Di Cos'è il Days to Cover e lo Short Interest Ratio
Il days to cover è il rapporto tra short interest e volume medio giornaliero. Scopri come interpretare questo indicatore basato sui dati di settlement.
Il days to cover è il rapporto tra lo short interest e il volume medio di trading giornaliero: indica quanti giorni di volume tipico di un titolo sarebbero necessari affinché ogni short seller ricompri le proprie azioni. È noto anche con un secondo nome — il short interest ratio — e i due termini hanno lo stesso significato. Rappresenta lo standard per misurare quanto una posizione short sia affollata rispetto alla liquidità in uscita. Questa pagina spiega come interpretarlo, chi lo utilizza e quali informazioni non fornisce, utilizzando l'ultimo settlement riportato dai mercati.
Come si calcola i days to cover?
Si prende lo short interest riportato — ovvero ogni azione attualmente venduta allo scoperto — e lo si divide per il volume medio giornaliero del titolo. Una società con venti milioni di azioni short e un volume di scambi di dieci milioni di azioni al giorno presenta un days to cover di due virgola zero giorni. Il valore è una stima di tempo: se gli short seller dovessero chiudere tutte le posizioni assorbendo il volume tipico di una giornata, questo sarebbe il tempo necessario per l'uscita. Nella realtà, il disinvestimento non avviene mai in modo così lineare, ma l'utilità del rapporto è comparativa: un titolo con dieci giorni è molto più affollato di uno con uno.
Quattro nomi noti relativi al settlement del 30 giugno 2026:
L'esatto SQL dietro ogni numero
SELECT ticker,
round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m,
round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND ticker IN ('AAPL', 'GME', 'MU', 'TSLA')
ORDER BY tickerOsservate l'andamento, non i livelli. AAPL ha 140.5 milioni di azioni short — più del doppio dei 55.9 milioni di GME — eppure il suo days to cover è di soli 1.73: con 81.1 milioni di azioni di volume giornaliero, quella posizione short è un errore di arrotondamento rispetto ai volumi di mercato. GME è l'opposto: una posizione più piccola su 5.2 milioni di azioni al giorno la porta a 10.75 giorni, e il titolo protagonista del short squeeze del 2021 risulta essere nuovamente quello più affollato. Il dato grezzo dello short interest conta le azioni; i days to cover contano il tempo di uscita.
Cosa si intende per high days to cover?
Il confronto avviene rispetto al mercato. Per ogni titolo liquido (volume medio giornaliero superiore a cinque milioni di azioni) alla chiusura del 30 giugno:
L'esatto SQL dietro ogni numero
SELECT multiIf(days_to_cover <= 1, '1 (the reported floor)',
days_to_cover < 2, '>1 to 2 days',
days_to_cover < 5, '2 to 5 days',
days_to_cover < 10, '5 to 10 days',
'10+ days') AS bucket,
count() AS names
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND avg_daily_volume >= 5000000
AND days_to_cover IS NOT NULL
GROUP BY bucket
ORDER BY min(days_to_cover)La maggior parte dei titoli presenta valori bassi: 323 nomi registrano il valore minimo riportato e 188 altri si collocano tra uno e due giorni — la maggior parte dei titoli liquidi chiuderebbe le proprie posizioni short entro due sessioni. La fascia centrale, tra due e cinque giorni, comprende 340 nomi. Oltre tale soglia, il numero diminuisce drasticamente: 91 nella fascia tra cinque e dieci giorni, e solo il 5 a dieci giorni o più. Cinque giorni è un valore insolito; le cifre a doppia cifra sono estremamente rare.
Una nota sui dati: il feed fissa il limite inferiore del rapporto a 1.0, quindi un mega-cap il cui calcolo aritmetico reale è pari a mezzo giorno mostrerà comunque 1.0. Leggere "1" come "uno o meno giorni".
Un elevato days to cover è normale per le small cap?
Il volume funge da denominatore; pertanto, un titolo poco liquido può apparire sovraffollato con una posizione che un titolo liquido assorbirebbe completamente. Suddividere il file di regolamento in quattro fasce di volume permette di distinguere la liquidità dal crowding:
L'esatto SQL dietro ogni numero
SELECT multiIf(avg_daily_volume < 1000000, 'under 1M shares/day',
avg_daily_volume < 5000000, '1M to 5M',
avg_daily_volume < 20000000, '5M to 20M',
'20M+ shares/day') AS adv_tier,
count() AS names,
if(count() < 1000,
toString(count()),
concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', leftPad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS names_fmt,
round(min(days_to_cover), 2) AS lowest_reported,
round(quantileDeterministic(0.5)(days_to_cover, cityHash64(ticker)), 2) AS median_days_to_cover,
round(countIf(days_to_cover >= 5) / count() * 100, 1) AS pct_above_5_days,
round(countIf(days_to_cover = 1) / count() * 100, 1) AS pct_at_floor
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND days_to_cover IS NOT NULL
AND avg_daily_volume > 0
GROUP BY adv_tier
ORDER BY min(avg_daily_volume)La quota di titoli con un valore superiore a cinque giorni diminuisce a ogni gradino della scala dei volumi: 23.9% dei 16,020 titoli con uno scambio giornaliero inferiore a un milione di azioni, 19.1% nella fascia 1M–5M, 12.1% nella fascia 5M–20M e solo il 3.6% dei 220 titoli con il maggior volume di scambi. Sei giorni rappresentano un valore ordinario per una micro-cap, ma sono decisamente insoliti per un titolo che scambia venti milioni di azioni al giorno.
Tuttavia, la fascia a bassa liquidità presenta estremi opposti: il 46.5% dei titoli con meno di un milione di azioni si attesta esattamente sul limite minimo — una posizione short minima su volumi minimi — portando la mediana a 1.21 giorni, un valore inferiore al 2.77 della fascia 1M–5M. Il limite minimo è presente in ogni fascia: il valore più basso riportato in ciascuna è 1.
Quali titoli sono sovraffollati al momento?
L'uso pratico di questo rapporto è quello di uno strumento di screening. I titoli liquidi più sovraffollati — con un volume medio giornaliero superiore a 5 milioni, per evitare anomalie dovute a scambi limitati — basati sull'ultimo regolamento disponibile:
L'esatto SQL dietro ogni numero
SELECT ticker,
round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND avg_daily_volume >= 5000000
AND days_to_cover IS NOT NULL
AND ticker NOT IN ('SPCX')
ORDER BY days_to_cover DESC, ticker ASC
LIMIT 12MPT guida la lista con 16.93 giorni — 138.1 milioni di azioni short rispetto a 8.2 milioni di azioni di volume giornaliero. Ciascuno dei 12 titoli supera i 8.39 giorni, e GME è tra questi. Si noti cosa manca: nessuna mega-cap. Questo sovraffollamento riguarda le mid-cap e le small cap ad alta intensità di scambi — la categoria che i titoli più shortati evidenziano. Considerare le avvertenze sulla freschezza dei dati riportate sotto prima di interpretare tali liste come posizionamenti odierni.
Entrambe le parti della frazione si muovono
Il dettaglio che la maggior parte degli analisti trascura: il denominatore è la parte instabile. Un picco di volume — una settimana di earnings, l'inserimento di un nuovo indice, una giornata virale — può dimezzare i days to cover di un titolo senza che un singolo short seller chiuda la posizione. La riduzione dei volumi gonfia il rapporto anche senza nuovi short. Il rally di GME verso lo squeeze del 2021 è l'esempio classico:
L'esatto SQL dietro ogni numero
SELECT settlement_date,
round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
round(max(days_to_cover) OVER (ORDER BY settlement_date), 2) AS peak_days_to_cover,
round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'GME'
AND settlement_date >= '2020-06-30'
AND settlement_date <= '2021-01-29'
ORDER BY settlement_dateAl primo settlement del periodo, 54.6 milioni di azioni erano short rispetto a soli 3.2 milioni di azioni di volume giornaliero — 17.03 days to cover. Il valore massimo raggiunto durante quel periodo è stato di 25.82 giorni, e il grafico mostra il rapporto oscillare tra cifre singole e doppie durante l'autunno, mentre la posizione short era quasi invariata. Poi lo squeeze: al settlement del 29 gennaio 2021, il volume medio giornaliero era esploso a 96.8 milioni di azioni e i days to cover erano scesi a 1 — il valore minimo — con 21.4 milioni di azioni ancora short. Alcuni short hanno chiuso le posizioni; il crollo del rapporto è dovuto principalmente al denominatore.
Days to cover rispetto allo short interest come percentuale del float
L'altro indicatore di crowding è lo short interest come percentuale del float — ovvero le azioni vendute allo scoperto divise per il numero di azioni scambiabili, non per il volume giornaliero. La percentuale del float misura quanto della quota di proprietà è stata venduta allo scoperto; i days to cover misurano quanto è stretto lo sbocco per uscire dalle posizioni. I due parametri classificano le stesse azioni in modo differente (il denominatore riportato sotto è il totale delle azioni in circolazione dal snapshot dei fondamentali; un vero float esclude le partecipazioni degli insider e le azioni vincolate, pertanto i dati percentuali del vendor risultano più elevati):
L'esatto SQL dietro ogni numero
WITH share_counts AS (
SELECT ticker,
argMax(market_cap / price, date) AS shares_outstanding,
argMax(date, date) AS as_of
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'MU', 'GME')
AND market_cap > 0
AND price > 0
GROUP BY ticker
)
SELECT si.ticker AS ticker,
round(si.short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(si.short_interest / sc.shares_outstanding * 100, 2) AS pct_of_shares_out,
round(si.days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
formatDateTimeInJodaSyntax(sc.as_of, 'MMMM d, yyyy') AS share_count_as_of
FROM global_markets.stocks_short_interest AS si
INNER JOIN share_counts AS sc ON sc.ticker = si.ticker
WHERE si.settlement_date = '2026-06-30'
ORDER BY pct_of_shares_out DESCClassificata per percentuale di azioni in circolazione (conteggio azioni alla data July 14, 2026), GME guida la classifica al 12.45% — e guida anche per i days to cover, con 10.75. Successivamente i due indicatori divergono. MU è seconda per percentuale di posizioni allo scoperto (2.8%) ma si posiziona all'ultimo posto per i days to cover, al livello minimo di 1: una parte consistente della società è venduta allo scoperto, ma il volume è sufficientemente ampio da permettere l'uscita in un solo giorno. AAPL rappresenta l'immagine speculare — la minore percentuale di posizioni allo scoperto tra i sei con il 0.96%, eppure i suoi 1.73 giorni la collocano a metà classifica. Due prospettive, due diverse risposte sul titolo "più affollato".
Chi utilizza i giorni per coprirsi e come?
Gli short seller dimensionano l'uscita. Il rischio reale di una posizione short non è solo il prezzo, ma la liquidità in uscita. Se un titolo ha dieci giorni per coprirsi e tutti cercano di uscire contemporaneamente, il mercato non riuscirà ad assorbire il covering ai prezzi normali. La dimensione della posizione viene ridotta di conseguenza.
Gli esperti di squeeze cercano configurazioni. I momentum trader utilizzano filtri come il pannello sopra — alti giorni per coprirsi, filtrati per liquidità scambiabile — per individuare titoli in cui un rally potrebbe scontrarsi con posizioni short affollate. È la precondizione che cercano, non l'evento stesso.
I desk di rischio segnalano l'affollamento. I fondi monitorano questo parametro su tutto il portafoglio: se diverse posizioni sono contemporaneamente posizioni short affollate di altri operatori, il portafoglio presenta un rischio di uscita correlato che il grafico di una singola azione non può mostrare. I giorni per coprirsi, insieme al volume short giornaliero e ai costi di borrow, sono gli strumenti utilizzati per questa misurazione.
Un elevato days to cover può prevedere un short squeeze?
No — indica la concentrazione delle posizioni, non le prevede. Uno squeeze si sviluppa attraverso il borrow: il costo per il prestito delle azioni aumenta, i prestatori richiamano le azioni lentate, i broker emettono buy-in per chiudere le posizioni a prezzo di mercato e i clerk del margin richiedono più collaterale poiché l'aumento del prezzo rende più costoso mantenere ogni singola posizione short. Gli short seller che ricomprano su un tape poco liquido spingono il prezzo verso l'alto, dando inizio a un nuovo ciclo. Il days to cover misura il volume di acquisti in coda; non indica se qualcuno effettivamente aprirà quella porta.
In questo ciclo di settlement 91 titoli liquidi si trovavano tra i cinque e i dieci giorni e 5 sopra i dieci — molti più di quelli che generano effettivamente un headline squeeze. Un elevato days to cover è comune; gli squeeze no. Il rapporto è inoltre un indicatore ritardato: il valore di GME era già crollato a 1 giorni al settlement del 29 gennaio 2021, a squeeze in corso.
Quanto è recente il dato?
Il days to cover non è una statistica giornaliera. Lo short interest viene comunicato dalle borse due volte al mese, e il file arriva molto dopo la data di settlement che copre:
L'esatto SQL dietro ogni numero
SELECT settlement_date,
formatDateTimeInJodaSyntax(settlement_date, 'MMMM d, yyyy') AS settlement_label,
formatDateTime(toDate(min(_ingest_time)), '%Y-%m-%d') AS arrived_in_warehouse,
dateDiff('day', settlement_date, toDate(min(_ingest_time))) AS lag_days,
count() AS names_reported,
if(count() < 1000,
toString(count()),
concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', leftPad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS names_reported_fmt
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2026-03-01'
AND settlement_date <= '2026-06-30'
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date8 settlement in quattro mesi — due al mese, mai giornalieri. Il file del 30 giugno 2026 relativo a 22,207 è arrivato 11 giorni dopo la data di settlement; il file March 13, 2026 ha richiesto 19. Il days to cover "attuale" su qualsiasi sito web — inclusi tutti i numeri qui presenti — è una fotografia del posizionamento risalente da una a diverse settimane fa. Perché lo short interest è vecchio di due settimane analizza il calendario.
FAQ
Cos'è un valore elevato di days to cover?
Non esiste una soglia ufficiale; il parametro di riferimento è la distribuzione del mercato. Al settlement del 30 giugno 2026, i titoli liquidi 323 si attestavano sul limite minimo di un giorno, 91 raggiunsero da cinque a dieci giorni, 5 superarono i dieci giorni. Valutare il dato anche in base alla fascia di volume: un valore superiore a cinque giorni si riscontra nel 23.9% dei titoli con volume inferiore a un milione, nel 3.6% dei titoli con i volumi più elevati.
Il days to cover è uguale al short interest ratio?
Sì — si tratta di due modi per esprimere lo stesso calcolo: lo short interest diviso per il volume medio giornaliero. Alcune fonti lo abbreviano come SIR. I fornitori differiscono per la finestra temporale utilizzata per la media, pertanto i ratio variano leggermente da un sito all'altro.
Un elevato days to cover indica l'imminenza di uno short squeeze?
No. Il dato descrive quanto sia affollata la posizione short rispetto al volume giornaliero — è una precondizione, non una previsione. Gli squeeze sono causati dai costi di borrow, dai recall delle azioni, dai buy-in e dalle margin call; molti più titoli presentano un elevato days to cover rispetto a quelli che subiscono effettivamente uno squeeze, e il ratio di GME era già sceso a 1 giorni al settlement del 29 gennaio 2021, durante lo squeeze.
Il days to cover viene aggiornato quotidianamente?
No. Lo short interest viene riportato due volte al mese e pubblicato con ritardo, quindi il days to cover si aggiorna approssimativamente ogni due settimane. Il periodo da marzo a giugno 2026 ha compreso 8 settlement; il file del 30 giugno è arrivato in questo warehouse 11 giorni dopo il settlement.
Il days to cover può diminuire senza che gli short seller coprano le posizioni?
Sì, costantemente: un picco di volume aumenta il denominatore e riduce il ratio senza variazioni nella posizione short. GME ha registrato 1 giorni al settlement del 29 gennaio 2021 con 21.4 milioni di azioni ancora short — l'enorme volume dello squeeze, e non un completamento dell'unwind, spiega la maggior parte del calo.
Ogni cifra sopra riportata è il risultato di una query su un database relativo al file dello short interest riportato dalle borse — è possibile espandere la SQL di qualsiasi pannello o estrarre il days to cover per la propria watchlist sulla terminal Strasmore.