లెవరేజ్డ్ ETF లు ఎలా పనిచేస్తాయి, ఎందుకు క్షీణిస్తాయి

లెవరేజ్డ్ ETF అంటే ఒక ట్రేడింగ్ రోజులో ఒక సూచీ కదలిక యొక్క ఖచ్చితమైన బహుళాన్ని లక్ష్యంగా పెట్టుకుని నిర్మించిన ఫండ్: SOXL లాంటి 3x ఫండ్ సెమీకండక్టర్ సూచీ రోజువారీ కదలిక యొక్క మూడు రెట్లను లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుంది, USD లాంటి 2x ఫండ్ రెట్టింపును లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుంది, SOXS లాంటి ఇన్వర్స్ ఫండ్ వ్యతిరేక దిశను లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుంది. ఈ పదంలో నిశ్శబ్దంగా పనిచేసేది రోజువారీ అనే మాట. ఒకే సెషన్‌లో ఆ బహుళం దగ్గరగా ఉంటుంది; వారాలు, నెలల పరిధిలో ఫండ్ ప్రతి రోజూ రీసెట్ అవుతుంది, అక్కడ అది ఎక్కడ ఆగుతుందో అనేది సూచీ ఎక్కడి నుంచి బయలుదేరి ఎక్కడికి చేరిందనే దాని కంటే, ఆ మధ్య ఎటువైపు ప్రయాణించిందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

ఈ రెండు అంశాలను అర్థం చేసుకోవడానికి అత్యంత స్పష్టమైన మార్గం నిజమైన సెమీకండక్టర్ పతనం. 2026 జూలై 13, సోమవారం నాడు చిప్ స్టాక్‌లు భారీగా పడిపోయాయి, వాటిని ట్రాక్ చేసే ఫండ్‌ల కుటుంబం డిజైన్ చెప్పిన విధంగానే ఖచ్చితంగా వేరు పడింది.

ఒకే రోజున లెవరేజ్డ్ ETF ఎలా పనిచేస్తుంది

క్రింది ప్యానెల్ ఒకే సెమీకండక్టర్ సూచీకి అనుసంధానించబడిన నాలుగు ఫండ్‌లను తీసుకుని, ప్రతి ఒక్కటి మునుపటి శుక్రవారం క్లోజ్ నుంచి సోమవారం క్లోజ్ వరకు ఎంత కదిలిందో గుర్తిస్తుంది: సాధారణ సూచీ ETF SOXX, 2x USD, 3x SOXL, మరియు ఇన్వర్స్ 3x SOXS.

WITH d AS (
    SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
           close, window_start
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SOXX', 'SOXL', 'SOXS', 'USD')
      AND window_start >= '2026-07-10 12:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
)
SELECT
    multiIf(ticker = 'SOXX', 'SOXX (1x index)',
            ticker = 'USD',  'USD (+2x)',
            ticker = 'SOXL', 'SOXL (+3x)',
            ticker = 'SOXS', 'SOXS (-3x)', ticker) AS fund,
    round((argMaxIf(close, window_start, et_date = toDate('2026-07-13'))
         / argMaxIf(close, window_start, et_date = toDate('2026-07-10')) - 1) * 100, 2) AS jul13_return_pct
FROM d
GROUP BY ticker
ORDER BY jul13_return_pct DESC

లెవరేజ్ లేని సూచీ ఫండ్ SOXX ఆ రోజును -4.88% వద్ద ముగించింది. 3x SOXL -13.98% వద్ద ముగించింది, దాదాపు మూడు రెట్ల దూరంలో, మరియు 2x USD -8.23% వద్ద ముగించింది, దాదాపు రెట్టింపు దూరంలో. ఇన్వర్స్ SOXS వ్యతిరేక దిశలో కదిలి +14.33% వద్ద ముగించింది, సూచీ పతనానికి దాదాపు మూడు రెట్లు వ్యతిరేక దిశలో. ఒకే రోజున లెవరేజ్ తన ప్రకటన ప్రకారం పనిచేస్తుంది, ఫీజులు మరియు ఫండ్ హోల్డ్ చేసే స్వాప్‌ల ఖర్చు నుంచి వచ్చే చిన్న ఘర్షణలు మినహా.

ఆ ఒక్క రోజు నిష్ఠత్వమే మొత్తం వాగ్దానం. లెవరేజ్డ్ ETF అంటే రేపటి కదలికపై పందెం, ప్రతి ఉదయం పునర్నిర్మించబడుతుంది.

లెవరేజ్డ్ ETF‌లు ఎందుకు క్షీణిస్తాయి (లేదా బలపడతాయి) కాలక్రమేణా

ఫండ్ తన ఎక్స్‌పోజర్‌ను ప్రతి రోజూ పునఃస్థాపిస్తుంది, బహుళ-రోజు రిటర్న్‌లు ప్రతి రీసెట్‌తో మారే పునాదిపై కంపౌండ్ అవుతాయి. ఫలితం సూచీ యొక్క సాధారణ బహుళం నుంచి దారి తప్పుతుంది. స్థిరమైన ఏకముఖ ఎగుడులో రోజువారీ రీసెట్ హోల్డర్‌కు అనుకూలంగా పనిచేస్తుంది: ప్రతి పైకి పోయే రోజు మునుపటి రోజు కంటే కొంచెం పెద్ద పునాదిని లెవర్ చేస్తుంది. ఒడిదుడుకుల మార్కెట్‌లో అదే రీసెట్ విలువను కోల్పోయేలా చేస్తుంది, ఎందుకంటే సమాన పరిమాణం గల లాభం, నష్టం లెవర్డ్ ఫండ్‌ను అది మొదలైన చోటి కంటే కిందకు నెట్టివేస్తాయి. ఈ మార్గ ఆధారితతనే (path dependence) ప్రజలు లెవరేజ్డ్-ETF క్షీణత అంటారు.

సెమీకండక్టర్‌లు 2026 మొదటి సగంలో ఎగబాసాయి, కాబట్టి ఈ విభాగం రీసెట్ యొక్క అనుకూలమైన వైపును చూపిస్తుంది. ప్యానెల్ సంవత్సరపు మొదటి సెషన్ నుంచి జూలై 13 వరకు SOXXలో $100ని 3x SOXLలో $100కి వ్యతిరేకంగా ట్రాక్ చేస్తుంది.

WITH base AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SOXX', 'SOXL')
      AND window_start >= '2026-01-02 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
f AS (SELECT ticker, argMin(c, d) AS c0 FROM base GROUP BY ticker)
SELECT base.d AS date,
    round(maxIf(base.c / f.c0 * 100, base.ticker = 'SOXX'), 1) AS soxx_growth,
    round(maxIf(base.c / f.c0 * 100, base.ticker = 'SOXL'), 1) AS soxl_growth
FROM base INNER JOIN f ON base.ticker = f.ticker
GROUP BY base.d
ORDER BY base.d

రెండు లైన్‌లు $100 వద్ద మొదలవుతాయి. జూలై 13 నాటికి 1x SOXX $176.2కి పెరిగింది, 100 పాయింట్లను తీసేస్తే దాదాపు 176.2 లాభం. 3x SOXL $349.6కి చేరింది: SOXX లాభం కంటే మూడు రెట్ల కంటే ఎక్కువ, తక్కువ కాదు. ట్రెండింగ్ మార్కెట్‌లో రోజువారీ రీసెట్ పైకి కంపౌండ్ అవుతుంది, 3x ఫండ్ స్థిరమైన ట్రిపుల్ కంటే ఎక్కువ ఇవ్వగలదు.

అయితే అదే విధానం పక్కకి లేదా పతన మార్కెట్‌లో వ్యతిరేక దిశలో పనిచేస్తుంది. ఒక శైలీకృత ఉదాహరణ ఈ అసమానతను స్పష్టం చేస్తుంది: ఒక రోజు 10% లాభం, మరుసటి రోజు 10% నష్టం పొందిన సూచీ మొదలైన చోటి 99% వద్ద ముగుస్తుంది, అదే రెండు రోజుల్లో 3x ఫండ్ ముందు 30% లాభం, తర్వాత 30% నష్టం పొంది దాదాపు 91% వద్ద ముగుస్తుంది. సూచీ 1% పడిపోయింది; 3x ఫండ్ 9% పడిపోయింది, సూచీ యొక్క 1% కంటే మూడు రెట్ల కంటే చాలా ఘోరంగా ఉంది. తగినంత ముందుకు వెనుకకు కదలికల మధ్య లెవరేజ్డ్ ఫండ్‌ను పట్టుకుంటే ఆ డ్రాగ్ పేరుకుపోతుంది. దీనిలో ఏ వైపు పడతారనేది పూర్తిగా మార్గంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

SOXS లాంటి ఇన్వర్స్ ETF‌లు ఎందుకు పదే పదే రివర్స్-స్ప్లిట్ చేస్తాయి

ఇన్వర్స్ ఫండ్ హెచ్చరిక కేసు. అంతర్లీన సూచీ పైకి ట్రెండ్ అయినప్పుడు -3x ఫండ్ నిరంతరం సున్నా వైపు కోతకు గురవుతుంది, దాని షేరు ధర కూడా అదే విధంగా పడిపోతుంది. కోటెడ్ ధరను అంతస్తు నుంచి దూరంగా ఉంచడానికి స్పాన్సర్ క్రమపద్ధతిలో రివర్స్ స్టాక్ స్ప్లిట్ నిర్వహిస్తాడు, అనేక తక్కువ-ధర షేర్‌లను ఒక ఎక్కువ-ధర షేర్‌గా మడతపెట్టి ఉంచుతాడు. స్ప్లిట్ హోల్డర్ డాలర్ విలువలో ఏమీ మార్చదు; ఒకదాని తర్వాత ఒకటి దాని అవసరం మాత్రమే క్షీణతను కనిపించేలా చేస్తుంది.

SELECT
    toString(execution_date) AS date,
    concat('1-for-', toString(split_from)) AS ratio,
    round(exp(sum(ln(split_from)) OVER (ORDER BY execution_date)), 0) AS cumulative_factor
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE ticker = 'SOXS'
  AND adjustment_type = 'reverse_split'
  AND execution_date >= '2020-01-01'
ORDER BY execution_date

SOXS 2020 నుంచి 5 రివర్స్ స్ప్లిట్‌లను నిర్వహించింది, తాజాది 2026-07-15 నాడు. వాటిని గొలుసుగా కలిపితే అవి 240000-కు-ఒకటి సంపీకరణకు చేరుతాయి: నేటి ఒక SOXS షేర్ 2020లోని 240000 షేర్‌ల స్థానంలో ఉంది. వాటి మధ్య భారీస్థాయిలో విలువ కోల్పోకపోతే ఏ ఇన్వర్స్ ఫండ్‌కూ అన్ని రివర్స్ స్ప్లిట్‌ల అవసరం ఉండదు. ఇదే కథను సెమీకండక్టర్ పేర్లు పైకి ఎగబాసేటప్పుడు చెప్పాయి, అద్దంలో చూసినట్లు చదవదగినది.

లెవరేజ్డ్ ETF‌లు దీర్ఘకాలం పట్టుకోవడానికి ఉద్దేశించబడ్డాయా?

ప్రాస్పెక్టస్‌లు దీనికి నేరుగా సమాధానం ఇస్తాయి: ఈ ఫండ్‌లు రోజువారీ లక్ష్యాన్ని ప్రకటిస్తాయి, వాటి జారీకర్తలు వాటిని కొని-పట్టుకోవడం కంటే స్వల్పకాలిక వ్యూహాత్మక సాధనాలుగా వర్ణిస్తారు. ఒక రోజు పరిధిలో బహుళం నమ్మదగినది. త్రైమాసికం పరిధిలో ఫలితం అస్థిరత మరియు మార్గం యొక్క ప్రమేయం, అది అమాయక బహుళం కంటే చాలా పైకి లేదా చాలా కిందకు పడవచ్చు, SOXL మరియు SOXS ఒకే ఆరు నెలల్లో వ్యతిరేక దిశలలో చేసినట్లే. జూలై 13 టేప్ మరియు ఇంతవరకు-సంవత్సరపు లైన్‌లు ఒకే వాస్తవానికి రెండు దృశ్యాలు: లెవరేజ్ రోజువారీ కదలికను గుణిస్తుంది, కాలం రోజువారీ రీసెట్ దేనినైతే చేస్తుందో దానిని గుణిస్తుంది. ఫండ్ యొక్క సాపేక్ష వాల్యూమ్ మరియు దాని స్వంత చరిత్రను తనిఖీ చేయడం హెడ్‌లైన్ బహుళం మాత్రమే కంటే ఎక్కువ చెబుతుంది.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

లెవరేజ్డ్ ETF‌లు ప్రతి రోజూ రీసెట్ అవుతాయా?

అవును. లెవరేజ్డ్ లేదా ఇన్వర్స్ ETF ప్రతి ట్రేడింగ్ సెషన్ చివరలో తన ప్రకటిత బహుళాన్ని తిరిగి స్థాపించడానికి తన ఎక్స్‌పోజర్‌ను రీబ్యాలెన్స్ చేస్తుంది. ఆ రోజువారీ రీసెట్ కారణంగానే ఫండ్ ఒక రోజు పరిధిలో తన బహుళాన్ని దగ్గరగా ట్రాక్ చేస్తుంది, అనేక రోజుల పరిధిలో దాని నుంచి చాలా దూరంగా జారుకుంటుంది.

సూచీ దాదాపు కదలకపోయినా నా లెవరేజ్డ్ ETF ఎందుకు నష్టపోయింది?

మార్గం, చివరి బిందువులు కాదు. ఫండ్ ప్రతి రోజూ రీసెట్ అవుతుంది, సూచీని దాదాపు సమంగా ఉంచే పైకి-కింది విభాగం కూడా లెవరేజ్డ్ ఫండ్‌లో నష్టాలను కంపౌండ్ చేస్తుంది. +10% రోజు తర్వాత -10% రోజు 3x ఫండ్‌ను డాలర్‌కు 91 సెంట్ల దగ్గరగా ఉంచుతుంది, సూచీ 99 దగ్గరగా ఉండగా. రైడు ఎంత ఒడిదుడుకులుగా ఉంటే, డ్రాగ్ అంత పెద్దదిగా ఉంటుంది.

SOXL అంటే ఏమిటి?

SOXL అనేది ఒక సెమీకండక్టర్ సూచీ యొక్క రోజువారీ రిటర్న్ యొక్క మూడు రెట్లను కోరుకునే 3x లెవరేజ్డ్ ETF. 2026 జూలై 13 నాడు సూచీ ఫండ్ SOXX -4.88% పడిపోయినప్పుడు, SOXL -13.98% పడిపోయింది, దాదాపు మూడు రెట్ల దూరంలో. దాని ఇన్వర్స్ ప్రతిరూపం SOXS, ఇది అదే సూచీ యొక్క -3x ను లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుంది.

SOXS ఎందుకు పదే పదే రివర్స్ స్ప్లిట్‌లు చేస్తుంది?

SOXS ఎగబాసే ట్రెండ్ ఉన్న సెమీకండక్టర్ సూచీ యొక్క -3x ను లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుంది, కాబట్టి ఫండ్ ధర కాలక్రమేణా కిందకు రుబ్బుతుంది. ఇది 2020 నుంచి 5 రివర్స్ స్ప్లిట్‌లను నిర్వహించింది, 240000-కు-ఒకటి సంపీకరణకు చేరుతూ, షేర్ ధరను తక్కువ-ఒకే-అంకె పరిధి కంటే పైన ఉంచడానికి మాత్రమే. హోల్డర్‌లకు రివర్స్ స్ప్లిట్ స్వయంగా విలువ-తటస్థం.

లెవరేజ్డ్ ETF దాని బహుళాన్ను మించగలదా?

ఒకే రోజు పరిధిలో, కాదు: ఇది ఖచ్చితంగా దాని బహుళాన్ని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుంది. పొడవైన ట్రెండింగ్ విండో పరిధిలో, అవును. 2026 జనవరి 2 నుంచి జూలై 13 వరకు, SOXX $100ను $176.2గా మార్చగలిగేంత సంపాదించింది, అదే సమయంలో 3x SOXL $100ను $349.6గా మార్చింది, SOXX లాభం యొక్క స్థిర ట్రిపుల్ కంటే ఎక్కువ. స్థిరమైన ఎగుడుపై రోజువారీ రీసెట్ పైకి కంపౌండ్ అవుతుంది.

పై ప్రతి ప్యానెల్ నిల్వ చేయబడిన, తనిఖీ చేయదగిన ప్రశ్న. ఏదైనా చార్ట్ కింద SQLను తెరిచి దానిని ఆడిట్ చేయండి, లేదా Strasmore టెర్మినల్‌లో ఏదైనా లెవరేజ్డ్ లేదా ఇన్వర్స్ ETFకి అదే ప్రశ్న అడగండి.