लेखक: Days to cover क्या है और इसका अर्थ
Days to cover या short interest ratio यह बताता है कि short sellers को अपनी स्थिति से बाहर निकलने में कितने दिन लगेंगे। यह गणना औसत दैनिक वॉल्यूम पर आधारित है।
Days to cover का अर्थ है short interest को औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम से विभाजित करना: यह दर्शाता है कि सभी short sellers को अपनी शेयर्स वापस खरीदने में स्टॉक के कुल वॉल्यूम के कितने दिन लगेंगे। इसे short interest ratio के नाम से भी जाना जाता है — इन दोनों का अर्थ एक ही है। यह इस बात का मानक पैमाना है कि exit के मुकाबले short position कितनी भरी हुई है। यह पेज एक्सचेंज द्वारा रिपोर्ट किए गए नवीनतम settlement का उपयोग करके यह बताता है कि इसे कैसे पढ़ें, इस पर कौन कार्रवाई करता है, और यह क्या नहीं बताता है।
Days to cover की गणना कैसे की जाती है?
रिपोर्ट किए गए short interest (कुल शॉर्ट की गई शेयर्स) को स्टॉक के औसत दैनिक वॉल्यूम से विभाजित करें। यदि किसी कंपनी के 20 मिलियन शेयर्स शॉर्ट हैं और उसका दैनिक वॉल्यूम 10 मिलियन शेयर्स है, तो उसका days to cover 2.0 होगा। यह संख्या एक समय का अनुमान है: यदि शॉर्ट सेलर्स एक सामान्य दिन के कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम को कवर करना चाहें, तो उन्हें उतना समय लगेगा। वास्तविक मार्केट में यह प्रक्रिया इतनी सरल नहीं होती, लेकिन इस अनुपात का महत्व तुलना करने में है — 10 दिनों वाला स्टॉक 1 दिन वाले स्टॉक की तुलना में कहीं अधिक crowded होता है।
30 जून, 2026 के settlement के चार परिचित नाम:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT ticker,
round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m,
round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND ticker IN ('AAPL', 'GME', 'MU', 'TSLA')
ORDER BY tickerलेवल के बजाय ग्राफ के आकार पर ध्यान दें। AAPL में 140.5 मिलियन शेयर्स शॉर्ट हैं — जो GME के 55.9 मिलियन से दोगुने से भी अधिक है — फिर भी इसका days to cover केवल 1.73 है: 81.1 मिलियन शेयर्स के दैनिक वॉल्यूम के साथ, यह शॉर्ट पोजीशन ट्रेडिंग वॉल्यूम का एक बहुत छोटा हिस्सा है। GME इसके विपरीत है — 5.2 मिलियन शेयर्स के दैनिक वॉल्यूम पर एक छोटी पोजीशन इसे 10.75 दिनों पर ले आती है, और 2021 short squeeze के लिए जाना जाने वाला यह नाम फिर से एक crowded स्टॉक है। कच्चा short interest शेयर्स की संख्या बताता है; days to cover एग्जिट टाइम बताता है।
High days to cover का क्या अर्थ है?
बाजार के सापेक्ष इसका मूल्यांकन करें। 30 जून के निपटान (settlement) पर, सभी लिक्विड नामों (औसत दैनिक वॉल्यूम 5M+ शेयर्स) के लिए:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT multiIf(days_to_cover <= 1, '1 (the reported floor)',
days_to_cover < 2, '>1 to 2 days',
days_to_cover < 5, '2 to 5 days',
days_to_cover < 10, '5 to 10 days',
'10+ days') AS bucket,
count() AS names
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND avg_daily_volume >= 5000000
AND days_to_cover IS NOT NULL
GROUP BY bucket
ORDER BY min(days_to_cover)अधिकांश डेटा कम है: 323 नाम रिपोर्ट किए गए फ्लोर पर हैं और 188 नाम एक से दो दिनों के बीच हैं — अधिकांश लिक्विड स्टॉक्स दो सत्रों के भीतर अपनी शॉर्ट बुक क्लियर कर लेंगे। मध्य श्रेणी, दो से पांच दिन, में 340 नाम हैं। इसके ऊपर संख्या तेजी से गिरती है: पांच से दस के बैंड में 91 हैं, और दस दिन या उससे अधिक पर केवल 5 हैं। पांच दिन का समय असामान्य है; दो अंकों वाला डेटा बहुत दुर्लभ है।
एक डेटा नोट: यह फीड अनुपात को 1.0 पर सीमित (floor) करता है, इसलिए यदि किसी मेगा-कैप का वास्तविक गणित आधा दिन निकलता है, तो भी यह 1.0 ही दिखाएगा। "1" का अर्थ "एक दिन या उससे कम" समझें।
क्या स्मॉल कैप्स के लिए हाई डेज़ टू कवर सामान्य है?
वॉल्यूम हर (denominator) में होता है, इसलिए एक कम वॉल्यूम वाला स्टॉक अत्यधिक भीड़भाड़ वाला लग सकता है, जबकि एक लिक्विड स्टॉक उसी पोजीशन को आसानी से संभाल सकता है। सेटलमेंट फ़ाइल को चार वॉल्यूम टियर में विभाजित करने से लिक्विडिटी और क्राउडिंग के बीच अंतर स्पष्ट हो जाता है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT multiIf(avg_daily_volume < 1000000, 'under 1M shares/day',
avg_daily_volume < 5000000, '1M to 5M',
avg_daily_volume < 20000000, '5M to 20M',
'20M+ shares/day') AS adv_tier,
count() AS names,
if(count() < 1000,
toString(count()),
concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', leftPad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS names_fmt,
round(min(days_to_cover), 2) AS lowest_reported,
round(quantileDeterministic(0.5)(days_to_cover, cityHash64(ticker)), 2) AS median_days_to_cover,
round(countIf(days_to_cover >= 5) / count() * 100, 1) AS pct_above_5_days,
round(countIf(days_to_cover = 1) / count() * 100, 1) AS pct_at_floor
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND days_to_cover IS NOT NULL
AND avg_daily_volume > 0
GROUP BY adv_tier
ORDER BY min(avg_daily_volume)जैसे-जैसे वॉल्यूम बढ़ता है, पांच दिनों से अधिक के शेयरों की हिस्सेदारी कम होती जाती है: प्रतिदिन दस लाख शेयरों से कम ट्रेड करने वाले 16,020 नामों में से 23.9%, 1M–5M टियर में 19.1%, 5M–20M टियर में 12.1%, और सबसे अधिक ट्रेड होने वाले 220 नामों में से केवल 3.6%। माइक्रो-कैप में छह दिन सामान्य है, लेकिन 20 मिलियन शेयर प्रतिदिन ट्रेड करने वाले स्टॉक में यह वास्तव में असामान्य है।
हालाँकि, कम वॉल्यूम वाले टियर दोनों छोरों पर विभाजित हैं: 1M से कम वॉल्यूम वाले 46.5% नामों का डेटा बिल्कुल फ्लोर पर है — कम वॉल्यूम पर एक छोटी शॉर्ट बुक — जिससे उनका मीडियन 1.21 दिन हो जाता है, जो 1M–5M टियर के 2.77 से कम है। फ्लोर हर टियर में दिखाई देता है: प्रत्येक में रिपोर्ट किया गया सबसे कम मान 1 है।
अभी किन स्टॉक्स में भीड़ (crowding) अधिक है?
इस अनुपात (ratio) का व्यावहारिक उपयोग एक स्क्रीन के रूप में किया जाता है। सबसे अधिक भीड़ वाले लिक्विड नाम — जिनमें औसत दैनिक वॉल्यूम 5M+ है, ताकि डेटा में कोई विसंगति न हो — नवीनतम सेटलमेंट के आधार पर यहाँ दिए गए हैं:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT ticker,
round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
AND avg_daily_volume >= 5000000
AND days_to_cover IS NOT NULL
AND ticker NOT IN ('SPCX')
ORDER BY days_to_cover DESC, ticker ASC
LIMIT 12MPT सूची में शीर्ष पर है, जो 16.93 दिनों का है — 8.2 मिलियन शेयरों के दैनिक वॉल्यूम के मुकाबले 138.1 मिलियन शेयर शॉर्ट हैं। 12 नामों में से प्रत्येक 8.39 दिनों से क्लियर हो रहा है, और GME उनमें से एक है। ध्यान दें कि इसमें क्या शामिल नहीं है: कोई भी mega-cap नहीं है। यह भीड़ mid-caps और अत्यधिक ट्रेड होने वाले small caps में है — यही वह श्रेणी है जो सबसे अधिक शॉर्ट किए गए स्टॉक्स स्क्रीन में दिखाई देती है। किसी भी सूची को आज की पोजीशनिंग मानने से पहले नीचे दी गई ताज़गी (freshness) संबंधी चेतावनियों पर ध्यान दें।
भिन्न (fraction) के दोनों भाग बदलते हैं
अधिकांश विश्लेषक एक सूक्ष्म बिंदु को छोड़ देते हैं: हर (denominator) सबसे अस्थिर हिस्सा है। वॉल्यूम में अचानक वृद्धि — जैसे कि अर्निंग्स सप्ताह, इंडेक्स में बदलाव, या कोई वायरल घटना — किसी भी शॉर्ट सेलर द्वारा पोजीशन बंद किए बिना स्टॉक के 'days to cover' को आधा कर सकती है। वॉल्यूम कम होने से, बिना किसी नई शॉर्टिंग के, यह अनुपात (ratio) बढ़ जाता है। 2021 के स्क्वीज़ (squeeze) के दौरान GME का उतार-चढ़ाव इसका सटीक उदाहरण है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT settlement_date,
round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
round(max(days_to_cover) OVER (ORDER BY settlement_date), 2) AS peak_days_to_cover,
round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'GME'
AND settlement_date >= '2020-06-30'
AND settlement_date <= '2021-01-29'
ORDER BY settlement_dateपहले सेटलमेंट के समय, केवल 3.2 मिलियन डेली वॉल्यूम के मुकाबले 54.6 मिलियन शेयर शॉर्ट थे — यानी 17.03 days to cover। इस अवधि के दौरान यह उच्चतम स्तर 25.82 दिनों तक पहुँच गया। चार्ट दिखाता है कि शरद ऋतु (autumn) के दौरान शॉर्ट पोजीशन में कोई खास बदलाव नहीं हुआ, फिर भी अनुपात एक अंक से दो अंकों के बीच बदलता रहा। फिर स्क्वीज़ आया: 29 जनवरी, 2021 के सेटलमेंट पर, औसत डेली वॉल्यूम बढ़कर 96.8 million शेयर हो गया और days to cover घटकर 1 — जो कि न्यूनतम स्तर था — रह गया, जबकि 21.4 मिलियन शेयर अभी भी शॉर्ट थे। कुछ शॉर्ट पोजीशन बंद हुई थीं; लेकिन अनुपात (ratio) में आई इस भारी गिरावट का मुख्य कारण हर (denominator) का बढ़ना है।
Days to cover बनाम float के प्रतिशत के रूप में short interest
एक अन्य crowding माप short interest as a percent of float है — इसमें short किए गए शेयरों को दैनिक वॉल्यूम के बजाय tradable शेयर संख्या से विभाजित किया जाता है। Percent of float यह मापता है कि स्वामित्व का कितना हिस्सा short किया गया है; days to cover यह मापता है कि बाहर निकलने का रास्ता कितना संकरा है। ये एक ही स्टॉक को अलग-अलग तरह से रैंक करते हैं (नीचे दिया गया denominator fundamentals snapshot से कुल shares outstanding है; एक वास्तविक float में insider और restricted holdings शामिल नहीं होते हैं, इसलिए vendor percent-of-float आंकड़े अधिक होते हैं):
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH share_counts AS (
SELECT ticker,
argMax(market_cap / price, date) AS shares_outstanding,
argMax(date, date) AS as_of
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'MU', 'GME')
AND market_cap > 0
AND price > 0
GROUP BY ticker
)
SELECT si.ticker AS ticker,
round(si.short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
round(si.short_interest / sc.shares_outstanding * 100, 2) AS pct_of_shares_out,
round(si.days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
formatDateTimeInJodaSyntax(sc.as_of, 'MMMM d, yyyy') AS share_count_as_of
FROM global_markets.stocks_short_interest AS si
INNER JOIN share_counts AS sc ON sc.ticker = si.ticker
WHERE si.settlement_date = '2026-06-30'
ORDER BY pct_of_shares_out DESCकुल shares outstanding के प्रतिशत के आधार पर (July 14, 2026 तक की शेयर संख्या), GME 12.45% के साथ सबसे आगे है — और days to cover में भी 10.75 के साथ सबसे आगे है। इसके बाद दोनों अलग हो जाते हैं। MU short किए गए प्रतिशत (2.8%) में दूसरे स्थान पर है, फिर भी days to cover में 1 के निचले स्तर पर सबसे अंतिम स्थान पर है: कंपनी का काफी हिस्सा short किया गया है, और वॉल्यूम इतना अधिक है कि बाहर निकलने का रास्ता केवल एक दिन का है। AAPL इसका ठीक उल्टा है — छह में से सबसे कम short किया गया प्रतिशत 0.96% है, फिर भी इसके 1.73 days इसे बीच में रखते हैं। दो अलग पैमाने, "most crowded" के दो अलग उत्तर।
'Days to cover' का उपयोग कौन और कैसे करता है?
Short sellers अपनी निकास रणनीति (exit) तय करते हैं। एक short position का वास्तविक जोखिम केवल कीमत नहीं है — बल्कि निकास का मार्ग है। यदि किसी स्टॉक में ten days to cover है और सभी एक साथ बाहर निकलने की कोशिश करते हैं, तो बाजार सामान्य कीमतों पर उस covering को अवशोषित नहीं कर पाएगा। इस कारण position size को उसी के अनुसार कम कर दिया जाता है।
Squeeze hunters सेटअप की खोज करते हैं। Momentum traders ऐसे नामों की तलाश करते हैं जहाँ रैली होने पर भारी short positions का सामना करना पड़ सकता है। इसके लिए वे ऊपर दिए गए पैनल जैसे screens का उपयोग करते हैं — जिसमें high days to cover और पर्याप्त liquidity को फिल्टर किया जाता है। वे घटना के बजाय उस पूर्व-शर्त (precondition) को खोजते हैं।
Risk desks crowding की पहचान करते हैं। Funds अपने पूरे पोर्टफोलियो में इस माप पर नज़र रखते हैं: यदि कई positions किसी अन्य निवेशक के लिए crowded short हैं, तो पोर्टफोलियो में एक सह-संबंधित (correlated) exit risk बढ़ जाता है, जो किसी एक स्टॉक के चार्ट में दिखाई नहीं देता। daily short volume और borrow costs के साथ-साथ, days to cover के माध्यम से इसे मापा जाता है।
क्या उच्च Days to cover शॉर्ट स्क्वीज़ (short squeeze) का संकेत देता है?
नहीं — यह भीड़भाड़ (crowding) को दर्शाता है, पूर्वानुमान नहीं लगाता। स्क्वीज़ उधार लेने की प्रक्रिया से शुरू होता है: शेयरों को उधार लेने की लागत बढ़ती है, ऋणदाता (lenders) अपने उधार दिए गए शेयर वापस मांगते हैं, ब्रोकर बाजार भाव पर पोजीशन बंद करने के लिए buy-ins जारी करते हैं, और मार्जिन क्लर्क अधिक कोलैटरल की मांग करते हैं क्योंकि बढ़ती कीमत के कारण प्रत्येक शॉर्ट शेयर को होल्ड करना महंगा हो जाता है। कम लिक्विडिटी (thin tape) में शॉर्ट सेलर्स द्वारा शेयर वापस खरीदने से कीमत और बढ़ जाती है, और अगला चक्र शुरू हो जाता है। Days to cover यह मापता है कि उस प्रक्रिया के लिए कितनी खरीदारी कतार में है; यह इस बारे में कुछ नहीं बताता कि कोई उस प्रक्रिया को शुरू करेगा या नहीं।
इस एक सेटलमेंट 91 पर, लिक्विड स्टॉक्स के लिए यह मान पांच से दस दिनों के बीच था और 5 के लिए दस दिनों से अधिक था — यह संख्या किसी भी बड़ी स्क्वीज़ (squeeze) के लिए पर्याप्त नहीं है। उच्च Days to cover होना सामान्य है; स्क्वीज़ होना नहीं। यह अनुपात पिछड़ भी जाता है: 29 जनवरी, 2021 के सेटलमेंट तक, स्क्वीज़ के बीच में ही, GME का यह मान गिरकर 1 दिन रह गया था।
यह डेटा कितना नया है?
Days to cover का आंकड़ा प्रतिदिन नहीं बदलता। Short interest की रिपोर्ट एक्सचेंज द्वारा महीने में दो बार दी जाती है, और यह डेटा settlement date के काफी बाद उपलब्ध होता है:
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT settlement_date,
formatDateTimeInJodaSyntax(settlement_date, 'MMMM d, yyyy') AS settlement_label,
formatDateTime(toDate(min(_ingest_time)), '%Y-%m-%d') AS arrived_in_warehouse,
dateDiff('day', settlement_date, toDate(min(_ingest_time))) AS lag_days,
count() AS names_reported,
if(count() < 1000,
toString(count()),
concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', leftPad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS names_reported_fmt
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2026-03-01'
AND settlement_date <= '2026-06-30'
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date8 settlements का डेटा चार महीनों में आता है — महीने में दो बार, रोज़ाना नहीं। 22,207 नामों वाला 30 जून, 2026 का March 13, 2026 फ़ाइल settlement date के 11 दिनों बाद आया; 19 फ़ाइल में इतना समय लगा। किसी भी वेबसाइट पर दिखने वाला "current" days to cover — इसमें यहाँ दिए गए सभी आंकड़े शामिल हैं — एक से कई सप्ताह पुराने पोजीशनिंग डेटा का प्रतिबिंब है। Short interest दो सप्ताह पुराना क्यों होता है में पूरी प्रक्रिया विस्तार से दी गई है।
FAQ
'Days to cover' का अच्छा या उच्च स्तर क्या है?
इसका कोई आधिकारिक मानक नहीं है; बाजार का वितरण ही इसका आधार है। 30 जून, 2026 के settlement 323 के अनुसार, liquid names एक दिन के फ्लोर पर थे, 91 पांच से दस दिन तक पहुंचे, और 5 दस दिन से अधिक थे। वॉल्यूम टियर के आधार पर भी इसकी तुलना करें: 1M से कम वॉल्यूम वाले 23.9% नामों में पांच से अधिक दिन का स्तर देखा गया, जबकि सबसे अधिक ट्रेड होने वाले नामों में यह 3.6% था।
क्या 'days to cover' और 'short interest ratio' एक ही हैं?
हाँ — ये एक ही गणना के दो नाम हैं: short interest को औसत दैनिक वॉल्यूम (average daily volume) से विभाजित करना। कुछ स्रोत इसे SIR कहते हैं। डेटा प्रदाता वॉल्यूम की औसत अवधि (volume window) के आधार पर भिन्न होते हैं, इसलिए अलग-अलग साइटों पर अनुपात थोड़ा अलग हो सकता है।
क्या उच्च 'days to cover' का मतलब है कि short squeeze आने वाला है?
नहीं। यह केवल यह बताता है कि दैनिक वॉल्यूम के सापेक्ष short side कितनी भरी हुई है — यह एक पूर्व-शर्त है, भविष्यवाणी नहीं। Squeezes borrow costs, share recalls, buy-ins और margin calls पर निर्भर करते हैं; 'days to cover' का उच्च स्तर रखने वाले नामों की संख्या, वास्तविक squeeze होने वाले नामों की तुलना में कहीं अधिक है। उदाहरण के लिए, GME का अपना अनुपात 29 जनवरी, 2021 के settlement तक गिरकर 1 दिन हो गया था, जबकि वह squeeze के बीच में था।
क्या 'days to cover' प्रतिदिन अपडेट किया जाता है?
नहीं। Short interest की रिपोर्ट महीने में दो बार दी जाती है और इसे प्रकाशित होने में देरी होती है, इसलिए 'days to cover' लगभग हर दो सप्ताह में अपडेट होता है। मार्च से जून 2026 के बीच 8 settlements हुए; 30 जून की फाइल settlement के 11 दिन बाद इस warehouse तक पहुंची।
क्या short sellers द्वारा पोजीशन बंद किए बिना 'days to cover' कम हो सकता है?
हाँ, यह लगातार हो सकता है: वॉल्यूम में वृद्धि से हर (denominator) बढ़ जाता है और short position में बिना किसी बदलाव के अनुपात (ratio) कम हो जाता है। 29 जनवरी, 2021 के settlement पर GME में 21.4 मिलियन shares short थे और 'days to cover' 1 दिन था — गिरावट का मुख्य कारण squeeze के दौरान हुआ भारी वॉल्यूम है, न कि पोजीशन का पूरी तरह से खत्म होना।
ऊपर दिए गए सभी आंकड़े एक्सचेंज द्वारा रिपोर्ट किए गए short interest file पर आधारित क्वेरी हैं — किसी भी पैनल के SQL को विस्तार से देखें, या Strasmore terminal पर अपनी watchlist के लिए 'days to cover' प्राप्त करें।