Apa Itu Days to Cover dan Short Interest Ratio?

Days to cover adalah short interest dibagi dengan rata-rata volume perdagangan harian: berapa hari yang dibutuhkan bagi setiap short seller untuk membeli kembali saham mereka berdasarkan volume harian saham tersebut. Indikator ini juga memiliki nama lain — short interest ratio — dan keduanya memiliki arti yang sama. Ini adalah tolok ukur standar untuk melihat seberapa padat posisi short relatif terhadap pintu keluar. Halaman ini menunjukkan cara membacanya, siapa yang menggunakannya, dan apa yang tidak diinformasikan oleh indikator ini, menggunakan data settlement terbaru yang dilaporkan bursa.

Bagaimana cara menghitung days to cover?

Ambil data short interest yang dilaporkan — setiap saham yang saat ini dijual short — lalu bagi dengan volume harian rata-rata saham tersebut. Sebuah perusahaan dengan dua puluh juta saham short yang diperdagangkan sepuluh juta saham per hari memiliki 2,0 days to cover. Angka ini adalah estimasi waktu: jika short seller menutup posisi dan menyerap seluruh perdagangan hari biasa, itulah lama waktu yang dibutuhkan untuk keluar. Penutupan posisi yang sebenarnya tidak pernah berjalan semulus itu, tetapi kekuatan rasio ini adalah komparatif — saham dengan sepuluh hari jauh lebih padat daripada yang satu hari.

Empat nama populer dari penyelesaian tanggal 30 Juni 2026:

SELECT ticker,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m,
       round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
  AND ticker IN ('AAPL', 'GME', 'MU', 'TSLA')
ORDER BY ticker

Perhatikan polanya, bukan levelnya. AAPL memiliki 140.5 juta saham short — lebih dari dua kali lipat dari 55.9 juta milik GME — namun days to cover-nya hanya 1.73: dengan volume harian 81.1 juta saham, posisi short tersebut hanyalah angka kecil dalam perdagangan. GME adalah kebalikannya — posisi yang lebih kecil dengan volume 5.2 juta saham per hari menempatkannya pada 10.75 hari, dan nama dari short squeeze 2021 ini kembali menjadi yang paling padat. Short interest mentah menghitung jumlah saham; days to cover menghitung waktu keluar.

Apa yang dianggap sebagai days to cover yang tinggi?

Lakukan kalibrasi terhadap pasar. Untuk setiap nama yang likuid (volume harian rata-rata lebih dari lima juta saham) pada penyelesaian 30 Juni:

SELECT multiIf(days_to_cover <= 1, '1 (the reported floor)',
               days_to_cover < 2, '>1 to 2 days',
               days_to_cover < 5, '2 to 5 days',
               days_to_cover < 10, '5 to 10 days',
               '10+ days') AS bucket,
       count() AS names
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
  AND avg_daily_volume >= 5000000
  AND days_to_cover IS NOT NULL
GROUP BY bucket
ORDER BY min(days_to_cover)

Mayoritas berada di angka rendah: 323 nama berada pada batas bawah yang dilaporkan dan 188 lainnya berada antara satu dan dua hari — sebagian besar saham likuid akan menutup posisi short mereka dalam dua sesi. Kelompok menengah, dua hingga lima hari, mencakup 340 nama. Di atas itu, jumlahnya menurun drastis: 91 berada dalam rentang lima hingga sepuluh hari, dan hanya 5 pada sepuluh hari atau lebih. Lima hari adalah hal yang tidak umum; angka dua digit sangat jarang terjadi.

Satu catatan data: feed menetapkan batas bawah rasio pada 1,0, sehingga mega-cap yang perhitungan aritmatika sebenarnya adalah setengah hari tetap tercatat 1,0. Baca "1" sebagai "satu hari atau kurang."

Apakah days to cover yang tinggi normal untuk small caps?

Volume berada di penyebut, sehingga saham yang tidak likuid bisa terlihat padat pada posisi yang biasanya akan terserap sepenuhnya oleh saham likuid. Membagi file penyelesaian menjadi empat tingkatan volume memisahkan likuiditas dari kepadatan:

SELECT multiIf(avg_daily_volume < 1000000, 'under 1M shares/day',
               avg_daily_volume < 5000000, '1M to 5M',
               avg_daily_volume < 20000000, '5M to 20M',
               '20M+ shares/day') AS adv_tier,
       count() AS names,
       if(count() < 1000,
          toString(count()),
          concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', leftPad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS names_fmt,
       round(min(days_to_cover), 2) AS lowest_reported,
       round(quantileDeterministic(0.5)(days_to_cover, cityHash64(ticker)), 2) AS median_days_to_cover,
       round(countIf(days_to_cover >= 5) / count() * 100, 1) AS pct_above_5_days,
       round(countIf(days_to_cover = 1) / count() * 100, 1) AS pct_at_floor
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
  AND days_to_cover IS NOT NULL
  AND avg_daily_volume > 0
GROUP BY adv_tier
ORDER BY min(avg_daily_volume)

Pangsa nama di atas lima hari menurun pada setiap kenaikan tangga volume: 23.9% dari 16,020 nama yang diperdagangkan di bawah satu juta saham per hari, 19.1% pada tingkatan 1M–5M, 12.1% pada tingkatan 5M–20M, dan hanya 3.6% dari 220 nama yang paling banyak diperdagangkan. Enam hari adalah hal biasa pada micro-cap dan benar-benar tidak biasa pada saham yang diperdagangkan 20 juta saham per hari.

Namun, tingkatan yang tipis terbagi di kedua ujungnya: 46.5% dari nama di bawah 1M tercatat tepat pada batas bawah — buku short yang kecil di atas volume yang kecil — sehingga menarik median mereka menjadi 1.21 hari, di bawah 2.77 dari tingkatan 1M–5M. Batas bawah terlihat di setiap tingkatan: nilai terendah yang dilaporkan di masing-masing tingkatan adalah 1.

Apa yang sedang padat saat ini?

Kegunaan praktis dari rasio ini adalah sebagai penyaring. Nama-nama likuid yang paling padat — volume harian rata-rata 5 juta lebih, sehingga tidak ada artefak tape tipis — pada penyelesaian terbaru yang tercatat:

SELECT ticker,
       round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date = '2026-06-30'
  AND avg_daily_volume >= 5000000
  AND days_to_cover IS NOT NULL
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
ORDER BY days_to_cover DESC, ticker ASC
LIMIT 12

MPT berada di posisi teratas dengan 16.93 hari — 138.1 juta saham short dibandingkan dengan 8.2 juta saham volume harian. Setiap satu dari 12 nama melampaui 8.39 hari, dan GME termasuk di antaranya. Perhatikan apa yang tidak ada: tidak ada mega-cap. Kepadatan ini terjadi pada mid-cap dan small cap yang diperdagangkan secara intensif — populasi yang dimunculkan oleh penyaring saham yang paling banyak di-short. Perhatikan peringatan mengenai aktualitas data di bawah sebelum membaca daftar tersebut sebagai posisi hari ini.

Kedua bagian pecahan bergerak

Hal detail yang sering dilewatkan oleh banyak penjelasan: penyebut adalah bagian yang lebih fluktuatif. Lonjakan volume — seperti minggu laporan laba, penambahan indeks, atau hari yang viral — dapat memangkas days to cover sebuah saham menjadi setengahnya meskipun tidak ada satu pun short seller yang menutup posisi. Volume yang mengering justru meningkatkan rasio tanpa adanya shorting baru. Kenaikan GME menuju squeeze tahun dua ribu dua puluh satu adalah contoh klasiknya:

SELECT settlement_date,
       round(days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
       round(max(days_to_cover) OVER (ORDER BY settlement_date), 2) AS peak_days_to_cover,
       round(short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(avg_daily_volume / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'GME'
  AND settlement_date >= '2020-06-30'
  AND settlement_date <= '2021-01-29'
ORDER BY settlement_date

Pada settlement pertama, 54.6 juta saham berada dalam posisi short dibandingkan dengan volume harian hanya 3.2 juta saham — 17.03 days to cover. Titik tertinggi selama periode tersebut mencapai 25.82 hari, dan grafik menunjukkan rasio yang berfluktuasi antara satu digit dan dua digit sepanjang musim gugur sementara posisi short hampir tidak bergerak. Kemudian terjadi squeeze: pada settlement dua puluh sembilan Januari dua ribu dua puluh satu, volume harian rata-rata melonjak menjadi 96.8 juta saham dan days to cover tercatat 1 — titik terendah — dengan 21.4 juta saham masih dalam posisi short. Beberapa posisi short memang ditutup; namun penurunan dalam rasio tersebut sebagian besar disebabkan oleh penyebut.

Days to cover vs. short interest sebagai persentase float

Ukuran crowding lainnya adalah short interest sebagai persentase float — saham short dibagi dengan jumlah saham yang dapat diperdagangkan, bukan berdasarkan volume harian. Persentase float mengukur seberapa besar bagian kepemilikan yang dijual short; days to cover mengukur seberapa sempit pintu keluar yang tersedia. Keduanya memberikan peringkat yang berbeda untuk saham yang sama (penyebut di bawah ini adalah total saham beredar dari snapshot fundamental; float yang sebenarnya mengecualikan kepemilikan insider dan saham terbatas, sehingga angka persentase float dari vendor cenderung lebih tinggi):

WITH share_counts AS (
    SELECT ticker,
           argMax(market_cap / price, date) AS shares_outstanding,
           argMax(date, date) AS as_of
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'MU', 'GME')
      AND market_cap > 0
      AND price > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT si.ticker AS ticker,
       round(si.short_interest / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(si.short_interest / sc.shares_outstanding * 100, 2) AS pct_of_shares_out,
       round(si.days_to_cover, 2) AS days_to_cover,
       formatDateTimeInJodaSyntax(sc.as_of, 'MMMM d, yyyy') AS share_count_as_of
FROM global_markets.stocks_short_interest AS si
INNER JOIN share_counts AS sc ON sc.ticker = si.ticker
WHERE si.settlement_date = '2026-06-30'
ORDER BY pct_of_shares_out DESC

Berdasarkan peringkat persentase saham beredar (jumlah saham per July 14, 2026), GME memimpin di angka 12.45% — dan juga memimpin dalam days to cover, yaitu 10.75. Setelah itu, hasilnya berbeda. MU berada di peringkat kedua untuk persentase shorted (2.8%), namun berada di posisi terakhir untuk days to cover, pada batas bawah 1: banyak saham perusahaan yang dijual short, dan volumenya cukup dalam sehingga pintu keluar hanya selebar satu hari. AAPL adalah kebalikannya — persentase shorted terendah dari keenam saham tersebut di angka 0.96%, namun 1.73 days to cover menempatkannya di posisi tengah. Dua filter, dua jawaban berbeda untuk "paling crowded".

Siapa yang menggunakan days to cover, dan bagaimana caranya?

Short seller yang mengukur skala keluar. Risiko nyata dari posisi short bukan hanya harga — tetapi pintu keluar. Pada saham dengan ten days to cover, jika semua orang mencoba keluar secara bersamaan, pasar tidak dapat menyerap penutupan posisi pada harga normal. Ukuran posisi kemudian dikurangi sesuai risiko tersebut.

Pemburu squeeze yang menyaring setup. Trader momentum menjalankan pemindaian seperti panel di atas — days to cover yang tinggi, difilter berdasarkan likuiditas yang dapat diperdagangkan — untuk mencari saham di mana reli harga dapat berbenturan dengan posisi short yang padat. Ini adalah prasyarat yang mereka cari, bukan peristiwanya.

Risk desk yang menandai crowding. Dana investasi melacak ukuran ini di seluruh portofolio: jika beberapa posisi juga merupakan short yang padat bagi pihak lain, portofolio tersebut membawa risiko keluar yang berkorelasi yang tidak terlihat pada grafik saham tunggal. Days to cover, bersama dengan volume short harian dan biaya pinjam, adalah cara risiko tersebut diukur.

Apakah days to cover yang tinggi memprediksi short squeeze?

Tidak — hal tersebut menggambarkan penumpukan, bukan meramalkannya. Squeeze terjadi melalui proses peminjaman: biaya untuk meminjam saham meningkat, pemberi pinjaman menarik kembali saham yang telah dipinjamkan, broker melakukan buy-in yang menutup posisi pada harga pasar, dan petugas margin meminta lebih banyak kolateral karena kenaikan harga membuat setiap saham short lebih mahal untuk dipegang. Short seller yang membeli kembali di pasar yang tipis mendorong harga lebih tinggi, dan putaran berikutnya dimulai. Days to cover mengukur jumlah pembelian yang mengantre di balik pintu tersebut; hal ini tidak menjelaskan apakah ada yang akan membukanya.

Pada satu penyelesaian ini, nama-nama likuid berada di antara lima dan sepuluh hari 91 dan 5 di atas sepuluh — jauh lebih banyak daripada yang pernah menghasilkan headline squeeze. Days to cover yang tinggi adalah hal umum; squeeze tidak. Rasio ini juga tertinggal: milik GME sudah anjlok menjadi 1 hari pada penyelesaian 29 Januari 2021, di tengah masa squeeze.

Seberapa aktual angka tersebut?

Days to cover bukan merupakan statistik harian. Short interest dilaporkan oleh bursa dua kali sebulan, dan berkas tersebut tiba jauh setelah tanggal settlement yang dicakupnya:

SELECT settlement_date,
       formatDateTimeInJodaSyntax(settlement_date, 'MMMM d, yyyy') AS settlement_label,
       formatDateTime(toDate(min(_ingest_time)), '%Y-%m-%d') AS arrived_in_warehouse,
       dateDiff('day', settlement_date, toDate(min(_ingest_time))) AS lag_days,
       count() AS names_reported,
       if(count() < 1000,
          toString(count()),
          concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', leftPad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS names_reported_fmt
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE settlement_date >= '2026-03-01'
  AND settlement_date <= '2026-06-30'
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date

8 settlement selama empat bulan — dua kali sebulan, tidak pernah harian. Berkas 30 Juni 2026 yang mencakup 22,207 nama tiba 11 hari setelah tanggal settlement-nya; berkas March 13, 2026 membutuhkan waktu 19. Days to cover "saat ini" di situs web mana pun — termasuk setiap angka di sini — adalah potret posisi dari satu hingga beberapa minggu yang lalu. Mengapa short interest berusia dua minggu menjelaskan rincian kalendernya.

FAQ

Apa yang dimaksud dengan days to cover yang baik atau tinggi?

Tidak ada ambang batas resmi; distribusi pasar menjadi panduannya. Pada settlement 30 Juni 2026, 323 nama likuid berada pada batas bawah satu hari, 91 mencapai lima sampai sepuluh hari, 5 melebihi sepuluh hari. Pertimbangkan juga tingkatan volume: lima hari atau lebih terjadi pada 23.9% nama dengan volume di bawah 1M, dan 3.6% dari yang paling banyak diperdagangkan.

Apakah days to cover sama dengan short interest ratio?

Ya — dua nama untuk satu perhitungan: short interest dibagi dengan rata-rata volume harian. Beberapa sumber menyingkatnya menjadi SIR. Vendor berbeda dalam jendela volume yang mereka rata-ratakan, sehingga rasio sedikit bervariasi antar situs.

Apakah days to cover yang tinggi berarti short squeeze akan terjadi?

Tidak. Ini menggambarkan seberapa padat sisi short relatif terhadap volume harian — sebuah prasyarat, bukan prediksi. Squeeze dipicu oleh borrow costs, share recalls, buy-ins, dan margin calls; jauh lebih banyak nama yang memiliki days to cover tinggi daripada yang benar-benar mengalami squeeze, dan rasio GME sendiri telah turun menjadi 1 hari pada settlement 29 Januari 2021, di tengah masa squeeze.

Apakah days to cover diperbarui setiap hari?

Tidak. Short interest dilaporkan dua kali sebulan dan dipublikasikan dengan jeda waktu, sehingga days to cover diperbarui kira-kira setiap dua minggu. Maret hingga Juni 2026 menghasilkan 8 settlement; berkas 30 Juni sampai di gudang data ini 11 hari setelah settlement.

Bisakah days to cover turun tanpa short seller melakukan covering?

Ya, hal ini terjadi terus-menerus: lonjakan volume memperbesar penyebut dan memperkecil rasio tanpa ada perubahan pada posisi short. GME mencatat 1 hari pada settlement 29 Januari 2021 dengan 21.4 juta saham yang masih short — volume squeeze yang sangat besar, bukan penyelesaian unwind, yang menyebabkan sebagian besar penurunan tersebut.

Setiap angka di atas adalah query tersimpan dari berkas short interest yang dilaporkan bursa — perluas SQL pada panel mana pun, atau tarik data days to cover untuk watchlist Anda sendiri di terminal Strasmore.