अमेरिकी बनाम यूरोपीय विकल्पों में अंतर

अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प एक नियम पर भिन्न होते हैं: धारक को कब प्रयोग करने की अनुमति है। एक अमेरिकी विकल्प का प्रयोग समाप्ति तक किसी भी व्यापारिक दिन किया जा सकता है। एक यूरोपीय विकल्प का प्रयोग केवल समाप्ति पर ही किया जा सकता है। ये दो शब्द किसी स्थान के बजाय एक प्रयोग अधिकार का वर्णन करते हैं, और दुनिया का सबसे बड़ा यूरोपीय शैली विकल्प बाजार शिकागो में कारोबार करता है।

अमेरिकी और यूरोपीय विकल्पों में क्या अंतर है?

प्रयोग अनुबंध का उपयोग करने की क्रिया है। एक कॉल धारक जो प्रयोग करता है, वह स्ट्राइक मूल्य पर 100 शेयर खरीदता है; एक पुट धारक जो प्रयोग करता है, वह उन्हें बेचता है। असाइनमेंट उस क्रिया का दूसरा पक्ष है, जो क्लियरिंग हाउस द्वारा बेतरतीब ढंग से चुनी गई शॉर्ट पोजीशन को दिया जाता है।

अमेरिकी विकल्प के साथ, धारक समाप्ति तक और उसमें शामिल किसी भी व्यापारिक दिन प्रयोग सूचना प्रस्तुत कर सकता है, और अनुबंध पर शॉर्ट कोई भी व्यक्ति उन सभी दिनों में असाइनमेंट जोखिम वहन करता है। यूरोपीय विकल्प के साथ प्रयोग का अधिकार एक बार, समाप्ति पर आता है। जो धारक पहले यूरोपीय पोजीशन से बाहर निकलना चाहता है, वह इसे बाजार में बेचता है, जो कि अधिकांश अमेरिकी पोजीशन का भी अंत होता है: क्लोजिंग ट्रेड प्रयोग सूचनाओं की तुलना में कहीं अधिक संख्या में होते हैं।

शैली रणनीति के बजाय उत्पाद के साथ चलती है। दोनों शैलियाँ कॉल और पुट को कवर करती हैं, दोनों एक ही खाते में कारोबार करती हैं, और दोनों समान संवेदनशीलताएँ उद्धृत करती हैं। विकल्प ग्रीक्स की गणना प्रत्येक के लिए उसी तरह की जाती है। जल्दी प्रयोग का अधिकार ही अंतर है।

कौन से विकल्प अमेरिकी हैं और कौन से यूरोपीय हैं?

जुलाई 2026 तक अमेरिकी सूचीबद्ध बाजार के अधिकांश भाग को दो सामान्य नियम कवर करते हैं। व्यक्तिगत स्टॉक और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड पर विकल्प अमेरिकी शैली के होते हैं और शेयरों में निपटान करते हैं। व्यापक आधार वाले सूचकांकों पर विकल्प यूरोपीय शैली के होते हैं और नकद में निपटान करते हैं।

यह जोड़ी वह जाल बनाती है जिसका सामना नए विकल्प व्यापारी सबसे पहले करते हैं। SPY विकल्प और SPX विकल्प एक ही S&P 500 सूचकांक को ट्रैक करते हैं, और वे एक खाते में अलग-अलग बैठते हैं:

• SPY विकल्प एक ETF पर लिखे जाते हैं। वे अमेरिकी शैली के हैं, और समाप्ति तक रखा गया एक इन-द-मनी अनुबंध स्ट्राइक पर फंड के 100 शेयर वितरित या लेता है। एक शॉर्ट SPY कॉल को किसी भी व्यापारिक दिन असाइन किया जा सकता है।
• SPX विकल्प स्वयं सूचकांक स्तर पर लिखे जाते हैं। वे यूरोपीय शैली के हैं, और समाप्ति पर एक इन-द-मनी अनुबंध निपटान स्तर और स्ट्राइक के बीच के अंतर के लिए नकद भुगतान करता है। कोई शेयर हाथ नहीं बदलता, और कोई असाइनमेंट जल्दी नहीं आ सकता।

नीचे दिया गया पैनल एक पूर्ण सत्र, सोमवार, 6 जुलाई, 2026 के सबसे व्यस्त विकल्प रूट्स को रैंक करता है, जिसमें प्रत्येक उत्पाद की प्रयोग शैली भी शामिल है। रूट वह उत्पाद कोड है जो हर विकल्प टिकर में अंतर्निहित होता है।

SELECT root AS product,
       transform(root,
                 ['SPX', 'SPXW', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'SPY', 'QQQ', 'IWM'],
                 ['European style, cash settled', 'European style, cash settled',
                  'European style, cash settled', 'European style, cash settled',
                  'European style, cash settled', 'American style, share settled',
                  'American style, share settled', 'American style, share settled'],
                 'Other') AS exercise_style,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
)
WHERE root IN ('SPX', 'SPXW', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'SPY', 'QQQ', 'IWM')
GROUP BY product, exercise_style
ORDER BY contracts_mm DESC

समूह का सबसे व्यस्त रूट SPY था, जिसमें 12.1 मिलियन अनुबंध थे, जो एक American style, share settled उत्पाद था, और QQQ 6.88 मिलियन अनुबंधों के साथ अगला था। दिखाए गए 8 रूट्स में से सबसे छोटा, NDX, 0 मिलियन का कारोबार हुआ। दोनों शैलियाँ एक ही सत्र में गंभीर मात्रा ले जाती हैं, और एक व्यापारी समाप्ति शुक्रवार आने तक अंतर देखे बिना प्रत्येक में से एक रख सकता है।

समाप्ति पर नकद निपटान क्या बदलता है

एक शेयर-निपटान वाला अमेरिकी अनुबंध एक पोजीशन में समाप्त होता है। समाप्ति के माध्यम से एक इन-द-मनी SPY कॉल रखें और अगली निपटान तिथि पर खाते में SPY के 100 शेयर दिखाई देंगे, साथ ही उन्हें स्ट्राइक पर खरीदने की लागत भी। जो व्यापारी वह परिणाम नहीं चाहते, वे घंटी बजने से पहले अनुबंध बंद कर देते हैं, जो समाप्ति दोपहर के सामान्य कार्यों में से एक है।

एक नकद-निपटान वाला यूरोपीय अनुबंध एक संख्या में समाप्त होता है। एक्सचेंज एक निपटान स्तर की गणना करता है, स्ट्राइक के खिलाफ अंतर को अनुबंध गुणक से गुणा किया जाता है, और नकद चलता है। कुछ भी वितरित नहीं किया जाता है, और अंतिम दिन से पहले एक शॉर्ट पोजीशन को असाइन नहीं किया जा सकता है।

समय भी भिन्न होता है। मासिक S&P 500 सूचकांक विकल्प शुक्रवार सुबह के उद्घाटन मूल्यों से गणना किए गए एक विशेष उद्घाटन कोटेशन के विरुद्ध निपटान करते हैं, इसलिए संदर्भ स्तर बंद होने के बजाय सुबह निर्धारित किया जाता है। साप्ताहिक और दैनिक SPX अनुबंध, जो SPXW रूट रखते हैं, इसके बजाय बंद होने के स्तर के विरुद्ध निपटान करते हैं। SPX विकल्पों के लिए Cboe ट्रेडिंग सत्र भी पूर्वी समयानुसार शाम 4:15 बजे तक चलता है, जो शाम 4:00 बजे के स्टॉक बाजार बंद होने के पंद्रह मिनट बाद है। नीचे दिया गया पैनल उस सत्र में पंद्रह मिनट के बकेट में कारोबार किए गए अनुबंधों की गणना करता है।

SELECT formatDateTime(bucket, '%H:%i') AS et_time,
       round(sumIf(volume, root IN ('SPX', 'SPXW')) / 1e3, 1) AS index_contracts_k,
       round(sumIf(volume, root = 'SPY') / 1e3, 1) AS spy_contracts_k
FROM (
    SELECT toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 15 MINUTE) AS bucket,
           substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:20:00', 'America/New_York')
)
WHERE root IN ('SPX', 'SPXW', 'SPY')
GROUP BY bucket
ORDER BY bucket

सत्र दोनों पंक्तियों पर भारी शुरू होता है: 09:30 बकेट में 208.8 हजार सूचकांक अनुबंध और 496.5 हजार SPY अनुबंध। दोपहर के आसपास दोनों पंक्तियाँ अपने शांत खिंचाव में आ जाती हैं, 12:00 पर 85.7 हजार और 275.8 हजार। पैनल का अंतिम बकेट, 16:00, स्टॉक बाजार बंद होने के बाद आता है और SPY में 271.1 हजार के मुकाबले 50.9 हजार सूचकांक अनुबंध प्रिंट करता है। सूचकांक उत्पाद अपनी स्वयं की घड़ी रखता है, और शाम 4:00 बजे खुली छोड़ी गई पोजीशन अभी भी सूचकांक प्रिंट के पंद्रह अतिरिक्त मिनटों के संपर्क में है।

एक ही दिन की समाप्ति दोनों तंत्रों को एक माइक्रोस्कोप के नीचे रखती है, क्योंकि निपटान का प्रश्न व्यापार के कुछ घंटों के भीतर आता है। शून्य दिन से समाप्ति उस सत्र के माध्यम से चलता है, और DTE का क्या अर्थ है समाप्ति सीढ़ी के बाकी हिस्सों को कवर करता है।

जल्दी प्रयोग कब मायने रखता है?

जल्दी प्रयोग हर अमेरिकी अनुबंध पर उपलब्ध है और उनमें से बहुत कम पर उपयोग किया जाता है। एक विकल्प की कीमत में आंतरिक मूल्य होता है, जो अभी प्रयोग करने पर प्राप्त होगा, साथ ही समय मूल्य, जो समाप्ति से पहले जो कुछ भी हो सकता है उसके लिए प्रीमियम है। जल्दी प्रयोग करने से पहला भाग मिलता है और दूसरा छूट जाता है, इसलिए अनुबंध बेचना आमतौर पर प्रयोग करने से अधिक लाभ देता है।

एक आवर्ती अपवाद में लाभांश और कॉल विकल्प शामिल हैं। यहाँ लाइव कोट्स के बजाय गोल उदाहरणात्मक संख्याओं के साथ अंकगणित है। एक स्टॉक $50 पर कारोबार करता है। तीन सप्ताह शेष एक $45 स्ट्राइक कॉल $5.20 पर उद्धृत है, जिसमें से $5.00 आंतरिक मूल्य है और $0.20 समय मूल्य है। स्टॉक कल $0.60 प्रति शेयर के लिए एक्स-डिविडेंड हो जाता है। आज प्रयोग करने से कॉल $45 पर स्टॉक में परिवर्तित हो जाती है और धारक को $0.60 लाभांश के लिए रिकॉर्ड पर रखता है, $0.20 के समय मूल्य की कीमत पर। इस उदाहरण में व्यापार $0.40 प्रति शेयर शुद्ध लाभ देता है, और जब भी शेष समय मूल्य लाभांश से बड़ा होता है तो वही तुलना उलट जाती है। एक्स-डिविडेंड तिथि वह समय सीमा निर्धारित करती है जिसके विरुद्ध गणना चलती है।

दूसरा मामला डीप इन-द-मनी पुट से संबंधित है। प्रयोग करने से पुट स्ट्राइक पर नकद में परिवर्तित हो जाता है, और वह नकद अनुबंध के शेष जीवन के लिए ब्याज अर्जित करता है। शून्य के करीब अल्पकालिक दरों के साथ प्रभाव अदृश्य है। मध्य 2026 तक उद्धृत दरों पर यह अधिकांश अनुबंधों पर छोटा है और महीनों शेष एक डीप इन-द-मनी पुट पर महत्वपूर्ण है।

एक अमेरिकी अनुबंध पर शॉर्ट किसी के लिए, यह व्यवहार में असाइनमेंट जोखिम है। लाभांश देने वाले स्टॉक पर शॉर्ट कॉल एक्स-डिविडेंड तिथि से एक दिन पहले सबसे अधिक उजागर होते हैं, और सूचना क्लियरिंग हाउस से रात भर बिना चेतावनी के आती है। एक शॉर्ट यूरोपीय अनुबंध में उसका कुछ भी नहीं है: पोजीशन को केवल समाप्ति पर ही निपटाया जा सकता है।

बरमूडियन, एशियाई और अन्य प्रयोग शैलियाँ

दो और शैलियाँ पाठ्यपुस्तकों और ओवर-द-काउंटर बाजारों में दिखाई देती हैं, न कि अमेरिकी विकल्प एक्सचेंजों पर। एक बरमूडियन विकल्प का प्रयोग विशिष्ट तिथियों की एक अनुसूची पर किया जा सकता है, जो दो मुख्य शैलियों के बीच एक मध्य मार्ग है, और यह संरचना कॉल करने योग्य बांड और ब्याज दर स्वैप्शन में दिखाई देती है। एक एशियाई विकल्प एक एकल क्लोजिंग प्रिंट के बजाय एक खिड़की पर औसत मूल्य के विरुद्ध निपटान करता है, जो वस्तु और मुद्रा हेजिंग में एक सामान्य डिज़ाइन है जहाँ एक दिन का निर्धारण विकृत करना आसान होगा। इनमें से कोई भी ऐसी चीज़ नहीं है जिसका एक खुदरा ब्रोकरेज खाता सूचीबद्ध रूप में कारोबार करता हो।

अमेरिकी बनाम यूरोपीय विकल्प FAQ

क्या SPX विकल्प अमेरिकी हैं या यूरोपीय?

SPX विकल्प यूरोपीय शैली के हैं और नकद निपटान वाले हैं। उनका प्रयोग केवल समाप्ति पर किया जा सकता है, और एक इन-द-मनी अनुबंध शेयर वितरित करने के बजाय निपटान स्तर और स्ट्राइक के बीच नकद अंतर का भुगतान करता है। SPXW रूट साप्ताहिक और दैनिक S&P 500 अनुबंधों को कवर करता है, जो बंद होने के स्तर के विरुद्ध निपटान करते हैं।

क्या SPY अमेरिकी है या यूरोपीय?

SPY विकल्प अमेरिकी शैली के हैं और शेयरों में निपटान करते हैं। एक धारक समाप्ति तक किसी भी व्यापारिक दिन प्रयोग कर सकता है, और एक विक्रेता को उनमें से किसी भी दिन असाइन किया जा सकता है। समाप्ति के माध्यम से रखा गया एक इन-द-मनी अनुबंध प्रति अनुबंध ETF के 100 शेयरों की पोजीशन में बदल जाता है।

क्या आप समाप्ति से पहले एक अमेरिकी विकल्प का प्रयोग कर सकते हैं?

हाँ। एक धारक किसी भी व्यापारिक दिन ब्रोकर के माध्यम से एक प्रयोग सूचना प्रस्तुत करता है, और क्लियरिंग हाउस बेतरतीब ढंग से एक शॉर्ट पोजीशन असाइन करता है। अधिकार का उपयोग शायद ही कभी किया जाता है, क्योंकि प्रयोग करने से अनुबंध का शेष समय मूल्य छूट जाता है जबकि इसे बाजार में बेचने से वह मूल्य प्राप्त होता है।

यदि कोई यूरोपीय विकल्प इन-द-मनी समाप्त होता है तो क्या होता है?

एक्सचेंज एक निपटान मूल्य की गणना करता है, और अनुबंध के दो पक्षों के बीच नकद चलता है। 100 गुणक के साथ $10 इन-द-मनी S&P 500 सूचकांक अनुबंध पर, इस उदाहरणात्मक उदाहरण में यह प्रति अनुबंध $1,000 है। कुछ भी वितरित नहीं किया जाता है और कोई शेयर पोजीशन प्रकट नहीं होती है।

कोई व्यक्ति जल्दी विकल्प का प्रयोग क्यों करेगा?

सामान्य मामला एक स्टॉक पर इन-द-मनी कॉल है जो एक्स-डिविडेंड होने वाला है, जहाँ लाभांश प्राप्त करना छोड़े गए समय मूल्य से अधिक हो सकता है। दूसरा मामला एक डीप इन-द-मनी पुट है, जहाँ स्ट्राइक को नकद में लेने से अनुबंध के शेष जीवन के लिए ब्याज अर्जित होना शुरू हो जाता है। दोनों अंकगणितीय तुलनाएँ हैं, और दोनों केवल अमेरिकी शैली के अनुबंधों पर लागू होती हैं।

ऊपर दिया गया प्रत्येक पैनल वास्तविक विकल्प टेप पर एक संग्रहीत, संस्करणित क्वेरी है। किसी भी तालिका के अंतर्गत SQL खोलें, या Strasmore टर्मिनल पर वही प्रश्न सादे अंग्रेजी में पूछें।