मिनी इंडेक्स ऑप्शन्स: XSP, XND आणि MRUT ची माहिती

मिनी इंडेक्स ऑप्शन्स हे मानक कॅश-सेटल्ड इंडेक्स कॉन्ट्रॅक्ट्सची लहान आवृत्ती आहेत: यात तोच इंडेक्स आणि तीच सेटलमेंट प्रक्रिया असते, मात्र नोटिशनल व्हॅल्यू कमी असते. हे एका विशिष्ट समस्येवर उपाय देतात, ती म्हणजे अनेक खात्यांमध्ये पूर्ण आकाराचे S&P 500 कॉन्ट्रॅक्ट हाताळण्यासाठी लागणारी भांडवल उपलब्धता नसते. SPX विरुद्ध SPY हा प्रश्न एक वेगळी तुलना आहे आणि ती SPX vs SPY options मध्ये स्पष्ट केली आहे; हे पान त्या दोन्ही इन्स्ट्रुमेंट्सच्या खालील माहितीवर लक्ष केंद्रित करते.

मिनी इंडेक्स ऑप्शन्स म्हणजे काय?

यूएस मार्केटमध्ये चार लिस्टेड कॉन्ट्रॅक्ट्सचा एक गट आहे. प्रत्येक कॉन्ट्रॅक्ट हे मुख्य बेंचमार्कच्या ठराविक अंशावर आधारित असते आणि प्रत्येक कॉन्ट्रॅक्टची सेटलमेंट रोख स्वरूपात (cash) होते.

• XSP, मिनी-SPX इंडेक्स ऑप्शन. XSP इंडेक्स हा S&P 500 च्या पातळीच्या एक दशांश (one tenth) असतो. याचा मल्टिप्लायर $100 आहे, त्यामुळे एका कॉन्ट्रॅक्टची नोटिशनल व्हॅल्यू SPX कॉन्ट्रॅक्टच्या एक दशांश असते.
• NANOS. हे त्याच मिनी-SPX इंडेक्सवर आधारित आहे, ज्याचा मल्टिप्लायर $1 आहे. एक नॅनो म्हणजे XSP कॉन्ट्रॅक्टचा एक शतांश (one hundredth) भाग, जो यूएसमधील सर्वात लहान लिस्टेड इंडेक्स ऑप्शन आहे.
• XND, Nasdaq-100 मायक्रो इंडेक्स ऑप्शन. XND इंडेक्स हा Nasdaq-100 च्या पातळीच्या एक शतांश असतो, ज्याचा मल्टिप्लायर $100 आहे. डिव्हायझर आणि मल्टिप्लायर एकमेकांना रद्द करतात: एक XND कॉन्ट्रॅक्ट हे Nasdaq-100 ची पातळी डॉलर्समध्ये दर्शवते, जे NDX कॉन्ट्रॅक्टच्या एक शतांश असते.
• MRUT, मिनी-रसेल 2000 इंडेक्स ऑप्शन. MRUT इंडेक्स हा रसेल 2000 च्या पातळीच्या एक दशांश असतो, ज्याचा मल्टिप्लायर $100 आहे. एक कॉन्ट्रॅक्ट हे RUT कॉन्ट्रॅक्टच्या एक दशांश असते.

हे स्वरूप केवळ यूएस बेंचमार्कपुरते मर्यादित नाही. जपानची इंडेक्स प्रणाली देखील याच पद्धतीने बनलेली आहे, जिथे एकाच अंडरलाइंगवर एक मोठे कॉन्ट्रॅक्ट आणि एक लहान कॉन्ट्रॅक्ट उपलब्ध असते: अधिक माहितीसाठी Nikkei 225 options explained पहा.

एक मिनी इंडेक्स कॉन्ट्रॅक्ट किती मूल्य नियंत्रित करते?

नोटिशनल व्हॅल्यू म्हणजे आकाराचे मोजमाप: इंडेक्सची पातळी गुणिले कॉन्ट्रॅक्ट मल्टिप्लायर, जे एका कॉन्ट्रॅक्टचे डॉलर एक्स्पोजर दर्शवते. खालील पॅनेल तीन मुख्य यूएस बेंचमार्कसाठी हा आकडा ट्रॅक करते, ज्यामध्ये प्रत्येक बेंचमार्कचा ट्रॅकिंग फंड हा किंमत मोजण्यासाठीचा आधार मानला आहे.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(date))                                   AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y')                    AS month_label,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), date, ticker = 'SPY') / 10, 1)  AS sp500_usd_thousands,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), date, ticker = 'QQQ') / 10, 1)  AS nasdaq100_usd_thousands,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), date, ticker = 'IWM') / 10, 1)  AS russell_usd_thousands
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM')
  AND date >= today() - 1095
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

एक मानक ऑप्शन 100 फंड शेअर्सच्या लॉटला कव्हर करतो. Aug 2026 पर्यंत, S&P 500 फंडावर हा लॉट साधारण $77.4 हजार आणि रसेल 2000 फंडावर साधारण $30.1 हजार होता. 37 महिन्यांच्या कालावधीच्या सुरुवातीला, Aug 2023 मध्ये, S&P लॉट साधारण $45 हजार होता.

हे आकडे मिनी ऑप्शन्ससाठी आधार म्हणून वापरा. XSP इंडेक्स हा S&P 500 च्या एक दशांश पातळीवर असतो आणि फंड देखील त्याच पातळीच्या आसपास असतो, त्यामुळे एका XSP कॉन्ट्रॅक्टचे एक्स्पोजर वरील S&P लॉटच्या जवळपास असते. MRUT देखील रसेल 2000 फंडाशी याच प्रकारे जुळते. नॅनो, जो XSP इंडेक्सवर $1 मल्टिप्लायरसह असतो, त्याचे मूल्य एका फंड शेअरच्या किमतीइतके असते.

SPY ऑप्शन्सपेक्षा तीन संरचनात्मक फरक

1. कॅश सेटलमेंट. एक्सपायरीच्या वेळी कोणतेही शेअर्स हस्तांतरित होत नाहीत. इन-द-मनी कॉन्ट्रॅक्टमध्ये डॉलरमधील फरक रोख स्वरूपात दिला जातो.
2. युरोपियन एक्सरसाइज. कॉन्ट्रॅक्ट केवळ एक्सपायरीच्या वेळीच एक्सरसाइज करता येते, त्यामुळे लवकर असाइनमेंट (early assignment) होण्याची शक्यता नसते.
3. कलम 1256 (Section 1256) अंतर्गत कर आकारणी. ब्रॉड-बेस्ड इंडेक्स ऑप्शन्स हे यूएस टॅक्स कोडच्या वेगळ्या भागात येतात, जे ETF ऑप्शन्सपेक्षा वेगळे आहेत.

कॅश सेटलमेंट: इन-द-मनी कॉन्ट्रॅक्टचे काय होते

एक्सपायरीच्या वेळी एक्सचेंज इंडेक्ससाठी एक अंतिम सेटलमेंट मूल्य निश्चित करते. प्रत्येक इन-द-मनी कॉन्ट्रॅक्ट त्या मूल्या आणि स्ट्राइक प्राईस मधील फरक, मल्टिप्लायरने गुणून, रोख स्वरूपात देते. कोणतीही डिलिव्हरी होत नाही आणि खात्यात कोणतीही स्टॉक पोझिशन दिसत नाही. समजा, 640 स्ट्राइक प्राईस असलेला XSP कॉल आणि 645 अंतिम सेटलमेंट मूल्य असेल, तर पेआउट 5 इंडेक्स पॉइंट्स गुणिले $100, म्हणजेच प्रति कॉन्ट्रॅक्ट $500 असेल, जे सेटलमेंट तारखेला खात्यात जमा केले जाते. आऊट-ऑफ-द-मनी कॉन्ट्रॅक्ट शून्य मूल्यावर एक्सपायर होतात आणि संपतात.

ETF ऑप्शनमध्ये याच्या उलट डिलिव्हरी होते. इन-द-मनी SPY कॉलचे रूपांतर 100 शेअर्समध्ये होते, ज्यासाठी रोख रक्कम द्यावी लागते. What happens if an option expires in the money मध्ये दोन्ही परिणामांचे सविस्तर वर्णन दिले आहे.

युरोपियन एक्सरसाइज आणि डिव्हिडंड टायमिंगचा अभाव

फंड्सवरील अमेरिकन-स्टाईल ऑप्शन्स धारकाद्वारे एक्सपायरीपूर्वी कोणत्याही सत्रात एक्सरसाइज केले जाऊ शकतात. हा अधिकार कॅलेंडरवर एका विशिष्ट ठिकाणी दिसतो: डिव्हिडंड देणाऱ्या फंडावर असलेला डीप इन-द-मनी कॉल ex-dividend तारखेच्या आधीच्या सत्रात लवकर एक्सरसाइज केला जाऊ शकतो, कारण ज्याच्याकडे शेअर्स असतात त्याला आगामी वितरण मिळते. शॉर्ट कॉलला त्या संध्याकाळी असाइन केले जाऊ शकते आणि दुसऱ्या दिवशी सकाळी 100 शेअर्सची शॉर्ट पोझिशन उघडू शकते.

SELECT
    toString(ex_dividend_date)                      AS ex_date,
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y')   AS ex_date_label,
    round(toFloat64(max(cash_amount)), 4)           AS cash_amount_usd
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'SPY'
  AND ex_dividend_date >= today() - 1150
  AND ex_dividend_date <= today()
GROUP BY ex_dividend_date
ORDER BY ex_dividend_date

SPY वरील कालावधीत 12 वेळा ex-dividend झाले आहे, सर्वात अलीकडे Jun 18, 2026 रोजी $1.9035 प्रति शेअर या दराने. यातील प्रत्येक तारीख इन-द-मनी SPY कॉल शॉर्ट असलेल्या कोणासाठीही नियोजनाची घटना असते. मिनी इंडेक्स ऑप्शन्समध्ये असा कोणताही धोका नसतो. युरोपियन एक्सरसाइजमुळे एक्सपायरीपर्यंत पोझिशन सुरक्षित राहते आणि कॅश सेटलमेंटमुळे डिलिव्हरीसाठी कोणतेही शेअर्स नसतात. इंडेक्स स्वतः कोणताही डिव्हिडंड देत नाही.

कलम 1256 आणि 60/40 विभागणी

XSP आणि MRUT यांसारखे ब्रॉड-बेस्ड इंडेक्स ऑप्शन्स यूएस टॅक्स कोडनुसार कलम 1256 कॉन्ट्रॅक्ट्स आहेत. ओपन पोझिशन्स वर्षाच्या शेवटी मार्केट व्हॅल्यूवर मोजल्या जातात आणि नफा 60 टक्के दीर्घकालीन (long-term) आणि 40 टक्के अल्पकालीन (short-term) अशा प्रकारे विभागला जातो, मग होल्डिंग कालावधी कितीही असो. SPY वरील ऑप्शन्स, जे इंडेक्स नसून फंड आहेत, ते सामान्य होल्डिंग-कालावधीच्या नियमांचे पालन करतात. याची प्रक्रिया why index options are taxed 60/40 मध्ये दिली आहे. हे केवळ कर नियमांचे वर्णन आहे, कर सल्ला नाही; विशिष्ट खात्यासाठी कर तज्ज्ञांचा सल्ला घ्यावा.

व्यापारातील वास्तव: मिनी ऑप्शन्समध्ये कमी तरलता (thin trading)

आकाराचा फायदा मिळवताना एक खर्च असतो ज्याचा उल्लेख मार्केटिंगमध्ये क्वचितच केला जातो. चारपैकी XSP मध्ये सर्वाधिक व्यवहार होतात, तरीही ते SPX आणि SPY च्या तुलनेत खूप कमी आहेत. XND, MRUT आणि नॅनो टियरमध्ये तरलता अजूनच कमी आहे. कमी तरल बाजारपेठेत बिड आणि ऑफरमध्ये मोठी दरी (spread) असते, आणि ही दरी खरेदी करताना आणि विक्री करताना दोन्ही वेळी मोजावी लागते.

काल्पनिक आकड्यांसह हे समजून घेऊ. 2.00 बिड आणि 2.05 ऑफर असलेल्या कॉन्ट्रॅक्टमध्ये 5 सेंटची दरी आहे: ऑफरवर खरेदी करून नंतर बिडवर विक्री केल्यास $100 मल्टिप्लायरवर $5 चे नुकसान होते. जर तेच कॉन्ट्रॅक्ट 1.85 बिड आणि 2.15 ऑफरवर असेल, तर 30 सेंटची दरी आहे, ज्याचा अर्थ एका राउंड ट्रिपवर $30 चे नुकसान होते. नोटिशनल व्हॅल्यू कमी झाली तरी ही दरी कमी होत नाही, त्यामुळे लहान कॉन्ट्रॅक्टवर हा $30 चा फटका मोठ्या कॉन्ट्रॅक्टच्या तुलनेत खूप जास्त वाटतो.

कोणताही व्यवहार करण्यापूर्वी, नेमक्या स्ट्राइक आणि एक्सपायरीवर ओपन इंटरेस्ट तपासा आणि शेवटच्या ट्रेडऐवजी पोस्ट केलेली बिड आणि ऑफर पहा. लांबच्या तारखेच्या किंवा आऊट-ऑफ-द-मनी मिनी स्ट्राइकवर ओपन इंटरेस्ट खूप कमी असू शकतो. लिस्टेड मार्केट म्हणजे लिक्विड मार्केट नव्हे. नॅनो टियरमध्ये सर्वात कमी सहभाग असतो, त्यामुळे कोणताही व्यवहार करण्यापूर्वी ब्रोकरकडून ती मालिका लिस्टेड आणि कोटेड असल्याची खात्री करा.

अंतिम सेटलमेंट मूल्य कधी निश्चित केले जाते?

दोन पद्धती अस्तित्वात आहेत. पारंपारिक तिसऱ्या शुक्रवारी एक्सपायर होणारी इंडेक्स मालिका सकाळी सेटल होते, जी एक्सपायरी शुक्रवारी इंडेक्स घटकांच्या सुरुवातीच्या किमतींवर आधारित असते, ज्यामुळे गुरुवार हा पोझिशन बंद करण्याचा शेवटचा दिवस ठरतो. साप्ताहिक आणि महिन्याच्या शेवटी एक्सपायर होणाऱ्या मालिका दुपारी सेटल होतात, ज्या एक्सपायरी तारखेच्या शेवटच्या किमतींवर आधारित असतात. AM vs PM settled options मध्ये या फरकाचे स्पष्टीकरण दिले आहे, आणि एक्सपायरीपर्यंत पोझिशन ठेवण्यापूर्वी कॉन्ट्रॅक्ट स्पेसिफिकेशन वाचणे आवश्यक आहे.

या दोन पद्धतींमधील अंतर मोजता येते. हे त्याच सत्रातील सकाळच्या किमती आणि शेवटच्या किमतींमधील फरक आहे.

WITH expiry_sessions AS
(
    SELECT
        date,
        abs(100 * (toFloat64(close) / toFloat64(open) - 1)) AS move_pct
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2015-01-01'
      AND date <  today()
      AND toDayOfWeek(date) = 5
      AND toDayOfMonth(date) BETWEEN 15 AND 21
      AND toFloat64(open) > 0
)
SELECT
    multiIf(
        move_pct < 0.25, 'under 0.25%',
        move_pct < 0.50, '0.25% to 0.50%',
        move_pct < 1.00, '0.50% to 1%',
        move_pct < 2.00, '1% to 2%',
                         'over 2%')  AS move_bucket,
    count()                          AS expiration_fridays,
    round(max(move_pct), 2)          AS bucket_high_pct
FROM expiry_sessions
GROUP BY move_bucket
ORDER BY min(move_pct)

सर्वात अरुंद बँड, under 0.25%, मध्ये 43 सत्रे येतात. पॅनेल मधील सर्वात रुंद बँड, over 2%, मध्ये 3 सत्रे येतात, ज्यातील सर्वात मोठी दरी 5.66 टक्के आहे. हे स्वरूप शांत एक्सपायरी आणि काही अपवादात्मक सत्रांचे मिश्रण आहे. अपवादात्मक सत्रांमध्ये, सकाळची सेटलमेंट आणि दुपारची सेटलमेंट एकाच स्ट्राइकसाठी खूप वेगळे आकडे देऊ शकली असती.

वारंवार विचारले जाणारे प्रश्न (FAQ)

XSP आणि SPX ऑप्शन्समध्ये काय फरक आहे?

XSP हा S&P 500 च्या पातळीच्या एक दशांश इंडेक्सवर आधारित आहे, ज्याचा मल्टिप्लायर $100 आहे, त्यामुळे एका XSP कॉन्ट्रॅक्टचे एक्स्पोजर SPX कॉन्ट्रॅक्टच्या एक दशांश असते. दोन्ही कॅश-सेटल्ड युरोपियन-स्टाईल कॉन्ट्रॅक्ट्स आहेत आणि कलम 1256 अंतर्गत येतात. आकारात फरक आहे आणि XSP मधील मार्केट दरी (spread) सामान्यतः मोठी असते.

मिनी इंडेक्स ऑप्शन्स लवकर असाइन केले जाऊ शकतात का?

नाही. XSP, NANOS, XND आणि MRUT हे युरोपियन-स्टाईल आहेत, त्यामुळे एक्सरसाइज केवळ एक्सपायरीच्या वेळीच होते. यात लवकर असाइनमेंट नसते आणि डिलिव्हरीसाठी शेअर्स नसल्यामुळे अमेरिकन-स्टाईल फंड ऑप्शन्समध्ये असणारी ex-dividend टायमिंगची समस्या यात नसते.

मिनी इंडेक्स ऑप्शन्सवर SPY ऑप्शन्सप्रमाणेच कर आकारला जातो का?

नाही. ब्रॉड-बेस्ड इंडेक्स ऑप्शन्स हे कलम 1256 कॉन्ट्रॅक्ट्स आहेत, ज्यावर वर्षाच्या शेवटी मार्केट व्हॅल्यूवर 60/40 प्रमाणात कर आकारला जातो. SPY वरील ऑप्शन्स सामान्य होल्डिंग-कालावधीच्या नियमांचे पालन करतात. अधिक माहिती वर दिलेल्या 60/40 लिंकमध्ये आहे, आणि विशिष्ट परिस्थितीसाठी कर तज्ज्ञांचा सल्ला घ्यावा.

मिनी इंडेक्स ऑप्शन इन-द-मनी एक्सपायर झाल्यास काय होते?

ते रोख स्वरूपात पैसे देते. एक्सचेंज इंडेक्ससाठी अंतिम सेटलमेंट मूल्य निश्चित करते आणि कॉन्ट्रॅक्ट त्या मूल्या आणि स्ट्राइक मधील फरक मल्टिप्लायरने गुणून देते. कोणतेही शेअर्स दिले जात नाहीत आणि खात्यात कोणतीही स्टॉक पोझिशन दिसत नाही.

मिनी इंडेक्स ऑप्शन्स व्यापारासाठी पुरेसे लिक्विड आहेत का?

हे मालिका आणि स्ट्राइकवर अवलंबून असते आणि ते आधी तपासता येते. शेवटच्या ट्रेडऐवजी नेमक्या कॉन्ट्रॅक्टवरील ओपन इंटरेस्ट आणि बिड-ऑफर पहा. मिनी ऑप्शन्सची दरी SPX किंवा SPY पेक्षा मोठी असते आणि लांबच्या तारखेच्या किंवा आऊट-ऑफ-द-मनी स्ट्राइकवर मार्केट खूपच विरळ असू शकते.

वरील प्रत्येक पॅनेल सोबत ते तयार करण्यासाठी वापरलेली SQL दिली आहे, जी चार्टच्या खाली विस्तारता येते. वेगळ्या बेंचमार्कवर किंवा इतिहासाच्या मोठ्या कालावधीवर समान मोजमापे करण्यासाठी, Strasmore टर्मिनलवर साध्या इंग्रजी भाषेत प्रश्न विचारा.