• Mercedes-Benz Group, 자동차
• Merck KGaA, 제약 및 실험실 용품
• MTU Aero Engines, 항공기 엔진
• Munich Re, 재보험
• Porsche AG, 자동차
• Porsche Automobil Holding, 지주회사
• Qiagen, 진단
• Rheinmetall, 방산
• RWE, 발전
• SAP, 기업용 소프트웨어
• Sartorius, 바이오 공정 장비
• Scout24, 온라인 마켓플레이스
• Siemens, 산업재 및 자동화
• Siemens Energy, 에너지 장비
• Siemens Healthineers, 의료 영상
• Symrise, 향료 및 향수
• Vonovia, 주거용 부동산
• Zalando, 온라인 패션

구성 종목은 영구적이지 않으며, 모든 목록은 특정 시점의 스냅샷입니다. 두 개의 구성 종목은 독일 외 지역에 등록되어 있으나, 독일 내 법적 거주지가 아닌 프랑크푸르트 전자 주문장인 Xetra에서의 거래 집중도를 통해 자격을 갖추었습니다. 이 페이지 하단의 검증 섹션에서 조회 시점의 구성 종목을 확인하는 방법을 안내합니다.

DAX의 가중치는 어떻게 계산됩니까?

DAX는 유동주식 시가총액을 기준으로 가중치를 산정합니다. 시가총액은 발행주식 수에 주가를 곱한 값입니다. 유동주식은 창업주 가문, 정부, 타 기업 및 공시 기준을 초과하는 전략적 보유자가 소유한 지분을 제외하고, 일반 투자자가 실제로 거래할 수 있는 주식 수만을 의미합니다. 예를 들어 한 가문이 구성 종목의 45%를 보유하고 있다면, 해당 45%는 가중치 산정에서 제외됩니다. 이 때문에 주식이 널리 분산된 소규모 기업보다 주주 구성이 폐쇄적인 대기업의 순위가 더 낮을 수 있습니다.

산술적 계산 위에 하나의 규칙이 적용되는데, 어떤 단일 구성 종목도 지수의 15%를 초과할 수 없다는 점입니다. 지수 관리자는 분기별 체이닝(chaining) 날짜에 캡핑 계수(capping factors)를 재계산하여 15% 상한을 초과하는 부분을 삭감하고, 이를 하위 구성 종목들에 비례하여 배분합니다. 상한선이 없다면 단일 대형 종목이 지수 전체를 독점할 수 있기 때문입니다.

아래 패널은 8개의 미국 대표 기업을 예로 들어 설명합니다. 캡핑 산술 방식은 규칙이 적용되는 곳 어디서나 동일한 형태를 띠기 때문입니다. 이는 자동으로 업데이트되는 수치를 통해 작동 원리를 보여주며, DAX 가중치와는 무관합니다.

WITH latest AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(market_cap), date) AS mcap,
        max(date)                           AS as_of
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'JPM', 'JNJ', 'PG', 'KO')
      AND date >= today() - 400
      AND market_cap > 0
    GROUP BY ticker
),
basket AS
(
    SELECT sum(mcap) AS total
    FROM latest
)
SELECT
    l.ticker                                           AS symbol,
    formatDateTime(l.as_of, '%b %e, %Y')               AS as_of_label,
    round(100 * l.mcap / b.total, 2)                   AS weight_pct,
    round(greatest(100 * l.mcap / b.total - 15, 0), 2) AS over_cap_pct
FROM latest AS l
CROSS JOIN basket AS b
ORDER BY weight_pct DESC

Sep 25, 2026 기준 시장 가치를 측정했을 때, 8개 기업 중 가장 큰 종목은 바스켓의 28.27%를 차지하며, 이는 15% 상한선보다 13.27 포인트 높습니다. DAX 방식의 캡핑은 이를 15%로 낮추고 그 차액을 차트 하위 종목들에 배분하며, 가장 작은 종목은 1.77%를 차지하게 됩니다. 미국 지수 운용사들도 동일한 메커니즘의 자체 버전을 운영하고 있으며, 그중 하나는 QQQ 보유 종목 가중치 산정 방식에서 확인할 수 있습니다.

DAX 40에 편입되려면 무엇이 필요합니까?

2021년 9월 개혁을 통해 지수 구성 종목이 30개에서 40개로 확대되었으며, 기업 규모가 고려되기 전 충족해야 할 진입 요건이 추가되었습니다.

• Xetra에서 지속적인 거래가 이루어지는 프라임 스탠다드 상장.
• 최소 10% 이상의 유동주식 비율.
• 기존의 거래량 기준 순위를 대체한 최소 수준의 주문장 유동성.
• 최근 2개 회계연도 각각에서 긍정적인 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익) 기록. EBITDA는 영업 수익성을 대략적으로 나타내는 지표입니다.
• 감사위원회를 갖춘 이사회와 정기적인 연차 보고서 및 분기 보고서 공시.

이러한 관문을 통과한 후보들은 오직 유동주식 시가총액만을 기준으로 순위가 매겨집니다. 규모와 거래 회전율을 혼합하던 기존 방식은 폐지되었습니다. Deutsche Boerse의 자회사인 지수 관리자 STOXX는 매년 3월과 9월에 정기 구성을 검토하며, 4번의 분기별 검토 날짜마다 가속화된 규칙을 확인합니다.

DAX 구성 종목은 검토 기간 사이에 어떻게 변경됩니까?

정기 검토 외에 두 가지 가속화된 메커니즘이 종목 변경을 유발합니다.

• 빠른 퇴출(Fast exit): 유동주식 시가총액 순위가 크게 하락한 구성 종목은 3월이나 9월을 기다리지 않고 다음 분기 검토 시 퇴출됩니다. 공시 기한을 놓치거나 파산 신청을 할 경우 이보다 더 짧은 절차가 시작됩니다.
• 빠른 편입(Fast entry): 진입 요건을 충족하고 유동주식 시가총액 순위가 충분히 높은 후보는 다음 분기 검토 시 편입됩니다.

인수 합병이 완료되거나 상장 폐지가 결정되면 일정과 관계없이 즉시 변경이 이루어지며, 대체 종목이 즉각 발표됩니다. 이것이 오래된 페이지에서 복사한 DAX 목록이 금방 쓸모없어지는 일상적인 이유입니다. 한 종목이 인수되고 그 후속 종목이 검토 기간 사이에 들어오기 때문입니다.

DAX는 총수익률(total return) 지수입니까?

그렇습니다. 이 사실 하나가 독자가 본 모든 DAX 차트를 재해석하게 합니다. 헤드라인 DAX는 성과 지수(performance index)로, 구성 종목이 지급한 배당금이 재투자된 것처럼 지수 수준에 합산됩니다. 금융 언론에서 인용하는 S&P 500 수준은 배당금을 완전히 제외한 가격 지수(price index)입니다. 두 지수를 나란히 놓고 비교하거나 장기 성장률을 비교하는 것은 배당 수익을 포함한 수치와 제외한 수치를 비교하는 것입니다. 당사의 가격 수익률 vs 총수익률 설명서에서 산술적 차이를 다룹니다.

DAX가 바로 이러한 이유로 가격 수익률 버전인 'DAX Kursindex'를 별도로 운영합니다. 동일한 40개 종목, 동일한 유동주식 가중치를 사용하지만 배당 재투자는 없습니다. 성과 지수는 1987년 12월 말 1,000포인트로 설정되었으며, 오늘날 성과 지수와 Kursindex 사이의 격차는 재투자된 배당금이 그동안 추가한 가치입니다. 독일과 미국을 비교할 때, Kursindex는 가격 지수와 대응하는 시리즈이며, 미국 지수의 총수익률 버전이 헤드라인 DAX와 대응하는 시리즈입니다.

독일 배당금은 보통 연 1회 지급됩니다

재투자는 각 구성 종목의 배당락일(ex-dividend date), 즉 매수자가 다가오는 배당금을 받을 권리가 없는 날에 발생합니다. 독일의 지급 일정은 미국보다 불규칙합니다. 대부분의 DAX 구성 종목은 봄철 연례 주주총회 이후 연 1회 배당을 지급하는 반면, 일반적인 미국 대형주는 분기마다 지급합니다. 아래 패널은 최대 DAX 구성 종목인 SAP의 배당락일 수를 Coca-Cola와 비교합니다.

SELECT
    toString(toYear(ex_dividend_date))                AS year,
    countDistinctIf(ex_dividend_date, ticker = 'SAP') AS sap_dividend_dates,
    countDistinctIf(ex_dividend_date, ticker = 'KO')  AS ko_dividend_dates
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('SAP', 'KO')
  AND ex_dividend_date >= '2016-01-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
GROUP BY year
ORDER BY year

이러한 차이는 패널의 모든 10년 동안 유지됩니다. 2025년의 경우, SAP의 횟수는 1회였고 Coca-Cola는 4회였습니다. 재투자 지수의 경우, 독일 기업의 배당 기여는 봄철 주주총회 시즌에 집중되어 종목당 연 1회 일괄적으로 이루어짐을 의미합니다.

배당금이 종목 수익률에 더하는 가치

각 배당락일은 성과 지수는 현금을 다시 더하고 가격 지수는 그렇지 않은 시점입니다. 아래 패널은 2016년 이후 매년 미국 상장 SAP 라인을 두 부분으로 나눕니다. 해당 연도 첫 종가로부터의 가격 변동과, 같은 첫 종가 대비 해당 연도에 지급된 배당금입니다.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        toYear(date)                   AS fiscal_y,
        argMin(toFloat64(close), date) AS first_close,
        argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SAP'
      AND date >= '2016-01-01'
      AND date <  '2026-01-01'
    GROUP BY fiscal_y
),
cash AS
(
    SELECT
        toYear(ex_dividend_date)    AS fiscal_y,
        sum(toFloat64(cash_amount)) AS dividends
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'SAP'
      AND ex_dividend_date >= '2016-01-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
    GROUP BY fiscal_y
)
SELECT
    toString(y.fiscal_y)                                                         AS year,
    round(100 * (y.last_close - y.first_close) / y.first_close, 2)               AS price_return_pct,
    round(100 * c.dividends / y.first_close, 2)                                  AS dividend_pct,
    round(100 * (y.last_close - y.first_close + c.dividends) / y.first_close, 2) AS total_return_pct
FROM yearly AS y
LEFT JOIN cash AS c ON c.fiscal_y = y.fiscal_y
ORDER BY year

2025년에 가격 라인은 -0.09% 움직였고, 배당금은 1.08 포인트를 더했으며, 두 수치를 합치면 1%가 됩니다. 어느 한 해의 배당금 열은 가격 열에 비해 작아 보입니다. 패널의 10년 동안 이 열들은 재투자되어 복리로 작용하며, 그 복리 효과가 바로 DAX와 Kursindex 사이의 전체 격차입니다.

현재 DAX 구성 종목을 직접 확인하는 방법

• 지수 관리자는 모든 검토 결정에 대해 구성 파일과 공지사항을 게시합니다. 이것이 공식 자료입니다. 그 외의 모든 것은 시차가 있는 복사본일 뿐입니다.
• DAX를 추종하는 ETF는 매일 보유 종목을 공시합니다. 해당 파일에는 현재 가중치가 적용된 40개 종목이 포함되어 있으며, 웹 페이지 수정자를 기다릴 필요 없이 각 체이닝 날짜 이후 업데이트됩니다.
• 검토 결정은 3월, 6월, 9월, 12월의 분기별 체이닝 날짜 이전에 발표되며, 해당 날짜 장 마감 후 효력이 발생합니다.

구성 종목이 아닌 지수 자체를 추종하는 독자를 위해, 계약 메커니즘은 별도 페이지에 마련되어 있습니다: DAX 선물 계약 사양 및 DAX 일일 옵션. 해당 상품이 거래되는 세션과 휴장일은 당사의 Xetra 거래 시간 및 휴일 가이드에 나열되어 있습니다.

자주 묻는 질문(FAQ)

DAX에는 몇 개의 종목이 있습니까?

2021년 9월에 시행된 개혁 이후 40개입니다. 지수 출범부터 그때까지는 30개 종목으로 구성되었기 때문에, 오래된 차트나 교과서에서는 DAX 30으로 언급됩니다.

DAX는 가격 지수입니까, 총수익률 지수입니까?

헤드라인 DAX는 성과 지수로 알려진 총수익률 지수입니다. 구성 종목의 배당금을 지수 수준에 재투자합니다. 가격 수익률 버전은 DAX Kursindex로 별도 게시됩니다. 헤드라인 DAX를 인용된 S&P 500 수준과 같은 가격 지수와 비교하면 누적 배당금만큼 독일 지수가 과대평가됩니다.

DAX에서 가장 큰 종목은 무엇입니까?

최근 몇 년간 SAP가 가장 큰 가중치를 차지해 왔으며, 현재 순위는 지수 관리자의 구성 파일에서 확인할 수 있습니다. 상위 종목이 무엇이든, 15% 상한선은 분기별 캡핑 실행 후 특정 종목이 지수에서 차지할 수 있는 비중을 제한합니다.

독일 외 기업도 DAX에 포함될 수 있습니까?

네. 다른 EU 또는 EFTA 국가에 등록된 후보라도 Xetra에서의 거래 집중도가 높고 다른 진입 요건을 충족하면 자격을 얻을 수 있습니다. 이것이 현재 소수의 비독일 등록 기업이 지수에 포함되어 있는 이유입니다.

DAX 구성 종목은 얼마나 자주 변경됩니까?

정기 구성 검토는 매년 3월과 9월에 두 번 이루어지며, 가속화된 진입 및 퇴출 규칙은 4번의 분기별 날짜에 확인됩니다. 변경 사항이 전혀 없는 조용한 해가 있는가 하면, 몇 개의 종목이 교체되는 역동적인 해도 있습니다.

여기에 있는 모든 패널은 그 아래에 정확한 SQL을 포함하고 있으므로, 위의 모든 수치는 줄 단위로 재검증할 수 있습니다. 팔로우하는 기업에 대해 동일한 배당금 및 가중치 확인을 실행하려면 Strasmore 터미널에서 평이한 영어로 질문하십시오.