కొన్ని ఎంపికల ధర ఎందుకు ఇంత ఎక్కువగా ఉంటుంది

రెండు ఎంపికలు దాదాపు ఒకేలా కనిపిస్తాయి. అదే గడువు, డబ్బుకు సమాన దూరం, కింద ఉన్న అదే 100 షేర్లు. ఇప్పటికీ ఒకదాని ధర మరొకదానికి రెండింతలు ఎక్కువగా ఉండవచ్చు. తేడా అంతర్లీన అస్థిరత (implied volatility): ఎంపిక గడువు ముగిసే ముందు స్టాక్ ఎంత దూరం కదులుతుందనేదానికి మార్కెట్ పొందుపరిచిన అంచనా. ఒక ప్రశాంతమైన ఇండెక్స్ ఫండ్‌కు, ఒక ఎగిడిన ఒంటరి స్టాక్‌కు ఆశించిన కదలికలు చాలా భిన్నంగా ఉంటాయి, ఆ అంతరాన్ని ఎంపిక ధర నేరుగా ప్రతిబింబిస్తుంది.

అంతర్లీన అస్థిరత అంటే మార్కెట్ ఆశించిన కదలిక

ప్రతి లిస్ట్ చేసిన ఎంపికకు ఒక అంతర్లీన అస్థిరత జోడించబడి ఉంటుంది. ఎక్స్ఛేంజీ దానిని ఉటంకించదు. ఇది ఎంపిక స్వంత మార్కెట్ ధర నుండి ధర నిర్ణయ నమూనా (pricing model) ద్వారా బయటకు తీయబడుతుంది, ఇది వార్షికీకరించిన శాతంగా (annualized percentage) చదవబడుతుంది: వచ్చే ఏడాదిలో స్టాక్ ఎంత కదలికను మార్కెట్ ఆశిస్తోందో దాని సుమారు కొలమానం. ఎక్కువ సంఖ్య అంటే మార్కెట్ పెద్ద ఆశించిన కదలిక కోసం ఎక్కువ చెల్లిస్తోందని అర్థం. ఒకే చిత్రంలో వ్యాప్తిని చూడటానికి, ఇక్కడ ఆరు తెలిసిన పేర్లు జూలై 6, 2026 న, ప్రతి ఒక్కటి జూలై 17న గడువు ముగిసే డబ్బుకు సమీపంలో ఉన్న కాంట్రాక్ట్‌లలో కొలుస్తారు, ప్రశాంతమైన నుండి వికటమైన దాకా క్రమబద్ధీకరించబడ్డాయి:

SELECT underlying_symbol AS instrument,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       round(avg(underlying_close), 0) AS spot
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-06'
  AND implied_volatility > 0.02
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) < 0.05
  AND (ticker LIKE 'O:SPY260717%' OR ticker LIKE 'O:QQQ260717%'
       OR ticker LIKE 'O:KO260717%' OR ticker LIKE 'O:AAPL260717%'
       OR ticker LIKE 'O:NVDA260717%' OR ticker LIKE 'O:TSLA260717%')
GROUP BY instrument
ORDER BY atm_iv_pct

ఈ నిచ్చెన SPY దిగువన, 13%, నుండి పైభాగంలోని TSLA, 47.6% వరకు నడుస్తుంది. ఇది అదే క్యాలెండర్ వారంలో, ఒకే గడువు తేదీ మరియు ఒకే డబ్బు సమీపతను పంచుకునే ఎంపికలపై దాదాపు నాలుగు రెట్ల వ్యాప్తి. SPY, ఒక విస్తృత ఇండెక్స్ ఫండ్, వందలాది స్టాక్‌లను కలిగి ఉంది, వాటి కదలికలు కొంతవరకు రద్దు అవుతాయి, ఇది ప్రశాంత కొనలో ఉంది. TSLA, ఒక ఒంటరి స్టాక్ ఇది క్రమం తప్పకుండా దాని స్వంత హెడ్‌లైన్‌లపై కదులుతుంది, వికటమైన చివరలో ఉంది. మధ్యలో, KO వద్ద 20.2% మరియు NVDA వద్ద 39.7% మధ్య నిచ్చెన మెట్లను పూర్తి చేస్తాయి. ఈ సంఖ్యను స్టాక్ ఇప్పటికే ఎక్కడ ఉందో వివరణగా కాకుండా, మార్కెట్ నిజమైన ప్రీమియంతో బ్యాక్ చేయడానికి సిద్ధంగా ఉన్న అంచనాగా చదవండి.

అంతర్లీన అస్థిరత ఒక పేరు యొక్క స్థిర లక్షణం కాదు. ఆదాయ నివేదిక వంటి తెలిసిన సంఘటనల ముందు ఇది పెరుగుతుంది, వార్త బయటకు వచ్చిన తర్వాత స్థిరపడుతుంది. అమ్మకపు సమయంలో మొత్తం మార్కెట్ అంతటా పెరుగుతుంది, ప్రతి ఎంపిక ఒకేసారి ఖరీదైనదిగా మారుతుంది, మరియు ఇది ప్రశాంతమైన విరామాల ద్వారా తక్కువగా కదులుతుంది. పై స్నాప్‌షాట్ ఆరు పేర్ల ఆదాయ తేదీల నుండి దూరంగా, ఒక సాధారణ సోమవారాన్ని స్తంభింపజేస్తుంది. ఈ ర్యాంకింగ్ సంఘటన పొంచి ఉన్న విలువ కంటే ప్రతి పేరి గురించి మార్కెట్ స్థిర-స్థితి దృష్టికోణంగా చదవబడుతుంది.

అదే ఎంపిక, చాలా భిన్నమైన ధర

ఇతర ఇన్‌పుట్‌లు సుమారు సమానంగా ఉంచిన తర్వాత, ఎంపిక ప్రీమియం దాని అంతర్లీన అస్థిరతతో కదులుతుంది. పై రెండు తీవ్రమైన వాటిలో ఒక్కొక్కటి డబ్బుకు సమీపంలో ఉన్న ఒక కాల్ ఎంపికను తీసుకోండి, రెండూ జూలై 17న గడువు ముగుస్తాయి, రెండూ జూలై 6న ధర ఉంచబడ్డాయి. ప్రతి కాల్ ఒకే 100 షేర్లను నియంత్రిస్తుంది. అది కూర్చున్న స్టాక్ యొక్క వాటాగా వ్యక్తం చేయబడితే, రెండు ప్రీమియంలు ప్రపంచాలు దూరంగా ఉన్నాయి:

SELECT underlying_symbol AS instrument,
       round(avg(underlying_close), 0) AS spot,
       round(avg(option_close), 2) AS call_premium,
       round(avg(option_close) / avg(underlying_close) * 100, 2) AS premium_pct_of_spot
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-06'
  AND implied_volatility > 0.02
  AND ticker IN ('O:SPY260717C00750000', 'O:TSLA260717C00415000')
GROUP BY instrument
ORDER BY premium_pct_of_spot

SPY కాల్ $7.35 ఖర్చు, $751 షేరుకు వ్యతిరేకంగా, స్టాక్‌లో దాదాపు 0.98%. TSLA కాల్ $16 ఖర్చు, $417 షేరుకు వ్యతిరేకంగా, దాదాపు 3.84%. ఒకే నిర్మాణం, గడువుకు ఒకే పదకొండు రోజులు, మరియు అంతర్లీన వాటాగా కొలిస్తే అనేక రెట్లు ఖర్చు. ప్రీమియం అంతరం టిక్కర్ గుర్తింపును కాకుండా అంతర్లీన అస్థిరత అంతరాన్ని ట్రాక్ చేస్తుంది. TSLA కాల్ కొనుగోలుదారుడు బ్రేక్ ఈవెన్‌కు చేరుకోవడానికి చాలా పెద్ద కదలిక అవసరం, అమ్మకందారుడు అదే పదకొండు రోజుల ప్రమాదానికి చాలా పెద్ద దిండును వసూలు చేస్తాడు.

షేరు ధర సమాధానం కాదు ఎందుకు

సహజమైన ఊహ ఏమిటంటే, ఖరీదైన స్టాక్‌లు ఖరీదైన ఎంపికలను చేస్తాయి. డేటా మరొకవైపు కత్తెర్లు చేస్తుంది. పై వర్ణపటంలో, SPY షేరుకు $751 సమీపంలో ట్రేడ్ అవుతుంది మరియు ఆరింటిలో అత్యల్ప అంతర్లీన అస్థిరతను కలిగి ఉంది, అదే సమయంలో NVDA $195 సమీపంలో ట్రేడ్ అవుతుంది మరియు అత్యధికులలో ఒకదానిని కలిగి ఉంది. షేరు ధర స్ట్రైక్ అంతరం మరియు ఒక కాంట్రాక్ట్ యొక్క డాలర్ పరిమాణాన్ని సెట్ చేస్తుంది. ఇది ఆశించిన కదలిక గురించి ఏమీ చెప్పదు. ఒక ఎంపిక ఏమి వసూలు చేస్తుందో అది కాంట్రాక్ట్ జీవితకాలంలో అనిశ్చితి, మరియు ఆ అనిశ్చితి డాలర్ ప్రీమియంగా ఎలా మారుతుందో అంతర్లీన అస్థిరత.

ఆచరణాత్మక టేకావే ప్రతి ర్యాంకింగ్‌లోనే ఉంది. ఒక ఎంపిక మరొకదాని పక్కన ఖరీదైనదిగా కనిపించినప్పుడు, ముందుగా వాటి అంతర్లీన అస్థిరతను పోల్చండి. అధిక సంఖ్య మార్కెట్ పెద్ద కదలికను ఆశిస్తోందని మరియు తదనుగుణంగా వసూలు చేస్తోందని మీకు చెబుతుంది. ఇది కోట్‌లో తప్పు కాకుండా అల్లకల్లోలం కోసం ధర ఉన్న ఎంపికను గుర్తిస్తుంది. తక్కువ సంఖ్య మార్కెట్ ప్రశాంతతను ఆశిస్తోందని మీకు చెబుతుంది. ఆప్షన్ గ్రీకులు అన్నీ ఒకే ఇన్‌పుట్ నుండి ప్రవహిస్తాయి, మరియు సమయం గడిచేకొద్దీ గ్రీకులు ఎలా మారుతాయో ఆశించిన కదలిక మారుతున్నప్పుడు ప్రీమియం సెషన్ తర్వాత సెషన్ పునః ధర ఏమిటో చూపిస్తుంది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

రెండు ఒకేలాంటి ఎంపికలు ఇంత భిన్నమైన ధరలను ఎందుకు కలిగి ఉంటాయి?

సమాధానం అంతర్లీన అస్థిరత, స్టాక్ ఆశించిన కదలిక యొక్క మార్కెట్ పొందుపరిచిన అంచనా. భిన్న స్టాక్‌లపై ఒకే గడువు మరియు డబ్బు సమీపత ఉన్న రెండు ఎంపికలు ఒక స్టాక్ మరొకదాని కంటే ఎక్కువ కదులుతుందని మార్కెట్ ఆశించినప్పుడు భిన్న ప్రీమియంలను మోస్తాయి. మరింత అస్థిరమైన పేరుపై ఉన్నది ఎక్కువ ఖర్చు.

అంతర్లీన అస్థిరత అంటే ఒకే వాక్యంలో ఏమిటి?

ఇది మార్కెట్ ప్రస్తుతం ఎంపికలో ధర ఉంచుతున్న వార్షికీకరించిన కదలిక, ఆ ఎంపిక మార్కెట్ ధర నుండి ధర నిర్ణయ నమూనాతో బయటకు తీయబడింది. ఎక్కువ రీడింగ్ అంటే పెద్ద ఆశించిన స్వింగ్ మరియు పెద్ద ప్రీమియం.

అధిక స్టాక్ ధర ఎంపికను మరింత ఖరీదైనదిగా చేస్తుందా?

లేదు. షేరు ధర కాంట్రాక్ట్ యొక్క డాలర్ పరిమాణం మరియు స్ట్రైక్‌ల మధ్య అంతరాన్ని సెట్ చేస్తుంది, స్టాక్ యొక్క వాటాగా ప్రీమియంను కాదు. పై స్నాప్‌షాట్‌లో అత్యధిక ధర ఉన్న పేరు అత్యల్ప అంతర్లీన అస్థిరతను కలిగి ఉంది, మరియు తక్కువ ధర ఉన్న పేరు అత్యధికులలో ఒకదానిని కలిగి ఉంది.

అధిక-అంతర్లీన-అస్థిరత ఎంపిక చెడ్డ కొనుగోలా?

దాని స్వంత మీద కాదు. అధిక రీడింగ్ అంటే మార్కెట్ పెద్ద కదలికను ఆశిస్తోంది మరియు దాని కోసం వసూలు చేస్తుంది. కొనుగోలుదారుడు లాభం పొందడానికి పెద్ద కదలిక అవసరం, అమ్మకందారుడు పెద్ద ప్రీమియం వసూలు చేస్తాడు. ఇది ఆశించిన కదలిక ధరను వివరిస్తుంది, వ్యాపారం ఎప్పుడు పనిచేస్తుందో కాదు.

అంతర్లీన అస్థిరత ఎలా లెక్కించబడుతుంది?

ధర నిర్ణయ నమూనా ఎంపిక మార్కెట్ ధర, స్టాక్ ధర, స్ట్రైక్, గడువుకు సమయం మరియు వడ్డీ రేటును తీసుకుంటుంది, ఆపై గమనించిన ధరను పునరుత్పత్తి చేసే ఒక అస్థిరత సంఖ్యను పరిష్కరిస్తుంది. మా టేప్ ప్రతి లిస్ట్ చేసిన కాంట్రాక్ట్ కోసం ప్రతి సెషన్‌లో దానిని మళ్లీ లెక్కిస్తుంది.

ఏదైనా టిక్కర్‌ల సెట్ కోసం Strasmore టెర్మినల్‌లో ఈ ఒకే వర్ణపటాన్ని అమలు చేయండి మరియు ప్రతి పేరు ఎక్కడ దిగుతుందో చూడండి.