அமெரிக்க vs ஐரோப்பிய Options விளக்கம்

அமெரிக்க மற்றும் ஐரோப்பிய விருப்பங்கள் ஒரு விதியில் வேறுபடுகின்றன: வைத்திருப்பவர் எப்போது செயல்படுத்த அனுமதிக்கப்படுகிறார் என்பதில். ஒரு அமெரிக்க விருப்பத்தை காலாவதி வரை எந்த வர்த்தக நாளிலும் செயல்படுத்தலாம். ஒரு ஐரோப்பிய விருப்பத்தை காலாவதியில் மட்டுமே செயல்படுத்த முடியும். இந்த இரண்டு சொற்களும் ஒரு இருப்பிடத்தை விட ஒரு செயல்படுத்தும் உரிமையை விவரிக்கின்றன, மேலும் உலகின் மிகப்பெரிய ஐரோப்பிய பாணி விருப்பங்கள் சந்தை சிகாகோவில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.

அமெரிக்க மற்றும் ஐரோப்பிய விருப்பங்களுக்கு என்ன வித்தியாசம்?

செயல்படுத்துதல் என்பது ஒப்பந்தத்தைப் பயன்படுத்தும் செயலாகும். ஒரு கால் வைத்திருப்பவர் செயல்படுத்தினால், ஸ்ட்ரைக் விலையில் 100 பங்குகளை வாங்குகிறார்; ஒரு புட் வைத்திருப்பவர் செயல்படுத்தினால், அவற்றை விற்கிறார். ஒதுக்கீடு என்பது அந்தச் செயலின் மறுபக்கமாகும், இது கிளியரிங் ஹவுஸால் தோராயமாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ஒரு குறுகிய நிலைக்கு வழங்கப்படுகிறது.

ஒரு அமெரிக்க விருப்பத்துடன், வைத்திருப்பவர் காலாவதி வரை மற்றும் உட்பட எந்த வர்த்தக நாளிலும் ஒரு செயல்படுத்தும் அறிவிப்பைச் சமர்ப்பிக்கலாம், மேலும் ஒப்பந்தத்தில் குறுகிய நிலையில் உள்ள எவரும் அந்த ஒவ்வொரு நாளிலும் ஒதுக்கீட்டு அபாயத்தைச் சுமக்கிறார். ஒரு ஐரோப்பிய விருப்பத்துடன், செயல்படுத்தும் உரிமை ஒருமுறை, காலாவதியில் வருகிறது. முன்னதாக ஒரு ஐரோப்பிய நிலையிலிருந்து வெளியேற விரும்பும் ஒரு வைத்திருப்பவர் அதை சந்தையில் விற்கிறார், இது பெரும்பாலான அமெரிக்க நிலைகளும் முடிவடையும் விதமாகும்: மூடும் வர்த்தகங்கள் செயல்படுத்தும் அறிவிப்புகளை விட மிக அதிகமாக உள்ளன.

பாணி மூலோபாயத்தை விட தயாரிப்புடன் பயணிக்கிறது. இரண்டு பாணிகளும் கால்கள் மற்றும் புட்களை உள்ளடக்கியது, இரண்டும் ஒரே கணக்கில் வர்த்தகம் செய்கின்றன, மேலும் இரண்டும் ஒரே உணர்திறன்களை மேற்கோள் காட்டுகின்றன. விருப்ப கிரேக்கங்கள் ஒவ்வொன்றிற்கும் ஒரே மாதிரியாக கணக்கிடப்படுகின்றன. ஆரம்ப செயல்படுத்தும் உரிமைதான் வித்தியாசம்.

எந்த விருப்பங்கள் அமெரிக்க மற்றும் எவை ஐரோப்பிய?

ஜூலை 2026 நிலவரப்படி, இரண்டு கட்டைவிரல் விதிகள் அமெரிக்க பட்டியலிடப்பட்ட சந்தையின் பெரும்பகுதியை உள்ளடக்குகின்றன. தனிப்பட்ட பங்குகள் மற்றும் எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகள் மீதான விருப்பங்கள் அமெரிக்க பாணியில் உள்ளன மற்றும் பங்குகளில் தீர்க்கப்படுகின்றன. பரந்த அடிப்படையிலான குறியீடுகள் மீதான விருப்பங்கள் ஐரோப்பிய பாணியில் உள்ளன மற்றும் பணமாக தீர்க்கப்படுகின்றன.

இந்த இணைப்பு புதிய விருப்ப வர்த்தகர்கள் முதலில் சந்திக்கும் பொறியை உருவாக்குகிறது. SPY விருப்பங்கள் மற்றும் SPX விருப்பங்கள் ஒரே S&P 500 குறியீட்டைக் கண்காணிக்கின்றன, மேலும் அவை ஒரு கணக்கில் வித்தியாசமாக அமர்ந்திருக்கின்றன:

• SPY விருப்பங்கள் ஒரு ETF மீது எழுதப்பட்டவை. அவை அமெரிக்க பாணியில் உள்ளன, மேலும் காலாவதி வரை வைத்திருக்கப்படும் ஒரு இன் தி மணி ஒப்பந்தம் ஸ்ட்ரைக்கில் நிதியின் 100 பங்குகளை வழங்குகிறது அல்லது எடுக்கிறது. ஒரு குறுகிய SPY கால் எந்த வர்த்தக நாளிலும் ஒதுக்கப்படலாம்.
• SPX விருப்பங்கள் குறியீட்டு நிலை மீதே எழுதப்பட்டவை. அவை ஐரோப்பிய பாணியில் உள்ளன, மேலும் காலாவதியில் ஒரு இன் தி மணி ஒப்பந்தம் தீர்வு நிலைக்கும் ஸ்ட்ரைக்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசத்திற்கு பணத்தை செலுத்துகிறது. எந்த பங்குகளும் கை மாறுவதில்லை, மேலும் எந்த ஒதுக்கீடும் முன்கூட்டியே வர முடியாது.

கீழே உள்ள பேனல் ஒரு முழு அமர்வின், திங்கள் ஜூலை 6, 2026, மிகவும் பிஸியான விருப்ப ரூட்களை ஒவ்வொரு தயாரிப்பின் செயல்படுத்தும் பாணியுடன் தரவரிசைப்படுத்துகிறது. ஒரு ரூட் என்பது ஒவ்வொரு விருப்ப டிக்கரிலும் உட்பொதிக்கப்பட்ட தயாரிப்பு குறியீடாகும்.

SELECT root AS product,
       transform(root,
                 ['SPX', 'SPXW', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'SPY', 'QQQ', 'IWM'],
                 ['European style, cash settled', 'European style, cash settled',
                  'European style, cash settled', 'European style, cash settled',
                  'European style, cash settled', 'American style, share settled',
                  'American style, share settled', 'American style, share settled'],
                 'Other') AS exercise_style,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
)
WHERE root IN ('SPX', 'SPXW', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'SPY', 'QQQ', 'IWM')
GROUP BY product, exercise_style
ORDER BY contracts_mm DESC

குழுவின் மிகவும் பிஸியான ரூட் SPY ஆகும், 12.1 மில்லியன் ஒப்பந்தங்களுடன், ஒரு American style, share settled தயாரிப்பு, அடுத்ததாக QQQ 6.88 மில்லியனுடன். காட்டப்பட்ட 8 ரூட்களில் மிகச்சிறியது, NDX, 0 மில்லியன் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. இரண்டு பாணிகளும் ஒரே அமர்வில் கணிசமான அளவைச் சுமக்கின்றன, மேலும் ஒரு வர்த்தகர் ஒரு காலாவதி வெள்ளிக்கிழமை வரும் வரை வித்தியாசத்தை கவனிக்காமல் ஒவ்வொன்றிலும் ஒன்றை வைத்திருக்க முடியும்.

காலாவதியில் பண தீர்வு என்ன மாற்றுகிறது

ஒரு பங்கு தீர்க்கப்பட்ட அமெரிக்க ஒப்பந்தம் ஒரு நிலையில் முடிவடைகிறது. மூடும் நேரம் வரை ஒரு இன் தி மணி SPY காலை வைத்திருங்கள், அடுத்த தீர்வு தேதியில் கணக்கில் 100 SPY பங்குகள் தோன்றும், அவற்றை ஸ்ட்ரைக்கில் வாங்குவதற்கான செலவுடன் சேர்ந்து. அந்த முடிவை விரும்பாத வர்த்தகர்கள் மணிக்கு முன் ஒப்பந்தத்தை மூடுகிறார்கள், இது ஒரு காலாவதி மதியத்தின் சாதாரண வேலைகளில் ஒன்றாகும்.

ஒரு பண தீர்க்கப்பட்ட ஐரோப்பிய ஒப்பந்தம் ஒரு எண்ணில் முடிவடைகிறது. எக்ஸ்சேஞ்ச் ஒரு தீர்வு நிலையை கணக்கிடுகிறது, ஸ்ட்ரைக்கிற்கு எதிரான வித்தியாசம் ஒப்பந்த பெருக்கியால் பெருக்கப்படுகிறது, மேலும் பணம் நகர்கிறது. எதுவும் வழங்கப்படவில்லை, மேலும் ஒரு குறுகிய நிலையை இறுதி நாளுக்கு முன் ஒதுக்க முடியாது.

நேரமும் வேறுபடுகிறது. மாதாந்திர S&P 500 குறியீட்டு விருப்பங்கள் வெள்ளிக்கிழமை காலை திறப்பு விலைகளிலிருந்து கணக்கிடப்பட்ட ஒரு சிறப்பு திறப்பு மேற்கோளுக்கு எதிராக தீர்க்கப்படுகின்றன, எனவே குறிப்பு நிலை மூடும் நேரத்தை விட காலையில் அமைக்கப்படுகிறது. SPXW ரூட்டைச் சுமக்கும் வாராந்திர மற்றும் தினசரி SPX ஒப்பந்தங்கள், மூடும் நிலைக்கு எதிராக தீர்க்கப்படுகின்றன. SPX விருப்பங்களுக்கான Cboe வர்த்தக அமர்வு கிழக்கு நேரப்படி மாலை 4:15 வரை இயங்குகிறது, பங்குச் சந்தை மூடும் மாலை 4:00 மணிக்குப் பதினைந்து நிமிடங்கள் கழித்து. கீழே உள்ள பேனல் அந்த அமர்வு முழுவதும் பதினைந்து நிமிட வாளிகளில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட ஒப்பந்தங்களை எண்ணுகிறது.

SELECT formatDateTime(bucket, '%H:%i') AS et_time,
       round(sumIf(volume, root IN ('SPX', 'SPXW')) / 1e3, 1) AS index_contracts_k,
       round(sumIf(volume, root = 'SPY') / 1e3, 1) AS spy_contracts_k
FROM (
    SELECT toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 15 MINUTE) AS bucket,
           substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:20:00', 'America/New_York')
)
WHERE root IN ('SPX', 'SPXW', 'SPY')
GROUP BY bucket
ORDER BY bucket

அமர்வு இரண்டு வரிகளிலும் கனமாக திறக்கிறது: 09:30 வாளியில் 208.8 ஆயிரம் குறியீட்டு ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் 496.5 ஆயிரம் SPY ஒப்பந்தங்கள். மதியம் சுற்றி இரண்டு வரிகளும் அவற்றின் அமைதியான நீட்சியில் குடியேறுகின்றன, 12:00 இல் 85.7 ஆயிரம் மற்றும் 275.8 ஆயிரம். பேனலின் இறுதி வாளி, 16:00, பங்குச் சந்தை மூடலுக்குப் பிறகு அமர்ந்து, SPY இல் 271.1 ஆயிரத்திற்கு எதிராக 50.9 ஆயிரம் குறியீட்டு ஒப்பந்தங்களை அச்சிடுகிறது. குறியீட்டு தயாரிப்பு அதன் சொந்த கடிகாரத்தை வைத்திருக்கிறது, மேலும் மாலை 4:00 மணிக்கு திறந்து விடப்பட்ட ஒரு நிலை இன்னும் பதினைந்து நிமிட குறியீட்டு அச்சுகளுக்கு வெளிப்படும்.

அதே நாள் காலாவதிகள் இரண்டு இயக்கவியலையும் ஒரு நுண்ணோக்கியின் கீழ் வைக்கின்றன, ஏனெனில் தீர்வு கேள்வி வர்த்தகத்தின் மணிநேரங்களுக்குள் வருகிறது. பூஜ்ஜிய நாட்கள் காலாவதி அந்த அமர்வின் வழியாக செல்கிறது, மேலும் DTE என்றால் என்ன காலாவதி ஏணியின் மீதமுள்ள பகுதியை உள்ளடக்கியது.

ஆரம்ப செயல்படுத்தல் எப்போது முக்கியமானது?

ஆரம்ப செயல்படுத்தல் ஒவ்வொரு அமெரிக்க ஒப்பந்தத்திலும் கிடைக்கிறது மற்றும் அவற்றில் மிகச் சிலவற்றில் மட்டுமே பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஒரு விருப்பத்தின் விலை உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது, இது இப்போது செயல்படுத்தினால் கிடைக்கும், மேலும் நேர மதிப்பு, இது காலாவதிக்கு முன் இன்னும் நடக்கக்கூடியவற்றுக்கான பிரீமியமாகும். முன்கூட்டியே செயல்படுத்துவது முதல் பகுதியை சேகரித்து இரண்டாவதை கைவிடுகிறது, எனவே ஒப்பந்தத்தை விற்பது பொதுவாக அதை செயல்படுத்துவதை விட அதிகமாக திரும்புகிறது.

ஒரு தொடர்ச்சியான விதிவிலக்கு ஈவுத்தொகை மற்றும் கால் விருப்பங்களை உள்ளடக்கியது. நேரடி மேற்கோள்களை விட வட்டமான விளக்க எண்களுடன் கணிதம் இங்கே உள்ளது. ஒரு பங்கு $50 இல் வர்த்தகம் செய்கிறது. மூன்று வாரங்கள் மீதமுள்ள $45 ஸ்ட்ரைக் கால் $5.20 இல் மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளது, இதில் $5.00 உள்ளார்ந்த மதிப்பு மற்றும் $0.20 நேர மதிப்பு. நாளை பங்கு ஒரு பங்கிற்கு $0.60 க்கு எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் செல்கிறது. இன்று செயல்படுத்துவது காலை $45 இல் பங்காக மாற்றி, $0.20 நேர மதிப்பின் செலவில், $0.60 ஈவுத்தொகைக்கான பதிவில் வைத்திருப்பவரை வைக்கிறது. இந்த எடுத்துக்காட்டில் வர்த்தகம் ஒரு பங்கிற்கு $0.40 நிகரமானது, மேலும் மீதமுள்ள நேர மதிப்பு ஈவுத்தொகையை விட அதிகமாக இருக்கும் போதெல்லாம் அதே ஒப்பீடு தலைகீழாக மாறுகிறது. எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதி கணக்கீடு இயங்கும் காலக்கெடுவை அமைக்கிறது.

இரண்டாவது வழக்கு ஆழமான இன் தி மணி புட்களை உள்ளடக்கியது. செயல்படுத்துவது புட்டை ஸ்ட்ரைக்கில் பணமாக மாற்றுகிறது, மேலும் அந்த பணம் ஒப்பந்தத்தின் மீதமுள்ள வாழ்நாளுக்கு வட்டி ஈட்டுகிறது. குறுகிய கால விகிதங்கள் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருக்கும்போது விளைவு கண்ணுக்கு தெரியாதது. 2026 நடுப்பகுதி வழியாக மேற்கோள் காட்டப்பட்ட விகிதங்களில், இது பெரும்பாலான ஒப்பந்தங்களில் சிறியதாகவும், மாதங்கள் இயங்கும் ஆழமான இன் தி மணி புட்டில் பொருள் சார்ந்ததாகவும் உள்ளது.

ஒரு அமெரிக்க ஒப்பந்தத்தில் குறுகிய நிலையில் உள்ள எவருக்கும், இது நடைமுறையில் ஒதுக்கீட்டு ஆபத்து. ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்கில் குறுகிய கால்கள் எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதிக்கு முந்தைய நாளில் மிகவும் வெளிப்படும், மேலும் அறிவிப்பு கிளியரிங் ஹவுஸிலிருந்து எச்சரிக்கை இல்லாமல் இரவில் வருகிறது. ஒரு குறுகிய ஐரோப்பிய ஒப்பந்தம் அதில் எதையும் சுமக்கவில்லை: நிலையை காலாவதியில் மட்டுமே தீர்க்க முடியும்.

பெர்முடன், ஆசிய மற்றும் பிற செயல்படுத்தும் பாணிகள்

இன்னும் இரண்டு பாணிகள் பாடப்புத்தகங்களிலும், அமெரிக்க விருப்ப எக்ஸ்சேஞ்சுகளை விட ஓவர் தி கவுண்டர் சந்தைகளிலும் தோன்றும். ஒரு பெர்முடன் விருப்பத்தை குறிப்பிட்ட தேதிகளின் அட்டவணையில் செயல்படுத்தலாம், இரண்டு முக்கிய பாணிகளுக்கு இடையே ஒரு நடுத்தர நிலம், மேலும் இந்த அமைப்பு அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் மற்றும் வட்டி விகித ஸ்வாப்ஷன்களில் தோன்றுகிறது. ஒரு ஆசிய விருப்பம் ஒரு ஒற்றை மூடும் அச்சுக்கு பதிலாக ஒரு சாளரத்தின் மீது சராசரி விலைக்கு எதிராக தீர்க்கப்படுகிறது, இது சரக்கு மற்றும் நாணய ஹெட்ஜிங்கில் பொதுவான வடிவமைப்பாகும், அங்கு ஒரு நாளின் நிர்ணயம் சிதைக்க எளிதாக இருக்கும். இவை இரண்டுமே ஒரு சில்லறை தரகு கணக்கு பட்டியலிடப்பட்ட வடிவத்தில் வர்த்தகம் செய்யும் ஒன்று அல்ல.

அமெரிக்க vs ஐரோப்பிய விருப்பங்கள் FAQ

SPX விருப்பங்கள் அமெரிக்கவா அல்லது ஐரோப்பியவா?

SPX விருப்பங்கள் ஐரோப்பிய பாணியில் மற்றும் பணமாக தீர்க்கப்படுகின்றன. அவை காலாவதியில் மட்டுமே செயல்படுத்தப்பட முடியும், மேலும் ஒரு இன் தி மணி ஒப்பந்தம் பங்குகளை வழங்குவதை விட தீர்வு நிலைக்கும் ஸ்ட்ரைக்கும் இடையே உள்ள பண வித்தியாசத்தை செலுத்துகிறது. SPXW ரூட் வாராந்திர மற்றும் தினசரி S&P 500 ஒப்பந்தங்களை உள்ளடக்கியது, அவை மூடும் நிலைக்கு எதிராக தீர்க்கப்படுகின்றன.

SPY அமெரிக்கவா அல்லது ஐரோப்பியவா?

SPY விருப்பங்கள் அமெரிக்க பாணியில் மற்றும் பங்குகளில் தீர்க்கப்படுகின்றன. ஒரு வைத்திருப்பவர் காலாவதி வரை எந்த வர்த்தக நாளிலும் செயல்படுத்த முடியும், மேலும் ஒரு விற்பனையாளர் அந்த நாட்களில் ஏதேனும் ஒன்றில் ஒதுக்கப்படலாம். காலாவதி வரை வைத்திருக்கப்படும் ஒரு இன் தி மணி ஒப்பந்தம் ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு ETF இன் 100 பங்குகளின் நிலையாக மாறுகிறது.

காலாவதிக்கு முன் ஒரு அமெரிக்க விருப்பத்தை செயல்படுத்த முடியுமா?

ஆம். ஒரு வைத்திருப்பவர் எந்த வர்த்தக நாளிலும் தரகர் மூலம் ஒரு செயல்படுத்தும் அறிவிப்பைச் சமர்ப்பிக்கிறார், மேலும் கிளியரிங் ஹவுஸ் தோராயமாக ஒரு குறுகிய நிலையை ஒதுக்குகிறது. உரிமை அரிதாகவே பயன்படுத்தப்படுகிறது, ஏனெனில் செயல்படுத்துவது ஒப்பந்தத்தின் மீதமுள்ள நேர மதிப்பை கைவிடுகிறது, அதே நேரத்தில் சந்தையில் விற்பது அந்த மதிப்பைப் பிடிக்கிறது.

ஒரு ஐரோப்பிய விருப்பம் இன் தி மணியில் காலாவதியானால் என்ன நடக்கும்?

எக்ஸ்சேஞ்ச் ஒரு தீர்வு மதிப்பைக் கணக்கிடுகிறது, மேலும் ஒப்பந்தத்தின் இரு பக்கங்களுக்கும் இடையே பணம் நகர்கிறது. 100 பெருக்கியுடன் $10 இன் தி மணி S&P 500 குறியீட்டு ஒப்பந்தத்தில், இந்த விளக்க எடுத்துக்காட்டில் அது ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு $1,000 ஆகும். எதுவும் வழங்கப்படவில்லை மற்றும் எந்த பங்கு நிலையும் தோன்றாது.

யாராவது ஏன் ஒரு விருப்பத்தை முன்கூட்டியே செயல்படுத்த வேண்டும்?

பொதுவான வழக்கு, எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் செல்லவிருக்கும் ஒரு பங்கில் ஒரு இன் தி மணி கால் ஆகும், அங்கு ஈவுத்தொகையைப் பிடிப்பது கொடுக்கப்பட்ட நேர மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும். இரண்டாவது வழக்கு ஒரு ஆழமான இன் தி மணி புட் ஆகும், அங்கு ஸ்ட்ரைக்கில் பணத்தை எடுப்பது ஒப்பந்தத்தின் மீதமுள்ள வாழ்நாளுக்கு வட்டி ஈட்டத் தொடங்குகிறது. இரண்டும் எண்கணித ஒப்பீடுகள், மற்றும் இரண்டும் அமெரிக்க பாணி ஒப்பந்தங்களுக்கு மட்டுமே பொருந்தும்.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு பேனலும் உண்மையான விருப்ப டேப்பின் மீது சேமிக்கப்பட்ட, பதிப்பு செய்யப்பட்ட வினவல் ஆகும். எந்த அட்டவணையின் கீழும் SQL ஐத் திறக்கவும், அல்லது Strasmore முனையத்தில் எளிய ஆங்கிலத்தில் அதே கேள்வியைக் கேட்கவும்.