امریکن اور یورپین آپشنز میں فرق

امریکن اور یورپین آپشنز میں صرف ایک اصول پر فرق ہے: ہولڈر کو کب استعمال کرنے کی اجازت ہے۔ امریکن آپشن کو ایکسپائری تک کسی بھی ٹریڈنگ ڈے پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔ یورپین آپشن کو صرف ایکسپائری پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔ یہ دو الفاظ کسی مقام کے بجائے استعمال کے حق کو بیان کرتے ہیں، اور دنیا کی سب سے بڑی یورپین اسٹائل آپشنز مارکیٹ شکاگو میں ٹریڈ ہوتی ہے۔

امریکن اور یورپین آپشنز میں کیا فرق ہے؟

استعمال (Exercise) معاہدہ استعمال کرنے کا عمل ہے۔ کال ہولڈر جو استعمال کرتا ہے وہ اسٹرائیک پرائس پر 100 حصص خریدتا ہے؛ پٹ ہولڈر جو استعمال کرتا ہے وہ انہیں بیچتا ہے۔ تفویض (Assignment) اس عمل کا دوسرا رخ ہے، جو کلیئرنگ ہاؤس کی طرف سے تصادفی طور پر منتخب کردہ شارٹ پوزیشن کو دیا جاتا ہے۔

امریکن آپشن کے ساتھ، ہولڈر ایکسپائری سمیت کسی بھی ٹریڈنگ ڈے پر استعمال کا نوٹس جمع کرا سکتا ہے، اور معاہدے پر شارٹ کوئی بھی ان تمام دنوں میں تفویض کا خطرہ رکھتا ہے۔ یورپین آپشن کے ساتھ استعمال کا حق صرف ایک بار، ایکسپائری پر آتا ہے۔ جو ہولڈر یورپین پوزیشن سے پہلے نکلنا چاہتا ہے وہ اسے مارکیٹ میں بیچتا ہے، اور زیادہ تر امریکن پوزیشنیں بھی اسی طرح ختم ہوتی ہیں: کلوزنگ ٹریڈز استعمال کے نوٹسز سے کہیں زیادہ ہوتی ہیں۔

اسٹائل حکمت عملی کے بجائے پروڈکٹ کے ساتھ سفر کرتا ہے۔ دونوں اسٹائل کالز اور پٹس کا احاطہ کرتے ہیں، دونوں ایک ہی اکاؤنٹ میں ٹریڈ ہوتے ہیں، اور دونوں ایک جیسی حساسیتیں ظاہر کرتے ہیں۔ آپشن گریکس ہر ایک کے لیے ایک ہی طریقے سے شمار کیے جاتے ہیں۔ جلد استعمال کا حق ہی فرق ہے۔

کون سے آپشنز امریکن ہیں اور کون سے یورپین؟

جولائی 2026 تک امریکی لسٹڈ مارکیٹ کے زیادہ تر حصے کا احاطہ دو عمومی اصول کرتے ہیں۔ انفرادی اسٹاکس اور ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز پر آپشنز امریکن اسٹائل کے ہوتے ہیں اور حصص میں سیٹل ہوتے ہیں۔ وسیع البنیاد انڈیکسز پر آپشنز یورپین اسٹائل کے ہوتے ہیں اور نقد میں سیٹل ہوتے ہیں۔

یہ جوڑی وہ جال بناتی ہے جس کا سامنا نئے آپشن ٹریڈرز سب سے پہلے کرتے ہیں۔ SPY آپشنز اور SPX آپشنز ایک ہی S&P 500 انڈیکس کو ٹریک کرتے ہیں، اور اکاؤنٹ میں ان کا رویہ مختلف ہوتا ہے:

• SPY آپشنز ایک ETF پر لکھے جاتے ہیں۔ یہ امریکن اسٹائل کے ہوتے ہیں، اور ایک ان دی منی معاہدہ جو ایکسپائری تک رکھا جائے وہ اسٹرائیک پر فنڈ کے 100 حصص فراہم کرتا ہے یا لے لیتا ہے۔ ایک شارٹ SPY کال کو کسی بھی ٹریڈنگ ڈے پر تفویض کیا جا سکتا ہے۔
• SPX آپشنز خود انڈیکس لیول پر لکھے جاتے ہیں۔ یہ یورپین اسٹائل کے ہوتے ہیں، اور ایکسپائری پر ایک ان دی منی معاہدہ سیٹلمنٹ لیول اور اسٹرائیک کے فرق کے لیے نقد ادا کرتا ہے۔ کوئی حصص تبدیل نہیں ہوتے، اور کوئی تفویض جلد نہیں آ سکتی۔

نیچے دیا گیا پینل پیر 6 جولائی 2026 کے ایک مکمل سیشن کے مصروف ترین آپشن روٹس کو درجہ بندی کرتا ہے، ہر پروڈکٹ کے ساتھ اس کا استعمال اسٹائل بھی درج ہے۔ روٹ وہ پروڈکٹ کوڈ ہے جو ہر آپشن ٹکر میں شامل ہوتا ہے۔

SELECT root AS product,
       transform(root,
                 ['SPX', 'SPXW', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'SPY', 'QQQ', 'IWM'],
                 ['European style, cash settled', 'European style, cash settled',
                  'European style, cash settled', 'European style, cash settled',
                  'European style, cash settled', 'American style, share settled',
                  'American style, share settled', 'American style, share settled'],
                 'Other') AS exercise_style,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
)
WHERE root IN ('SPX', 'SPXW', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'SPY', 'QQQ', 'IWM')
GROUP BY product, exercise_style
ORDER BY contracts_mm DESC

گروپ کا مصروف ترین روٹ SPY تھا جس کے 12.1 ملین معاہدے تھے، یہ ایک American style, share settled پروڈکٹ ہے، اس کے بعد QQQ تھا جس کے 6.88 ملین معاہدے تھے۔ دکھائے گئے 8 روٹس میں سب سے چھوٹا، NDX، نے 0 ملین معاہدے ٹریڈ کیے۔ دونوں اسٹائل ایک ہی سیشن میں بھاری حجم رکھتے ہیں، اور ایک ٹریڈر جب تک ایکسپائری جمعہ نہ آئے، دونوں میں سے ایک ایک رکھ سکتا ہے اور فرق محسوس نہیں کرے گا۔

ایکسپائری پر کیش سیٹلمنٹ کیا بدلتی ہے

ایک حصص میں سیٹل ہونے والا امریکن معاہدہ ایک پوزیشن میں ختم ہوتا ہے۔ ان دی منی SPY کال کو بند ہونے تک رکھیں اور اگلی سیٹلمنٹ تاریخ پر اکاؤنٹ میں SPY کے 100 حصص ظاہر ہوں گے، ساتھ میں انہیں اسٹرائیک پر خریدنے کی لاگت بھی۔ جو ٹریڈر یہ نتیجہ نہیں چاہتے وہ گھنٹی بجنے سے پہلے معاہدہ بند کر دیتے ہیں، جو ایکسپائری دوپہر کے عام کاموں میں سے ایک ہے۔

ایک کیش میں سیٹل ہونے والا یورپین معاہدہ ایک عدد میں ختم ہوتا ہے۔ ایکسچینج سیٹلمنٹ لیول کا حساب لگاتا ہے، اسٹرائیک کے خلاف فرق کو معاہدہ ملٹیپلائر سے ضرب دیا جاتا ہے، اور نقد منتقل ہوتا ہے۔ کچھ بھی ڈیلیور نہیں ہوتا، اور شارٹ پوزیشن کو آخری دن سے پہلے تفویض نہیں کیا جا سکتا۔

وقت بھی مختلف ہوتا ہے۔ ماہانہ S&P 500 انڈیکس آپشنز جمعہ کی صبح کی اوپننگ قیمتوں سے شمار کردہ ایک خصوصی اوپننگ کوٹیشن کے خلاف سیٹل ہوتے ہیں، لہذا حوالہ لیول بند ہونے کے بجائے صبح مقرر ہوتا ہے۔ ہفتہ وار اور روزانہ SPX معاہدے، جو SPXW روٹ رکھتے ہیں، اس کے بجائے بند ہونے والے لیول کے خلاف سیٹل ہوتے ہیں۔ SPX آپشنز کے لیے Cboe ٹریڈنگ سیشن مشرقی وقت کے مطابق شام 4:15 بجے تک چلتا ہے، جو اسٹاک مارکیٹ کے بند ہونے کے وقت 4:00 بجے سے پندرہ منٹ بعد ہے۔ نیچے دیا گیا پینل اس سیشن میں پندرہ منٹ کے بلاکس میں ٹریڈ کیے گئے معاہدوں کو شمار کرتا ہے۔

SELECT formatDateTime(bucket, '%H:%i') AS et_time,
       round(sumIf(volume, root IN ('SPX', 'SPXW')) / 1e3, 1) AS index_contracts_k,
       round(sumIf(volume, root = 'SPY') / 1e3, 1) AS spy_contracts_k
FROM (
    SELECT toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 15 MINUTE) AS bucket,
           substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:20:00', 'America/New_York')
)
WHERE root IN ('SPX', 'SPXW', 'SPY')
GROUP BY bucket
ORDER BY bucket

سیشن دونوں لائنوں پر بھاری شروع ہوتا ہے: 09:30 بلاک میں 208.8 ہزار انڈیکس معاہدے اور 496.5 ہزار SPY معاہدے۔ دوپہر کے قریب دونوں لائنیں اپنے پرسکون حصے میں آ جاتی ہیں، 12:00 پر 85.7 ہزار اور 275.8 ہزار۔ پینل کا آخری بلاک، 16:00， اسٹاک مارکیٹ کے بند ہونے کے بعد آتا ہے اور SPY میں 271.1 ہزار کے مقابلے میں 50.9 ہزار انڈیکس معاہدے پرنٹ کرتا ہے۔ انڈیکس پروڈکٹ اپنی گھڑی رکھتا ہے، اور شام 4:00 بجے کھلی چھوڑی گئی پوزیشن اب بھی پندرہ منٹ کے انڈیکس پرنٹس کے سامنے ہے۔

ایک ہی دن کی ایکسپائریز دونوں میکانکس کو خوردبین کے نیچے رکھ دیتی ہیں، کیونکہ سیٹلمنٹ کا سوال ٹریڈ کے گھنٹوں کے اندر آتا ہے۔ صفر دن تا ایکسپائری اس سیشن کا جائزہ لیتا ہے، اور DTE کا کیا مطلب ہے ایکسپائری سیڑھی کے باقی حصے کا احاطہ کرتا ہے۔

جلد استعمال کب اہم ہوتا ہے؟

جلد استعمال ہر امریکن معاہدے پر دستیاب ہے اور ان میں سے بہت کم پر استعمال ہوتا ہے۔ آپشن کی قیمت میں اندرونی قدر ہوتی ہے، جو استعمال کرنے پر ابھی ملے گی، نیز وقتی قدر، جو پریمیم ہے اس کے لیے جو ایکسپائری سے پہلے بھی ہو سکتا ہے۔ جلد استعمال کرنے سے پہلا حصہ ملتا ہے اور دوسرا چھوٹ جاتا ہے، لہذا معاہدہ بیچنا عام طور پر اسے استعمال کرنے سے زیادہ واپسی دیتا ہے۔

ایک بار بار آنے والی استثنا میں ڈیویڈنڈ اور کال آپشنز شامل ہیں۔ یہاں گول مثالی اعداد کے ساتھ ریاضی ہے، لائیو کوٹس کے بجائے۔ ایک اسٹاک $50 پر ٹریڈ کرتا ہے۔ تین ہفتے باقی والی $45 اسٹرائیک کال $5.20 پر کوٹ ہے، جس میں سے $5.00 اندرونی قدر ہے اور $0.20 وقتی قدر ہے۔ اسٹاک کل $0.60 فی حصص کے لیے ایکس-ڈیویڈنڈ جاتا ہے۔ آج استعمال کرنے سے کال $45 پر حصص میں بدل جاتی ہے اور ہولڈر کو $0.60 ڈیویڈنڈ کے لیے ریکارڈ پر ڈال دیتی ہے، $0.20 کی وقتی قدر کی قیمت پر۔ اس مثال میں تجارت $0.40 فی حصص خالص دیتی ہے، اور یہی موازنہ الٹ جاتا ہے جب بھی باقی وقتی قدر ڈیویڈنڈ سے بڑی ہو۔ ایکس-ڈیویڈنڈ تاریخ وہ ڈیڈ لائن مقرر کرتی ہے جس کے خلاف حساب چلتا ہے۔

دوسرا معاملہ گہرے ان دی منی پٹس کا ہے۔ استعمال کرنے سے پٹ اسٹرائیک پر نقد میں بدل جاتی ہے، اور وہ نقد معاہدے کی باقی زندگی کے لیے سود کماتا ہے۔ صفر کے قریب مختصر مدت کی شرحوں پر اثر پوشیدہ ہے۔ 2026 کے وسط تک کوٹ کی گئی شرحوں پر یہ زیادہ تر معاہدوں پر چھوٹا ہے اور مہینوں باقی والی گہری ان دی منی پٹ پر مادی ہے۔

امریکن معاہدے پر شارٹ کسی کے لیے، یہ عملی طور پر تفویض کا خطرہ ہے۔ ڈیویڈنڈ دینے والے اسٹاک پر شارٹ کالز ایکس-ڈیویڈنڈ تاریخ سے ایک دن پہلے سب سے زیادہ بے نقاب ہوتی ہیں، اور نوٹس کلیئرنگ ہاؤس سے راتوں رات بغیر وارننگ کے آتا ہے۔ شارٹ یورپین معاہدہ اس میں سے کچھ نہیں رکھتا: پوزیشن صرف ایکسپائری پر سیٹل کی جا سکتی ہے۔

برمیوڈن، ایشین، اور دیگر استعمال اسٹائل

دو اور اسٹائل نصابی کتب اور اوور دی کاؤنٹر مارکیٹوں میں نظر آتے ہیں، امریکی آپشنز ایکسچینجز پر نہیں۔ برمیوڈن آپشن کو مخصوص تاریخوں کے شیڈول پر استعمال کیا جا سکتا ہے، جو دو اہم اسٹائلز کے درمیان ایک درمیانی زمین ہے، اور یہ ڈھانچہ کال ایبل بانڈز اور شرح سود سویپشنز میں ظاہر ہوتا ہے۔ ایشین آپشن ایک ونڈو پر اوسط قیمت کے خلاف سیٹل ہوتا ہے، ایک ہی کلوزنگ پرنٹ کے بجائے، یہ ایک ڈیزائن ہے جو اجناس اور کرنسی ہیجنگ میں عام ہے جہاں ایک دن کا تعین آسانی سے بگاڑا جا سکتا ہے۔ ان میں سے کوئی بھی وہ چیز نہیں ہے جو ریٹیل بروکریج اکاؤنٹ لسٹڈ شکل میں ٹریڈ کرتا ہے۔

امریکن بمقابلہ یورپین آپشنز FAQ

کیا SPX آپشنز امریکن ہیں یا یورپین؟

SPX آپشنز یورپین اسٹائل کے ہیں اور کیش میں سیٹل ہوتے ہیں۔ انہیں صرف ایکسپائری پر استعمال کیا جا سکتا ہے، اور ایک ان دی منی معاہدہ حصص ڈیلیور کرنے کے بجائے سیٹلمنٹ لیول اور اسٹرائیک کے درمیان نقد فرق ادا کرتا ہے۔ SPXW روٹ ہفتہ وار اور روزانہ S&P 500 معاہدوں کا احاطہ کرتا ہے، جو بند ہونے والے لیول کے خلاف سیٹل ہوتے ہیں۔

کیا SPY امریکن ہے یا یورپین؟

SPY آپشنز امریکن اسٹائل کے ہیں اور حصص میں سیٹل ہوتے ہیں۔ ایک ہولڈر ایکسپائری تک کسی بھی ٹریڈنگ ڈے پر استعمال کر سکتا ہے، اور ایک بیچنے والا ان میں سے کسی بھی دن تفویض کیا جا سکتا ہے۔ ایک ان دی منی معاہدہ جو ایکسپائری تک رکھا جائے وہ فی معاہدہ ETF کے 100 حصص کی پوزیشن میں بدل جاتا ہے۔

کیا آپ ایکسپائری سے پہلے امریکن آپشن استعمال کر سکتے ہیں؟

ہاں۔ ایک ہولڈر کسی بھی ٹریڈنگ ڈے پر بروکر کے ذریعے استعمال کا نوٹس جمع کراتا ہے، اور کلیئرنگ ہاؤس تصادفی طور پر ایک شارٹ پوزیشن تفویض کرتا ہے۔ یہ حق شاذ و نادر ہی استعمال ہوتا ہے، کیونکہ استعمال کرنے سے معاہدے کی باقی وقتی قدر ختم ہو جاتی ہے جبکہ اسے مارکیٹ میں بیچنے سے وہ قدر ملتی ہے۔

اگر یورپین آپشن ان دی منی ختم ہو جائے تو کیا ہوتا ہے؟

ایکسچینج ایک سیٹلمنٹ ویلیو کا حساب لگاتا ہے، اور معاہدے کے دونوں اطراف کے درمیان نقد منتقل ہوتا ہے۔ اس مثالی مثال میں $10 ان دی منی S&P 500 انڈیکس معاہدے پر 100 ملٹیپلائر کے ساتھ، یہ فی معاہدہ $1,000 ہے۔ کچھ بھی ڈیلیور نہیں ہوتا اور کوئی حصص پوزیشن ظاہر نہیں ہوتی۔

کوئی آپشن جلد کیوں استعمال کرے گا؟

عام معاملہ ایک ان دی منی کال ہے کسی اسٹاک پر جو ایکس-ڈیویڈنڈ ہونے والا ہے، جہاں ڈیویڈنڈ حاصل کرنا چھوڑی گئی وقتی قدر سے زیادہ ہو سکتا ہے۔ دوسرا معاملہ گہری ان دی منی پٹ ہے، جہاں اسٹرائیک کو نقد میں لینے سے معاہدے کی باقی زندگی کے لیے سود ملنا شروع ہو جاتا ہے۔ دونوں حسابی موازنے ہیں، اور دونوں صرف امریکن اسٹائل کے معاہدوں پر لاگو ہوتے ہیں۔

اوپر ہر پینل اصلی آپشن ٹیپ پر ایک ذخیرہ شدہ، ورژن شدہ استفسار ہے۔ کسی بھی جدول کے نیچے SQL کھولیں، یا Strasmore ٹرمینل پر سادہ انگریزی میں وہی سوال پوچھیں۔