กฎ 8-4-3 กองทุนรวม อธิบาย

กฎ 8-4-3 เป็นคำเรียกย่อสำหรับลักษณะที่ผลตอบแทนทบต้นเร่งตัวขึ้นภายในแผนการลงทุนในกองทุนรวมรายเดือน: ยอดคงเหลือจะถึงเป้าหมายแรกในเวลาประมาณ 8 ปี จากนั้นจะเพิ่มขึ้นอีกเท่าตัวในอีก 4 ปีถัดมา และเพิ่มขึ้นเป็นเท่าที่สามในอีก 3 ปีต่อจากนั้น รูปแบบนี้เป็นเพียงการคำนวณทางคณิตศาสตร์ ไม่ใช่กฎของตลาด และขึ้นอยู่กับสมมติฐานผลตอบแทนรายปีที่ประมาณ 12% เท่านั้น หน้านี้จะอธิบายการคำนวณ จากนั้นจะวัดว่าช่วงเวลา 8 ปีจริงของตลาดสหรัฐฯ มีการทบต้นจริงอย่างไร

กฎ 8-4-3 กล่าวว่าอย่างไร

สมมติให้มีการลงทุนเป็นจำนวนเงินคงที่ทุกเดือนเข้ากองทุน และเรียกยอดคงเหลือเมื่อครบ 8 ปีว่าเป็นหนึ่งเป้าหมาย กฎนี้ระบุว่ายอดคงเหลือจะถึงสองเป้าหมายในอีกประมาณ 4 ปีต่อมา และถึงสามเป้าหมายในอีกประมาณ 3 ปีหลังจากนั้น เป้าหมายจะอยู่ที่ประมาณปีที่ 8, 12 และ 15

ตัวอย่างการคำนวณแบบคงที่ ที่อัตราผลตอบแทน 12% ต่อปี โดยไม่มีค่าธรรมเนียมหรือภาษี: การลงทุนเดือนละ 500 ดอลลาร์ จะเติบโตเป็นประมาณ 80,000 ดอลลาร์หลังจาก 8 ปี, ประมาณ 160,000 ดอลลาร์หลังจาก 12 ปี, และประมาณ 240,000 ดอลลาร์หลังจาก 15 ปี ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงตัวอย่างทางคณิตศาสตร์ ไม่ใช่การคาดการณ์ของกองทุนใดๆ

กลไกอยู่ที่การแบ่งระหว่างเงินที่คุณลงทุนไปกับเงินที่ยอดคงเหลือหามาได้ ที่อัตราผลตอบแทน 12% ต่อปี เงินลงทุนคิดเป็นประมาณ 60% ของยอดคงเหลือในปีที่ 8, ประมาณ 45% ในปีที่ 12, และประมาณ 36% ในปีที่ 15 กระแสเงินลงทุนคงที่ แต่กระแสผลตอบแทนไม่คงที่ และกระแสผลตอบแทนจะเติบโตบนฐานที่เพิ่มสูงขึ้นเรื่อยๆ

ที่มาของตัวเลข 8, 4 และ 3

การลงทุนรายเดือนในจำนวนคงที่ซึ่งทบต้นที่ 1% ต่อเดือน (ซึ่งเป็นอัตรา 12% ต่อปีที่แปลงเป็นขั้นตอนรายเดือน) จะสร้างยอดคงเหลือประมาณ 160 เท่าของเงินลงทุนรายเดือนหลังจาก 96 เดือน การทำให้ยอดคงเหลือเพิ่มเป็นสองเท่าจะใช้เวลาทั้งหมดประมาณ 145 เดือน และการทำให้เป็นสามเท่าจะใช้เวลาประมาณ 178 เดือน คิดเป็นปี: 8.0, 12.1, และ 14.8 เมื่อปัดเศษช่วงเวลาจะได้ 8, 4, 3

โปรดสังเกตสิ่งที่กฎนี้ไม่เคยอ้าง กฎนี้ไม่ได้บอกว่ายอดคงเหลือเพิ่มเป็นสามเท่าใน 15 ปีเมื่อเทียบกับเงินที่คุณลงทุนไป และไม่ได้บอกว่าผลตอบแทนจะมาเท่าๆ กันทุกปี กฎนี้วัดสิ่งเดียวเท่านั้น: แต่ละก้อนยอดคงเหลือที่เท่ากันจะใช้เวลานานเท่าใดจึงจะปรากฏขึ้น ในขณะที่เงินยังคงไหลเข้าอย่างต่อเนื่องในอัตราคงที่

เหตุใดสมมติฐาน 12% จึงเป็นตัวขับเคลื่อนกฎ

หากเปลี่ยนอัตราผลตอบแทนที่สมมติขึ้น ช่วงเวลาก็จะเปลี่ยนไป ที่อัตราผลตอบแทน 10% ต่อปี เป้าหมายเดียวกันจะอยู่ที่ 8.0, 12.4 และ 15.5 ปี ซึ่งยังคงปัดเศษใกล้เคียงกับ 8-4-3 ที่อัตรา 7% เป้าหมายจะอยู่ที่ 8.0, 13.2 และ 16.9 ปี ซึ่งใกล้เคียงกับกฎ 8-5-4 ตัวเลขหลักจะคงอยู่ได้ในช่วงสมมติฐานที่แคบเท่านั้น

ผลตอบแทนรายปีจริงไม่ได้มาในอัตราคงที่เลย แผนภาพด้านล่างติดตามการเปลี่ยนแปลงราคารายปีปฏิทินของกองทุน SPY ซึ่งติดตามดัชนี S&P 500 ตั้งแต่ปี 2006 ถึง 2025 โดยใช้ราคาปิดในช่วงเวลาการซื้อขายปกติ พร้อมกับแสดงว่าแต่ละปีอยู่ห่างจากตัวเลข 12% ที่กฎสมมติไว้เท่าใด

WITH ye AS (
    SELECT toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS year,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2004-12-01') AND toDate('2025-12-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY year
)
SELECT a.year AS year,
       round((a.px / b.px - 1) * 100, 2) AS annual_change_pct,
       round(abs((a.px / b.px - 1) * 100 - 12), 2) AS distance_from_12_pct
FROM ye AS a
INNER JOIN ye AS b ON a.year = b.year + 1
WHERE a.year >= 2006
ORDER BY year

ตลอดช่วง 20 ปีปฏิทินที่แสดงในแผนภาพ ช่วงผลตอบแทนอยู่ระหว่าง -38.35% ในปี 2008 ถึง 29.54% ในปี 2013 ปีที่ใกล้เคียงกับสมมติฐานมากที่สุดคือ 2014 ซึ่งห่างไป 0.64 จุดที่ 11.36% ค่าเฉลี่ย 12% เป็นคำอธิบายของช่วงเวลาที่ยาวนาน และไม่มีปีใดปีหนึ่งที่จำเป็นต้องสอดคล้องกับค่านี้

นี่เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงของราคาเท่านั้น เงินปันผลของกองทุนไม่ได้รวมอยู่ด้วย ดังนั้นหากเป็นอนุกรมผลตอบแทนรวมจะมีค่าสูงกว่า และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายก็จะดึงค่าให้ต่ำลงในทิศทางตรงกันข้าม

ช่วงเวลา 8 ปีจริงมีการทบต้นอย่างไร

เป้าหมายแรกของกฎคือกรอบเวลา 8 ปี ซึ่งยาวนานพอที่จะทดสอบได้โดยตรง แผนภาพด้านล่างนำสิ้นปีแต่ละปีตั้งแต่ 2004 ถึง 2017 มาวัดราคา SPY ในอีก 8 ปีต่อมา และแสดงอัตราผลตอบแทนต่อปีและตัวคูณในช่วงเวลานั้น

WITH ye AS (
    SELECT toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS year,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2004-12-01') AND toDate('2025-12-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY year
)
SELECT a.year AS start_year,
       round((pow(b.px / a.px, 1.0 / 8) - 1) * 100, 2) AS annualized_8y_pct,
       round(b.px / a.px, 2) AS multiple_after_8y
FROM ye AS a
INNER JOIN ye AS b ON b.year = a.year + 8
WHERE a.year >= 2004 AND a.year <= 2017
ORDER BY start_year

การกระจายตัวของ 14 จุดเริ่มต้นนั้นกว้างมาก ช่วงเวลาที่เริ่มต้น ณ สิ้นปี 2004 มีอัตราผลตอบแทนทบต้น 2.06% ต่อปี และสิ้นสุดที่ 1.18 เท่าของราคาเริ่มต้น ช่วงเวลาที่เริ่มต้น ณ สิ้นปี 2012 มีอัตราผลตอบแทนทบต้น 12.82% และถึง 2.62 เท่า ดัชนีเดียวกัน ระยะเวลาถือครองเท่ากัน แต่ปีที่เริ่มต้นต่างกัน

ทุกช่วงเวลาในแผนภาพครอบคลุม 8 ปีเต็ม ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่กฎถือเป็นหน่วยวัด อัตราผลตอบแทนจริงในช่วงเวลานั้นมีตั้งแต่เลขหลักเดียวต่ำๆ ไปจนถึงประมาณตัวเลขที่สมมติขึ้น และวันที่เริ่มต้นคือสิ่งที่ทำให้เกิดความแตกต่าง

เงินลงทุนก้อนเดียว เส้นทางจริงเส้นทางเดียว

เป้าหมายต่างๆ ดูเป็นระเบียบเรียบร้อยบนสเปรดชีต นี่คือแนวคิดเดียวกันบนเส้นทางราคาจริง: ตัวอย่างเงิน 10,000 ดอลลาร์ที่ลงทุนใน SPY ณ สิ้นปี 2005 และปล่อยไว้โดยไม่แตะต้อง ตีราคาตามสิ้นปีแต่ละปีจนถึงปี 2025

WITH ye AS (
    SELECT toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS year,
           argMax(close, window_start) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2005-12-01') AND toDate('2025-12-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY year
),
base AS (
    SELECT px FROM ye WHERE year = 2005
)
SELECT a.year AS year,
       round(a.px / (SELECT px FROM base), 2) AS multiple_of_start,
       round(10000 * a.px / (SELECT px FROM base), 0) AS stake_value_usd
FROM ye AS a
WHERE a.year >= 2005
ORDER BY year

สิ้นปีแรกที่มูลค่าสูงกว่าสองเท่าของมูลค่าเริ่มต้นคือปี 2017 ที่ 2.14 เท่า ซึ่งเป็นเวลา 12 ปี สิ้นปีก่อนหน้านั้นอยู่ที่ 1.79 เท่า มูลค่าสามเท่าของมูลค่าเริ่มต้นปรากฏครั้งแรก ณ สิ้นปี 2020 ที่ 3 เท่า ซึ่งเป็นเวลา 15 ปี ณ สิ้นปี 2025 เงินลงทุนนี้มีมูลค่าตามราคาตลาดอยู่ที่ 54740 ดอลลาร์ หรือ 5.47 เท่าของมูลค่าเริ่มต้น โดยพิจารณาจากราคาเพียงอย่างเดียว

ให้ดูที่รูปร่างของกราฟมากกว่าจุดปลาย เส้นใช้เวลาตั้งแต่ปี 2008 ถึง 2012 อยู่ต่ำกว่าหรือใกล้เคียงกับจุดเริ่มต้น จากนั้นจึงเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ในช่วงครึ่งหลังของกรอบเวลา ลำดับที่ไม่สม่ำเสมอนี้คือส่วนที่เส้นเวลาที่ราบรื่นของกฎ 8-4-3 ปกปิดไว้ และเป็นกลไกเดียวกันที่ทำให้นักลงทุนสองคนที่มีกรอบเวลาเท่ากัน แต่อยู่ในสถานะที่แตกต่างกันอย่างมาก เงินลงทุนก้อนเดียวและแผนการลงทุนรายเดือนก็พบกับตลาดในลักษณะที่แตกต่างกัน ซึ่งเป็นหัวข้อของ การถัวเฉลี่ยต้นทุนเป็นดอลลาร์

กฎนี้มีประโยชน์อย่างไร

กฎ 8-4-3 มีประโยชน์ในฐานะเป็นสัญชาตญาณเกี่ยวกับการเร่งตัว: ช่องว่างระหว่างก้อนยอดคงเหลือที่เท่ากันจะสั้นลง ในขณะที่เงินลงทุนยังคงที่ หากอ่านเป็นแผนการลงทุน กฎนี้มีสมมติฐานที่ควรกล่าวถึง

• อัตรา 12% เป็นปัจจัยนำเข้า ไม่ใช่สิทธิ์ที่พึงได้ ณ เดือนกรกฎาคม 2026 ไม่มีการรับประกันว่ากองทุนใดจะให้ผลตอบแทนนี้ในช่วง 8 ปีใดๆ
• อัตราส่วนค่าใช้จ่าย ค่าธรรมเนียมการขายคืน และภาษี จะถูกหักออกจากผลตอบแทนจริง และการคำนวณของกฎไม่สนใจสิ่งเหล่านี้ทั้งหมด
• กฎสมมติว่าเงินลงทุนไม่เคยหยุดและไม่เคยเพิ่มขึ้น การหยุดลงทุนหนึ่งปีจะทำให้เป้าหมายทุกเป้าหมายเลื่อนออกไป
• ลำดับของผลตอบแทนมีความสำคัญสำหรับแผนการลงทุนที่จ่ายรายเดือน เนื่องจากเงินลงทุนในช่วงหลังอยู่ในตลาดเป็นระยะเวลาสั้นกว่า

กองทุนรวมยังกำหนดราคาวันละครั้งที่มูลค่าทรัพย์สินสุทธิซึ่งคำนวณหลังปิดตลาด ดังนั้นการลงทุนรายเดือนจึงไม่เคยซื้อที่ราคาระหว่างวันบนหน้าจอ เมื่อกองทุนรวมมีการซื้อขาย อธิบายกลไกนั้น สำหรับคำถามที่กว้างขึ้นว่าสามารถเอาชนะผลตอบแทนของกองทุนดัชนีได้อย่างน่าเชื่อถือหรือไม่ สมมติฐานตลาดมีประสิทธิภาพ คือกรอบแนวคิดที่เป็นที่ยอมรับ

คำถามที่พบบ่อย

กฎ 8-4-3 สำหรับกองทุนรวมคืออะไร?

เป็นคำเรียกย่อสำหรับเป้าหมายการทบต้นภายในแผนการลงทุนรายเดือน ยอดคงเหลือจะถึงเป้าหมายแรกในเวลาประมาณ 8 ปี เพิ่มเป็นสองเท่าของเป้าหมายนั้นในอีกประมาณ 4 ปีต่อมา และเพิ่มเป็นสามเท่าในอีกประมาณ 3 ปีหลังจากนั้น โดยสมมติว่าผลตอบแทนรายปีคงที่ใกล้เคียง 12%

กฎ 8-4-3 ใช้ได้กับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าหรือไม่?

ช่วงเวลาจะยืดออกไป ที่สมมติฐานผลตอบแทน 10% ต่อปี เป้าหมายจะอยู่ที่ประมาณ 8.0, 12.4 และ 15.5 ปี ที่ 7% เป้าหมายจะอยู่ที่ประมาณ 8.0, 13.2 และ 16.9 ปี ซึ่งอ่านได้ใกล้เคียงกับรูปแบบ 8-5-4

ผลตอบแทนระยะยาวที่ 12% เป็นสมมติฐานที่สมจริงหรือไม่?

เป็นเพียงสมมติฐาน และประวัติศาสตร์ก็ไม่สม่ำเสมอเมื่อเทียบกับค่านี้ ในช่วงเวลา 8 ปีแบบเลื่อนของข้อมูลราคา SPY ที่เริ่มต้นระหว่างปี 2004 ถึง 2017 อัตราการเติบโตต่อปีอยู่ระหว่าง 2.06% ถึงประมาณ 12.82% ดังนั้นปีที่เริ่มต้นจึงมีความสำคัญพอๆ กับความยาวของกรอบเวลา

กฎ 8-4-3 แตกต่างจากกฎ 72 อย่างไร?

กฎ 72 ประมาณการว่าเงินก้อนเดียวจะใช้เวลานานเท่าใดจึงจะเพิ่มเป็นสองเท่าในอัตราผลตอบแทนที่กำหนด กฎ 8-4-3 อธิบายกระแสการลงทุนรายเดือนและช่องว่างที่หดสั้นลงระหว่างก้อนยอดคงเหลือสะสมที่เท่ากัน

กฎ 8-4-3 คำนึงถึงค่าธรรมเนียมและภาษีหรือไม่?

ไม่ การคำนวณใช้ผลตอบแทนขั้นต้นและไม่สนใจอัตราส่วนค่าใช้จ่าย ต้นทุนการทำธุรกรรม และภาษีจากกำไรหรือเงินปันผล ปัจจัยเหล่านี้ล้วนลดอัตราผลตอบแทนจริง ซึ่งทำให้แต่ละช่วงเวลายาวนานขึ้น

ตัวเลขทุกตัวในแผนภาพข้างต้นเป็นผลลัพธ์จากการสอบถามข้อมูลราคาปิดจริง และโค้ด SQL อยู่ใต้แต่ละแผนภาพ หากคุณต้องการรันช่วงเวลาเหล่านั้นอีกครั้งบนเทอร์มินัลของ Strasmore